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- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 杨舒 分析师 SAC 执业编号： S1130515090002 (8610)66216852 yangshu 张剑辉 分析师 SAC 执业编号： S1130519100003 (8610)66211648 zhangjh 拓宽投资边界，适度增强弹性 基本结论 港股市场分析及港股通基金 &港股 QDII 投资策略： 尽管趋势性反转难以一蹴而就，但结构性机会 依然可供挖掘，例如受益于高通胀或稳增长政策红利、受流动性加速紧缩 冲击较小的领域，包括周期资源类、房地产及产业链建筑建材等，相关基金可作为底仓品种配置。此外考虑到互联网、消费等行业短期或有望出现超跌反弹行情，当前可适度增加对相关领域的参与程度，提升投资组合弹性。 港股通基金 &港股 QDII 基金精选： 一方面建议以侧重布局低估值板块的价值风格基金作为底仓配置，本期精选指数增强型港股通基金 浙商港股通中华预期高股息指数增强 (007178)作为底仓 推荐。另一方面，对于港股中历经调整的科技与消费领域的优质股，其收益增长和估值匹配度上的相对优势凸显，可逢低精选持有以捕捉超跌反弹行情，建议 优选主动管理型港股通基金广发港股通成长精选 (009896)、主动管理型港股 QDII 富国中国中小盘(100061)作为提升基金组合弹性的品种，适当予以配置。 海外市场分析及 QDII 投资策略： 随着全球经济滞涨拐点未现、美联储紧缩进程及地缘局势和疫情等不确定因素交织，未来一段时间内全球金融市场的波动程度恐有加剧可能。鉴于此， 5 月的 QDII 基金投资建议充分发挥 QDII投资区域和投资品种多样化的优势以分散风险，建立均衡多元的投资组合，保持对美股标普 500 指数 QDII 的低仓配置，进取型投资者可持有原油及商品 QDII 以捕 捉通胀受益的红利，同时持有 以高收益房地产 中资美元 债为投资重点的债券 QDII，从而在不确定性较强的 环境下把握相对的确定性。 QDII 基金精选： 美股基金中 行业配置相对纳指更为分散均衡的 博时标普500ETF(513500)， 场外投资者可选择 博时标普 500ETF 联接 (050025)；进取型投资者可 关注 能源品种 广发道琼斯美国石油 (162719)、 国泰大宗商品(160216)； 本期新增 债券 QDII 品种 南方亚洲美元债 (002400)，整体 增强组合的多元性、拓宽投资边界。 QDII 基金一季报概览： 香港长期是 QDII 布局的核心市场，且今年一季度有进一步向港股集中的态势， 港股市值占比由上季度的 53%升至 58%、投资港股的基金数量由上季度的 95 只增至 103 只。美股（含中概股）长期居于配置比重次席。一季度港股美股市值合计占比达 90%， A 股位居第三。行业来看，可选消费、通讯业务、信息技术为断层前三，且可选消费和通讯业务的持股市值均较上季 有所抬升。权益类 QDII 一季度对港股的选择更集中、持股重合度有所提升。重仓股方面 ，无论持股市值还是持有基金数量，都以腾讯、美团、阿里以较明显优势位列前三 ；排名 第四的京东成为 一季度新增基金数量最多 的重仓股。 风险提示： 美联储货币政策 进程、 国内国外疫情防控、 地缘政治 事件升级 等。 2022年 05月 11 日 2022 年 5 月公募港股通及 QDII 基金投资策略报告 基金投资策略报告 证券研究报告 金融产品研究中心 2022 年 5 月公募港股通及 QDII 基金投资策略报告 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、港股通基金 &港股 QDII 基金投资策略 1、 港股通 基金 &港股 QDII 基金概况 1.1、港股通 基金 定义及统计 本报告将“港股通基金”定义为：侧重投资港股的公募基金（非 QDII）。筛选条件： 1、基金类型： 主动偏股型（股票型 +混合型剔除偏债）、指数型（含 ETF） ； 2、 港股投资占比：港股市值占基金资产净值比例 30%。 为使样本更具研究性及投资可行性，我们将港股占基金资产净值比 50%划为“高港股仓位”基金；港股占资产净值比例在 30%50%之间为“区域平衡类”基金。“高港股仓位”类别具备相对纯粹的港股属性，投资者可借道该类基金参与港股市场投资；“区域平衡类”则具备横跨 A 股和港股的比较优势，可作为投资者参与港股投资的较好补充。 统计结果显示，在披露最新季报 /半年报 /年报（本期为 2022 年一季报）的全部公募基金（非 QDII）当中，“港股通基金”共 221 只，合计规模2409.14 亿元。其中： 1）主动偏股型港股通基金中，“高港股仓位 ” 共 73只，合计规模 633 亿元；“区域平衡类 ” 71 只，合计规模 1545 亿。 2）指数型港股通基金中，“高港股仓位 ” 44 只，规模共 163 亿；“区域平衡类 ”33 只，规模共计 69 亿。 