20211230-中航期货-大宗商品收盘点评_第20211230期_5页_348kb.pdf

期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部 TEL： 021-54101618 1 / 5 中航期货大宗商品 收盘 点评 ： 第 20211230 期 黑色 建材 动力煤：小幅下跌 观点梳理 ： 12 月 30 日动力煤期货继续小幅走低，主力合约 ZC2205 收于678.2 元 /吨，下跌 0.24%。 基本面上， 动力煤市场稳中略偏弱，现货价格偏弱运行。整体供应仍较为宽松，尽管冷空气带来了终端短暂消库，在保供政策持续执行下，电厂库存充足 。 在库存充足及长协煤 保供背景下，终端对市场煤的采 购积极性难有明显提升，采购需求较弱，价格短期偏弱 。 操作建议 ： 观望 有色 金属 铝：多因素提振 沪铝重返两个月高位 观点梳理 ： 今日沪铝主力合约 2202 高开走高 ， 收于 20460 元 /吨，收涨2.76%。 能耗双控政策及环保督察等因素依旧压制电解铝复产产能；氧化铝价格 有所企稳 ， 成本支撑稍有走强 ，消费端目前表现尚可，但春节淡季即将到来，下游陆续放假停工，需警惕未来需求走弱的风险。 周四电解铝社会库存 79.9 万吨，周度降库 6.5 万吨 ， 受能源价格高企影响，欧洲部分铝厂生产受到干扰，最近又有美国铝业将在西班牙工厂停产电解铝两年时间消息传来，继续提振铝价。后续继续关注欧洲天然气问题、当地铝厂限产情况、冬奥会环抱政策、国内社库等各变化因素。 操作建议 ： 多单持有 风险提示 ：电解铝产能大规模释放 镍：市场情绪带动 镍价震荡偏强 观点梳理 ： 今日沪镍主力合约 2202 波动剧烈 ，收于 150450 元 /吨，收涨0.74%。 台风“奥德特”席卷菲律宾 ， 预计将会对镍矿开采造成影响，不过菲律宾目前一直处于雨季，市场对镍矿供应偏紧已有预期， 目前国内镍矿库存呈下行的态势； 目前国内多数镍矿厂处于降负荷生产状态，主期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部 TEL： 021-54101618 2 / 5 流镍铁厂表示暂无明确采购意向，对于原料采购积极性一般，因此，台风虽然对菲律宾镍矿开采情况造成影响，但短期对镍价扰动不大 ；已公布的检修计划减少 30 万吨不锈钢，预计明年 1 月减产检修仍然持续，价格低位企稳回升，利润也有所修复，佛山、无锡两地不锈钢库存持续下降，继续处于近三年高位，不锈钢市场悲观情绪有所缓解；新能源汽车市场总体延续了良好表现。 全球镍显性库存连续 8 周去库，伦镍库存目前处于下降通道，或仍未见底，上周沪镍库存小幅增加，但仍处于历史较低水 平 。 沪铝重回 2 个月新高，带动有色金属集体回升，短期震荡偏强。 操作建议 ： 观望 风险提示 ： 菲律宾供应恢复 铅 ： 基本面偏弱 铅价宽幅震荡 观点梳理 ： 今日沪铅 2202 合约小幅 走低 ， 收于 15325 元 /吨，收跌1.13%。 由于环保检查结束，再生铅企业开工逐渐恢复正常，铅产量总体有所增加。再生铅方面，江西地区产量较前周大幅增加，河南和安徽地产量变化不大，另外江西产能持续释放，预计本周三地产量仍呈增势。铅蓄电池市场终端消费转淡， 同时，浙江地区疫情影响当地铅锭与电池运输，少数摩托车蓄企减停产。当前铅基本 面表现相对偏弱，短期看，铅价或延续 15500 一线宽幅震荡 。 操作建议 ： 观望 风险提示 ：供给超预期 能源化工 橡胶：继续上行 观点梳理 ： 12 月 30 日 橡胶主力合约 RU2205 合约继续上涨，收于 14820 元/吨，上涨 0.58%。 基本面上， 国内产区逐步停割，原料价格坚挺，需求稳定； 泰国正值产胶旺季，原料价格有所下滑，整体基本面方面无太大转变，价格 维持宽幅震荡区间内运行，短期价格触底回升，预计强势仍有一定延续，但整体 预计 上行幅度不大，有望继续 维持宽幅震荡形态。 操作建议 ： 观望 期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部 TEL： 021-54101618 3 / 5 纸浆：大幅上涨 观点梳理 ： 12 月 30 日 纸浆 主力合约 SP2205 大幅走高，收于 6018 元 /吨，上涨 2.7%。 