从四大角度对比苏宁易购、京东与阿里巴巴研究报告.pdf

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各家对新零售的理解与实施的侧重也有所不同 。 无论是阿里巴巴的新零售还是京东的无界零售 ， 两种理念共同的特点是强调线上与线下的融合 。 新零售的本质是以消费者需求为中心 ， 重塑 “人 ”、 “货 ”、 “场 ”的关系 ， 追寻最大化满足消费者的需求 ， 而新零售背后的驱动逻辑是流量的抢夺 。 阿里巴巴 、 京东与苏宁易购三家巨头企业均围绕新零售大力布局四个业务 ， 分别是电商平台 、 线下连锁门店 、 互联网金融与物流网络 。 本篇报告将重点从这四个业务角度对比与探索三家企业在新零售领域的竞争优势 。 苏宁易购电商业务 GMV与淘宝天猫 、 京东 、 拼多多差距明显中国电商市场形成了以淘宝天猫 、 京东 、 拼多多三足鼎立的竞争格局 。 截至 2020年 6月 5日 ， 2019年网络零售 B2C市场 （ 包括开放平台式与自营销售式 ， 不含品牌电商 ） ， 以 GMV统计 ， 排名前三位分别为天猫 （ 50.1%） 、 京东 （ 26.51%） 、 拼多多 （ 12.8%） 。 苏宁易购以 3.04%的市场份额排在第四名 。 平台流量是电商业务的关键 。 为提高市场占有率 ， 苏宁易购通过多方面提升平台引流能力 ， 具体包括： （ 1） 构建社交电商矩阵； （ 2） 与头部电商平台和社交平台合作 ， 获取流量入口； （ 3） 通过打造全场景 、 全产品的线下连锁门店引流 ， 再结合苏宁易购成熟的物流体系融合线上与线下平台 。 苏宁易购线下门店已实现全场景 、 全产品的覆盖截至 2019年 12月 ， 苏宁易购线下拥有 3,630家各类型的自营门店和 4,586家零售云加盟店 （ 2020H1达到 5,926家 ） ， 涵盖生活广场 、 3C电器 、 超市 、 母婴 、 百货等各类业态 ， 覆盖了城市核心商圈 ， 社区 ， 农村 、 校园等市场 ， 实现全场景 、 全产品的覆盖 。 从家电零售行业全渠道 （ 线上与线下 ） 的市场分析 ， 苏宁易购稳居行业龙头 ， 市占率达 22.8%。 在线下家电市场 ， 苏宁易购的市占率高达 17.9%， 超过位列第二的国美接近 10个百分点 。 家电线上市场则被互联网巨头厂商瓜分 。苏宁易购的在线上家电市场的份额为 30.6%， 仅次于位列第一的京东 。 苏宁易购拥有完善的仓储物流网络布局物流能力直接决定消费者线上与线下的购物体验 ， 仓储设施则是决定物流效率的关键环节 。 目前苏宁易购 、 阿里巴巴 、 京东等主要电商以及德邦 、 顺丰等第三方物流均已经开始采用自建或与中国物流地产开发商展开合作的方式布局现代仓储设施 。 苏宁易购拥有完善的仓储物流网络布局 。 苏宁易购在全国建立了全国物流中心 、 区域物流中心与末端网点三级物流网络体系 。 苏宁易购物流资源的整合大幅优化了配送时效和成本结构 ， 为消费者提供更加快速 、 优质 、 便宜的物流服务 ， 有利于优化消费者体验 ， 增强电商用户粘性 ， 提高商品零售变现效率 。目录 名词解释 - 09 中国新零售行业综述 - 10 零售行业发展历程 - 10 电子商务平台流量瓶颈 - 11 头部企业在新零售领域的布局 - 12 苏宁易购电商平台业务 - 13 业务表现 - 13 综合电商业务对比 - 14 社交电商概述 - 15 社交电商业务对比 - 16 苏宁易购线下门店业务 - 17 业务表现 - 17 线下家电与 3C直营店 - 18 社区便利店 - 19 生鲜超市 - 20 苏宁易购线物流业务 - 21 业务变现 - 21 电商物流对比 - 22 苏宁易购互联网金融业务 - 24 业务表现 - 24目录 第三方支付平台 - 25 互联网消费贷 - 26 苏宁易购新零售综合实力分析 - 28 方法论 - 30 法律声明 - 31名词解释 B2B： Business-to-Business，企业与企业之间通过专用网络或互联网，进行数据信息的交换、传递，开展交易活动的商业模式。 