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请 务 必 仔 细 阅 读 本 报 告 最 后 部 分 的 重 要 法 律 声 明晨 会 纪 要Table_ReportDate首 创 证 券 研 究 发 展 部 | 2021.12.30宏 观 经 济 分 析宏 观 经 济 分 析 : 跨 年 行 情 较 弱 , 板 块 持 续 性 差市 场 消 息 :周 三 A 股 市 场 表 现 较 差 , 指 数 集 体 下 挫 , 多 数 个 股 表 现 不 佳 。 大 盘 股 大 幅 下 行 , 贵 州 茅 台 、 宁 德 时 代 大 跌 ,中 药 龙 头 片 仔 癀 跌 停 , 宁 茅 指 数 均 收 跌 。 年 末 北 向 资 金 交 投 意 愿 下 降 , 全 天 实 际 净 买 入 6.62 亿 元 。 今 年 跨 年 行情 较 弱 , 板 块 间 持 续 性 较 差 。 A 股 集 体 下 行 背 景 下 , 国 防 军 工 、 交 通 运 输 、 钢 铁 等 传 统 行 业 收 涨 , 氢 能 源 、 数 字货 币 等 冬 奥 会 概 念 走 强 。 同 时 工 信 部 等 三 部 门 联 合 印 发 “ 十 四 五 ” 原 材 料 工 业 发 展 规 划 , 历 史 上 首 次 将 石 化化 工 、 钢 铁 、 有 色 金 属 、 建 材 等 原 材 料 工 业 行 业 整 合 起 来 做 五 年 发 展 规 划 , 受 此 影 响 , 钢 铁 和 基 础 化 工 行 业 领 涨 。商 品 市 场 涨 跌 不 一 , 能 化 与 黑 色 系 涨 幅 明 显 , 有 色 小 幅 上 行 , 油 脂 油 料 全 线 下 跌 。债 市 方 面 , 央 行 公 开 市 场 继 续 大 额 投 放 维 稳 跨 年 资 金 , 资 金 利 率 继 续 走 低 , 债 市 期 现 货 均 走 强 。 国 债 期 货 全线 收 涨 , 银 行 间 主 要 利 率 债 收 益 率 普 遍 下 行 , 中 短 券 表 现 更 好 , 收 益 率 下 行 逾 3bp; 逆 回 购 助 力 银 存 间 隔 夜 回 购利 率 创 11 个 半 月 新 低 。后 市 展 望 :往 后 看 , 我 们 对 股 市 依 然 乐 观 。 政 策 维 稳 意 图 已 经 显 性 化 , 经 济 和 股 市 将 持 续 修 复 。 A 股 由 于 之 前 跌 幅 不 大 ,反 弹 力 度 不 大 , 港 股 则 因 为 之 前 跌 幅 较 大 有 较 大 的 反 弹 空 间 。 国 债 收 益 率 则 可 能 在 当 前 点 位 下 保 持 低 位 震 荡 。( 分 析 师 : 韦 志 超 , 执 业 证 书 编 号 : S0110520110004, 研 究 助 理 : 王 蔚 然 )晨 会 纪 要 证 券 研 究 报 告请 务 必 仔 细 阅 读 本 报 告 最 后 部 分 的 重 要 法 律 声 明 1重 点 行 业 观 察汽 车 行 业 : 2022年 起 乘 用 车 企 业 将 按 既 定 计 划 取 消 外 资 持 股 比 例 限 制事 件 : 12 月 27 日 国 家 发 展 改 革 委 有 关 负 责 人 就 2021 年 版 外 商 投 资 准 入 负 面 清 单 答 记 者 问 , 其 中 提 及 汽 车制 造 领 域 , 明 确 取 消 乘 用 车 制 造 外 资 股 比 限 制 以 及 同 一 家 外 商 可 在 国 内 建 立 两 家 及 两 家 以 下 生 产 同 类 整 车 产 品 的合 资 企 业 的 限 制 , 该 文 件 自 2022 年 1 月 1 日 起 施 行 。正 文 : 2022 年 起 乘 用 车 制 造 业 外 资 持 股 比 例 限 制 取 消 。 