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1 / 19 请务必 阅读正文后的 免责 声明 远东 研究 绿色 债券 2022 年 5 月 12 日 或 受疫情影响 ， 本月 绿色债券发行规模 萎缩 2022 年 4 月 中国 绿色债券市场运行报告 作者 ： 杨安澜， CFA、 FRM 邮箱： 相关研究报告： 1. 绿债发行规模再创新高，深交所蓝色债券成功发行 2022 年 3 月中国绿色债券市场运行报告 ，2022.04.15 2.绿色债券发行延续强势，本月金融债占半壁江山 2022 年 2 月中国绿色债券市场运行报告，2022.03.10 3.绿债发行迎开门红，主投清洁能源、绿色交通 2022 年 1 月中国绿 色债券 市场运 行报告 ，2022.02.23 摘 要 一级市场方面，今年 4 月绿色债券发行 规模 出现下滑 ， 4 月份绿色债券发行规模 为 567.82 亿元， 相比上月降低了 36.43%，同比下降了 19.54%；募 集资金主要投向清洁能源 产业 ，其次 资金投向领域 为基础设施绿色升级 。值得注意的是，本月罕见 地 出现了投向“绿色升级”领域的资金，不过金额不大，仅为 0.5 亿元 ；发行人方面， 央企依然为绿色债券最大的发行主体， 本月 民营企业新增发行绿色 资产支持证券 24 亿元 。发行利率方面， 约 有 89%的绿色债券呈现发行成本优势 ，但是，绿色金融债的发行成本优势并不明显。 二级市场方面， 4 月绿色债券现券交易总额共计 1218.02 亿元，累计同比增长 50.1%。到期收益率方面， 本月绿色债券 YTM 走势出现 了 分化，大部分国开绿债与绿色地方政府债随国债 收益率曲线同步上行，但绝大部分信用类绿色债券估价收益率为下行趋势。 绿色债券评估方面，本月发行的 68 只 绿色债券中有 31 只公布了第三方独立评估认证报告， 16 只 债券有绿色评级， 报告中均对绿色债券的募投项目进行了环境效益评价。 在 基础设施绿色升级大类下的“绿色建筑”与“建筑可再生能源应用” 领域 ，环境效益通常通过 换算项目替代等量化石能源量进行测算。 本月国内受奥密克戎 影响，波及全国多个省市，其中包括金融中心上海，与工业重镇长春、郑州等，我国制造业与供应链面临重大挑战，绿色债券的发行也面临一定程度的冲击。但是，长期来看，随着疫情得到有效控制，工业和经济的逐渐恢复，绿色债券作为实现碳达峰、碳中和目标的重要绿色金融工具，未来发展空间前景广阔。 2 / 19 请务必 阅读正文后的 免责 声明 远东 研究 绿色 债券 2022 年 5 月 12 日 一 、 绿色债券一级市场 运行情况 2022年 4月中国债券市场绿色债券发行规模达 到 567.82亿元 （约合 85.17亿美元 ） ， 发行金额同比下降 19.54%，月环比下降 36.43%， 包括了 48 个发行主体发行的金融债、企业债、公司债、中期票据、资产支持证券 和短期融资券 等 各类债券 68 只 ， 具体债项情况见 文后 附表。 图 1：近三年绿色债券发行情况 （单位：亿元） 资料来源： Wind资讯，远东资信整理 （一） 绿色债券发行 情况 概要 1.募集资金使用的主要绿色领域为清洁能源 4 月发行的绿色债券中， 募集资金投向占比最大的绿色领域为清洁能源领域，共计 245.86 亿元，占比 43.3%；其次是基础设施绿色升级领域，共计 136.37 亿元，占比 24.02%； 其他领域 ， 包括节能环保、清洁生产、生态环境 、绿色服务 本月均有所涉及 ， 募集资金用于 补充流动性的比例也高达 17.42%。 02004006008001000120014001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2022年 2021年 2020年 3 / 19 请务必 阅读正文后的 免责 声明 远东 研究 绿色 债券 2022 年 5 月 12 日 图 2： 4月绿色债券发行 募投项目领域 （单位：亿元） 资料来源： Wind资讯，远东资信整理 2.公用事业行业 为本月绿色债券发行规模最大的行业，占比 27.28% 图 3： 4月 绿色债券 发行企业所属行业情况 （单位：亿元） 资料来源： Wind资讯，远东资信整理 2022 年 1-4 月期间，绿色债券发行规模最大的行业同样为公用事业行业，占比 27.24%。 