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晨会焦点202112312021-12-31 宏观金融篇股指：股市三大宽基指数均上涨。传媒、国防军工板块涨幅最大，煤炭、交通运输板块跌幅最大。IF2201收盘于4940.0，涨0.75%；IH2201收盘于3277.0，涨0.82%；IC2201收盘于7342.8，涨0.71%。IF2201基差为-18.49，升1.03，IH2201基差为-15.21，降5.86，IC2201基差为-31.84，升11.59，三大股指基差变化不一致。IC/IH为2.241，降0.002。沪深两市成交额10201亿元（+215）。北向资金今日净流入81亿元（+74），其中沪股通流入36亿元，深股通流入45亿元。截至12.29日，两融余额为18375亿元（-9）。DR007为2.4739（+10.89BP），FR007为3（+10BP）。十年期国债收益率为2.7654，降0.0198%，十年期美债益率1.52%（-3BP），中美国债利差为1.2454%。 今日北向资金流入提振了市场情绪，但年底资金情绪总体较谨慎。国内陕西疫情严重，但在政策托底经济的背景下，经济依然有支撑。预计期指后续呈震荡走势，建议谨慎操作，待指数回调到区间底部时可以做多，注意止盈止损。 重点资讯: 1.国务院常务会议决定延续实施部分个税优惠政策。 2.2021年末，部分银行分支机构遭遇罕见的“资产荒”现象。部分地区中小微企业信贷需求不足，导致银行普惠贷款一度面临投放难题，国有大行部分基层网点普惠贷款投放面临不小压力。 3.易会满：全面实行注册制改革的条件已逐步具备，目前正抓紧制定全市场注册制方案。国债：昨日央行公开市场净投放900亿，资金面延续宽松，期债继续上涨，10年期国债收益率再创出年内新低。市场未来宽松预期仍强，今日制造业pmi预期不佳或构成利好。总体上经济基本面支持国债继续上涨。资产方面，近期A股调整概率偏大，避险需求可能上升，国债看涨。建议多单持有。短期来看，走势上涨偏快，可逢高少量减仓。金银：COMEX 2月黄金期货收涨0.5%，报1814.10美元/盎司。全球单日新增新冠病例数连续第三天超过100万例，不过更多的证据显示omicron病例的症状较轻。现货黄金周四尾盘收报1814.67美元/盎司，为11月19日以来最高收盘价，美债收益率从一个月高位回落，美元涨幅缩窄支撑了金价。指标10年期美债收益率从一个月高位回落，没有推动市场走向的主要催化剂，许多交易员在新年假期前离场。这降低了持有不孽息黄金的机会成本。金价今年迄今下跌约5%，势将创下2015年以来最大年度跌幅，因经济从疫情的影响中复苏，降低了对避险黄金的需求。总的来看，我们正处于极低成交量的假日交投中。我认为金价在1800美元左右都很合适。下周预计成交量将回升，届时金价可能会找到更多方向。有色金属铜：12月30日SMM 1#电解铜均价70025元（-115），A00铝均价20130元（210）；LME铜库存89375(+0.31%)吨,铝库存943500(-1.69%)吨；投资建议：昨日沪铜震荡，夜盘小幅高开震荡，虽然美联储加速缩表，但国内目前货币政策保持适度宽松，且房地产企业资金流有所好转。产业端，国内电力供应好转，目前国内冶炼产能受限电影响好转，下游开工受影响情况减弱。但注意国外成本上升导致冶炼厂减产。精炼铜消费相对平稳，目前库存处于低位，同时碳中和对消费也有带动预期。房地产行业资金流有所好转。