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此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 交银国际研究每日晨报 2022 年 3 月 31 日今日焦点长城汽车 2333 HK 销售均价创新高；预计 2022 年维持上升趋势 评 级 : 买 入收盘价: 港元 13.46 目 标 价 :港 元 26.50 潜在涨幅: +96.9% 陈庆 长城汽车 2021 年收入/净利润同比增长 32.0%/25.4%。收入基本符合预期，研发和激励计划推动开支高于预期。我们下调盈利预测，以反映关键零部件供应紧张导致销量下降，但我们预计均价提升、产品组合改善和新车型上升周期仍是长城汽车的主要利好因素。我们维持买入评级，并将目标价从 40.20 港元下调至 26.50 港元，基于 22.9 倍 2022 年市盈率（+1 标准差）。申洲国际 2313 HK 最坏已经过去，但 22 年将会 U 型复苏，而非V 型；维持买入评 级 : 买 入收盘价: 港元 113.10 目 标 价 :港 元 148.00 潜在涨幅: +30.9% 呂浩江, CFA 2021 年业绩疲弱，符合盈利预警：申洲 21 财年销售额同比增长 3.5%，但净利润同比下降 34% 至 34 亿元人民币，符合盈利预警（31-35 亿元）。鉴于 21 财年下半年越南工厂停工、人民币兑美元升值和原材料成本飙升，下半年销售额同比下降 2.5%（上半年增加 11%），而毛利率同比下降 12.2 个百分点至 19.4%（为 2005 年上市以来最低）。展望 2022 增长将在下半年提速：申洲宁波工厂在 1 月初短暂停工 2-3周后，现在所有工厂均已回复至满产。对于 2022 年，管理层预计产量将增长 15%，其中 1、2、3 及 4 季度的趋势可能为分别同比增长 0%、10%、20%和 30%（指引性的）。 毛利率将在上半年承压，但在下半年会有好转：鉴于宁波工厂的停工和员工补贴，申洲预计上半年的毛利率将有一定压力。煤炭、天然气和棉纱（涨幅为 13%）等成本的上涨同样将导致毛利率下降，因为定价和成本之间存在轻微的时间差。最坏的阶段已经过去；重申买入，目标价 148 港元：我们认为销售指引过于保守。我们维持 148 港元的目标价，基于 28 倍 2022-23 年市盈率（原先为 30 倍 2022 年市盈率），对应 0.7 倍 PEG（三年每股收益复合年增长率 40%）。全球主要指数 收 盘 价 升 跌 %年 初 至 今升 跌 %恒 指 22,232 1.09 -5.65国 指 7,609 1.28 -7.61上 A 3,424 1.96 -10.24上 B 282 1.50 -1.30深 A 2,237 2.55 -15.52深 B 1,050 1.14 -10.57道 指 35,229 -0.19 -3.05标 普 500 4,602 -0.63 -3.44纳 指 14,442 -1.21 -7.69英 国 富 时 100 7,579 0.55 2.63法 国 CAC 6,792 0.00 -5.04德 国 DAX 14,606 -1.45 -8.05资料来源： FactSet主要商品及外汇价格收 盘 价三 个 月升 跌 %年 初 至今 升 跌 %布 兰 特 111.49 40.56 43.34期 金 1,912.00 5.48 4.62期 银 24.64 8.24 6.74期 铜 10,350.00 6.54 6.79日 圆 122.02 -5.62 -5.62英 镑 1.32 -2.39 -2.74欧 元 1.12 -1.47 -1.82基 点 变 动 三 个 月 六 个 月HIBOR 0.61 139.43 338.86美 国 10年 债 息 yield 2.36 56.02 54.43资料来源： FactSet恒指技术走势恒生指数 22,232.0350 天平均线 22,386.84200 天平均线 23,880.9614 天强弱指数 41.67沽空 (百万港元) 28,590资料来源： FactSet洪 灝 , CFA研 究 部 主 管2022 年 3 月 31 日每日晨报 下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 2中国银行 3988 HK 稳定净息差和健康的贷款支持 2022 年增长 评 级 : 买 入收盘价: 港元 3.12 目 标 价 :港 元 4.10 潜在涨幅: +31.4% 韩嘉楠 2014 年以来最高速的盈利增长：中行公布 2021 年净利润同比增长 12.3%，为 2014 年以来最高增长。