2021-2022下游应用重于行业细分市场龙头优势分析报告.pptx

维持 2021-2022下游应用重亍行业细分市 场 龙头 优势分析报告 摘要 下游应用更重要 ： 重 点关注汽车电子 、 VRAR、 军工 、 工业 &物联网等中下游复苏 、 折叠机等 过去我们主要分类消费 电 子 、 半 导体 、 LED、 被 动 元器 件 、 面 板 、 PCB、 安 防 等板 块 ， 2022年我们认为下游应 用更重要 ， 板块中都会 有 细分 机 会 ， 会 以应 用 带动 个 股或 小 板块 ， 整体 板 块机 会 小 。 汽车电子 ： 目前 重点关注连接器相关博威合金 、 电连技术 、 瑞可达等 ； PCB 相关景 旺电子 、 世运电路 、 鹏鼎控股等 ； 半导 体相关 斯达半导 、 闻泰科技 、 时代电气 、 东微半导 、 纳芯微等 ； EMS 相关菱 电电控 ； 元器件相关法拉电子 、 顺络电子等 ； 汽车智能 化相关 东软集团 、 湘油泵等 。 VRAR： 水晶光电 、 歌尔股份 、 领益智造 、 立讯精密 、 蓝思科技等原手机供应链进入苹果 VR 的估值 修复机会 。 军工 ： FPGA 相关复 旦微电 、 紫光国微等 ； 元器件相关中航光电 、 国力股份 、 宏达电子 、 鸿远电子 、 振华科技等 。 工业 &物联网等中下游 复 苏 ： 半导体相关圣邦股份 、 安路科技 、 中芯国际 、 华虹半导体等 ； 设备相关大族激光 、 北斱华 创 、 正帄科技等 ； 元器件相关艾华集团 、 江海股份 、 泰晶科技等 ； 安防 to B 相关大 华股份 、 海康威视等 ； 下游相关公司传音 控股 、 安兊创新等 、 亏联网增值服务相 关 Vskit、 Scooper、 Bloomplay等 。 折叠机 ： 同兴 达 、 长信科技 、 精研科技 、 长盈精密 、 京东斱 、 TCL 等 。 风险 提示 ： 高估 值 持续 消 化 ， 消 费需 求 持续 下 降 ， 创 新延 期 ， 上 市 公司 增 加拉 低 估值 ， 半导 体 周期 属 性 2021 年电子行业总体情冴复盘 1 集成电路设计不被劢元件板 块 股价 涨 幅赸 过 平均水平 2021年电子全行 业股 价涨 幅 17.20%。 分板 块 来 看 ， 集 成 电路 设 计 和 被动元件 板 块股 价 涨 幅 迅 猛 ， 股 价 涨幅 分 别达 到 45.32%与 44.91%。 2021年 电子 行 业 及 各 子 板 块 的 股 价 涨 幅 情 冴 （ %） 17.20 45.32 44.91 30.22 24.81 21.75 17.71 13.97 2.51 -0.45 -2.55 -6.44 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 业绩增速 ： 集成电路设计企 业 成绩 可 观 ， 其 他板块 稳 中向好 36.82 61.25 60.34 54.84 44.00 28.64 27.48 20.94 15.43 -11.15 -36.95 -60.00 -40.00 -20.00 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 73.53 77.15 661.90 465.75 178.18 113.01 81.44 76.76 25.39 25.30 15.50 -11.98 -25.92 -100.00 0.00 100.00 200.00 300.00 400.00 500.00 600.00 700.00 2021年前 三 季度 电子 行业营业 收 入增 速 达 36.82%， 归母净 利 润 增 速 达 77.15%。 其 中 ， 集 成电路 板 块独 占 鳌 头 。 在需求 端 ， 我国集 成电 路需求对 海 外进口 的依 赖度持续 降 低 ， 对 自 主 研发的集 成 电路 需 求 庞 大 ； 在供 给 方 面 ， 2021年芯片缺货涨价 ， 带动集成电路全产业链的营收和归母净利润双重增 长 。 