瑞达期货-豆类市场周报_美豆高位震荡_油脂有所走强_45页_4mb.pdf

美 豆高位震荡 油脂有所走强 2022.4.29作者：王翠冰期货投资咨询证号： Z0015587豆类市场周报联系电话： 059586778969关 注 我 们 获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服目录1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场3来源：瑞达期货研究院 周度要点小结 豆一 ：东北大豆现货价格仍以稳定为主，产区贸易商心态比较平稳，个别粮库到货量增加，但基本以合同粮到货为主，整体外销情况不理想。东北产区已进入农忙阶段，农户卖粮积极性稍显一般。南方地区大豆价格基本稳定，安徽、山东可正常发货，但上货量较为有限，销售方面较为清淡，部分贸易商一周左右销售一车货源，贸易商库存维持低位。中储粮收购将进入尾声，但市场的主流心态较为平稳，行情暂无明显调整。盘面来看，豆一维持震荡，暂时观望。 豆二 ：美豆方面，美国农业部公布的周度作物生长报告显示，截至 4月 24日当周，美国大豆种植率为 3%，去年同期为 7%，五年均值为 5%。美豆受天气的影响，种植率低于去年，支撑美豆的价格。巴西方面，咨询机构 农业资源巴西公司 (AgResource Brasil）称，截至上周五，巴西2021/22年度大豆收割完成 92%，高于一周前的 88%，也超过上年同期的 91.8%。巴西收获仍在继续，收获进度快于去年水平。阿根廷方面，布宜诺斯艾利斯谷物交易所（ BAGE）发布的周度报告称，截至 2022年 4月 13日的一周，阿根廷 2021/22年度大豆收获 30.8%,高于一周前的 14.4%。阿根廷播种加快，预计后期上市速度增加。盘面来看，豆二 20日均线处有所支撑，后期还需关注美豆种植情况。4来源：瑞达期货研究院 周度要点小结 豆粕 ：当前美国中西部地区正处玉米和大豆作物的早期播种阶段，湿冷天气令当地种植进度放缓，市场密切关注近期天气变化。南美减产后，美豆强劲的出口需求，也对美豆有所支撑。从豆粕基本面来看，据 Mysteel农产品对全国主要地区调查显示，截止到 2022年 4月 22日当周（第 16周），国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为 8.04天，较上一周增加 0.59天，增幅 7.34%。饲料企业库存天数呈现继续回升的态势，主要由于国内油厂大豆到港量上升，大豆和豆粕库存持续回升，饲料企业得以补库。国家粮食交易中心计划于 4月 29日拍卖 50万吨进口豆，对国内大豆供应偏紧的现状预计将有所缓解。另外，大豆到港量增加，油厂开机率提升，也会增加豆粕的供应。盘面来看，豆粕维持震荡的走势，后期还是重点关注美豆的种植情况，暂时观望。 下周关注：周二国家粮油信息中心豆粕库存 周三国家粮油信息中心豆油库存 周五 USDA美豆出口销售情况5来源：瑞达期货研究院 周度要点小结 豆油 ：当前美国中西部地区正处玉米和大豆作物的早期播种阶段，湿冷天气令当地种植进度放缓，市场密切关注近期天气变化。南美减产后，美豆强劲的出口需求，也对美豆有所支撑。从油脂基本面来看，上周国内大豆压榨量继续提升，豆油产出增加，下游企业提货速度一般，豆油库存继续上升。监测显示， 4 月 25 日，全国主要油厂豆油库存 82 万吨，比上周同期增加 3 万吨，月环比增加 8 万吨，同比增加 22 万吨，比近三年同期均值减少 12 万吨。国内大豆供应持续增加，后期大豆压榨量将继续提升，预计豆油库存将保持上升趋势。另外，国家粮食交易中心计划于 4月 29日拍卖 50万吨进口豆，对国内大豆供应偏紧的现状预计将有所缓解。印尼限制出口政策实施，印度加速采购棕榈油，提振棕榈油的价格。另外，市场消息印尼将进一步收紧出口政策，包括限制出口毛棕榈油，导致棕榈油大幅拉涨。俄乌关系紧张，油脂总体供应偏紧。盘面来看。豆油受棕榈油影响，有所拉涨，短期可能偏强震荡为主。 