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请务必阅读最后一页的免责条款 英大证券研究所 -研究报告 报告日期： 2022年 3月 29日 行业研究 行业视点： 新能源发电： 新能源欠补问题有望得到解决，利好产业发展 。 财政部在关于 2021年中央和地方预算执行情况与 2022年中央和地方预算草案的报告中明确提出，要推动解决可再生能源发电补贴资金缺口。同时， 2022年 2022年中央政府性基金支出预算表中“其他政府性基金支出”从 2021年的 985亿元增加至 4594亿元，增加 3609亿元，增长 366.4%。关于开展可再生能源发电补贴自查工作的通知的下发则有利于厘清补贴拖欠情况，剔除掉不合格的补贴项目。综合上述考虑文件，或预示着长久以来存在的新能源发电项目补贴拖欠问题有望在今年得到解决。如有 4000亿左右的现金流补充到新能源运营商账上，将极大程度解决未来两年风光开发资金问题，有利于风光建设加速开展，利好整个风电开发产业链。 政策：“十四五”现代能源体系规划公布，全面促进清洁低碳能源发展 。 3 月 22 日国家发改委下发“十四五”现代能源体系规划（以下简称规划），系统性推进清洁低碳、安全高效的能源体系建设，绿色相关产业持续成为重点投资领域，清洁低碳能源发展迎来新的发展机遇。“十四五”期间第一批 1 亿千瓦风光大基地项目已经陆续开工，第二批项目正在申报中。能源局、发改委相关人士表示，我国将在沙漠、戈壁、荒漠地区等地规划 400GW 风光大基地项目。“十四五”现代能源体系规划积极推进黄河上游、新疆、冀北等多能互补清洁能源基地建设以及推动 工业园区、经济开发区等屋顶光伏开发利用。大型风光基地、多能互补能源基地、海上风电基地以及分散式风电和分布式光伏开发，预计 2022 年 2025年我国新增风光装机可达 5 6 亿千瓦 锂电：隔膜产品日益紧俏，行业扩产节奏加快。 新能源汽车市场火热，动力电池需求增长带动隔膜需求量攀升。 GGII 调研数据显示， 2021 年中国锂电隔膜出货量 78 亿平米，同比增长超 100%。从供给方面来看，主流锂电隔膜企业供给与需求紧平衡，头部隔膜企业几乎满产满销，二梯队企业产能利用率提升。市场竞争格局集中度将不断提升，根据高工锂电统计，2021 年中国锂电隔膜 TOP6 企业市场占比为 80.8%，较 2020 年有所提升。在全球主流锂电隔膜企业供给与需求紧平衡的背景下，动力电池头部企业提前锁定隔膜供应。同时头部企业加大产能扩产力度，据高工锂电不完全统计， 2021 年国内隔膜企业规划扩建产能（含涂覆产能）约 220 亿平方米，投资总金额超 560 亿元。 行业重要信息： 宁德时代推出第三代 CTP麒麟电池 ， 电量比 4680系统可以提升 13%。 3月 26日，宁德时代首席科学家吴凯在 2022中国电动汽车百人会发言指出，宁德时代推出了第三代 CTP技术的麒麟电池，其系统重量、能量 密度及体积能量密度继续引领行业最高水平。在相同的化学体系、同等电池包尺寸下，麒麟电池包的电量，相比 4680系统可以提升 13%。 一周市场表现： 行业表现： 在 28个申万一级行业中，电力设备行业下跌 4.05%，位列第 227位；公用事业行业本周下跌 3.08%，位列第 23位。 子板块表现： 子板块中子板块中燃气、热力服务、蓄电池及其他电池涨幅位列前三位，分别为 2.32%、 0.48%、 0.23%；光伏辅材、光伏加工设备、电池化学品涨幅位列后三位，分别为 -7.10%、 -6.40%、 -5.73%。 个股涨幅情况 ： 电力能源行业上市公司中，昇辉科技、风范股份、宁波能源、科泰电源、 ST远程涨幅位列前五，分别上涨 14.18%、 12.62%、 12.48%、 11.52%、 11.52%。 新能源欠补问题有望 得到 解决，利好产业发展 电力能源行业周报（ 2022年第 12期） 行业指数走势 相关报告 1. 电力能源行业周报（ 2022 年第 11 期）： 欧盟通过碳关税提案，多家新能源车企宣布涨价 （ 20220321） 2. 电力能源行业周报（ 2022 年第 10 期）： 海上风电吊装量增长 351%，磷酸铁锂渐成主流（ 20220314） 3. 电力能源行业周报（ 2022 年第 9 期）： 先立后破，推动能源低碳转型，继续支持新能源汽车消费 （ 20220307） 4. 