目前铜矿加工费反弹至61美元/吨左右，矿端供应紧张格局有所缓解，操作上建议谨慎做多。锌：12月30日SMM 0#锌锭均价23900元（-40），1#铅均价15200（0）；LME锌库存199750(-1.59%)吨,铅库存54550(-0.09%)吨；投资建议：昨日沪锌震荡，夜盘上涨，虽然美联储加速缩表，但国内目前货币政策保持适度宽松，且房地产企业资金流有所好转。产业方面，目前抛储暂停。从国内供给来看，近期环保督察对锌产量有影响，欧洲电价创纪录新高，或继续造成部分炼厂检修，欧洲炼厂仍是不确定因素，但欧洲天然气价格腰斩，注意对市场的短期影响。从需求来看，北方气温下降以及环保奥运等影响，初端开工率依旧处于低位，当前需求多以刚需为主，锌锭社会库存小幅下降，消费相对较好，仍未出现累库。目前锌矿仍存在结构性短缺，操作上建议做多。镍：昨日早盘期价上涨，晚间震荡。近期镍价走势偏弱，新能源概念持续低迷。连续两个月减产加上后续两个月淡季，使得不锈钢短期货源趋紧。目前佛山库存下降较快，无锡相对清淡。2022年1月1日，RCEP（区域全面经济伙伴关系协定）将正式生效。首批生效的国家包括东盟6国和中国、日本、新西兰、澳大利亚等非东盟4国。外贸复苏将对不锈钢形成持续利好。短期期价震荡，不锈钢偏强。黑色建材:钢铁：钢厂开始逐步公布冬储政策，目前已知报价偏低，现货商与需求单位仍在博弈中；根据钢厂铁矿补库进度来看，新年开始钢厂有望发力生产。在需求暂时跟不上钢厂生产进度的趋势下，05合约的乐观程度不及预期，但合约持仓量仍然巨大且多空博弈较激烈。供应方面：多地钢厂选择检修较多、本周产量再次降低；新年前估计不会发力，铁水产量预计难以回暖；焦炭现货价格偏稳、钢厂库存仍然偏低；铁矿石受钢厂补库影响震荡偏强；钢坯利润近期在现货价格回调后继续回调。需求方面：螺纹：二轮集中供地成交项目在春节前有望陆续进场，但总量上支撑有限；地产企业新发债券主要目的是保竣工，其对存量施工和赶工的刺激可能推动用钢需求的释放；基建：年底项目上马较为困难，后续需求释放可能部分延迟到春节后；热卷：春节前消费热潮即将开始，实际订单需求的推动下后续用钢需求有望转折性改善。出口方面：贸易量随着圣诞节订单高峰开始运转，国际海运紧张缓解后对出口量的释放有较强增益，今年节假商品的需求大部分仍然集中在我国，后续看好。我们认为：基差贴水以现货向期货回归的方式修复，鉴于钢厂前期炉料成本较高，当前整体估值偏低；基建、二轮集中供地的逐渐入场将为年后的用钢市场注入活力，融资管控放松让市场对需求重拾信心；制造业受影响较大，汽车、家电等行业近期需求维持低位，但民生产品及小商品小家电的出口量正在发力。总体来看需求受政策及疫情影响释放延后，螺纹发力可能要等到明年。假设春节前工业品消费为热卷需求注入较大新增需求，热卷将强于螺纹，但库存较高带来一定的隐忧。当下供给端产能迟迟不释放导致货源减少，在部分北方钢厂联合表示不会以期货交割的形式实现销售后，螺纹迎来向上驱动。年前整体波动不大，多数市场参与者进入观望状态，就生产节奏来看，矿波动强于钢。铁矿：更多钢厂开始检修，铁水产量增加无望。到港量不及预期，疏港量上升，各方面信息显示钢厂正进入补库节奏，叠加超特粉基差较低、PB粉基差较高，预计期价以中高品矿为基准震荡偏强。进口方面：海外生产商产能提升尚未落实，港口库存开始去化，中高品价差扩大，块矿缺口开始扩大，且澳洲、巴西发运中国量小幅回落、按照整体发运计划来目前已经下行轨道，铁矿石港口成交开始回暖；钢厂方面，钢厂铁水受到限电及双控政策限产影响炼钢需求持续偏弱，钢厂库存虽然在降低但库销比仍然上涨，预计新年后才有可能改善。