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请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容证 券 研 究 报 告 | 2022年 03月 30日 超 配1 2022 年 能 源 工 作 指 导 意 见 政 策 点 评大 力 发 展 风 光 ， 加 快 发 展 抽 蓄 ， 积 极 有 序 推 进 核 电 行 业 研 究 行 业 快 评 公 用 事 业 投 资 评 级 ： 超 配 （ 维 持 评 级 ）证 券 分 析 师 ： 黄 秀 杰 021-61761029 执 证 编 码 ： S0980521060002事 项 ：2022 年 3 月 29 日 ， 国 家 能 源 局 发 布 关 于 印 发 2022 年 能 源 工 作 指 导 意 见 的 通 知 。 意 见 指 出 ， 增 强供 应 保 障 能 力 。 全 国 能 源 生 产 总 量 达 到 44.1亿 吨 标 准 煤 左 右 ， 原 油 产 量 2 亿 吨 左 右 ， 天 然 气 产 量 2140亿立 方 米 左 右 。 保 障 电 力 充 足 供 应 ， 电 力 装 机 达 到 26亿 千 瓦 左 右 ， 发 电 量 达 到 9.07万 亿 千 瓦 时 左 右 ， 新 增顶 峰 发 电 能 力 8000万 千 瓦 以 上 ， “ 西 电 东 送 ” 输 电 能 力 达 到 2.9亿 千 瓦 左 右 。稳 步 推 进 结 构 转 型 。 煤 炭 消 费 比 重 稳 步 下 降 ， 非 化 石 能 源 占 能 源 消 费 总 量 比 重 提 高 到 17.3%左 右 ， 新 增 电能 替 代 电 量 1800 亿 千 瓦 时 左 右 ， 风 电 、 光 伏 发 电 发 电 量 占 全 社 会 用 电 量 的 比 重 达 到 12.2%左 右 。着 力 提 高 质 量 效 率 。 能 耗 强 度 目 标 在 “ 十 四 五 ” 规 划 期 内 统 筹 考 虑 ， 并 留 有 适 当 弹 性 。 跨 区 输 电 通 道 平 均利 用 小 时 数 处 于 合 理 区 间 ， 风 电 、 光 伏 发 电 利 用 率 持 续 保 持 合 理 水 平 。国 信 环 保 公 用 观 点 ： 1） 指 导 意 见 部 署 了 22年 能 源 发 展 目 标 ， 非 化 石 能 源 消 费 占 比 提 高 到 17.3%的 目 标和 风 电 光 伏 发 电 量 占 比 达 到 12.2%的 目 标 ， 根 据 测 算 将 新 增 110GW 以 上 风 光 装 机 。 2)加 大 力 度 规 划 建 设 大型 风 光 基 地 ,积 极 有 序 推 动 新 的 沿 海 核 电 项 目 核 准 建 设 。 3） 市 场 化 改 革 将 持 续 推 进 ， 抽 水 蓄 能 发 展 速 度 将加 快 。 4） 投 资 建 议 ： 1、 积 极 安 全 有 序 发 展 核 电 ， 作 为 收 益 率 较 高 的 优 质 资 产 ， 核 电 估 值 将 得 到 提 升 ， 推荐 “ 核 电 与 新 能 源 ” 双 轮 驱 动 中 国 核 电 ； 2、 电 力 市 场 化 改 革 推 进 ， 新 能 源 装 机 规 模 大 幅 上 涨 ， 新 能 源 盈利 能 力 将 得 到 提 升 ， 推 荐 有 资 金 成 本 、 资 源 优 势 的 新 能 源 运 营 龙 头 三 峡 能 源 等 ； 3、 政 策 推 动 煤 炭 和 新 能源 优 化 组 合 ， 长 协 煤 价 +长 协 电 价 政 策 有 望 落 地 ， 联 动 机 制 形 成 ， 煤 电 市 场 化 交 易 扩 大 ， 火 电 盈 利 拐 点 出现 ， 推 荐 积 极 转 型 新 能 源 ， 现 金 流 充 沛 火 电 龙 头 华 能 国 际 ； 4、 新 能 源 为 主 新 型 电 力 系 统 建 设 ， 深 度 利 好电 能 综 合 服 务 及 智 能 配 网 建 设 ， 推 荐 电 能 综 合 服 务 商 苏 文 电 能评 论 ： 2022年 能 源 发 展 目 标 梳 理 指 导 意 见 规 划 了 2022年 能 源 发 展 目 标 ， 全 国 能 源 生 产 总 量 达 到 44.1亿 吨 标 准 煤 左 右 ， 电 力 装 机 达 到26 亿 千 瓦 左 右 ， 发 电 量 达 到 9.07 万 亿 千 瓦 时 左 右 。 非 化 石 能 源 占 能 源 消 费 总 量 比 重 提 高 到 17.3%左 右 ，风 电 、 光 伏 发 电 发 电 量 占 全 社 会 用 电 量 的 比 重 达 到 12.2%左 右 。 