20220331-安捷证券-晨报_9页_901kb.pdf

晨 报 电话 /Tel： (852)38915000 传真 /Fax： (852)35719119 邮箱 /E-mail: .hk 网址 /Website:.hk /地址 /Add：香港皇后大道中 183 号中远大厦 39 楼 3908-09 室 Units08-09,39/F,COSCOTower,No.183QueensRoadCentral,HongKong 安捷证券 研究部 | 2022 年 3 月 31 日星期四 市场小结 周 三 ， 纳斯达克综合指数 跌 177 点 或 1.21%，报 14,442点；道琼斯指数 跌 65 点 或 0.19%，报 35,229 点；标普 500指数 跌 29 点或 0.63%，报 4,603 点。 恐慌指数 VIX 升 0.43 点或 2.28%，报 19.33。美国十年期国债收益率报 2.33%， 30 年期国债收益率报 2.46%；美汇指数 升 0.08%，报 97.87。 科技股 方面 ， Schrodinger(SDGR.US)跌 4.6%， Sea(SE.US)跌3.1%， Meta(FB.US)跌 0.9%， 谷歌 (GOOGL.US)跌 0.4%， 特斯拉 (TSLA.US)跌 0.5%， 英伟达 (NVDA.US)跌 3.4%， 亚马逊 (AMZN.US)跌 1.8%。 中概股 方面 ， 阿里巴巴 (BABA.US)跌 0.1%， 百度 (BIDU.US)跌 2.6%， 滴滴 (DIDI.US)跌 3.9%， 哔哩哔哩(BILI.US)跌 5.0%， 拼多多 (PDD.US)跌 1.2%。 图表 1: 美股个股走势及成交信息 代码 股票名称 收盘价 * 涨跌幅 % 成交金额(USDmn) 代码 股票名称 收盘价 * 涨跌幅 % 成交金额(USDmn) FB Meta 228 -0.9 5,852 GOOGL 谷歌 2,839 -0.4 2,825 AAPL 苹果 178 -0.7 16,464 MSFT 微软 314 -0.5 8,832 BIDU 百度 144 -2.6 695 AMZN 亚马逊 3,326 -1.8 9,374 BABA 阿里巴巴 117 -0.1 3,345 TSLA 特斯拉 1,094 -0.5 21,934 QCOM 高通 153 -5.2 2,289 NVDA 英伟达 277 -3.4 12,974 MRK 默沙东 82 1.0 767 AMGN 安进 243 0.4 630 ABBV 艾伯维 164 1.0 842 PFE 辉瑞 52 -0.6 1,450 REGN 再生元制药 692 -0.9 591 SDGR Schrodinger 34 -4.6 14 ILMN Illumina 352 -1.5 207 NVAX Novavax 75 -5.2 248 TSM 台积电 107 -2.3 1,660 PDD 拼多多 44 -1.2 704 BILI 哔哩哔哩 28 -5.0 248 SE Sea 123 -3.1 852 来源 :彭博，安捷证券 周 三 ， 恒指 全日 升 304 点或 1.4%，收 22,232 点；国指升 96 点或 1.28%，收 7,609 点；恒生科技指数升 15 点或 0.34%，收 4,622 点。大市全日成交总额 1,553.59 亿 港元 。 内房股急涨，融创中国 (1918.HK)拟明日 (31 日 )起一连两日召开债券持有人会议，股价急升 18.4%。 碧桂园 (2007.HK)去年营收升 13%续派息兼债务状况改善，全日股价升 6.3%，同系碧服 (6098.HK)升 9.7%。 内媒报道多地下调房贷利率，世茂 (813.HK)、合景泰富 (1813.HK)及奥园 (3883.HK)各升 17.6%至 19.6%，中国金茂 (817.HK)、旭辉 (884.HK)及龙光 (3380.HK)各升 11.9%至 14.1%。 物管股华润万象 (1209.HK)升5.8%。 金融股造好，券商引述中银 (2388.HK)管理层指首季贷款增长良好，料今年净息差扩阔。 中银升 5.1%。中行 (3988.HK)去年股东应享税后利润升 12.3%，全日股价升 2.3%。 建行 (939.HK)去年纯利增 11.6%，全日股价升 0.9%。 此外，汇控 (5.HK)升 0.8%，港交所 (388.HK)升 1.1%，友邦 (1299.HK)升 1.9%，恒生 (11.HK)及东亚 (23.HK)各升 1.9%及 2.4%。 汽车股吉利 (175.HK)蔚来 (9866.HK)各升 4.5%及 5.2%。 长汽 (2333.HK)及小鹏 (9868.HK)各升 10.1%及 8.7%。 