资源描述
固收收益 | 固定收益定期 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 胜蓝转债 ， 致力成为连接器行业的领导者 证券 研究报告 2022 年 03 月 31 日 作者 孙彬彬 分析师 SAC 执业证书编号： S1110516090003 李由 联系人 近期报告 1 固定收益：债市有机会，折腾免不了 -2022 年 二 季 度 债 市 展 望 2022-03-30 2 固定收益：友发转债，国内最大的焊接钢管生产企业 -申购建议：积极申购 2022-03-30 3 固定收益：明新转债，国内领先的汽车革生产商 -申购建议：积极申购 2022-03-29 关注我们 扫码关注 天风证券 研究所官方微信号 申购建议：积极 参与 申购分析： 1. 胜蓝转债发行规模 3.3 亿元，债项与主体评级为 AA-/AA-级；转股价23.45 元，截至 2022 年 3 月 29 日转股价值 96.59 元；各年票息的算术平均值为 1.33 元，到期补偿利率 12%，属于新发行转债一般水平。按2022 年 3 月 29 日 6 年期 AA-级中债企业到期收益率 6.69%的贴现率计算，债底为 81.98 元，纯债价值 一般 。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为 9.45%，对流通股本的摊薄压力为26.56%，对总股本有一定摊薄压力，对流通股本摊薄压力较大。 2. 截至 2022 年 3 月 29 日，公司前两大股东胜蓝投资控股有限公司、大田胜之蓝商贸合伙企业 (有限合伙 )、分别持有占总股本 60.58%、 5.36%的股份，控股股东未承诺优先配售，根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售规模预计在 52%左右。剩余网上申购新债规模为 1.58亿元，因单户 申购上限为 100 万元，假设网上申购账户数量介于1050-1150 万户，预计中签率在 0.0014%-0.0015%左右。 3. 公司所处行业为电子零部件制造（申万三级），从估值角度来看，截至 2022 年 3 月 29 日收盘，公司 PE(TTM)为 32.86 倍，在收入相近的10 家同业企业中处于一般水平，市值 33.73 亿元，处于同业较低水平。截至 2022 年 3 月 29 日，公司今年以来正股下跌 25.30%，同期行业指数下跌 15.23%，万得全 A 下跌 15.23%，上市以来年化波动率为 77.76%，股票弹性较高。公司目前股权质押比例为 13.60%，股权质押风险一般。其他风险点： 1.核心技术人员流失风险； 2. 中美贸易摩擦风险； 3.原材料成本波动的风险； 4. 产品毛利率下降风险； 5. 汇率波动的风险 4. 胜蓝转债规模较小，债底保护一般，平价低于面值， 市场或给予 25%的溢价，预计上市价格为 121 元左右 ，建议积极参与新债申购。 风险 提示 ：违约风险、可转债价格波动甚至低于面值的风险、发行可转债到期不能转股的风险、摊薄每股收益和净资产收益率的风险、本次可转债转股的相关风险、信用评级变化的风险、 正股波动风险、上市收益溢价低于预期 固定收益 | 固定收益定期 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 胜蓝转债要素表 . 3 2. 胜蓝转债价值分析 . 3 3. 胜蓝股份基本面分析 . 4 图表目录 图 1： 2021 年 Q1-Q3 公司主营业务收入构成 . 4 图 2：胜蓝股份股权关系示意图 . 5 图 3：营业收入、营业成本与营收增长情况 . 5 图 4：归母净利润、毛利率与净利率变动情况 . 5 图 5：期间费用率变动情况 . 6 图 6：现金流情况 . 6 图 7： 2016-2023 年全球消费电子产品市场规模 . 6 图 8： 国内电动汽 车销量（百万辆）及增速 . 6 图 9：胜蓝股份近年来 PE-Band . 8 表 1：胜蓝转债发行要素表 . 3 表 2：公司主营业务情况 . 4 表 3： 2021 年前三季度胜蓝股份与同业上市公司经营情况比较 . 7 表 4：胜蓝股份所掌握核心技术情况 . 7 表 5：募集资金使用计划（ 单位：万元） . 