20220330-东方证券-ESG双周报第八期_政府工作报告关注能源低碳转型发展_10页.pdf

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 投资策略 | 定期报告 卷首语 ESG 指环境（ Environment），社会（ Social），治理（ Governance）的英文首字母缩写，是投资和评估企业的新理念新方法。在分析和投资的决策过程中，不仅要重视企业的财务信息，也要重视 ESG 非财务信息。考虑 ESG 因素的投资也叫负责任投资，具有受托人责任，旨在推动公司把社会环境等要求融入到企业业务中去，降低风险，实现价值创造，产生长期回报。本系列主要从这一角度出发，针对国内外 ESG相关的政策和热点进行跟踪和梳理，为长期投资的方向和方法论提供参考。 研究结论 海外 ESG 热点政策 及事件 回顾 ： 受到俄乌冲突导致 欧洲 能源价格飙升以及能源供应紧张影响，为了改善欧盟的能源安全并减少对俄罗斯的能源依赖、加速绿色低碳转型，近期欧盟与美国 宣布了一项关于欧洲能源安全的联合声明，通过双方之间的能源合作，扩大对欧盟的液化天然气出口、加快可再生 能源项目和战略能源合作的规划审批，合作推动清洁和可再生氢的生产使用，扩大太阳能和风能的使用。具体而言，这一欧美合作计划将努力帮助欧盟市场在 2022年 至少额外 获得 150亿立方米液化天然气 。 此外， 同样受地缘冲突引起的能源供给安全问题影响，比利时近期宣布将 本国 废除核能的计划延后 10 年，这意味着比利时两个总占其境内核能产能超三分之一的核电厂机组将继续运转至 2035年。比利时首相还表示将寻求加快向可再生能源过渡。 碳排放方面，欧盟理事会就 碳边界调整机制（ CBAM）相关规则达成协议 ， 根据这一机制，欧盟将对从碳排放限制 相对宽松的国家和地区进口的水泥、铝、化肥、钢铁等产品征税。 国内 ESG 热点政策 及事件 回顾 ： 2022 年政府工作报告全文发布， 在 E（环境）方面 ，经修订后，在“双碳”工作方面，进一步推进能源低碳转型，新增“加强抽水蓄能电站建设”和“支持生物质能发展”两项工作；重点行业角度上，加入“交通、建筑”两大行业，点明该等行业与钢铁、有色、化工等高耗能行业同样，在节能减排方面需重点节能转型、此外，相比于 3月 5日初稿，修订后，政府工作报告在“完善减污降碳激励约束政策”和“加快形成绿色低碳生产生活方式”之间新增“发展绿色金融”表述，强调绿色金融对支持“双碳”工作的作用。 在 S（社会）方面 ， 修订后的政府工作报告加入防止学历歧视 等 的表述，强调营造公平就业环境、纠正就业歧视行为，为劳动者的合法权益保驾护航。 最后，在今年两会期间 ，来自各行各业的企业家们以人大代表、政协委员身份积极建言献策，本期双 周报中，我们对企业家的提案建议进行了梳理：不少代表关注新能源汽车领域的低碳发展设计和补贴政策，提出包括建设新能源汽车碳足迹 核算 体系、健全支持汽车产业低碳发展政策、完善新能源汽车补贴政策等建议；碳排放同样是企业家们的关注重点，提出包括建立个人碳配额系统试点、加快构建碳排放权期货交易市场、碳排放总量控制体系、碳排放标准建设、企事业单位碳账户机制建设等建议。 可再生能源方面，有代表、委员提出支持光伏等可再生能源产业发展，各环节生产能耗不纳入能耗总考核；加快绿色电力认证国际合作；推动零碳产业园发展等建议。 风险提示 一、国内 外 ESG政策推进不及预期 二、宏观经济 下行 超预期 报告发布日期 2022年 03月 30日 薛俊 021-63325888*6005 执业证书编号： S0860515100002 蒋晨龙 021-63325888*6073 执业证书编号： S0860517100004 香港证监会牌照： BQP133 段怡芊 有序推进“双碳”工作，坚持先立后破通盘谋划： 东方证券 ESG双周报第七期 2022-03-12 淘汰落后低效产能，推动高耗能行业节能降碳改造升级： 东方证券 ESG双周报第六期 2022-02-27 发展规划陆续出台，重点关注绿色低碳发展： 东方证券 ESG双周报第五期 2022-02-13 政府工作报告关注能源低碳转型发展 东方证券 ESG 双周报第八期 投资策略 | 定期报告 政府工作报告关注能源低碳转型发展 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 前言： ESG 的研究意义 . 