O2O： Online To Offline，将线下的商务机会与互联网结合，让互联网成为线下交易的平台。 C2C： Customer to Customer， 个人与个人之间的电子商务模式。 B2B2C： Business to Business to Customer，第一个 B指广义的卖方（即成品、半成品、材料提供商等）；第二个 B指交易平台，即提供卖方与买方的联系平台，同时提供优质的附加服务； C指买方。 B2C： Business to Consumer，电子商务的一种模式，是企业直接面向消费者销售产品和服务商业零售模式。 一级市场： 副省级以上城市。 二级市场： 一级市场以外的地级市。 三级市场： 一二级市场下辖的县、县级市或一二级市场远郊区。 四级市场： 主要指镇级城市。中国新零售行业 发展历程新零售的本质是以消费者需求为中心 ， 旨在重塑 “人 ”、 “货 ”、 “场 ”的关系 ， 追寻最大化满足消费者的需求 ， 而新零售背后的驱动逻辑是流量的抢夺中国零售发展历程中国零售行业已经历了四次的演变 ， 分别为传统零售 、 现代零售业 、 电子商务与新零售 。 2016年 ， 阿里巴巴董事主席马云首次提出新零售的概念后 ， 新零售成为了一个新的发展方向 。 当前 ， 中国各大电商平台以及零售巨头均开始向新零售的方向转型 ， 但新零售并没有一个清晰的定义 ， 各家对新零售的理解与实施的侧重也有所不同 。 无论是阿里巴巴的新零售还是京东的无界零售 ， 两种理念共同的特点是强调线上与线下的融合 。 新零售的本质是以消费者需求为中心 ， 旨在重塑 “人 ”、 “货 ”、 “场 ”的关系 ， 追寻最大化满足消费者的需求 ， 而新零售背后的驱动逻辑是流量的抢夺 。传统零售 现代零售 电子商务 新零售时间 1850年前 1850-1990年 1990-2016年 2016-至今主要特征 开店门槛低 ， 多采用家庭模式的经营方式 最简单的买与卖的关系 ， 客户粘性低 应市场需求 ， 出现各式的现代渠道业态 ， 如超市 、 大卖场与便利店等 系统化管理 ， 具备售后服务 互联网逐渐普及 ， 电商成为新的购买渠道 电商一次性投入成本低 ，前期通过低价的优势对线下实体店产生冲击 线上与线下逐渐融合 ， “人 ”、“货 ”、 “场 ”间的关系被重塑 通过线下的方式获取流量成为新的突破方向面临的问题没有统一的管理与售后系统 ， 仅能满足客户的最基本需求超市与连锁店等模式的租金成本逐年增加 ， 盈利空间被缩小实体零售围绕产品开展业务 ，而电商零售的核心则是流量 。随着竞争加剧 ， 各电商平台的获客成本逐渐攀升新零售的本质是围绕 “人 ”、 “货 ”、“场 ”构建的生态 ， 对平台的资金与技术以及线上 、 线下的管理能力有着极高的要求 消费者只能在固定的零售场所选购所见商品传统零售新零售 消费者在任何时间 、 任何地点都在消费场景中 基于消费者需求数据 ， 商品可定制化零售行业发展历程中国新零售行业 流量瓶颈网购用户规模趋近天花板导致电商引流成本上升 ， 传统电商平台遇流量瓶颈 。 线下门店成为新零售模式下获取流量的新方式传统电商平台遇流量瓶颈 ， 开始向线下引流发展2015年至 2018年 ， 中国网购用户规模的增长进入稳定阶段 ， 增速维持在 14%左右 。 2020年 3月 ， 中国网购用户为 7.1亿人 ， 较 2018年增长 16.39%。 受疫情影响 ， 中国网购需求大幅增长 ， 但 2020年 3月网购用户规模的增速仅高出 2018年两个百分点 ， 意味着中国网购用户规模的增速趋近平稳 。 此外 ， 2020年 3月 ， 网购用户规模在网民的占比已经接近 80%， 显示中国网络用户规模已趋近天花板 。 网购用户规模趋近天花板导致电商引流成本上升 ， 迫使电商开始寻找新的流量入口 。线上流量成本不断提升 ， 线下成为电商引流新入口 。 线下门店可真实呈现商品全貌 ， 并提供多元化的体验场景 ， 增强消费者对零售商与相关产品的了解 ， 刺激消费者购买欲望 。 此外 ， 随着移动支付的逐渐普及 ， 线下门店可通过 “扫码减免 ”等方式将线下消费者向线上引流 ， 由于线下门店本身可经营盈利 ， 因此线下引流至线上的流量的边际成本低 。