我们认为：短期内供大于求预期不变；炼钢利润走弱，煤焦价格没有上涨动力，钢价疲弱将抑制铁矿现货涨价，进口矿价格区间波动；港口库存下降，钢厂库存开始新一轮的补库，铁矿石需求流动性改善同时上游有涨价意愿。冬奥会环保政策、双控政策等对生产的影响较为高估，钢材下游需求和钢厂生产需求可能比之前的预期强。因此综合供需及政策面的因素，目前钢材产量控制较好，基本能完成双减目标，如后期下游需求能有效回升，铁矿可能会做出较为灵敏的上涨反应。值得关注的是，品种间价差再度回升；同时05合约下调品味至61%，后续交割品会更多，天然对多单产生压力。策略上来说，跟随成材需求，波动大于成材。动力煤：今日动力煤市场需求弱势，产地方面，内蒙矿区，临近年底，部分煤矿煤管票用尽及年产任务完成，产量有所下降，矿区内保持刚需拉运，整体销售一般，煤价随行就市；陕西矿区，煤炭价格震荡运行，整体以下调为主，终端下游除少部分刚需调运，大部分观望情绪浓厚，市场看跌情绪持续；山西晋北矿区，大矿仍以长协保供煤为主，国有大矿价格稳固运行，部分小矿价格有小幅调整。随增产保供政策的实施，全国煤炭产量较前期有所上升；港口方面，近期港口价格延续弱势，整体以长协调运为主；受坑口价格持续走低，贸易商低价抛售，终端观望暂停采购，预计后续港口价格继续下跌；下游方面，近期受主产地和港口价格持续下跌影响，终端用煤企业处于观望状态，认为目前煤价仍有下降空间；全国寒潮再次来袭，日耗逐步增加，预计后续仍有补库空间；进口方面，印尼正值圣诞假期及雨季影响，煤矿产量及发运都有不同程度下降，导致装期推迟，市场可流通现货少，矿方报价坚挺；同时受国内煤价下跌影响，市场看空情绪渐起，现印尼Q3800FOB价报66美金/吨。我们判断：从市场交易来看，目前电煤需求保持平稳，工业用煤下降较多，各地仍以保冬季供暖为主，而工业用煤也开始进入观望阶段。从货源来看：当下全国日产量突破1250万，进入供暖集中期后有明显增量，在需求转弱后，发运也略有下降，矿区库存开始累积；从运输来看，大秦线运量有所下降，北港库存趋于平稳，消费地港口库存边际转好；从市场定价来看，各地政府推出采暖季煤炭中长期合同限价政策执行良好，目前以安全过度冬天为主要政策导向且执行力度极强，在工业用煤市场投放量极少的情况下，价格双轨制带来的冲击暂时没有显现。从库存来看，当前坑口库存开始累积，电厂总库存仍在上升。总的来看，政策将继续以平控工业用电、提高煤炭供应的方式保后续供暖用电，政策限价压力较强，价格震荡偏弱。煤焦：港口准一焦现汇出库含税报价涨至2800元/吨稳，8轮提降200元/吨后暂稳，河北部分钢厂接受120元/吨涨价。焦化开工平稳，同比处低位，下游冬储出货较好尤其南方，库存下降，焦化利润偏低；需求端，唐山、邯郸、邢台地区环保限产；港口库存增但仍处同期低位。铁水产量同比降幅仍较大，地产政策略有放松，钢材需求季节性下滑，钢价小跌，钢厂利润回落但总体处于较高水平，焦化供给偏低，焦炭现货暂稳，需求短期仍承压，远月宏观驱动稍有改善，盘面接近平水短期震荡，需看现货实际表现，后期博弈点在于铁水产量、焦煤政策及环保对焦炭产量影响。山西地区所有在安检环保下供应有所缩减，乌海地区供应有所缩减；下游焦企仍有冬储补库意愿，但由于利润收缩，对原料煤采购保持相对谨慎。蒙煤通关仍受疫情影响口岸蒙煤通关维持90车左右水平。沙河驿蒙古焦煤2260元/吨稳，澳煤美金价性价比降低，中挥发降至306美金，唐山地区准一线澳煤报价2200元/吨左右。