8 固定收益 | 固定收益定期 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 胜蓝 转债要素表 表 1： 胜蓝 转债发行要素表 代码 123143.SZ 证券简称 胜蓝 转债 公司代码 300843.SZ 公司名称 胜蓝股份 外部评级 : 债项 /主体 AA-/AA- 发行额 3.3 亿元 期限（年） 6 年 利率 0.40%、 0.60%、 1.00%、 1.50%、 2.00%、 2.50% 预计发行 /起息日期 2022-03-31 转股起始日期 2022-10-10 转股价 23.45 元 赎回条款 转股期， 15/30， 130% 向下修正条款 存续期， 15/30， 85% 回售条款 最后两个计息年度， 30， 70% 补偿条款 到期赎回价格： 112 元 原始股东股权登记日 2022-03-30 网上申购及配售日期 2022-03-31 申购代码 /配售代码 370843 / 380843 主承销商 东莞证券 资料来源 :：公司公告， 天风证券研究所 2. 胜蓝 转债价值分析 转债基本情况分析 胜蓝转债发行规模 3.3 亿元，债项与主体评级为 AA-/AA-级；转股价 23.45 元，截至 2022年 3 月 29 日转股价值 96.59 元；各年票息的算术平均值为 1.33 元，到期补偿利率 12%，属于新发行转债一般水平。按 2022年 3月 29日 6年期 AA-级中债企业到期收益率 6.69%的贴现率计算，债底为 81.98 元，纯债价值 一般 。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为 9.45%，对流通股本的摊薄压力为 26.56%，对总股本有一定摊薄压力，对流通股本摊薄压力较大。 中签率分析 截至 2022 年 3 月 29 日， 公司前两大股东胜蓝投资控股有限公司、大田胜之蓝商贸合伙企业 (有限合伙 )、分别持有占总股本 60.58%、 5.36%的股份，控股股东未承诺优先配售，根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售规模预计在 52%左右。剩余网上申购新债规模为 1.58 亿元，因单户申购上限为 100 万元，假设网上申购账户数量介于1050-1150 万户，预计中签率在 0.0014%-0.0015%左右。 申购价值分析 公司所处行业为电子零部件制造（申万三级），从估值角度来看，截至 2022 年 3 月 29日收盘，公司 PE(TTM)为 32.86 倍，在收入相近的 10 家同业企业中处于一般水平，市值 33.73 亿元，处于同业较低水平。截至 2022 年 3 月 29 日，公司今年以来正股下跌25.30%，同期行业指数下跌 15.23%，万得全 A 下跌 15.23%，上市以来年化波动率为77.76%，股票弹性较高。公司目前股权质押比例为 13.60%，股权质押风险一般。其他风险点： 1.核心技术人员流失风险； 2. 中美贸易摩擦风险； 3.原材料成本波动的风险； 4. 产品毛利率下降风险； 5. 汇率波动的风险 胜蓝转债规模较小，债底保护一般，平价低于面值， 市场或给予 25%的溢价，预计上市 固定收益 | 固定收益定期 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 价格为 121 元左右， 建议积极参与新债申购。 3. 胜蓝股份 基本面分析 致力成为连接器行业的领导者 公司是一家专注于电子连接器及精密零组件的研发、生产及销售的高新技术企业，主要产品包括消费类电子连接器及组件、新能源汽车连接器及组件、光学透镜等， 广泛 应用于消费类电子、新能源汽车等领域。 公司 2021 年 1-9 月 营业 收入 9.4 亿元，其中 主营业务收入 9.23 亿元，消费类电子连接器及组件为核心业务 。 公司不断巩固电子连接器产品在市场的占有率，同时也紧跟客户和市场的需求，将产品应用领域从消费类电子拓展至新能源汽车等应用领域，产品也得到市场的认可。 图 1： 2021 年 Q1-Q3 公司主营业务收入构成 资料来源： 募集说明书 ， 天风证券研究所 表 2： 公司 主营业务 情况 主营业务 功能与用途 消费类电子连接器及组件 连接器零组件：端子及胶壳， 端子用于传递信号或实现导电功能 ； 胶壳用于保护和固定端子，并起到绝缘作用。 连接器产品： USB 连接器、 Wafer 连接器、 FPC 连接器、线束连接器等产品 新能源汽车连接器及组件 包括 软 /硬连接、高压连接器、充电枪等，主要应用在新能源汽车电池系统上，起到传输电流和信号等作用。 光学透镜 包括折射式透镜和反射式透镜，其功能是改变 LED 背光模组的光照角度，以改善光的均匀分布。 资料来源： 募集说明书 ， 天风证券研究所 公司成立于 2007 年 12 月 14 日，于 2020 年 7 月 2 日在 深 交所 创业板 上市。 截至 2022年 3 月 28 日，公司前 两 大股东 胜蓝投资控股有限公司 、 大田胜之蓝商贸合伙企业 (有限合伙 )分 别持有占总股本 60.58%、 5.36%的股份 。 公司控股股东为胜蓝控股、实际控制人为黄雪林。 