4.134.675.336.16.397.160%64%69%74% 75%79%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%0123456782015-12 2016-12 2017-12 2018-12 2019-06 2020-03网络购物用户规模 占网民比例中国网购用户规模， 2015-2020年 3月29 526 226 7 64 279 1,503 77 64 390 392 163 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600苏宁易购阿里巴巴京东拼多多2019 2018 2017中国主流电商获客成本， 2017-2019年元注：获客成本 =销售费用 /新增活跃用户；获客成本为估算值相较于 2017年 ， 拼多多 、 京东与苏宁易购的获客成本明显增长 。 阿里巴巴零售生态体系最为成熟 ， 获客成本波动较小 。亿人2020 LeadLeo 中国新零售行业 头部企业在新零售领域的布局阿里巴巴 、 京东与苏宁易购三家巨头企业均大力布局新零售业务 ， 是新零售领域的标杆企业 。 本篇报告将重点从业务角度对比与探索三家企业在新零售领域的竞争优势电商平台社交电商社交电商模式 苏宁系 京东系 阿里系拼购 苏宁拼购 京东拼购 淘宝特价版社区团购 苏小团 京小盟 驿站团购内容电商 苏宁直播 京东直播 淘宝直播分销型 苏宁推客 京东联盟 淘宝联盟新零售综合电商苏宁易购 京东 淘宝 天猫互联网金融线上第三方支付苏宁支付 京东支付 支付宝互联网消费贷消费贷产品 苏宁系 京东系 阿里系场景分期产品 任性付 京东白条 蚂蚁花呗现金贷产品 任性贷 京东金条 蚂蚁借呗注：蚂蚁花呗与蚂蚁借呗为支付宝子产品 。 支付宝由阿里巴巴创建 ， 现归蚂蚁金服拥有线下门店线下门店种类 苏宁系 京东系 阿里系家电与 3C直营 苏宁直营 - -综合超市 家乐福 永辉超市 联华超市社区便利店 苏宁小店 京东小店 天猫小店生鲜店 苏鲜生 京东 7Fresh 盒马生鲜线下门店注：苏宁易购收购家乐福 （ 中国 ） ；京东 43亿元战略投资永辉超市；阿里战投联华超市与盒马生鲜 。物流网络业务 苏宁物流 京东物流 菜鸟网络快递与快运冷链跨境配送物流网络注：与苏宁物流与京东物流不同 ， 菜鸟网络通过与合作伙伴共建物流网络 ， 不是真正的物流公司 。从互联网行业整体竞争格局分析 ， 苏宁与阿里巴巴达成战略合作 ， 因此苏宁属于阿里系 。京东属于腾讯系 ， 用自身的供应链与物流网络换取腾讯平台的流量 。 因此 ， 中国新零售行业里最大的玩家是阿里巴巴与腾讯 。线下头部企业在新零售领域的布局阿里巴巴 、 京东与苏宁易购三家巨头企业均围绕新零售大力布局四个业务 ， 分别是电商平台 、 线下连锁门店 、 互联网金融与物流网络 。 本篇报告将重点从这四个业务角度对比与探索三家企业在新零售领域的竞争优势 。苏宁易购、京东与阿里巴巴在新零售领域的布局苏宁 易购电商平台业务 业务表现中国电商平台业务竞争格局清晰 ， 呈现淘宝天猫 、 京东 、 拼多多三足鼎立的态势 。 苏宁易购凭借线上与线下多年运营经验的积累位居行业第四苏宁易购电商业务表现中国 电商市场形成了以淘宝天猫 、 京东 、 拼多多三足鼎立的竞争格局 。 截至 2020年 6月 5日 ， 2019年网络零售 B2C市场 （ 包括开放平台式与自营销售式 ， 不含品牌电商 ） ， 以GMV统计 ， 排名前三位分别为天猫 （ 50.1%） 、 京东 （ 26.51%） 、 拼多多 （ 12.8%） 。 苏宁易购以 3.04%的市场份额排在第四名 。 平台流量是电商业务的关键 。 为提高市场占有率 ， 苏宁易购通过多方面提升平台引流能力 ， 具体包括： （ 1） 构建社交电商矩阵； （ 2） 与头部电商平台和社交平台合作 ， 获取流量入口； （ 3） 通过打造全场景 、 全产品的线下连锁门店引流 ， 再结合苏宁易购成熟的物流体系融合线上与线下平台 。构建社交电商矩阵通过旗下苏宁拼购 、 苏宁推客 、 苏小团与苏宁直播等互联网工具打造社交矩阵 ，实现引流 。