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审核：肖兰兰、李文涛投资咨询证号： Z0013951、 Z0015640联系人：康健从业资格证号： F03088041邮箱： 作者：李文涛从业资格证号： F3050524投资咨询证号： Z0015640邮箱： 天风期货股份有限公司依法已获取期货投资咨询业务资格 神华外购煤价和产地煤价不断下调，终端库存已基本累库完成，除部分高品质高热值煤炭需求仍旺盛外，其他需求即使在寒潮来袭时仍较弱，策略上主力合约 700元 /吨以上可逢高做空，注意政策风险。 供给方面 ： （ 1） 新一期的神华外购煤价格 12月 28日进一步下调 。 （ 2） 浩吉铁路发运目标提前完成 ， 远超市场预期 。 （ 3） 12月以来西安局日均装运电煤 7180车 ， 全年增运电煤 2446万吨 。 （ 4） 煤 、 电利润分配不均依旧明显煤炭业利润增幅进一步扩大 。 （ 5） 到 2030年煤炭在中国一次能源中比重将降至 43%（ 6） 六盘水市：电煤中长期合同年度履约率不低于 100%（ 7） 岁末年初 ， 煤矿安全检查政策进一步趋严 ， 资源供应或受到一定压制 。 进口方面 :（ 1） 俄罗斯 11月煤炭出口环比降 9.22%创 9个月新低 。 （ 2） 阿达尼在澳卡迈克尔煤矿将按计划进行首批煤出口 。 （ 3） 英国能源企业呼吁政府应对能源价格飙涨 。 下游方面： （ 1） 截至 12月 20日广西统调燃煤电厂电煤库存近 280万吨 （ 2） “ 三九 ” 严寒天气驱动下 ，居民采暖用煤需求仍有一定支撑 （ 3） 疫情管控叠加雨雪冰冻天气对煤炭运输或形成一定制约 。 观点：产量和库存均在高位 ， 保供任务基本完成 ， 后续产量将有所下降 ， 但供给宽松格局整体不变 。 除部分高品质高卡煤外 ， 下游需求较弱 ， 神华外购煤价进一步下调 ， 下行动力仍在 。动力煤强弱评估（强利多：5 | 强利空：- 5 ） 库存- 2 ；利润- 1 ；基差1历史评分序列请参考天风风云-动力煤板块上游原料肥料 下游产品 终端应用天然气合成气煤甲醇液氨复合肥尿素其他氮肥脲醛树脂复合肥三聚氰胺火电脱硝 、 车用尿素人造板农业塑料 、 涂料 、 纺织环保数据来源： CCTD、天风期货 近期 ， 秦皇岛平仓价重新发布 ， 处于下降趋势之中 。数据来源： WIND、煤炭资源网、 CCTD、天风期货 中国煤炭资源网数据显示，截至 12月 24日， CCI5500报 907元 /吨，经过连续两期下跌，累计跌幅 40元/吨； CCI5000报 801元 /吨，连续三期下跌，累计跌幅 74元 /吨。 28日 ， 神华外购煤价进一步下跌 ， 其中：外购神优 1： 704元 /吨 （ -48元 ） ；外购神优 2： 673元 /吨（ -59元 ） ；外购 5500： 575元 /吨 （ -87元 ） ；外购 5000： 506元 /吨 （ -79元 ） ；外购 4500： 403元 /吨 （ -104元 ）数据来源： CCTD、天风期货 产地方面 ， 下游采购积极性仍较弱 ， 榆林地区在产煤矿整体出货不乐观 ， 部分煤矿场地存煤较多 ， 煤价下跌 50-130元 /吨左右 。 神木市疫情联防联控办公室 26日发布通知 ， 要求加强公路沿线运煤和货运车辆司乘人员疫情防控 。 鄂尔多斯地区在产煤矿整体销售情况不佳 ， 昨日煤炭公路销量为 157万吨 ， 日环比减少 7万吨 ， 煤价延续弱势 。数据来源： CCTD、天风期货数据来源： CCTD、天风期货数据来源： CCTD、天风期货数据来源： CCTD、天风期货上游原料肥料 下游产品 终端应用天然气合成气煤甲醇液氨复合肥尿素其他氮肥脲醛树脂复合肥三聚氰胺火电脱硝 、 车用尿素人造板农业塑料 、 涂料 、 纺织环保数据来源： CCTD、发改委、天风期货 时间 主要内容7 月5 日 加快推动政府煤炭储备设施建设,推动形成调节灵活、保障有力的煤炭储备体系。7 月3 0 日 鼓励符合条件的煤矿核增生产能力，对煤矿产能核增实行产能置换承诺制。7 月3 0 日 鄂尔多斯市3 8 处前期因用地手续不全停产的露天煤矿批复了用地手续, 涉及产能6 6 7 0 万吨/ 年，8 月初达产后日可稳定增加产量2 0 万吨。