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橡 胶 | 日 报专 业 研 究 创 造 价 值 1 / 8 请 务 必 阅 读 文 末 免 责 条 款2021 年 12 月 30日 橡 胶专 业 研 究 创 造 价 值宝城期货研究所能 源 化 工 团 队0571-87634617期 货 从 业 资 格 证 号 :F3085253投 资 咨 询 资 格 证 号 : 外部利空消化 胶价收敛跌幅摘 要 尽 管 胶 市 消 化 掉 新 冠 变 异 病 毒 奥 密 克 戎 的 利 空 影 响 , 但 美 联 储 加快 缩 表 以 及 英 国 央 行 意 外 加 息 已 经 暗 示 全 球 流 动 性 趋 紧 态 势 逐 渐 明朗 , 且 呈 现 快 速 趋 势 , 这 对 胶 价 的 负 面 影 响 正 在 体 现 。 由 于 短 期 沪 胶供 需 数 据 偏 乐 观 , 多 空 分 歧 加 剧 导 致 胶 价 维 持 振 荡 整 理 走 势 , 不 过 中期 来 看 , 胶 价 上 行 阻 力 增 大 , 调 整 压 力 逐 渐 增 强 。请 务 必 阅 读 文 末 免 责 条 款 部 分 1 / 24橡胶-RU橡 胶 | 日 报专 业 研 究 创 造 价 值 2 / 8 请 务 必 阅 读 文 末 免 责 条 款1.行 情 回 顾图 1、 沪 胶 2205 合 约 12月 30日 行 情 走 势数 据 来 源 : 博 易 大 师 、 宝 城 金 融 研 究 所图 2、 20 号 标 胶 2203合 约 12月 30日 行 情 走 势数 据 来 源 : 博 易 大 师 、 宝 城 金 融 研 究 所橡 胶 | 日 报专 业 研 究 创 造 价 值 3 / 8 请 务 必 阅 读 文 末 免 责 条 款2.市 场 信 息 1.据 国 家 统 计 局 27 日 消 息 , 1 11 月 份 , 全 国 规 模 以 上 工 业 企 业 实 现 利 润总 额 79750.1 亿 元 , 同 比 增 长 38.0%( 按 可 比 口 径 计 算 , 详 见 附 注 二 ) , 比 2019年 1 11 月 份 增 长 41.3%, 两 年 平 均 增 长 18.9%。 11 月 份 , 规 模 以 上 工 业 企 业实 现 利 润 总 额 8059.6 亿 元 , 同 比 增 长 9.0%。2.日 本 政 府 在 12 月 24 日 的 内 阁 会 议 上 批 准 了 2022 财 年 的 预 算 案 , 预 算 总规 模 达 107.6 万 亿 日 元 , 创 下 历 史 最 大 年 度 预 算 纪 录 。3.2021 年 , 美 国 “ 经 济 复 苏 政 策 宽 松 ” 及 中 国 “ 增 速 放 缓 政 策 退 出 ”影 响 了 A 股 的 市 场 结 构 , 促 使 行 业 利 润 向 上 游 集 中 。 2022 年 , 中 美 经 济 周 期 将再 次 呈 现 反 向 特 征 , 美 国 “ 政 策 退 出 增 长 减 速 ” 及 中 国 “ 政 策 宽 松 增 长 见底 回 升 ” 或 成 为 未 来 一 段 时 间 市 场 环 境 的 主 要 特 征 。4.泰 国 原 料 收 购 价 格 下 跌 : 烟 胶 片 56.89, 跌 0.20; 胶 水 50.00, 跌 1.50;杯 胶 46.00, 稳 定 。 单 位 : ( 泰 铢 /公 斤 ) 。 近 日 泰 国 多 地 降 雨 有 明 显 减 少 , 其中 北 部 、 东 北 部 地 区 气 温 有 所 下 降 , 整 体 天 气 变 化 对 割 胶 暂 无 明 显 影 响 。5.当 地 时 间 12 月 28 日 , 根 据 美 国 约 翰 斯 霍 普 金 斯 大 学 ( JHU) 数 据 , 截至 美 东 时 间 当 天 16 时 22 分 ( 北 京 时 间 12 月 29 日 凌 晨 5 时 22 分 ) , 美 国 确诊 新 冠 肺 炎 病 例 累 计 达 53093904 人 , 因 新 冠 肺 炎 死 亡 累 计 人 数 达 820419 人 。两 项 数 据 与 24 小 时 前 相 比 , 新 增 确 诊 543928 人 , 新 增 死 亡 3023 人 。 