中期驱动尚可，短期事故对价格偏利好，短期调整后或小幅震荡修复，需看现货实际表现，关注蒙煤对供给边际的影响及澳煤政策的变化的实际影响。能源原油：周四（12月30日）美油尾盘下跌0.13%，报收76.46美元/桶。据行业消息人士透露，全球最大原油进口国已经向独立炼厂发放了2022年第一批原油进口配额，总计为1.0903亿吨。比去年同期的配额低11%。供应方面，OPEC+将于1月4日决定是否在2月继续进行40万桶/日的增产。四位消息人士表示，石油输出国组织（OPEC）及其盟友组成的OPEC+联盟可能会在下周的会议上坚持现行的每月小幅增加产量的政策，因Omicron引发的需求担忧有所缓解。一名俄罗斯石油消息人士和另外两名OPEC+消息人士也表示，预计下周不会调整协议。因此综合来看，短期油价还有上涨空间。燃料油：12月29日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为438.87美元/吨，较上一工作日环比上升0.89美元/吨，新加坡高硫380燃料油近一月纸货在12月29日价格上升0.71美元/桶，录得438.7美元/桶，新加坡高硫380现货升贴水0.23，环比上升0.22美元/吨。12月29日新加坡低硫燃料油码头交货低端价为628美元/吨，较上一工作日环比上升3美元/吨。最新数据显示，12月27日富查伊拉地区重油库存再度录得增加，较上周环比上涨了60.1万桶。中重质原油产量的增加或将带来高硫燃料油产出的小幅上涨。由于天然气市场的紧俏，发电用料对燃料油的需求将较为旺盛，低硫燃料油将获得一定的需求增量。船用油市场稳步运行，需求端受到支撑。预计近期燃料油的单边价格驱动仍主要来自于原油，短期内震荡运行。LPG：30日，华南液化气市场价格重心继续上移，购销氛围一般，珠三角地区国产气成交主流在5240-5400元/吨，较上一日涨跌为0/+50元/吨。主营炼厂持稳运行，码头成交延续涨势，珠三角地区码头成交主流在5400-5580元/吨，较上一日涨跌为+100/+100元/吨。上周国内统计到160家液化气生产厂家，产量为50.98万吨，较上周增加0.06万吨，增幅为0.12%，本周进口到船量预计将有所下降，料LPG供应保持稳定。天气气温逐渐下降，LPG燃烧迎需求旺季；下游深加工利润尚可，截至12月23日全国41家MTBE装置周均开工率录得58.44%，较上周环比增加0.09%；全国63家烷基化厂家中开工率在39.39%，环比上周下调0.97%；截至12月23日，PDH装置开工率录得77.32%，环比下降2.66%。港口库存依然高位运行，关注去化速度；12月23日华东码头库存增加3.25%，华南码头库存上涨4.0%。预计LPG期价震荡运行。沥青：30日，华东地区区内主力成交参考3170-3300元/吨，个别炼厂火运实行保底政策；供应方面，区内主力炼厂维持低开工水平，主销库存为主；需求方面，受冷空气影响，个别地区实际用量有所下降，业者发货量下降明显。截至12月23日，石油沥青装置综合开工率为33.8%，环比上升0.1%，变化幅度不大；利润方面，本周期，加工稀释沥青盈利 60.68 万吨，环比增加 19.99%；检修方面，12月25日，河北鑫海250万吨产能结束转产，山东地区海右石化计划复产沥青，预计下周整体沥青产量继续环比上升。市场进入季节性需求淡季，市场套保拿货较多，刚性需求下无亮点。库存方面，12月23日当周，国内厂家与社会库存分别下降4.9%和增加2.4%，综合库存继续下降，依然以主动去库为主。预计沥青价格以维稳为主。