电力能源行业周报（ 2022 年第 8 期）：引导煤炭价格在合理区间运行；新型储能“十四五”方案出台（ 20220228） 5. 电力能源行业周报（ 2022 年第 7 期）：光伏组件招标规模激增，“十四五”新型储能高速增长（ 20220221） 6. 电力能源行业周报（ 2022 年第 6 期）：能源绿色低碳转型体制机制完善，国内动力电池厂商成绩出色（ 20220215） 7. 电力能源行业周报（ 2022 年第 5 期）： 光伏发电项目资源充沛，未来两年装机将高速增长（ 20220208） 8. 电力能源行业周报（ 2022 年第 4 期）： 光伏发电项目资源充沛，未来两年装机将高速增长（ 20220124） 9. 电力能源行业周报（ 2022 年第 3 期）： 国家电网计划 2022 年电网投资 5012 亿元，新能汽车换电模式兴起（ 20220117） 风险提示： 宏观经济变化、行业政策不及预期、市场竞争超预期 研究员：刘杰 执业编号： S0990521100001 电话： 0755-83007043 E-mail： 请务必阅读最后一页的免责条款 目录 一、本周观点 . 1 （一）新能源发电：新能源欠补问题有望解决，利好产业发展 . 1 （二）政策： “十四五 ”现代能源体系规划公布，全面促进清洁低碳能源发展 . 2 （三）锂电：隔膜产品日益紧俏，行业扩产节奏加快 . 3 二、一周市场表现 . 7 三、国网动态 . 9 （一）国网重大新闻 . 9 （二）国网旗下上市子公司重要公告列示 . 9 （三）国网旗下上市公司行情回顾 . 10 四、行业数据 . 10 （一）电力需求 . 10 （二）电力供应 . 11 （三）电力投资与产能 . 13 （四）锂电产业链 . 15 （五）光伏产业链 . 17 （六）全国电动汽车充换电基础设施运行情况 . 18 （七）相关大宗商品 . 20 （五）光伏产业链 . 20 （六）全国电动汽车充换电基础设施运行情况 . 22 （七）相关大宗商品 . 23 五、行业动态 . 24 （一）行业新闻 . 24 （二）行业核心上市公司新闻与公告 . 26 （三）行业核心上市公司估值表 . 27 请务必阅读最后一页的免责条款 图表目录 图表 1： 2021 年中央政府性基金支出预算表（部分）（亿元） . 1 图表 2： “ 十四五 ” 现代能源体系规划主要领域目标 . 2 图表 3： “十四五 ” 大型清洁能源布局示意图 . 3 图表 4： 2015-2021 年中国锂电隔膜出货量情况（亿平米） . 4 图表 5： 20202021 CR3、 CR6 市场集中度 . 4 图表 6： 2021 年锂电隔膜市场格局 . 4 图表 7：动力电池企业与隔膜企业合作情况 . 5 图表 8： 2021 年国内锂电隔膜扩产情况 . 5 图表 9：电气设备、公用事业与 HS300 指数（ %） . 7 图表 10：电气设备指数 PE-Band . 7 图表 11：公用事业 PE-Band . 7 图表 12：申万行业涨跌幅（ %） . 8 图表 13：电力能源行业子板块周涨跌幅（ %） . 8 图表 14：电力能源行业上市公司周涨跌幅（ %） . 9 图表 15：国网旗下上市子公司重要公告 . 9 图表 16：国网旗下上市公司交易情 况回顾 . 10 图表 17：国网旗下上市公司行情回顾 . 10 图表 18：全社会用电量（亿 kWh， %） . 11 图表 19：用电量增速情况（ %） . 11 图表 20：各行业用电量占比（ %） . 11 图表 21：全国发电量情况（亿 kWh） . 12 图表 22：各电源当月发电量情况（亿 kWh） . 12 图表 23：发电量累计增速（ %） . 13 图表 24：各电源发电量增速（ %） . 13 图表 25：新能源利用小时数情况（小时） . 13 图表 26：历史利用小时增速情 况（ %） . 13 图表 27：电网投资完成情况（亿元， %） . 14 图表 28：电源投资完成情况（亿元， %） . 14 图表 29：水电基本电源投资完成情况（亿元， %） . 14 图表 30：风电基本电源投资完成情况（亿元， %） . 14 图表 31：核电基本电 源投资完成情况（亿元， %） . 15 图表 32：火电基本电源投资完成情况（亿元， %） . 15 图表 33：新增装机累计同比（ %） . 15 图表 34：新增装机设备容量（万千瓦） . 15 图表 35：锂电池价格走势（元 /Wh） . 16 图表 36：正极材料价格走势（元 /吨） . 