2021 年 版 外 商 投 资 准 入 负 面 清 单 中 取 消 乘 用 车 制 造外 资 股 比 限 制 以 及 同 一 家 外 商 可 在 国 内 建 立 两 家 及 两 家 以 下 生 产 同 类 整 车 产 品 的 合 资 企 业 的 限 制 ( 2022 年 1 月 1日 起 施 行 ) 。 我 国 汽 车 行 业 投 资 监 管 从 2018 年 开 始 加 快 落 实 “ 放 管 服 ” 方 针 , 2018 年 版 “ 负 面 清 单 ” 便 明 确 了2018 年 /2020 年 /2022 年 我 国 逐 次 开 放 了 新 能 源 汽 车 /商 用 车 /乘 用 车 股 比 的 政 策 , 当 前 大 部 分 合 资 车 企 股 权 结 构 稳定 , 宝 马 计 划 2022 年 将 其 在 华 晨 宝 马 持 股 比 例 由 50%提 升 至 75%。12 月 前 四 周 批 、 零 同 比 降 幅 收 窄 , 环 比 同 步 改 善 。 12 月 第 四 周 ( 20-26 日 ) 批 发 /零 售 同 比 分 别 +27%/+6%,前 4 周 ( 1-26 日 ) 车 市 批 发 /零 售 同 比 分 别 +6%/-5%, 前 四 周 同 比 降 幅 相 较 11 月 前 四 周 收 窄 ( 11 月 同 期 批 /零 同比 降 幅 分 别 为 -9%/-14%) ; 环 比 分 别 为 +15%+24%, 环 比 增 长 趋 势 持 续 。 乘 联 会 表 示 低 库 存 带 来 的 传 统 车 供 需 错配 问 题 , 零 售 恢 复 需 要 一 定 时 间 调 整 , 但 缺 芯 缓 解 +2022 年 春 节 较 早 催 化 12 月 备 货 增 库 存 热 情 , 由 此 带 动 批 发同 比 走 强 。( 分 析 师 : 岳 清 慧 , 执 业 证 书 编 号 : S0110521050003)建 材 行 业 : 建 材 行 业 2022 年 度 投 资 策 略 : 深 蹲 起 跳 , 蓄 势 待 发水 泥 : 企 业 高 稳 定 盈 利 下 机 会 较 差 , 关 注 个 股 机 会 。 需 求 端 来 看 , 稳 经 济 预 期 下 基 建 投 资 或 将 发 力 , 而近 期 政 策 的 频 繁 表 态 预 示 地 产 企 业 资 金 有 望 缓 解 投 资 有 望 恢 复 , 预 计 明 年 水 泥 需 求 量 大 概 率 维 持 稳 定 同 比 微 增1%-3%。 供 给 端 来 看 , 在 错 峰 生 产 政 策 不 断 趋 严 、 环 保 力 度 加 大 、 和 碳 中 和 的 大 方 向 下 , 水 泥 行 业 的 供 给 格 局 定是 逐 年 向 好 。 利 润 端 来 看 , 单 吨 利 润 大 概 率 同 比 持 平 , 水 泥 价 格 有 望 跟 随 煤 炭 和 电 力 成 本 小 幅 波 动 , 行 业 整 体 利润 和 公 司 业 绩 将 维 持 稳 定 。 在 企 业 高 稳 定 盈 利 的 背 景 下 , 我 们 认 为 行 业 的 投 资 机 会 较 小 , 更 多 应 关 注 企 业 自 身的 成 长 性 。 推 荐 财 务 报 表 快 速 修 复 的 中 国 建 材 ( 新 天 山 股 份 ) 、 大 力 拓 展 骨 料 业 务 未 来 四 年 业 绩 有 望 翻 倍 的 华 新水 泥 、 以 及 业 务 体 量 小 但 经 营 质 量 优 异 多 点 开 花 的 优 秀 民 企 上 峰 水 泥 。玻 璃 : 需 求 预 期 恢 复 , 看 好 价 格 向 上 弹 性 。 供 给 端 受 益 冷 修 期 集 中 到 来 和 冬 奥 会 限 产 , 短 期 产 能 有 望 缩 减 ,明 年 全 年 产 能 预 计 保 持 稳 定 或 小 幅 增 加 。 