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晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 6 2021年 12 月 31日 、 沪深 300及创业板指数近 1年走势 数据 来源： 聚源 昨日涨跌幅前五行业 行业名称 涨跌幅 (%) 传媒 4.96 国防军工 2.35 电子 2.05 社会服务 1.31 计算机 1.21 数据 来源： 聚源 昨日涨跌幅后五行业 行业名称 涨跌幅 (%) 煤炭 -0.69 交通运输 -0.38 基础化工 -0.28 汽车 -0.25 环保 -0.04 数据 来源： 聚源 开源晨会 1231 晨会纪要 吴梦迪（分析师） 证书编号： S0790521070001 观点 精粹 总量视角 【 金融工程 】开源金股， 1 月推荐 投资策略专题 -20211230 1月金股推荐：贝斯特、山西汾酒、牧原股份、石头科技、喜临门、广发证券、东方证券、崇达技术、舜宇光学科技、北京君正 行业公司 【汽车：泉峰汽车 (603982.SH)】发布定增预案，加码产能扩张助力成长 公司信息更新报告 -20211230 12月 30 日，泉峰汽车发布公告，拟通过非公开发行股票的方式募资不超过 22.84亿元，投入高端汽车零部件智能制造（二期）、汽车零部件智能制造欧洲生产基地、新能源零部件生产基地项目以及补充流动资金。公司战略规划路径清晰，产能有序扩张为公司长期成长提供保障。我们维持此前预测， 预计 2021-2023 年公司营收为 18.05/23.24/30.06 亿元，归母净利润为 1.72/2.43/3.51 亿元， EPS 为0.85/1.21/1.74元 /股，对应当前股价 PE为 56.5/40.0/27.7倍，维持“买入”评级。 【化工：昊华科技 (600378.SH)】自主技术产业化进程不断推进，化工新材料原创技术“策源地”前景可期 公司信息更新报告 -20211230 公司 12 月 29 日发布公告，拟建设过氧化氢装置及配套原材料、聚氨酯新材料及XX 原材料等项目，项目系子公司黎明院借退城入园契机扩大产能 规模以缓解原有产品供不应求的情况。我们认为，此次项目规划进一步推进了公司自主技术产业化进程，公司持续高速发展才刚刚开始。我们维持盈利预测不变，预计公司 2021-2023 年归母净利润分别为 7.93、 9.42、 11.48 亿元， EPS 分别为 0.86、 1.02、 1.25元 /股，当前股价对应 2021-2023年 PE 分别为 52.4、 44.1、 36.1倍。公司前三季度业绩优异，又将进入在建产能密集投放期，公司业绩持续超预期概率较大，长期发展更值得期待，维持公司“买入”评级。 -20%-10%0%10%20%30%2020-12 2021-04 2021-08沪深 300 创业板指市场快报 开源证券 证券研究报告 晨会纪要 其他研究 晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 6 研 报摘要 总量研究 【 金融工程 】开源金股， 1 月推荐 投资策略专题 -20211230 魏建榕（分析师）证书编号： S0790519120001 | 苏良（联系人）证书编号： S0790121070008 | 盛少成（联系人）证书编号： S0790121070009 金融工程：基于行业轮动模型的 1月行业多头 基于行业轮动模型， 1月行业多头为：钢铁、交通运输、汽车、建筑装饰、计算机、公用事业、农林牧渔、社会服务、传媒。 中小盘：北京君正（ 300223.SZ） 公司通过并购 ISSI 已经变身为国内车规级存储芯片的龙头，不断引入新的技术和产品，驱动公司的长期稳定成长。 汽车：贝斯特（ 300580.SZ） 贝斯特深耕涡轮增压器零部件领域，将充分受益于混动赛道高景气度。氢燃料电池车将迎来快速发展阶段，公司前瞻性布局将打开长期成长空间。 食品饮料：山西汾酒（ 600809.SH） 公司现阶段市场化机制已经建立，现有管理层和销售团队能力突出。 2022年公司将乘势而上，实现产品结构提升，利润增速仍将位于行业前列。 电子：崇达技术（ 002815.SZ） 公司迎来困境反转，逐步走出中小批量 PCB 的利基市场；技术积累丰厚，国内高端数通 PCB领域新贵，有望得到增量市场份额。 非银金融：东方证券（ 600958.SH）、广发证券（ 000776.SZ） 东方财富大财富管理线条 (财富管理 +公募基金 )利润贡献超 50%，强烈看好未来发展空间。广发证券大财富管理线条 (财富管理 +公募基金 )利润贡献达 35%，继续看好未来增长空间。 