20220428-招商期货-国债期货早班车_4页_813kb.pdf

金融研究 敬请阅读末页的重要说明 2022年 4月 28日 星期四 国债期货 早班车 招商期货有限公司 代码 名称 涨幅 % 现价 涨跌 持仓量 结算价 昨结算价 基差 净基差 TS2206 二债 2206 -0.06 101.11 -0.065 39498 101.12 101.175 0.0753 0.1150 TS2209 二债 2209 -0.07 100.88 -0.07 7927 100.89 100.95 0.1310 0.2499 TS2212 二债 2212 -0.05 100.755 -0.055 364 100.755 100.81 0.3939 0.4837 TSL9 二债加权 -0.07 101.069 -0.071 47789 - - - - T2206 十债 2206 -0.08 100.19 -0.08 155025 100.19 100.27 0.5005 0.4617 T2209 十债 2209 -0.11 99.72 -0.105 31408 99.745 99.825 1.5250 1.4509 T2212 十债 2212 -0.1 99.39 -0.1 2251 99.385 99.49 1.2329 1.0617 TL9 十债加权 -0.09 100.102 -0.094 188684 - - - - TF2206 五债 2206 -0.06 101.34 -0.065 94166 101.365 101.405 0.2100 0.2026 TF2209 五债 2209 -0.08 100.965 -0.085 9884 101.015 101.05 0.3376 0.2968 TF2212 五债 2212 -0.03 100.665 -0.035 615 100.68 100.7 0.6030 0.5347 TFL9 五债加权 -0.07 101.301 -0.07 104665 - - - - 资料来源：通达信 注 ： 价格 ： 百元净价报价 ， T， TF： 100万元 ， TS： 200万元 ；持仓量：手；基差 = 现货价格（净价） - 期货价格 *转换因子；净基差 = 基差 - 持有收益 （融资利率以 DR007计算）。 市场环境 4月 27日，国债期货延续全线下跌 ，其中 10年期主力合约跌 0.08%， 5年期主力合约跌 0.065%， 2年期主力合约跌 0.065%。沪指震荡上行，收于 2958.28 点，涨 2.49%。 为维护银行体系流动性合理充裕，央行今日进行 100亿元人民币 7天期逆回购操作，中标利率为 2.1%，与此前持平。因今日有100 亿元逆回购到期，实现零投放零回笼。 4月 26日，中央财经委员会第十一次会议召开，研究全面加强基础设施建设问题。会议强调，构建现代化基础设施体系，为全面建设社会主义现代化国家打下坚实基础。 本次会议专门讨论加强基建，强调 基建作为短期托底经济的手段 ，表明了稳增长的决心。短期资金面较为宽松，利率下行缺乏动力，但是中长期基本面上，经济下行的压力依然很大，实现政府工作目标 GDP5.5%较为困难 ，债市收益率上行空间也相对有限，预计国债期货后期延续震荡走势操作上，交易型资金建议离场观望，配置型资金可考虑前期多单继续持有。 风险因素： 国内经济出现拐点，货币政策收紧，地缘政治影响。 （观点仅供参考） 金融研究 敬请阅读末页的重要说明 图 1： 国债期货主力合约走势 资料来源： Wind 图 2： 公开市场净投放（周） 资料来源： Wind 93.000094.000095.000096.000097.000098.000099.0000100.0000101.0000102.0000103.0000104.000021-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04T TF TS-10,000.0000-8,000.0000-6,000.0000-4,000.0000-2,000.00000.00002,000.00004,000.00006,000.00008,000.000010,000.000021-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 金融研究 敬请阅读末页的重要说明 图 3： SHIBOR 利 率 资料来源： Wind 图 4：中债国债到期收益 率 资料来源： Wind 表 1：主力合约 CTD 基差 国债期货主力合约 CTD现券代码 现券简称 基差 净基差 IRR（ %） TS2206 220005.IB 22附息国债 05 0.0753 0.1150 1.7039 TF2206 210011.IB 21附息国债 11 0.2100 0.2026 1.0695 T2206 2000004.IB 20抗疫国债 04 0.5005 0.4617 -0.9178 资料来源： Wind 0.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.500021-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04SHIBOR:隔夜 SHIBOR:1周 SHIBOR:2周1.00001.50002.00002.50003.00003.500021-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04中债国债到期收益率 :1年 中债国债到期收益率 :2年 中债国债到期收益率 :3年中债国债到期收益率 :5年 中债国债到期收益率 :7年 中债国债到期收益率 :10年 金融研究 敬请阅读末页的重要说明 简介 于虎山 ： 大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士。具有 11 年期货从业经验。对交易策略与量化交易有较深入研究。熟悉私募产品及资产管理计划的设计与运作。具有期货从业资格证（证书编号： F0272480）、期货投资咨询资格证（证书编号： Z0002746）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【 2011】 1291 号）。证券期货投资者适当性管理办法于 2017 年 7 月 1 日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为 C3 及 C3 以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研 报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素 ，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。