17 图表 37：负极材料价格走势（元 /吨） . 17 图表 38：隔膜价格走势（元 /平方米） . 17 图表 39：电解液价格走势（万元 /吨） . 17 图表 40：硅料价格走势（元 /千克） . 18 图表 41：硅片价格走势（元 /片） . 18 图表 42：电池片价格走势（元 /瓦） . 18 图表 43：组件价格走势（元 /瓦） . 18 请务必阅读最后一页的免责条款 图表 44：组件辅材（光伏玻璃）价 格走势（元 /平米） . 18 图表 45：公共充电桩桩保有量及每月增量（万台） . 19 图表 46：私有桩保有量及每月增量（台） . 19 图表 47：公共充电桩充电量（千万 kwh） . 20 图表 48：主要运营商充电桩（公共桩及共享私桩）数量（台） . 20 图表 49：铜价价格走势（美元 /吨、元 /吨） . 20 图表 50：铝价价格走势（元 /吨，美元 /吨） . 20 图表 51：硅料价格走势（元 /千克） . 21 图表 52：硅片价格走势（元 /片） . 21 图表 53：电池片价格走势（元 /瓦 ） . 21 图表 54：组件价格走势（元 /瓦） . 22 图表 55：组件辅材（光伏玻璃）价格走势（元 /平米） . 22 图表 56：公共充电桩桩保有量及每月增量（万台） . 22 图表 57：私有桩保有量及每月增量（台） . 22 图表 58：公共充电桩充电量（ 千万 kwh） . 23 图表 59：主要运营商充电桩（公共桩及共享私桩）数量（台） . 23 图表 60：铜价价格走势（美元 /吨、元 /吨） . 23 图表 61：铝价价格走势（元 /吨，美元 /吨） . 23 图表 62：煤炭价格走势（ 元 /吨） . 24 图表 63：本周重要公告汇总 . 26 图表 64：行业核心上市公司估值表 . 27 1 一、本周观点 （ 一 ）新能源发电 ： 新能源欠补问题有望 得到 解决，利好产业发展 近期，发改委、财政部、国家能源局陆续公布财政预算以及新能源补贴自查相关报告和通知，具体如下： 2022年 3月 6日，财政部发布的关于 2021年中央和地方预算执行情况与 2022年中央和地方预算草案的报告（以下简称报告）提出，促进优化能源结构，完善清洁能源支持政策，大力发展可再生能源，推动解决可再生能源发电补贴资金缺口。 3月 24日，发改委、财政部、国家能源局联合下发关于开展可再生能源发电补贴自查工作的通知。自查范围包括 2021年 12月底之前的已并网项目。 3月 25日，财政部网站发布 2022年中央政 府性基金支出预算表， 2022年中央政府性基金预算支出 8071.34亿元，较 2021年执行数增加 4000多亿元。 财政部在关于 2021年中央和地方预算执行情况与 2022年中央和地方预算草案的报告中 明确 提出，要推动解决可再生能源发电补贴资金缺口。同时， 2022年 2022年中央政府性基金支出预算表 中 “其他政府性基金支出”从 2021年的 985亿元增加至 4594亿元，增加 3609亿元， 增长 366.4%。 关于开展可再生能源发电补贴自查工作的通知 的下发则有利于厘清补贴拖欠情况，剔除掉不合格的补贴项目。 （备注： 2022年 可再生能源电价附加收入安排的支出被合并到了 其他政府性基金支出 ， 2021年同期电价附加收入支出923.55亿元） 综合上述考虑 文件 ， 或预示着 长久以来存在的新能源发电项目补贴拖欠问题 有望 在今年得到解决。 如有 4000亿左右的现金流补充到新能源运营商账上， 将 极大程度解决未来两年风光开发资金问题， 有利于风光建设 加速 开展，利好整个 风电开发 产业链。 图表 1： 2021 年中央政府性基金支出预算表（部分）（亿元） 项目 2021 年执行数 2022 年预算数 预算数为上年执行 数的 十五、其他政府性基金支出 985 4594.47 466.4 中央本级支出 928.43 4528.52 487.8 对地方转移支付 56.57 65.95 116.6 中央政府性基金支出 3940.26 8071.34 204.8 数据来源： 财政部 ，英大证券整理 2 （ 二 ） 政策 ： “十四五”现代能源体系规划 公布，全面促进 清洁低碳能源发展 3月 22日国家发改委下发“十四五”现代能源体系规划（以下简称规划），系统性推进清洁低碳、安全高效的能源体系建设，绿色相关产业持续成为重点投资领域，清洁低碳能源发展迎来新的发展机遇。 