2021-2022中国跨境电商资本市场研究报告.pdf

2021-2022中国跨境电商资本市场研究报告中国跨境电商在经历了 一 段时 期 的快 速 发展 之 后 ， 近 几年开始进入成熟期 ， 行业 规 模稳 定 增长 ， 供应 链 各环 节 趋向融 合 ， 企 业 逐 渐向 精 细 化 运 营 、 本土 化 运 营 转 变 ， 新零 售 、直播营销等创新模式持 续 渗透 。 2020年 的 新冠 疫 情为全球经济发展带来冲击 ， 但 同时 却 凸显 了 跨境 电 商的 优 势 ，消费者大规模转向线上 消 费 ， 刺 激了 全 球电 商 零售 行 业的快速发展 ， 全球电子 商 务渗 透 率和 销 售额 不 断提 升 。据 eMarketer预 测 ， 2021年 全球 电 商销 售 额将 达 4.9万亿美元 ， 2018-2021年复合 增 速 20.8%1。 与此 同 时 ， 中 国跨境电商凭借高性价比 、 高效 率 等优 势 表现 强 劲 ， 成 为中国新的经济增长点 ， 亦 成为 资 本市 场 的投 融 资热 点 。引言跨境电商成为中国外贸的新增长点对外出口历来是中国经济增长的三驾马车之一 。 进 入 21世纪以来 ，我们看到中国出口的增长可以明显分为两个阶段 。 根据海关总署的数据 ， 从 2000年到 2011年 ， 中国货物贸易出口额从约人民 币 2万亿元增加到人民币 12.3万亿元 ， 增长近 6倍 ， 年复合增长率近 18%2。从 2012年之后 ， 增速则明显放缓 ， 2020年的货物贸易出口额为人民币 17.9万亿元 ， 以 2011年为基础的复合增长率为 4.3%， 各年的实际增长率也基本在此上下 3。在出口增长总体放缓的情况下 ， 我们注意到中国跨境电商进出口总额与交易规模持续攀升 。 据海关数据统计 ， 2020年我国跨境电商进出口总额为人民币 1.69万亿元 ， 同比增长 31.1%； 2021年前两个季度 ， 跨境电商发展势头依旧保持延续 ， 进出口总额达到人民币8,867亿元 ， 同比增 长 28.6%4。 根据网经社 与 光大证券的数据统计 ，2020年我国跨境电 商 交易规模达人民 币 12.5万亿元 ， 同比增长 19%，占进出口总值超过三成 。 跨境电商规模的持续增长 ， 给中国企业提供了品牌出海的巨大机会 5。中国跨境电商成为私募基金投资热点2. 1950-2019中国 历 年进 出 口货 物 贸易 数 据统 计 _人 民 币 ()3. 2020年我国进出口 总 值 32.16万亿元 ， 同比 增 1.9% 货物贸易第一大国地 位 更巩固（ 新数据新看点 ） ()4. 海关总署 ： 2020年 我 国跨 境 电商 进 出口 1.69万 亿元 ， 增长 31.1%_主要 措 施 ()5. 稳住外贸基本 盘 展现开放新姿态 新 开 局跨 境 贸易 便 利化 “ 再 提 速 ” ()投资热点赛道 上 的 中 国 跨 境 电 商 该 如何 准 备 走 向 资 本 市 场231.3%28.6%24.1%20.9%11.1%16.7% 19.0%2141210864202013 2014 20192015 2016 2017 2018跨境电商市场交易规模 （ 万亿 元 ）2020YoY.图 1 2013-2020年 中 国跨 境 电商 市 场交 易 规模万亿元资料来源 ： 网经社 、 光大证券中国的供应链优势和基础设施建设为跨境电商的 发 展提供了机会 供应链生态 ： 作为世界工厂的中国制造业有着强大的供应链体系 。以服装业为例 ， 中国是世界服装供应链核心基地之一 ， 不仅产能巨大而且柔性供应链体系多年来蓬勃发展 ， 可以达到较高的效率和性价比 。 流量体系 ： 中国电商和社交媒体的发展程度已经领先全球 ， 积累了丰富的经验也培养了大量人才 ， 极大地支持中国品牌和产品的输出 。 物流体系 ： 中国的物流业高度发达 ， 运输能力比欧美发达国家有过之而无不及 。 国际物流也已十分成熟 ， 清关流程日趋简单 ，并且通过海外仓储和当地物流体系的建设来提高末端时效 。 