资源描述
证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 table_research 行业动态 报告北交所 2021 年 12 月 29 日 北交所开市 ， 坚定服务创新中小企业 ， 关注 “ 小而美 ” 投资机会 行业月度动态报告 北证 A 股 核心观点： 北交所月度要闻 12.27 北京证券交易所部署 2021 年年报披露工作 ； 12.16 中证协发布两项自律规则，明确北交所网下投资者类型和注册条件等 ； 12.10 全国股转公司、北京证券交易所与十二家商业银行签署战略合作协议 。 北交所整体运行平稳有序 ，改革积极效应显著，不乏活力 。 北交所于11 月 15 日开市，至今已一月有余，整体交易平稳、活跃。根据北交所的数据显示，截至 12 月 24 日，北交所上市公司总数为 82 家，总股本为 122.64 亿股，总市值为 2370.95 亿元，其中流通市值为 941.70 亿元；当日成交金额为 12.09 亿元，成交数量为 7345.04 万股。 带动新三板提升交易活跃度，开市效应消退，多股本月高开低走。 北交所初期上市公司中包含从新三板精选层平移而来的 71 家公司，对比交易活跃度可以发现，不论是月度累计成交数量，还是月度累计成交金额，北交所较原新三 板精选层均有较大提升。同时创新层、基础层的 11 月累计交易数据也受到带动，交易 活跃度有效改善，北交所反哺效应显现 。 随着北交所开市效应的逐步消退， 从涨跌幅来看， 多数股票此月呈现出高位逐步回调的走势。 上市的 82 家上市公司中，本月有 10 只涨幅为正， 3 只停牌，其余公司高位回调趋势明显。 从交易活跃度来看，北交所前两周的开市效应明显，经过六周的交易后，北交所日均成交金额约稳定在 10 亿元左右，整体日均换手率约在 1 左右。 北交所上市公司标的的综合估值水平在开市前被逐步走 高，开市后则有逐步回归的趋势 。 横向比较， 截至 12 月 24 日，北交所上市公司市盈率（ TTM，整体法，不调整）为 34.7，同期估值最高的是创业板 85.8，其次为科创板 68.9，估值水平最低的是全部主板 16.7。 纵向比较， 精选层公司平移前一年左右，精选层公司与创新层估值基本相当，稳定在 25 倍左右；当 9 月宣布设立北交所后，精选层公司有一波较为明显的估值提升，而当 11 月北交所开市后，北交所公司的整体估值 水平 呈现出平稳、 回归的态势。 投资建议 ： 建议从以下主线布局北交所投资机会：（ 1）政策支持的专精特新中小企业。北交所是专精特新小巨人发展的主阵地， 建议 关注专注于 细分赛道龙头优 质 中小 公司；（ 2）关注长周期战略下的高景气度赛道 ，如双碳赛道、半导体、高端制造等，关注其上下游产业链的相关标的 。 风险提示 ： 政策支持力度低于预期的风险，技术迭代较快的风险，市场竞争加剧的风险 。 分析师 范想想 ： 010-8092 7663 ： fanxiangxiang_ 分析师登记编码 ： S0130518090002 北交所重要数据（ 2021.12.28） Table_Research 上市公司家数 82 本月新增家数 0 总股本（亿 股） 122.64 流通股本（亿股） 56.41 总市值（亿元） 2,541.53 流通市值（亿元） 1,000.66 成交金额（万元） 142,657.47 成交数量 8,685.44 资料来源： 北京证券交易所， 中国 银河证券研究院 行业动态报告 /北交所 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目录 一、 北交所要闻 . 2 二、 北交所月度综述 . 3 （一）行情回顾 . 4 （二）北证动态 . 6 三、业绩分析 &经营发展情况 . 7 （一）估值变化及比较 . 7 （二）营收规模 &盈利情况 . 9 （三）成长性及研发情况 . 10 四、新股概览及项目动态 . 12 （一）北交所新股概览 . 12 （二）北交所项目动态 . 12 五、北交所公司重点公告 . 13 六、风险提示 . 13 行业动态报告 /北交所 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、 北交所 要闻 2021.12.27 北京证券交易所部署 2021 年年报披露工作 12 月 27 日，北京证券交易所发布关于做好上市公司 2021 年年度报告披露相关工作的通知 ，对上市公司、保荐机构和会计师事务所在年报编制和报送工作中应重点关注的事项作出安排部署。 