83.62 1.38 245.86 3.12 136.37 0.50 98.94 节能环保清洁生产清洁能源生态环境基础设施绿色升级绿色服务补充流动性154.91816041.323 20 20 157.5 6 5.3 5020406080100120140160180公用事业 交通运输银行建筑装饰综合 汽车 钢铁 电子电气设备 有色金属房地产采掘 4 / 19 请务必 阅读正文后的 免责 声明 远东 研究 绿色 债券 2022 年 5 月 12 日 图 4： 1-4月绿色债券发行企业所属行业情况（单位：亿元） 资料来源： Wind资讯，远东资信整理 3.绿色债券评估认证情况 4 月发行的 68 只绿色债券中， 其中 31 只 债券 有 第三方出具的 独立评估 认证 报告， 对 债券发行过程中 的绿色低碳产业项目的筛选标准和决策流程、募集资金使用用途、 募集资金 使用计划及管理制度、信息披露与报告制度、募投项目清单及碳减排等环境效益目标 进行评估 ，并 认证 绿色债券 。 图 5： 4月 绿色债券评估 认证机构 认证数量（单位：只数） 资料来源： Wind资讯，远东资信整理 1-4 月累计发行 242 只绿色债券中，有 100 只有独立的第三方评估机构出具绿色债券评估认证报告。 810 559 265 147 104 99 50 45 44 20 15 12 10 8 8 8 7 0100200300400500600700800900公用事业银行交通运输 建筑装饰综合非银金融计算机钢铁房地产汽车 电子商业贸易 有色金属 休闲服务化工电气设备采掘1111258120 2 4 6 8 10 12 14安永华明会计师事务所 (特殊普通合伙 )中节能衡准科技服务 (北京 )有限公司上海新世纪资信评估投资服务有限公司东方金诚信用管理 (北京 )有限公司深圳鹏元绿融科技有限公司绿融 (北京 )投资服务有限公司中诚信绿金科技 (北京 )有限公司联合赤道环境评价有限公司 5 / 19 请务必 阅读正文后的 免责 声明 远东 研究 绿色 债券 2022 年 5 月 12 日 4.本月 绿色债券发行人以 央企为主， 中期票据 为发行额度最大的债券品种 图 6： 2022年 4月绿色债券一级市场发行企业类型 与发行债券类型 （单位：亿元） 资料来源： Wind资讯 ， 远东资信整理 5.本月发行 绿色债券的 债项级别 （发行人委托） 以 AAA 级 为主 图 7： 4月绿债发行债项级别 （单位：只数） 图 8： 4月绿债发行人主体评级 （单位：个数） 资料来源： Wind资讯，远东资信整理 值得一提的是 ， 本月发行的绿债中 ， 成都市羊安新城开发建设有限公司 发行的 “22 羊安绿色债 ”的 债项评级高于其主体信用等级， 该等级评定是考虑到 该债项获得 力度较大 的 外部增信 ， 其中 三峡担保 为 该 债券提供 了全额无条件不可撤销连带责任保证 ，起到了较强的增信作用。 020406080100120中央国有企业 地方国有企业 民营企业 公众企业 其他企业短期融资券 公司债 金融债 企业债 中期票据 资产支持证券33332AAA AA+ 无债项评级335426AAA AA+ AA 无主体评级 6 / 19 请务必 阅读正文后的 免责 声明 远东 研究 绿色 债券 2022 年 5 月 12 日 6.本月发行绿色债券期限以 1-3 年（含）为主 图 9： 4月绿债发行期限分布（单位：只数） 资料来源： Wind资讯，远东资信整理 （ 二 ） 四 月绿色债券发行利率观察与分析 1.四 月 绿色 债券发行利率大多置于 2.8-3.3%区间范围内 ， 与 3 月趋同 表 1： 4月绿色债券发行利率 发行利率（ %） 发行面额 (亿元 ) 债券个数（只） 2.3 以下 48.80 9 2.3-2.8 168.89 10 2.8-3.3 196.42 19 3.3-3.8 69.00 7 3.8-4.3 5.80 1 4.3 以上 44.28 5 资料来源： Wind资讯，远东资信整理 2.四 月 发行的 绝大多数 绿色债券 表现出 发行成本优势 4 月国内市场共计发行绿色债券 68 只，其中，有 59 只债券由于无同样券种、同样期限、同样评级的债券发行 ，或因 自身 具 有期权性质 等原因，无法进行有效比较， 因此 以下分析仅对剩余 9 只绿色 一般普通 债券进行发行成本比较。 