另外 ，由于海外本土电商在物流时效方面普遍较低 ， 当地消费者对此已经习以为常 ， 收到包裹的快慢未必是影响购物选择的决定性因素 ， 尤其对于那些对价格敏感的消费者而言 ， 从中国发货的运输周期是完全可以接受的 。投资热点赛道 上 的 中 国 跨 境 电 商 该 如何 准 备 走 向 资 本 市 场32019 2020图 2 2019-2021年 8月跨 境 电商 相 关的 投 融资 事 件次 数 （ 单 位 ： 次 ）40353025201510502021.1-8跨境 -电子商务 跨境 -电子支付 跨境 -物流跨境电商吸引着越来越多投资人的目光 ， 模式也 在 不断创新随着跨境电商行业规模的不断增长 ， 一级市场相关的投融资事件发生的频率也在增加 。 据 36氪统计 ， 2021年一级市场每个月都会在跨境电商赛道投出过亿的案例 ， 前两个季度累计投资额超人民币25亿元 ， 多数集中在 B轮及以前 ， 其中的头部品牌如 Anker、 SHEIN 等已达到人民币百亿市值 /估值 。数据来源 ： 投中数据从获得融资的项目类型来看 ， 主要 以 D2C模式及 B2C平台 、 独立站的模式为主 。 这些模式下自身产品与消费者能直接触达 ， 通过流媒体等渠道营销导流 ， 在 Facebook、 Twitter、 YouTube和 Instagram等社交媒体推广吸引粉丝 ， 并通过和当地市场 的 KOL（ 关键意见领袖 ）、 KOC（ 关键意见消费者 ） 合作 ， 获得消费者的认可与喜爱 。安永认为 ， 跨境电商成为私募基金投资热点主要是由于 ： 1） 国内流量已经见顶 ， 而国外相对蓝海 ， 有很大的增长空间 ； 2） 如上文所述 ， 中国供应链优势已经十分明显 ； 3) 中国电商和社交媒体的成熟程度远超海外市场 ， 给中国品牌出海培养了大量的人 才 ,具备了直接触达客户的能力 。 因此 ， 跨境电商的增长规模将超过线下传统品牌 ， 特别是在服饰 、 美妆领域 ， 跨境电商品牌会代替线下快时尚 ，成为未来年轻人选择的主流 ， 也为投资人提供了足够的想象空间 。安永认为不仅跨境电商将持续成为投资热点 ， 与跨境电商相关的配套服务包括跨境物流和为跨境电商服务 的 SaaS服务商也会获得投资者的青睐 。投资热点赛道 上 的 中 国 跨 境 电 商 该 如何 准 备 走 向 资 本 市 场4注 ： 上市状态 、 市值及动态市盈率 来 自于 2021年 8月 31日 交易 所 数据公司名称 交易代码 上市地点 上市状态 注 市值 注 或最近一次融资估值 动态市盈率 注安克创新 300866 中国 创业板 人民币 429.6亿元 52.6Vesync 2148 中国香港 主板 港币 148.5亿元 29.8赛维时代 无 中国 创业板申报中 未知 未知三态股份 无 中国 创业板申报中 未知 未知致欧家居 无 中国 创业板申报中 最近一次融资估值 ： 人 民 币 6.5亿元 未知兰亭集势 LITB 美国 纽交所 美元 1.3亿元 9.6敦煌网 无 中国香港 主板递交招股书 未知 未知傲基科技 无 中国 科创板终止申报 未知 未知跨境通 2640 中国 主板 人民币 39.6亿元 3.5Shein 无 未知 未知 未知 未知子不语 无 中国香港 主板递交招股书 未知 未知DealeXtreme 8086 中国香港 创业板 港币 3,258万元 -0.3天泽信息 300209 中国 创业板 人民币 21.2亿元 -1.1华鼎股份 60113 中国 主板 人民币 42.8亿元 12.4联络互动 2280 中国 主板 人民币 153.5亿元 47.4跨境电商企业抓住市场机遇 ， 顺利进行一级市场融资 或 IPO成为企业做大做强 ， 突破原有发展规模的关键 。 在融资过程中 ， 跨境电商企业的税务合规成为从业者 、 投资人以及监管机构的重要考量因素 。伴随跨境电商成为资本市场的热点行业 ， 其进 行 IPO的浪潮也已开 启 。根据公开披露信息 ， 中国跨境电商已经或拟选择在中 国 A股上市的公司有 10家 ， 选择在中国香港上市的有 4家 ， 选择在美国纽约证券交易所上市的有 1家 。 