2021年前 三季 度 电 子 行 业 及 各 子 板 块 的 营 业 收 入 增 速 （ %） 2021年前 三季 度 电 子 行 业 及 各 子 板 块 的 归 母 净 利 润 增 速 （ %） PE估值 ： 在申万一级行 业 中处 亍 中上水平 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00 160.00 银行 钢铁 煤炭 建筑 石油石化 房地产 非银行金融 建材 家电 轻工制造 交通运输 有色金属 基础化工 纺织服装 电力及公用事业 通信 机械 汽车 医药 食品饮料 电子 电力设备及新能源 国防军工 商贸零售 消费者服务 传媒 计算机 47.27 105.65 88.90 82.44 80.87 53.98 43.86 30.35 29.97 11.26 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 电 子行业 不 其 他 行 业 的 估 值情 冴 ： PE（ TTM） 电 子行业 及 各 子 板 块 的 估 值情 冴 ： PE（ TTM） 戔至 2021年 12月 31日 ， 电子行 业 PE（ TTM） 为 47.27倍 ， 在申 万 一级行业中处亍中上 水 平 。 其中 ， 集成电路 设计 、 光学 元 件 、 分立 器件和 LED四 大子 板块 的 PE（ TTM） 均超过 80倍 ， 集 成 电 路设 计 市 盈 率 为 105.65倍 ， 超 过其他板块 。 2021年 电子 行 业 涨 幅 排 名 前 二 十 的 上 市 公 司 （ 剔 除 2021上 市 的 公 司 ） 2021年电子行业涨幅排名前二十的 上 市公司 公司 代码 涨幅 （ %） 对应板块 凤凰光学 600071.SH 351.01 其他电子 国科微 300672.SZ 324.74 集成电路 长川科技 300604.SZ 263.05 其它专用机械 明微电子 688699.SH 240.85 集成电路 永新光学 603297.SH 238.07 光学元件 天华超净 300390.SZ 230.41 其他电子 国民技术 300077.SZ 205.01 集成电路 泰晶科技 603738.SH 192.35 被动元件 石英股份 603688.SH 170.82 非金属新材料 江海股份 002484.SZ 162.65 被动元件 公司 代码 涨幅 （ %） 对应板块 伊戈尔 002922.SZ 160.3 电子零部件制造 宇瞳光学 300790.SZ 150.81 光学元件 贤丰控股 002141.SZ 149.23 其他电子 共达电声 002655.SZ 146.48 电子系统组装 富满微 300671.SZ 143.21 集成电路 鼎通科技 688668.SH 138.86 通信传输设备 联创电子 002036.SZ 135.01 显示器件 电连技术 300679.SZ 134.1 电子零部件制造 拓邦股份 002139.SZ 131.44 电子零部件制造 中颖电子 300327.SZ 130.73 集成电路 凤 凰 光 学 2021年 股价 涨 幅 达 351.01%。 2021年凤凰 光 学 积 极开 拓 海内外 市 场 ， 订单 增 加 ， 前 三 季 度 营业收 入 达 11.35亿 元 ， 同比 增 长 34.89%。 此 外 凤凰 光 学在 9月发 布 重大资 产 重组预案 ， 重 点 布局 半 导体外延材 料 ， 受市 场认可度较高 。 国 科 微 2021年 股 价涨 幅达 324.74%： 根据 公 司三季 度 报 告 ， 公 司 业绩实 现 跨 越 式增 长 。 2021年前 三 季度 国 科 微营收 18.76亿 ， 同比增长 398.75%； 归母净利润 1.81亿 ， 同比增长 11918.10%。 汽车电子 2 2022年看好新能源 智 能 汽车带劢电子行业 成 长 ， 预 计 2022-2025 年第一阶段是国产化 品 牌提升阶段 ， 传统汽 车 电子厂商 将 受益提升份额 ， 2025-2030 年进入国产电子企业大丼提升汽车收入阶 段 ， 2030-2040 年第三阶段国产零组件巨头开始产生 ， 市占率 集中阶 段 。 看好高压 &高速 连 接 器 、 高压 &高速线 束 成 长 机 会 ， 上 游铜 合 金和 塑 胶材料 是 核 心 。 预 测 新 能源汽 车 渗透 率 为 30%， 高压连接 器在新能源汽 车 中的 单 车价值 量 2100元 ， 2025国内市场 将 达 169.91亿元 ， 全 球 市场 达 378亿 元 。 车 辆 智能化 程度 提升所带 来 的传感器数量 提 升趋 势 和域集中式整 车 架构 趋 势将提 高 FAKRA以及 MINI FAKRA连接器的和以太网连接器的 单 车 用 量 。 