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粕 类 早 报 2021-12-31 投 资 咨 询 部 电 话 ： 18058152092 证 券 代 码 ： 839979 豆 粕 观 点 和 策 略1.基 本 面 ： 美 豆 震 荡 回 落 ， 南 美 大 豆 产 区 有 望 降 雨 缓 解 干 燥 天 气 和 技 术 性 调 整 ， 巴 西 大 豆 开始 收 割 但 南 美 大 豆 产 区 天 气 变 数 仍 在 支 撑 美 豆 价 格 维 持 震 荡 格 局 。 国 内 豆 粕 震 荡 回 落 技术 性 调 整 ， 跟 随 美 豆 震 荡 。 国 内 豆 粕 价 格 近 强 远 弱 ， 下 有 支 撑 上 有 压 力 ， 巴 西 大 豆 丰 产预 期 限 制 豆 类 价 格 上 涨 高 度 ， 短 期 国 内 豆 粕 需 求 处 于 旺 季 ， 年 底 需 求 预 期 良 好 且 油 厂 成交 近 期 良 好 ， 现 货 升 水 支 撑 豆 粕 盘 面 ， 加 上 国 内 春 节 因 素 下 游 囤 货 意 愿 增 强 ， 国 内 豆 粕供 需 整 体 短 期 偏 紧 ， 中 期 改 善 ， 价 格 短 期 维 持 震 荡 格 局 。 中 性2.基 差 ： 现 货 3490（ 华 东 ） ， 基 差 256， 升 水 期 货 。 偏 多3.库 存 ： 豆 粕 库 存 66.76万 吨 ， 上 周 63.8万 吨 ， 环 比 增 加 4.64%， 去 年 同 期 99.35万 吨 ， 同 比减 少 32.8%。 偏 多4.盘 面 ： 价 格 在 20日 均 线 上 方 且 方 向 向 上 。 偏 多5.主 力 持 仓 ： 主 力 空 单 增 加 ， 资 金 流 入 ， 偏 空6.结 论 ： 美 豆 短 期 1300上 方 震 荡 ； 国 内 供 需 相 对 均 衡 ， 受 美 豆 走 势 带 动 维 持 震 荡 ， 关 注 美 国大 豆 出 口 和 南 美 大 豆 生 长 天 气 。豆 粕 M2205： 短 期 3150至 3210区 间 震 荡 。 期 权 卖 出 宽 跨 式 组 合 。 菜 粕 观 点 和 策 略 1.基 本 面 ： 菜 粕 震 荡 回 落 ， 跟 随 豆 粕 技 术 性 调 整 ， 短 期 菜 粕 价 格 回 归 震 荡 。 油 菜 籽 进 口到 港 偏 少 ， 加 拿 大 油 菜 籽 进 口 仍 旧 受 限 ， 短 期 油 菜 籽 供 应 偏 紧 和 国 外 新 冠 疫 情 影 响 颗 粒粕 进 口 ， 加 上 水 产 需 求 预 期 良 好 支 撑 国 内 菜 粕 价 格 ， 但 豆 粕 和 杂 粕 替 代 菜 粕 比 例 已 经 最大 化 ， 菜 粕 节 后 库 存 回 升 压 制 现 货 价 格 高 度 ， 需 求 年 底 短 期 偏 弱 而 中 长 期 良 好 。 偏 多 2.基 差 ： 现 货 2910， 基 差 -25， 贴 水 期 货 。 偏 空 3.库 存 ： 菜 粕 库 存 5.3万 吨 ， 上 周 4.8万 吨 ， 环 比 增 加 10.42%， 去 年 同 期 3万 吨 ， 同 比 增 加76.67%。 偏 空 4.盘 面 ： 价 格 在 20日 均 线 上 方 且 方 向 向 上 。 偏 多 5.主 力 持 仓 ： 主 力 多 单 增 加 ， 资 金 流 出 ， 偏 多 6.结 论 ： 菜 粕 整 体 维 持 震 荡 偏 强 格 局 ， 需 求 预 期 较 好 支 撑 价 格 ， 但 菜 粕 年 底 处 于 消 费 淡季 压 制 价 格 ， 后 续 关 注 加 拿 大 油 菜 籽 和 美 国 DDGS进 口 以 及 国 内 油 菜 籽 供 应 情 况 。 菜 粕 RM2205： 短 期 2850至 2910区 间 震 荡 ， 期 权 卖 出 宽 跨 式 组 合 。 豆 一 观 点 和 策 略1.