规划从 增强能源供应链安全性和稳定性 、 推动能源生产消费方式绿色低碳变革 、提升能源产业链现代化水平 三个方面推动构建现代能源体系。全面加强能源保障 ，推动非化石能源占比持续提升， 推动能源系统效率大幅提高，全面提升能源产业基础高级化和产业链现代化水平。 图表 2： “十四五”现代能源体系规划 主要 领域目标 能源体系 2025 年主要建设目标 能源保障 国内能源年综合生产能力达到 46 亿吨标准煤以上 原油年产量回升并稳定在 2 亿吨水平 天然气年产量达到 2300 亿立方米以上 发电装机总容量达到约 30 亿千瓦 能源低碳转型 单位 GDP 二氧化碳排放量五年累计下降 18% 非化石能源消费比重提高到 20%左右 非化石能源发电量比重达到 39%左右 电能占终端用能比重达到 30%左右 能源系统效率 单位 GDP 能耗五年累计下降 13.5% 灵活调节电源占比达到 24%左右 电力需求侧响应能力达到最大用电负荷的 3%-5% 创新发展 “十四五”期间能源研发经费投入年均增长 7%以上 新增关键技术突破领域达到 50 个左右 普遍服务水平持续提升 人均年生活用电量达到 1000 千瓦时左右 天然气管网覆盖范围进一步扩大 数据来源： 发改委 ， 能源局， 英大证券整理 在风光建设方面，规划提出 全面推进风电和太阳能发电大规模开发和高质量发展 ， 2025年我国非化石能源发电量占比达到 39%左右，比 2021年提高约 5.4个百分点 。主要措施包括 1）分布式。 优先就地就近开发利用， 加快负荷中心及周边地区分散式风电和分布式光伏建设，推广应用低风速风电技 术。 2） 集中式。 有序推进风电和光伏发电集中式开发，加快 推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目建设，积极推进黄 河上游、新疆、冀北等多能互补清洁能源基地建设。 3）光伏建筑一体化。 积极推动工业园区、经济开 发区等屋顶光伏开发利用，推广光伏发电与建筑一体化应用。 4）海上风电。 鼓励建设海上风电基地，推进海上风电向深水远岸区域布局。积极 发展太阳能热发电。 3 图表 3： “ 十四五”大型清洁能源布局示意图 数据来源： 中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要，英大证券研究所 “十四五”期间第一批 1亿千瓦风光大基地项目已经陆续开工，第二批项目正在申报中。能源局、发改委相关人士表示，我国将在沙漠、戈壁、荒漠地区等地规划 400GW风光大基地项目。“十四五”现代能源体系规划积极推进黄河上游、新疆、冀北等多能互补清洁能源基地建设以及推动工业园区、经济开发区等屋顶光伏开发利用。 大型风光基地、多能互补能源基地、海上风电基地以及分散式风电和分布式光伏开发，预计 2022年 2025年我国新增风光装机可达 5 6亿千瓦。 （三）锂电：隔膜产品日益紧俏，行业扩产节奏加快 锂离子电池是现代高性能电池的代表，由正极材料、负极材料、隔膜、电解液四个主要部分组成。其中，锂电池隔膜是一种具有微孔结构的薄膜，是锂离子电池产业链中最具技术壁垒的关键内层组件，也是最晚实现国产的环节，在动力电池中成本占比约为 10%-20%。 隔膜供需情况：供需紧平衡 新能源汽车市场火热，动力电池需求增长带动隔膜需求量攀升。 GGII调研数据显示， 2021年中国锂电隔膜出货量 78亿平米，同比增长超 100%。从 2015年至 2021年之间，锂电池隔膜出货量由 6.52亿平米增长至 78亿平米，出货量增速均保持 30%以上。中国隔膜产品具备全球竞争力，受海外动力电池出货量大幅增长带动，国内隔膜出口量快速增加；下游细分领域如储能市场增速超 100%，带动 4 锂电隔膜出货量增长。 图表 4： 2015-2021 年中国锂电隔膜出货量情况（亿平米） 数据来源： GGII，英大证券整理 从供给方面来看，主流锂电隔膜企业供给与需求紧平衡，头部隔膜企业几乎满产满销，二梯队企业产能利用率提升。 市场竞争格局：集中度将不断提升 根据高工锂电统计， 2021年中国锂电隔膜 TOP6企业市场占比为 80.8%，较 2020年有所提升。 TOP6占比上升而 TOP3下降，主要原因系： 1）行业需求旺盛，头部企业产能有限，满产满销，二梯队企业产能利用率提升，导致 TOP3的行业集中度下滑； 2） TOP6企业产能提升较大，带动 TOP6企业占有率提升。 