比亚迪 (1211.HK)去年少赚 28%，全日股价仍升 3.6%。 恒大汽车(708.HK)复牌，全日跌 10.8%。 科技股方面，快手 (1024.HK)去 年亏损收窄，股价高开 8.3%后倒跌，全日跌 6.2%。 腾讯 (700.HK)升 0.9%，阿里巴巴 (9988.HK)升 0.4%。 李嘉诚旗下公司增持长实 (1113.HK)共 30 万股，长实股价升 2.6%。 Shiming Liang, CFA .hk Zoey Zhu .hk 安捷证券研究部 晨 报 电话 /Tel： (852)38915000 传真 /Fax： (852)35719119 邮箱 /E-mail: .hk 网址 /Website:.hk /地址 /Add：香港皇后大道中 183 号中远大厦 39 楼 3908-09 室 Units08-09,39/F,COSCOTower,No.183QueensRoadCentral,HongKong 安捷证券 研究部 | 2022 年 3 月 31 日星期四 市场小结 (续 ) 其他关注个股 ， 复锐医疗科技 (1696.HK)升 44.9%。 图表 2: 港股个股走势及成交信息 代码 股票名称 收盘价 涨跌幅 % 成交金额(HKDmn) 代码 股票名称 收盘价 涨跌幅 % 成交金额(HKDmn) 700 腾讯控股 380.60 0.9 10,346 1024 快手 -W 73.60 -6.2 6,650 2318 中国平安 56.40 1.7 1,360 9999 网易 -S 145.60 -0.7 797 9618 京东集团 -SW 238.00 -0.2 5,962 3968 招商银行 61.05 1.6 839 388 港交所 376.20 1.1 1,956 6030 中信证券 18.32 6.1 208 1810 小米公司 -W 14.16 0.3 1,757 3690 美团 -W 160.10 0.5 5,688 1093 石药集团 9.52 3.4 511 1177 中国生物制药 4.97 0.0 203 2269 药明生物 69.20 2.0 2,341 3692 翰森制药 15.26 -3.8 110 2359 药明康德 126.20 3.4 302 3759 康龙化成 99.25 0.6 223 981 中芯国际 17.34 1.8 384 2382 舜宇光学 127.80 2.7 768 1299 友邦保险 82.50 1.9 2,152 1088 中国神华 24.75 -3.1 1,226 2007 碧桂园 6.08 6.3 726 1918 融创中国 4.83 18.4 2,241 6098 碧桂园服务 34.35 9.7 1,227 1211 比亚迪股份 223.80 3.6 2,255 175 吉利汽车 12.66 4.5 1,102 941 中国移动 54.60 -1.3 1,962 2400 心动公司 25.40 -3.6 98 9992 泡泡玛特 36.35 9.0 386 1928 金沙中国 19.32 5.1 499 2331 李宁 67.85 3.9 1,152 2020 安踏体育 100.50 2.3 587 9633 农夫山泉 42.70 7.3 712 来源 :彭博，安捷证券。 *如非特别标注，港股股价单位为港元，美股股价单位为美元 港 股通资金动向 2022 年 3 月 30 日，港股通 (沪 )成交总额 218.1 亿 港元， 净流 出 约 15.4 亿 港元；港股通 (深 )成交总 额195.4亿 港元，净流 出 约 6.0亿 港元 。 沪深两市港股通合并净 流 出 约 21.4百万 港元。 其中 快手 (1024.HK)两市合并净流 入 约 4.3 亿港元， 美团 (3690.HK)两市合并净流 入 约 3.0 亿 港元。 图表 3:港股通资金动向 (成交金额：百万港币 ) 来源 :彭博，港交所，安捷证券 ( 815.40) ( 3, 249.45)( 886.33) ( 912.27)( 2, 14 1.8 7)39,745.88 32,291.37 34 ,693.9 9 34,099.75 41,345.11 ( 10, 000) ( 5, 000) - 5, 000 10, 000 15 ,000 20, 000 25, 000 30 ,000 35, 000 40, 000 45 ,0003 月 24 日 3 月 25 日 3 月 28 日 3 月 29 日 3 月 30 日港股通（沪） 港股通（深） 两市合并净流入 /( 流出 )晨 报 电话 /Tel： (852)38915000 传真 /Fax： (852)35719119 