强劲的非利息收入增长和减值损失的下降被更高的成本收入比部分抵消。我们相信中行的利润增长将在 2022 年继续改善，净息差收缩和减值压力较小，将能克服经济不确定性。2022 年净息差收缩压力降低：中行报告的净息差 21 年同比下降 10 个基点至 1.75%，4 季度环比下降 1 个基点。而净息差在下半年开始趋稳，这得益于其对零售存款的良好成本控制。领先指标改善，拨备稳定：虽然 2021 年 4 季度不良贷款率环比上升 4个基点，但拨备保持稳定，拨备覆盖率环比下降 5.6 个百分点，但同比上升 9 个百分点至 187%，拨贷比也环比上升 1 个基点至 2.49%。因净息差和资产质量压力温和，维持买入并上调目标价：我们认为中行良好的基本面，包括较低的信贷成本、改善的资产质量和较高的拨备，在经济不确定的情况下将支持盈利。我们将目标价由 3.50 港元上调至 4.10 港元，对应 0.44 倍 2022 年市净率。建设银行 939 HK 夯实资产质量以应对 2022 年的挑战韩嘉楠 2021 年净利润同比增长 11.6%，略低于前三季度的 12.8%增长：21 财年建行的收入和拨备前利润同比增长 7.1%/3.9%，得益于良好的非利息收入增长和较低的减值损失，部分被更高的成本收入比和较慢的净利息收入所抵消。主要利好：1）非利息收入同比增长 15%，保持高增长水平，主要得益于投资收入的激增。2）根据我们的估计，2021 年 4 季度净息差较前三季度的 2.12% 环比扩大 1 个基点，因资产结构转向零售贷款。3）不良贷款率环比下降 9 个基点至 1.42%，不良贷款覆盖率环比上升 11 个百分点至 240%。主要负面因素：1）21 财年公司报告的净息差同比下降 6 个基点至 2.13%；2）我们计算 21 财年成本收入比同比上升 2.3 个百分点至28.7%。维持买入评级和 8.20 港元的目标价：尽管资产收益率下降的压力依然存在，但我们认为建行在贷款稳健增长、拨备改善以及未来信贷成本下降的情况下，将在 2022 年继续实现可观的盈利。建行的盈利能力、资产质量和资本规模在大型国有银行中保持领先。2022 年 3 月 31 日每日晨报 下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 3昆仑能源 135 HK 强劲复苏后，盈利进入温和增长期 评 级 : 买 入收盘价: 港元 6.85 目 标 价 :港 元 8.30 潜在涨幅: +21.2% 郑民康 昆仑公布的 2021 年核心利润为 51 亿元人民币（下同），同比增长43.6%，略高于我们的预期。除了勘探与生产分部扭亏外，天然气销售和液化天然气分部录得稅前利润同比增长 14.6%/36.5%，也是 21 年的主要盈利驱动因素。在 21 年的高基数上，我们认为公司仍有能力将零售天然气销售实现同比约 15%增长。由于国内管道天然气成本有望在淡季同比增长，我们保守估计，售气毛差将小幅下降至 0.47 元/立方米。在微调运营预测后，我们将 2022/23 年的净利润预测下调了 3%/5%。根据分部加总估值法，我们将目标价由 8.65 港元下调至 8.30 港元。股价在 3 月份大跌 30%后应该已经消化投资者对国内天然气需求可能放缓和售气毛差压力的担忧。维持买入。京能清洁能源 579 HK 22 财年加快风能/太阳能装机 评 级 : 买 入收盘价: 港元 1.87 目 标 价 :港 元 2.25 潜在涨幅: +20.3% 郑民康 京能 2021 年净利润增长 2.8%至 23.7 亿元人民币（下同），比我们预期低约 10%，原因是联营公司录得净亏损和融资成本上升。京能 21 财年有 1.3/0.3 吉瓦的风能/太阳能新装机并网。风能和太阳能在总容量的权重进一步提升了 6 个百分点，达到 59%。 管理层表示，京能手头有约 95 亿元的未付可再生能源补贴应收款。考虑到中央政府可能在 22 财年支付所有未付补贴，我们估计京能的 22 财年净负债率可望减少 30 个百分点。 我们下调了 22 财年的盈利预测，主要考虑了联营公司的利润贡献下降。根据 5.6 倍远期市盈率（5 年历史平均值），我们将目标价从 2.3 港元重设为 2.25 港元。