具体如下 ：中国跨境电商企业开启 IPO热潮投资热点赛道 上 的 中 国 跨 境 电 商 该 如何 准 备 走 向 资 本 市 场5税务合规优化已成为中国跨境电商企业亟待解决的问题美国投资热点赛道 上 的 中 国 跨 境 电 商 该 如何 准 备 走 向 资 本 市 场6中国跨境电商企业产品的主要目标市场为北美及欧洲市场 ， 美国税制较为复杂 ， 而欧洲今年以来针对跨境电商行业也出台了新的税收政策 ， 这都给跨境电商企业在出海的过程中提出了税务合规性挑战 。从上市监管角度 ， 我们注意到拟上市或已上市跨境电商企业对于境外税收风险都予以重点披露 ， 监管机构亦对税务合规性提出较多问询 ， 投资人聘请的尽调顾问和 IPO审计师亦需要对跨境电商企业的税务风险予以充分调查和披露 。 因此我们认为 ， 跨境电商企业在走向资本市场的道路上 ， 税务合规优化是无法回避 ， 且亟待解决的事项之一 。 我们以下将从美国和欧洲两大主要市场 ， 结合安永的实际经验 ， 对中国跨境电商遇到的典型挑战进行总结分享 。关税根据安永观察 ， 中国跨境电商企业虽然存在不同的运营方式 （ 比如是否设立美国当地运营主体 、 采用一般贸易或者邮政小包方式进口等 ）， 但在处理美国关税事项上均存在较大挑战 ， 主要包括 ： 美国关税进口报关人 （ Importer of Record， IOR） 责任划分 申报进口商品关税货值是否合理 采用低货值小包进口方式是否合规除此之外 ， 中国跨境电商在对外出口时 ， 也需要注意在中国海关申报时需要根据合理的商业模式选择相应的出口代码 ， 该事项会影响中国企业对外出口的单据提交 、 结汇 、 退税等事项 。联邦所得税跨境电商由于其行业的特殊性 ， 使得境外公司可以不通过在美国开设公司的情况下进行经营 ， 向美国消费者销售商品 。 但不在美国设立公司 ， 并不意味着无需在美国缴税 ， 因此企业应该考虑通过境外公司在美国开展的活动 （ 包括由其代理在美国开展的活动 ） 是否会令境外公司在美国构成了实质性的经营活动 （ US trade or business， USTB） 或者常设机构 。 如果构成 了 USTB或常设机构 ，则归属于 USTB或常设机构的利润需在美国缴纳联邦所得税 。我们注意到一部分中国跨境电商企业通过集团内的香港实体向美国消费者销售商品 ， 在这种情况下 ， 由于香港与美国未签订双边税收协定 ， 从而香港公司不能适用常设机构标准 ， 而是应适用门槛较低的 USTB标准判定其是否在美国构成联邦所得税的纳税义务 ， 因此有较高的被美国税务局认为构成了 USTB的风险而需要在美国缴纳联邦所得税 。州和地方税从美国销售和使用税角度 ， 美国各州自 2018年起开始陆续要求第三方电商平台为平台卖家代收代缴销售和使用税 ， 截 至 2021年7月 1日 ， 美国绝大部分州已要求第三方电商平台代收代缴销售和使用税 。 但企业应注意其需要根据在美国是否持有存货 、 是否拥有雇员或办公室 、 以及各州销售金额等因素判断州和地方所得税等纳税义务 。 对于自建站运营模式 ， 由于没有第三方平台作为代收代缴方 ， 企业应重点关注其销售和使用税的合规性 ， 包括销售价格的设定 、 根据各州标准判断经济关联的标准以及合规申报缴纳销售和使用税 。 采取转运配送模式的企业需要关注销售和使用税代收代缴义务人到底是最终零售商还是转运配送方 。投资热点赛道 上 的 中 国 跨 境 电 商 该 如何 准 备 走 向 资 本 市 场7推出针 对 进口 代 理 、 关 务 代 理 、从事跨境物流的企业等的简易进口增值税申报和缴纳制度 欧盟针对从事物流运输 、 关务代理等代消费者进行关务申报的企业推出了简易进口增值税申报和缴纳制度 该简易制度仅适用于进口至欧盟的低价值商品 （ 小于或等于 150欧元 ） 按月申报缴纳进口增值税远距离销售的进口税收政策变化 取消小额包裹免征进口增值税的政策 * 只在最终消费者所在国征收增值税 远距离销售时纳税义务发生时点发生改变 可以适用进口 “ 一站式 ”（ Import One Stop Shop，IOSS） 合规机制 若能提供 IOSS编号 ， 可免征进口增值税*小额包裹是指价值低于 10或 22欧元的货品 。 