证监会于 2021 年 10 月 30 日发布公开发行证券的公司信 息披露内容与格式准则第 53 号 北 京证券交易所上市公司年度报告（以下简称年报准则），对北交所上市公司年报编制及披露行为予以规范。为落实年报准则北京证券交易所股票上市规则（试行）等相关要求，北交所制定了年度报告和摘要等相关模板，以进一步规范北交所上市公司年报编制和披露行为，提高信息披露有效性。 一是细化年报披露要求；二是新增年报摘要披露要求；三是明确行业信息披露要求；四是明确专项治理自查披露要求；五是提示中介机构重点关注事项。 北交所将有序做好 2021 年年度报告披露与审核工作，强化信息披露一线监管 ，依托科技监管，提升监管质效；以信息披露为抓手，强化公司规范运作意识，提高公司治理水平，持续提升信息披露质量，助力北交所上市公司高质量发展。 2021.12.16 中证协发布两项自律规则，明确北交所网下投资者类型和注册条件等 12 月 16 日，中国证券业协会发布实施北京证券交易所股票向 不特定合格投资者公开发行与承销特别条款以及北京证券交易所股票向不特定合格投资者公开发行并上市网下投资者管理特别条款两项自律规则。 据中证协官网消息，上述两项自律规则旨在规范证券公司开展北交所公开发行股票承销业务，加强北交所网下投资者管理，充分体现北交所错位发展、突出特色，以试点注册制为基础，扎实推进契合中小企业特点的制度创新。 中证协表示，下一步将通过与北交所共同探索建立监管协作机制等方式，进一步压实公司责任、加强网下投资者报价行为约束、加大自律监督检查力度、严肃处理违规行为；持续强化北交所公开发行股 票承销业务和网下投资者自律管理，推动形成良好的网下发行生态，积极配合做好建设北交所并试点注册制重大改革落地工作。 2021.12.10 全国股转公司、北京证券交易所与十二家商业银行签署战略合作协议 2021 年 12 月 10 日，全国股转公司、北京证券交易所与中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、中国邮政储蓄银行、招商银行、平安银行、中国民生银行、上海浦东发展银行、北京银行、江苏银行和宁波银行等 12 家商业银行签署战略合作协议。 此次全国股转公司、北交所与 12 家商业银行签署战略合作协议，不仅是落实习近平总书记重要指示精神，推动党中央、国务院决策部署落地的具体举措，也是合力构建覆盖中小企业 行业动态报告 /北交所 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 全链条金融服务体系的有益尝试。 根据战略合作协议，全国股转公司、北京证券交易所与 12 家商业银行将进一步加强沟通交流，在 企业培育、信贷支持、投贷联动、股权投资、综合金融服务、信息共享、科技金融、创新研究等多方面开展合作，共同探索支持中小企业、发展普惠金融的新路径、新方案，努力为服务国家战略转型和实体经济发展作出更大的贡献。 2021.11.19 首批北交所主题基开售 首批 8 只北交所主题基金 11 月 19 日 正式发售。分析人士认为，这些基金的正式发售将给北交所市场注入长线资金。 据基金招募说明书及发售公告，首批北交所主题基金单只首募限额均为 5 亿元，最低 1 元认购。业内人士认为，相较个人直接参与北交所交易，借道公募基金等产品可做到“双减”：一是减低门槛，只需 1 元即可参与其中；二是减低单只股票的持有风险。 从发售时间看，易方达、华夏、嘉实、万家、大成 5 家基金公司旗下的北交所主题基金发行日期定为 11 月 19 日至 25 日，募集时间为 5 个工作日；广发、汇添富、南方 3 家基金公司旗下的北交所主题基金拟于 11 月 19 日至 12 月 2 日发行 ，发行时间为 10 个工作日。 从基金产品设计情况看，首批北交所主题基金产品均设计为“两年定期开放”或“两年持有期”，基金将以不低于非现金基金资产 80%的比例投向北交所市场。 二、 北交所月 度 综述 图 1： 北交所上市公司数量行业分布 （截至 2021.12.24） 资料来源： Wind， 中国银河证券研究院整理 行业动态报告 /北交所 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 （一 ） 行情回顾 北交所整体运行平稳有序，改革积极效应显著，不乏活力。 北交所于 11 月 15 日 开市，至今已一月有余，整体交易平稳、活跃。 