整体来看， 近期供应面消息仍在持续发酵，市场预期供应偏紧，近期外盘报价均有所上扬。国内下游纸企陆续发布原纸涨价函，开工率有所回升，不过下游需求增量有限，市场观望情绪浓厚。整体来看，在国际供应问题解决之前浆价仍有一定上冲动力， 短期继续偏多。 操作建议 ： 谨慎偏多 原油： 疫情 持续发酵 观点梳理 ： 美国商业原油库存及成品油库存下降，油价继续上涨，但欧美疫情再度严峻抑制涨幅 。 昨天的 EIA 数据显示，美国的原油库存下降 350万桶，汽油库存下降 140 万桶，精炼油库存下降 170 万桶，全口径库存下降 660 万桶。成品油库存数据显示，美国的疫情虽然新增确诊比较快，但是需求仍然没有受到较大影响 , 但是随着油价的高企，美国原油产量数据也增加了 20 万桶。 自 11 月下旬南非首次报告 Omicron 新冠变种以来，Omicron 变种在全球快速蔓延，其中欧美国家叠加了达到群体免疫程度后放松防疫措施以及年底节日效应的影响，其疫情更为严重。 此外，据俄罗斯卫星网消息，俄罗斯国防部表示，北约准备与俄罗斯发生大规模武装 冲突。目前俄罗斯在乌克兰方向大举陈兵，并且白俄罗斯方向也有事情扩大的姿态，如果事态继续恶化或者升级，最极端的情况下，不排除美国和欧洲会对俄罗斯进行加大制裁，从而让俄罗斯的原油出口变得不那么顺畅。短期来看，原油价格在 80 美元附近出现了巨大的分歧。 操作建议 ： 短线 交易 风险提示 ： 疫情 好转 （上行风险） ； 美伊 达成协议 （下行风险） 沥青 ： 成本推涨 沥青 观点梳理 ： 今日沥青 继续 走强 。 近期国际原油维持偏强走势运行 ， 对于沥青成本有一定的支撑 。 2022 年 1 月份国内沥青计划排产 208 万吨，同比减少 19.5%，环比减少 7.8%，其中地方炼厂、中石油排产下降明显。地方炼厂来看，北方地区部分炼厂受冬奥会因素影响，停产或降低负荷为主，南方地区部分炼厂则是受制于利润影响，整体开工积极性不高。目前国内沥期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部 TEL： 021-54101618 4 / 5 青开工负荷近三年低位，虽然近期部分炼厂相继复产，开工有所提升，但是整体支撑有限；库存数据来看，目前山东地区炼厂库存整体维持相对低位，但是去库速度明显放缓，刚需逐渐走弱，社会库近期虽有入库行为，但是入库量整体有限，华东地区厂库压力不大，在低排产计划下，库存相对可控， 社会库库存压力有限，整体库存对于市场有一定的支撑。需求端来看，市场刚需逐渐减弱，但是备货性需求增加，目前多为期现商套保盘买入为主，贸易商多谨慎观望，其中炼厂释放远期合同有限，其次目前价格贸易商入库风险收益比欠佳，所以大部分贸易商目前手中合同量较少。整体来看，此次快速推涨更多的是供应端的拉涨为主，仍需关注原油的持续性以及炼厂释放合同等因素的影响。 操作建议 ： 短线 交易 风险提示 ：疫情 好转 （上行风险）；美伊 达成协议 （下行风险） TA： 跟随 原油波动 观点梳理 ： 今日 TA 走强 。 近期国际原油维持偏强走势运行， PTA 供应增量明显，需求端存走弱预期，整体供需累库格局再现，但当前基差表现坚挺，仓单持续注销，叠加原油上涨助力 ， 短期 PTA 走势 偏强 。 操作建议 ： 短线交易 风险提示 ：疫情 好转 ， 原油上行 （上行风险） EG： 港口去库 观点梳理 ： 今日 EG 走势偏强 。 据隆众统计 12 月 27 日华东主港库存 65.92万吨，较上个统计周期减少 2.44 万吨，库存持续去化。 假期临近市场参与热情不高，市场窄幅震荡为主，昨日华东现货收至 4802 元 /吨。下游需求端预期转弱，假期临近市场买气不足， 但 原油走势偏强低价区乙二醇支撑明显，短期乙二醇市场震荡整理为主 。 操作建议 ： 短线 交易 风险提示 ： 原油 下跌 （ 下 行风险） 期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部 TEL： 021-54101618 5 / 5 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。