化工PVC：常州市场价格以稳为主，期货上午先跌后涨，基差部分小幅下调，点价货源优势显现，市场一口价报盘变化不大，现货8550元/吨以上难成交，下游逢低采购为主，保持刚需接货。核心逻辑：上周PVC开工率76%（-0.1%），四连降，新增三家检修，但有三家电石法负荷提升。此外，天津大沽80万吨置换产能于23日投料试车，预计下个月全面生产，此前曾在8月份停车，这将加剧供应端压力。12月24日社库12.6万吨，环比+0.2万吨（前值-1.2），结束两连降，华东华南均累库，处于历史同期高位，供需差异下市场预期累库。海外方面，亚洲市场延续跌势，跌幅10-40美元/吨，国内出口窗口第8周打开，11月出口11.5（+0.3）万吨，近两周的去库或与出口提振有关，关注德州炼厂火灾对美国市场的影响。成本端，电石、乙烯、VCM均小幅下跌，PVC外采电石企业利润修复至平衡线。下游方面，11月地板出口受高价PVC影响，环比大减17%，当前下游订单弱，备货意愿不强。综上，供需偏弱，建议逢高做空05。苯乙烯：华东江阴港主流自提8400-8530（+50/+110）元/吨。江苏下午市场整理抬升。目前现货/准现货8520/8550；1月下8420/8450；2月下8440/8480。虽原油弱盘，然原料快涨，期货波动幅度扩大，现货持续偏紧下，卖盘快涨，然买气不足，逢高出货抑制市场涨幅。重要数据发布：苯乙烯江苏社会库存目前总库存量在5.95万吨（含3000吨在卸），环比降0.86万吨；商品量库存在4.35万吨，环比降0.81万吨。核心逻辑：上周苯乙烯开工率73%（-4%），齐鲁、中海壳降负，但万华65万吨新装置顺利投产，山东利华益也临近投产，整体供应有增无减。本期产业总库存24万吨，环比-1.2（前值-0.7），三连降，同比+7%，其中工厂累库，华东华南港口库存去化至低位，下游提货及外发船较多，导致库存大降。海外方面，1月美金货下跌15美元/吨，国内在投产压力下内外价差进一步走低，23日美国得州埃克森美孚炼厂火灾，关注下游化工装置开停情况。需求端，利万PS 10万吨投产，几大下游呈现量增价跌的态势，但据悉终端家电提前一周放春假。成本端，原油库存大降，天然气紧张，油价反弹，纯苯加工费扩大，但乙烯下跌，非一体化成本下移至8280，亏损-250元/吨。综上，新装置陆续产出，需求走弱，关注得州事故对外盘的影响，后市预计反弹后偏弱，建议逢高做空。PTA：期货主力合约低开震荡走高至5000元/吨，收涨0.89%，日增仓2.78万手。成本方面，美国商业原油库存及成品油库存下降， 国际油价继续上涨，但欧美疫情再度严峻抑制涨幅；供应方面，PTA装置整体开工负荷回升至79.44%；需求方面，聚酯综合开工负荷稳定在82.70%，织造负荷稳定在54.45%，需求有继续降低预期；中长期看，基于供应端增量较大，终端需求有减弱预期，加之PTA加工区间良好，供需不佳偏空思路对待。但短期买盘担忧未来合约硬性需求补货，现货较少，基差表现坚挺，仓单持续注销。但下游聚酯企业开工负荷下降，PTA市场即将进入累库周期。短期跟随原油走高，中长期可逢高做空。乙二醇：期货主力合约震荡走高至4905元/吨，收涨1.34%，日增仓2042手。成本方面，美国商业原油库存及成品油库存下降， 国际油价继续上涨，但欧美疫情再度严峻抑制涨幅；库存方面，华东主港库存65.92万吨，较上周四减少2.44万；供应方面，部分装置重启或提负，国内乙二醇负荷整体负荷提升至54%附近；需求方面，聚酯综合开工负荷提升至81.37%，织造负荷稳定在56.20%；目前情况来看，乙二醇近期供需情况主导市场趋势，市场向上阻力较大，但是原油的上涨提升成本支撑力度，可逢高做空。