跨 区 输 电 通 道 平 均 利 用 小 时 数 处 于 合 理 区间 ， 风 电 、 光 伏 发 电 利 用 率 持 续 保 持 合 理 水 平2021年 2022年 目 标 2025年 预 计全 国 能 源 生 产 总 量 （ 亿 吨 标 准 煤 ） 43.3 44.1 46电 力 装 机 （ 亿 千 瓦 ） 23.8 26 30发 电 量 （ 万 亿 千 瓦 时 ） 8.38 9.07 10.8非 化 石 能 源 占 能 源 消 费 总 量 比 重 16.9% 17.30% 20.00%非 化 石 能 源 发 电 量 占 比 32.6% - 39.00%风 电 、 光 伏 发 电 发 电 量 占 比 11.7% 12.2% -与 十 四 五 现 代 新 能 源 体 系 规 划 对 比 ， 预 计 未 来 三 年 全 国 能 源 生 产 总 量 年 复 合 增 长 率 要 达 到 1.42%， 电请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容证 券 研 究 报 告2力 装 机 年 复 合 增 长 率 要 达 到 4.89%。 同 时 ， 煤 炭 消 费 比 重 稳 步 下 降 ， 非 化 石 能 源 占 能 源 消 费 总 量 比 重 提 高到 17.3%； 风 电 、 光 伏 发 电 发 电 量 占 全 社 会 用 电 量 的 比 重 达 到 12.2%,预 示 着 2022 年 新 能 源 发 展 将 进 一 步加 速 ， 根 据 测 算 将 新 增 110GW 以 上 风 光 装 机 。 大 力 发 展 风 光 、 积 极 有 序 推 进 核 电 指 导 意 见 指 出 ， 大 力 发 展 风 电 光 伏 。 加 大 力 度 规 划 建 设 以 大 型 风 光 基 地 为 基 础 、 以 其 周 边 清 洁 高 效 先进 节 能 的 煤 电 为 支 撑 、 以 稳 定 安 全 可 靠 的 特 高 压 输 变 电 线 路 为 载 体 的 新 能 源 供 给 消 纳 体 系 。 优 化 近 海 风 电布 局 ， 开 展 深 远 海 风 电 建 设 示 范 ， 稳 妥 推 动 海 上 风 电 基 地 建 设 。 积 极 推 进 水 风 光 互 补 基 地 建 设 。有 序 推 进 水 电 核 电 重 大 工 程 建 设 。 推 动 雅 鲁 藏 布 江 下 游 水 电 开 发 前 期 工 作 ， 建 成 投 产 白 鹤 滩 、 两 河 口 水 电站 全 部 机 组 ， 加 快 推 动 雅 砻 江 孟 底 沟 、 黄 河 羊 曲 水 电 站 建 设 ， 推 进 旭 龙 水 电 站 核 准 ， 水 电 装 机 达 到 4.1亿千 瓦 。 建 成 投 运 福 清 6号 、 红 沿 河 6号 、 防 城 港 3号 和 高 温 气 冷 堆 示 范 工 程 等 核 电 机 组 ， 在 确 保 安 全 的 前提 下 ， 积 极 有 序 推 动 新 的 沿 海 核 电 项 目 核 准 建 设 。 市 场 化 持 续 推 进 ， 抽 水 蓄 能 加 快 发 展 指 导 意 见 同 时 指 出 ， 深 化 重 点 领 域 市 场 化 改 革 。 推 动 全 国 统 一 电 力 市 场 体 系 建 设 ， 做 好 南 方 、 长 三 角 、京 津 冀 等 区 域 电 力 市 场 建 设 。 健 全 中 长 期 交 易 、 现 货 交 易 和 辅 助 服 务 交 易 有 机 衔 接 的 市 场 体 系 ， 推 动 具 备条 件 的 电 力 现 货 试 点 转 入 长 周 期 运 行 。 积 极 推 进 分 布 式 发 电 与 用 户 就 近 直 接 交 易 。加 快 电 力 系 统 调 节 能 力 建 设 。 加 快 龙 头 水 库 建 设 ， 提 升 流 域 调 蓄 能 力 ， 缓 解 部 分 地 区 枯 水 期 缺 电 量 、 汛 期缺 调 峰 容 量 的 问 题 。 推 动 制 定 各 省 抽 水 蓄 能 中 长 期 规 划 实 施 方 案 和 “ 十 四 五 ” 项 目 核 准 工 作 计 划 ， 加 快 推动 一 批 抽 水 蓄 能 电 站 建 设 。同 时 ， 意 见 还 指 出 要 推 进 深 远 海 海 上 风 电 技 术 创 新 和 示 范 工 程 建 设 ， 加 快 新 型 储 能 、 氢 能 等 低 碳 零 碳负 碳 重 大 关 键 技 术 研 究 。 