基 本 面 ： 美 豆 震 荡 回 落 ， 南 美 大 豆 产 区 有 望 降 雨 缓 解 干 燥 天 气 和 技 术 性 调 整 ， 巴 西 大 豆 开始 收 割 但 南 美 大 豆 产 区 天 气 变 数 仍 在 支 撑 美 豆 价 格 维 持 震 荡 格 局 。 国 内 大 豆 回 落 后 小 幅震 荡 整 理 ， 整 体 仍 延 续 区 间 震 荡 格 局 。 现 货 市 场 国 产 大 豆 仍 旧 偏 紧 ， 但 国 内 外 价 差 过 大限 制 盘 面 高 度 ， 且 国 内 有 大 豆 轮 储 动 作 ， 短 期 震 荡 偏 弱 。 国 产 大 豆 价 格 远 超 进 口 大 豆 价格 ， 进 口 大 豆 替 代 国 产 大 豆 增 多 ， 国 产 大 豆 呈 有 价 无 市 格 局 或 者 不 进 入 压 榨 市 场 。 中 性2.基 差 ： 现 货 6140， 基 差 268， 升 水 期 货 。 偏 多3.库 存 :大 豆 库 存 321.2万 吨 ， 上 周 397万 吨 ， 环 比 减 少 19.09%， 去 年 同 期 516.16万 吨 ， 同 比减 少 37.77%。 偏 多4.盘 面 ： 价 格 在 20日 均 线 下 方 且 方 向 向 下 。 偏 空5.主 力 持 仓 ： 主 力 多 单 增 加 ， 资 金 流 入 ， 偏 多6.结 论 ： 美 豆 预 计 1300上 方 震 荡 ； 国 内 大 豆 期 货 短 期 高 位 回 落 后 技 术 性 整 理 ， 整 体 维 持 震 荡格 局 。豆 一 A2203： 短 期 5820至 5920区 间 震 荡 ， 观 望 为 主 或 者 短 线 操 作 。品 种 合 约 期 价 现 价 现 价 变动 现 价 地 区 基 差大 豆 主 力 A2203 5872 6140 0 佳 木 斯 268豆 粕 近 月 M2201 3462 3490 +10 华 东 256豆 粕 主 力 M2205 3234 3480 0 华 南 246菜 粕 近 月 RM2201 3015 2910 0 华 南 -25菜 粕 主 力 RM2205 2935 2900 0 福 建 -35 一 周 成 交 情 况成 交 量 （ 万 吨 ） 12月 27日 12月 28日 12月 29日 12月 30日 12月 31日豆 粕 17.24 8.58 23.69 8.26菜 粕 0 0 0 0成 交 价 格 12月 27日 12月 28日 12月 29日 12月 30日 12月 31日豆 粕 3470 3490 3480 3490菜 粕 2910 2920 2910 2910仓 单 12月 27日 12月 28日 12月 29日 12月 30日 12月 31日菜 粕 800 800 800 800豆 粕 19784 19784 19784 19784豆 一 21736 21468 20809 20581豆 二 0 0 0 0美 国 肺 炎 疫 情 新 增 病 例 再 度 回 升 巴 西 新 冠 肺 炎 疫 情 新 增 病 例 维 持 低 位 2021-2022年 南 美 大 豆 播 种 进 程巴 西 大 豆 播 种 进 程 去 年 同 期 前 年 同 期 五 年 均 值 阿 根 廷 大 豆 上 年 同 期 五 年 均 值10月 11日 10% 3.40% 8% 6%10月 18日 22% 7.90% 19% 17%10月 25日 38% 23% 37% 34% 3% 12% 8%11月 1日 52% 42% 52% 44% 7% 20% 16%11月 8日 68% 56% 58% 54% 19% 32% 30%11月 15日 79% 70% 72% 69% 28% 42% 40%11月 22日 86% 81% 82% 79% 38% 52% 50%11月 29日 90% 87% 87% 85% 47% 61% 60%12月 6日 94% 90% 93% 91% 56% 69% 68%12月 13日 97% 94% 96% 95% 65% 76% 75% USDA近 半 年 供 需 报 告收 割 面 积 单 产 产 量(亿 蒲 式 耳 ） 