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燃 料 油 期 货 早 报2021-12-31 证券代码：839979每 日 观 点燃 料 油 ：1、 基 本 面 ： 成 本 端 原 油 震 荡 走 强 提 振 燃 油 ； 全 球 炼 厂 开 工 率 回 落 ， 西 方 至 新 加 坡 发 货 量 持 续 减 少 ， 燃油 供 给 偏 紧 ； 高 低 硫 价 差 高 位 ， 高 硫 对 低 硫 的 替 代 作 用 明 显 ， 但 高 硫 发 电 需 求 处 于 淡 季 ， 需 求 依 旧 偏弱 ； 偏 多2、 基 差 ： 新 加 坡 380高 硫 燃 料 油 折 盘 价 2866元 /吨 ， FU2205收 盘 价 为 2850元 /吨 ， 基 差 为 16元 ， 期 货 贴水 现 货 ； 偏 多3、 库 存 ： 截 止 12月 23日 当 周 ， 新 加 坡 高 低 硫 燃 料 油 2094万 桶 ， 环 比 前 一 周 增 加 0.05%， 库 存 处 于 5年 均值 下 方 ； 偏 多4、 盘 面 ： 价 格 在 20日 线 上 方 运 行 ， 20日 线 向 上 ； 偏 多5、 主 力 持 仓 ： 主 力 持 仓 净 空 ， 多 翻 空 ； 偏 空6、 结 论 ： 原 油 端 震 荡 回 暖 ， 燃 油 基 本 面 相 对 平 稳 ， 短 期 燃 油 预 计 震 荡 偏 多 运 行 为 主 。 燃 料 油 FU2205：日 内 2850-2920区 间 偏 多 操 作近 期 利 多 利 空 分 析利 多 ：1、 原 油 端 震 荡 回 暖 ， 成 本 支 撑 走 强 。2、 北 半 球 处 于 冬 季 且 大 规 模 寒 潮 来 袭 ， 日 本 、 韩 国 等 采 购 低 硫 燃 油 发 电 需 求 处 于 传 统 旺 季 。3、 随 着 冬 季 疫 情 的 反 弹 ， 全 球 炼 厂 开 工 率 有 所 下 滑 ， 西 方 对 新 加 坡 燃 油 出 口 量 减 少 ， 预 计 后 期 燃 油到 港 量 或 呈 现 逐 步 下 滑 趋 势4、 高 低 硫 价 差 高 位 ， 高 硫 燃 油 在 船 用 油 方 面 对 低 硫 燃 油 的 替 代 性 增 强 。利 空 ：1、 中 东 、 南 亚 采 购 高 硫 燃 油 发 电 由 旺 季 处 于 淡 季 ， 叠 加 国 际 天 然 气 价 格 大 幅 回 落 ， 高 硫 燃 油 需 求 季节 性 和 替 代 性 双 重 提 振 消 失 ， 下 游 需 求 整 体 偏 弱 。2、 各 国 之 间 的 封 锁 若 持 续 加 剧 ， 将 进 一 步 冲 击 全 球 海 运 贸 易 ， 船 运 板 块 干 散 货 和 集 装 箱 运 输 持 续 回落 ， 对 低 硫 燃 油 的 消 费 带 来 较 大 压 力 。一 、 燃 油 期 货 行 情日 盘 主 力 合 约 收 盘 价（ 元 /吨 ） 现 货 折 盘 价（ 元 /吨 ） 主 力 基 差（ 元 /吨 ）前 值 2852 2867 15现 值 2850 2866 16涨 跌 幅-0.07% -0.03% 6.67%主 力 基 差二 、 新 加 坡 燃 料 油 现 货 行 情品 种 新 加 坡 高 硫 3 8 0（ 美 元 /吨 ） 新 加 坡 低 硫 燃 油（ 美 元 /吨 ）前 值 438.87 606.33 现 值 439.16 612.28 涨 跌 幅 0.07% 0.98%三 、 成 本 端 原 油 行 情市 场 对 原 油 后 市 需 求 预 期 分 歧 加 大 ， 但 近 期 原 油 端 的 回 暖 提 振 下 游 燃 油 。四 、 燃 油 基 本 面 分 析（ 一 ） 库 存 ： 新 加 坡 燃 料 油 库 存根 据 新 加 坡 IES发 布 的 数 据 ， 截 止 12月 23日 当 周 ， 新 加 坡 高 低 硫 燃 料 油 2094万 桶 ， 环 比 前 一 周 增 加 0.05%， 库 存 处 于 5年 均 值下 方 。