我们认为补贴发放有可能加快，或成为近期的催化剂。维持买入。2022 年 3 月 31 日每日晨报 下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 4中金公司 3908 HK 收入符合预期，盈利高速增长 评 级 : 买 入收盘价: 港元 17.66 目 标 价 :港 元 25.50 潜在涨幅: +44.4% 张晶裔, CFA 2021 年中金实现营收 301.3 亿元人民币（下同），同比增长 27%，基本符合预期；归母净利润 107.8 亿元，同比增长 50%，高于预期，主要由于拨备转回以及成本收入比下降。中金计划每股分红 0.30 元，分红率14%。公司股票业务和财富管理分部表现亮眼，分部收入分别同比增长54%/34%。机构股票交易和市场份额再创新高，机构覆盖、创新产品、跨境业务排名保持市场前列。公司与中金财富完成全面整合，产品配置业务高速增长，财富管理转型持续推进。投资收益（含公允）在去年高基数上增速放缓，2021 年同比增加+17 亿元，主要来自股票业务分部（+11 亿元）和私募股权分部（+6 亿元）。我们维持买入评级和目标价 25.50 港元，基于 2022 年市净率 1.1 倍。华泰证券 6886 HK 盈利符合预期，投资业绩波动较大 评 级 : 中 性收盘价: 港元 12.12 目 标 价 :港 元 12.00 潜在涨幅: -1.0% 张晶裔, CFA 2021 年华泰实现营收 379.0 亿元人民币（下同），同比增长 21%；归母净利润 133.5 亿元，同比增长 23%，符合我们预期。剔除其他业务收入后，全年营收增量（+42.8 亿元）主要来自经纪手续费佣金（+14.2 亿元）、利息净收入（+11.5 亿元），而投资收益（含公允）同比减少 4.6亿元。公司拟每股派息 0.45 元，分红率 30% 。财富管理和国际业务分部强劲，财富管理业务受益于佣金和两融利息收入增长；国际业务投资收益（含公允）同比增长 72%，华泰金控（香港）业绩提升。投资管理分部表现不佳，收入占比同比下降 9 个百分点。2021 年公司计提拨备 5.5 亿元，是 2018 年以来最低水平。下半年计提力度大幅提高，其中 4 季度计提了 10 亿元。我们预计 22 年日均成交额增速放缓；预计 22 年市场波动或加剧，可能影响公司投资业绩。维持目标价 12.00 港元（22 年 0.6 倍市净率）和中性评级。2022 年 3 月 31 日每日晨报 下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 5网龙网络 777 HK 教育亏损收窄，2021 年利润超预期 评 级 : 买 入收盘价: 港元 16.68 目 标 价 :港 元 25.00 潜在涨幅: +49.9% 孙梦琪 21 年下半年利润超预期。网龙 21 年下半年总收入为 37 亿元（人民币，下同），同比/环比增长 11%/10%，受强劲教育业务推动，游戏收入较我们的预期低 5%。调整后净利润为 7.24 亿元，高于我们预期的 5.22 亿元。教育业务净亏损率同比继续收窄 5 个百分点，受益于规模效益和有效的成本控制。2022 年展望：1）游戏：我们预计 2022 年游戏收入增 6%，魔域 IP 收入稳定增长。2）教育：我们预计普米收入增长 19%（对比行业增 14%），经营利润率约为 9%。3）经营利润率：我们预计教育业务的亏损率将收窄，而游戏将保持相对稳定的经营利润率。估值：由于游戏前景疲软，我们将 2022 年收入预测下调 2%。教育业务利润率前景改善，将净利润预测上调 25%。基于分部加总估值，我们将目标价从 31 港元下调至 25 港元，预计教育业务短期增长稳定，长期增长潜力受益于全球数字化，维持买入。中国外运 598 HK 前景颇具挑战，评级降至中性 评 级 : 中 性 收盘价: 港元 2.45 目 标 价 :港 元 2.80 潜在涨幅: +14.3% 王琪, CFA 2021 年，中国外运的收入同比增长 47.1%至 1,243 亿元人民币（下同），符合我们的预测。净利润同比增长 34.8%至 37 亿元，低于我们的预期 8.0%，由于减值损失同比增加 3.2 倍。毛利率同比下滑 1.3 个百分点至 4.3%，分部毛利率全面下滑。公司拟派全年股息为每股 0.18 元，派息比率为 36%。据管理层观察，受疫情影响，制造业订单正在减少，我们预计任何潜在的货量放缓都可能对公司的规模效益产生负面影响，并拖累货运代理业绩。