固定收益 | 固定收益定期 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 图 2： 胜蓝股份 股权关系示意图 资料来源： WIND， 天风证券研究所 胜蓝股份 2021 年 前三季度 营业收入 9.40 亿元，同比增长 61.62%； 营业收入涨幅较大系本期产品市场需求增加，销量增加所致。 归母净利润 0.72 亿 元，同比 增长 4.94%；毛利率 21.69%，同比 下降 6.43pcts。 毛利率下降幅度较大主要系光学透视产品原材料成本上涨及产品售价下降等因素综合导致。 根据公司 2021 年业绩快报，公司实现营业总收入 13.05 亿元，同比增长 42.69%； 营业利润总额 1.14 亿元 ，同比 下降 2.92%；归母净利润 1.03 亿元，同比增长 2.63%。 公司主营业务持续稳健增长主要系 公司下游行业需求增加及不断深化与原有客户合作所致；公司净利润增幅较小主要系 2021 年铜材类、塑胶类等原材料大幅度上涨，公司营业成本增加毛利下降所致。 图 3： 营业收入、营业成本与营收增长情况 图 4： 归母净利润、毛利率与净利率变动情况 资料来源： WIND， 天风证券研究所 资料来源： WIND，天风证券研究所 2021 年 前三季度 ， 公司 销售费用率 1.79%，与 2020 年同期相比 降低 1.2pcts； 管理费用率 5.01%，与 2020 年同期相比 降低 0.17pcts； 财务费用率 0.06%，与 2020 年同期相比 下降 0.08pcts； 研发费用率 5.30%，与 2020 年同期相比 下降 0.47pcts。 公司财务费用及研发费用变化较大， 财务费用增长主要系受汇兑金额及利息收入变动的影响；研发费用增长主要系公司持续投入研发满足客户需求及保证募投项目的顺利实施。 2021 年 前三季度 ，公司 经营活动产生的现金流量为净流 出 0.36 亿元， 2020 年同期为净流 出 0.02亿元；收现比 0.94， 较去年同期 上升 0.08；付现比 0.89， 较去年同期 上升 0.07。公司经营活动产生的现金流量金额为负原因主要系公司相关产品下半年销售略高于上半年体现出季节性特点、销售规模扩大占用公司经营资金所致。 固定收益 | 固定收益定期 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 图 5： 期间费用率变动情况 图 6： 现金流 情况 资料来源： WIND，天风证券研究所 资料来源： WIND，天风证券研究所 下游产业景气度较高 ， 国内连接器市场规模快速发展 连接器是电子元器件行业的关键零部件，已广泛应用于汽车、电信与数据通信、计算机与周边产品、工业等领域。公司的主营产品电子连接器及精密零组件主要应用在智能手机、电脑、电视等消费类电子领域和新能源汽车等领域。 根据全球连接器市场 研究 机构 Bishop & Associates2019 年统计数据 ，在连接器应用领域中，汽车、消费电子分别占比 22%、5%。 随着消费电子产品制造水平提高和居民生活消费能力增强， 消费电子行业市场规模呈长期向上的发展趋势 : 2020 年全球智能手机出货量 12.92 亿部，全球 PC 出货量达 3 亿台；2020 年国内智能手机出货量近 3 亿部，电脑出货量在 0.58 亿台左右。 未来 5G、物联网、人工智能等新兴技术与消费电子产品融合将加速产品更新换代，推动消费电子行业保持增长态势。 电子连接器作为消费类电子产品的配件，其需求量往往高于消费电子产品的市场容量，庞大的 终端市场也有力推动了消费类电子连接器的市场需求。 受益于国家政策支持、消费者需求变动以及环境保护的需要，我国新能源汽车行业快速发展。根据中国汽车工业协会统计， 2020 年我国新能源汽车销量为 136.7 万辆，占全球新能源汽车销量的 42.19%。 根据 IHS Markit 报告，中国电动汽车销量预期将从 2020 年的约 1.0 百万辆增加至 2025 年的 4.2 百万辆，这将超过美国及欧洲电动汽车销量的总和。新能源汽车市场市场的蓬勃发展将会带动 连接器及组件 出货量进一步提升。 图 7： 2016-2023 年全球消费电子产品市场规模 图 8： 国内电动汽车销量（百万辆）及增速 资料来源： Statista，中商产业研究院整理， 天风证券研究所 资料来源： IHS Markit、小鹏汽车招股说明书、天风证券研究所 在世界制造业向中国大陆转移的背景下，全球连接器的生产重心业已逐步向中国大陆转移，中国连接器市场份额不断扩大，市场规模不断上升。根据 Bishop&Associates 数据显示 ，2014-2019 年，中国连接器市场份额从 26.98%上升到 30.35%；市场规模从 149.50亿美元增至 194.77 亿美元 ， 年均复合增长率为 6.84%。 