而 需 求 来 看 , 目 前 下 游 需 求 低 迷 只 是 暂 时 , 需 求 并 未 消 失 只 是 延 后 , 预计 下 游 需 求 在 房 企 资 金 缓 和 后 会 有 所 提 升 。 价 格 来 看 , 目 前 浮 法 玻 璃 价 格 处 于 触 底 阶 段 , 预 计 一 季 度 价 格 较 目 前会 有 环 比 上 升 , 但 2022 年 全 年 来 看 价 格 预 期 同 比 回 落 , 2021 年 浮 法 玻 璃 价 格 高 位 , 行 业 高 盈 利 的 态 势 恐 再 难 现 。建 议 关 注 在 光 伏 、 电 子 、 医 药 玻 璃 等 领 域 加 快 布 局 的 优 秀 企 业 , 推 荐 旗 滨 集 团 和 南 玻 A。玻 纤 : 供 需 紧 平 衡 , 高 景 气 态 势 将 维 持 。 玻 纤 近 一 年 半 处 于 高 景 气 态 势 , 价 格 持 续 高 位 盘 整 。 展 望 明 年 , 新增 产 能 相 对 有 限 , 且 在 下 游 新 能 源 汽 车 、 风 电 、 5G 和 电 子 行 业 稳 步 增 长 下 需 求 仍 有 望 继 续 攀 升 , 预 计 供 需 偏 紧的 态 势 仍 将 持 续 , 行 业 周 期 波 动 性 减 弱 , 价 格 将 继 续 高 位 运 行 。 建 议 关 注 产 能 稳 步 拓 张 , 同 时 在 高 端 产 品 不 断 进行 突 破 和 显 著 受 益 下 游 需 求 爆 发 领 域 的 标 的 , 推 荐 成 本 优 势 显 著 的 国 内 玻 纤 龙 头 企 业 中 国 巨 石 和 大 力 布 局 风 电 和锂 膜 领 域 的 中 材 科 技 。消 费 建 材 : 长 期 逻 辑 不 变 , 当 下 布 局 良 机 。 今 年 下 半 年 受 下 游 地 产 资 金 受 限 以 及 原 材 料 商 品 涨 价 影 响 , 消 费建 材 企 业 业 绩 受 到 明 显 影 响 , 股 价 回 调 幅 度 较 大 。 而 在 近 期 政 策 频 繁 表 态 下 , 预 计 房 企 资 金 有 望 回 暖 , 作 为 地 产链 上 游 的 消 费 建 材 企 业 业 绩 有 望 好 转 。 利 润 端 预 计 通 过 后 续 相 应 上 调 产 品 价 格 或 伴 随 原 材 料 价 格 自 然 回 落 而 恢 复晨 会 纪 要 证 券 研 究 报 告请 务 必 仔 细 阅 读 本 报 告 最 后 部 分 的 重 要 法 律 声 明 2以 往 水 平 。 而 消 费 建 材 企 业 的 长 期 逻 辑 包 括 集 中 度 不 断 提 升 和 品 类 拓 张 并 未 发 生 改 变 , 看 好 明 年 消 费 建 材 企 业 的基 本 面 反 转 和 估 值 修 复 。 推 荐 国 内 石 膏 板 龙 头 且 大 力 拓 展 防 水 和 涂 料 业 务 的 北 新 建 材 , 以 及 塑 料 管 道 零 售 龙 头 且在 品 类 和 地 区 稳 步 扩 张 的 伟 星 新 材 。风 险 提 示 : 基 建 和 地 产 投 资 低 迷 ; 原 材 料 价 格 高 企 ; 行 业 竞 争 格 局 恶 化 ; 产 品 售 价 回 落 ; 销 售 不 及 预 期 。( 分 析 师 : 王 嵩 , 执 业 证 书 编 号 : S0110520110001)电 子 行 业 : 小 米 12 新 品 发 布 会事 件 : 12 月 28 日 , 小 米 12 新 品 发 布 会 正 式 发 布 小 米 第 三 代 高 端 手 机 小 米 12、 小 米 12 Pro 和 小 尺 寸 准 旗 舰小 米 12X, 并 一 同 发 布 MIUI 13、 小 米 Watch S1、 小 米 真 无 线 降 噪 耳 机 3 等 多 款 新 品 。点 评 : 高 研 发 投 入 推 动 技 术 突 破 。 