20191230-安信证券-通信行业周报：中国移动启动5G光传输集采通信院发布车联网白皮书_13页_1mb.pdf

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 中国移动启动 5G 光传输集采，通信院发布车联网白皮书 上周（ 12.2312.29）沪深 300 指数上涨 0.12%，创业板指数下跌 0.23%，中小板指数上涨 0.08%；同期，通信（申万）下跌 0.65%。上周，在申万 28 个一级行业中，通信板块涨跌幅排名第 22，电子板块和计算机板块分别排名第 25和第 28。 中国通信院发布车联网白皮书（ C-V2X 分册）， C-V2X 场景 验证 落地 京礼 高速和 广州生物岛。 根据中国通信院的报道，中国通信院连续三年发布车联网白皮书，本次聚焦 C-V2X发展，从技术、应用、产业和政策措施四个维度进行剖析我国车联网产业的发展进程和未来前景。 中国在车联网 C-V2X领域专利数全球领先，“四跨”测试展现了完整的产业链及研发、制造水平，这充分有利于我国在未来车联网领域的全球竞争中占据有利位臵。上周 ， 智能网联汽车大赛落地广州生物岛 ， 京礼高速（ 2022 年冬季奥运会的赛场联络通道 ）完工落成，其中 京礼高速未来将支持车路协同自动驾驶。在京礼高速，每个路灯杆将安装 5G 基站，并安装车与路数据交换和定位装臵，目前设备正在安装测试过程中。近期，道路开始编组测试， 在 三辆 试验车 中，第一辆人工驾驶，后两辆车将进行数据交换实现自动驾驶。 2020 年，交通强国试点将在全国多点开花 ，封闭园区、高速公路试验段 的 V2X演示会层出不穷。路测 RSU 和结合 V2X车机验证 场景和 产品值得 持续 关注。 中移动 5G SPN 规模集采发标，继续坚定看好光传输。 事件： 12 月 26 日晚，中国移动发布 2020 年至 2021 年 SPN 设备新建部分集中采购招标公告，涉及全国 28 个省，共计 145663 端设备。 本次是 5G 光传输设备首次集采，预计金额百亿级。本次集采涉及全国 28 个省（北京、天津、上海未发标），覆盖范围广，与前日工信部部长苗圩提出的“力争 2020 年底实现全国所有地级市覆盖 5G 网络”的要求相匹配，意味着全国 5G 光传输继 5G 基站之后正式进入规模建设期。 本次 5G 光传输集采技术要求高，预计设备单价较 4G 有大幅提升。从招标公告看，本次集采共计 6 个模型：最高规格要求支持 8*200GE、 16*100GE、16*10GE、 16*GE，用于汇聚层，预计单价 20-30万 /台甚至更高。接入层全面引入 50GE（设备模型 4/5）预计单价也将在 3 万 /台以上，是 4G 对等设备价格的约 2 倍。由此可见， 5G 时代，由于无线带宽 10 倍增长，未来 5G 光传输将大幅扩容提速、 5G 流量也将爆发式增长。 本次 5G 光传输集采时间紧，明年上半年预计将出现发货 高峰。经产业调研，本次 5G 光传输集采预计在 1 月公布初步结果，明年上半年将批量发货，时间紧、节奏快，预计相关厂家产品销售规模将大幅提升。 投资建议：重点推荐主设备商 烽火通信，推荐光模块厂商 【 新易盛 】 、 【 华工科技 】 。 全国工业和信息化工作会议 在北京召开 ， 5G 应用未来前景光明。 根据工信部官网，上周全国工业和信息化工作会议在京召开。 会上，苗部长 回顾 2019 年工作成果： 2019 年 全国电信业务总量增 20%，互联网业收入增 20%； 5G 手机芯片投入商用，存储器、柔性显示屏量产实现新突破 ； 5G 商用，全国开通 5G 基站 12.6 万个， IPv6 基础设施全面就绪 ； 我们认为， 5G 网络建设将成为未来三年“科技新基建”的重中之重，继续全面看多 2020 年通信板块。 2020 中央经济工作会议进一步提出“加强战略性、网络型基础设施建设，稳步推进通信网络建设”。 