4 海外 ESG 热点政策及事件回顾 . 4 国内 ESG 热点政策及事件回顾 . 4 风险提示 . 8 投资策略 | 定期报告 政府工作报告关注能源低碳转型发展 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 表 1： 2022 年政府工作报告节选（加粗下划线为修改稿新增表述） . 5 表 2： 两会期间行业代表 、 委员关于 “双碳 ”的提案建议 . 6 投资策略 | 定期报告 政府工作报告关注能源低碳转型发展 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 前言： ESG 的研究意义 ESG指环境（ Environment），社会（ Social），治理（ Governance）的英文首字母缩写，是投资和评估企业的新理念新方法。在分析和投资的决策过程中，不仅要重视企业的财务信息，也要重视 ESG非财务信息。考虑 ESG因素的投资也叫负责任投资，具有受托人责任，旨在推动公司把社会环境等 要求融入到企业业务中去，降低风险，实现价值创造，产生长期回报。 2020年 10月，国务院印发关于进一步提高上市公司质量的意见，对进一步提高上市公司质量提出了针对性部署；此后，随着我国把碳达峰、碳中和纳入生态文明建设整体布局中，国内的投资和产业对 ESG也越发重视。本系列主要从这一角度出发，针对国内外 ESG相关的政策和热点进行跟踪和梳理，为长期投资的方向和方法论提供参考。 海外 ESG 热点政策及事件回顾 欧盟理事会就碳边界调整机制达成协议 当地时间 3月 15日，欧盟理事会就碳边界调整机制（ CBAM）相关规则达成协议。根据这一机制，欧盟将对从碳排放限制相对宽松的国家和地区进口的水泥、铝、化肥、钢铁等产品征税。该机制是欧盟委员会去年 7月提出的一揽子环保提案中的核心内容。 比利时宣布推迟 10年放弃核能 当地时间 3 月 18 日，比利时宣布将 2025 年废除核能的计划延后 10 年，主要是受到俄乌冲突导致能源价格飙升和供应紧张。根据这一决定，多伊尔核电厂 4 号机组和蒂昂热核电厂 3 号机组的运转年限，将延长到 2035年，这两个机组均于 1985年投运，占比利时核能产能超过三分之一。比利时原定计划是在逐步淘汰核能之后转向天然气， 包括将在布鲁塞尔北部建造天然气火电发电厂。比利时 首相 德克罗表示，比利时还将寻求加快向可再生能源过渡。 欧美宣布能源合作扩大对欧液化天然气出口 当地时间 3月 25日，欧盟和美国公布一项关于欧洲能源安全的联合声明，双方将扩大对欧盟的液化天然气出口，加速向清洁能源转型，确保欧盟的能源安全。根据欧盟发布的联合声明，这一合作计划将努力帮助欧盟市场今年额外获得至少 150 亿立方米液化天然气，预计未来还会增加。并且，声明还表示，美欧双方将加快可再生能源项目和战略能源合作的规划和审批，包括海上风电技术；扩大太阳能和风能的使用， 并合作推动清洁和可再生氢的生产和使用，包括投资技术开发和支持基础设施。 国内 ESG 热点政策及事件回顾 2022年 政府工作报告 修改关于双碳工作 等 的表述 3 月 12 日， 2022 年政府工作报告全文发布，今年的政府工作报告补充修订多达 92 处。 相比于 3月 5 日发布的初稿，修改稿在推进能源低碳转型方面，新增“加强抽水蓄能电站建设”和“支持生物质能发展”两项工作；在重点行业节能 降碳 方面，加入交通节能和建筑节能，突出了除钢铁、有色、石化、化工、建材等高耗能行业之外，对交通、建筑行业的碳排放和节能减排工作的重视。 投资策略 | 定期报告 政府工作报告关注能源低碳转型发展 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 5 此外，修改稿中还 新增“发展绿色金融”等表述 ，延续 2021年政府工作报告的基调，强调金融对绿色低碳发展的支持作用。 