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PTA&MEG早报 -2022年 3月 31日大 越期货投资 咨询部证券代码： 839979PTA：1、 基本面：华东一供应商 PTA装置降负运行 ， 预计维持 2-3天附近 。 油价冲高回落 ， 近期聚酯产业链各环节加工费普遍偏低 。 PX方面 ， 炼厂低价原料库存逐步消化 ， 效益面临明显降低的现实压力 ， 供需无明显矛盾 ， 检修季 PX供应量增长乏力 ， 后续存下降可能 。 PTA方面 ， 成本下跌后加工费出现修复 ， 前期检修装置部分重启 ，局部地区货源偏紧情况或逐渐缓解 。 聚酯及下游方面 ， 因工厂及下游库存高企 ， 新单偏弱 ， 下游聚酯大厂宣布将在 4月初开始降负荷 25%的消息 ， 终端清明放假意向浓 中性2、 基差：现货 6050， 05合约基差 -32， 盘面升水 偏空3、 库存： PTA工厂库存 4.68天 ， 环比增加 0.64天 中性4、 盘面： 20日均线走平 ， 收盘价收于 20日均线之下 偏空5、 主力持仓：主力净多 ， 空翻多 偏多6、 预期：短期成本端居主导地位 ， 关注疫情对于部分装置生产 、 运输及终端市场的影响 ， 价格波动跟随油价为主 。 TA2205：短期关注 6000支撑位PTA 每日观点MEG：1、 基本面：各主流工艺路线利润处于低位 ， 生产压力持续增加 ， 部分装置减产计划落实 ， 28日 CCF口径库存为 96.4万吨 ， 环比减少 1.3万吨 ， 港口库存小幅去化 。 成本端油价 、 煤价均有一定走弱 ， 国内开工小幅回落 ，港口库存依旧偏高 ， 场内可流转现货收缩相对缓慢 中性2、 基差：现货 5170， 05合约基差 -79， 盘面升水 偏空3、 库存：华东地区合计库存 92.96万吨 ， 环比减少 2.79万吨 偏空4、 盘面： 20日均线走平 ， 收盘价收于 20日均线之下 偏空5、 主力持仓：主力净空 ， 空增 偏空6、 预期：后续浙石化 、 中化泉州等装置减产计划有待落实 ， 国内开工仍有一定下降空间 ， 下游聚酯负荷高位依旧维持 ， 后期供需有望转变去库格局 ， 预计短期维持偏强震荡 ， 下方空间有限 。 EG2205： 5150-5350区间操作MEG 每日观点利多：1、 PTA与 MEG环节效益均处于历史低位 ， 装置检修预期有望改善供需情况2、 油 价高位 ， 未见大幅回调3、 下游聚酯环节负荷高位利空：1、 聚酯工厂库存水平偏高 ， 部分工厂后续有减产隐患2、 受疫情与新订单偏少影响 ， 终端需求一定程度上受限当前 主要 逻辑：低加工费下成本因素占据主导地位主要 风险 点：1、 油价波动剧烈2、 终端 需求恢复不及预期影响因素总结变动 2022-03-30 2022-03-29现货价(中间价): 石脑油:CF R日本* -5.75 967.750 973.500 美元/ 吨现货价(中间价): 对二甲苯(PX ):C FR中国台湾* -14 1190 1204 美元/ 吨CCF EI价格指数: 精对苯二甲酸PTA 内盘 -25 6050 6075 元/ 吨CCF EI价格指数: 乙二醇MEG 内盘 -80 5170 5250 元/ 吨CCF EI价格指数: 涤纶POY -300 7900 8200 元/ 吨CCF EI价格指数: 涤纶FDY 150 D -225 8275 8500 元/ 吨CCF EI价格指数: 涤纶DTY -200 9500 9700 元/ 吨CCF EI价格指数: 涤纶短纤 -40 7730 7770 元/ 吨TA01 30 5850 5820 元/ 吨TA05 38 6082 6044 元/ 吨TA09 40 5988 5948 元/ 吨TA0 1基差 -55 200 255 元/ 吨TA0 5基差 -63 -32 31 元/ 吨TA0 9基差 -65 62 127 元/ 吨EG0 1基差 6 -260 -266 元/ 吨EG0 5基差 -54 -79 -25 元/ 吨EG0 9基差 -61 -218 -157 元/ 吨PTA 加工费 -3.96 353.67 357.62 元/ 吨石脑油MEG 内盘利润 -107.18 -1975.94 -1868.76 元/ 吨外采乙烯制MEG 内盘利润 -72.99 -1847.52 -1774.53 元/ 吨甲醇制MEG 内盘利润* 114.60 -1496.10 -1610.70 元/ 吨煤制MEG 利润 -34.00 -301.00 -267.00 元/ 吨POY 利润 -251.83 -154.70 97.13 元/ 吨FDY 利润 -176.83 -179.70 -2.88 元/ 吨DTY 利润 -151.83 245.30 397.13 元/ 吨涤纶短纤利润 8.17 -74.70 -82.88 元/ 吨现货期货利润价格*代表滞后一期-400-200020040060080010009/15 10/15 11/15 12/15 1/15 2/15 3/15 4/15 5/155-9价差TA1705-1709 TA1805-1809 TA1905-1909TA2005-2009 TA2105-2109 TA2205-2209-500050010001500200025001/16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/169-1价差TA1709-1801 TA1809-1901 TA1909-2001TA2009-2101 TA2109-2201 TA2209-2301PTA 月间价差-1000-50005001000150020001/16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 10/16 11/16 12/16 1/1601基差TA1701 TA1801 TA1901 TA2001TA2101 TA2201 TA2301-1000-500050010001500200025005/16 6/16 7/16 8/16 9/16 10/16 11/16 12/16 1/16 2/16 3/16 4/16 5/1605基差TA1705 TA1805 TA1905 TA2005 TA2105 TA2205-1000-50005001000150020009/15 10/15 11/15 12/15 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 