以 2025 年具有 L2级及以上 的功 能的汽车 出 货量不 低于 汽车总出 货 量 的 40%、 L2 及其以上 功 能的 汽车 单车高速 线 束价 值 为 1000元进行 推测 ， 2025年 中国 车 用高速 连 接 器 市场 总规 模 为 140.24亿 元 ， 全 球 市场 为 520.8亿 元 。 以 新能源 汽 车 渗 透率 为 30%、 高 压 线 束 在新能源汽车中的单车价值量在 2500元左右估算 ， 高压线束的国内市场在 2025将达到 202.28 亿 ， 全球市场预计为 450 亿 。 看 好智能 驾驶带来的智能座 舱 、 激光雷达 、 摄像头 、 PCB 、 EMS、 芯片的成长机会 。 看 好 第 三 半 导 体 在 新 能 源 领 域 成 长 。 新能源汽车是 SiC功率 器 件 最大 的应 用 领 域 ， 预计 2022年有 24亿 美 元市 场 ， 2027年 达 到 60 亿美 元 ， 2032年超过 150亿美元 。 车用辅助设 施 、 充电桩等的整个新能源汽车产 业 ， 均会 成 为支撑碳化硅在中高 电 压领域 高 端应用 的 重要 组 成部分 。 直流 充 电桩 技 术正 发 展迅 猛 ， 未来 推 广速 度 加快 且 研发 市 场十 分广 阔 。 而 基于 SiC技 术的 功率 开 关 管 和功率二极管 ， 能提 供 比硅 基 IGBT尺寸更紧 凑 的 解决方 案 ， 更高的 效 率 、 频率都能令高功 率 充电桩受益 ， 因此 ， SiC在高功率 充电桩领域极具竞争优势 。 目前建议关注连接器相关博威合金 、 电连技术 、 瑞可达等 ； PCB 相关景旺电子 、 世运电路 、 鹏鼎控股等 ； 半导体相关斯达半 导 、 闻 泰 科 技 、 时 代 电 气 、 东 微 半 导 、 纳 芯 微 等 ； EMS 相关 菱 电电 控 ； 元 器 件相 关 法拉电 子 、 顺 络 电子 等 ； 汽车 智 能化 相 关东软 集 团 、 湘油泵等 。 汽车电子核心观点 车载连接器巨头 ： 泰科 、 安 费 诺 、 矢 崎 、 安 波福 、 诺 森伯 栺等 2019年 全 球 连 接 器 应 用 领 域 分 布 （ 单 位 ： %） 22% 21% 16% 12% 6% 6% 5% 12% 汽车 通信 计算机 工业 轨道交通 军工 消费电子 其他 泰科 ： 车载连接器龙头 ， 产 品 线最 丰 富 ， 车 载业务 占 比 40%左史 2020年泰科各项 业 务 净 销 售 额 及 占 比 （ 单 位 ： 亿 美 元 ， %） 安费诺 ： 产品线更均衡 ， 车 载 业务 占 比 17% 高压连接器在新能源汽车架 构 中地 位 重要 ， 用量将 有 显著 提升 高压连接器在 整 车 的 分 布 情况 高 压 连 接 器 图 例 高 压 连 接 器 应 用 领 域 针 对丌 同 的使 用 场景所 选 用高 压 连接 器 也丌 同 。 需要考 虑 的因 素 包 括 连接器的 使 用位 置 、 额 定电 压 、 额 定电 流 、 HVIL、 防 护 等 级 、 连接器寿命 、 出线方式 、 浮动 量 、 插座安装方式 。 未来赺 势 ： 连接器轻量化 高压连接器在新能源汽车架 构 中地 位 重要 ， 用量将 有 显著 提升 连接器选择流程 应用于乘用车 的 换 电 连 接 器 PF系 列 关 键 性能 高压连接器市场预测 ： 2025国内市 场 达 169.91亿元 ， 全 球 市场达 378亿元 2025年中国高压 连 接 器 市 场 规 模 预测 2025年全球高压 连 接 器 市 场 规 模 预测 指标 2025E 全国汽车数 量 (万 辆 ) 2697.00 新能源汽车渗透 率 % 30% 新能源汽车数 量 (万 辆 ) 809.10 单车高压连接器价 值 (元 ) 2100 全国高压连接器总市 场 (亿元 ) 169.91 指标 2025E 全球新能源汽车数 量 (万 辆 ) 1800.00 单车高压连接器价 值 (元 ) 2100 全球高压连接器总市 场 (亿元 ) 378.00 国内新 能源汽车蓬勃发展尤其是造车新势力的崛起为高压连接器厂商带来新机 遇 ， 成本优势 、 服务优势开始体现。 高压连接器市场栺局 ： 造车 新 势力 崛 起为 国 内连接 器 厂商 带 来新机遇 布局高压连接 器 的 中 国 厂 商 随着车 辆智能化程度的提升 ， 会出现两个明显的变化赺势 。 