物流板块 2021 年的利润温和增长 15.3%，21 年下半年同比下降2.8%。我们预计，由于防疫限制收紧，22 年上半年物流板块的利润将进一步走弱。我们仍然看好中国外运长期业务量的增长，但不明朗的贸易前景可能会使货运代理相关业务放缓。处于高位的海运费将令 22 年上半年的整体利润率承压。我们将公司的评级从买入下调至中性，基于 4.2 倍的 22 年市盈率，将目标价从 3.90 港元下调至 2.80 港元。2022 年 3 月 31 日每日晨报下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 6本周公布经济数据 美国 本周公布经济数据 中国日期 事件 市场预期 上次数据 日期 事件 市场预期 上次数据 3 月 29 日 消费者信心指数 107.00 110.50 3 月 30 日 制造业采购经理人指数 50.403 月 31 日 首次申领失业救济金人数(千) 200.00 187.004 月 1 日 非农业生产力增长(千) 475.00 678.004 月 1 日 失业率 (%) 3.70 3.804 月 1 日 ISM 制造业指数 58.60 58.60资料来源：彭博 资料来源：彭博交银国际最新研究报告深度报告3 月 28 日 中国市场策略 - 警惕资本外逃 洪灝, CFA3 月 24 日 中国宏观观察 - 量化策略十七：如何“不买”基金 谭淳, 洪灝, CFA, 罗为腾3 月 21 日 中国市场策略 - 技术修复还可以走多远？ 洪灝, CFA3 月 17 日 宁德时代 (300750 CH) - 动力和储能电池全球龙头 文昊, CPA, 郑民康, 陈庆3 月 16 日 中国市场策略 - 又一次技术修复：谁还在卖？ 洪灝, CFA3 月 15 日 比亚迪股份 (1211 HK) - 速度与激情; 中国电动汽车冠军遥遥领先 陈庆3 月 14 日 中国市场策略 - 三月之乱，夕惕若厉 洪灝, CFA3 月 10 日 中国市场策略 - 技术性反弹：期盼和平 洪灝, CFA3 月 9 日 汽车行业剖析 - 中国新能源汽车：欲罢不能 陈庆3 月 7 日 中国市场策略 - 薛定谔的核炸弹 洪灝, CFA2 月 28 日 中国市场策略 - 俄乌战争将如何影响中国市场 洪灝, CFA2 月 24 日 中国宏观观察 - 量化策略十六：港股为什么这么多垃圾? 谭淳, 洪灝, CFA, 罗为腾2 月 21 日 中国市场策略 - 信贷、信用、信心，市场信谁？ 洪灝, CFA2 月 14 日 中国市场策略 - 天量信贷后，股市怎么走 洪灝, CFA2 月 10 日 科技行业剖析 - 聚焦成长赛道，功率半导体正处于超级周期 许亮2 月 9 日 中国宏观观察 - 量化策略十五：如何辨别“韭菜股” 谭淳, 洪灝, CFA, 罗为腾2 月 7 日 中国市场策略 - 虎年股市怎么走 洪灝, CFA1 月 24 日 中国市场策略 - 恒指正处于长期重要拐点 洪灝, CFA11 月 23 日 交银国际研究 2022 年投资展望 交银国际研究团队9 月 7 日 交银国际研究 共同富裕下的政策影响分析 交银国际研究团队每日报告3 月 30 日 网龙网络 (777 HK) - 教育亏损收窄，2021 年利润超预期 孙梦琪, 谷馨瑜, CPA, 赵丽, CFA, 王婷3 月 30 日 海通证券 (6837 HK) - 盈利不及预期，拨备计提水平仍然较高 张晶裔, 万丽, CFA, FRM3 月 30 日 新华保险 (1336 HK) - 盈利低于市场一致预期，4 季度代理人降幅收窄 万丽, CFA, FRM3 月 30 日 建业地产 (832 HK) - 河南省领头羊按时汇报 21 财年审计业绩 谢骐聪, CFA, FRM3 月 30 日 碧桂园服务 (6098 HK) - 21 年业绩符合预期，5 年增长目标不变；维持买入 谢骐聪, CFA, FRM, 李易, CFA3 月 30 日 比亚迪股份 (1211 HK) - 股价已大致反映毛利压力；关注销量增长 陈庆3 月 30 日 保利协鑫能源 (3800 HK) - 多晶硅价格大涨推动业绩高增，但长期产能过剩风险加大 文昊, CPA, 郑民康3 月 30 日 农夫山泉 (9633 HK) - 21 年业绩超预期；新高端产品、提价将为成本压力降温 呂浩江, CFA, 郑飞3 月 29 日 东方海外国际 (316 HK) - 高基数下，2022 年盈利仍然可期 