与头部电商平台金和社交平台合作与阿里巴巴与抖音达成合作 。 阿里巴巴为苏宁易购设置天猫一级入口 ， 为苏宁加强线下引流苏宁易购引流方式销售额淘宝 +天猫京东拼多多苏宁易购唯品会国美零售其他中国电商平台市场竞争格局， 2020H1中国网络零售行业交易规模及增长率， 2011-2019年亿元苏宁易购线下门店涵盖生活广场 、 3C电器 、 超市 、 母婴 、 百货等各类业态 ， 实0.7 1.3 1.9 2.8 3.9 5.2 7.2 9.0 10.6 0%20%40%60%80%100%120%02011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019交易规模 增长率电商平台进入流量瓶颈 ， 开始融合线上与线下的模式抢夺市场流量苏宁易购电商平台业务 综合电商业务对比中国已出现四家 GMV过万亿的电商平台 。 苏宁易购 GMV在千亿级别 ， 与淘宝 、 天猫 、京东与拼多多差距明显苏宁易购 淘宝 天猫 京东 拼多多 头豹分析业务模式 B2C、 O2O C2C B2B2C、 O2O B2C、 O2O B2C、 C2C团购2019GMV（亿元）31,150 26,120 20,854 10,0662,3872019GMV增长率14.6% 15.8% 22.6% 113%24.4%优势产品 家电、 3C产品 快消、服装 家电、 3C产品快消、服装 快消、服装物流 菜鸟物流 +第三方物流 京东物流 +第三方物流 第三方物流苏宁物流 +第三方物流仓储 3,000万平方米（自建 +合作） 1,690（主要租用第三方） 第三方仓储1,210万平方米（主要为自建）售后（ 2020H1“电诉宝”指数）0（“不建议下单”）0.745（“谨慎下单）0.831（“建议下单”）0.910（“建议下单”）注： “电诉宝 ”指数由中国电子商务消费纠纷调解平台编制 。 综合指数 =平台回复率 *0.5+回复时效性 *0.3+用户满意度 /10*0.2。 综合指数低于 0.4， 对应评级为 “不建议下单 ”；综合指数在 0.4至 0.75间对应评级为 “谨慎下单 ”； ”综合指数在 0.75至 1间 ， 对应评级为 “建议下单 ” 苏宁易购与京东采用自营模式 ， 挑选和采购品牌方商品 ， 在自有渠道销售 ， 通过产品差价赚取毛利 淘宝 、 天猫与拼多多是平台模式 ， 为买卖双方搭建交易 平台 ， 通过贩卖流量盈利 ， 不参与商品的组织 、 挑选和定价 从 GMV数据分析 ， 苏宁易购 GMV低于淘宝 、 天猫 、 京东与拼多多四个GMV万亿级的电商平台 。 各家 GMV统计口径不同 。苏宁易购 GMV为实际成交的销售规模 ， 口径严谨 。 阿里系 、 京东与拼多采用的 GMV口径为平台上所有已确认的商品与服务订单的总值 ， 无论商品是实际出售 、 交付还是退货 。 苏宁易购线 上平台实力弱 于其他四家 ， 但差距小于 GMV数据反映出的差别主流综合电商平台对比苏宁易购电商平台业务 社交电商概述传统电商更注重货物经营 ， 主动获取流量能力有限 。 社交电商增强了社交属性 ， 从而提升流量购买转换率社交电商行业概述社交电商是电子商务与社交网络深度融合的服务形式 ， 是电子商务的一种创新模式 。 社交电商利用移动互联技术 ， 依靠社交 、 线上支付 、 物流等工具 ， 以用户信任为核心 ，通过社交群分享互动实现销售目标 。 传统电商更注重货物经营 ， 主动获取流量能力有限 。 社交电商遵循社交 、 引流 、 变现的商业逻辑 ， 提升了流量购买转换率 。 随人群消费习惯向互联网场景转移 、 线上社交工具完善 、 产业链创新等趋势演进 ， 社交电商平台从传统电商平台引流 ， 延续精品电商在采购 、 物流 、 品控 、 销售等环节的产业链优势 ，逐步形成拼购类 、 分销类 、 内容类及社区团购社交电商服务模式 。