邮箱 /E-mail: .hk 网址 /Website:.hk /地址 /Add：香港皇后大道中 183 号中远大厦 39 楼 3908-09 室 Units08-09,39/F,COSCOTower,No.183QueensRoadCentral,HongKong 安捷证券 研究部 | 2022 年 3 月 31 日星期四 南北通资金动 (续 ) 图表 4:十大活跃成交股 港股通 (上海 ) 成交总额 (HKDmn) 买入成交额 (HKDmn) 卖出成交额 (HKDmn) 21,808.27 10,134.52 11,673.75 十大成交活跃股 排名 股票代码 股票名称 买入金额 (HKD) 卖出金额 (HKD) 净买入 /(卖出 )金额(HKD) 1 700 腾讯控股 724,302,600 653,136,960 71,165,640 2 1024 快手 821,009,820 493,914,651 327,095,169 3 883 中国海洋石油 936,641,440 344,523,495 592,117,945 4 3690 美团 630,721,440 454,020,290 176,701,150 5 941 中国移动 98,969,375 970,438,725 (871,469,350) 6 1918 融创中国 383,050,970 629,773,760 (246,722,790) 7 1810 小米集团 227,127,224 353,217,724 (126,090,500) 8 1088 中国神华 175,081,400 370,200,975 (195,119,575) 9 2269 药明生物 226,630,450 232,024,925 (5,394,475) 10 939 建设银行 21,679,640 337,692,320 (316,012,680) 港股通 (深圳 ) 成交总额 (HKDmn) 买入成交额 (HKDmn) 卖出成交额 (HKDmn) 19,536.84 9,467.10 10,069.74 十大成交活跃股 排名 股票代码 股票名称 买入金额 (HKD) 卖出金额 (HKD) 净买入 /(卖出 )金额(HKD) 1 700 腾讯控股 1,084,401,160 1,274,777,132 (190,375,972) 2 1024 快手 905,758,580 798,623,900 107,134,680 3 3690 美团 580,813,630 454,603,700 126,209,930 4 1918 融创中国 352,115,290 484,823,590 (132,708,300) 5 2331 李宁 207,915,275 245,626,325 (37,711,050) 6 1088 中国神华 130,943,800 316,896,650 (185,952,850) 7 2269 药明生物 271,065,925 105,274,850 165,791,075 8 3800 保利协鑫能源 96,964,440 241,831,270 (144,866,830) 9 388 香港交易所 42,747,780 272,686,160 (229,938,380) 10 883 中国海洋石油 205,725,160 93,110,480 112,614,680 来源：彭博，港交所，安捷证券 晨 报 电话 /Tel： (852)38915000 传真 /Fax： (852)35719119 邮箱 /E-mail: .hk 网址 /Website:.hk /地址 /Add：香港皇后大道中 183 号中远大厦 39 楼 3908-09 室 Units08-09,39/F,COSCOTower,No.183QueensRoadCentral,HongKong 安捷证券 研究部 | 2022 年 3 月 31 日星期四 恒指两周波动 图表 5: 恒指两周波动 日期 收盘点位 升 /跌 升跌幅 % 成交金额 (HKDmn) 2022 年 3 月 17 日 21,501 1,414 7.0 300,959 2022 年 3 月 18 日 21,412 (89) (0.4) 236,684 2022 年 3 月 21 日 21,221 (191) (0.9) 149,032 2022 年 3 月 22 日 21,889 668 3.2 140,316 2022 年 3 月 23 日 22,154 265 1.2 177,337 2022 年 3 月 24 日 21,946 (208) (0.9) 149,954 2022 年 3 月 25 日 21,405 (541) (2.5) 147,569 2022 年 3 月 28 日 21,685 280 1.3 134,306 2022 年 3 月 29 日 21,928 243 1.1 125,104 2022 年 3 月 30 日 22,232 304 1.4 155,359 来源：彭博，安捷证券 图表 6: 恒指两周波动 来源：彭博，安捷证券 050,000100,000150,000200,00025 0,000300,000350,00020,60020 ,80021,00021,20021,40021,60021,80022,00022,20022,4002022/3/17 2022/3/18 2022/3/21 2022/3/22 2022/3/23 2022/3/24 2022/3/25 2022/3/28 2022/3/29 2022/3/30成交金额 ( H K D m n ) 收盘点位晨 报 电话 /Tel： (852)38915000 传真 /Fax： (852)35719119 邮箱 /E-mail: .hk 网址 /Website:.hk /地址 /Add：香港皇后大道中 183 号中远大厦 39 楼 3908-09 室 Units08-09,39/F,COSCOTower,No.183QueensRoadCentral,HongKong 安捷证券 研究部 | 2022 年 3 月 31 日星期四 公司新 闻 心动公司 (02400.HK)： 发布 2021 年财报。期内收入同比微降 5.1%至 27.03 亿 人民币 ；利润受 2021 年研发开支继续扩大影响，录得亏损 9.17 亿元 人民币 。 TapTap 中国版 MAU 同增 22.8%至 3157 万，海外版 MAU 同增 154.3%至 1224 万。今年 1、 2 月间， TapTap 中国版的用户数据，较 2021 年同期相比继续保持增长，公司计划今年将持续加强运营，激发用户活跃。 值得注意的是， 2021 年 TapTap 信息服务收入（广告收入）在国内互联网广告市场低迷的情况下，录得 34.1%的同比增长，至 6.92 亿元 人民币 。 海普瑞 (09989.HK)： 发布截至 2021 年 12 月 31 日止年度未经审核业绩，该集团取得收入人民币 64.23亿元 ，同比增加 20.83%;母公司拥有人应占溢利 3.83 亿元 人民币 ，同比减少 62.65%;每股盈利 0.26 元人民币 。 报告期内，集团的制剂业务维持快速增长的势态，销售收入较去年同期增长 77.1%，增加约11.65 亿元至约 26.75 亿元 人民币 ，占集团总收入 41.7%。 报告期内，肝素原料药业务表现平稳，略有增加，销售收入约 27.48 亿元 人民币 (去年同期： 27.01 亿元 人民币 )，占集团总收入 42.8%，毛利率为27.0%。报告期内公司进一步拓展依诺 API 的销售市场并加强现有依诺 API 市场的行销策略，依诺 API业务收入同比增长 48.8%，销量同比增长 31.2%，成为 公司肝素产业链业务新的增长点 。 周黑鸭 (01458.HK)： 发布截至 2021 年 12 月 31 日止年度业绩，该集团取得收益人民币 28.7 亿元 ，同比增加 31.6%;公司拥有人应占溢利 3.42 亿元 人民币 ，同比增加 126.4%;每股盈利 0.15 元 人民币 ，拟派发末期股息每股 0.12 港元。 公告称，收益增加主要由于 2021 年中国的新冠疫情总体得到控制、个别地区仍有反复，上半年消费需求逐步恢复的背景下，集团的整体营运及销售情况持续利好，特许经营业务保持强劲势头，线上线下全渠道收益较 2020 年增长较多。自营门店渠道的收益截至 2021 年 12 月31 日同比增加 11.0%;特许渠道的收益截至 2021 年 12 月 31 日同比增加 322.4%，达 5.92 亿元 人民币 。 先健科技 (01302.HK)： 发布 2021 年业绩，公司实现收益 9.25 亿元人民币，同比增加 44.1%;股东应占溢利 2.92 亿元 人民币 ，同比增 35%;每股盈利 6.8 分 人民币 。 公告称，收益增加主要归因于覆膜支架、Cera 封堵器及 LAmbreTM 左心耳封堵器的销售收益增加。纯利增加主要由于毛利增加，及费用减少。 固生堂 (02273.HK)： 发布截至 2021 年 12 月 31 日止年度业绩，收益 13.72 亿元 人民币 ，同比增长 48.3%，主要是由于通过收购进行业务扩张，于线上增加提供中医医疗健康服务及增加提供医疗健康产品所致。期内，毛利 6.20 亿元 人民币 ，同比增长 41.8%，主要是由于提供医疗健康解决方案产生的毛利增加，此整体上与提供医疗健康解决方案产生的收入增长一致。 