根据北交所的数据显示， 截至 12 月 24 日， 北交所上市公司总数为 82 家，总股本为 122.64 亿股， 其中流通股本为 56.41 亿股； 总市值为 2370.95 亿元，其中流通市值为 941.70 亿元； 当日成交金额为 12.09 亿元 ，成交数量为 7345.04 万股 。 从交易活跃度来看，北交所 前两周的 开市效应 明显， 经过六周的交易后，北交所日均成交金额约稳定在 10 亿 元左右，整体日均换手率约在 1 左右。 图 2： 北交所成交金额及换手率 （流通市值加权平均 /截至 2021.12.24） 资料来源 ： Wind， 中国银河证券研究院 北交所的开设为资本市场注入了新的活力，为中小企业提供了新的发展机遇 。北交所初期上市公司中包含从新三板精选层平移而来的 71 家公司，对比交易活跃度可以发现，不论是月度累计成交数量，还是月度累计成交金额，北交所较原新三板精选层均有较大提升。同时 创新层、基础层 的 11 月累计交易数据也受到带动，交易 活跃度有效改善， 北交所反哺效应显现 。 图 3： 成交数量月度合计 （ 亿股 /截至 2021.12.24） 图 4： 成交金额月度合计 （ 亿元 /截至 2021.12.24） 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 0123456789100204060801001202021/11/15 2021/11/20 2021/11/25 2021/11/30 2021/12/5 2021/12/10 2021/12/15 2021/12/20成交金额（亿元） 换手率（右）051015202530精选层 北交所 创新层 基础层050100150200250300精选层 北交所 创新层 基础层 行业动态报告 /北交所 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 5 从涨跌幅来看，随着北交所开市效应的逐步消退，多数股票此月呈现出高位逐步回调的走势 。 上市的 82 家上市公司中， 本月有 10 只涨幅为正， 3 只停牌，其余公司高位回调趋势明显。 涨幅最大的公司是 医药行业公司诺思兰德，也是北交所首个再融资项目获得受理的公司。诺思兰德带领医药行业成为 12 月涨幅最佳的行业，平均涨幅达 8%，其次是传媒行业。受制于行业行业景气度及政策面影响，本月家用电器、轻工制造及电力设备行业跌幅靠前。 图 5： 本月行业涨跌幅排名（算术平均 /截至 2021.12.24） 资料来源： Wind， 中国银河证券研究院整理 图 6： 本月个股涨幅前十 （截至 2021.12.24） 图 7： 本月个股 跌 幅前十 （截至 2021.12.24） 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 -16.6-16.6-14.0-12.3-11.8-10.9-10.1-9.4-8.5-7.6-7.5-7.0-6.9-2.3-1.21.05.08.0-20 -15 -10 -5 0 5 10电力设备轻工制造家用电器电子基础化工环保公用事业汽车机械设备计算机建筑装饰农林牧渔社会服务国防军工通信食品饮料传媒医药生物58.4 38.6 15.7 11.1 6.1 5.8 5.0 5.0 3.8 3.0 010203040506070-32.7 -26.5 -25.7 -25.4 -24.1 -23.0 -22.9 -20.9 -19.7 -18.7 -35-30-25-20-15-10-50 行业动态报告 /北交所 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 6 图 8： 本月个股 日均换手率 前十 （截至 2021.12.24） 图 9： 本月个股 日均交易量 前十 （ 亿元 /截至 2021.12.24） 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 （ 二 ） 北证 特征简述 整体来看， 北交所中小及创新属性明显 。 我们将北交所 与其他三个上市板块进行了 一系列对比： 从市值和来看， 北交所上市公司市值 均值为 28.91 亿元，科创板市值均值 达到 126.68 亿元，科创板公司市值是北交所公司市值的 4.4 倍左右。 北交所前期标的较少，影响交易活跃度。 北交所入市门槛与科创板 齐平，但开始首月 公司日均成交额 仅 0.14 亿元， 主要系北交所上市公司以中小企业为主；区间日均 换手率为 1.61，也 明显低于其他各板块 。 北交所公司净资产收率水平相对较高，公司小但盈利强 。 