图表 5： 20202021 CR3、 CR6 市场集中度 图表 6： 2021 年锂电隔膜市场格局 数据来源： GGII，英大证券整理 数据来源：鑫椤锂电，英大证券整理 6.5210.83 14.3520.227.437.27844.89%66.10%32.50%39.70%35.60%36.00%109.60%0%20%40%60%80%100%120%01020304050607080902015 2016 2017 2018 2019 2020 2021中国锂电隔膜出货量（亿平方米） 增速61.70%53.40%80.30% 80.80%0%20%40%60%80%100%2020 2021CR3 CR6 5 动力电池企业锁定隔膜供应 在全球主流锂电隔膜企业供给与需求紧平衡，按照目前的扩产节奏（隔膜扩产建设周期大致需要 2-3年），叠加隔膜设备厂商掣肘产能释放，预计全球隔膜维持至少 2-3年的紧平衡。未来 1-2年隔膜扩产主要集中在龙头企业，隔膜供给增量有限，行业供需错配格局有望持续。 头部隔膜企业几乎满产满销的背景下，动力电池头部企业提前锁定隔膜供应。 图表 7：动力电池企业与隔膜企业合作情况 隔膜企业 电池企业 供货协议 恩捷股份 中创新航 承诺 2022 年将向中创新航供应金额不超过 25 亿元的隔膜，中创新航向上海恩捷支付 1 亿元的预付款。 海外某大型车企 2022-2024 年其将向海外某大型车企保证供应数量不超过 16.5 亿平米隔膜产品 ;2025 年起保证供应数量不超过 9 亿平米 /年隔膜产品。 宁德时代 支付了预付款，金额高达人民币 8.5 亿元，用于保障 2022 年度上海恩捷向宁德时代供应湿法隔膜，不含税总金额约为人民币 51.78亿元。 拟投建 16 亿平 /年湿法隔离膜和 20 亿平 /年干法隔离膜项目。同时，宁德时代锁定恩捷股份未来五年的湿法隔离膜供应。 亿纬锂能 合作在荆门设立合资公司，建设年产能为 16 亿平米湿法基膜以及与之产能完全匹配的涂布膜，并优先向公司及其子公司供应，项目总投资 52 亿元。 美联新材 保力新 2022 年 -2024 年安徽美芯供应不少于 2 亿平米。 星源材质 LG 新能源 将向 LG 新能源供应湿法涂覆隔膜，金额约 43.11 亿元。 Northvolt 合同金额不超过 33.4 亿元。 数据来源：新闻公告，英大证券整理 隔膜企业扩产加速 在 2021年，新能源市场需求旺盛，头部企业率先宣布扩产。而后，二三线及跨界企业也参与到隔膜扩产阵营当中。基于对全球市场隔膜需求的研判以及客户合资扩产要求，恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技等隔膜企业开启大规模扩产模式，欣旺达、长阳科技、乐天成、美联新材等企业也加码跟进。星源材质与恩捷股份 2021年隔膜及涂覆产能扩产总规划金额均超过 100亿元，随着产能规模差距的拉大，头部企业与后续梯队企业的市场分化也将进一步增大。 据高工锂电不完全统计， 2021年国内隔膜企业规划扩建产能（含涂覆产能）约 220亿平方米，投资总金额超 560亿元。 图表 8： 2021 年国内锂电隔膜扩产情况 企业 金额 （亿元） 产能 （亿平） 扩建项目 6 星源材质 20 11.2 3 月，拟在瑞典建设生产工厂，三期完成后， 基膜 产能超 7 亿平，涂覆产能超 4.2 亿平，供应 Northvolt 等海外吝户。 100 30 6 月，拟投资 100 亿元在南通经开区分三期建设年产 30 亿平方米湿法隔膜及涂覆隔膜项目。 9 月定増募资 75 亿元用于一、二期项目，可形成产能 20 亿平方米。 沧州明珠 7 2 10月，拟投资 7 亿元在芜湖投资建设 2 条湿法锂离子电池隔膜生产线。 6.2 2 5 月，拟投资 6.2 亿元在沧州建设年产 2 亿平方米湿法锂离子电池隔膜项目。 璞泰来 60 20 3 月，拟投资 60 亿元在四川分三期建设 20 亿平方米基膜和涂覆一体化项目。 38 40 7 月，拟投资 38 亿元在肇庆建设年产 40 亿平方米隔膜涂覆生产基地。 恩捷股份 127 34 2021 年以来，恩捷股份先后宣布在重庆 （ 12 亿平方米湿法隔膜）、江西（ 10 亿平方米干法隔膜）、江苏 （ 20 亿平方米）、苏州 （ 2 亿平方米三地扩产隔膜及涂覆项目。 中材科技 37.53 10.4 5 月，拟投资 37.53 亿元在南京建设年产 10.4 亿平方米锂电池隔膜生产线项目。 