公司 在 连接器制造企业 内的主要竞争对手包括 立讯精密、中航光电、意华股份 、 徕木股份 。截至 2021 年 前三季度 ， 公司营业收入 9.40 亿元， 毛利率 21.69%， 营业收入 增长率 固定收益 | 固定收益定期 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 61.62%。总体来看，公司 营业收入增长率 在同业中 较 高， 营收体量及毛利率 处于同业 较低 水平 。 随着募投项目建设的推进，公司将进一步 优化连接器产品结构，提升公司的盈利水平和市场竞争力。 表 3： 2021 年前三季度 胜蓝股份 与同业上市公司经营情况比较 公司名称 营业收入（亿元） 营业收入增长率 毛利率 立讯精密 810.13 36.09% 16.11% 中航光电 98.77 28.83% 38.21% 意华股份 30.69 23.94% 18.22% 胜蓝股份 9.40 61.62% 21.69% 徕木股份 4.91 34.52% 26.79% 均值 190.78 37.00% 24.21% 资料来源： WIND， 天风证券研究所 研发成就技术优势，优质客户 助力 发展可期 公司在技术创新方面做了大量的投入 ： 一方面研发了小型电动成型机、自动组装机和自动检测机等专用机器设备并投入使用；另一方面，持续加强研发体系的建设，形成了集产品研发、制造工程技术研发和产品质量保证技术为一体的研发体系，提升了研发效率。公司掌握了连接器制造的一系列核心技术，如压接（铆压）技术、精密注塑成型技术、冲压件精密模内成型技术等。 另外， 2021 年 4 月公司对 88 名核心管理人员及技术骨干实施限制性股票激励计划，激励员工积极性。 表 4： 胜蓝股份 所掌握核心技术情况 名称 技术特性 压接（铆压）技术 应用在连接器的组装过程中，通过优化产品结构，合理选择材料达到提高 压接产品的机械性能和电气性能 精密注塑成型技术 依托公司精密模具开发水平，将连接器产品壁厚做到 0.08mm 左右，最大限度在相同体积内容纳更多连接通道，实现将单一功能产品整合在一起，满足消费电子产品小型化、轻薄化发展要求 冲压件精密模内成型技术 在冲压模具内部，通过特殊结构设计，将条状金属件折弯成精密异形件，解决连接器中复杂冲压件成本高、效率低和精度难以控制问题 自动化设备设计及制造技术 根据产品特性，通过设计特殊机械结构，并接合 PLC 控制技术，将各种机械动作协调一致，确保产品品质稳定并提高生产效率 USB3.0 连接器设计及生产技术 产品采用凸轮结构，将各零组件连接在一起，使连接器结构更精巧，能避免信号传输的故障，具有连接牢固、稳定性好、使用寿命长、结构简单、装配容易的特点 产品结构设计及组合技术 应用该技术实现多款新型连接器产品组合，既满足功能要求，又有结构、外观、功能上的突破 特种焊接技术 应用该技术实现不同材料之间焊接稳定性和保持电气性能 资料来源： 募集说明书 ， 天风证券研究所 在消费类电子领域， 公司直接为小米、 TCL、日本电产等厂商供货，通过向富士康、立讯精密、铭基电子、伸铭电子等公司供货将产品应用在华为、 OPPO、 vivo、联想、等知名品牌 ,2021 年 Q1-Q3 立讯精密销售额占公司营业收入比例 13.72%，与行业龙头开展差异化竞争； 在新能源汽车领域， 为了 抓住新能源汽车发展良机，公司于 2015 年、 2016年开始研发、生产新能源汽车连接器及组件产品， 与比亚迪、长城汽车、上汽五菱、广汽集团等企业建立了稳定合作关系，为未来业务的快速发展奠定坚实基础。 截至 2021 年 9月 30 日，公司库存商品及发出商品余额 7613.81 万元，其中在手订单对应金额 8484.92万元，订单覆盖比例达 111.44%。 在原有业务基础上，本次可转债募投项目将顺应连接器市场新发展趋势，通过高频高速连 固定收益 | 固定收益定期 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8 接器向通信及数据传输领域延伸，并通过汽车射频连接器建设项目进一步深耕汽车领域市场。 截至 2022 年 3 月 30 日，公司 PE（ TTM）为 32.26 倍 。 从历史来看，公司目前估值水平处于 较低 水平 。 以 申银万国 电子零部件制造 行业分类，与 胜蓝股份 收入相邻的 10 家公司 PE 中位数 为 32.86， 公司 在其中排名第 6。 