Table_Tit le 2019 年 12 月 30 日 通信 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资 评级 领先大市 -A 维持 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源： Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -2.40 -3.89 -27.36 绝对收益 4.20 3.11 8.21 夏庐生 分析师 SAC 执业证书编号： S1450517020003 021-35082732 彭虎 分析师 SAC 执业证书编号： S1450517120001 杨臻 分析师 SAC 执业证书编号： S1450518080005 相关报告 【安信通信每周观点】中国 C-V2X车联网专利世界领先，光通讯 400G“新时代”近在眼前 2019-12-16 【安信通信每周观点】车联网产业化加速推进，星网锐捷中标中国移动高端交换机集采 2019-12-09 【安信通信每周观点 1124】全国 C-V2X基地建设持续， 5G 建设及应用多点开花 2019-11-25 【安信通信每周观点 1117】 ETC 新应用涌现，中国移动发布 5G 引领计划， 5G车联网值得期待 2019-11-18 【安信通信每周观点 1109】 5G 预计年底突破 13 万基站，车联网大幕徐徐展开 2019-11-11 -3%4%11%18%25%32%39%2019-01 2019-05 2019-09通信 沪深 300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 投资建议 ： 2020 中央经济工作会议提“加强战略性、网络型基础设施建设” 。展望 2020 年，我们继续 全面看多通信板块。上周通信板块表现良好，我们认为中国经济已进入拐点，“硬科技”“新基建”全面接棒成为增长新动能。对于即将到来的2020 年， 5G 手机终端的成熟以及应用崭露头角，通信板块 5G 核心资产将全面进入业绩兑现期，明年有望持续超预期。同时 V2X 车联网、 AR/VR、 AI 等新应用将会多点开花。 持续坚定推荐： 车联网【万集科技】， 主设备商【烽火通信】，光模块【华工科技 /新易盛】， PCB 及覆铜板【沪电股份 /深南电路 /生益科技 /华正新材】 ，国产滤波器【世嘉科技】 ，桌面云【星网锐捷】， EMS【光弘科技】，国产环形器【天和防务】，国产FPGA【紫光国微】。重点关注： EMS【深科技】。 风险提示： 5G 商用进展不及预期； 市场估值波动影响 。 行业周报 /通信 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 车联网体系不断完善，多方助力交通强国建设 . 4 1.1. 中国信通院发布车联网白皮书（ C-V2X分册），发展前景一片光明 . 4 1.2. 大华推出 “AIoT + Cloud”助力交通强国建设，全面提示公路智能化水平 . 4 1.3. 5G-V2X场景落地广州生物岛，智能网联汽车大赛开启 . 4 1.4. 京礼高速公路北京段全线完工，未来将支持自动驾驶，每个路灯杆将安装 5G 基站 . 4 2. 中国移动大规模集采进行顺利， 2020 工作会议目标世界一流运营商 . 5 2.1. 中国移动启动 SPN 设备大规模集采，加速 5G 商用进程 . 5 3. 一周行业其他热点 . 5 3.1. 工信部工作会议在京召开，网络强国建设取得扎实进展 . 5 3.2. 中国移动召开 2020 工作会议，强调夯实 5G 领先基础、全面筑牢创世界一流 “力量大厦 ” . 5 3.3. 国家电网与中国广电合建 5G，中国广电获得 “192”号段 . 6 3.4. 赛迪顾问发布报告， ICT 十大创新趋势揭晓 . 6 3.5. 智能办公市场规模达千亿，腾讯云发布云视频会议产品参与其中 . 6 4. 一周行业回顾 . 7 4.1. 一周各板块表现 . 7 4.2. 安信通信板块一周表现 . 8 4.3. 通信板块上周涨跌幅前五 . 9 5. 一周投资观点 . 10 6. 一周重点公告 . 10 图表目录 图 1：申万 28 个行业一周涨跌幅 . 8 图 2：安信通信板块一周表现（ 12.2312.29） . 8 表 1：通信行业上周表现（ 12.2312.29） . 8 表 2：通信板块涨跌幅前五 . 9 表 3：推荐标的表现 . 9 表 4：一周重点公告（ 12.2312.29） .11 行业周报 /通信 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 车联网 体系不断完善，多方助力交通强国建设 1.1. 