020,00040,00060,00080,000100,0002015 2016 2017 2018 2019 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E内容社交电商 拼购型社交电商 分销型社交电商 社区团购型社交电商中国社交电商行业市场规模（按 GMV计）， 2015-2024年预测中国社交电商行业市场规模 年复合增长率2015-2019年 81.2%2019-2024年预测 31.0%亿元中国社交电商市场规模中国社交电商市场本质属于实物网络零售市场 ， 2018年中国社交电商市场规模为 11,150.1亿元 ， 而中国网络零售市场规模为 90,065亿元 ，中国社交电商行业规模占网络零售市场规模约 12.4%。社交电商不断向三 、 四线及以下城市 、 农村市场下沉 ， 用户的消费欲望被激发 ， 将进一步推动社交电商市场规模的扩大 。 2019年中国社交电商行业 GMV高达 22,556.1亿元 ， 而中国网络零售市场规模为 106,324亿元 ， 中国社交电商行业规模占网络零售市场规模比重为 21.2%。在新技术和新媒体支持下 ， 社交电商通过文字 、 图片 、 视频 、 AR、 VR等营销推广方式 ， 大幅度提升商品展示的丰富性 ， 从而刺激消费者的购买欲望 ， 社交电商行业市场规模将持续扩容 。 预计 2024年社交电商市场规模占比网络零售超过 35%， 社交电商成为电子商务的规模化 、高增长的细分市场 。苏宁易购电商平台业务 社交电商业务对比虽然苏宁易购已布局各大主流社交电商 ， 但并未取得较好的市场效应 。 苏宁易购更依赖抖音与微博这样的头部社交平台 ， 获取线上流量社交电商模式 苏宁易购 京东 阿里巴巴 商业模式 引流方式 社交链 目标用户拼购 苏宁拼购 京东拼购 淘宝特价版用户可通过 APP进行拼购 ， 选择商品发起拼单 ，支付拼单价后将链接转发给微信好友邀请其拼单 ，当下单人数达到规定要求时 ， 拼单流程完成包括拼团 、 拼单 、 分享互惠 、 邀请助力等形式 ， 聚焦下沉市场朋友分享提升商品可信度（熟人社交）价格敏感人群社区团购 苏小团 京小盟 驿站团购以小区为单位招募宝团长 。 团长在群内发布和推广团购商品 ， 消费者到团长提货点取货 ， 团长根据销售额获得佣金业主团长推广、便利店主推广，采用小程序、 H5页面等工具 。社区团购解决社区最后一公里的问题社区熟人信息传播（轻社交）社区居民、价格敏感人群内容电商 苏宁直播 京东直播 淘宝直播利用互联网碎片信息传播模式 ， 依托优质内容引发用户兴趣 ， 采取直播 、 短视频等手段 ， 触发用户购买行为定制化内容推荐、搭建垂直内容社区、“ KOL+用户+供应商”整合基于内容形成的兴趣社交链（泛社交）兴趣、品质导向人群分销型 苏宁推客 京东联盟 淘宝联盟起源于个人代购 ， 承接微商流量 ， 以 S2B2C模式连接供应商与消费者 ， 实现商品流通目标 ， 平台方提供供应链 、 物流 、 售后等服务 ， 在个体店主间形成自发式拉新 、 推广模式拉新体系、商品销售返佣、会员成长制度等会员制社交构建私域流量（熟人社交）具备分销能力的人群零售巨头在社交电商领域的布局苏宁易购 、 京东与阿里巴巴均积极布局社交电商领域 。 相比苏宁 易购与京东 ， 阿里巴巴开发的社交平台已产生显著的效益 。 淘宝直播在 2019年创下 2,000以 GMV的成绩 ， 为直播电商模式内的龙头 。 阿里巴巴的淘宝联盟已聚集 1,000万以上的淘宝客 ， 为平台商家引入流量 。 苏宁易购虽有布局各种社交电商 ， 但并未取得较好的市场效应 。 为分享社交平台带来的流量红利 ， 苏宁易购在 2020年 7月分别与抖音 、 微博达成深度合作 ， 商品整体接入抖音小店和微博小店 ， 苏宁易购将输出供应链 、 物流 、 售后的服务能力 ， 有望进一步提升线上营收增速 。 苏宁易购与抖音和微博合作是一个双赢的局面 ， 苏宁易购获得了流量入口；而抖音与微博获得了苏宁易购的供应链 ， 并可收取苏宁易购在其 平台上形成 交易的佣金 。苏宁易购、京东与阿里巴巴在社交电商领域的布局苏宁易购线下 连锁门店 业务表现苏宁易购线下门店已实现全场景 、 全产品的覆盖 。 苏宁小店是离消费者最近的业态 ，时效性和服务性强 ， 可作为苏宁全渠道 、 全业态智慧零售生态圈的流量入口苏宁易购线 下连锁门店经营 情况截至 2019年 12月 ， 苏宁易购线下拥有 3,630家各类型的自营门店和 4,586家零售云加盟店 （ 2020H1达到 5,926家 ） ， 涵盖生活广场 、 3C电器 、 超市 、 母婴 、 百货等各类业态 ，覆盖了城市核心商圈 ， 社区 ， 农村 、 校园等市场 ， 实现全场景 、 全产品的覆盖 。 