下周关注：周二国家粮油信息中心豆粕库存 周三国家粮油信息中心豆油库存 周五 USDA美豆出口销售情况6 期货市场情况本周大豆价格高位震荡 美豆 价格高位震荡本周豆一 价格高位小幅回落后又有所反弹的走势。前期主要受到粮农手中余粮不多，加上春播临近，农户挺价卖粮的积极性不佳。后期受粮油市场运力紧张的影响，小幅反弹美豆方面 ，总体高位震荡。美豆春播也在有序展开，天气因素导致美豆播种速度偏慢，支撑美豆的价格。图 1、大连豆一期货价格走势图来源：博易大师 瑞达期货研究院图 2、 CBOT大豆期货价格走势图来源：博易大师 瑞达期货研究院7 期货市场情况本周豆粕 价格高位震荡大连豆粕期货 价格高位震荡，虽然国内豆粕库存有限，不过国储不断抛储进口豆，缓解市场供应偏紧的状态。美 豆粕方面 ，走势相对疲软。图 3、大连豆粕期货价格走势图来源：博易大师 瑞达期货研究院图 4、 CBOT豆粕价格走势图来源：博易大师 瑞达期货研究院8 期货市场情况本周豆油 价格震荡走强本周大连豆油期货 价格震荡走强，主要受到棕榈油的提振，印尼限制棕榈油出口，限制总体油脂的供应量。美豆油的价格震荡走强，主要表现为需求向好的背景下，以及豆油的库存下降，均支撑美豆油的价格。图 5、大连豆油期货价格走势图来源：博易大师 瑞达期货研究院图 6、 CBOT豆油期货价格走势图来源：博易大师 瑞达期货研究院9 期货市场情况本周 5-9价 差小幅缩窄截至 4月 28日 ，豆粕 5-9月价差为 103元 /吨，价差有 所缩窄。图 7、豆 粕 5-9价差走势图来源： wind 瑞达期货研究院10 期货市场情况本周 5-9价 差 缩窄截至 4月 28日 ，豆油 5-9月价差 为 92元 /吨。价 差 缩窄 。图 8、豆油 5-9价差走势图来源： wind 瑞达期货研究院11 期货市场情况本周期货净持仓多翻空 仓单有所恢复截止 4月 28日 ，豆一前 20名持仓净空 单 1238手 ，净持仓多翻空，豆一高位震荡，期货仓 单 3800张 。图 9、豆一前 20名持仓变化来源： wind 瑞达期货研究院图 10、豆一期货仓单情况来源： wind 瑞达期货研究院12 期货市场情况本周期货净持仓保持稳定 期货仓 单 有 所增长截止 4月 28日 ，豆粕前 20名持仓净空 单 221934手 ，净空单保持稳定，豆粕 价格高位震荡， 期货仓 单 10864张 。图 11、豆粕前 20名持仓变化来源： wind 瑞达期货研究院图 12、豆粕期货仓单情况来源： wind 瑞达期货研究院13 期货市场情况本周期货净持 仓宽幅震荡 期货仓 单有所增加截止 4月 28日 ，豆油前 20名持仓净空 单 18379手 ，净空 单宽幅震荡， 豆油 价格震荡走强， 期货仓 单 1800张。图 13、豆油前 20名持仓变化来源： wind 瑞达期货研究院图 14、豆油期货仓单情况来源： wind 瑞达期货研究院14 现货市场情况本周现货价格高位震荡 基 差小幅缩窄截止 4月 28日 ，哈尔滨国产三等大豆现货价周环比上涨 0元 /吨，报价 6040元 /吨，为近 3年来较高水平。大豆主力合约基差 -115元/吨。图 15、国产大豆现货价格来源： wind 瑞达期货研究院图 16、国产大豆主力合约基差来源： wind 瑞达期货研究院15 现货市场情况本周现货价格 小幅 缩窄 基差有所回落截至 4月 28日 ，豆粕张家港地区报价 4280元 /吨，较上周增加 -220元 /吨。豆粕 9月合约基 差 217元 /吨。图 17、豆粕主要地区现货价格来源： wind 瑞达期货研究院图 18、张家港豆粕主力合约基差来源： wind 瑞达期货研究院16 现货市场情况本周现货价格有所增长 基 差有所缩窄截至 4月 28日 ，江苏张家港一级豆油现价 上涨 300元 /吨， 至 11980， 9月合约基 差 562元 /吨。图 19、豆油主要地区现货价格来源： wind 瑞达期货研究院图 20、张家港豆油主力合约基差来源： wind 瑞达期货研究院17 现货市场情况本周进口豆升 贴水美湾、巴西保持稳定 阿根廷有所增长截至 4月 29日 ，美湾大豆 FOB升贴水 5月报价 132美分 /蒲，较上周 增加 0美分 /蒲，巴西大豆 FOB中国升贴水 5月报价 135，较上周增加 0， 阿根廷大豆 FOB中国 5月升 贴水 87美分 /蒲，较上周 增加 9。