亿纬锂能 +恩捷股份 52 16 8 月，亿纬锂能与恩捷股份拟合作在荆门设立合资公司，建设年产能为 16 亿平米湿法基膜以及与之产能完全匹配的涂布膜，项目总投资 52 亿元。 宁徳时代 +恩捷股份 80 36 11 月，宁徳时代与恩捷股份签订合作协议，拟投建 16 亿平 /年湿法隔膜和 20亿平 /年干法隔膜项目。 欣旺达 7.5 1.15 6月，欣旺达旗下浙江裡威拟投资 7. 5 亿元年产 1.15 亿平方米基膜涂覆项目。 长阳科技 5.91 5.6 9 月，拟投资 5.91 亿元在合肥建设年产 5.6 亿平方米锂离子电池隔膜项目 乐天成 5 2 4 月，拟在芜湖建设 16 条生产线、年产 2 亿平方米 涂覆隔膜项目。 美联新材 20 9 3 月，拟投资 20 亿元在铜陵建设年产 9 亿平方米湿法隔膜项目。 合计 566.14 219.35 数据来源：高工锂电， 英大证券研究所整理 7 二、一周市场表现 指数表现： 截止 3月 18日收盘，本周沪深 300指数下跌 2.14%。电力设备指数下跌 4.05%，低 于沪深 300指数 1.91pct；公用事业指数 下跌 3.08%， 低 于沪深 300指数 0.94pct。 图表 9：电气设备、公用事业与 HS300 指数（ %） 数据来源： WIND，英大证券研究所 行业估值： 电气设备行业当前 PE（ TTM）为 45.71，估值水平处于历史 中 高位置；公用事业行业 PE（ TTM）为 24.49，估值水平处于历史 中 高位置。 行业表现： 在 28个申万一级行业中，电力设备行业下跌 4.05%，位列第 227位；公用事业行业本周下跌 3.08%，位列第 23位。 图表 10：电气设备指数 PE-Band 图表 11：公用事业 PE-Band 数据来源： WIND，英大证券研究所数据来源： WIND，英大证券研究所 8 图表 12：申万行业涨跌幅（ %） 数据来源： WIND，英大证券研究所 子板块表现： 子板块中子板块中燃气、热力服务、蓄电池及其他电池涨幅位列前三位，分别为 2.32%、 0.48%、 0.23%；光伏辅材、光伏加工设备、电池化学品涨幅位列后三位，分别为 -7.10%、 -6.40%、 -5.73%。 图表 13： 电力能源行业子板块周涨跌幅（ %） 数据来源： WIND，英大证券研究所 个股涨跌幅情况： 电力能源行业上市公司中，昇辉科技、风范股份、宁波能源、科泰电源、 ST远程涨幅位列前五，分别上涨 14.18%、 12.62%、 12.48%、 11.52%、 11.52%，日月 9 股份、金山股份、天合光能、 *ST东电、华能国际涨幅位列后五，分别上涨 -15.44%、 -13.12%、-11.18%、 -10.94%、 -10.75%。 图表 14： 电力能源行业上市公司周涨跌幅（ %） 数据来源： WIND，英大证券研究所 三、国网动态 （一）国网重大新闻 国家电网福州 厦门、驻马店 武汉特高压工程开工 3月 24日，国家电网有限公司召开福州 厦门、驻马店 武汉 1000千伏特高压交流工程开工动员大会，再次启动两项重大工程，以实际行动深入贯彻习近平总书记“四个革命、一个合作”能源安全新战略，落实全国两会部署，保障电力安全可靠供应，推动能源清洁低碳转型，积极服务“六稳”“六保”大局，迎接党的二十大胜利召开。 公司与丹麦国家电网公司签署合作协议 3月 22日，中国国家电网有限公司总经理张智刚在公司总部会见丹麦驻华大使马磊，代表公司与丹麦国家电网公司线上续签合作协议并致辞。 （二）国网旗下上市子公司重要公告列示 图表 15：国网旗下上市子公司重要公告 国电南瑞 3 月 25 日，国电南瑞发布 关于 2021 年限制性股票激励计划暂缓授予授予结果公告 。 10 涪陵电力 3 月 19 日，涪陵电力发布 关于董事 会换届 的公告 。 国网信通 3 月 22 日，国网信通发布关于股东集中竞价减持股份进展的公告。 乐山电力 3 月 25 日，乐山电力发布关于 2021 年年度报告的公告。 