从 2021 年三季报来看， 北交所公 司整体盈利水平较高，接近科创板公司的一倍，高出主板和创业板公司 3 个百分点左右 。 北交所公司的每股经营活动产生的现金流净额由于公司规模较小，从而也低于其他上市板块。 估值方面，北交所公司估值 为创业板公司估值的一半 。 截至 12 月 24 日收盘，北证 A 股的市盈率为 35，主板公司市盈率最低仅为 17 倍， 科创板 公司 市盈率 最高，达 86 倍，投资者相对更愿意为科创属性公司付出一定溢价。 表 1： 各上市板块对比（ 2021.12.01-2021.12.24） 板块 上市公司家数 市值 (算术平均 ) 亿元 区间日均成交额 (算术平均 ) 亿元 区间日均换手率 (算术平均 ) % 区间涨跌幅 (流通市值加权平均 ) % 2021Q3ROE (整体法 ) % 2021Q 每股经营活动产生的现金流量净额 (整体法 ) 元 PE (TTM/整体法 /不调整 ) 静态 PB 北证 A 股 82 28.91 0.14 1.61 -12.09 13.69 0.11 34.66 5.25 科创板 1087 126.68 2.50 5.99 -7.26 6.90 0.21 85.84 6.58 创业板 372 154.52 1.49 3.82 -4.00 10.58 0.21 68.88 8.29 全部主板 3135 241.26 2.68 2.62 3.07 9.90 0.67 16.71 1.90 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 7.7 6.2 5.5 5.5 5.3 4.4 4.4 4.3 4.2 4.0 0123456789 1.4 1.3 0.8 0.6 0.5 0.5 0.4 0.3 0.3 0.3 00.20.40.60.811.21.41.6 行业动态报告 /北交所 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 7 图 10： 北交所上市公司画像 （截至 2021.12.24） 图 11： 科创板上市公司画像 （截至 2021.12.24） 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 图 12： 创业板上市公司画像 （截至 2021.12.24） 图 13： 主板上市公司画像 （截至 2021.12.24） 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 三 、 业绩分析 &经营发展情况 （一 ） 估值变化及比较 北交所上市公司标的的综合估值水平在开市前被逐步走 高，开市后则有逐步回归的趋势 。截至 12 月 24 日， 北交所上市公司市盈率（ TTM，整体法，不调整）为 34.7，同期估值 最高的是创业板 85.8，其次为科创板 68.9，估值水平最低的是全部主板 16.7。 横向比较，北交所与 主板、 科创板、创业板，可以发现 主板上市公司多，行业跨度广、市值分布均，整体市盈率较为平稳，市盈率长期稳定在 15-20 倍之间；而科创板自 2019 年开市后，经历了一波估值高峰后逐渐回落，整体市盈率至今仍在 60 倍左右，基于这些公司的科技0.00.20.40.60.81.0平均市值成交额换手率涨跌幅ROE现金流PE(ttm)PB北证 A股0.00.20.40.60.81.0平均市值成交额换手率涨跌幅ROE现金流PE(ttm)PB科创板0.00.20.40.60.81.0平均市值成交额换手率涨跌幅ROE现金流PE(ttm)PB创业板0.00.20.40.60.81.0平均市值成交额换手率涨跌幅ROE现金流PE(ttm)PB全部主板 行业动态报告 /北交所 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 8 创新属性，投资者仍 愿意给与 一定的高估值。 纵向比较，北交所公司大部分从新三板精选层平移而来，因为我们选取新三板创新层进行对标。精选层公司平移前一年左右，精选层公司与创新层估值基本相当 ，稳定在 25 倍左右；当 9 月宣布设立北交所后， 精选层公司有一波较为明显的估值提升，而当 11 月北交所开市后，北交所公司的整体估值水平呈现出平稳、 回归的态势。 