图 21、进口升贴水来源：中国粮油商务网 瑞达期货研究院18 现货市场情况本周进口成本有所增加截止 4月 29日 ，美国大豆到港成本 增长 193.71元 /吨 至 7184.67元 /吨（含加征关税），南美大豆到港成本 上涨 54.39元 /吨 至5607.94元 /吨，二者的到港成本价差 为 1576.73元 /吨。图 22、大豆进口成本及价差来源： wind 瑞达期货研究院19图 23、巴西未来 7天天气 图 24、阿根廷未来 7天天气来源： NOAA 瑞达期货研究院 来源： NOAA 瑞达期货研究院 天气情况20 天气情况图 25、美国大豆未来 6-10天温度及降水来源： NOAA 瑞达期货研究院供应端 美豆库存预期有所回落截止 2022年 4月份，美豆产量 120.71百万吨，较上个月上涨 0百万吨，美豆库存 7.07百万吨，较上个月下降了 0.7百万吨。21图 26、 4月美豆供需平衡表 图 27、美豆期末库存情况来源： USDA 瑞达期货研究院 来源： USDA 瑞达期货研究院 上游情况供应端 巴西产量预期有所回落截止 2022年 4月份，巴西豆产量 125百万吨，较上个月上涨 -2百万吨，巴西豆库存 21.61百万吨，较上个月增加了 0.61百万吨。22图 28、 4月巴西豆供需平衡表 图 29、巴西豆产量情况情况来源： USDA 瑞达期货研究院 来源： USDA 瑞达期货研究院 上游情况供应端 阿根廷产量预期有所回落截止 2022年 4月份，阿根廷豆产量 43.5百万吨，较上个月上涨 0百万吨，阿根廷豆库存 20.8百万吨，较上个月下降了 0.7百万吨23图 30、 4月阿根廷豆供需平衡表 图 31、阿根廷豆产量情况来源： USDA 瑞达期货研究院 来源： USDA 瑞达期货研究院 上游情况供应端 巴西阿根廷收割进度加快咨询机构 农业资源巴西公司 (AgResource Brasil）称，截至上周五，巴西 2021/22年度大豆收割完成 92%，高于一周前的 88%，也超过上年同期的 91.8%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所（ BAGE）发布的周度报告称，截至 2022年 4月 13日的一周，阿根廷 2021/22年度大豆收获 30.8%,高于一周前的14.4%。24图 32、巴西收获进度 图 33、阿根廷豆收获进度来源：新闻整理 瑞达期货研究院 来源：新闻整理 瑞达期货研究院 上游情况供应端 美豆出口 检验 减少 ， 出口 销售增长美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量较一周前减少 40.0%，但是比去年同期提高 111.6%。截至 2022年 4月 21日的一周，美国大豆出口检验量为 602,178吨，上周为 1,004,103吨，去年同期为 284,564吨。4月 21日止当周，美国 2021/2022市场年度大豆出口销售净增 46.73万吨，较之前一周增长 1.54%。 25图 34、美豆出口检验量 图 35、美豆出口销售量来源： wind 瑞达期货研究院 来源： wind 瑞达期货研究院 上游情况供应端 巴西出口 预期 增加巴西全国谷物出口商协会 (ANEC)称， 2022年 4月份巴西大豆出口量预计为 1209万吨，高于一周前预期的 1198万吨，但是仍低于 2021年 4月份的 1567万吨 %。26图 36、巴西大豆出口情况 图 37、巴西豆出口季节性走势来源：新闻整理 瑞达期货研究院 来源：新闻整理 瑞达期货研究院 上游情况国内情况 港口库存小幅增加截止 4月 28日 ，进口大豆库存周环比 增长 0.984万 吨， 至 702.84万 吨。27图 38、大豆港口库存 图 39、大豆港口库存季节性走势来源： wind 瑞达期货研究院 来源： wind 瑞达期货研究院 产业情况国内情况 豆粕库存 小幅 增加大豆压榨量继续提升，豆粕产出增加，饲料养殖企业提货速度一般，豆粕库存上升。 