数据来源： WIND 一致预期，英大证券研究所 （三）国网旗下上市公司行情回顾 图表 16：国网旗下上市公司交易情况回顾 公司名称 代码 平均换手率 机构增减持情况 大户增减持情况 主力资金流向 单位：万元 单位：万元 单位：万元 国电南瑞 600406.SH 0.45 -8417.99 -12744.31 -21162.30 国网信通 600131.SH 1.60 -268.73 1457.31 1188.58 国网英大 600517.SH 0.69 -1022.91 151.69 -871.22 涪陵电力 600452.SH 0.91 -642.64 -40.05 -682.69 明星电力 600101.SH 2.65 618.11 -168.33 -425.85 远光软件 002063.SZ 1.08 -612.75 -1552.43 -2165.18 西昌电力 600505.SH 1.61 -303.55 -324.30 -753.01 乐山电力 600644.SH 1.09 12.00 -284.93 -272.93 数据来源： WIND，英大证券研究所 图表 17：国网旗下上市公司行情回顾 公司名称 代码 收盘价 (元 ) 周涨跌幅 (%) 市值 EPS PE PB 亿元 TTM 21E TTM 21E MRQ 国电南瑞 600406.SH 30.85 0.16 1721.08 0.99 0.00 31.32 国电南瑞 600406.SH 国网信通 600131.SH 15.17 -5.72 181.34 0.57 0.00 26.42 国网信通 600131.SH 国网英大 600517.SH 5.63 -2.76 321.95 0.21 0.00 26.80 国网英大 600517.SH 涪陵电力 600452.SH 14.46 -2.17 110.21 0.73 0.00 19.93 涪陵电力 600452.SH 明星电力 600101.SH 6.94 3.58 29.25 0.22 0.00 31.26 明星电力 600101.SH 远光软件 002063.SZ 7.70 -3.63 101.87 0.20 0.00 38.16 远光软件 002063.SZ 西昌电力 600505.SH 8.67 -2.36 31.61 0.13 0.00 64.96 西昌电力 600505.SH 乐山电力 600644.SH 6.08 -2.41 32.73 0.22 0.00 27.83 乐山电力 600644.SH 数据来源： WIND 一致预期，英大证券研究所 四、行业数据 （一）电力需求 11 1-2月，全国全社会用电量 13467亿千瓦时，同比增长 5.8%。 图表 18： 全社会用电量（亿 kWh， %） 数据来源：国家统计局， WIND，英大证券研究所整理 分产业看， 1-2月，第一产业用电量 163亿千瓦时，同比增长 12.8%，占全社会用电量的比重为 1.2%；第二产业用电量 8413亿千瓦时，同比增长 3.4%，占全社会用电量的比重为62.5%；第三产业用电量 2488亿千瓦时，同比增长 7.2%，占全社会用电量的比重为 18.5%；城乡居民生活用电量 2403亿千瓦时，同比增长 13.1%，占全社会用电量的比重为 17.8%。 图表 19：用电量增速情况（ %） 图表 20：各行业用电量占比（ %） 数据来源： WIND， 中电联，英大证券研究所 数据来源： WIND， 中电联，英大证券研究所 （二）电力供应 1-2 月份，全国规模以上电厂发电量 13141 亿千瓦时，同比增长 4.0%。 其中， 全国规模以上电厂水电发电量 1400 亿千瓦时，同比增长 8.2 ； 全国规模以上电厂火电发电量9864 亿千瓦时，同比增长 4.3 ； 全国核电发电量 640 亿千瓦时，同比增长 9.6%； 全国并网风电厂发电量 1065 亿千瓦时，同比下降 7.5%。 12 图表 21： 全国发电量情况（亿 kWh） 数据来源：国家统计局， WIND，英大证券研究所 图表 22： 各电源当月发电量情况（亿 kWh） 数据来源：国家统计局， WIND，英大证券研究所 13 图表 23：发电量累计增速（ %） 图表 24：各电源发电量增速（ %） 数据来源： WIND，中电联，英大证券研究所 数据来源： WIND，中电联，英大证券研究所 1-2月份，全国发电设备累计平均利用小时 597小时，比上年同期降低 8小时。分类型看， 1-2月份，全国水电设备平均利用小时为 408小时，比上年同期增加 8小时；全国火电设备平均利用小时为 759小时，比上年同期增加 26小时，其中，燃煤发电设备平均利用小时为797小时，比上年同期增加 34小时，燃气发电设备平均利用小时为 398小时，比上年同期增加 19小时；全国核电设备平均利用小时 1195小时，比上年同期增加 48小时；全国并网风电设备平均利用小时 323小时，比上年同期降低 96小时；全国太阳能发电设备平均利用小时182小时，比上年同期降低 10小时。 