图 14： 北交所 上市前后 估值走势 （截至 2021.12.24） 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 分行业看 北交所上市公司的 市盈率，国防军工行业平均市盈率最高，达到 53.8，电力设备行业和通信行业紧随其后，市盈率均为 40 多；而市盈率相对较低的行业是家用电器和社会服务行业 。 图 15： 北交所公司 市盈率情况 -分行业 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 0204060801001201401601802002018-11 2018-12 2019-01 2019-02 2019-03 2019-04 2019-05 2019-06 2019-07 2019-08 2019-09 2019-10 2019-11 2019-12 2020-01 2020-02 2020-03 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11北证 A股 科创板 创业板 创新层 (NEEQ) 全部主板02040608010012014016018020011-15 11-20 11-25 11-30 12-05 12-10 12-15 12-2014.940.615.240.253.80102030405060PE(ttm) PB 行业动态报告 /北交所 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 9 （二 ） 营收规模 &盈利情况 北交所公司中小规模明显，业绩增长稳定，盈利情况佳 。 基于 北交所 各公司披露的 2021年 三季 报，我们将 北交所公司 与其他三个上市板进行了对比，将北交所一级子行业进行了分类比较 。 从业绩端情况来看，北交所中小企业聚集，营业收入均值在 6 亿余元， 归母净利润在0.66 亿元左右，营业收入和利润增速均在 11%左右，增长较为平稳。 图 16： 各上市板块 公司业绩 情况 （ 算术平 均 /2021Q3/亿元） 资料来源： Wind， 中国银河证券研究院整理 分行业看， 北交所公司中电力设备行业 的平均营业收入最高，达到 21.6 亿元，同时电力设备行业的营收增速也最快，达到 59%；平均净利润最高的也是电力设备行业，但净利润同比增速最高的是机械设备行业公司， 2021 年三季度净利润增速达到 98%。 图 17： 北交所上市 公司营业收入 -分行业（亿元 /% ） 图 18： 北交所上市公司净利润 -分行业（亿元 /% ） 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 6.09 143亿元0.66 0%10%20%30%40%50%60%05101520253035404550北证 A股 科创板 创业板 全部主板营业收入 归母净利润 营收 YOY 归母净利润 YOY21.60102030405060700510152025轻工制造 家用电器 电力设备电子基础化工环保 汽车社会服务 机械设备 农林牧渔通信食品饮料 公用事业 建筑装饰计算机国防军工传媒医药生物2021Q3平均 YOY（右）-60-40-200204060801001200.00.51.01.52.02.53.0轻工制造 家用电器 电力设备电子基础化工环保 汽车社会服务 机械设备 农林牧渔通信食品饮料 公用事业 建筑装饰计算机国防军工传媒医药生物2021Q3平均 YOY（右） 行业动态报告 /北交所 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 10 从净资产收益率看，北交所公司虽然规模属于中小，但盈利能力较其他上市板更佳。 北交所公司 2020 年及 2021 年前三季度的净资产收益率均最高， 强于科创板， 均在 10 以上 。 北交所公司的销售毛利率及销售净利率，基本仅次于科创板水平，整体盈利能力较好，凸显“小而美”的特点，以及“专精特新”属性。 图 19： 各上市板 ROE 情况（ % ） 图 20： 各上市板盈利能力（ % ） 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 （三 ） 成长性 及研发情况 北交所公司整体成长性 较优，但研发支出方面尚有提升空间 。从近三年营业收入的复合增长率来看，北交所公司 表现平平，弱于创业板公司整体增长，约为科创板公司整体增速的一半。但北交所公司近三年归母净利润的复合增长率 表现较好，达到 59.8%，大大好于创业板和主板公司的整体表现，而科创板 163.37%的高复合增速，可能是由于一些不盈利或低盈利的科创板上市公司拉低前期基数导致的。 