2018年上半年 ， 苏宁小店亏损将近 3亿 。 为减轻 苏宁易购 业绩压力 ， 苏宁易购在 2018年 10月 将亏损中的苏宁小店从上市公司剥离 。 苏宁易购最终持有苏宁小店35%的股份 。 苏宁易购期望通过 苏宁小店深入社区最后一公里 。 苏宁小店是离消费者最近的业态 ， 时效性和服务性强 ， 可作为苏宁全渠道 、 全业态智慧零售生态圈的流量入口 。 苏宁小店是以直营的方式运营 ， 投资成本与管理难度大 ， 导致苏宁小店难以实现盈利 。 此外 ， 零售行业的团队培养需长时间培养 ， 而处于快速扩张当中的苏宁小店难以保证专业人才的输出 。 在此背景下 ， 苏宁易购改变战略方向 ， 通过加盟的方式 （ 零售云加盟店 ）替代直营模式 （ 苏宁小店 ） 。 加盟模式下 ， 苏宁可专注于总部后台体系建设及商品经营 ， 减少前期店面的投资成本与后期的管理成本 。零售云加盟店打通社区最后一公里市场苏宁易购线下门店经营情况门店名称 业态 覆盖消费场景 门店数量苏宁易购广场 综合购物5km-10km37苏宁易购直营店 线下家电 3C直营 833家电 3C家居生活专业店 线下家电 3C直营 2,307家乐福 综合商超1km-5km233苏鲜生 生鲜专业店（精品超市） 15红孩子母婴店 母婴专业店 175零售云加盟店 社区便利店1km以下4,586苏宁小店 社区便利店 4,177*0 200 400 600 800 1000 1200 1400一级市场二级市场三级市场四级市场苏宁易购广场 家电 3C家居生活专业店 红孩子母婴店 苏宁生超市 家乐福 苏宁易购直营店苏宁易购线下门店所在市场的分布苏宁易购布局下沉市场 ， 线下门店逐渐向三级与四级城市渗透苏宁易购线下 连锁门店线下家电与 3C直 营店苏宁易购稳居家电行业渠道商龙头 。 随着苏宁易购日用百货收入占比逐年提升 ， 苏宁易购逐渐从一个线下的家电经销商转型为线上与线下渠道融合的综合性电商苏宁易购线下家电 3C直营店从家电零售行业全渠道 （ 线上与线下 ） 的市场分析 ， 苏宁易购稳居行业龙头 ， 市占率达 22.8%。 在线下家电市场 ， 苏宁易购的市占率高达 17.9%， 超过位列第二的国美接近10个百分点 。 家电线上市场则被互联网巨头厂商瓜分 。 苏宁易购的在线上家电市场的份额为 30.6%， 仅次于位列第一的京东 。中国家电市场竞争格局， 2019年47.0%22.8%14.4%8.8%5.8%1.2%0% 10% 20% 30% 40% 50%其他苏宁易购京东天猫国美五星系列 1线下第一线上第一中国家电全渠道市场份额情况京东苏宁易购天猫国美其他中国家电线上市场份额情况苏宁易购国美五星其他中国家电线下市场份额情况苏宁易购产品结构调整从收入结构分析 ， 家电与 3C电子产品仍是苏宁易购创收的主要产品 。 但随着中国家电与 3C电子产品景气度的下滑 ， 苏宁易购在家电与 3C电子产品领域的收入占比明显下滑 。在家电与 3C电子行业不景气的背景下 ， 苏宁易购通过收购家乐福与加码苏鲜生与零售云加盟店的投资 ， 将产品重心转从家电与 3C电子产品逐渐移至快消品与生鲜品 。2019年 ， 苏宁易购日用百货产品营收 455.7亿元 ， 同比增长 115.4%。 苏宁易购逐渐从一个线下的家电经销商转型至线上与线下渠道融合的综合性电商 。0%20%40%60%80%100%2015 2016 2017 2018 2019 2020H1家电与3C电子产品日用百货物流安装与维修金融其他苏宁易购收入结构， 2015-2020H1苏宁易购线下 连锁门店社区便利店苏宁小店以直营的方式运营 ， 导致投资成本与管理难度大 ， 苏宁小店难以实现盈利 。