在社会方面，相比于 3 月 5 日的初稿，修改稿强调公平就业问题，将“学历歧视”问题加入到今年的政府工作报告中，作为必须坚决 防止和纠正 的就业歧视之一，并新增“加强劳动保障监察执法”表述，着眼于解决劳动者合法权益受到侵害的突出问题。 表 1： 2022 年政府工作报告 节选（加粗下划线为修改稿新增表述） 双碳、绿色金融 有序推进 碳达峰碳中和工作。落实碳达峰行动方案。推动能源革命，确保能源供应，立足资源禀赋，坚持先立后破、通盘谋划，推进能源低碳转型。加强煤炭清洁高效利用，有序减量替代，推动煤电节能降碳改造、灵活性改造、供热改造。推进大型风光电基地及其配套调节性电源规划建设， 加强抽水蓄能电站建设， 提升电网对可再生能源发电的消纳能力。 支持生物质能发展。 推进绿色低碳技术研发和推广应用，建设绿色制造和服务体系，推进钢铁、有色、石化、化工、建材等行业节能降碳 ，强化交通和建筑节能 。坚决遏制高耗能、高排放、低水平项目盲目发展。 提升生态系统碳汇能力 。 推动能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变，完善减污降碳激励约束政策， 发展绿色金融，加快形成绿色 低碳 生产生活方式。 劳动就业 落实落细稳就业举措。延续执行降低失业和工伤保险费率等阶段性稳就业政策。对不裁员少裁员的企业，继续实施失业保险稳岗返还政策，明显提高中小微企业返还比例。今年高校毕业生超过 1000万人，要加强就业创业 指导、 政策支持和不断线服务。做好退役军人安置和就业保障，促进农民工就业，帮扶残疾人、零就业 家庭成员就业。深入开展大众创业万众创新，增强双创平台服务能力。 加强灵活就业服务， 完善灵活就业社会保障政策，开展新就业形态职业伤害保障试点。坚决防止和纠正性别、年龄 、学历 等就业歧视， 大力营造公平就业环境。加强劳动保障监察执法， 着力解决侵害劳动者合法权益的突出问题。增强公共就业服务针对性。继续开展大规模职业技能培训，共建共享一批公共实训基地。使用 1000亿元失业保险基金支持稳岗和培训，加快培养制造业高质量发展的急需人才，让更多劳动者掌握一技之长、让三百六十行行行人才辈出。 数据来源： 国务院官网， 东方证券研究所 聚焦 两会上的 企业家 “双碳”提案建议 在今年两会召开过程中， 来自 各行各业的 人大 代表 、政协委员 们为实现“双碳”目标 积极 建言献策 ，以下我们整理了 与 “双碳”工作 有关 的 企业家代表委员的 提案 建议 内容： 投资策略 | 定期报告 政府工作报告关注能源低碳转型发展 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 6 表 2： 两会期间行业代表 、委员 关于“双碳”的 提案建议 主题 代表 主要内容 新能源 汽车 全国人大代表、小米集团董事长兼 CEO 雷军 建设新能源汽车碳足迹核算体系： 1. 建立系统的碳足迹管理体系，全局指导新能源汽车产业低碳发展； 2. 制定新能源汽车全产业链碳足迹核算标准及方法； 3. 建立新能源汽车碳足迹行业数据平台； 4. 完善碳足迹认证、评级及激励机制。 加快新能源汽车大功率快充基础设施建设： 1. 强化政策引领，统筹推进大功率快充网络规划布局 ； 2. 组建国家级创新合作平台，加强核心技术联合攻关 ； 3. 加强建设服务保障，推动大功率充电基础设施普及。 全国人大代表、广汽集团董事长曾庆洪 完善新能源汽车补贴政策： 1. 延缓停止国家补贴一至两年，简化前期补贴领取手续，缓解企业资金压力。 2. 在新时期考虑对新能源汽车推广应用补贴政策进行战略方向调整，以达到“提振消费、鼓励建设”的目的。 在具体举措方面， （ 1） 以提振、鼓励新能源汽车消费为目的，将补贴政策向消费者倾斜。 （ 2） 以加速新能源汽车配套建设为目的，将补贴政策向建设方倾斜。 （ 3） 加大力度研究，尽快完善其他激励政策，以确保新能源汽车补贴停止后市场有效、持续发展。 全国人大代表、上汽集团党委书记、董事长陈虹 健全支持汽车产业低碳发展政策： 1. 完善相关政策体系，支持汽车产业绿色低碳高质量发展。 2. 加强产业链布局和基础设施建设，推动新能源汽车产业可持续发展；修订完善相关法律法规和配套政策，支持智能网联汽车产业加快发展。 