18301460 5 10 15 20 25 30 35一年以下(1,3(3,5五年以上 7 / 19 请务必 阅读正文后的 免责 声明 远东 研究 绿色 债券 2022 年 5 月 12 日 整体来看，目前已发行的 可比 绿债呈现 出 绝对的发行 成本优势， 9 只绿色债券中， 有 8 只 发行利率低于当月可比债券 平均的发行利率，占比 达到 88.9%。 表 2： 4月绿色债券发行成本比较统计 序号 债券简称 发行票面利率 (%) 可比债券平均发行利率（ %） 是否具有发行 成本优势 发行成本比较 （ BP) 1 22TCL 集 GN002 3.3 3.59 是 -29 2 22 成都农商绿色债 2.9 2.92 是 -2 3 22 广州净水 GN001 2.95 3.59 是 -64 4 22 广州农商绿色债 2.89 2.92 是 -3 5 22 沪风电 MTN001(绿色 ) 3.18 3.59 是 -41 6 22南网租赁 ABN001优先 (碳中和债 ) 2.46 3.5 是 -104 7 22 深铁 G3 2.97 3.89 是 -92 8 22 西安轨道绿色债 01 3.55 3.54 否 1 9 22 雅砻江 GN001(碳中和债 ) 2.9 3.59 是 -69 资料来源： Wind资讯，远东资信整理 3. 重点 绿色 个券观察 a. “22 河钢集 GN001” 河钢集团有限公司发行的 “22河钢集 GN001”，为本月 钢铁行业 发行的 唯一一只 绿色债券， 发行规模共计 20 亿元， 当期 票面利率为 3.65%， 发行人有权决定在本期中期票据存续的第 3 年末调整本期中期票据后 2 年的票面利率 ,但投资者有选择权在投资者回售登记期内进行登记 ， 将持有的本期中期票据按面值全部或者部分回售给发行人， 该笔债券的主体评级与债项评级均为 AAA 级。 在 “双碳 ”背景下，钢铁行业面临重大挑战 。 4 月 19 日，国家发展改革委、工业和信息化部等部门就 2022 年粗钢产量压减工作进行研究部署， 重点压减环保绩效水平差、耗能高、工艺装备水平相对落后的粗钢产量， 确保实现2022 年全国粗钢产量同比下降 。 成本方面，铁矿石与炼焦煤价格 升高，给钢铁行业带来了一定的压力， 需求 方面来看， 4 月 受国内疫情 影响 ， 下游需求受到一定的影响，但随着疫情得到有效控制，以及国内基础设施建设投资 的开展，或将 提振 钢铁需求。 从发行人自身来看，河钢集团有限公司 是国内特大型钢铁生产企业之一，钢铁主业已具备了近 5000 万吨符合国家产业政策、具有世界先进装备水平、国内领先节能环保水平的优质产能 ，同时非钢板块稳步发展， 增加了业务的多元化， 一定程度上增强了其抗风险能力。 从财务报表上来看，公司收入规模持续扩大，毛利率小幅下滑， 2020年以来，利润规模大幅攀升，财务杠杆相对稳定， 经营活动获现能力较强， 但 是公司 债务负担仍 然 偏重。 8 / 19 请务必 阅读正文后的 免责 声明 远东 研究 绿色 债券 2022 年 5 月 12 日 表 3：河钢集团近三年部分财务数据 2021/12/31 2020/12/31 2019/12/31 总资产报酬率 (%) 4.29 3.31 3.19 销售毛利率 (%) 10.25 10.21 10.45 存货周转率 10.38 10.14 9.58 应收账款周转率 37.06 32.03 37.06 总资产周转率 0.86 0.77 0.79 资产负债率 (%) 73.97 72.34 71.84 CFO/总债务 0.07 0.06 0.05 总债务 /EBITDA 8.75 9.47 9.57 EBITDA/利息费用 3.11 2.78 2.54 资料来源： Wind资讯，远东资信整理 本期债券募集资金拟用于废旧金属再生利用 项目， 废旧金属再生利用项目 可实现能源与 资源的有效节约，并减少钢铁生产过程中污染物的排放。 经过测算，本期债券募集资金可实现废钢回收量 58.7 万吨，预计可实现二氧化碳减排量 8.22 万吨、节约标准煤 15.67 万吨、节约水 82.18 万吨。 b. 银行间市场单笔金额最大蓝色债券发行 4 月 21 日， “国电电力发展股份有限公司 2022 年度第一期绿色中期票据（蓝色债券） ”（债券简称 “22 国电 GN001（蓝债） ”）成功发行，本期蓝色债券发行规模 15 亿元，分为 3 年期和 5 年期两个品种，发行利率分别为 2.70%和3.25%，募集资金全部用于国电电力浙江舟山、象山两座海上风力发电项目的开发与建设，本期债券获得了诸多绿色及 ESG 投资者的积极认购。 