图表 1：港股通基金 -主动偏股型规模分布 (亿 ) 图表 2：港股通基金 -指数型规模分布 (亿 ) 来源： Wind，国金证券研究所 来源： Wind，国金证券研究所 对于在今年一季度及之后成立（无 2022 年一季报披露）和处于发行中的港股通基金统计显示：截至 2022 年 4 月 30 日，新成立基金中名字含“港股通”、“沪港深”、“沪深港通”、“恒生”的有： 1）主动偏股型： 4 只，均为偏股混合型； 2）指数型： 13 只，其中有 11 只 ETF 基金。 图表 3：港股通基金 -新成立基金信息 (截至 2022.4.30) 代码 名称 分类 成立日期 基金经理 规模 (亿 ) 代码 名称 分类 成立日期 基金经理 规模 (亿 ) 013897 德邦港股通成长精选 A 偏股混合型 2022-03-01 郭成东 ,王佳卉 2.40 159776 银华中证港股通医药 卫生综合 ETF 指数型 2022-03-07 张凯 2.45 012288 泰康沪港深成长 A 偏股混合型 2022-03-02 黄成扬 2.70 517780 浦银安盛中华交易服 务沪深港 300ETF 指数型 2022-03-08 高钢杰 2.44 013181 安信港股通精选 A 偏股混合型 2022-04-19 谭珏娜 0.16 513070 易方达中证港股通消 费主题 ETF 指数型 2022-03-14 范冰 2.01 013989 富国沪港深优质资产 A 偏股混合型 未成立 张峰 012989 天弘国证港股通 50A 指数型 2022-03-30 胡超 ,刘冬 2.02 513770 华宝中证港股通互联 网 ETF 指数型 2022-02-09 周晶 ,丰晨成 6.07 517760 浦银安盛中证沪港深 消费龙头 ETF 指数型 2022-04-01 高钢杰 2.51 159788 易方达中证港股通中 国 100ETF 指数型 2022-02-22 成曦 2.54 517850 汇添富中证沪港深张 江自主创新 50ETF 指数型 2022-04-28 吴振翔 11.82 2022 年 5 月公募港股通及 QDII 基金投资策略报告 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 513960 博时中证港股通消费 主题 ETF 指数型 2022-03-03 万琼 2.13 013888 天弘新华沪港深新兴 消费品牌 A 指数型 未成立 杨超 ,沙川 ,胡超 0.00 517500 国泰中证沪港深动漫 游戏 ETF 指数型 2022-03-03 黄岳 3.24 517993 招商中证沪港深 500医药卫生 ETF 指数型 未成立 许荣漫 0.00 513320 易方达恒生港股通新 经济 ETF 指数型 2022-03-03 范冰 ,宋钊贤 2.26 来源： Wind，国金证券研究所 1.2、港股 QDII 基金统计 港股 QDII 以投资港股市场、以及港股与中概股兼顾的基金为主，在规模和产品数量上均占 QDII 各类型之首，包括指数型 28 只（ 币种 、 份额 及联接基金 合并计算 ， 下同）、主动管理型 32 只。考虑到全文逻辑统筹，本文将港股 QDII中投资医药的 2 只主题指数基金归入医药主题基金类别，详见本文第二部分“ QDII（除港股）基金投资策略”。规模较大的是 华夏恒生互联网科技业 ETF(241 亿 )、 华夏恒生 ETF(148 亿 )、易方达恒生 H 股ETF(101 亿 )。 指数型港股 QDII 共跟踪 11 个指数，以恒生科技指数、恒生中国企业指数、恒生指数为主流，依次有 12 只、 5 只、 3 只基金跟踪。其余指数还包括中证香港科技指数、恒生互联网科技业指数、恒生综合小型股指数、恒生综合中小型股指数、标普香港上市中国中小盘指数、 标普中国新经济行业 指数、 中证港股通高股息投资指数 。此外， 银华工银南方东英标普中国新经济行业 ETF 与 嘉实恒生中国企业 ETF 这 2 只为中港互挂 ETF-of-ETF。 2、 2022 年 4 月 港股市场回顾 伙同全球 大跌，月底信心回复 4 月在全球通胀迭创新高、联储加息 缩表 预期提速的负面情绪影响下，全球主要市场指数跌多涨少，港股也未能幸免，但 4 月 29 日政治局会议 强调要最大限度减少疫情对经济社会发展的影响、 支持平台企业健康发展 ，释放了偏积极信号，港股 A 股联袂拉升，全月恒生指数、恒生国企、恒生科技跌幅分别收窄至 -4.13%、 -3.02%、 -1.89%。行业方面， 4 月 12 个恒生行业指数仅 2 个收涨，以持续 受益 于通胀且受中概股 冲击 较 小的 能源业(0.69%)领涨，但涨幅有见顶态势；前一月垫底的 必需性消费 此番以 0.06%的微弱正收益位居第二；医疗保健业 (-8.03%)垫底，此外在一季度广受港股通基金青睐的部分金融股在 4 月遭遇回调，金融业 (-6.94%)表现落后。 图表 4： 2022 年 4 月 港股与全球指数 图表 5： 2022 年 4 月 恒生行业指数 来源： Wind，国金证券研究所 来源： Wind，国金证券研究所 从估值情况来看，今年以来港股指数估值持续在低位徘徊。