图 21： 各上市板复合增长率 （ % ） 图 22： 各上市板 研发情况（亿元 /% ） 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 从研发方面来看， 北交所公司 的投入力度 相对欠缺 。 北交所公司平均研发支出仅为 0.32亿元，较创业板的 1.1 亿元，和科创板的 1.61 亿元均差距较大，而主板由于上市公司规模 相对较大，研发支出的绝对金额高，但研发支出占营业收入的比例却不高。 北交所公司或需适当提高研发投入金额及比例，使“专精 特新”、“小而美”的特点得以保持。 11.93 13.69 02468101214162018 2019 2020 2021Q3北证 A股 科创板 创业板 全部主板26.2 33.9 27.0 17.6 11.2 13.9 9.4 9.4 0510152025303540北证 A股 科创板 创业板 全部主板销售毛利率 销售净利率35.90 61.37 38.43 27.30 59.80 163.37 (11.74)8.87 -40-20020406080100120140160180北证 A股 科创板 创业板 全部主板近三年营收复合增长率 近三年归母复合增长率0.32 1.61 1.10 3.39 4.23 10.40 5.03 2.27 024681012北证 A股 科创板 创业板 全部主板研发支出合计（算术平均） 研发支出占比 行业动态报告 /北交所 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 11 图 23： 北交所公司 近三年复合增长率（ % ） 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 图 24： 北交所公司 研发投入情况 -分行业（百万元 /% ） 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 -100102030405060708090营业收入 净利润024681012140102030405060708090100研发投入 研发占比（右） 行业动态报告 /北交所 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 12 四 、 新股概览 及项目动态 （一 ） 北交所新股概览 表 2： 北交所新上市股票 （ 2021.11.15-2021.12.24） 序号 代码 简称 拟发行数量（万股） 发 行方式 发行价格 发行市盈率 发行结果公告日 上市日 1 871245.BJ 微博液压 847.8261 直接定价 9.68 18.59 2021.12.28 发行中 2 836720.BJ 吉冈精密 2103.0000 直接定价 10.50 21.67 2021.11.09 2021.11.24 3 836260.BJ 中寰 股份 850.0000 直接定价 13.45 16.00 2021.11.05 2021.11.15 4 871981.BJ 晶 赛科技 1187.8300 直接定价 18.32 28.41 2021.11.10 2021.11.15 5 831832.BJ 科达自控 1800.0000 直接定价 13.00 45.34 2021.11.01 2021.11.15 6 833454.BJ 同心传动 2500.0000 直接定价 3.95 14.90 2021.10.22 2021.11.15 7 870436.BJ 大地电气 1800.0000 直接定价 8.68 13.21 2021.10.22 2021.11.15 8 832171.BJ 志晟信息 1453.0435 直接定价 6.80 10.93 2021.10.21 2021.11.15 9 833873.BJ 中设咨询 3338.0000 直接定价 4.50 27.28 2021.10.21 2021.11.15 10 837092.BJ 汉鑫科技 880.0000 直接定价 16.00 20.83 2021.10.15 2021.11.15 11 839680.BJ 广道高新 1456.5200 直接定价 12.25 17.13 2021.10.15 2021.11.15 12 832145.BJ 恒合 股份 1700.0000 直接定价 8.00 18.05 2021.10.14 2021.11.15 资料来源：北京证券交易所，中国银河证券股份有限公司整理 