投 资 建 议1、 积 极 安 全 有 序 发 展 核 电 ， 作 为 收 益 率 较 高 的 优 质 资 产 ， 核 电 估 值 将 得 到 提 升 ， 推 荐 “ 核 电 与 新 能 源 ”双 轮 驱 动 中 国 核 电 ； 2、 电 力 市 场 化 改 革 推 进 ， 新 能 源 装 机 规 模 大 幅 上 涨 ， 新 能 源 盈 利 能 力 将 得 到 提 升 ，推 荐 有 资 金 成 本 、 资 源 优 势 的 新 能 源 运 营 龙 头 三 峡 能 源 等 ； 3、 政 策 推 动 煤 炭 和 新 能 源 优 化 组 合 ， 长 协 煤价 +长 协 电 价 政 策 有 望 落 地 ， 联 动 机 制 形 成 ， 煤 电 市 场 化 交 易 扩 大 ， 火 电 盈 利 拐 点 出 现 ， 推 荐 积 极 转 型 新能 源 ， 现 金 流 充 沛 火 电 龙 头 华 能 国 际 ； 4、 新 能 源 为 主 新 型 电 力 系 统 建 设 ， 深 度 利 好 电 能 综 合 服 务 及 智 能配 网 建 设 ， 推 荐 电 能 综 合 服 务 商 苏 文 电 能 风 险 提 示 ：相 关 政 策 不 及 预 期 ； 用 电 量 增 速 下 滑 ； 电 价 下 调 ； 原 材 料 价 格 大 幅 上 涨 。相 关 研 究 报 告 ： 环 保 与 公 用 事 业 周 报 （ 202203 年 第 4 期 ） -2022 年 其 他 政 府 性 基 金 支 出 预 算 增 加 3609 亿 ， 氢 能 发 展 中长 期 规 划 出 炉 2022-03-27 “ 十 四 五 ” 现 代 能 源 体 系 规 划 政 策 点 评 -引 领 能 源 结 构 深 度 变 革 ， 市 场 化 进 一 步 推 进 2022-03-24 环 保 与 公 用 事 业 周 报 202203 第 3 期 -核 查 煤 炭 中 长 期 合 同 履 约 ， 火 电 盈 利 有 望 迎 来 拐 点 ， 欧 盟 碳 关 税 促进 国 内 碳 市 场 发 展 2022-03-20 环 保 与 公 用 事 业 周 报 （ 22 年 第 10 周 ） -中 国 核 电 业 绩 增 长 较 快 ， 对 比 海 上 风 电 核 电 盈 利 能 力 凸 显 2022-03-14 环 保 与 公 用 事 业 周 报 （ 22年 第 8 周 ） -重 点 地 区 煤 炭 中 长 期 价 格 合 理 区 间 明 确 ， 火 电 盈 利 预 计 大 幅 改 善 2022-03-08证 券 研 究 报 告免 责 声 明分 析 师 声 明作 者 保 证 报 告 所 采 用 的 数 据 均 来 自 合 规 渠 道 ； 分 析 逻 辑 基 于 作 者 的 职 业 理 解 ， 通 过 合 理 判 断 并 得 出 结 论 ，力 求 独 立 、 客 观 、 公 正 ， 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 或 影 响 ； 作 者 在 过 去 、 现 在 或 未 来 未 就 其 研 究 报 告所 提 供 的 具 体 建 议 或 所 表 述 的 意 见 直 接 或 间 接 收 取 任 何 报 酬 ， 特 此 声 明 。国 信 证 券 投 资 评 级类 别 级 别 说 明股 票投 资 评 级 买 入 股 价 表 现 优 于 市 场 指 数 20%以 上增 持 股 价 表 现 优 于 市 场 指 数 10%-20%之 间中 性 股 价 表 现 介 于 市 场 指 数 10%之 间卖 出 股 价 表 现 弱 于 市 场 指 数 10%以 上行 业投 资 评 级 超 配 行 业 指 数 表 现 优 于 市 场 指 数 10%以 上中 性 行 业 指 数 表 现 介 于 市 场 指 数 10%之 间低 配 行 业 指 数 表 现 弱 于 市 场 指 数 10%以 上重 要 声 明本 报 告 由 国 信 证 券 股 份 有 限 公 司 （ 已 具 备 中 国 证 监 会 许 可 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 ） 制 作 ； 报 告 版 权 归国 信 证 券 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 “ 我 公 司 ” ） 所 有 。 本 报 告 仅 供 我 公 司 客 户 使 用 ， 本 公 司 不 会 因 接 收 人收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 。 未 经 书 面 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 使 用 、 复 制 或 传 播 。 任 何 有关 本 报 告 的 摘 要 或 节 选 都 不 代 表 本 报 告 正 式 完 整 的 观 点 ， 一 切 须 以 我 公 司 向 客 户 发 布 的 本 报 告 完 整 版 本为 准 。本 报 告 基 于 已 公 开 的 资 料 或 信 息 撰 写 ， 但 我 公 司 不 保 证 该 资 料 及 信 息 的 完 整 性 、 准 确 性 。 