甲醇：期货主力合约震荡至2544元/吨，收涨0.2%，日增仓6.5万手。成本方面，动力煤基本面供需回归宽松，电厂库存已补充至历史高位，价格支撑不足，但目前仍处于需求旺季，叠加政策调控对市场短期交易情绪的影响，煤价震荡为主。供应方面，受西北、华东地区开工负荷下滑的影响，开工负荷窄幅回落至66.70%。库存方面，港口库存处于低位。需求方面，烯烃装置未有新增停车，大部分装置运行平稳，整体开工率窄幅上涨至74.09%。传统需求行业在冬季难以改观，除了醋酸维持正常运行外，其他行业均面临开工不足问题，淡季对传统需求的影响依旧存在。市场心态较弱，预计明日震荡为主。聚丙烯：PP2205偏暖整理，终收于8139元/吨，涨175元/吨（2.2%），成交75万手，持仓减少50779手至32万手。成本端，受到一些产油国供应减少的影响，国际油价继续上涨，WTI五个交易日连涨，布伦特原油期货过去六个交易日中有五个交易日上涨，对聚烯烃市场价格存在一定的支撑。动力煤市场交易活跃度不高，临近年底，部分煤矿年度生产任务接近完成，部分地方矿生产积极性有所下滑，叠加下游需求偏弱，价格继续小幅下探。供应端，近期石化去库明显，库存压力不大，出厂价格多数稳定，货源成本支撑变动不大。需求端，随着前期储存的货源逐步消耗，加之后期假期即将来临，下游企业入市采购意愿有所增加，需求存在好转预期，对市场利好支撑将有所增加。华北拉丝主流价格在8000-8100元/吨，华东拉丝主流价格在8050-8180元/吨，华南拉丝主流价格在8150-8300元/吨。整体来看，预计国内聚丙烯市场价格延续偏暖运行为主。聚乙烯：昨日PE2205高开上行，盘中持续走高，尾盘收涨。终收8599元/吨，涨174元/吨（2.07%），成交40万手，持仓增17369手至265781手。供应端，新增装置方面，浙江石化二期装置以及镇海炼化扩能项目虽有投产，但产能释放预计在2022年。目前检修的海国龙油及中化泉州等装置计划近期开车。库存方面，目前石化库存基数处于中低水平，对市场存在较强支撑。市场低价货源成交尚可，社会库存及港口库存有所下降。需求端，冬奥会来临，部分下游存在节前提前放假的意向，行业整体开工走势趋弱，终端工厂开工积极性不高，采购原料多以刚需为主，整体需求对于行情支撑力度有限。华北地区LLDPE价格在8550-8750元/吨，华东地区LLDPE价格在8650-8800元/吨，华南地区LLDPE价格在8750-8900元/吨。整体来看，PE市场价格或延续震荡整理为主。橡胶：昨日沪胶主力合约2205收于14820元/吨，涨170元/吨（1.16%），成交19万手。日内表现偏强运行，主要支撑逻辑来自于外部因素支撑，受原油等商品带动所致。供应端，泰国南北部旺产期，天气对于割胶作业影响相对有限，原料胶水产出正常，产量稳定释放。国内产区已逐步停割，云南产区已于12月初前后全面停割。胶农存储胶块陆续投放市场，12月份加工厂以加工胶块为主。指标胶进口依然缓慢，部分工厂月底或将停产，部分工厂加工至1月中旬，对市场存有一定支撑，同时海外主产国船运延期现象仍存。海南产区临近停割，加工厂为做好最后的备货，对原料的采购积极性较高。整体来看，供应端短期仍存在一定支撑。