图表 25：新能源利 用小时数情况（小时） 图表 26：历史利用小时增速情况（ %） 数据来源： WIND，中电联，英大证券研究所 数据来源： WIND，中电联，英大证券研究所 （三）电力投资与产能 1-2月份，全国电网工程完成投资 313亿元，同比增长 37.6%。 14 图表 27：电网投资完成情况（亿元， %） 数据来源： WIND， 中电联，英大证券研究所 全国主要发电企业电源工程完成投资 471亿元，同比下降 1.9%。其中，水电 123亿元，同比下降 19.6%；火电 70亿元，同比增长 31.9%；核电 60亿元，同比下降 8.3%；风电 124亿元，同比下降 27.9%。水电、核电、风电等清洁能源完成投资占电源完成投资的 89.5%。 图表 28：电源投资完成情况（亿元， %） 数据来源： WIND， 中电联，英大证券研究所 图表 29：水电基本电源投资完成情况（亿元， %） 图表 30：风电基本电源投资完成情况（亿元， %） 数据来源： WIND，中电联，英大证券研究所 数据来源： WIND，中电联，英大证券研究所 15 图表 31：核电基本电源投资完成情况（亿元， %） 图表 32：火电基本电源投资完成情况（亿元， %） 数据来源： WIND，中电联，英大证券研究所 数据来源： WIND，中电联，英大证券研究所 1-2月份，全国基建新增发电生产能力 2349万千瓦，比上年同期多投产 790万千瓦。其中，水电 194万千瓦、火电 473万千瓦（其中燃煤 250万千瓦、燃气 35万千瓦、生物质 94万千瓦）、风电 573万千瓦、太阳能发电 1086万千瓦，水电、风电和太阳能发电分别比上年同期多投产 109、 217和 761万千瓦，火电和核电分别比上年同期少投产 195和 115万千瓦。 图表 33：新增装机累计同比（ %） 图表 34：新增装机设备容量（万千瓦） 数据来源： WIND， 中电联，英大证券研究所 数据来源： WIND， 中电联，英大证券研究所 （四）锂电产业链 磷酸铁锂： 原 相关部门对部分锂盐企业进行了约谈，内容主要是促进价格的合理平稳运行，推动产业链良性发展 ，碳酸锂上涨行情告一段落，磷酸铁锂行业整体企稳运行。目前主流动力型磷酸铁锂 报价在 16.4-17.2万元 /吨 ，较上周持平 。 三元材料： 目前镍 55型三元材料报价在 35.7-36.3万 /吨之间，较上周持平； NCM523数码型三元材 16 料报价在 37.1-37.5万 /吨之间，较上周持平； NCM811型三元材料报价在 41.4-41.9万 /吨之间，较上周同期上涨 0.5万元 /吨。 三元前驱体： 本周常规 523型三元前驱体报价在 15.9-16.5万 /吨之间，较上周上涨 0.5万元 /吨；硫酸钴报价 11.3-12.6万 /吨之间，较上周同期上涨 0.5万元 /吨；硫酸镍报价在 4.7-5万 /吨之间，较上周同期下降 0.1万元 /吨；硫酸锰报价在 1.02-1.07万 /吨之间，较上周持平。 负极材料： 1月份以来焦类价格累计上涨 1000-2000元 /吨不等 ，负极材料均价均有不同程度上调，目前中端天然石墨负极报价在 5.1万元 /吨，高端在 6.1万元 /吨。 电解液： 本周电解液市场基本面稳定。原料端 六氟市场需求稳定，供给端新增产能持续爬产，市场价格持续承压，维持高位盘整 。溶剂方面，市场供应充足叠加下游电池厂压价， DMC报价进一步下探至 0.96万元 /吨。 隔膜： 隔膜价格 本周变化不大，市场整体成交偏区间上限水平 ， 9 m湿法基膜报价在 1.3-1.55元 /平方米； 7 m湿法基膜均价维持在 1.8-2.2元 /平方米左右。（鑫椤资讯） 图表 35：锂电池价格走势（ 元 /Wh） 数据来源：中国化学与物理电源行业协会，鑫椤资讯，英大证券研究所 17 图表 36：正极材料价格走势（元 /吨） 图表 37：负极材料价格走势（元 /吨） 数据来源： WIND，英大证券研究所 数据来源： WIND，英大证券研究所 图表 38：隔膜价格走势（元 /平方米） 图表 39：电解液价格走势（万元 /吨） 数据来源： WIND，英大证券研究所 数据来源： WIND，英大证券研究
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