3. 着眼“产业链补链强链”，推进车规级、大算力芯片国产化，支持国内汽车芯片产业链协同发展。 蓝碳 全国人大代表、腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾 加快粤港澳大湾区蓝碳发展： 1. 开展大湾区蓝碳生态系统基础调查与检测，制定战略规划，建立数据网络系统； 2. 加强海洋协同保护管理，开展固碳增汇技术研发，重建高生物量、高碳汇型水生生物群落，完善海洋碳循 环和储碳机制； 3. 加大对蓝碳关键技术的科研投入；探索蓝碳定价机制，支持海洋碳汇交易等。 碳排放 全国人大代表、 TCL创始人李东生 建立个人碳配额系统试点： 1. 建议由国家环保部门牵头，建立统一的个人碳排放计量平台，逐步建立统一的全国城乡居民碳排放计量账户。 2. 根据年度个人生活碳排放监测数据，确认个人碳配额范围，引导民众主动选择低碳生活消费方式。 3. 探索个人碳配额金融激励措施，推动民众重视减碳。 4. 制定相关激励政策，倡导呼吁全民参与，提高全民绿色低碳意识。 全国人大代表、迈科集团董事局主席何金碧 加快构建碳排放权期货交易市场： 1. 完善碳市场交易制度，为期货交易奠定良好的现货基础 。 2. 扩大碳市场需求，拓宽市场参与主体范围，更好发挥期货市场功能 。 3. 设计合理的期货合约，兼顾国际惯例与国内实际情况 。 4. 建立健全规范碳交易的监管制度体系，保障期货市场稳定健康发展。 全国人大代表，中国工程院院士、生态环境部环境规划院院长王金南 加快构建碳排放总量控制体系： 1. 坚持系统推进，紧密围绕“双碳”工作目标，把握好制度实施的时序度，由点及面逐步深化。 2. 坚持精准科学，紧盯突出问题、聚焦重点领域、抓住关键环节，因地制宜、因时制宜探索行业总量控制与地区总量控制相配合、增量控制与绝对总量控制相结合的差别化管理模式。 3. 坚持协同增效，把握好气候治理和污染防治的整体性，切实发挥好降碳行动对生态 投资策略 | 定期报告 政府工作报告关注能源低碳转型发展 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 7 环境质量改善的源头牵引作用，充分利用现有生态环境制度体系协同推进碳排放总量控制。 全国人大代表，中国移动通信集团有限公司董事，浙江移动党委书记郑杰 加快数字新基建的能耗评价和碳排放标准建设： 充分考虑数字经济时代数字新基建的传导溢出效应，建立更加科学合理的数字新基建单位 GDP 能耗和单位 GDP 碳排放评价体系；积极引导和组织政府部门、行业协会和企业等主体加强合作，加快行业和企业碳排放标准的研究、制定和推广，完善“双碳”领域标准体系。 全国政协委员、金风科技董事长武钢 健全企事业单位碳账户机制 ，认可绿电消费的减排贡献： 1. 建立健全企事业单位碳账户机制。由部委单位参照现有全国和试点省份碳市场、碳排放报告和信息披露制度，出台全国性企事业单位碳账户管理办法，完善乡、县、市、省多级碳管理体系。在各级政府碳管理体系指导下，全国各企事业单位在三年之内有计划地建立碳账户，力争 2024年实现碳账户体系的全国覆盖。 2. 在碳账户机制中认可绿色电力消费的减排贡献。建议在碳账户建立标准和规则设计过程中，纳入绿色电力扣减碳排放量政策细则，衔接绿色电力消费和“双碳”达标两大政策体系，实现绿色电力消费量和降碳贡献计算统一科学管理。 3. 将碳账户作为“双碳”政策 执行的基础。建议将碳账户作为考核主体和评估政策效果的基础，根据碳账户减排数据进行政策奖惩和政策调整；推动碳账户标准与企业能源及碳减排系统衔接，增加碳减排可度量性和可操作性。 能源 全国政协委员、宁德时代董事长曾毓群 加快我国电池碳足迹研究： 应尽快启动中国电池碳足迹标准和方法论研究，建立产品碳排放管理体系，参与全球碳中和规则制定，对于确保我国电池领域全球竞争力十分重要。 1. 借助中国产业链完善、应用数据丰富的优势，加快我国电池碳足迹方法论研究 。 2. 建议有关部门按年度、分区域更新发布我国电力碳排放因子，并以此为基 础建立我国电池产业链各环节碳排放因子数据库，及时更新并向国际通报 。 