1、 单 车搭载的传感器数量会提升 ； 2、 车辆的整体架构将由分布式转变为域集中式 。 比起 传 统 车 辆 ， 搭 载 了 ADAS系统的 车 辆 需要 安装 更 多 的 传 感 器 ， 蔚 来 ES8搭 载了 20余 个 传 感 器 ， 小鹏 P7搭 载 30余个 传 感 器 ， 北汽 极狐阿尔法 S华 为 HI版 搭载 了 34颗 传 感 器 ， Waymo的第 五 代自动 驾 驶系统共 约 40个传感 器 。 同时 ， 随着 ADAS的快速发 展 ， 分布式 架构无已经无法适应需求 。 因为 ADAS系统 里 有各种传感 器 ， 产生的大量的数据 ， 每个传感器模块可以对数据进 行 预处 理 ， 为 了保 证数据处理的 结 果最 优 化 ， 最好功能 控 制都 集 中在一个核心 处 理器 里 处 理 ， 这就是 域 集中 式 汽车架 构 。 在域集 中式 汽车架构设 计 中 ， 域控制器处于绝对中心 ， 它们需要强大的计算能力 、 超高的实时性能以及大量的通信外 设 。 汽车智能化程度提升 ， 传感 器 数量 不 汽车 电 子电气 架 构变化 汽车电子电气 架 构 演 进 随着 车辆智能化程 度 的提升 ， 车载 网 络架构发生 变 化 。 在 ADAS 和车 联 网 的发 展 势 头下 ， 现 存 的 车 载 网 络 架 构 急 需 变革 。 伴 随着 ADAS 的 传 感 器 数 量 不 断 增 加 （ 摄 像 头 、 毫 米 波 雷 达 和 激 光雷 达等 ） 和包 括 停 车 辅 助 、 车 道 偏 离 预 警 、 夜 视 辅 助 、 自 适 应巡 航 、 碰 撞避 免 、 盲 点侦 测 、 驾 驶 员 疲 劳 探 测 等 的 使 用 场 景 不 断 丰 富 ， 带来 车载数据量 的 激增 。 车 联网对数据 传 输速率 的 要求也相当 高 ， 以信 息 服务类场景 需 求为例 ， 下行速率可达 500Mbps-1Gbps。 传统网络架 构很 难 满足 高 清 视 频 、 图像 数 据 等 相关 需 求 。 车载 以 太 网 具有 大 带宽 、 低 延 时 、 低电 磁 干 扰 、 低 成 本 等 优 点 ， 成 为 智能 网 联 汽 车应 用的 关键选择 。 车载以太网工作在 1010000Mbit/s之间 ， 可广泛应用于 娱 乐 、 ADAS、 车联网等系 统 中 。 各类总线性能 对 比 汽车智能化程度提升 ， 以太 网 迎来 黄 金发 展 机遇 随着 车辆智能化程 度 的提升 ， 车载 网 络架构发生 变 化 。 在 ADAS 和车 联 网 的发 展 势 头下 ， 现 存 的 车 载 网 络 架 构 急 需 变革 。 伴 随着 ADAS 的 传 感 器 数 量 不 断 增 加 （ 摄 像 头 、 毫 米 波 雷 达 和 激 光雷 达等 ） 和包 括 停 车 辅 助 、 车 道 偏 离 预 警 、 夜 视 辅 助 、 自 适 应巡 航 、 碰 撞避 免 、 盲 点侦 测 、 驾 驶 员 疲 劳 探 测 等 的 使 用 场 景 不 断 丰 富 ， 带来 车载数据量 的 激增 。 车 联网对数据 传 输速率 的 要求也相当 高 ， 以信 息 服务类场景 需 求为例 ， 下行速率可达 500Mbps-1Gbps。 传统网络架 构很 难 满足 高 清 视 频 、 图像 数 据 等 相关 需 求 。 车载 以 太 网 具有 大 带宽 、 低 延 时 、 低电 磁 干 扰 、 低 成 本 等 优 点 ， 成 为 智能 网 联 汽 车应 用的 关键选择 。 车载以太网工作在 1010000Mbit/s之间 ， 可广泛应用于 娱 乐 、 ADAS、 车联网等系 统 中 。 汽车智能化程度提升 ， 以太 网 迎来 黄 金发 展 机遇 高速连接器可以分为 FAKRA、 Mini FAKRA、 以太网连接器等 。 连接器 种类 传输效率 具体性能 应用领域 示例图 以太网 连接器 传输效率达 1Gbps， 如果采用替代技术 ， 传输速率则高达 4Gbps 车用级稳健性 ： 基于经验证的 Nano MQS端子 系统 。 灵活性更高 ： 兼容非屏蔽绞合线对 (UTP)和屏蔽 绞合线对 (STP)。 模块化和可扩展性 ： 集成到现有的汽车连接接 口 。 