中国信通院发布车联网白皮书（ C-V2X 分册） ，发展前景一片光明 根据中国通信院报道， 继 2017 年、 2018 年，中国信通院连续第三年发布车联网白皮书，本次聚焦蜂窝车联网（ C-V2X）无线通信技术的发展，从技术、应用、产业和政策措施四个维度进行了详细的剖析和展望。 点评：中国车联网产业在政策体系不断完善、协同机制不断增强、技术创新深入实施以及国际合作稳步推进的情况下，发展环境加速形成；未来推动车联网融合创新发展，将形成全球广泛认同。 1.2. 大华 推出 “ AIoT + Cloud” 助力交通强国建设，全面提示公路智能化水平 根据 C114 通信网报道， 大华“ AIoT+Cloud”高速公路视频云解决方案基于大华股份先进的视频云技 术架构，采用“ AIOT”技术赋能终端，构建智慧互联的高速公路智慧运行监测体系。大华视频云平台可以 实现高并发量的视频分发，满足公众信息服务的需求的同时，实现全国高速“一张网”的智慧监测体系的构建。 点评： “强化交通基础设施养护，加强基础设施运行监测检测”是交通强国建设纲要中的明确要求，为了实现这一目标，交通部决定开展全国高速公路视频联网监测工作，充分利用新一代云计算和人工智能技术，建设“可视、可测、可控、可服务”的视频云联网监测体系，全面提升高速公路信息化、智能化水平，提高出行服务保障能力，切实增强人民 群众的获得感、幸福感和安全感。 1.3. 5G-V2X 场景落地广州生物岛 ，智能网联汽车大赛开启 根据 C114 通信网报道， “ 2019 智能网联汽车驾驶大赛（广州）暨 2019 智能网联汽车技术大会”将在广州市黄埔区国际生物岛正式启动。 点评： 作为国内汽车产业重镇广州，鼓励企业积极参与到广州市智能网联汽车道路测试，共同推动广州市智能网联汽车、智慧交通产业生态创新发展。 1.4. 京礼高速公路北京段全线完工，未来将支持自动驾驶，每个路灯杆将安装 5G基站 北京日报报道，作为 2022 年冬季奥运会的赛场联络通道，京礼高速建设伊始广受社会关注，被交通运输部确定为绿色公路建设第一批典型示范工程和品质工程示范项目、智慧公路试点项目。京礼高速也是一条凝聚智慧的高速公路，未来将支持车路协同自动驾驶。在京礼高速，每个路灯杆将安装 5G 基站，并安装车与路数据交换和定位装臵，目前设备正在安装测试过程中。近期，道路开始编组测试，三辆车中，第一辆人工驾驶，后两辆车将进行数据交换实现自动驾驶。此前，平原段 3 公里道路已在去年已经进行了测试，今年将在基础上进行设备的完善和更新。远期京礼高速全线将支持车路协同。 点评： 2020 年，交通强国试点将在全国多点开花，封闭园区、高速公路试验段将会是主要形式， V2X结合自动驾驶演示会层出不穷。路测 RSU和结合 V2X车机验证产品值得关注。 行业周报 /通信 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2. 中国移动 大规模集采进行顺利， 2020 工作会议目标世界一流运营商 2.1. 中国移动启动 SPN 设备大规模集采 ，加速 5G 商用进程 根据中国移动的报道， 中国移动发布 2020 年至 2021 年 SPN 设备新建部分集中采购招标公告，涉及全国 28 个省，共计 145663 端设备。 点评： 本次是 5G 光传输设备首次集采，预计金额百亿级。 本次集采涉及全国 28 个省（北京、 天津、上海未发标），覆盖范围广，与前日工信部部长苗圩提出的“力争 2020 年底实现全国所有地级市覆盖 5G 网络”的要求相匹配，意味着全国 5G 光传输继 5G 基站之后正式进入规模建设期。 本次 5G 光传输集采技术要求高，预计设备单价较 4G 有大幅提升。 从招标公告看，本次集采共计 6 个模型：最高规格要求支持 8*200GE、 16*100GE、 16*10GE、16*GE，用于汇聚层，预计单价 20-30 万 /台甚至更高。接入层全面引入 50GE（设备模型 4/5）预计单价也将在 3 万 /台以上，是 4G 对等设备价格的约 2 倍。由此可见， 5G 时代， 由于无线带宽 10 倍增长，未来 5G 光传输将大幅扩容提速、 5G 流量也将爆发式增长。 