7 月3 0 日 运行局调研组深入了解榆林地区、鄂尔多斯增产增供情况，督促保障全国煤炭稳定供应、市场平稳运行。8 月4 日允许联合试运转到期煤矿延期，延长期限原则上为1年。内蒙古、山西、陕西、宁夏、新疆等5省区已对1 5座办理延期手续，涉及产能合计43 50万吨/年，已全部复产，预计每日可稳定增加产量15万吨。8 月1 1 日内蒙古自治区已将7处露天煤矿的永久用地已按程序上报，总产能约1. 2亿吨/ 年。这部分煤矿永久用地批复后，生产将恢复到正常水平，月可增产增供3 5 0 万吨左右。8 月2 5 日近日又有1 6 座鄂尔多斯露天煤矿取得接续用地批复，涉及产能2 5 0 0 万吨/ 年左右，还有产能近5 0 0 0 万吨/ 年露天煤矿将于9 月中旬陆续取得接续用地批复。全部正常生产后，月可增加产量700 万吨以上。9 月3 日黑河市兴边矿业有限公司拟提能至90万多/ 年（现核定生产能力为60万吨/ 年），黑河市金三角煤矿拟提能至45万吨/ 年（现核定生产能力为30万多/年）。9 月9 日晋能控股集团消息，该集团车寨矿井日前喜获山西省自然资源厅颁发的采矿许可证，项目建设取得重大突破。根据国家能源局批复，车寨煤矿建设规模1 5 0 万吨/ 年，配套建设选煤厂，项目建设地点位于山西省晋城市泽州县境内。9 月1 6 日淮北矿业集团信湖煤矿竣工投产，设计生产能力300 万吨/ 年。淮河能源集团在内蒙古鄂尔多斯投资建设的泊江海子煤矿核增产能300 万吨/ 年。伊泰煤炭，塔拉壕煤矿核增产能400 万吨/ 年。皖北煤电智能公司麻地梁煤矿核增产能300 万吨/ 年。9 月2 6 日云南省截止8 月3 1 日，全省复工复产煤矿1 1 9 处产能6 4 0 0 万吨/ 年，其中: 复产煤矿7 2 处，产能4 2 5 5 万吨/ 年复建煤矿4 7 个，产能2 1 4 5 万吨/ 年。1 8月，全省规模以上煤炭生产企业生产原煤368 6. 08万吨，同比增长1 2. 8% 。1 0 月6 日山西省煤电油气运协调保障领导小组综合办公室将202 1年1- 8月已完成全年产量的煤矿列入保供保矿，可按核增后的产能予以组织生产。预计四季度将带来2 8 0 0 万吨增量。1 0 月7 日 内蒙古能源局通知列入国家具备核增潜力名单的72处煤矿，可临时按照拟核增后的产能组织生产，共计核增产能9 835 万吨。1 0 月2 5 日黑龙江省龙煤集团鹤岗矿业公司鸟山煤矿（设计生产能力120 万吨/ 年）联合试运转开工，国家能源局发文核准建设甘肃吐鲁矿区红沙梁矿井项目（建设规模2 4 0 万吨/ 年）、宁夏萌城矿区惠安煤矿项目（建设规模1 5 0 万吨/ 年）、甘肃吐鲁矿区红沙梁露天矿项目（建设规模2 0 0 万吨/ 年），建设规模合计5 9 0 万吨/ 年。黑龙江龙煤矿业控股集团有限责任公司（简称龙煤集团）将新增煤炭产能近3 0 0 万吨。1 0 月2 8 日 国家能源集团神延煤炭西湾露天煤矿核增产能300 万吨/ 年获得国家矿山安全监察局批复。1 1 月1 5 日 鄂尔多斯一年产800 万吨煤矿取得采矿许可证。数据来源： CCTD、发改委、天风期货时间 主要内容7 月1 5 日 榆林市榆阳区麻黄梁镇的华瑞郝家梁矿业有限公司（下称：郝家梁煤矿）井下发生一起溃水溃沙事故，井下5人失联。8 月1 4 日 青海柴达尔煤矿301 采区369 0综采工作面发生冒顶事故，事故发生时该作业面共有21 人，1人逃生，事故当场导致1人遇难、1 9人被困。8 月2 1 日 内蒙古土默特右旗曼巧沟矿业有限责任公司曼巧沟煤矿发生顶板事故1起，死亡1人。8 月2 4 日 富县矿业开发有限公司芦村一号煤矿发生一起其他事故，死亡1人。9 月2 日 山西王家岭煤矿发生一起胶轮车运输过程中致一人伤亡的事故。9 月4 日 国能神东煤炭布尔台煤矿发生机电事故1起，死亡1人。9 月1 1 日 内蒙古平庄能源股份有限公司风水沟煤矿发生运输事故1起，死亡1人。9 月1 4 日 萍乡市莲花县兴隆煤矿( 乡镇煤矿) 发生一起顶板事故，死亡1人。9 月2 2 日 1 7 时，山西省大同市吴官屯煤业有限公司材料运输斜井- 4 0 0 米处井壁发生透水，井下部分采区被淹，未造成人员伤亡。