注：北交所新上市股票不包含新三板精算层平移股票 （二 ） 北交所 项目动态 表 3： 北交所项目动态（截至 2021.12.24） 恒进感应 、 泰德股份 、 吉康仪器 信道科技、青岛积成、东立科技、天润科技、博芳环保、泓禧科技、灿能电力、银山股份、鼎丰股份、科创新材、嘉缘花木、用友金融、伊斯佳、三维股份、汇群中药、光谷 信息、凯德石英、 优机股份、思源股份、时代银通、 杭州路桥、天维信息、路斯股份、华创合成、大禹生物、则成电子、昆工科技、金润股份、凯雪冷链、水治理、骏创科技、宝艺股份、克莱特、高德信、瑞科汉斯、荣亿精密、绿联智能、中兵通信、中瑞医药、捷世智通、壹创国际、浦漕科技、泰达新材、太川股份、隆基电磁、天济草堂、秦森园林、爱信股份、闻道网络 威贸电子 资料来源： Wind，中国银河证券研究院整理 已受理 已问询 上市委会议 报送证监会 注册结果 行业动态报告 /北交所 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 13 五、 北交所 公司 重点公告 表 4： 北交所公司重点公告 代码 公司简称 日期 公告内容 公告类别 430047.BJ 诺思兰德 2021.12.24 北京诺思兰德收到北京证券交易所于日出具的受理通知书。经对公司报送的向特定对象发行股票申请文件进行审核，符合北京证券交易所上市公司证券发行上市审核规则（试行）的相关要求并予以受理。 摘要：本次发行的股票为人民币普通股（ A 股），每股面值为人民币 1.00 元。本次向特定对象发行的股票数量将按照募集资金总额除以发行价格确定，且不超过32,000,000 股（含本数），若按截至公司第五届董事会第十六次会议决议公告日公司股本总数 257,250,203 股测算，占比 12.44%，未超过发行前公司总股本的 30%。 增发发行 839680.BJ 广道高新 2021.12.23 2021 年 9 月 27 日，公司向不特定合格投资者公开发行不超过 16,749,900 股新股 ； 10月 11 日向不特定合格投资者公开发行 14,565,200 股； 12 月 15 日行使超额配售选择权新增发行股票数量 2,184,700 股，发行总股数扩大至 16,749,900 股，募集资金总额为2.05 亿 元，扣除发行费用 后 实际募集资金净额为人民币 1.86 亿 元。 本次公开发行股票实际募集资金净额低于原拟 投入募集资金金额 2.53 亿 元。结合公司现有业务经营及目前现金流量情况，故对本次募集资金投资项目拟投入募集资金金额进行调整。各项目拟投入募集资金金额的具体情况如下：研发中心建设项目，原拟投入募集资金金额为 1.21 亿 元，调整后拟投入募集资金金额为 0.79 亿 元；营销网络建设项目，原拟投入募集资金金额未调整；补充流动性资金方面，原拟投入募集资金金额为 0.76 亿 元，调整后拟投入募集资金金额为 0.51 亿 元。 资金投向 832885.BJ 星辰科技 2021.11.27 摘要：授予日： 2021 年 12 月 16 日，授予 数量：限制性股票 74.48 万股；股票期权 58万份，授予人数： 56 人，价格：限制性股票授予价格 12.5 元 /股；股票期权行权价格为25 元 /份，股票来源：公司向激励对象定向发行桂林星辰科技股份有限公司 A 股普通股； 考核指标：第一个行权期 /第一个解除限售期： 2022 年营业收入不低于 2 亿元或扣非后归属于上市公司股东净利润（调整后）不低于 4,000 万元；第二个行权期 /第二个解除限售期： 2023 年营业收入不低于 2.4 亿元或 2022 年、 2023 年扣非后归属于上市公司股东净利润（调整后）累计不低于 8,800 万元；第三个行权期 /第三个解除限售期： 2024年营业收入不低于 2.88 亿元或 2022 年、 2023 年、 2024 年扣非后归属于上市公司股东净利润（调整后）累计不低于 14,560 万元。 股权激励 830799.BJ 艾融软件 2021.11.27 摘要：基于公司经营发展、拓展业务规模等需要的考虑，公司拟以人民币 13,000 万元的价格收购上海砾阳软件有限公司 100%的股权。 砾阳软件成立于 2003 年 3 月 6 日 ，注册资本 2000 万元整， 主要为国内头部商业银行提供信息管理系统、风险控制、监管报送、人力资源管理、金融市场交易等后台及管理系 统的软件开发及交付服务 ,同时具有 5 年以上国内大型银行系保险公司、理财子公司等项目开发经验。