6/15 7/15 8/15 9/1509基差TA1709 TA1809 TA1909 TA2009 TA2109 TA2209PTA 基差-400-200020040060080010009/26 10/26 11/26 12/26 1/26 2/26 3/26 4/26 5/265-9价差EG2005-2009 EG2105-2109 EG2205-2209-600-500-400-300-200-10001002003004001/22 2/22 3/22 4/22 5/22 6/22 7/22 8/22 9/229-1价差EG1909-2001 EG2009-2101 EG2109-2201 EG2209-2301MEG 月间价差-1000-5000500100015001/22 2/22 3/22 4/22 5/22 6/22 7/22 8/22 9/22 10/22 11/22 12/22 1/2201基差EG2001 EG2101 EG2201 EG2301-600-400-20002004006008001000120014005/27 6/27 7/27 8/27 9/27 10/27 11/27 12/27 1/27 2/27 3/27 4/27 5/2705基差EG2005 EG2105 EG2205-600-400-20002004006008001000120014009/26 10/26 11/26 12/26 1/26 2/26 3/26 4/26 5/26 6/26 7/26 8/26 9/2609基差EG1909 EG2009 EG2109 EG2209MEG 基差1002003004005006007008001月1日1月10日1月19日1月28日2月6日2月15日2月24日3月4日3月13日3月22日3月31日4月9日4月18日4月27日5月6日5月15日5月24日6月2日6月11日6月20日6月29日7月8日7月17日7月26日8月4日8月13日8月22日8月31日9月9日9月18日9月27日10月6日10月15日10月24日11月2日11月11日11月20日11月29日12月8日12月17日12月26日对二甲苯 (PX)- 石脑油 (NAP)2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年美元 /吨-4000-3000-2000-100001000200030001/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4TA-EG现货价差2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022元 /吨PXN回到 200关口上方现货价差204060801001201401601月2日1月14日1月27日2月13日2月24日3月5日3月14日3月23日4月2日4月13日4月24日5月6日5月16日5月27日6月7日6月18日6月29日7月10日7月20日7月31日8月10日8月21日8月31日9月11日9月21日10月10日10月21日11月1日11月14日11月26日12月9日12月21日库存 :乙二醇 :华东地区 :合计2016年 2017年 2018年 2019年2020年 2021年 2022年万吨-5051015201月2日1月12日1月23日2月6日2月20日3月2日3月11日3月21日4月1日4月13日4月26日5月11日5月23日6月3日6月14日6月27日7月8日7月19日7月30日8月12日8月24日9月6日9月17日9月28日10月15日10月25日11月3日11月14日11月23日12月2日12月13日12月22日12月31日库存天数 :聚酯切片 :国内2016年 2017年 2018年 2019年2020年 2021年 2022年天02468101月3日1月13日1月26日2月10日2月23日3月5日3月15日3月24日4月2日4月12日4月21日4月30日5月12日5月21日6月1日6月10日6月19日6月30日7月9日7月19日7月30日8月10日8月19日8月28日9月7日9月18日9月30日10月18日10月28日11月8日11月18日11月30日12月11日12月22日库存天数 :PTA:国内2016年 2017年 2018年 2019年2020年 2021年 2022年天MEG港口库存小幅回落库存分析-20-15-10-50510152025301月2日1月12日1月21日2月4日2月17日3月1日3月10日3月19日3月29日4月9日4月20日5月4日5月17日5月28日6月7日6月18日7月1日7月12日7月23日8月3日8月15日8月26日9月6日9月17日9月28日10月17日10月28日11月9日11月19日11月30日12月12日12月23日库存天数 :涤纶短纤 :江浙织机2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年天0510152025303540451月2日1月12日1月21日2月4日2月17日3月1日3月10日3月19日3月29日4月9日4月20日5月4日5月17日5月28日6月7日6月18日7月1日7月12日7月23日8月3日8月15日8月26日9月6日9月17日9月28日10月17日10月28日11月9日11月19日11月30日12月12日12月23日库存天数 :涤纶长丝 DTY:江浙织机2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年天05101520253035401月2日1月12日1月21日2月4日2月17日3月1日3月10日3月19日3月29日4月9日4月20日5月4日5月17日5月28日6月7日6月18日7月1日7月12日7月23日8月3日8月15日8月26日9月6日9月17日9月28日10月17日10月28日11月9日11月19日11月30日12月12日12月23日库存天数 :涤纶长丝 POY:江浙织机2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年天051015202530354045501月2日1月12日1月21日2月4日2月17日3月1日3月10日3月19日3月29日4月9日4月20日5月4日5月17日5月28日6月7日6月18日7月1日7月12日7月23日8月3日8月15日8月26日9月6日9月17日9月28日10月17日10月28日11月9日11月19日11月30日12月12日12月23日库存天数 :涤纶长丝 FDY:江浙织机2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年天长丝 库存位置偏高涤纶库存505560657075808590951月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月21日3月2日3月12日3月22日4月1日4月11日4月21日5月2日5月12日5月22日6月1日6月11日6月21日7月1日7月11日7月21日7月31日8月10日8月20日8月30日9月9日9月19日9月29日10月15日10月25日11月4日11月14日11月24日12月4日12月14日12月24日开工率 :PX:国内2016年 2017年 2018年 2019年2020年 2021年 2022年%505560657075808590951月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月21日3月2日3月12日3月22日4月1日4月11日4月21日5月2日5月12日5月22日6月1日6月11日6月21日7月1日7月11日7月21日7月31日8月10日8月20日8月30日9月9日9月19日9月29日10月15日10月25日11月4日11月14日11月24日12月4日12月14日12月24日开工率 :PTA:国内2016年 2017年 2018年 2019年2020年 2021年 2022年%4550556065707580851月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月21日3月3日3月13日3月23日4月2日4月13日4月23日5月4日5月14日5月24日6月3日6月13日6月23日7月3日7月13日7月23日8月2日8月12日8月22日9月1日9月11日9月21日10月7日10月17日10月27日11月6日11月16日11月26日12月6日12月16日12月26日开工率 :聚酯产业链 :乙二醇 (综合 )2018年 2019年 2020年 2021年 2022年%PTA负荷回升、 PX负荷高位回落聚酯上游开工505560657075808590951001月1日1月10日1月19日1月28日2月6日2月16日2月25日3月5日3月14日3月23日4月1日4月10日4月19日4月28日5月8日5月17日5月26日6月4日6月13日6月22日7月1日7月10日7月19日7月28日8月6日8月15日8月24日9月2日9月11日9月20日9月29日10月12日10月21日10月30日11月8日11月17日11月26日12月5日12月14日12月23日PTA产业链负荷率 :聚酯工厂2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年%01020304050607080901001月1日1月10日1月19日1月28日2月6日2月16日2月25日3月5日3月14日3月23日4月1日4月10日4月19日4月28日5月8日5月17日5月26日6月4日6月13日6月22日7月1日7月10日7月19日7月28日8月6日8月15日8月24日9月2日9月11日9月20日9月29日10月12日10月21日10月30日11月8日11月17日11月26日12月5日12月14日12月23日PTA产业链负荷率 :江浙织机2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年%聚酯负荷高位走弱，织机负荷较同期偏低聚酯下游开工-5000500100015002000250030001/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4PTA现货加工费2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022元 /吨加工费虽有修复但依旧偏低PTA加工费利润测算不代表实际以观测趋势为主主流工艺路线利润处于低位-3000-2000-1000010002000300040001/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4石脑油制 MEG内盘利润2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022元 /吨-2500-2000-1500-1000-50005001000150020001/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4外采乙烯制 MEG内盘利润2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022元 /吨-2500-2000-1500-1000-50005001000150020001/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4甲醇制 MEG内盘利润2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022元 /吨-5000-4000-3000-2000-10000100020003000400050001/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1煤制乙二醇：利润：中国企业（日）2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022元 /吨MEG 利润-1000-50005001000150020002500涤纶利润涤纶短纤利润 DTY利润 POY利润 FDY利润元 /吨涤纶利润 聚酯产品名义利润持续回落本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。免责声明证券代码： 839979THANKS!地址： 浙江省绍兴市越城区解放北路 186号 7楼 电话： 0575-88333535 E-mail： dyqhdyqh.info
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