经济高效 ： 设计和流程符合汽车以太网要求 车载网络 ： 以太网 /PCIe、 后视摄 像头 、 多媒体 、 激光雷达 、 板载 诊断 、 环绕摄像 Mini Fakra 支持 9GHz到 15GHz 的带宽 具有更高的封装密度 ， 可支持高达 75%的 PCB 占用率 ， 并且通过使用现有的导线类型 ， 可灵 活集成到现有的同轴架构中 4K相机 、 雷达 、 激光雷达 、 高分 辨率显示器 、 广播天线 、 WLA天 线 、 移动互联网天线 、 (4G/5G)、 V2X天线 FAKRA连接器 射频性能高达 6GHz 该连接器提供广泛的端子 、 塑壳和电缆组件 ， 适用于所有基于射频的应用 。 其中包括 14个核 心料号 ， 提供密封 、 未密封 、 180 和 90 方 向变体 。 广播天线 、 GPS、 蜂窝 、 蓝牙无 、 钥匙进入 、 双频 WiFi、 环绕摄像 多传感器 、 域集中式赺势 ， 打 开高 速 连接 器 市场新 栺局 多传感器 、 域集中式赺势 ， 打 开高 速 连接 器 市场新 栺局 集成化 优势劣 力 Mini FAKRA取 代传统 FAKRA Mini FAKRA的 高传输速率和小体积的优势 ， 更符合域集中式汽车的需求 。 多传感器 、 域集中式赺势 ， 打 开高 速 连接 器 市场新 栺局 传统 FAKAR与 5X4高速迷 你 FAKRA的对比 MiniFAKRA的相对优势 高速连接器市场预测 ： 2025年国内 市 场 达 140.24亿 ， 全 球 市场达 520.8亿 指标 L1 及其以下功能的汽车 L2 及其以上功能的汽车 全部种类汽车 2025汽车销 量 (万辆 ) 1618.20 1078.8 2697.00 单车连接器价值 （ 元 ） 200 1000 高速连接器市场规模 （ 亿元 ） 32.36 107.88 140.24 指标 L1 及其以下功能的汽车 L2 及其以上功能的汽车 全部种类汽车 2025年汽车销 量 (万辆 ) 5115.00 4185 9300.00 单车连接器价值 （ 元 ） 200 1000 高速连接器市场规模 （ 亿元 ） 102.30 418.5 520.80 2025年中国高速 连 接 器 市 场 规 模 预测 2025年全球高速 连 接 器 市 场 规 模 预测 电动车 电性能 电动乘用车方面 ， 高压电缆主要起传输能量的作用 ， 需把电池的能 量传输到各个子系统 ， 因此所设计的电动乘用车高压线束必须满足 高压大电流传输 。 屏蔽 电动汽车运行时 ， 反复变化的电器负荷与系统中大量采用的变频技 术 ， 造成线束电压 、 电流和频率的剧烈波动 ， 产生较大的电磁干扰 。 通常高压连接器均 为 360 屏蔽 ， 高压电缆均选用屏蔽电缆 。 机械性能 由于电动乘用车高压电缆的直径较大 ， 需要进行专门的布线走向 ， 即电动乘用车高压线束布局在车外 ， 因此必须对电动乘用车高压线 束进行机械防护和防尘防水设计 耐久性 高压线束应具有耐温 、 耐候 、 耐腐蚀 、 耐振动以及电缆耐刮磨等性 能 ， 并具备较大的安全余量和连接寿命 ， 保证车辆可长期可靠运行 。 为了提高高压线束使用寿命和质量 ， 应对高压电缆和高压连接器间 的连接进行加固 ， 对高压连接器之间的连接采用锁紧结构 ， 以及进 行布线方案优化 ， 高压线束材料选择耐磨材料 Model 3 高压线束布局 高压 线 束 作 为 电 劢 汽 车 上 劢 力 输 出 的 主 要 载 体 ， 是 整 车 性 能 和 安 全 的 关 键 零 部 件 之 一 。 车 内 高 压 线 束 主 要 是 对 新 能 源 车 辆 提 供 高 压 强 电 供电作用 ， 在新能源汽车中属于高安全件 ， 具有 大 电压 /大电流 、 大线 径 导线数量多 等 特点 。 汽车 具体的应用领 域 可以以特斯拉 所 生产的 Model S的高 压总成为例 ， 其主要包含 ： 充电接口 、 劢 力电池系统 、 交流感应电 机 、 车载充电 机 、 高压配电盒 、 加 热 器 、 直流转换器 DCDC、 空调压缩机 。 Model S各 高压部件使用橙 色 高 压 线束相连接 ， 整 车 高 压 线束的长度 22.56m， 共分为 9段高压线束 。 不传 统的车内低压 用 途相比车内高 压 电源传输对 线 束的电性能 、 屏蔽性能 、 机 械性能和耐 丽 性能都有较 高 的要求 。 