王琪, CFA3 月 29 日 电力行业 - 可再生能源补贴问题终现曙光 郑民康, 文昊, CPA3 月 29 日 中信证券 (6030 HK) - 业绩基本符合预期，业务全面发展 张晶裔, 万丽, CFA, FRM3 月 29 日 信义能源 (3868 HK) - 增发新股增强财务实力，补贴拖欠解决方案将是更大利好 文昊, CPA, 郑民康3 月 28 日 京东 (JD US) - NDR 会议纪要：强供应链管理一定程度上缓解疫情压力 孙梦琪, 谷馨瑜, CPA, 赵丽, CFA, 蔡涵3 月 28 日 中国宏观观察 - 数据监测：工业企业总体利润企稳，但结构性压力犹存 罗为腾, 谭淳3 月 28 日 中国人保财险 (2328 HK) - 盈利低于预期，非车险承保亏损显著 万丽, CFA, FRM3 月 28 日 美团 (3690 HK) - 4 季度业绩超预期，短期受奥密克戎影响，长期前景向好 谷馨瑜, CPA, 孙梦琪, 赵丽, CFA, 蔡涵3 月 28 日 中信银行 (998 HK) - 强劲的手续费驱动盈利，资产质量提升 韩嘉楠3 月 28 日 光大银行 (6818 HK) - 更健康的贷款和良好的手续费支撑未来增长 韩嘉楠3 月 28 日 中国太保 (2601 HK) - 分红率下降，非车险表现优异 万丽, CFA, FRM3 月 25 日 挚文集团 (MOMO US) - 宏观及监管影响下，2022 年增长前景疲弱 谷馨瑜, CPA, 孙梦琪, 赵丽, CFA, 王婷资料来源：交银国际2022 年 3 月 31 日每日晨报下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 7恒生指数成份股公 司 名 称 股 票 代 码 收 盘 价 市 值 5天 股 价 年 初 至 今 -52周 - -市 盈 率 - 股 息 率 市 账 率升 跌 % 升 跌 % 最 高 最 低 2020 2021E 2022E 2021E 2021E(港 元 ) (百 万 港 元 ) (%) (%) (港 元 ) (港 元 ) (倍 ) (倍 ) (倍 ) (%) (倍 )长 和 实 业1HK 58.75 225,279 0.86 16.80 65.75 48.85 7.70 6.69 6.38 4.57 0.43中 电 控 股2HK 76.40 193,021 0.07 -2.98 80.90 74.15 16.89 22.77 17.63 4.05 1.65中 华 煤 气3HK 9.56 178,389 -1.65 -21.25 13.18 9.56 29.88 35.76 24.67 3.64 2.66汇 丰 控 股5HK 53.95 1,090,243 2.18 15.03 59.30 38.80 19.14 9.54 10.12 3.65 0.72电 能 实 业6HK 51.50 109,914 0.49 5.97 51.95 45.05 17.96 17.90 16.37 5.47 1.27恒 生 银 行11HK 152.80 292,129 1.19 7.08 168.00 132.10 17.93 21.63 18.08 3.40 1.66恒 基 地 产12HK 33.25 160,976 -1.04 0.15 38.55 28.75 10.67 11.69 11.17 5.48 0.47新 鸿 基 地 产16HK 95.25 276,014 -0.52 0.69 123.10 87.80 9.35 9.19 9.22 5.22 0.46新 世 界 发 展17HK 32.75 82,420 0.92 6.16 42.75 28.35 12.43 11.69 10.90 6.43 0.36银 河 娱 乐27HK 47.50 206,983 3.04 17.57 72.65 34.55 NA 151.31 53.91 0.65 2.94港 铁 公 司66HK 42.45 262,660 0.95 1.43 47.00 39.75 59.58 23.50 17.57 3.00 1.46恒 隆 地 产101HK 15.90 71,538 0.76 -0.87 21.85 14.40 16.97 16.27 13.59 4.94 0.50吉 利 汽 车175HK 12.66 126,863 9.33 -40.56 28.90 10.30 17.62 20.56 13.15 1.72 