期 末 库 存 陈 豆 出 口 压 榨 巴 西 大豆（ 亿 吨 ） 阿 根 廷 大豆2021.6 8760 50.8 44.05 1.55 20.75 22.25 1.37 0.472021.7 8760 50.8 44.05 1.55 20.75 22.25 1.37 0.4652021.8 8760 50 43.39 1.55 20.55 22.05 1.37 0.4622021.9 8720 50.6 43.74 1.85 20.9 21.8 1.37 0.4622021.10 8720 51.5 44.48 3.2 20.9 21.9 1.44 0.512021.11 8720 51.2 44.25 3.4 20.5 21.9 1.44 0.4952021.12 8720 51.2 44.25 3.4 20.5 21.9 1.44 0.495 2021年 美 国 大 豆 播 种 和 收 割 进 程美 国 大 豆 播 种 进 程 上 年 同 期 五 年 均 值 出 苗 率 去 年 同 期 五 年 均 值 优 良 率 去 年 同期落 叶 率 去 年 同 期 五 年 均 值 结 荚 率 去 年 同 期 五 年 均 值 优 良 率 去 年 同 期9月 4日 18% 18% 18% 96% 98% 95% 57% 65%9月 11日 38% 35% 29% 收 割 率 去 年 同 期 五 年 均 值 57% 63%9月 18日 58% 56% 52% 6% 5% 5% 58% 63%9月 25日 75% 72% 66% 16% 18% 13% 58% 64%10月 3日 86% 83% 80% 34% 35% 26% 58% 64%10月 10日 91% 92% 89% 49% 58% 40% 59% 63%10月 17日 95% 96% 95% 60% 73% 55%10月 24日 73% 82% 70%10月 31日 79% 86% 81%11月 7日 87% 91% 88% 油 厂 大 豆 库 存 小 幅 回 落 ， 相 对 处 于 低 位 油 厂 豆 粕 库 存 周 度 数 据 小 幅 回 升 ， 相 对 偏 低 油 厂 未 执 行 合 同 小 幅 回 落 ， 同 比 变 化 不 大 月 度 进 口 大 豆 到 港 量 高 位 回 落 进 口 大 豆 到 港 7月 950万 吨 ,8月 820万 吨 ， 9月 650万 吨 ， 10月 650万 吨 ， 11月 预 计 860万 吨 ,12月 预 计 780万 吨 。 需 求 良 好 ， 部 分 油 厂 大 豆 因 缺 豆 入 榨 量 回 落 美 豆 震 荡 回 升 ， 进 口 成 本 跟 随 震 荡 回 升 豆 类 震 荡 回 升 ， 新 季 大 豆 盘 面 压 榨 利 润 探 底 回 升 美 豆 周 度 出 口 检 验 环 比 回 升 ,同 比 回 落 豆 粕 震 荡 回 升 ， 国 内 下 游 补 库 成 交 有 所 减 少 生 猪 饲 料 产 量 月 度 环 比 回 落 生 猪 存 栏 10月 环 比 减 少 2% 母 猪 存 栏 10月 环 比 减 少 2% 生 猪 价 格 震 荡 回 升 ， 相 对 仍 处 于 低 位 生 猪 补 栏 积 极 性 偏 淡 ， 仔 猪 价 格 跟 随 生 猪 价 格 回 升 国 内 生 猪 价 格 震 荡 回 升 ， 养 殖 利 润 回 升 至 小 幅 盈 利 豆 粕 期 货 主 力 换 月 ， 现 货 升 水 维 持 平 稳 菜 粕 现 货 升 水 收 窄 至 贴 水 ， 期 货 上 涨 高 于 现 货 2205合 约 豆 菜 粕 价 差 震 荡 收 窄 ， 菜 粕 相 对 偏 强 证 券 代 码 ： 839979 THANKS!地 址 ： 浙 江 省 绍 兴 市 越 城 区 解 放 北 路 186号 7楼 电 话 ： 0575-88333535 E-mail： dyqhdyqh.info
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