小 米 不 断 加 大 研 发 投 入 , 每 年 的 研 发 投 入 复 合 增 长 率 超 过 30%, 技 术 水 平不 断 突 破 : 芯 片 方 面 , 小 米 12Pro 全 球 首 发 4nm 制 程 Armv9 架 构 , 实 现 超 级 核 心 性 能 16%、 GPU 性 能 52%和AI 性 能 4 倍 的 大 跨 度 提 升 ; 屏 幕 方 面 , 全 球 首 发 6.73 英 寸 第 二 代 低 功 耗 2KAMOLED 屏 , 获 权 威 屏 幕 测 评 机 构Display Mate 最 高 评 级 A+认 证 , 打 破 15 项 纪 录 。产 品 竞 争 力 提 升 助 力 进 军 高 端 手 机 市 场 。 2021 年 上 半 年 , 小 米 高 端 手 机 的 销 量 超 过 2020 年 全 年 之 和 , 成 为国 产 高 端 手 机 的 领 军 品 牌 。 技 术 升 级 进 一 步 提 升 产 品 竞 争 力 , 小 米 12 Pro 定 位 “ 全 能 高 端 旗 舰 ” , 对 标 iPhone13Pro Max; 小 米 12 定 位 “ 小 尺 寸 高 端 旗 舰 ” , 对 标 iPhone13, 有 望 稳 固 公 司 高 端 手 机 市 场 份 额 。国 产 高 端 手 机 带 动 上 游 供 应 链 发 展 。 据 统 计 , 小 米 12 系 列 与 模 拟 半 导 体 、 触 控 显 示 、 传 感 器 、 综 合 电 子 、精 密 制 造 及 材 料 等 近 60 个 国 产 供 应 链 厂 商 均 有 合 作 。 随 着 国 产 手 机 销 量 、 市 占 率 的 不 断 提 高 , 国 内 上 游 产 业 链龙 头 公 司 前 景 可 期 。 建 议 关 注 比 亚 迪 电 子 、 舜 宇 光 学 等 国 产 供 应 链 公 司 。( 分 析 师 : 何 立 中 , 执 业 证 书 编 号 : S0110521050001)晨 会 纪 要 证 券 研 究 报 告请 务 必 仔 细 阅 读 本 报 告 最 后 部 分 的 重 要 法 律 声 明 3主 要 市 场 数 据表 1 全 球 主 要 市 场 指 数指 数 名 称 收 盘 点 位 1 日 涨 跌 幅 ( %) 1周 涨 跌 幅 ( %) 1个 月 涨 跌 幅 ( %) 年 涨 跌 幅 ( %)上 证 综 指 3,597.0 -0.91 -0.58 0.93 3.57深 证 成 指 14,653.8 -1.24 -0.38 -0.96 1.27沪 深 300 4,883.5 -1.46 -0.77 1.06 -6.29恒 生 指 数 23,086.5 -0.83 -0.59 -1.66 -15.22标 普 500 4,793.1 0.14 1.42 4.95 27.61道 琼 斯 指 数 36,488.6 0.25 1.50 5.81 19.22纳 斯 达 克 指 数 15,766.2 -0.10 0.72 1.47 22.33英 国 富 时 100 7,420.7 0.66 0.66 5.12 14.86德 国 DAX 15,852.3 -0.70 0.61 4.98 15.55法 国 CAC40 7,161.5 -0.27 1.06 6.55 29.00日 经 225指 数 28,906.9 -0.56 0.43 3.90 5.33资 料 来 源 : Wind, 首 创 证 券表 2 国 际 商 品 期 货 及 波 罗 的 海 干 散 货 指 数商 品 期 货 名 称 收 盘 点 位 涨 跌 幅 ( %) 1周 涨 跌 幅 ( %) 1个 月 涨 跌 幅 ( %) 年 涨 跌 幅 ( %)ICE 布 油 79.20 0.67 4.50 14.40 52.90NYMEX原 油 76.59 0.80 3.79 15.73 57.85LME铜 9,674.50 1.11 1.11 2.46 24.58LME铝 