9 月2 4 日 内蒙古自治区鄂尔多斯市汇能煤电集团巴隆图煤炭有限公司煤矿发生窒息事故，造成3人死亡。1 0 月6 日 凌晨1 时3 0 分左右，延安市黄陵县明星煤业有限公司发生山体坡面泥流，导致一处办公楼三间房屋发生坍塌，4 人被掩埋。1 0 月7 日 黑龙江省七台河市鹿山煤矿二井发生矿震，井下4人被困，其中一人获救三人罹难。1 1 月1 1 日 贵州六盘水一煤矿发生冒顶险情 4人被困。数据来源： CCTD、天风期货 港口方面，贸易商发运积极性降低，铁路运量有所回落，大秦线运量降至 120万吨。数据来源： CCTD、天风期货 港口库存小幅震荡，锚地船量逐步减少。市场延续弱势，下游不急于采购，等待价格继续回落，部分需求按靠泊指数还价，贸易商报盘以固定价为主，出货不畅，成交价不断走低。数据来源： CCTD、天风期货数据来源： CCTD、天风期货 沿海八省库存回升至高位 ， 近期受需求增加的影响 ， 开始去库 ， 广州港库存有所增加 。 疫情管控叠加雨雪冰冻天气对煤炭运输或形成一定制约 。数据来源： CCTD、天风期货 最新数据显示 ， 截至 12月 12日 ， 浩吉铁路累计完成运量5504.24万吨 ， 其中本线发送 3617.44万吨 ， 外线接入1886.80万吨 ， 提前 19天超额完成 2021年度 5500万吨运量奋斗目标 。数据来源： CCTD、天风期货数据来源：统计局、全国煤炭运销协会、天风期货 国家统计局最新数据显示 ， 2021年 11月份 ， 全国原煤产量 37084万吨 ， 同比增长 4.6%， 增幅较上月扩大 0.6个百分点 。 比 2019年同期增长 6.1%， 两年平均增长 3.0%。 从环比来看 ， 11月份原煤产量较 9月份增加 1375万吨 ， 增长 3.85%， 增幅较上月收窄 3.03个百分点 。 日均产量1236万吨 ， 较 10月份的 1152万吨增加 84万吨 ， 3月份以来第五个月环比增加 ， 且为连续第四个月增长 。数据来源：统计局、天风期货 从分省数据来看， 11月份原煤产量 1000万吨以上的省份依旧是 5个，包括山西、内蒙古、陕西、新疆、贵州合计生产原煤 30943.8万吨，占全国产量的 83.44%。环比增量最为明显的仍然是内蒙古，增加 375.8万吨，增长4.01%。同比增幅最大的是新疆，增长 20.9%。数据来源：统计局、天风期货数据来源：海关总署、天风期货（吨）数据来源：海关总署、天风期货（吨）数据来源：海关总署、天风期货 12月 27日 ， 美国能源信息署 （ EIA） 公布数据显示 ， 10月份 ， 美国向电厂供应煤炭量降至 3817万短吨 ， 同比减少 8.3%， 环比下降 3.5%。 次烟煤供应量 2240万短吨 ， 同环比分别下降 15.2%和4.3%。数据来源： CCTD、天风期货 俄罗斯联邦能源部 （ EnergyMinistryofRussianFederation） 初步统计数据显示 ， 2021年 11月份 ， 俄罗斯煤炭出口量 1688.12万吨 ， 同比微降 0.85%， 环比下降 9.22%，创 9个月以来新低 。数据来源： CCTD、天风期货 西部网消息 ， 自 12月以来 ， 西安局集团公司日均装运电煤 7180车 ， 累计发运 1160万吨 ， 较同期增长 52%。 全年增运电煤 2446万吨 、 增幅 22.8%。上游原料肥料 下游产品 终端应用天然气合成气煤甲醇液氨复合肥尿素其他氮肥脲醛树脂复合肥三聚氰胺火电脱硝 、 车用尿素人造板农业塑料 、 涂料 、 纺织环保数据来源： CCTD、天风期货 寒冬姗姗来迟，日耗上升明显，但仍处于正常范围。 在 “ 三九 ” 严寒天气驱动下 ， 居民采暖用煤需求仍有一定支撑 。 据重庆日报报道 ， 截至 12月 26日 ， 全市主力发电企业四季度购进电煤 674.88万吨 ， 同比增长 91.31%， 市内主力电厂现有存煤 345.18万吨 ， 同比增长 27.21%。从总体看 ， 今冬明春用电需求得到充分保障 。 六盘水市能源局近日组织 2022年电煤中长期合同签订动员部署会议 。 主要内容：一是供需双方要本着长期合作 、互惠共赢的原则 ， 主动沟通 ， 加强对接 ， 在 2020年 12月 20日前基本完成双方合同签订工作 。 