3. 加强绿色电力认证国际合作，研究适用于我国电池产业发展和产品需求的绿证管理制度，并通过区块链、 5G、物联网等数字化技术为其确权。 全国人大代表、通威集团董事局主席刘汉元 支持可再生能源产业发展： 1. 为支持光伏等可再生能源产业发展，其原料及产业链各环节生产能耗不纳入能耗总量考核。 2. 尽快完善相关规范标准，配套相应政策机制，加大扶持力度，引导电动汽车成为电网储能终端。 3. 提高光伏等可再生能源制造业零碳、低碳能源自给率。具体措施包括允许相关企业自建光伏、风能电站，并配套完善相应体制机制、政策措施，优惠减免过网费，从而实现自发自用，既满足增量用能需求，又不增加碳排放，实现制造端全绿色生产。 全国人大代表、远景科技集团 CEO张雷 推动零碳产业园落地： 1. 支持零碳产业园技术和模式发展，全面推动零碳产业园落地。零碳产业 园是一项系统性工作，涉及地方产业体系整体布局、新能源开发规划、新型电力系统运营资质、产业园标准制定、能耗和排放优化等系统性工作和难题，需要政府部门发挥跨部门、跨区域的协调优势，快速解决过程中的系统性新课题，支持相关技术创新和零碳产业园模式落地。 2. 要完善零碳产业园相关标准。目前国内外缺乏明确的零碳园区定义和实施指南，尚未建立碳计量、碳管理、零碳闭环的全局观，亟需制定和完善相关标准。 3. 加快把部分高能耗、高碳排放企业和产业向西部转移，用绿色电力支撑。 数据来源：新华网 等 ，东方证券研究所 投资策略 | 定期报告 政府工作报告关注能源低碳转型发展 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 8 风险提示 一、国内 外 ESG政策推进不及预期 二、宏观经济下行 超预期 依据 发 布证 券 研究 报 告暂 行 规定 以下条款： 发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时，公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份 1%以上的，应当在证券研究报告中向客户披露本 投资策略 | 定期报告 政府工作报告关注能源低碳转型发展 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 9 Table_Disclaimer 分析师 申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数 /深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率 5% 15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在 -5% +5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在 -5%以下。 未评级 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或 是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准 ： 看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在 -5% +5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在 -5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTable_Disclaimer 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新 我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来 的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发 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