本次 5G 光传输集采时间紧，明年上半年预计将出现发货高峰。 经产业调研，本次 5G 光传输集采预计在 1 月公布初步结果，明年上半年将批量发货，时间紧、节奏快，预计相关厂家产品销售规模将大幅提升。 推荐光模块厂商 【 新易盛 】 、 【 华工科技 】。 风险提示： 5G 光传输建设节奏不及预期。 3. 一周行业 其他 热点 3.1. 工信部工作会议在京召开， 网络强国建设取得扎实进展 根据工信部 官网 ， 上周 全国工业和信息化工作会议 在 京召开， 会议指出我国网络提速降费年度任务超额完成，“携号转网”全国实行， IPv6 基础设施全面就绪。电信普遍服务试点扎实推进。精心组织农村宽带网络专项整治。此外，我国 5G 手机芯片投入商用，存储器、柔性显示屏量产实现新突破；两化深度融合明显加快，深入实施工业互联网创新发展战略，“ 5G+工业互联网” 512 工程启动。加快智能制造标准体系建设。推广服务型制造、共享制造等新业态新模式，探索人工智能“揭榜挂帅”机制，启动建设长三角工业互联网一体化发展示范区、人工智能和车联网先导区，大数据、区块链等创新应用日趋丰富。 点评： 我们 认为 5G 网络建设将成为未来三年“科技新基建”的重中之重，继续全面看多 2020年通信板块。 2020 中央经济工作会议进一步提出“加强战略性、网络型基础设施建设，稳步推进通信网络建设”。未来，国家专注力将从传统基建升级到了以 5G 无线 /传输网络、车联网基础设施为代表的“硬科技”“新基建”。对于即将到来的 2020 年， 5G 手机终端的成熟以及应用崭露头角，通信板块 5G 核心资产将全面进入业绩兑现期，明年有望持续超预期。同时 V2X车联网、 AR/VR、 AI 等新应用将会多点开花。 风险提示： 5G 市场进度不及预期。 3.2. 中国移动召开 2020 工作会议，强调 夯实 5G 领先基础、全面筑牢创世界一流“力量大厦” 中国移动 2020 年工作会议昨天在北京召开。工业和信息化部副部长陈肇雄出席会议并讲话，工信部、审计署、国资委相关司局领导出席会议，中国移动董事长、党组书记杨杰作工作报行业周报 /通信 6 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 告。 点评： 我们认为中国移动 2020 工作会议为中国移动未来的发展指明了方向，中国移动将 加快实现技术升级、网络升级、应用升级、运营升级、生态升级等五个升级 ；同时 推动个人、家庭、政企、新兴 “四轮”市场全向发力，实现收入稳定增长和结构优化。 2020 年是 5G建设发 展起速之年，中国移动凭借自身优势有望引领 5G 建设。 风险提示：市场估值波动影响； 5G 市场进度不及预期。 3.3. 国家电网与中国广电合建 5G，中国广电获得“ 192”号段 根据国家电网消息，国家电网将以出资的形式与中国广电参与 5G 建设，双方在 5G 方面的合作正有序推进，最快年底合作方案就会出炉。 同时中国广电获得工信部颁发的“ 192”号段。 点评： 我们认为国家电网通过 和中国广电进行合作，双方可以共同发挥优势。国家电网方面可以通过 5G 建引盘活存量资源，引进新技术赋能产业向上发展，同时转型智能电网，提高电力管理水平。对 于中国广电而言，牵手国家电网可以增强资本实力，加速 5G 布局，上周广电获得“ 192”号段也再次推动了广电 5G 建设速度。 风险提示：广电和国家电网在实操中的问题。 3.4. 赛迪顾问发布报告， ICT 十大创新趋势揭晓 根据赛迪顾问消息， 12 月 25 日，赛迪顾问在北京召开了“ 2020 年中国 ICT 产业创新十大趋势”发布会 。 会上，赛迪顾问 ICT 趋势研究组认为， 2019 年中国 ICT 产业处于“四期”即：产业高质量发展“攻坚期”、热点技术需求互相驱动“爆发期”、聚焦行业拓展力“比拼期”以及补强核心能力短板“猛攻期”。在此基础上， 2020 年中国 ICT 产业创新将呈现：数据价值释放、边缘赋能、 5G 蓝海、广泛安全、 AI 下沉、区块链共识、多云管理、软件核心、原生渗透、超级体验等十大趋势。 点评： 十大创新趋势 反映了 5G 应用市场的广阔，在 5G 网络建设如火如荼的进行中时，我们认为关注 5G 未来的应用方向，寻找可行的商业模式是助力 5G 应用落地，创造更大价值的路径。 3.5. 