二是中长期合同要有量有价真实有效 。 三是强化电煤中长期合同履约监管 。 月度履约率应不低于 80%， 季度履约率应不低于 90%， 年度履约率不低于 100%。 四是完善奖惩激励机制 。数据来源： CCTD、天风期货 电厂累库基本完成后 ， 煤矿产量和发运均有所下降 。 三峡水位持续走低 ， 发电出力或不及往年 。 11月份，我国规模以上水力发电量约为 901亿千瓦时，同比降低 1.9%。数据来源： WIND、统计局、天风期货 11月份，全国发电量 6540亿千瓦时，同比增长 0.2%。 广西壮族自治区高度重视今冬明春能源电力保供工作 ， 全力提升煤炭供应保障能力 ， 电厂存煤情况获得较大改观 ， 截至 12月 20日 ， 全区统调燃煤电厂电煤库存近 280万吨 ， 总体可用天数 27天 ， 所有燃煤电厂存煤可用天数均超过 15天 ， 成效明显 。数据来源： WIND、统计局、天风期货数据来源： WIND、统计局、天风期货 12月 26日，中国石油天然气集团在北京发布 世界与中国能源展望（ 2021年版） 。 能源展望 指出，到 2030年，非化石能源在中国一次能源中的比重将增至 26%左右， 2060年增至 80%；煤炭占比持续下降，到 2030年降至 43%， 2060年降至 5%； 2030年前，中国石油占比稳定在 18%，到 2060年降至 6%； 2030年天然气占比增至 12%，到 2060年降至 9%。数据来源： WIND、统计局、天风期货 1-11月份，全国核电发电量 3702亿千瓦时，同比增长 11.9%，增速比上年同期提高 6.9个百分点。数据来源： WIND、统计局、天风期货 为落实发改委要求 ， 几乎所有省份都上调了上网电价 ， 不只是非高耗能企业的 “ 顶格上浮 ” （ 上下浮动范围不超过 20%） ， 部分地区涨幅更是达到了 80%。数据来源： WIND、统计局、天风期货数据来源： WIND、统计局、天风期货 能耗双控下 ， 且需求不振 ， 水泥产量维持较低位置 。数据来源： WIND、统计局、天风期货 12月 29日 ， 工信部等部门发布 “ 十四五 ” 原材料工业发展规划 ， 发展目标包括：到 2025年 ， 粗钢 、 水泥等重点原材料大宗产品产能只减不增 ， 产能利用率保持在合理水平 。 钢铁行业吨钢综合能耗降低 2%， 水泥产品单位熟料能耗水平降低 3.7%， 电解铝碳排放下降 5%。数据来源： WIND、统计局、天风期货上游原料肥料 下游产品 终端应用天然气合成气煤甲醇液氨复合肥尿素其他氮肥脲醛树脂复合肥三聚氰胺火电脱硝 、 车用尿素人造板农业塑料 、 涂料 、 纺织环保数据来源： WIND、天风期货数据来源： WIND、天风期货 发改委：“十四五”时期，民营钢铁企业要坚定不移地严禁新增产能，落实好碳达峰碳中和要求，加快兼并重组力度、加强节能降耗、污染物减排等工艺装备创新和产业化应用，实现高质量发展。上游原料肥料 下游产品 终端应用天然气合成气煤甲醇液氨复合肥尿素其他氮肥脲醛树脂复合肥三聚氰胺火电脱硝 、 车用尿素人造板农业塑料 、 涂料 、 纺织环保数据来源： WIND、天风期货 本周动力煤期货主力合约区间震荡下行 ， 基差有所下降 ， 5-9月差先降后升 ， 均较历史同期偏高 。 根据 郑州商品交易所期权交易管理办法 第五十五条规定 ， 经研究决定 ， 自 2021年 11月 25日起 ，非期货公司会员 、 客户所持有的按单边计算的某月份动力煤期权合约投机持仓限额调整为 2000手 ，适用于标的月份为 2202及后续的动力煤期权合约 。数据来源： WIND、天风期货数据来源： WIND、天风期货本报告的著作权属于天风期货股份有限公司。未经天风期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为天风期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且天风期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与天风期货股份有限公司及本报告作者无关。
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