2021 年度的经调整溢利 净额同比增加 85%至约 1.57 亿元 人民币 ，主要由于现有医疗机构收入持续快速增长所致。 海吉亚医疗 (06078.HK)： 发布 2021 年业绩，收入同比增加 65.2%至 23.15 亿元人民币 ，毛利增加 57.8%至 7.57亿元 人民币 ，净利润增加 155.9%至 4.53亿元 人民币 ，公司拥有人应占溢利约 4.41亿元 人民币 ，同比增长约 1.6 倍 ;每股基本盈利 0.71 元 人民币 。 其中，医院业务收入为 21.5 亿元 人民币 ，较上年增加 73.0%，其中门诊医疗服务收入为 7.41 亿元 人民币 ，较上年增加 98.7%，住院医疗服务收入为 14.09亿元 人民币 ，较上年增加 61.9%。 截至 2021 年 12 月 31 日，集团经营或管理 12 家以肿瘤科为核心的医院网络，遍布中国 7 个省的 9 个城市。 来自医院业务的收入增长主要是由于业务规模扩大，存量医院收入持续增长 ;及通过外延扩张收购苏州永鼎医院及贺州广济医院，不断扩大收入规模。 晨 报 电话 /Tel： (852)38915000 传真 /Fax： (852)35719119 邮箱 /E-mail: .hk 网址 /Website:.hk /地址 /Add：香港皇后大道中 183 号中远大厦 39 楼 3908-09 室 Units08-09,39/F,COSCOTower,No.183QueensRoadCentral,HongKong 安捷证券 研究部 | 2022 年 3 月 31 日星期四 公司新 闻 (续 ) 海普瑞 (09989.HK)： 公布 2021 年度业绩快报，公司于期间实现营业收入约人民币 64.28 亿元，较上年同期增长 20.56%。归属于上市公司股东的净利润约为人民币 3.83 亿元，较去年同期下降 62.65%，每股基本收益人民币 0.2607 元。 归属于上市公司股东的净利润下降，部分原因是由于公司于 2020 年联营公司 按照权益法核算确认的投资收益、金融资产出售以及分红形成的投资收益、所持 Kymab 股权的公允价值增加等原因，投资收益和公允价值变动之和对 2020 年净利润影响为人民币 5.86 亿万元 ;该数据对 2021 年的净利润同比变化影响较大。 凯莱英 (06821.HK)： 发布截至 2021 年 12 月 31 日止年度业绩，该集团取得收入人民币 46.32 亿元 ，同比增加 47.7%;归属于上市公司股东的净利润 10.69 亿元 人民币 ，同比增加 48.6%;基本每股盈利 4.4 元 人民币 。 受益于行业景气度高、公司竞争力持续提升，公司订单强劲增长，截止本公告日期 ，在手订单总额为 18.98 亿美元，较去年同期增长 320%。 万科企业 (02202.HK)： 发布截至 2021 年 12 月 31 日止年度业绩，该公司营业收入 4528 亿元 人民币 ，同比增长 8.0%;归属于上市公司股东的净利润 225.24 亿元 人民币 ，同比下降 45.75%;基本每股收益 1.94元，拟派送现金股息每 10 股 9.70 元 人民币 。 期内，利润的下降主要源于开发业务毛利率下降、投 资收益回落以及计提资产减值损失。 集团积极推动经营、服务业务能力提升，物业服务的收入增速为32.1%，物流仓储、租赁住宅、商业地产等业务的收入 (含非并表项目 )增速分别为 68.9%、 13.9%和20.6%。 思摩尔国际 (06969.HK)： 发布 2021年业绩，收益约人民币 137.55亿元 ，同比上升约 37.4%;毛利约 73.77亿元 人民币 ，同比增长约 39.3%;年内溢利及全面收益总额约 52.87 亿元 人民币 ，同比增长 120.3%;基本每股盈利 88.54 分 人民币 ，末期股息每股普通股 18 港仙。 公告称，毛利率从上年的 52.9%上升到回顾期的约 53.6%。毛利率上升的主要原因包括：由于收入的稳定增长而带来的规模效应 ;产品结构变化影响。 康方生物 -B(09926.HK)： 发布 2021 年业 绩，实现产品及许可费销售总额约人民币 3.4 亿元 ， 2020 年为0;毛利 1.94 亿元 人民币 ， 2020 年为 0;研发开支 11.23 亿元 人民币 ，同比增长约 46.1%;年内亏损 12.58亿元 人民币 ，同比减少 4.7%;每股亏损 1.32 元 人民币 。 公告称，销售增长乃归因于新获批准且于 2021年 8 月末开始销售的安尼可 产品销售额为 2.12 亿元 人民币 ，令全国 1.7 万多名患者受惠 ;及公司向默克授权产品 AK107 的许可收入为 1.29 亿元 人民币 。