智能办公市场规模达千亿， 腾讯云发布云视频会议产品 参与其中 根据腾讯新闻， 腾讯云发布旗下云视频会议产品：腾讯会议，致力于提升跨企业、跨区域沟通和协作效率，从根源帮助企业节省物力、人力、 时间等成本 。 点评：我们认为 进入产业互联网时代，企业对于远程视频会议和数字化办公的需求越来越大。美国市场研究机构 Markets and Markets 发布的一份报告预测，到 2020 年全球智能办公市场规模会达到 3000 亿元，年复合增长率为 10.7%。 腾讯 基于自身强大的云计算能力， 布局智能办公市场 ，给企业带来更有价值的解决方案和服务，助力企业降本增效。 风险提示：视频会议需求的不稳定性。 行业周报 /通信 7 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 4. 一周行业回顾 4.1. 一周 各板块表现 上周（ 12.2312.29）沪深 300 指数上涨 0.12%，创业板指数 下跌 0.23%，中小板指数上涨0.08%；同期，通信（申万） 下跌 0.65%。上周，在申万 28 个一级行业中，通信板块涨跌幅排名第 22， 电子 板块和 计算机 板块分别排名第 25 和第 28。 行业周报 /通信 8 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 表 1： 通信行业上周表现（ 12.2312.29） 证券代码 证券简称 区间涨跌幅 （本周） % 区间成交额 （本周）亿元 区间涨跌幅 （本年） % 市盈率 PE(TTM)倍 000300.SH 沪深 300 0.12 7,523.49 33.59 12 399006.SZ 创业板指 -0.23 5,687.51 41.35 49 399005.SZ 中小板指 0.08 6,797.46 38.22 26 000001.SH 上证综指 0.00 10,291.64 20.50 13 881001.WI 万得全 A 0.04 25,963.70 30.96 17 399001.SZ 深证成指 0.04 15,891.75 41.35 24 801770.SI 通信 (申万 ) -0.65 773.25 18.07 37 资料来源： Wind， 安信证券研究中心 图 1：申万 28 个行业 一周 涨跌幅 资料来源： Wind，安信证券研究中心 4.2. 安信通信板块一周表现 安信口径通信板块 上周整体表现不佳 ，其中涨幅最高的为 电信增值业务 板块 ，涨幅达到了5.15%； CDN 网络设备 、北斗导航、主设备商、射频器件 排名前五。上周 手机相关板块、智能制造板块和流量经营板块 呈现了 增速最差 。 图 2：安信通信板块一周表现 （ 12.2312.29） 资料来源： Wind，安信证券研究中心 -3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%8%有色金属 建筑材料 综合 化工 机械设备 电气设备 休闲服务 纺织服装 采掘 食品饮料 汽车 家用电器 轻工制造 传媒 银行 钢铁 国防军工 商业贸易 医药生物 交通运输 建筑装饰 通信 房地产 非银金融 电子 公用事业 农林牧渔 计算机 -6%-4%-2%0%2%4%6%电信增值业务 CDN网络设备 北斗导航 主设备商 射频器件 IDC 车联网 专网 通信产品销售 网规网优和工程服务 物联网 基站配套 光通信 SIM卡 网安 军工 天线 广电设备宽带接入 运营商 大数据 PCB产业链 流量经营 智能制造 手机相关 行业周报 /通信 9 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 4.3. 通信板块 上周 涨跌幅前五 上周申万口径下， *ST 信威涨幅达到了 27.65%，另外 *ST 高升、华测导航 也达到了 10%以上的涨幅；另一方面， *ST 新海、会畅通讯、盛路通信、广和通和欣天科技 在通信板块跌幅最大。 