据 美 国疾 病 控 制 与 预 防 中 心 ( CDC) 公 布 的 数 据 , 新 冠 病 毒 变 异 毒 株 奥 密 克 戎 在 上 周导 致 的 该 国 新 增 病 例 在 所 有 新 增 病 例 中 占 比 58.6%, 低 于 此 前 估 测 数 据 73.2%。美 国 疾 控 中 心 发 言 人 表 示 , 估 测 的 数 据 有 很 大 的 不 确 定 性 。6.美 联 储 收 紧 货 币 政 策 将 推 动 美 元 走 强 和 全 球 融 资 成 本 上 升 , 给 新 兴 市 场 ,尤 其 是 拥 有 较 高 债 务 水 平 、 经 济 复 苏 落 后 和 疫 苗 接 种 率 低 的 新 兴 经 济 体 继 续 带来 严 峻 挑 战 。 预 计 2022 年 新 兴 经 济 体 央 行 很 可 能 会 继 续 收 紧 货 币 政 策 以 应 对高 通 胀 水 平 , 巴 西 、 墨 西 哥 、 智 力 等 央 行 很 可 能 进 一 步 加 息 。 不 过 , 央 行 收 紧货 币 政 策 也 面 临 一 系 列 不 确 定 因 素 , 首 要 风 险 就 是 疫 情 形 势 的 变 化 , 比 如 出 现现 有 疫 苗 无 法 预 防 的 新 冠 变 异 病 毒 。 此 外 , 通 胀 水 平 较 预 期 更 高 、 持 续 时 间 更长 , 也 将 拖 累 经 济 复 苏 , 令 收 紧 货 币 政 策 的 行 动 承 压 。 2022 年 欧 元 区 货 币 政 策预 计 仍 将 宽 松 。 欧 洲 央 行 行 长 拉 加 德 强 调 , 欧 元 区 目 前 没 有 出 现 像 美 国 那 样 推动 长 期 通 胀 上 升 的 因 素 , 中 期 通 胀 水 平 仍 未 达 到 目 标 , 2022 年 加 息 的 可 能 性 很小 。 欧 洲 央 行 向 退 出 超 宽 松 货 币 政 策 迈 出 了 一 步 , 但 只 要 欧 洲 央 行 关 于 通 胀 上升 主 要 由 疫 情 相 关 暂 时 性 因 素 推 动 的 判 断 不 改 变 , 全 面 结 束 净 资 产 购 买 及 加 息就 仍 无 时 间 表 。3.现 货 市 场 报 价 30 日 国 内 现 货 市 场 :橡 胶 | 日 报专 业 研 究 创 造 价 值 4 / 8 请 务 必 阅 读 文 末 免 责 条 款云 南 天 然 橡 胶 市 场 价 格 窄 调 , 商 家 随 行 就 市 报 盘 , 买 盘 一 般 , 实 单 商 谈 为准 。 SCRWF( 21 年 民 营 ) 报 价 在 14200 元 /吨 ;上 海 市 场 人 民 币 价 格 重 心 跟 随 盘 面 上 调 50-100 元 /吨 , 据 了 解 市 场 交 投 气氛 一 般 。 20 年 宝 岛 SCRWF 报 价 在 13700-13850 元 /吨 ;山 东 市 场 天 然 橡 胶 主 流 价 格 区 间 小 涨 , 下 游 按 需 采 购 。 20 年 SCRWF 报 价 在13750 元 /吨 。4.今 日 点 评 受 外 围 市 场 偏 暖 氛 围 提 振 , 在 原 油 价 格 反 弹 的 带 动 下 , 流 动 性 趋 紧 利 空 有所 消 化 , 本 周 四 国 内 国 内 橡 胶 期 货 呈 现 小 幅 反 弹 的 态 势 , 期 价 最 低 下 探 至 14680元 /吨 一 线 。 截 止 收 盘 时 沪 胶 2205 合 约 略 微 收 涨 0.58%或 85 元 /吨 , 至 14820元 /吨 , 成 交 量 达 243252 手 , 较 昨 日 小 幅 增 加 ; 持 仓 量 小 幅 减 少 464手 , 至 230971手 。 在 20 号 标 胶 方 面 , 本 周 四 , 上 期 能 源 中 心 的 20 号 标 胶 期 货 2203 合 约 也 呈现 小 幅 上 涨 的 走 势 , 盘 中 期 价 最 高 上 涨 至 11560 元 /吨 , 最 低 下 跌 至 11535 元 /吨 。 