该债券是今年北京地区首笔蓝色债券，也是银行间市场发行单笔金额最大蓝色债券。 此次蓝色债券首次应用国电电力 “碳链融 ”数字化平台，利用智能合约技术对蓝色债券进行智能认证，相关认证信息全部上链，从而创新构建了基于数字技术的蓝色、绿色债券信用体系。募集的资金全部用于舟山及象山海上风力发电项目的开发与建设。 作为银行间市场重要发行人，国电电力充分发挥债券创新产品助力实现双碳目标、拓宽融资渠道的作用，先后发行绿色债券、碳中和债、蓝色债券、可持续挂钩债、革命老区债、能源保供专项债等创新债券品种，累计发行金额超百亿。 9 / 19 请务必 阅读正文后的 免责 声明 远东 研究 绿色 债券 2022 年 5 月 12 日 二 、绿色债券二级市场分析 （一）市场交易规模 截止至 2022 年 4 月 30 日，银行间市场、交易所市场分别有 710、 823 只绿色债券在挂牌交易，对应的债券余额分别为 9190 亿和 5121 亿元。 2022 年 4 月绿色债券现券交易 总额 共计 1218.02 亿 元 ， 1-4 月现券累计交易总额共计 3896.15 亿元，累计同比增长 50.1%。 图 10： 4月绿色债券现券交易规模 （单位：亿元） 资料来源： Wind资讯，远东资信整理 （二） 二级市场收益率走势 与 特别关注 1.绿色债券估价 收益率 整体 逆势 下行 从 4 月份的无风险国债到期收益率来看，与 2022 年 3 月末相比， 2022 年 4 月末。具体来看， 1 年期 国债收益率下降了 7.32BP， 2 年期、 3 年期、 5 年期、 7 年期和 10 年期国债收益率 分别上升了 7.54、 5.08、 6.41、 5.5、 6.43BP，总体来看 收益率 曲线 相较 月初 陡峭 。 1,154.0752.28 11.6602004006008001,0001,2001,400银行间债券市场 上海证券交易所 深圳证券交易所 10 / 19 请务必 阅读正文后的 免责 声明 远东 研究 绿色 债券 2022 年 5 月 12 日 图 11： 4月国债收益率曲线（单位： %） 资料来源： 中国债券信息网 ，远东资信整理 通过观察， 4 月 大部分 的 国开绿债与绿色 地方 政府债 随着 国债收益率曲线同步变动 ， 然而 信用类的 绿色债券的估价 收益率 大多 下降了 2-29 个 BP， 与国债收益率呈现相反 走势 。 2.“22 鄂能源 MTN002(碳中和债 )”换手率高达 167% 通过对上个月成交的绿色债券 1进行统计 ，观察到该月成交 较为 活跃的绿色债券分别是 “22 鄂能源 MTN002(碳中和债 )”“ 22 湖南钢铁 GN001”“ 21 湖南债 135”“ 22云南债 11”“21 灵山 GN002”“22人才安居 GN001”，换手率均达到了 100%以上， 其中 “22鄂能源 MTN002(碳中和债 )”换手率达到了 167%，整月成交 9 笔，该债券月中估价收益率变动了 -16.89bp。 3.“21中山公用 MTN001(绿色 )”估价收益率降低了 27.65BP 本月估价收益率变化最大的绿色债券是 “21中山公用 MTN001(绿色 )”， 月末较月初降低了 27.65 个 BP。 该债券的发行人为 中山公用事业集团股份有限公司，主营业务为 供水、污水处理、环卫、垃圾焚烧发电等 ， 随着新增污水处理工程和垃圾处理工程投产运营，公司污水和垃圾处理能力均有较大规模提升，环保业务实力进一步增强。 从债务上来看，近年来，该公司财务杠杆水平虽然有所提升，但仍处于行业内较低水平，债务压力较小。 从对外投资来看， 公司直接持有广发证券 9.01%的股权，资产流动性强，近年来权益法核算的广发证券股权账面价值 1 统计口径为上个月有成交的不含权、非永续债、非次级债，剩余期限在一年以上的绿色债券 1.501.701.902.102.302.502.702.903.103.303.500.08 0.17 0.25 0.5 0.75 1 2 3 5 7 10 15 20 30 40 504月 1日收益率曲线 4月 29日收益率曲线 11 / 19 请务必 阅读正文后的 免责 声明 远东 研究 绿色 债券 2022 年 5 月 12 日 持续增加，并贡献了大量的投资收益 ， 但需要 注意 广发证券的股价自去年 12 月高点 下跌至今，跌幅 近 50%，公司今年的投资收益或有缩水 。 