表 2： 通信板块涨跌幅前五 证券代码 证券简称 区间涨跌幅 % 证券代码 证券简称 区间涨跌幅 % 600485.SH *ST 信威 27.6498 002089.SZ *ST 新海 -9.0909 000971.SZ *ST 高升 21.5517 300578.SZ 会畅通讯 -8.3214 300627.SZ 华测导航 11.9048 002446.SZ 盛路通信 -6.6735 300571.SZ 平治信息 9.7630 300638.SZ 广和通 -6.1545 200468.SZ 宁通信 B 6.6946 300615.SZ 欣天科技 -6.0776 资料来源： Wind，安信证券研究中心 表 3： 推荐 标的表现 证券代码 证券简称 5日涨跌幅 20 日涨跌幅 60 日涨跌幅 本年初至今涨跌幅 市盈率PE(TTM) 本年最高PE(TTM) 历史最低最低 PE（剔除负值） 000063.SZ 中兴通讯 0.81% 9.54% 1.33% 71.72% 32 67 10 600498.SH 烽火通信 1.50% 8.92% -1.38% -3.59% 38 47 16 002463.SZ 沪电股份 -4.84% -2.00% -13.43% 210.30% 37 59 14 002916.SZ 深南电路 -5.43% -4.08% -10.23% 111.18% 44 63 19 600183.SH 生益科技 -6.44% -9.34% -25.05% 111.67% 38 62 9 603186.SH 华正新材 -3.52% -3.82% -5.77% 152.65% 52 73 21 300735.SZ 光弘科技 -11.06% -3.49% -5.41% 111.97% 29 42 21 300397.SZ 天和防务 2.10% 23.52% 27.62% 209.65% 28 300502.SZ 新易盛 -3.31% 8.20% 14.44% 105.90% 60 333 25 002049.SZ 紫光国微 4.28% 15.38% -0.75% 79.12% 74 88 14 000021.SZ 深科技 7.55% 30.93% 11.08% 120.56% 51 51 8 000988.SZ 华工科技 -1.72% 9.92% 2.31% 67.41% 41 58 21 002796.SZ 世嘉科技 -4.31% 11.34% -6.91% 54.52% 49 200 28 002241.SZ 歌尔股份 -1.18% 3.87% 10.84% 196.31% 66 69 12 600745.SH 闻泰科技 -4.63% -5.90% 21.57% 331.52% 135 395 5 300684.SZ 中石科技 -2.61% 2.47% 6.62% 34.80% 59 62 25 603133.SH 碳元科技 2.81% 15.63% 31.53% 54.21% 124 29 300602.SZ 飞荣达 -3.46% -5.17% -7.50% 89.86% 43 68 19 300322.SZ 硕贝德 -6.53% 9.41% -12.88% 122.44% 77 118 35 600584.SH 长电科技 -0.59% 6.03% 22.33% 166.63% 132 12 资料来源： Wind，安信证券研究中心 烽火通信： 公司是全球第五大光通信企业。 4G 后周期无线支出下滑，运营商宽带 +骨干传输扩容支出上升，传输网景气周期延续。 5G 承载网建设开启，资本开支预计远高于4G。在中美博弈背景下，公司作为中国制造 2025 通信设备领域的“中国力量”，看好公司在 5G 周期市占率继续提升。 沪电股份： 5G 有源天线变革推动 PCB 及高频微波板材需求倍增；我们预估仅用于 5G基站天线的高频 PCB 将是 4G 的数倍。公司深耕刚性 PCB 主业，通信设备板占公司营收的 62.8%。根据 NTI， 2016 年公司位居全球第 21 位，在中国大陆仅次于建滔 。 对标主要竞争对手，公司技术准备度高、客户结构稳定 ， 5G 时代有望充分受益。 行业周报 /通信 10 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 新易盛 ： 5G 启动， 5G 基站前传、中传市场的 25G/50G/100G 光模块市场迅速发展 。北美互联网公司云数据持续中心建设， 2019 年开始转向 400G。公司上市后在高速光模块领域重点投入，研发费用同比大幅上升 50%以上，大规模新建 7条 100G 光模块产线，并采取激进的折旧摊销政策，虽导致 2018 年上半年出现亏损，但在 5G 启动时点，公司 100G/400G 高速光模块技术和产能都已具备，基本面有望大幅反转 。 