关税的征收起征点（ 150欧元 ） 仍 现 行有 效 。“ 一站式 ” （ ImportOne Stop Shop， IOSS） 合规机制 推出新的 IOSS编号政策 新的 IOSS编号政策仅适用于进口至欧盟的低价值商品 （ 小于或等于 150欧元 ） 在 IOSS合规机制下 ， 企业仅需要在欧盟的其中一个国家即可申报其在欧盟所有国家的增值税纳税义务并缴纳税款（ 只需要申请一个 IOSS编号 ）， 无需分别在各个欧盟国家申报缴纳 若能提供 IOSS编号 ， 可免征进口增值税 按月递交 IOSS编号和申报缴纳增值税 相关资料的保存年限为 10年欧盟欧盟增值税改革给中国跨境电商企业带来合规挑战根欧盟制定的与跨境电商相关的增值税法规 自 2021年 7月 1日起（ 英国自 2021年 1月 1日起亦进行增值税改革 ） 已经正式生效 。该法规涵盖了针对在欧盟内部销售产品和非欧盟国家向欧盟国家销售产品两种情形的征税规则 。 新出台的政策对跨境电商企业而言仍具有复杂性 ， 若不能准确理解政策规定而未能达到税务合规的要求 ，跨境电商企业可能面临税收风险 。我们认为欧盟新出台的税收政策与中国跨境电商企业最为相关的政策变化如下 ：对中国跨境电商企业的影响 ： 最重要的影响是 ， 欧盟取消了对小 额 包裹 免 征进 口 增值 税 和销 项 税的 政 策 。 因 此 ， 自 2021年 7月 1日起 ， 中国跨境电商企业向欧盟市场 消 费者 销 售商 品 时 ， 无 论商 品 价值 高 低 ， 均 需缴 纳 增值 税 。 企业仅需在最终消费者所在国缴纳 增 值税 ， 适用 的 也是 最 终消 费 者所 在 国的 增 值税 税 率 。投资热点赛道 上 的 中 国 跨 境 电 商 该 如何 准 备 走 向 资 本 市 场8其他税务考虑事项针对中国跨境电商在欧洲的两种主要业务形态 ， 我们认为企业在欧洲进行销售时应关注以下税务风险并予以妥善解决 ：通过自营网站销售产品 在产品销售协议中如何 约 定进口增值税和关税的纳 税 申报义务和责任 ； 对于价值小于或等于 150欧元的产品 ， 监控其是否申 报 适用了进口增值税和关税免 税 政策（ 在提供 IOSS编号的情况下 ）； 关注在消费者所在国应 适 用的增值税税率 ； 若消费者在产品价格之 外 需承担进口增值税和关税 ， 关注消费者满意度 ； 与关务代理 、 物流服务 供 应商等进行合理安排 ， 以确 保 合规完成关务申报 ； 关税完税价格的确定 （ 例 如 ，如何确定正确的关税完税价格 ）。投资热点赛道 上 的 中 国 跨 境 电 商 该 如何 准 备 走 向 资 本 市 场9通过第三方电商平台销 售 产品 平台是否以及何时应履 行 税款代扣代缴义务 ， 以及 哪 方（ 平台或卖家 ） 应对增 值 税申报缴纳的准确性负责 ； 平台的用户使用协议中 如 何约定平台卖家向消费者销 售 产品时的进口增值税和关税 申 报缴纳方式 ； 对于价值小于或等于 150欧元的产品 ， 监控其是否申 报 适用了进口增值税和关税免 税 政策（ 在提供 IOSS编号的情况下 ）； 在销售产品时使用亚马 逊 FBA 仓库 /物流对增值税和 关 税合规义务的影响 ； 关税完税价格的确定 （ 例 如 ，如何确定正确的关税完税价格 ）。除以上典型的税收挑战外 ， 我们注意到跨境电商企业可能还会面临以下税务风险事项 ： 业务所在国家或地区对关联方交易转让定价合理性的挑战 ； 经营主体和收款主体不一致带来的税收问题 ； 控股股权架构不合理引起的额外税负 。由于跨境电商的行业特殊性 ， 财务核算较传统行业有较大差异 ，主要体现在收入确认和期末存货盘点等问题 。跨境电商行业的收入确认跨境电商企业销售商品通常通过平台配送体系或第三方仓储配送服务完成 ， 由于订单数量繁多 ， 各平台往往结算规则各不相同 ， 实务中较难获得每个订单的签收时间 。 因此 ， 跨境电商行业如何将收入确认和外部证据相匹配 ， 是一个较复杂的会计处理问题 。 