农林牧渔：牧原股份（ 002714.SZ） 养殖成本行业领先：下行期业绩承压能力强；在建工程进度放缓，资金压力将在后期缓解。 轻工：喜临门（ 603008.SH） 目前公司正处于 渠道、品类快速扩张阶段，同时推进套系化销售进行品类融合，提高客单价、店效，在加大品牌投入的助力下，公司业绩有望快速提升。 家电：石头科技（ 688169.SH） 2021M11内销维持高增长，外销向好叠加预计 2022Q1海外上新、海运缓解，外销有望重回高增长；伴随收入放量、成本费用端改善，盈利能力预计修复。 海外：舜宇光学科技（ 02382.HK） 手机光学有望于 2022 年重启升级，苹果、荣耀引领潮流；车载光学领域布局广泛有望持续受益新能源汽车渗晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 6 透，车载镜头领域开始重视切入造车新势力；安防、红外、 VR 镜头业务快速增长，具备更大利润空间。 风险提示：宏观环境、行业发展或公司状况不及预期；模型测算误差。 行业公司 【汽车：泉峰汽车 (603982.SH)】发布定增预案，加码产能扩张助力成长 公司信息更新报告 -20211230 邓健全（分析师）证书编号： S0790521040001 泉峰汽车拟定增募资不超过 22.84亿元，加码产能扩张助力成长 12 月 30 日，泉峰汽车发布 公告，拟通过非公开发行股票的方式募资不超过 22.84 亿元，投入高端汽车零部件智能制造（二期）、汽车零部件智能制造欧洲生产基地、新能源零部件生产基地项目以及补充流动资金。公司战略规划路径清晰，产能有序扩张为公司长期成长提供保障。我们维持此前预测，预计 2021-2023 年公司营收为18.05/23.24/30.06 亿元，归母净利润为 1.72/2.43/3.51 亿元， EPS 为 0.85/1.21/1.74 元 /股，对应当前股价 PE 为56.5/40.0/27.7倍，维持“买入”评级。 设备利用率接近瓶颈，新能源业务多点开花，募资扩张助力发展 截至 2021H1，公司压铸设备利用率接近瓶颈，且公司 2021年起新获取新能源汽车订单数目较多，进入到比亚迪 DM-i、蜂巢传动、采埃孚、美资电动车、法雷奥西门子供应体系，扩充产能迫在眉睫，此次募投项目具体包括： （ 1）高端汽车零部件智能制造项目（二期）：总投资额为 10.02亿元，将建设高端汽车零部件智能制造生产线，提高公司生产效率和生产能力。 （ 2）汽车零部件智能制造欧洲生产基地项目：总投资额为 4.38亿元，建设地点为匈牙利，将通过在欧洲新建智能制造生 产基地有效扩大公司产能，同时缩短产品供应半径，加速融入欧洲国家供应链体系。 （ 3）新能源零部件生产基地项目：总投资额为 4.64亿元，将建设高效、智能的产业化生产基地，扩大公司新能源汽车零部件供应能力，助力长期发展。 （ 4）补充流动资金及偿还贷款 6.8亿元，降低资产负债率，增强公司资金实力。 一体压铸加快布局，蓝海市场孕育新机遇 轻量化趋势下，铝合金压铸件在汽车主要部件中的渗透率有望提升，车身结构件是铝压铸行业的蓝海市场。传统车身制造以冲压 +焊接为核心工艺，特斯拉采取一体压铸的方式改良了传统压铸工艺。一体压铸 具备较高的技术壁垒，公司加大研发及资源投入，在国内压铸厂商中步伐领先，有望迎来较大的发展机遇。 风险提示：产能扩张进度不及预期、新能源汽车渗透率不及预期等 。 【化工：昊华科技 (600378.SH)】自主技术产业化进程不断推进，化工新材料原创技术“策源地”前景可期 公司信息更新报告 -20211230 金益腾（分析师）证书编号： S0790520020002 | 吉金（分析师）证书编号： S0790521020002 | 毕挥（联系人）证书编号： S0790121070017 公司多项目持续上马，业绩有望不 断超预期，维持公司“买入”评级 公司 12 月 29日发布公告，拟建设过氧化氢装置及配套原材料、聚氨酯新材料及 XX 原材料等项目，项目系子公司黎明院借退城入园契机扩大产能规模以缓解原有产品供不应求的情况。我们认为，此次项目规划进一步推进了公司自主技术产业化进程，公司持续高速发展才刚刚开始。鉴于公司项目投产周期较长，我们维持盈利预测不变，预计公司 2021-2023年归母净利润分别为 7.93、 9.42、 11.48亿元， EPS分别为 0.86、 1.02、 1.25元 /股，当前股价对晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4 / 6 应 2021-2023年 PE分别为 52.4、 44.1、 36.1倍。公司前三季度业绩优异，又将进入在建产能密集投放期，公司业绩持续超预期概率较大，长期发展更值得期待，维持公司“买入”评级。 