本 报 告 所 载 的信 息 、 资 料 、 建 议 及 推 测 仅 反 映 我 公 司 于 本 报 告 公 开 发 布 当 日 的 判 断 ， 在 不 同 时 期 ， 我 公 司 可 能 撰 写 并发 布 与 本 报 告 所 载 资 料 、 建 议 及 推 测 不 一 致 的 报 告 。 我 公 司 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 及 资 料 处 于 最 新 状 态 ；我 公 司 可 能 随 时 补 充 、 更 新 和 修 订 有 关 信 息 及 资 料 ， 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 关 更 新 和 修 订 内 容 。 我 公 司或 关 联 机 构 可 能 会 持 有 本 报 告 中 所 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易 ， 还 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 争 取提 供 投 资 银 行 、 财 务 顾 问 或 金 融 产 品 等 相 关 服 务 。 本 公 司 的 资 产 管 理 部 门 、 自 营 部 门 以 及 其 他 投 资 业 务部 门 可 能 独 立 做 出 与 本 报 告 中 意 见 或 建 议 不 一 致 的 投 资 决 策 。本 报 告 仅 供 参 考 之 用 ， 不 构 成 出 售 或 购 买 证 券 或 其 他 投 资 标 的 要 约 或 邀 请 。 在 任 何 情 况 下 ， 本 报 告 中 的 信 息 和意 见 均 不 构 成 对 任 何 个 人 的 投 资 建 议 。 任 何 形 式 的 分 享 证 券 投 资 收 益 或 者 分 担 证 券 投 资 损 失 的 书 面 或 口 头 承 诺均 为 无 效 。 投 资 者 应 结 合 自 己 的 投 资 目 标 和 财 务 状 况 自 行 判 断 是 否 采 用 本 报 告 所 载 内 容 和 信 息 并 自 行 承 担 风 险 ，我 公 司 及 雇 员 对 投 资 者 使 用 本 报 告 及 其 内 容 而 造 成 的 一 切 后 果 不 承 担 任 何 法 律 责 任 。证 券 投 资 咨 询 业 务 的 说 明本 公 司 具 备 中 国 证 监 会 核 准 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。 证 券 投 资 咨 询 ， 是 指 从 事 证 券 投 资 咨 询 业 务 的 机构 及 其 投 资 咨 询 人 员 以 下 列 形 式 为 证 券 投 资 人 或 者 客 户 提 供 证 券 投 资 分 析 、 预 测 或 者 建 议 等 直 接 或 者 间接 有 偿 咨 询 服 务 的 活 动 ： 接 受 投 资 人 或 者 客 户 委 托 ， 提 供 证 券 投 资 咨 询 服 务 ； 举 办 有 关 证 券 投 资 咨 询 的讲 座 、 报 告 会 、 分 析 会 等 ； 在 报 刊 上 发 表 证 券 投 资 咨 询 的 文 章 、 评 论 、 报 告 ， 以 及 通 过 电 台 、 电 视 台 等公 众 传 播 媒 体 提 供 证 券 投 资 咨 询 服 务 ； 通 过 电 话 、 传 真 、 电 脑 网 络 等 电 信 设 备 系 统 ， 提 供 证 券 投 资 咨 询服 务 ； 中 国 证 监 会 认 定 的 其 他 形 式 。发 布 证 券 研 究 报 告 是 证 券 投 资 咨 询 业 务 的 一 种 基 本 形 式 ， 指 证 券 公 司 、 证 券 投 资 咨 询 机 构 对 证 券 及 证 券相 关 产 品 的 价 值 、 市 场 走 势 或 者 相 关 影 响 因 素 进 行 分 析 ， 形 成 证 券 估 值 、 投 资 评 级 等 投 资 分 析 意 见 ， 制作 证 券 研 究 报 告 ， 并 向 客 户 发 布 的 行 为 。证 券 研 究 报 告国 信 证 券 经 济 研 究 所深 圳深 圳 市 福 田 区 福 华 一 路 125 号 国 信 金 融 大 厦 36 层邮 编 ： 518046 总 机 ： 0755-82130833上 海上 海 浦 东 民 生 路 1199 弄 证 大 五 道 口 广 场 1 号 楼 12 层邮 编 ： 200135北 京北 京 西 城 区 金 融 大 街 兴 盛 街 6 号 国 信 证 券 9 层邮 编 ： 100032
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