（ 二 ） 高 低 硫 燃 油 供 给全 球 中 重 质 含 硫 原 油 产 量 偏 紧 ， 全 球 炼 厂 开 工 率 处 于 历 史 较 低 位 置 ， 高 低 硫 燃 油 产 量 预 期 逐 步 偏 紧 。（ 二 ） 低 硫 燃 油 需 求BDI指 数 高 位 持 续 回 落 ， 显 示 船 燃 需 求 整 体 有 所 降 温 ； 亚 太 地 区 集 装 箱 贸 易 运 输 活 动 活 跃 度 回 升 ， 中 国 集 装 箱 出 口 指 数 历 史 高 位 ， 但 是圣 诞 节 过 后 ， 春 节 来 临 前 ， 中 西 方 贸 易 活 动 或 将 有 所 降 温 。（ 三 ） 高 硫 燃 油 需 求目 前 新 加 坡 高 低 硫 价 差 在 167美 元 /吨 左 右 高 位 ， 高 硫 燃 油 作 为 船 用 油 需 求 预 计 将 持 续 增 强 。 但 是 中 东 、 南 亚 国 家 采 购 高 硫 燃 油 发 电 需 求 处于 季 节 性 淡 季 ， 叠 加 国 际 天 然 气 价 格 回 落 ， 燃 油 需 求 季 节 性 和 经 济 性 双 重 提 振 消 退 。新 加 坡 高 硫 380贴 水 震 荡 回 落 ， 说 明 新 加 坡 高 硫 380燃 油 需 求 处 于 淡 季 ， 消 费 持 续 转 弱 。新 加 坡 高 硫 380纸 货 月 差 逐 步 回 落 ， 说 明 近 端 消 费 需 求 明 显 转 弱 。本 报 告 的 著 作 权 属 于 大 越 期 货 股 份 有 限 公 司 。 未 经 大 越 期 货 股 份 有 限 公 司 书 面 授 权 ， 任 何 人不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 翻 版 、 复 制 或 传 播 此 报 告 的 全 部 或 部 分 材 料 、 内 容 。 如 引 用 、 刊 发 ，须 注 明 出 处 为 大 越 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报告 基 于 大 越 期 货 股 份 有 限 公 司 及 其 研 究 人 员 认 为 可 信 的 公 开 资 料 或 实 地 调 研 资 料 ， 仅 反 映 本 报 告作 者 的 不 同 设 想 、 见 解 及 分 析 方 法 ， 但 大 越 期 货 股 份 有 限 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 均 不作 任 何 保 证 ， 且 大 越 期 货 股 份 有 限 公 司 不 保 证 所 这 些 信 息 不 会 发 生 任 何 变 更 。本 报 告 中 的 信 息 以 及 所 表 达 意 见 ， 仅 作 参 考 之 用 ， 不 构 成 任 何 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 的 最终 操 作 建 议 ， 大 越 期 货 股 份 有 限 公 司 不 就 报 告 中 的 内 容 对 最 终 操 作 建 议 做 出 任 何 担 保 ， 投 资 者 根据 本 报 告 作 出 的 任 何 投 资 决 策 与 大 越 期 货 股 份 有 限 公 司 及 本 报 告 作 者 无 关 。免 责 声 明证券代码：839979THANKS!地址： 浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 电话： 0575-88333535 E-mail： dyqhdyqh.info
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