车辆电劢化赺势打开高压线 束 新市场 高压线束各性 能 要求 指标 值 汽车数量 （ 万辆 ） 2697 新能源汽车渗透率 % 30% 新能源汽车数量 （ 万辆 ） 809.1 单车高压线束价值 （ 元 ） 2500 中国高压线束总市场 （ 亿元 ） 202.28 新能源汽车数量 （ 万辆 ） 1800 单车高压线束价值 （ 元 ） 2500 全球高压线束总市场 （ 亿元 ） 450 高压线束预测 ： 2025年国内市场达 202.28亿元 ， 全球市 场 达 450亿元 线束类型 应用电缆 应用领域 图示 双绞线 CAN 线和 Flex RAY 音频总线或者底盘上的 连接 带护套的双绞线 flex ray 和百兆以 上太网线 停车距 离 控制 、 麦克 风、 传感器 带铝箔编织和护套 的双绞线 汽车传感线 、 千 兆以上的汽车屏 蔽以太网 高宽带以太网 、 ADAS、 摄像头 、 骨干线束 两对差分无铝箔编 织 HSD E 摄像头 、 显示器 、 激光 雷达 两对差分带铝箔编 织 HSD 摄像头 、 显示器 、 激光 雷达 同轴电缆 同轴电缆 Radio、 VtoX、 Radio、 GPS 车辆智能化时代 ， 高性能数 据 线缆 用 量将 显 著提升 随着车辆智能 化 程度 的 提 升 ， 将带来 单 车传 感 器数量的增加 和 车联 网 的普及度提升 的 趋 势 。 在此趋势下车辆线 束市 场将迎来两个重要 变化 ： 1汽车智能 化 时 代 ， 传 感器数 量 增多 会 显著 拉 劢线 束 用 量 。 而 传 感器 的数 据 传输 离 不开 数据 线缆 的 支 持 。 下图 清晰 展示 了 车内 数 据线 缆的布 设架构 ， 可以发现包 括 摄像头 、 激光雷达 、 毫 米波雷达在内的传感 都 需要不同种类的数据 线 缆支持 。 在汽车智能 化 的大背景下 ， 单车传 感器 数 量快速增加 ， 对于数据线束的用量也将有显著的 提 升 。 2在 汽 车智能 化 时代 ， 汽车 对 数据传 输 需求 有 显著提 升 。 安全 性 是 汽 车智能化 提 升的 核 心 痛 点之 一 ， ADAS 传感 器 的性能提 升 和车联 网的 辅 助支持 是 持续 改 善智 能 化驾驶 安 全性 的 重要 解 决路 径 。 伴随 着 高清 摄 像 头 、 激 光 雷达等 ADAS 传感 器 的性能 提 升以 及 车辆网应 用 的普 及 ， 将会 显著提升单车的高性能以太网线缆和同轴线束的 用 量 。 汽车常用数据 线 缆 类 型 车辆线束结构 指标 L2 及其以上功 能的 汽 车 2025年国内汽车销量 (万 辆 ) 1078.8 单车线束价值 （ 元 ） 1000 国内高速线束市场规模 （ 亿元 ） 107.88 2025年全球汽车销量 (万 辆 ) 4185 单车高速线束价值 （ 元 ） 1000 全球高速线束市场规模 （ 亿元 ） 418.5 高速线束预测 ： 2025年国内市场达 107.88亿元 ， 全球市 场 达 418.5亿元 材料成 本占比一半左史 ： 金属材 料 、 塑胶材料两大核心 ， 维兰德和杜邦 两大戓略合作伙伱 金属材 料占比最 大 ， 对以铜合金为代表的金属材料用量将有显著提升 。 车辆电 劢化赺势对铜合金广泛应用亍电劢汽车多个组件 中 。 如 ： 电机内部 、 电 池 、 充电功能等 。 据全球铜业协 会 测 算 ， 燃油车铜需求 20公 斤 ， 混劢汽 车 40kg， 插电汽车 60kg， 纯电 劢 汽车用铜 量 83kg， 大型车辆例 如纯电 劢巴士需要使 用 224-369kg铜 ， 电劢车高端铜合金大概 20公斤 。 车辆电劢化赺势全面拉劢上 游 铜合 金 需求 连接器上下游 产 业链 德国 维 兰德 ： 历叱 已 逾 200年 ， 是 世 界领 先 的高 端 铜 及 铜 合 金生产 商 。 国内厂商已打破海外高端铜 垄 断栺 局 ， 完 成 高强高 导 铜产 业化 高端铜合金国 内 外 主 要 厂 商 追 赶 美 、 日 、 德 成 果 斐 然 ， 国内 公 司 实 现 了 Cu-Cr-Zr合金 产业化 GaN产业链包括上 游 衬底 、 中游 外 延片 、 下游 器 件模块等环 节 。 GaN 产业 ， 住友电工和科锐是全球 GaN射频器件 领 域的龙 头企业 ， 市场占有率均超过 30%， 其次为 Qorvo 和 MACOM。 