库存端，截至12月27日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为22.78万吨，较上期减少1.12万吨，跌幅4.69%，延续去库状态，但产区非标库存及越南胶库存则保持增长；天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为6.61万吨，较上期跌0.07万吨，跌幅1.05%。需求端，下游拿货积极性一般，多数工厂保持刚需采购，加之企业成品库存居高存压，需求端表现一般。整体来看，国内产区基本停割，且低库存状态延续，但需求端表现一般，胶价向上驱动力不足，预计沪胶短期内呈现偏强震荡为主。农产品白糖：原油涨势减缓，原糖震荡下跌，原因可能是泰国、印度进入生产高峰期，本年度泰国生产情况大大好于去年，出口增加。目前进口成本依然倒挂，为郑糖提供底部支撑，但由于目前国内整体供过于求，郑糖维持弱势。国内方面，基本面无明显变化，目前广西74家糖厂全部开榨完毕，关注12月产销数据，需求方面，目前暂处消费淡季，春节备货尚未启动，现货市场仍偏弱。目前新糖集中上市增加供应压力，后期关注下游情况，预计短期内郑糖震荡偏弱为主。棉花：美棉强势上行，驱动郑棉上行，原因可能是美国圣诞假日销售同比增长8.5%，与2020年相比，服装销售额增长了47%，市场对经济恢复的预期普遍较好，对疫情的恐慌情绪基本消散。国内方面，临近交割，期现回归预期仍较强，郑棉重心上移。从TTEB公布的纺企负荷库存指数来看，目前坯布负荷上升，纱库存持续下降，下游情况有所好转。预计短期内郑棉震荡偏强为主。豆粕：消息面上，阿根廷农业部公布报告显示，截至12月15日，阿根廷农户已经销售3630万吨2020/21年度大豆，最近一周销售36.3万吨。销售节奏落后于上一年度短期市场供应偏紧，而需求目前处于节前集中备货阶段，现货处于阶段性强势。在需求支撑下，期现市场共振共同推升价格。而国内现货支撑伴随时间推移，备货将逐步放缓，供需两端支撑将有所减弱，震荡思路对待。油脂：印尼棕榈油协会(GAPKI)表示，由于天气恶劣，下调印度尼西亚2021年毛棕榈油产量至4670万吨，此前预测为4750万吨，2020年产量为4703万吨；维持2022年毛棕榈油产量预测在4800万吨不变。EPA 削减生柴掺混量消息继续打压美豆油，BMD 承压，国内跟随偏弱运行，但节前油脂供需收紧预期仍在，关注反弹行情核心逻辑：油脂金融属性较强，宏观和原因对外围油脂影响较大。菜油再度创出新高后回落，加拿大减产落地，利多程度有限。短期看没有其他利多出现，维持与其他植物油较强状态。随着南美大豆大量上市，供应端的压力有增无减，叠加油脂消费进入淡季，需求季节性下滑，油脂市场的格局将逐渐从偏紧趋向宽松，油脂市场的压力逐渐显现。鸡蛋：国内大部分地区寒潮结束，气温回升，上一个交易日鸡蛋价格继续微降，产区均价4.35元/斤，目前养殖端整体补栏信心不足，导致目前新开产蛋鸡数量依旧较少，全国蛋鸡存栏依旧处在低位，鸡蛋产能继续保持低位；叠加低温致使鸡蛋存储期延长，月内终端需求普遍低于业者预期，市场消化速度不快。期货上，主力合约 2205 期价近期持续震荡偏弱，上一个交易日收4142点，涨0.75%，12月走势继续走弱，从供应面来看，2021年全国在产蛋鸡存栏量普遍低于去年同期。据卓创资讯监测数据显示，11月全国在产蛋鸡存栏量约为11.72亿只，环比增幅0.26%，同比跌幅6.06%。属于历史同期较低水平。元旦前不排除局部市场走货稍快，蛋价出现小幅反弹，但需求支撑力度不强，蛋价短暂上涨后仍存下滑风险。
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