苏宁易购改变战略方向 ， 通过加盟的方式重新加入社区便利店的市场竞争苏宁易购 阿里巴巴 京东 腾讯 永辉便利店 苏宁小店 零售云 天猫小店 京东便利店 便利蜂 永辉生活产品 快消品与生鲜 快消品 快消品 快消品 快消品与生鲜 快消品与生鲜模式 自营 加盟 加盟 加盟 自营 自营或加盟地区分布 全国 全国 全国 全国，计划农村占比 50%北京、天津、南京与上海等上海、福建、重庆、北京、广东等引流App+小程序 +会员体系 +线下导流线下导流App+小程序 +会员体系 +线下导流线下导流App+小程序 +会员体系 +线下导流App+小程序 +会员体系 +线下导流快消品供应链快消品采购于苏宁易购和苏宁超市；生鲜产品主要来源于易果生鲜 ， 生鲜销售占比 60%加盟商可选择进货渠道阿里巴巴建设零设通平台 ，为天猫小店加盟商提供智能化进货渠道 。 加盟商每月必须从零售通平台采购万元以上的商品加盟商自主权较大 ， 可选择进货渠道采用 “小批量 、 多款式 、 快速生产 ”策略与专属鲜食工厂紧密合作完成研发和生产 ， 结合前置仓进行配送采用永辉的供应链配送服务 自提与配送（苏宁物流） 自提 自提自提与配送 （ 通过饿了吗配送 ）自提与配送（员工与招聘骑手配送） 以苏宁小店 、 便利蜂与辉生活为代表的自营模式 ， 由母公司严格控制便利店的供应链以及运营 。 自营类便利店较好发挥线上和线下协同合作的模式 ， 具备成熟的引流方式以及配送服务 。 自营类便利店标准化程度高 ， 可复制性强 ， 但投资成本与运营成本大 ， 难以大规模部署 。 相较于自营模式 ， 加盟模式是一种轻资产的模式 。 加盟便利店多为社区传统的 “夫妻便利店 ”演变而来 。 互联网巨头通过加盟的模式 ， 快速抢占下沉市场 。 本质上 ， 加盟便利店仍是互联网巨头企业的一种在线下抢占流量的方式 。主流社区便利店对比苏宁易购线下 连锁门店生鲜超市盒马生鲜已形成良好的市场口碑以及品牌效应 ， 叠加盒马生鲜成熟的供应链体系与快捷的配送服务 ， 苏鲜生与京东 7FRESH等行业新入玩家难以抢夺市场份额苏宁易购 阿里巴巴 京东 永辉生鲜超市 苏鲜生 盒马生鲜 京东 7FRESH 永辉超级物种数量 15 200 22 44面积 2,000-3,000 4,500-6,000 1,000-4,000 500-1,000生鲜供应渠道生鲜直采比例 80%以上生鲜直采比例 33%， 且拥有生鲜自供渠道（ “盒马村 ”）生鲜类自有品牌占比60%70%生鲜直采冷链物流46个冷链仓 ， 配送网络可覆盖 179个城市拥有 48个多温层仓库 、11个加工中心 、 4个海鲜水产暂养中心冷链配送网络覆盖 300个城市拥有 19个常温仓 、 11个冷链仓 ， 冷库面积9.5万平方米配送模式 前置仓 店仓一体 前置仓 前置仓配送效率3公里内 ， 30分钟免费送达； 3-5公里 ， 1小时内免费送达3公里内 ， 30分钟免费送达3公里内 ， 30分钟免费送达3公里内 ， 30分钟免费送达配送团队 苏宁物流自己的配送团队 +第三方配送京东配送 +达达众包自己的配送团队 +第三方配送苏宁易购线下生鲜超市生鲜具有高频 、 刚需 、 全人群覆盖的特点 ， 是优质的流量入口 。 从购买频次看 ， 生鲜整体的购买频次达到 51次每年 ， 超过快消品总体的消费频次 。 由于生鲜优秀的聚客效应 ，生鲜超市成为各大平台的优质流量入口 。 苏宁易购旗下的苏鲜生定位于生鲜精品超市 ， 采用 “餐饮 +生鲜 +超市 ”复合业态 ， 赋予消费者垂直化消费场景 。 生鲜供应与配送是新一代生鲜超市的核心竞争力 。 苏宁易购拥有强大的冷链物流与生鲜供应 链 ， 具备生鲜超市的核心竞争力 。生鲜供应 渠道 ： 从生鲜供应链分析 ， 苏 鲜生已有 100多个海外直采基地 ，买手团队遍布全球 147个国家和地区 ， 覆盖果蔬 、 海鲜等众多品类 ， 具备强大的供应链背书 ， 为 苏 鲜生降低成本 、 让利 给顾客提供空间 。 盒马生鲜直采比例较低 ， 但盒马生鲜在四川丹巴县 、 湖北仙桃 、 上海崇明建立专供盒马生鲜产品 的 “盒马村 ”， 是盒马生鲜的重要护城河 。 永辉超级物种背靠永辉超市强大的供应链 ， 采取合伙人制度 ， 选择让腾讯入股提供流量入口 。免费配送： 苏 鲜生将免费配送的范围提升至 5km， 配送服务优于同行竞争对手 。冷链仓储： 盒马 生鲜 采用店仓合一模式 ， 将线上与线下联合起来 ， 重新设计物流链路 （ 大量货物集中从大仓运到门店 ） ， 降低物流成本 。