从外部支持来看，公司是中山市最主要的公共事业运营主体， 业务 的 公益属性较强，预计 地 方 政府会给予一定资金支持。 图 12： “21中山公用 MTN001(绿色 )”本月估价收益率走势 （单位： %） 资料来源： Wind资讯、中国债券信息网，远东资信整理 三 、环境效益评价 ：代表性案例分析 中国银行间市场交易商协会在 2021 年 3 月 关于明确碳中和债相关机制的通知中规定，发行人应在募集说明书、评估认证报告中详细披露绿色项目环境效益的测算方法、参考依据以及能源节约量（以标准煤计）、二氧化碳，及其他污染物（如有）减排量等相关情况 ， 在募集说明书重要提示和募集资金运用章节显著标识本次募投项目预期达到的碳减排效果 。 2021 年 7 月 13 日， 上海证券交易所 发布 公告上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第 2 号 特定品种公司债券，提出 发行人应当在绿色公司债券募集说明书中披露募集资金拟投资的绿色项目情况，包括但不限于绿色项目类别、项目认定依据或标准和环境效益目标等内容 ； 深圳交易所也在 同日 发布公告 深圳证券交易所公司债券创新品种业务指引第 1 号 绿色公司债券做出类似表述。 在 4 月发行的 68 只绿色债券中 ， 根据绿色债券支持项目目录（ 2021 版）， 投向 “基础设施绿色升级 ”领域的资金规模 达到 136.36 亿元， 仅次于 “清洁能源 ”领域 。 本文 通过 研究 “22 首都机场 MTN001(绿色 )”的绿色债券评估认证报告， 探索国内第三方独立评估机构如何对该领域 的绿色债券进行环境效益测算。 首都机场集团有限公司本期发行的 2022 年度第一期绿色中期票据， 发现规模 20 亿元， 期限 3 年， 当期票面利率为 2.63%。本期债券募集资金拟 用于偿还北京大兴国际机场工程项目的银行贷款 ，具体的项目分别为航站楼及停车楼工程、新能源汽车及充电桩、分布式能源、太阳能热利用及其他新能源利用项目，根据绿色债券支持项目目录（ 2021 版）， 项目属于基础设施绿色升级 大类下的 “绿色建筑 ”与 “建筑可再生能源应用 ”。 2.502.552.602.652.702.752.802.852.902.953.002022-04-012022-04-022022-04-032022-04-042022-04-052022-04-062022-04-072022-04-082022-04-092022-04-102022-04-112022-04-122022-04-132022-04-142022-04-152022-04-162022-04-172022-04-182022-04-192022-04-202022-04-212022-04-222022-04-232022-04-242022-04-252022-04-262022-04-272022-04-282022-04-2921中山公用 MTN001(绿色 ) 中债中短期票据到期收益率 (AA+):1年 12 / 19 请务必 阅读正文后的 免责 声明 远东 研究 绿色 债券 2022 年 5 月 12 日 （ 一 ） 航站楼及停车楼工程环境效益 计算参照中国银行保险监督管理委员会绿色信贷项目节能减排量测算指引中 “5.1-建筑节能与绿色建筑 ”的计算公式计算航站楼及停车楼工程的年节能量、年协同减少二氧化碳排放量。 1.节能量 = 10000 其中， E：项目替代化石能源量，单位：吨标准煤 S：航站楼、换乘中心、停车场总面积，单位：平方米 m：参考 MHT 5112-2016 民用机场航站楼能效评价指南甲类机场和 类机场的航站楼综合能耗强度的指标约束值 40 千克标准煤 /平方米计算 0： 航站楼及停车楼工程 建筑综合能耗，单位：吨标准煤 2.减排量 = 其中， 2：项目减少的二氧化碳减排量，单位：吨 E：项目替代化石能源量，单位：吨标准煤 ：项目节约标准煤的二氧化碳排放系数，单位：吨二氧化碳 /吨标准煤，取值为 2.21 （二）地源热泵环境效益 计算参照中国银行保险监督管理委员会绿色信贷项目节能减排量测算指引 中 “3.2-清洁能源设施建设和运营 ”的计算公式计算地源热泵的年替代化石能源量、协同减少二氧化碳排放量。 1.替代化石能源量 = 其中， E： 项目替代化石能源量，单位：吨标准煤 13 / 19 请务必 阅读正文后的 免责 声明 远东 研究 绿色 债券 2022 年 5 月 12 日 Q：项目年供热量，单位：百万吉焦 b：锅炉房集中供热平均供热煤耗，单位：千克标煤 /吉焦 。