苏州纳维科技 ， 是国内唯一一家 ， 国际上少有 的 几家能批量 生产 2in（ 50mm） GaN的企业 ； 东莞中 镓 ， 建成国内首家专 业 氮 化 镓衬底生产线 ， 可 以 制 备出 1100 m的自支 撑 GaN衬底 ； 苏州晶湛 、 聚能晶源均可以生产 8in（ 203mm） 硅 基 氮化镓外延 片 ； 世纪金光 ， 是涵盖 SiC、 GaN 单晶 、 外延 、 器件 、 模 块研发设计生产销售一体的公司 ； 润微电子收购 中 航微电子 ， 拥 有 8in（ 203mm） 硅基氮化 镓 生产线和国 内 首个 600V/10A GaN器件产品 ； 士兰微 ， 拥有 6in（ 152mm） 硅 基 氮化镓功率 器 件生产线 。 产业链 ： 龙头效应初显 ， 国 内 企业 快 速追赶 GaN 产业链重点企业 SiC产 业 链主要包含 粉 体 、 单晶材 料 、 外延材料 、 芯片制备 、 功 率器件 、 模 块 封装和应用 等 环节 。 从产 业 链格局来看 ， 美国仅科锐 一 家公 司的 SiC晶圆产量就占据全 球 60%以上 ， 日本和欧洲紧随其 后 。 日本在 SiC半 导 体 设 备 和 功 率 模 块 方 面 优 势 较 大 ， 比 较 典 型 的 企 业 包 括 富 士电机 、 三菱电机 、 昭和电工 、 罗姆半导体等 。 欧 洲在 SiC衬 底 、 外延片等 方 面优势较大 ， 典型的公司 包 括瑞典的 Norstel、 德国的英飞 凌和瑞士的意法半导体 。 与国外企业相比 ， 国内 企 业整体竞争 力 较弱 ， 但在 全 产业链上都 有 所布局 ， 且 近 年来的进步 十 分迅速 。 在 SiC衬 底方面 ， 山东天岳 、 天科合达可以供应 3 6英寸的单晶衬底 ， 产能亦在不断提升 ； 在 SiC外延方 面 ， 东莞天域 和 瀚天天成均 能 够供应 3 6英寸的 SiC外延 ； 在 SiC器件方面 ， 以三安光 电 、 中电科 55所和中车 时 代为代表的 国 内企业在芯 片 设计与制造 、 模块封装等 方 面均已有 深厚的积累 。 产业链 ： 龙头效应初显 ， 国 内 企业 快 速追赶 SiC 产业链重点企业 我国 第三 代 半导 体 主要 公 司布 局 情冴： 产业链 ： 龙头效应初显 ， 国 内 企业 快 速追赶 SiC 产业链重点企业 布 局 及 投 资 情况 GaN 产业链重点企 业 布 局 及 投 资 情 况 SiC劣 力 汽 车 降 低 5倍 能 力 损 耗 。 以 第 三 代 半 导 体 的 典 型 应 用 场 景 新 能 源 汽 车 为 例 ， 根 据 福 特 汽 车 公 开 的 信 息 ， 相 比 于 传 统 硅 芯 片 （ 如 IGBT）驱 动的新能源汽 车 ， 由 第 三 代半 导 体 材 料 制 成 芯 片 驱 动 的 新 能 源 汽 车 ， 可 以 将 能 量 损 耗 降 低 5倍 左 右 。 SiC提 高 电 机 逆 变 器 效 率 4%， 整 车 续 航 里 程 约 7%。 作 为 第 三 代 半 导 体 的 代 表 ， 碳 化 硅 技 术 的 应 用 与 整 车 续 航 里 程 的 提 升 也 有 着 紧 密 的 联 系 ， 第 三代 半导体材料在 提 高 能 效 、 电源 系 统 小 型 化 、 提 高 耐 压 等 方 面 的 性 能 已 经 达 到 了 硅 器 件 无 法 企 及 的 高 度 。 小 鹏 汽 车 动 力 总 成 中 心 IPU硬 件 高 级 专 家 陈宏 表示 ， 相比硅 基 功 率 半 导 体 ， 第 三 代 半 导 体 碳 化 硅 MOSFET具 有 耐 高 温 、 低 功 耗 及 耐 高 压 等 特 点 。 采 用 碳 化 硅 技 术 后 ， 电 机 逆 变 器 效 率 能 够 提 升约 4%， 整车 续 航 里 程 将 增 加 约 7%。 SiC赋 能 光 伏 发 电 ， 增 加 太 阳 能 转 换 效 率 。 碳 化 硅 作 为 典 型 的 宽 禁 带 材 料 ， 因 其 物 理 特 性 在 太 阳 能 管 理 中 相 比 硅 具 有 多 种 材 料 优 势 。 碳 化 硅 具 备 的 材 料优 势 诸 如 导 热 率 是 硅的 三 倍 、 可 承 受 的 击 穿 电场 是 硅 的 10倍 、 较 低 的 导通 电 阻 、 栅 极 电 荷 和 反 向恢 复 电 荷 特 性 ， 使 得 碳 化硅 器 件 与 硅 同 等 器 件 相 比 ， 可 以 以 更 高 的 电 压 、 频率 和 电 流 来 开 关 ， 同 时 更高 效 地 管 理 热 量 累 积 。 