1.43阿 里 健 康241HK 5.22 70,535 14.73 -20.79 24.45 3.30 87.37 NA NA 0.00 3.98中 信 股 份267HK 8.51 247,558 -2.18 10.52 10.04 7.04 4.38 NA NA NA NA万 洲 国 际288HK 4.99 64,023 6.40 2.04 7.36 4.34 9.31 8.14 5.99 3.97 0.99华 润 啤 酒291HK 48.80 158,316 4.39 -23.57 73.75 43.10 59.62 27.48 29.36 1.46 5.15中 石 化386HK 3.91 99,757 5.39 7.71 4.29 3.31 11.64 5.39 5.41 14.85 0.50香 港 交 易 所388HK 376.20 476,070 0.70 -17.39 540.00 322.40 40.92 37.61 34.85 2.38 9.49创 科 实 业669HK 129.50 237,157 3.35 -16.56 174.40 113.10 37.10 26.96 22.80 1.47 6.28中 国 海 外688HK 23.90 261,581 1.27 29.47 25.45 15.82 5.45 5.33 4.99 5.60 0.61腾 讯 控 股700HK 380.60 3,615,418 6.79 -14.16 634.77 298.00 19.15 13.26 21.48 0.45 3.65中 国 联 通762HK 3.90 119,333 0.26 0.00 4.57 3.66 7.76 6.77 6.01 6.85 0.29领 展 房 托823HK 67.65 142,754 0.45 -1.46 78.25 60.60 23.43 23.21 21.96 4.31 0.88中 国 石 油857HK 4.12 86,927 2.49 18.73 4.47 2.71 33.62 6.72 6.34 6.84 0.49信 义 玻 璃868HK 19.64 78,928 2.29 0.72 33.60 17.14 12.00 6.67 7.35 7.42 2.23中 海 油883HK 11.12 496,480 8.38 38.48 11.12 7.66 15.87 5.49 4.70 7.94 0.83建 设 银 行939HK 5.80 1,467,365 1.93 7.41 6.58 5.07 4.42 4.04 3.78 7.48 0.47中 国 移 动941HK 54.60 1,117,962 -0.82 16.67 57.90 46.10 8.54 7.94 7.65 7.59 0.78龙 湖 集 团960HK 39.30 231,839 1.03 7.08 52.05 28.30 9.21 7.71 7.43 5.53 1.49信 义 光 能968HK 14.14 125,726 5.84 6.96 18.88 10.30 24.69 24.59 21.34 1.98 4.01联 想 集 团992HK 8.48 102,114 1.68 -5.36 11.16 7.00 20.00 11.38 6.61 3.59 3.65长 江 基 建1038HK 53.30 127,310 0.38 7.35 53.30 42.80 18.28 17.85 14.64 4.70 1.16恒 安 国 际1044HK 36.05 41,894 0.56 -10.21 54.40 35.20 7.58 10.52 10.47 5.79 1.81石 药 集 团1093HK 9.52 113,421 4.50 12.40 12.46 7.57 17.37 15.99 14.70 1.87 3.44华 润 置 地1109HK 37.05 264,201 2.63 12.96 40.60 26.00 8.50 7.72 6.96 4.79 0.93长 实 集 团1113HK 54.50 198,575 2.06 10.89 55.10 41.85 10.13 9.38 8.09 4.14 0.52中 国 生 物 制 药1177HK 4.97 93,191 2.69 -8.97 9.05 3.80 24.42 5.81 13.33 3.63 2.79比 亚 迪 股 份1211HK 223.80 1,179,372 5.77 -16.05 317.00 141.20 119.62 114.56 57.94 0.09 6.05友 邦 保 险1299HK 82.50 995,499 2.87 4.96 103.70 71.55 21.54 16.80 17.24 1.82 2.07工 商 银 行1398HK 4.76 1,973,006 1.49 8.18 5.58 4.12 4.47 4.15 3.90 7.55 0.47小 米 集 团1810HK 14.16 288,138 -1.80 -25.08 30.00 11.50 13.54 14.74 13.68 0.00 2.09百 威 亚 太1876HK 21.00 278,111 3.45 2.69 27.45 18.34 61.45 34.91 29.11 1.16 3.12金 沙 中 国1928HK 19.32 156,360 8.17 6.39 39.15 13.64 NA NA 78.27 0.00 21.45九 龙 仓 置 业1997HK 40.20 122,056 3.74 1.52 47.15 32.60 15.87 18.16 18.52 3.35 0.58碧 桂 园2007HK 6.08 139,069 11.36 -12.14 10.04 3.76 2.97 3.30 3.33 9.32 0.53瑞 声 科 技2018HK 19.44 23,493 6.70 -36.88 58.85 15.92 12.14 13.92 12.76 1.11 0.84安 踏2020HK 100.50 270,444 3.18 -14.03 189.70 86.60 41.65 28.45 23.64 1.64 7.46药 明 生 物2269HK 69.20 288,752 8.81 -25.23 145.60 40.95 138.09 71.74 50.78 0.00 7.18申 洲 国 际2313HK 113.10 170,014 2.91 -24.55 207.60 91.85 25.67 38.11 22.91 1.40 4.54中 国 平 安 保 险2318HK 56.40 1,059,230 1.71 0.45 93.70 46.35 5.58 7.89 6.02 5.28 1.01蒙 牛 乳 业2319HK 43.90 173,199 -0.57 -0.68 50.80 40.15 39.39 26.97 22.15 1.15 3.73李 宁2331HK 67.85 177,402 3.91 -20.50 107.70 50.50 78.62 33.65 28.43 0.87 6.39舜 宇 光 学2382HK 127.80 139,860 3.99 -48.18 252.60 119.80 22.72 22.21 20.34 0.90 5.38中 银 香 港2388HK 29.90 316,127 4.36 17.03 32.50 22.65 11.36 13.09 11.05 3.97 1.01中 国 人 寿2628HK 12.06 754,790 0.67 -6.66 16.48 11.02 5.44 5.35 4.66 6.76 0.57新 奧 能 源2688HK 119.70 134,956 -0.25 -18.46 177.00 92.65 17.47 14.18 13.76 2.28 3.06美 团3690HK 160.10 873,941 18.59 -28.97 330.00 106.00 166.26 NA NA 0.00 6.23招 商 银 行3968HK 61.05 1,451,736 1.58 0.83 71.75 52.15 12.91 10.61 9.04 3.11 1.68香 港 恒 生 指 数 22,232.03 24,486,088 3.86 -4.98 29,468.00 18,415.08 26.15 19.33 15.81 3.37 2.47 资料来源： FactSet2022 年 3 月 31 日每日晨报下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 8国企指数成份股公 司 名 称 股 票 代 码 收 盘 价 市 值 5天 股 价 年 初 至 今 -52周 - -市 盈 率 - 股 息 率 市 账 率升 跌 % 升 跌 % 最 高 最 低 2020 2021E 2022E 2021E 