2,812.00 -0.88 -0.88 7.12 42.06LME锡 39,125.00 -0.34 -0.34 0.27 92.50LME锌 3,503.50 -0.44 -0.44 9.47 27.35CBOT大 豆 1,368.25 0.02 2.05 12.41 4.37CBOT小 麦 789.25 0.73 -3.13 0.25 23.22CBOT玉 米 605.75 0.17 0.00 6.74 25.15ICE2号 棉 花 113.00 2.68 3.56 6.19 44.65CZCE棉 花 20,215.00 0.15 0.97 -1.70 34.01CZCE白 糖 5,748.00 -0.43 -0.09 -2.72 9.46波 罗 的 海 干 散 货 指 数 2,217.00 0.00 0.00 -26.54 62.30DCE铁 矿 石 663.00 -1.92 -6.16 7.98 -32.79资 料 来 源 : Wind, 首 创 证 券表 3 美 元 指 数 及 人 民 币 兑 国 际 主 要 货 币 中 间 价汇 率 名 称 收 盘 点 位 涨 跌 幅 ( %) 1 周 涨 跌 幅 ( %) 1个 月 涨 跌 幅 ( %) 年 涨 跌 幅 ( %)美 元 指 数 95.91 -0.27 -0.24 0.01 6.61美 元 兑 人 民 币 (CFETS) 6.37 0.00 0.02 0.02 -2.58欧 元 兑 人 民 币 (CFETS) 7.19 -0.34 -0.40 -0.45 -10.55日 元 兑 人 民 币 (CFETS) 5.55 -0.04 -0.42 -1.53 -12.56英 镑 兑 人 民 币 (CFETS) 8.55 -0.09 0.08 0.66 -4.19港 币 兑 人 民 币 (CFETS) 0.82 0.04 0.06 0.04 -3.06资 料 来 源 : Wind, 首 创 证 券晨 会 纪 要 证 券 研 究 报 告请 务 必 仔 细 阅 读 本 报 告 最 后 部 分 的 重 要 法 律 声 明 4表 4 沪 股 通 前 十 大 活 跃 个 股 明 细代 码 证 券 名 称 交 易 日 期 类 型 排名 合 计 买 卖 总 额(亿 ) 买 入 金 额(亿 ) 卖 出 金 额(亿 ) 成 交 净 买 入(亿 ) 收 盘 价600519.SH贵州茅台2021-12-29沪股通1 28.4069 14.9410 13.4659 1.4752 2,041.00600036.SH招商银行2021-12-29沪股通2 22.1700 6.7842 15.3857 -8.6015 47.62600436.SH片仔癀2021-12-29沪股通3 9.3749 4.8610 4.5139 0.3470 428.54603259.SH药明康德2021-12-29沪股通4 8.7317 1.9709 6.7608 -4.7899 119.19600745.SH闻泰科技2021-12-29沪股通5 7.0164 4.4995 2.5169 1.9827 128.41601012.SH隆基股份2021-12-29沪股通6 6.8944 4.2700 2.6243 1.6457 82.01600809.SH山西汾酒2021-12-29沪股通7 6.8850 3.8570 3.0280 0.8289 315.53600406.SH国电南瑞2021-12-29沪股通8 5.6181 3.7959 1.8222 1.9736 39.61600438.SH通威股份2021-12-29沪股通9 4.8427 2.4620 2.3807 0.0812 42.21600887.SH伊利股份2021-12-29沪股通10 4.7905 2.4378 2.3528 0.0850 41.10资 料 来 源 : Wind, 首 创 证 