公司高端项目纷至沓来，原创技术“策源地”前景不可限量 本次黎明院新建“ 46600吨 /年专用新材料项目”包括：（ 1）过氧化氢及配套原材料相关装置，其中含 2万吨 /年过氧化氢（ 27.5%）、 600 吨 /年钯催化剂、 500 吨 /年二异丁基甲醇和 500 吨 /年四丁基脲；（ 2）聚氨酯新材料装置，其中含车用聚氨酯新材料 2 万吨 /年，聚氨酯弹性体新材料 5000 吨 /年。项目建设期 36 个月，达产后预计可实现税后利润 1.02亿元。“ XX原材料产业化能力建设项目”为总产能 6509吨 /年的 XX 原材料生产装置及配套公用工程、辅助工程（注：以“ XX”代称为脱敏所需，以下同）。项目建设期 30个月，达产后预计可实现税后净利润 7248万元。另外，据公司公告，黎明院“ XX 原材料产品”、西北院“ XX密封型材”、沈阳院“ XX系列橡胶制品”等项目正向国家有关主管部门申报。公司在各产品所涉及的行业均处于遥遥领先的地位，未来发展空间十分广阔。我们认为，公司旗下各研究院所几十年来积累的技术底蕴是公司 乃至国家珍贵的宝藏，公司将一如既往发挥其原创技术“策源地”的重要角色，在关键技术自主可控的大背景下，肩负起产业链“链主”的责任，不断实现先进技术的产业化。 风险提示：产能投放不及预期、产品价格大幅下滑、终端需求不振等。 晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 5 / 6 特别 声明 证券期货投资者适当性管理办法、证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）已于 2017年 7月 1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为 R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为 C3、 C4、 C5的 普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为 C3、 C4、 C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他 们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 股票投资评级说明 评级 说明 证券评级 买入（ Buy） 预计相对强于市场表现 20%以上； 增持（ outperform） 预计相对强于市场表现 5% 20%； 中性（ Neutral） 预计相对市场表现在 5% 5%之间波动； 减持（ underperform） 预计相对弱于市场表现 5%以下。 行业评级 看好（ overweight） 预计行业超越整体市场表现； 中性（ Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平； 看淡（ underperform） 预计行业弱于整体市场表现。 备注：评级标准为以报告日后的 612个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中 A股基准指数为沪深 300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板 基准 指数 为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普 500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 6 / 6 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报 告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见 并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本 报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、 服务标记及标记。 开 源证券 研究所 上海 深圳 地址：上海市浦东新区世纪大道 1788号陆家嘴金控广场 1号 楼 10层 邮编： 200120 邮箱： 地址：深圳市福田区金田路 2030号卓越世纪中心 1号 楼 45层 邮编： 518000 邮箱： 北京 西安 地址：北京市西城区西直门外大街 18号金贸大厦 C2座 16层 邮编： 100044 邮箱： 地址：西安市高新区锦业路 1号都市之门 B座 5层 邮编： 710065 邮箱：
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