截 止 收 盘 时 20 号 标 胶 期 价 略 微 收 涨 0.87%或 100 元 /吨 , 至 11625 元 /吨 ,成 交 量 达 24081 手 , 较 昨 日 小 幅 增 加 ; 持 仓 量 小 幅 减 少 1873 手 , 至 26283 手 。在 橡 胶 期 权 方 面 , 由 于 本 周 四 沪 胶 2205 合 约 小 幅 上 涨 , 实 值 和 虚 值 看 涨 期权 涨 跌 互 现 , 同 时 虚 值 和 实 值 看 跌 期 权 则 集 体 下 跌 。 短 期 来 看 , 宏 观 多 空 分 歧加 大 , 不 过 胶 市 供 需 结 构 略 有 改 善 , 短 期 胶 价 经 历 前 期 下 跌 以 后 , 利 空 风 险 得到 有 效 释 放 。 预 计 后 市 胶 价 料 暂 时 企 稳 , 维 持 振 荡 整 理 格 局 运 行 。5.后 市 展 望 预 计 后 市 沪 胶 2205 合 约 期 价 维 持 在 14500-15000 元 /吨 区 间 内 整 理 运 行 ,而 20 号 标 胶 期 货 2202 合 约 期 价 也 维 持 在 11400-11900 元 /吨 区 间 内 整 理 运 行 。6.数 据 图 表图 3、 2015-2021年 沪 胶 基 差 走 势 图橡 胶 | 日 报专 业 研 究 创 造 价 值 5 / 8 请 务 必 阅 读 文 末 免 责 条 款数 据 来 源 : WIND、 宝 城 金 融 研 究 所图 4、 2017-2020年 国 内 轮 胎 企 业 全 钢 胎 开 工 率 走 势 图数 据 来 源 : WIND、 宝 城 金 融 研 究 所图 5、 2017-2020年 国 内 轮 胎 企 业 半 钢 胎 开 工 率 走 势 图橡 胶 | 日 报专 业 研 究 创 造 价 值 6 / 8 请 务 必 阅 读 文 末 免 责 条 款数 据 来 源 : WIND、 宝 城 金 融 研 究 所图 6、 2015-2021年 上 期 所 天 胶 库 存 走 势 图 ( 吨 )数 据 来 源 : WIND、 宝 城 金 融 研 究 所图 7、 2020-2021年 青 岛 保 税 区 橡 胶 库 存 走 势 图 ( 万 吨 )橡 胶 | 日 报专 业 研 究 创 造 价 值 7 / 8 请 务 必 阅 读 文 末 免 责 条 款数 据 来 源 : WIND、 宝 城 金 融 研 究 所橡 胶 | 日 报专 业 研 究 创 造 价 值 8 / 8 请 务 必 阅 读 文 末 免 责 条 款 分 析 师 简 介 :免 责 条 款客 户 不 应 视 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 因 素 。 本 报 告 中 所 指 的 投 资 及 服 务 可 能 不 适 合 个 别 客 户 , 不 构 成 客 户私 人 咨 询 建 议 。 本 公 司 未 确 保 本 报 告 充 分 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 、 财 务 状 况 或 需 要 。 本 公 司 建 议 客 户应 考 虑 本 报 告 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况 , 以 及 ( 若 有 必 要 ) 咨 询 独 立 投 资 顾 问 。 在 任 何 情 况 下 ,本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 。 在 任 何 情 况 下 , 本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 。 若 本 报 告 的 接 收 人 非 本 公 司 的 客 户 , 应 在 基 于 本 报 告 作 出 任 何投 资 决 定 或 就 本 报 告 要 求 任 何 解 释 前 咨 询 独 立 投 资 顾 问 。获 取 每 日 期 货 策 略 推扫 码 关 注 宝 城 期 货 官 方 微 信 期 货 咨 询 尽 在服 务 国 家 走 向 世 界知 行 合 一 专 业 敬 业 诚 信 至 上 合 规 经 营严 谨 管 理 开 拓 进 取
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