券表 5 深 股 通 前 十 大 活 跃 个 股 明 细代 码 证 券 名 称 交 易 日 期 类 型 排名 合 计 买 卖 总 额(亿 ) 买 入 金 额(亿 ) 卖 出 金 额(亿 ) 成 交 净 买 入(亿 ) 收 盘 价300750.SZ宁德时代2021-12-29深股通1 16.6232 11.3954 5.2279 6.1675 575.55000858.SZ五粮液2021-12-29深股通2 12.6626 6.0017 6.6609 -0.6592 225.70000568.SZ泸州老窖2021-12-29深股通3 9.7712 6.6739 3.0973 3.5766 243.00002594.SZ比亚迪2021-12-29深股通4 9.7427 4.9359 4.8068 0.1291 269.00002460.SZ赣锋锂业2021-12-29深股通5 8.0519 3.4000 4.6519 -1.2520 140.26300059.SZ东方财富2021-12-29深股通6 7.3104 2.0852 5.2252 -3.1400 36.31002475.SZ立讯精密2021-12-29深股通7 6.1092 2.8060 3.3032 -0.4972 47.71002756.SZ永兴材料2021-12-29深股通8 5.3178 2.2479 3.0699 -0.8220 143.11000651.SZ格力电器2021-12-29深股通9 5.3101 2.2879 3.0222 -0.7344 36.82300014.SZ亿纬锂能2021-12-29深股通10 5.2342 2.1336 3.1007 -0.9671 120.39资 料 来 源 : Wind, 首 创 证 券晨 会 纪 要 证 券 研 究 报 告分 析 师 声 明本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 作 者 的 研 究 观 点 , 力 求 独 立 、 客 观 和 公 正 , 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 或 影 响 , 作 者 将对 报 告 的 内 容 和 观 点 负 责 。免 责 声 明本 报 告 由 首 创 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 ) 制 作 。 本 报 告 所 在 资 料 的 来源 及 观 点 的 出 处 皆 被 首 创 证 券 认 为 可 靠 , 但 首 创 证 券 不 保 证 其 准 确 性 或 完 整 性 。 该 等 信 息 、 意 见 并 未 考 虑 到 获 取本 报 告 人 员 的 具 体 投 资 目 的 、 财 务 状 况 以 及 特 定 需 求 , 在 任 何 时 候 均 不 构 成 对 任 何 人 的 个 人 推 荐 。 投 资 者 应 当 对本 报 告 中 的 信 息 和 意 见 进 行 独 立 评 估 , 并 应 同 时 考 量 各 自 的 投 资 目 的 、 财 务 状 况 和 特 定 需 求 , 必 要 时 就 法 律 、 商业 、 财 务 、 税 收 等 方 面 咨 询 专 业 财 务 顾 问 的 意 见 。 对 依 据 或 者 使 用 本 报 告 所 造 成 的 一 切 后 果 , 首 创 证 券 及 /或 其关 联 人 员 均 不 承 担 任 何 法 律 责 任 。 投 资 者 需 自 主 作 出 投 资 决 策 并 自 行 承 担 投 资 风 险 , 任 何 形 式 的 分 享 证 券 投 资 收益 或 者 分 担 证 券 投 资 损 失 的 书 面 或 口 头 承 诺 均 为 无 效 。本 报 告 所 载 的 信 息 、 材 料 或 分 析 工 具 仅 提 供 给 阁 下 作 参 考 用 , 不 是 也 不 应 被 视 为 出 售 、 购 买 或 认 购 证 券 或 其 他 金融 工 具 的 要 约 或 要 约 邀 请 。 