由此，截至 2021 年 12 月 31 日止年度的收入为2.26 亿元 人民币 ，包括来自产品及许可费的销售额 3.4 亿元 人民币 ，扣除与产品 销售有关的分销成本1.15 亿元 人民币 。 晨 报 电话 /Tel： (852)38915000 传真 /Fax： (852)35719119 邮箱 /E-mail: .hk 网址 /Website:.hk /地址 /Add：香港皇后大道中 183 号中远大厦 39 楼 3908-09 室 Units08-09,39/F,COSCOTower,No.183QueensRoadCentral,HongKong 安捷证券 研究部 | 2022 年 3 月 31 日星期四 宏观新闻 央行 ： 召开 2022 年第一季度例会，会议指出，要稳字当头、稳中求进，强化跨周期和逆周期调节，加大稳健的货币政策实施力度，增强前瞻性、精准性、自主性，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，主动应对，提振信心，为实体经济提供更有力支持，稳定宏观经济大盘 。 行业新闻 国家互联网信息办公室、国家税务总局、国家市场监督管理总局 ： 印发关于进一步规范网络直播营利行为促进行业健康发展的意见。意见要求，加强网络直播销售产品质量安全监管，网络直播发布者、网络直播服务机构严禁利用网络直播平台销售假冒伪劣产品；不得在知道或者应当知道直播带货委托方或其他第三方存 在违法违规或高风险行为的情况下，仍为其推广、引流；不得通过造谣、虚假营销宣传、自我打赏等方式吸引流量、炒作热度，诱导消费者打赏和购买商品。 晨 报 电话 /Tel： (852)38915000 传真 /Fax： (852)35719119 邮箱 /E-mail: .hk 网址 /Website:.hk /地址 /Add：香港皇后大道中 183 号中远大厦 39 楼 3908-09 室 Units08-09,39/F,COSCOTower,No.183QueensRoadCentral,HongKong 安捷证券 研究部 | 2022 年 3 月 31 日星期四 分析员认证 /利益披露事项 1. 本研究报告中所表达的意见，准确地反映了分析员对于有关证券或发行人的个人观点。研究分析员的薪酬与在研究报告中表达的具体建议或观点没有任何直接或间接的相关。 2. 分析员或与其有联系者并未担任本研究报告所评论的发行人的高级人员。 3. 分析员或与其有联系者并未持有本研究报告所评论的发行人的任何财务权益。 4. 安捷证券或其集团公司并未持有本研究报告所评论的发行人的市场资本值 1%或以上的财务权益。 5. 分析员确认截至在就发行人的投资研究发出前 30 日内及就发行人的投资研究发出后的 3 个营业日内并未及将不会交易或买卖涉及其评论的发行人的任何证券。 免责声明 本研究报告内容既不代表安捷证券有限公司 (“安捷证券 ”)或其集团公司的推荐意见也并不构成所涉及的个别股票的买卖或交易之要约。本公司或其集团公司毋须承担因使用本研究报告所载数据而可能直接或间接引致之任何责任。 安捷证券或其集团公司有可能会与本研究报告涉及的公司洽谈投资银行业务或其它业务 (例如 :配售代理、牵头经辨人、保荐人、包销商或从事自营投资于该股票 )。 安捷证券尽力确保研究报告中的准确性、完整性、可靠性与及时性，但并不承诺或保证有关 资料的准确性、完整性、可靠性与及时性，亦不会承担因阅读或引用本研究报告致损失的任何法律责任 (不论民事、合约或其他责任 )。 安捷证券可能已刊发与本研究报告不一致及与本研究报告所载资料达致不同结论之其他报告。该等报告反映不同假设、市场状况、观点及编制报告之分析员之分析方法。 本研究报告中可能存在的一些基于对未来政治和经济的某些主观假定和判断而做出预见性陈述，因此可能具有不确定性。 过往表现并不可视作未来表现之指标或保证，亦概不会对未来表现作出任何明示或暗示之声明或保证。 安捷证券或其集团公司之董事或雇员，如有投资于本研究报告内所涉及的任何公司之证券或衍生产品时，其所作出的投资决定，可能与本研究报告所述的观点并不一致。 安捷证券的销售员、交易员和其它专业人员可能会向安捷证券的客户提供与本研究部中的观点截然相反的口头或书面市场评论或交易策略。安捷证券或其集团公司的其它部门可能会做出与本研究报告的推荐或表达的意见不一致的投资决策。 投资者应明白及理解投资证券及投资产品之目的，及当中的风险。在决定投资前，如有需要，投资者务必向其各自专业人士咨询并谨慎抉择。 本研究报告的编制仅供 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