缺省值取 40 千克标煤 /吉焦 2.减排量 = 其中， 2：项目减少的二氧化碳减排量，单位：吨 E：项目替代化石能源量，单位：吨标准煤 ：项目节约标准煤的二氧化碳排放系数，单位：吨二氧化碳 /吨标准煤，取值为 2.21 （三）太阳能光伏发电环境效益 环境效益测算方法同传统光伏发电、风力发电项目一致，均为通过 换算等量火力发电量产生的二氧化碳、二氧化硫、氮氧化物、烟尘的总量进行测算。 （四）该债券募集资金对应项目环境效益汇总 表 4： “22首都机场 MTN001(绿色 )”环境效益汇总表 募集资金对应项目 协同二氧化碳减排量（吨） 节能量 /替代化石能源量（吨标煤） 协同二氧化硫减排量（吨） 协同氮氧化物减排量（吨） 协同烟尘减排量（吨） 北京新机场工程 航站楼及停车楼工程 10,795.26 4,884.73 / / / 地源热泵 11,361.43 5,140.92 / / / 太阳能光伏发电 1,879.33 687.50 0.36 0.41 0.07 项目产生环境效益合计 24,036.02 10,713.15 0.36 0.41 0.07 募集资金实现环境效益合计 600.92 267.84 0.009 0.010 0.002 资料来源：绿色债券评估认证报告，远东资信整理 四 、总结 与展望 绿色债券作为绿色金融体系的重要组成部分，是引导社会资金投入绿色产业的重要途径。企业通过发行绿色债券降低融资成本，使社会资金向绿色产业倾斜，促进绿色产业发展，是绿色债券市场可持续发展的关键所在。 一级市场方面， 今年 4月，绿色债券累计发行量为 567.82亿元 ， 发行金额同比下降 19.54%，月环比下降 36.43%，发行量 大幅 下 降 ， 或受 上海 等地 疫情影响 。 从募集资金投向领域来看， 资金投向清洁能源的领域最多， 金额为 245.86亿元，占比达到了 43.3%，值得注意的是，本月罕见的出现了投向 “绿色升级 ”领域 的资金， 但金额不大，仅为 0.5 14 / 19 请务必 阅读正文后的 免责 声明 远东 研究 绿色 债券 2022 年 5 月 12 日 亿元。 从可比口径来看 ， 4 月发行的绿色债券显现出 绝对 的发行成本优势 ，占比达到 了 88.9%，发行成本 低于可比债券发行利率 约 2-104BP， 但 从券种 的 表现看， 绿色金融债券发行优势并不明显 。 从发行主体 性质来看， 央企 依然是绿色债券发行市场的主力 ， 但本月民营企业也参与了绿色资产支持证券的发行 。 二级市场方面， 4 月绿色债券现券交易总额共计 1218.02 亿元， 累计同比增长 50.1%。到期收益率方面，本月绿色债券 YTM 走势出现分化 ， 大部分国开绿债与绿色地方政府债随国债收益率曲线同步上行，但 绝大部分信用类绿色债券估价收益率为下行趋势。 本月国内受奥密克戎影响， 波及全国多个省市，其中包括金融中心上海，与工业重镇长春、郑州等 ，我国制造业与供应链面临重大挑战， 绿色债券 的 发行也面临一定程度的冲击。但是，长期来看， 随着疫情得到有效控制， 工业和经济的逐渐恢复， 绿色债券作为实现 碳达峰、碳中和目标的重要绿色金融工具， 未来 发展空间 前景 广阔。 15 / 19 请务必 阅读正文后的 免责 声明 远东 研究 绿色 债券 2022 年 5 月 12 日 附表 ： 2022 年 4 月份发行绿色债券明细 （单位：亿元） 序号 债券简称 发行面额 节能环保领域 清洁生产领域 清洁能源领域 生态环境领域 基础设施绿色升级 绿色服务领域 补充流动性 第三方独立评估认证机构 绿色评级 1 22 闽建工债 01 6.0 / / / 3.0 / / 3.0 / / 2 鲲鹏 03A1 2.7 / / / / / / 2.7 / / 3 22 羊安绿色债 7.0 / / / / 3.5 / 3.5 / / 4 22 长轨 01 20.0 / / / / 14.3 / 5.7 / / 5 鲲鹏 03A2 3.8 / / / / / / 3.8 / / 6 22 华能水电 GN007 2.8 / / 2.8 / / / / 联合赤道环境评 价有限公司 G1 7 22 西安轨道绿色债 01 20.0 / / / / 10.0 / 10.0 / / 8 22 福清城投绿色债 01 5.8 2.9 / / / / / 2.9 / / 9 22 中油股 GN001 5.0 / / 5.0 / / / / 联合赤道环境评 价有限公司 / 10 21进出绿色债 01(增 2) 30.0 / / 30.0 / / / / 中节能衡准科技服务 (北京 )有限公司 / 11 22 南昌轨交 GN003 10.0 / / / / 10.0 / / / / 12 22 大众交通MTN001(绿色 ) 2.0 / / / / 2.0 / / 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 GB-1 13 22TCL 集 GN002 15.0 / / / / 15.0 / / 中诚信绿金科技 (北京 )有限公司 G-1 14 GC 曹 01A1 6.1 / / / / / / 6.1 / / 15 22 屹腾 1C_bc 0.5 / / / / 0.5 / / 中诚信绿金科技 (北京 )有限公司 / 16 22光大环境 GN001(碳中和债 ) 15.0 / / 15.0 / / / / 联合赤道环境评 价有限公司 G1 17 22国电 GN001A(蓝债 ) 10.0 / / 10.0 / / / / 绿融 (北京 )投资服务有限公司 / 18 G 禾燃 1A2 1.0 / / / / / / 1.0 / / 19 22 沪风电 MTN001(绿色 ) 7.5 / / 7.5 / / / / 东方金诚信用管理 (北京 )有限公司 / 16 / 19 请务必 阅读正文后的 免责 声明 远东 研究 绿色 债券 2022 年 5 月 12 日 序号 债券简称 发行面额 节能环保领域 清洁生产领域 清洁能源领域 生态环境领域 基础设施绿色升级 绿色服务领域 补充流动性 第三方独立评估认证机构 绿色评级 20 22 华能水电 GN006 10.0 / / 10.0 / / / / 联合赤道环境评 价有限公司 G1 21 22 蔚能电池 ABN001次 0.1 0.1 / / / / / / 联合赤道环境评 价有限公司 G1 22 G 禾燃 1A6 1.1 / / / / / / 1.1 / / 23 22新能源 3ABN002优先 (碳中和债 ) 49.5 / / 49.5 / / / / 中诚信绿金科技 (北京 )有限公司 / 24 22雅砻江 GN001(碳中和债 ) 10.0 / / 10.0 / / / / / G1 25 G 禾燃 1A5 1.1 / / / / / / 1.1 / / 26 22 太仓水务 GN001 1.0 0.5 / / / 0.5 / / / / 27 22 大唐新能 1ABN002优先 (碳中和债 ) 5.7 / / / / / / 5.7 / / 28 鲲鹏 03 次 0.4 / / / / / / 0.4 / / 29 22 交子金融 GN001 14.0 / / / / 14.0 / / / G-1 30 GC 曹 01A2 6.1 / / / / / / 6.1 / / 31 G22 南控 1 7.0 7 / / / / / / / / 32 22 屹腾 1 优先 _bc 4.9 / / / / / / 4.9 中诚信绿金科技 (北京 )有限公司 / 33 22 新能 2 号 ABN001优先 (碳中和债 ) 28.3 / / 28.3 / / / / / G-1 34 G 禾燃 1A1 1.0 / / / / / / 1.0 深圳鹏元绿融科 技有限公司 / 35 22 首都机场MTN001(绿色 ) 20.0 / / / / 20.0 / / 中诚信绿金科技 (北京 )有限公司 G-1 36 22 山东核电SCP004(碳中和债 ) 3.0 / / 3.0 / / / / 联合赤道环境评 价有限公司 G1 37 G 禾燃 1A3 1.0 / / / / / / 1.0 / / 38 22 广州农商绿色债 30.0 15.89 0.4 / / 13.7 / / 安永华明会计师事务所 (特殊普通合伙 ) / 39 22 天成租赁SCP005(绿色 ) 5.0 / / 5.0 / / / / 中诚信绿金科技 (北京 )有限公司 G-1 17 / 19 请务必 阅读正文后的 免责 声明 远东 研究 绿色 债券 2022 年 5 月 12 日 序号 债券简称 发行面额 节能环保领域 清洁生产领域 清洁能源领域 生态环境领域 基础设施绿色升级 绿色服务领域 