图 9： 胜蓝股份近年 来 PE-Band 资料来源： WIND，天风证券研究所 募投项目分析 本次公开发行可转债募集资金额为 3.3 亿元 ， 其中 1.7 亿元拟投入高频高速连接器建设项目， 建设周期 2 年， 项目达产后预计可实现营业收入为 29737.05 万元 /年 ， 项目静态投资回收期为 7.83 年（含建设期） ， 税后内部收益率是 15.39%， 达产后年产能可达 5068.80 万 pcs； 1.1 亿元拟投入汽车射频连接器建设项目， 建设周期 2 年， 项目达产后预计可实现营业收入为 20412.20 万元 /年 ， 项目静态投资回收期为 7.55 年（含建设期），内部收益率为 16.58%，项目达产后将形成 5913.60 万 pcs/年的生产能力 ；剩余 0.5 亿元补充流动资金。 表 5： 募集资金使用计划（ 单位：万元） 项目名称 投资总额 拟投入募集资金 高频高速连接器建设项目 18,669.17 17,000.00 汽车射频连接器建设项目 12,193.19 11,000.00 补充流动资金及偿还银行借款 5,000.00 5,000.00 合计 35,862.36 33,000.00 资料来源： 募集说明书 ， 天风证券研究所 经过多年的发展与积累，公司连接器产品已覆盖消费电子和新能源汽车两大领域，主要包括 USB 连接器、 Wafer 连接器和 FPC 连接器等消费电子连接器和软 /硬连接、高压连接器等新能源汽车连接器。但随着公司业务规模的扩大产品应用领域不断拓宽，客户对连接器产品的要求也日益提升。 公司迫切需要进一步优化连接器产品结构，新增高频高速连接器系列产品产能，逐步提高高频高速连接器产品的市场占比，以满足下游应用日益增长的市场需求。 汽车领域是连接器市场的 首 大应用领域，广泛应用于汽车控制系统、安全系统、传感器、底盘系统、指示面板、车载电子和娱乐设施等众多系统中，未来汽车用射频连接器在汽车智能化、新能源化和网联化的发展潮流中将保持良好的发展前景。汽车射频连接器建设项目的建设， 将新增 汽车射频连接器产品产能，有助于优化公司产品结构，逐步提高汽车射频连接器的市场占比，新增汽车射频连接器产品营业收入规模，提升公司的盈利水平和市场竞争力。 公司募投项目 属于国家产业政策的重点支持对象， 汽车电动化、智能化发展及车联网推进为汽车射频连接器 将 带来广阔的市场需求 ， 公司 在技术上 具有深厚的积累，能满足项目产 固定收益 | 固定收益定期 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 9 品顺利投产的需求，项目建设在技术上具有可行性 。另外， 公司产品 已 得到市场的认可，拥有优质、稳定的客户资源，为项目的实施提供客户基础 ，因此本次募投项目具备一定的可行性与合理性。 固定收益 | 固定收益定期 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 10 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本 报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的 投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及 /或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不 一致的市场评论和 /或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及 /或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 类别 说明 评级 体系 股票投资评级 自报告日后的 6 个月内，相对同期沪 深 300 指数的涨跌幅 行业投资评级 自报告日后的 6 个月内，相对同期沪 深 300 指数的涨跌幅 买入 预期股价相对收益 20%以上 增持 预期股价相对收益 10%-20% 持有 预期股价相对收益 -10%-10% 卖出 预期股价相对收益 -10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅 5%以上 中性 预期行业指数涨幅 -5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅 -5%以下 天风 证券研究 北京 海口 上海 深圳 北京市西城区佟麟阁路 36 号 邮编： 100031 邮箱： 海南省海口市美兰区国兴大道 3 号互联网金融大厦 A 栋 23 层 2301 房 邮编： 570102 电话： (0898)-65365390 邮箱： 上海市虹口区北外滩国际 客运中心 6 号楼 4 层 邮编： 200086 电话： (8621)-65055515 传真： (8621)-61069806 邮箱： 深圳市福田区益田路 5033 号 平安金融中心 71 楼 邮编： 518000 电话： (86755)-23915663 传真： (86755)-82571995 邮箱：
展开阅读全文