4 月 25 日，国内主要油厂豆粕库存 35 万吨，比上周同期增加 4 万吨，比上月同期增加 5 万吨，比上年同期减少 32 万吨，比过去三年同期均值减少 17 万吨。国内大豆供应增加，后期大豆周度压榨量将提升至 180 万吨以上水平，预计豆粕库存将保持上升趋势。 28图 40、豆粕油厂库存 图 41、豆粕油厂库存季节性走势来源： wind 瑞达期货研究院 来源：中国粮油商务网 瑞达期货研究院 产业情况国内情况 豆油库存小幅增加上周国内大豆压榨量继续提升，豆油产出增加，下游企业提货速度一般，豆油库存继续上升。监测显示， 4 月 25 日，全国主要油厂豆油库存 82 万吨，比上周同期增加 3 万吨，月环比增加 8 万吨，同比增加 22 万吨，比近三年同期均值减少 12 万吨。国内大豆供应持续增加，后期大豆压榨量将继续提升，预计豆油库存将保持上升趋势。 29图 42、豆油港口库存 图 43、豆油油厂库存季节性走势来源： wind 瑞达期货研究院 来源：中国粮油商务网 瑞达期货研究院 产业情况国内情况 压榨量有所回升，开机率较 预期 偏高根据 Mysteel农产品 对全国主要油厂的调查情况显示，本周第 16周（ 4月 16日至 4月 22日） 111家油厂 大豆 实际压榨量为 165.23万吨，开机率为 57.43%。本周油厂实际开机率略高于此前预期，较预估高 0.43万吨；较第 15周增加 23.98万吨。30图 44、油厂开工率 图 45、油厂压榨量来源： Mysteel 瑞达期货研究院 来源： Mysteel 瑞达期货研究院 产业情况国内情况 大豆进口有所增加，不过同比依然偏低据海关总署数据显示，中国 3月大豆进口量为 635万吨，较去年同期的 777万吨减少 18%。因干旱导致巴西大豆收获和出口推迟，中国 3月大豆进口量较去年同期下滑。31图 46：大豆进口量 图 47、大豆进口量季节性走势来源：中国海关 瑞达期货研究院 来源：中国海关 瑞达期货研究院 产业情况国内情况 大豆到港预期增加，不过低于去年同期水平2022年 4月大豆到港量为 736.1万吨，较上月预报的 578.5万吨到港量增加了 157.6万吨，环比变化为 27.24%；较去年同期 766.1万吨的到港船期量减少 30万吨，同比变化为 -3.92%。这样 2022年 1-4月的大豆到港预估量为 2510.6万吨，去年同期累计到港量预估为 2879.4万吨，减少 368.8万吨； 2021/2022年度大豆目前累计到港量预估为 4615.9万吨，上年度同期的到港量为 5535.1万吨，减少 919.2万吨。 32图 48：各月大豆船期预报来源：中国粮油商务网 瑞达期货研究院 产业情况国内情况 压榨利润有 所回落截止 4月 28日 ，黑龙江国产大豆现货压榨利润 -288.25元 /吨；山东、江苏、广东进口大豆现货榨 利下跌， 分别 为 94.5元 /吨 ， 144.5元 /吨 和144.5元 /吨。33图 49：国产大豆压榨利润 图 50、进口大豆压榨利润来源： wind 瑞达期货研究院 来源：中国粮油商务网 瑞达期货研究院 产业情况替代品情况 棕榈油价格上涨 菜油价格上涨截止 4月 29日 ，广东棕榈油 报价 16200元 /吨，较上周 上涨 2240元 /吨，菜油福建地区报价 14300元 /吨，较上周 上涨 400元 /吨34图 51：广东棕榈油价格 图 52、福建菜油价格来源： wind 瑞达期货研究院 来源： wind 瑞达期货研究院 产业情况替代品情况 豆棕以及菜棕价差缩窄本周豆棕、菜棕现货价差有所缩窄，菜豆现货价差有所扩大，豆棕以及菜棕期货价差有所缩窄，菜豆期货价差有所扩大35图 53、三大油脂现货价差 图 54、三大油脂期货价差来源： wind 瑞达期货研究院 来源： wind 瑞达期货研究院 产业情况替代品情况 豆菜粕价差有所扩大截止 4月 29日 ，菜粕 均价 3882.22元 /吨，较上周上涨 了 -36.11元 /吨，豆菜粕现货价差周环比 增加 66元 /吨至 681元 /吨，比值为 1.19。