补充流动性 第三方独立评估认证机构 绿色评级 40 22 烟台打捞 GN001 3.0 / / 3.0 / / / / / / 41 G 禾燃 1A4 1.0 / / / / / / 1.0 / / 42 22 大唐新能 2ABN002优先 (碳中和债 ) 11.0 / / / / / / 11.0 / / 43 22 重庆机场MTN001(绿色 ) 6.0 / / 3.0 / 3.0 / / 联合赤道环境评 价有限公司 G1 44 22 兴兰 GV 2.0 / / / / / / 2.0 深圳鹏元绿融科 技有限公司 / 45 GC 曹 01 次 1.5 / / / / / / 1.5 / / 46 22 临沂城投SCP001(绿色 ) 4.0 / / / / 4.0 / / / / 47 G22 雅砻 1 10.0 / / 10.0 / / / / / / 48 22 南网租赁 ABN001优先 (碳中和债 ) 8.2 / / 8.2 / / / / 绿融 (北京 )投资服务有限公司 / 49 G22 三资 15.0 / / 15.0 / / / / / / 50 22 蔚能电池 ABN001优先 3.9 3.9 / / / / / / 联合赤道环境评 价有限公司 G1 51 GC 曹 01A3 6.4 / / / / / / 6.4 / / 52 22 广州净水 GN001 3.0 / / / / 3.0 / / 绿融 (北京 )投资服务有限公司 / 53 22 光大绿环MTN001BC(绿色 ) 12.0 3 1.0 5.0 / 1.5 0.5 1.0 联合赤道环境评 价有限公司 G1 54 鲲鹏 03A3 0.6 / / / / / / 0.6 / / 55 22 南京安居MTN002(绿色 ) 5.3 / / / / 5.3 / / 绿融 (北京 )投资服务有限公司 / 56 22 苏州水务 GN001 2.0 / / / / 2.0 / / 联合赤道环境评 价有限公司 / 57 22 湖州城投SCP003(乡村振兴 ) 3.0 1.5 / / / 1.5 / / / G1 58 G 禾燃 1 次 0.4 / / / / / / 0.4 / / 59 GC 许建 01 9.0 / / / / / / 9.0 / / 60 22 河钢集 GN001 20.0 20 / / / / / / / G-1 18 / 19 请务必 阅读正文后的 免责 声明 远东 研究 绿色 债券 2022 年 5 月 12 日 序号 债券简称 发行面额 节能环保领域 清洁生产领域 清洁能源领域 生态环境领域 基础设施绿色升级 绿色服务领域 补充流动性 第三方独立评估认证机构 绿色评级 61 22中铝 GN002(碳中和债 ) 6.0 / / 6.0 / / / / 中诚信绿金科技 (北京 )有限公司 G-1 62 22 成都农商绿色债 30.0 28.83 / 0.5 0.1 2.5 / / 中诚信绿金科技 (北京 )有限公司 G-1 63 G22 锡 Y2 4.0 / / 4.0 / / / / / / 64 22 深铁 G3 10.0 / / / / 10.0 / / / / 65 22国电 GN001B(蓝债 ) 5.0 / / 5.0 / / / / 绿融 (北京 )投资服务有限公司 / 66 G22 盐能 1 6.3 / / / / / / 6.3 / / 67 22 华能江苏MTN001(碳中和债 ) 5.0 / / 5.0 / / / / 联合赤道环境评 价有限公司 G1 68 22 华能水电 GN005 5.0 / / 5.0 / / / / 联合赤道环境评 价有限公司 G1 资料来源： Wind资讯 、债券募集说明书、绿色债券评估认证报告， 远东资信整理 注：表中数字单位均为 “亿元 ” 19 / 19 请务必 阅读正文后的 免责 声明 远东 研究 绿色 债券 2022 年 5 月 12 日 【 作者 简介】 杨安澜， CFA、 FRM，香港浸会大学金融学硕士，远东资信评估有限公司 研究与发展部 研究员 【关于远东】 远东资信评估有限公司（简称 “远东资信 ”）成立于 1988 年2 月 15 日，是中国第一家社会化专业资信评估公司。作为中国评级行业的开创者和拓荒人，曾多次参与中国人民银行、证监会和发改委等部门的监管文件起草
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