该 等 信 息 、 材 料 及 预 测 无 需 通 知 即 可 随 时 更 改 。 过 往 的 表 现 亦 不 应 作 为 日 后 表 现 的 预示 和 担 保 。 在 不 同 时 期 , 首 创 证 券 可 能 会 发 出 与 本 报 告 所 载 意 见 、 评 估 及 预 测 不 一 致 的 研 究 报 告 。首 创 证 券 的 销 售 人 员 、 交 易 人 员 以 及 其 他 专 业 人 士 可 能 会 依 据 不 同 假 设 和 标 准 、 采 用 不 同 的 分 析 方 法 而 口 头 或 书面 发 表 与 本 报 告 意 见 及 建 议 不 一 致 的 市 场 评 论 和 /或 交 易 观 点 。 首 创 证 券 没 有 将 此 意 见 及 建 议 向 报 告 所 有 接 收 者进 行 更 新 的 义 务 。 首 创 证 券 的 自 营 部 门 以 及 其 他 投 资 业 务 部 门 可 能 独 立 做 出 与 本 报 告 中 的 意 见 或 建 议 不 一 致 的 投资 决 策 。在 法 律 许 可 的 情 况 下 , 首 创 证 券 可 能 会 持 有 本 报 告 中 提 及 公 司 所 发 行 的 证 券 头 寸 并 进 行 交 易 , 也 可 能 为 这 些 公 司提 供 或 争 取 提 供 投 资 银 行 业 务 服 务 。 因 此 , 投 资 者 应 当 考 虑 到 首 创 证 券 及 /或 其 相 关 人 员 可 能 存 在 影 响 本 报 告 观点 客 观 性 的 潜 在 利 益 冲 突 。 投 资 者 请 勿 将 本 报 告 视 为 投 资 或 其 他 决 定 的 唯 一 信 赖 依 据 。本 报 告 的 版 权 仅 为 首 创 证 券 所 有 , 未 经 书 面 许 可 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、 翻 版 、 复 制 、 刊 登 、 发 表或 引 用 。评 级 说 明1. 投 资 建 议 的 比 较 标 准投 资 评 级 分 为 股 票 评 级 和 行 业 评 级以 报 告 发 布 后 的 6 个 月 内 的 市 场 表 现 为 比较 标 准 , 报 告 发 布 日 后 的 6 个 月 内 的 公 司股 价 ( 或 行 业 指 数 ) 的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的沪 深 300 指 数 的 涨 跌 幅 为 基 准2. 投 资 建 议 的 评 级 标 准报 告 发 布 日 后 的 6 个 月 内 的 公 司 股 价 ( 或行 业 指 数 ) 的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 沪 深 300指 数 的 涨 跌 幅 为 基 准 评 级 说 明股 票 投 资 评 级 买 入 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 15 以 上增 持 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 5 -15%之 间中 性 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 5 -5 之 间减 持 相 对 沪 深 300 指 数 跌 幅 5 以 上行 业 投 资 评 级 看 好 行 业 超 越 整 体 市 场 表 现中 性 行 业 与 整 体 市 场 表 现 基 本 持 平看 淡 行 业 弱 于 整 体 市 场 表 现
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