华工科技： 2019 年 5G 元年，公司旗下华工正源公司抓住 5G 时代机遇和数通市场 “风口 ”，推出从 25G 至 400G 的全系列产品。根据公告，公司光纤直驱，单纤双向，波分复用等光模块产品已具备批量发货能力。公司 100G 产品已在海外批量发货， 400G 系列产品开始小批量试产，下一代数据中心领域的核心技术已启动研发。 星网锐捷： 华为桌面云战略合作，开启商业 PC 全面替换。 5G+AI+IoT 驱动桌面云市场全面打开，公司布局早、市占率高，牵手华为推出全系列解决方案。锐捷网络的企业级WLAN、以太网交换机和路由器 router 在国内市场分别位列第三、第四和第五，同时在桌面云领域持续发力， 2018 年中国企业级终端 VDI 市场份额位居第一。升腾资讯是传统瘦客户机龙头供应商，市占率行业第一。在今年发布基于华为鲲鹏的全场景桌面云方案，包括云电脑、云应用和桌面云全系列云化产品 。国产化大背景下，升腾资讯与华为深度合作，绑定核心行业合作伙伴，未来有望持续快速发展。 华正新材： 5G 传输速率大幅提升，推动基站射频前端高频 CCL 需求扩大十余倍 。 4G时代美日厂商垄断高频 CCL 市场， 5G 时代 国产替代空间巨大。 公司主要经营覆铜板（ CCL）、热塑性蜂窝板、导热材料和绝缘材料，收入占比分别为 68%、 13%、 9%和8%。随着高频材料市场需求的提升，公司积极布局高频 CCL 业务，预计 5G 时代有望成为公司业绩增长的核心看点。 飞荣达： 天线振子是天线的核心器件， 5G 时代 MassiveMIMO 技术的应用， 单面天线的振子数量将大幅增加，原有生产工艺将不能满足要求。公司 率先 布局 5G 天线振子研发，创新开发出了 全新一代非金属天线振子，技术 优势 显著 。 5G 时代 ，天线振子预计市场空间百亿级规模以上， 有望给公司 带来业绩 高 弹性。 5. 一周投资观点 新时代科技前沿将是 5G 时代产业攻坚重点，坚定拥抱 TMT 硬科技发展的大逻辑。今年三季度，运营商 5G 投资拉开帷幕，设备商陆续进入规模化出货阶段， 5G 在资本开支中的占比确定性提升。产业链角度看，华为成为中国科技产业的扛旗者、 A 股 TMT 板块的晴雨表。华为强，则板块强。我们认为，华为产业链已 在在操作系统、芯片、 5G 新终端（手机 /VR）、Alot、网络 /5G 设备等各个领域多点开花，建议继续重点关注 5G 及华为产业链投资机会。 车联网【万集科技】， 主设备商【烽火通信】， 光模块【 华工科技 /新易盛】 ， PCB 及覆铜板【沪电股份 /深南电路 /生益科技 /华正新材】， 桌面云【星网锐捷】 ， EMS【光弘科技】，国产环形器【天和防务】，国产 FPGA【紫光国微】。重点关注： EMS【深科技】，国产滤波器【世嘉科技】 。 6. 一周重点公告 行业周报 /通信 11 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 表 4： 一周重点公告 （ 12.2312.29） 公司简 称 内容 日期 烽火通信 公司公开发行可转债 31亿元。 2019/12/23 紫光国微 紫光国芯微电子股份有限公司拟以发行股份的方式购买北京紫光联盛科技有限公司 100%股权。 深南电路 公司按面值发行可转债 15.20 亿元。 2019/12/24 飞荣达 公司计划回购注销部分限制性股票，注销完成后公司股本减少为 306,241,650股。 硕贝德 公司控股股东硕贝德控股解除质押股份 1910万股，占总股本比例 4.70%。 光弘科技 公司董事、副总经理苏志彪先生，董事萧妙文先生、监事张平、副总经理朱建军先生，副总经理李正大先生，副总经理 王军发先生，财务总监肖育才先生及董事会秘书杨荣先生合计累计减持公司股份 1831 万股，占总股本比例 3.97%。 广和通 公司回购注销部分限制性股票，完成后公司总股本将由 134,224,205 股变为 134,198,665 股，公司注册资本将由134,224,205 元变为 134,198,665 元， 东山精密 公司控股股东、实际控制人袁富根解除质 1950万股，占公司总股本 1.21%。 