实务中 ，企业往往需要通过结合不同平台的结算规则 ， 预计妥投时间 、 平台结算单等外部证据 ， 综合判断所销售商品的风险报酬转移时点 。期末存货盘点跨境电商企业仓储环节较为复杂 ， 涉及国内仓库 、 海外自有仓库和FBA库 ， 在某一时点完成对所有仓库的盘点是无法实现的 。对于国内仓库和海外自由仓库 ， 企业应建立完善的内控盘点制度 ，结合日常循环盘点和年终盘点对库存状态进行及时有效的监督 。对于 FBA仓库 ， 由于通常分布于全球各地 ， 平台管理规则不一 ，往往无法实地盘点 ， 通常应通过 IT专家验证平台 API接口的有效性 ，确保 FBA仓库后台的数据的真实性和完整性 ， 同时应抽取部分样本与平台客服确认库存情况 。跨境电商企业需要考虑的财务审计事项投资热点赛道 上 的 中 国 跨 境 电 商 该 如何 准 备 走 向 资 本 市 场10安永在跨境电商领域拥 有 领先 的 专业 服 务经验为帮助中国跨境电商企业稳步前进 ， 协助解决未来在一级 和 /或二级市场融资时可能面临投资方或监管机构提出的质询 ， 安永可以在税务和财务方面提供以下服务 ： 税务健康检查服务 ： 安永可以协助贵公司对历史年度的税收合规情况进行检查 ， 识别和评估潜在税务风险 。 协助进行合规披露 ， 申报缴纳税款 ： 安永可以协助贵公司通过合理方式向税务局披露历史期间税务风险事项 ， 以关闭风险敞口 ，为 IPO扫清障碍 。 运营架构税务筹划服务 ： 安永可以针对贵公司全球范围内的业务布局 ， 协助进行运营架构优化 ， 以促进业务发展 ， 合理降低税负 。 审计健康体检及上市审计服务 ： 安永持续研发和应用的数据分析工具 （ EY Helix） 包含了多种分析器 ， 可以对跨境电商行业公司的海量基础数据进行分析 ， 精准识别异常数据 ， 评估会计信息质量 ， 识别流程中的趋势及异常情况 ， 聚焦重点审计领域 ， 这对我们在帮助企业 IPO过程中把控风险 ， 提升审计质量有很大的帮助 。同时 ， 安永目前已投入使用的存货盘点安排自动化工具 ， 可以实现智能匹配分配盘点地点与盘点人员 ， 通过智能路线计算规划更高效 、 更经济的盘点计划 ， 通过行程优化及信息管理 ， 致力于节约盘点成本 ， 更重要的是使存货盘点这项时效性及地域性很强的工作在疫情时代得以顺利高效进行 。结合跨境电商行业特点 ， 为发行人定制更为合理且有针对性的核查程序 ， 充分利用安永在大数据分析及数字化审计领域的积累优势 ， 才能更好地将中介机构的把关职责落地 ， 满足日趋严谨的监管要求 。投资热点赛道 上 的 中 国 跨 境 电 商 该 如何 准 备 走 向 资 本 市 场11结语 企业上市信息系统及运营数据评估服务 ： 跨境电商企业通常与第三方电商 、 物流配送 、 支付等平台合作紧密 ， 自 身 ERP系统 、数据综合管理系统等也较为复杂 ， 针对此类型企业 ， 监管尤其关注其信息系统内控有效性及其运营数据完整性 、 数据逻辑合理性 ， 要求中介机构充分核查企业财务信息可靠性和收入的真实性 。 安永数字化鉴证服务团队不仅拥有丰富的行业经验以及信息系统及大数据审计 、 风控合规经验 ， 还积累了众多数据采集 、清洗 、 分析处理 、 可视化的工具 、 方法 ， 在为企业开展信息系统专项核查 （ 信息系统及运营数据评估 ） 服务的同时 ， 也致力于成为业务 、 财务 、 运营 、 法务等各个专业团队间的信息传递和翻译解码的纽带 ， 帮助企业更好地实现业财一体化 ， 旨为提升内控管理水平和企业运营效率 。中国跨境电商企业的出海在经历了一段时间以来较为无序的发展历程之后 ， 在以资本市场为目标的前提下 ， 已经不能只依赖税收征管部门针对跨境电商的法规变化这一外部因素为动力来改善自身的合规性 ， 而应该更为主动地了解和契合出海目标国家的财会以及税务的合规要求 ， 形成以合规为前提 、 以成本可控为目标的长期发展商业业态 ， 提前为未来上市做好准备 。投资热点赛道 上 的 中 国 跨 境 电 商 该 如何 准 备 走 向 资 本 市 场12