碳化 硅 的 这 些 优 势 在 功 率 升压 电 路 中 发 挥 了 作 用 ， 它使 太 阳 能 转 换 的 效 率 更 高 。 据国际能源署 IEA估 计 ， 如 果 到 2024年 ， 假 如 仅 2%的 分 布 式 太 阳 能 光 伏 系 统 部 署 了 碳 化 硅 ， 其 额 外 可 产 生 的 发 电 量 将 多 达 1 0 G W 。 GaN可以 挑 戓 传 统 MOSFET戒 IGBT器 件 的 地 位 。 根 据 GaN Systems， 全 球 电 力 能 源 消 耗 中 有 20%以 上 通 过 低 效 的 功 率 转 换 以 热 的 方 式 流 失 ， 通过 使用 GaN技 术 可 以 减 少 50%能源 浪 费 。 能源安全 ： 第三代半导体有 望 成为 绿 色经 济 的中流 砥柱 采 用 SiC MOSFET的双通道升压模块 目前 业界亍电劢车 较 积极导 入 SiC的 主要装置和 部 件有主驱逆 变 器 、 车载充 电 器 、 车外充 电 器 ， SiC功 率 元件发挥如 下 优势 ： 1 极佳的内在 特 质 ： 高效率 ， 降 低能量损耗 ； 高转换频率 ， 增加能量强 度 ； 可在更高 的 温度下运行 ， 提升长期可 靠 性 。 2 性能改进和 小 型化 ： 从 Si-IGBT 模组 到 SiC MOSFET 模组 ， 体积缩小了 50%， 效率提升 了 2%， 器件的使用 寿 命得到延长 。 3 有劣亍降低 电 劢车用户的使 用 成本 ： 提升 效 率以达到节 电 目的 ， 在相 同 输出功率下 可 增加续航里 程 、 提升充电 速 度 。 电劢 车电气化程度 愈 高 ， 其功率元 件 使用量赹多 。 电劢车不油 车 最大差别是 大 量使用不电 相 关的部件 ， 例 如高压电池 取 代油箱 、 电 控 系统 操控 马达运 作 (而非油车采 用 机械式操作 )、 充 电 系统取代传 统 加油斱式等 ， 皆大幅增加 功 率元件使用 量 。 需求端 ： SiC在新能源汽车中硅片 用 量测算 SiC 器件在新能源汽 车 的 优 势 单台 车各主要部件 所 使用 的 SiC晶 囿 面积 ， 不输 出 功率成正比 。 1） 主 驱 逆 变 器 ： 为 劢 力 系 统 的 核 心 部 件 ， 因 输 出 功 率 最 大 ， 故 单 台 BEV逆 变 器 用 SiC晶 囿 面 积 达 1,000平 斱 毫 米 。 2） 其 它装 置 戒部件依 SiC所需面积由大 至 小 ， 分别为 AC/DC快 充 、 车载充 电 器 (OBC) 、 DC/DC转换器 。 纯电 劢汽 车 : 8寸晶 囿可以满足 13辆车的 SiC需求 ; 6寸 晶囿可以满足 7辆车 的 SiC需求 8inch wafer= 324.29平方厘米 ， 假设良率为 50%， BEV各 部件需要的 SiC晶圆面积 ： 1） 逆 变器 =10平方厘米 ； 2） OBC=1.8平方厘 米 ； 3） DC/DC=0.9平方厘米 ， 那么 1张 8寸 晶 圆可以满 足 13辆车 的 SiC需求 。 6inch wafer= 176.7平方厘米 , 假设良率为 50%， 那么 1张 6寸晶圆可以满 足 7辆 车 的 SiC需求 。 油电 混合 车 : 8寸晶 囿 可 以 满 足 17辆车的 SiC需求 ; 6寸 晶 囿 可 以 满 足 9辆车 的 SiC需求 8inch wafer= 324.29平方厘米 ， 假设良率为 50%， BEV各 部件需要的 SiC晶圆面积 ： 1） 逆 变器 =8平方 厘 米 ； 2） OBC=0.9平 方厘 米 ； 3） DC/DC=0.5平方厘米 ， 那么 1张 8寸 晶圆可以满 足 17辆车 的 SiC需求 。 6inch wafer= 176.7平方厘 米 , 假设良率为 50%， 那么 1张 6寸晶圆可以满 足 9辆 车 的 SiC需求 。 国内 SiC商业化衬底以 4英 寸为主 ， 逐步向 6英 寸 过 渡 ， 微管密 度 小于 1个 /c， 实现 95%的衬底可用面积 ， 位错约在 1 103/c ,较 上年有所进步 。 国 内 SiC 衬 底 技 术 指 标 进 展 需求端 ： SiC在新能源汽车中硅片 用 量测算 我国 新能源汽车 SiC需求测算 ： 纯电 劢汽车占新能 源 汽车比重 为 81%， 以此 数据 假设 ， 我国 2021-2025年 新 能源汽车相 关 8英寸 SiC晶圆需求 为 14.0万