公司控股股东、实际控制人袁永刚、袁富根合计减持公司股份 2599万股，减持比例达到了 1.62%。 汇顶科技 公司控股股东张帆减持公司股份 906万股，占总股本 1.99%；减持后张帆持股 2.06亿股，占公司总股本比例为 45.27% 2019/12/25 中光防雷 公司授予 27 人股票期权 650万份，行权价格为 9.64 元 /份。 歌尔股份 公司股东姜滨解除质押股份 4517万股，占公司总股本 1.39%。 碳元科技 公司 2018 年限制性股票第一期解锁上市，解锁股票 97.8 万股。 光迅科技 公司拟向激励对象授予 2,423.6 万股公司限制性股票，约占本激励计划制定时公司股本总额的 3.58%。 生益科技 省开发协议将持有的 139,656,282 股生益科技股份无偿划转至广新集团，该无偿划转股份占生益科技当前总股本的6.14%，全部为无限售流通股，目前已过户完成。 新雷能 公司解除限制性股票 1,361,920 股，占公司当前股本总额的 0.82%。 2019/12/26 中石科技 公司回购注销尚未解锁限制性股票 24,000 股，回购价格为 10.95 元 /股。 公司解除限售 36.82 万股，占公司目前总股本的 0.1461%。 深科技 公司控股股东中国电子非公开发行可交债，实际发行规模为 12.00 亿元，债券期限为 3年，票面利率为 1.0%。同时中国电子质押无限售流通股 1.99亿股（占本公司总股本的 13.50%）。 2019/12/27 天和防务 公司控股股东、实际控制人贺增林先生向金达基金转让 1,440万股公司股份（占公司股份总数的 6.00%），目前已完成过户。 公司控股股东贺增林及一致行动人刘丹英合计减持公司股份 1680万股，占公司总股本 7%。减持完毕后，两人合计持有公司股份 8,340.97 万股，合计占公司股份总数的 34.75%。 华正新材 公司 IPO 限售股上市流通，数量为 55,633,237股。 立讯精密 公司完成发行 2019 年第一期超短融，发行总额 5亿元，发行利率 3.54%。 华工科技 华工科技同意全资子公司华工图像以自有资金投资 6,529 万元，新建扩建厂房、增购生产设备，以满足新型全息防伪包装材料扩产需要。 中石科技 公司 IPO 前已发行股份上市流通，本次解除限售股份数量为 8,153,311 股，占公司股本总额的 3.23%。 博敏电子 公司股东徐缓减持 18.2万股，持股比例下降至 20.27%，谢小梅仍持股 11.44%，两人合计持股比例为 31.71%。 2019/12/28 公司股东刘燕平、谢建中合计持有公司股份 3871 万股，占公司总股本的 12.29%。 资料来源： Wind， 安信证券研究中心 行业周报 /通信 12 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 行业 评级体系 收益评级： 领先大市 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 10%以上； 同步大市 未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差 -10%至 10%； 落后大市 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 10%以上； 风险评级： A 正常风险，未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动； B 较高风险，未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动； Table_Aut hor Statement 分析师声明 夏庐生、彭虎、杨臻声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人 接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当 自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意 见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引