36图 55、菜粕价格 图 56、豆粕菜粕价差及比价来源： wind 瑞达期货研究院 来源： wind 瑞达期货研究院 产业情况替代品情况 比价有所扩大截至 4月 28日 ，豆油 /豆粕比价为 2.81。37图 57、油粕比来源： wind 瑞达期货研究院 产业情况成交情况截止 4月 22日 ，豆粕 成交量 614009吨 ，较上周 上涨 199409了 ， 豆油 成交量 115499吨 ，较上周上涨 了 -41801吨38图 58、豆粕成交量 图 59、豆油成交量来源：中国粮油商务网 瑞达期货研究院 来源：中国粮油商务网 瑞达期货研究院 产业情况下游情况 生猪仔猪价格上涨截至 4月 28日 ，生猪北京（外三元）价格 为 15.1千克 ，仔猪价格 为 28.37元 /千克，生猪价格上涨，仔猪价格上涨。39图 60、生猪价格及仔猪价格来源： wind 瑞达期货研究院 下游情况下游情况 生猪养殖利润 小幅增长截止 4月 20日 当周，生猪养殖预期盈利 上涨 85.01元 /头至 182.01元 /头。截至 1月 21日当周，鸡禽养殖利润为 16.72元 /羽，肉杂鸡养殖 -0.57元 /羽。蛋鸡养殖利润有所下降，肉杂鸡养殖利润保持稳定。40图 61、生猪养殖利润 图 62、鸡禽养殖利润来源： wind 瑞达期货研究院 来源： wind 瑞达期货研究院 下游情况需求端 饲料产量有所回落截止 2022年 3月，饲料月度产量 26167000吨，较上个月上涨了 -2432000吨41图 63、饲料月度产量来源： wind 瑞达期货研究院 下游情况需求端 能繁母猪以及生猪存栏量均出现回落据 Mysteel 农产品 123 家定点样本企业数据统计， 3 月能繁母猪存栏量为 459.03万头，环比减少 1.41%，同比减少 6.65%。据 Mysteel 农产品 123 家定点样本企业数据统计， 3 月商品猪存栏量为 2822 万头， 环比减少 3.40%，同比增加 13.18%。42图 64、生猪存栏量 图 65、能繁母猪存栏量来源： Mysteel 瑞达期货研究院 来源： Mysteel 瑞达期货研究院 下游情况需求端根据 USDA的报告显示，中国大豆 2021/22年度国内消费量 108.7百万吨，较上一年度上涨了 -2.9百万吨，中国豆油 2021/22年度食品用量17325千吨，较上一年度上涨了 -480千吨43图 66、大豆国内消费量 图 67、豆油国内消费量来源： USDA 瑞达期货研究院 来源： USDA 瑞达期货研究院 下游情况从豆粕的走势来看 ，预计震荡为主，可以考虑卖出平值附近的看涨期权和看跌期权44图 68、豆粕 09合约平值期权历史波动率 图 69、豆粕 09合约平值期权隐含波动率微笑来源： wind 瑞达期货研究院 来源： wind 瑞达期货研究院 期权市场瑞达期货研究院免责声明45本报告中的信息均来源于公开可获得资料 ， 瑞达期货股份有限公司力求准确可靠 ， 但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证 ， 据此投资 ， 责任自负 。 本报告不构成个人投资建议 ， 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 。 本报告版权仅为我公司所有 ， 未经书面许可 ， 任何机构和个人不得以任何形式翻版 、 复制和发布 。 如引用 、 刊发 ， 需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院 ， 且不得对本报告进行有悖原意的引用 、 删节和修改 。瑞达期货股份有限公司创建于 1993年，目前在全国设立 40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。 2012年 12月完成股份制改制工作，并于 2019年 9月 5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆 A股的期货上市公司。研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。瑞达期货研究院简介瑞达期货研究院