但仓店一体 模式将 门店做暗仓 ， 增加了租金成本 。 苏鲜生 、 京东7FRESH与永辉超级物种均采用的是仓店分离的模式 ， 优先使用 前置仓配货 。 前置仓模式的缺点是 链路长 ， 订单分散 ， 成本和效率无法取得最优值 。主流生鲜超市对比苏宁易购线 物流业务 业务表现苏宁易购拥有完善的仓储物流网络布局 ， 且通过自建渠道的方式获取了物流的绝对控制权 ， 降低了物流成本苏宁易购物流业务物流能力直接决定消费者线上与线下的购物体验 ， 仓储设施则是决定物流效率的关键环节 。 目前苏宁易购 、 阿里巴巴 、 京东等主要电商以及德邦 、 顺丰等第三方物流均已经开始采用自建或与中国物流地产开发商展开合作的方式布局现代仓储设施 。 苏宁易购拥有完善的仓储物流网络布局 。 苏宁易购在全国建立了全国物流中心 、 区域物流中心与末端网点三级物流网络体系 。 苏宁易购物流资源的整合大幅优化了配送时效和成本结构 ， 为消费者提供更加快速 、 优质 、 便宜的物流服务 ， 有利于优化消费者体验 ， 增强电商用户粘性 ， 提高商品零售变现效率 。 2017年 ， 苏宁易购整合天天快递 ， 并以苏宁小店 、 零售云加盟店 、 苏宁易购直营店为苏宁易够末端物流节点 ， 完善苏宁物流最后一公里配送 。 苏宁物流在全国 95%以上的区域可以实现 24小时达 ， 并且可以根据配送范围提供急速达 （ 2小时 ） 、 半日达 、 准时达 （ 次日达 ） 等方案 。苏宁物流体系苏宁小店 零售云苏宁直营 苏鲜生供应商全国物流中心， 24个区域物流中心， 60个末端网点， 26,000统一供货体系1,105万平方米仓储面积运算车辆10万辆一网多能全端协同苏宁物流仓储面积与快递网点， 2017-2019年苏宁易购重资产投入仓储物流网络 ， 拥有的仓储面积稳定增长且多为自有仓储 。大量资金投入仓储可扩大苏宁物流在全国的覆盖范围并降低物流成本 ， 最终形成苏宁物流的核心竞争优势 。京东与菜鸟网络同样自建仓储网络 ， 但采用的是轻资产的方式 ， 多通过租赁和合作的方式获得仓储的使用权 。 轻资产的方式可以减少京东与菜鸟网点 的现金压力与固定资产折旧 压力 ， 但大量 优质仓储资源掌握在第三方手上 ， 难以 控制物流 成本 ， 且 存在被 第三方 掣肘的风险 。6,051 17,000 20,871 27,444 25,881 455 583 686 950 1,210 05,00010,00015,00020,00025,00030,0002015 2016 2017 2018 2019快递网点（个） 物流仓储及相关配套总面积（万平方米）头豹分析苏宁易购线物流业务 电商物流对比（ 1/2）苏宁物流线下门店数量远超出京东与阿里 ， 在物流业务的部署上具备先天优势 。 但京东采用租赁仓储的方式 ， 在物流网络的布局上已反超苏宁易购苏宁易购、京东物流与菜鸟网络电 商物流对比市场表现： 从各公司的物流业务营收分析 ， 苏宁易购在 2019年实现 326.7亿元的营收 ， 超过京东物流与菜鸟 网络 。 苏宁 物流主要优势包括两点； (1)苏宁物流在 2015年与天猫合作 ， 接入菜鸟物流系统 ， 承载部分天猫平台的流量； （ 2） 苏宁易购并购天天快递后 ， 苏宁物流 的覆盖面更加下沉 。菜 鸟网络专注于物流网络的构建 ， 在仓储 、 干线与配送多采用第三方物流公司的资源 ， 因此定位与苏宁 物流和京东物流 不同 。业务范围：从业务范围分析 ， 京东物流业务覆盖面最大 ， 其中快递与快运业务的配送效率优于苏宁物流与菜鸟网络 。 此外 ， 京东物流的冷链配送处于行业领先位置 ， 正在逐步追赶中国物流行业龙头企业顺丰 。 在跨境业务中 ， 菜鸟网络通过整合物流产业链资源获得了全球范围内 230个仓储使用权 ， 领先京东与苏宁物流 。物流资产： 从物流资源分析 ， 苏宁物流的仓储面积最小 ， 但 苏宁物流的自有仓储面积最大 。 京东物流主要采用租赁的方式获得仓储使用权；菜鸟网络主要通过与第三方公司合作获取仓储资源 。例如 ， 苏宁易购与阿里巴巴达成战略合作 ， 苏宁易购获得天猫的线上