主要客户有交通银行股份有限公司、中国建设银行股份有限公司、建信人寿保险股份有限公司、银联商务股份有限公司、交银理财有限责任公司及交银金融租赁有限责任公司等。 本次交易不构成重大资产重组，不构成关联交易。 收购兼并 资料来源： Wind， 中国银河证券研究院整理 六 、风 险提示 政策支持力度低于预期的风险 ，技术迭代较快的风险，市场竞争加剧的风险。 行业动态报告 /北交所 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 14 图目录 图 1：北交所上市公司数量行业分布（截至 2021.12.24） . 3 图 2：北交所成交金额及换手率（流通市值加权平均 /截至 2021.12.24） . 4 图 3：成交数量月度合计（亿股 /截至 2021.12.24） . 4 图 4：成交金额月度合计（亿元 /截至 2021.12.24） . 4 图 5： 本月行业涨跌幅排名（算术平均 /截至 2021.12.24） . 5 图 6：本月个股涨幅前十（截至 2021.12.24） . 5 图 7：本月个股跌幅前十（截至 2021.12.24） . 5 图 8：本月个股日均换手率前十（截至 2021.12.24） . 6 图 9：本月个股日均交易量前十（亿元 /截至 2021.12.24） . 6 图 10：北交所上市公司画像（截至 2021.12.24） . 7 图 11：科创板上市公司画像（截至 2021.12.24） . 7 图 12： 创业板上市公司画像 （截至 2021.12.24） . 7 图 13：主板上市公司画像（截至 2021.12.24） . 7 图 14：北交所上市前后估值走势（截至 2021.12.24） . 8 图 15：北交所公司市盈率情况 -分行业 . 8 图 16：各上市板块公司业绩情况 （算术平均 /2021Q3/亿元） . 9 图 17：北交所上市公司营业收入 -分行业（亿元 /%） . 9 图 18：北交所上市公司净利润 -分行业（亿元 /%） . 9 图 19：各上市板 ROE 情况（ %） . 10 图 20：各上市板盈利 能力（ %） . 10 图 21：各上市板复合增长率（ %） . 10 图 22：各上市板研发情况（亿元 /%） . 10 图 23：北交所公司近三年复合增长率（ %） . 11 图 24：北交所公司研发投入情况 -分行业（百万元 /%） . 11 表目录 表 1：各上市板块对比（ 2021.12.01-2021.12.24） . 6 表 2：北交所新上市股票（ 2021.11.15-2021.12.24） . 12 表 3：北交所项目动态（截至 2021.12.24） . 12 表 4：北交所公司重点公告 . 13 行业动态报告 /北交所 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 15 分析师承诺及简介 本人承诺，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 范想想 机械行业分析师 日本法政大学工学硕士，哈尔滨工业大学工学学士， 2018 年加入银河证券研究院。曾获奖项包括日本第 14 届机器人大赛团体第一名， FPM 学术会议 BestPaperAward。曾为新财富机械军工团队成员。 评级标准 行业评级体系 未来 6-12 个月，行业指数（ 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报 20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报 10%及以上。 公司评级体系 推荐：指未来 6-12 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 20%及以上。 谨慎推荐：指未来 6-12 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10% 20%。 中性：指未来 6-12 个月，公司股价与 分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来 6-12 个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%及以上。 table_avow 免 责 声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以
展开阅读全文