2021E(港 元 ) (百 万 港 元 ) (%) (%) (港 元 ) (港 元 ) (倍 ) (倍 ) (倍 ) (%) (倍 )吉 利 汽 车 175HK 12.66 126,863 9.33 -40.56 28.90 10.30 17.62 20.56 13.15 1.72 1.43阿 里 健 康 241HK 5.22 70,535 14.73 -20.79 24.45 3.30 87.37 NA NA 0.00 3.98中 信 股 份 267HK 8.51 247,558 -2.18 10.52 10.04 7.04 4.38 NA NA NA NA华 润 啤 酒 291HK 48.80 158,316 4.39 -23.57 73.75 43.10 59.62 27.48 29.36 1.46 5.15中 国 燃 气 384HK 10.26 56,797 2.91 -36.67 33.50 9.01 5.72 5.00 6.62 5.47 1.01中 石 化 386HK 3.91 99,757 5.39 7.71 4.29 3.31 11.64 5.39 5.41 14.85 0.50中 国 海 外 688HK 23.90 261,581 1.27 29.47 25.45 15.82 5.45 5.33 4.99 5.60 0.61腾 讯 控 股 700HK 380.60 3,615,418 6.79 -14.16 634.77 298.00 19.15 13.26 21.48 0.45 3.65中 海 油 883HK 11.12 496,480 8.38 38.48 11.12 7.66 15.87 5.49 4.70 7.94 0.83建 设 银 行 939HK 5.80 1,467,365 1.93 7.41 6.58 5.07 4.42 4.04 3.78 7.48 0.47中 国 移 动 941HK 54.60 1,117,962 -0.82 16.67 57.90 46.10 8.54 7.94 7.65 7.59 0.78龙 湖 集 团 960HK 39.30 231,839 1.03 7.08 52.05 28.30 9.21 7.71 7.43 5.53 1.49信 义 光 能 968HK 14.14 125,726 5.84 6.96 18.88 10.30 24.69 24.59 21.34 1.98 4.01中 芯 国 际 981HK 17.34 103,437 3.21 -7.07 28.15 15.14 19.79 9.89 10.20 0.00 1.01快 手 1024HK 73.60 257,128 4.03 2.15 285.00 56.15 NA NA NA NA NA石 药 集 团 1093HK 9.52 113,421 4.50 12.40 12.46 7.57 17.37 15.99 14.70 1.87 3.44华 润 置 地 1109HK 37.05 264,201 2.63 12.96 40.60 26.00 8.50 7.72 6.96 4.79 0.93中 国 生 物 制 药 1177HK 4.97 93,191 2.69 -8.97 9.05 3.80 24.42 5.81 13.33 3.63 2.79比 亚 迪 股 份 1211HK 223.80 1,179,372 5.77 -16.05 317.00 141.20 119.62 114.56 57.94 0.09 6.05农 业 银 行 1288HK 2.99 1,287,960 2.05 11.57 3.15 2.56 4.07 3.77 3.48 8.33 0.41工 商 银 行 1398HK 4.76 1,973,006 1.49 8.18 5.58 4.12 4.47 4.15 3.90 7.55 0.47中 国 邮 储 银 行 1658HK 6.25 605,190 0.48 14.26 6.73 4.73 7.13 6.41 5.82 4.77 0.75信 达 生 物 1801HK 30.60 44,868 10.87 -36.58 93.95 22.50 NA NA NA 0.00 3.24小 米 集 团 1810HK 14.16 288,138 -1.80 -25.08 30.00 11.50 13.
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