以近十年来纵向观察，恒生指数、恒生国企指数至 4 月底的市盈率 (PE-TTM)分别位于由低到高 43%、 62%分位（自 2020 年“新经济”板块权重增加，指数估值水平大幅提升），恒生科技指数位于 2020 年 7 月 27 日有市盈率纪录以来2022 年 5 月公募港股通及 QDII 基金投资策略报告 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 的 33%分位；若横向对比，则港股主要指数 市盈率 依然处在全球主要市场指数估值尾部区间 。 从行业指数的估值分位数角度，普遍位于近十年低位：恒生工业 0.41%，金融业 0.77%，电讯业 2.88%，能源业 3.17%，综合业 7.51%，原材料业10.51%，地产建筑业 11.77%，必需性消费 13.52%；而资讯科技业47.56%、非必需性消费 55.76%、医疗保健业 62.41%的分位相对较高，此外，去年四季度热门的公用事业大举升至 79.98%的历史分位。 图表 6：近十年港股指数 PE-TTM(恒生科技 20.7 以来 ) 图表 7：各国主要指数 PE-TTM对比 (2022.4.30) 恒生指数 恒生 国企 标普香港 中小盘 恒生中小型 恒生小型股 恒生科技 中位数 10.13 8.46 13.94 12.06 14.29 40.44 最大值 17.57 16.31 19.74 19.51 28.86 70.73 最小值 7.34 5.55 8.06 7.71 7.85 29.60 现值 9.84 8.76 9.63 9.51 11.30 36.55 来源： Wind，国金证券研究所 来源： Wind，国金证券研究所 从 4 月的港股通资金流向来看，港股通共计成交净买入 105.28 亿港元，较上月有明显萎缩。前十大活跃成交个股方面，美团 -W 以 94.37 亿港元的净流入重回榜首，已是今年以来第三个月领先；受益国际能源价格高企的中海油以 35.16 亿港元居于次席，亦是今年港股通基金一季报最抢眼的新进重仓股；国内运动品牌领跑者安踏体育以 14.48 亿净流入高居第三。而同样在一季度广受港股通基金青睐的部分金融股则在 4 月遭遇减持：港交所(-19.17 亿 )、建设银行 (-18.62 亿 )、工商银行 (-13.24 亿 )资金净流出居多。就行业的资金流向来看， 12 个港交所行业在 4 月有 6 个为资金净买入，以资讯科技、能源业净流入幅度较大，随后为地产建筑 业 ；而金融业出现大幅资金流出，必需性消费业也有相当程度的减持现象。 投资者情绪角度，受 美联储 或激进加息 以及 俄乌局势、 国内疫情等不利因素压制， 衡量恒指波动率的恒指波幅指数在 4 月 29 日收盘于 31.51，处于近十年以来 97%的高位水平，在 4 月 25 日 A 股港股共振暴跌当天达到35.13 的近一月峰值。另一方面，从 A/H 溢价指数来看， 4 月收于 137.07的点位，接近近十年均值 +1 倍标准差 (139.2)，位于近十年来 81%的分位数，意 味着当前港股相对 A 股具备一定的估值优势。 2022 年 5 月公募港股通及 QDII 基金投资策略报告 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表 8： 2022 年以来南向资金成交净买入 (单位 :亿港元 ) 图表 9：近十年沪深 A/H溢价指数 来源： Wind，国金证券研究所 来源： Wind，国金证券研究所 3、 港股通 基金业绩 主动偏股型 -高港股仓位 2022 年 4 月在港股整体跌幅收窄的背景下，全部 73 只 高港股仓位基金 有28 只月度收涨。 具体来看，“弘毅远方港股通智选领航”当月收益 3.76%居首，一季报 前十重仓占净值比 48%，重仓股比例较为均衡，以 可选消费 、医疗保健和信息技术业为主，第一重仓美团月 涨 10.54%、第九重仓华能国际电力月涨 19.1%成为主要贡献个股。 位居第二的 “ 前海开源沪港深景气行业 ” (3.68%)重仓基本为地产股。随后的“ 天弘港股通精选 ” (3.06%)以可选消费和日常消费为主，以海尔智家月涨近 12 个点为主要贡献方。“ 易方达港股通成长 ” (1.97%)规模近 25 个亿，除第一重仓美团，第五重仓海吉亚医疗月度涨幅近 27 个点更为基金净值上行做出了贡献。 主动偏股型 -区域平衡类 由于 4 月 A 股跌幅更甚于港股，该类型 71 只基金只有 19 只实现正收益。“ 易方达龙头优选两年持有 ”月度涨幅 5.8%颇为亮眼， 一季报 前十重仓占净值比 71%较为集中，除第三大重仓美团外，白酒股洋河股份和泸州老窖4 月涨幅皆超过 10 个点。“ 易方达高质量严选三年持有 ” (3.33%)第一重仓贵州茅台以及五粮液、山西汾酒等白酒股在 4 月的正收益推动基金收涨。 图表 10： 2022年 4 月港股通基金 -主动 偏股型收益 TOP5 (截至 2022.4.30，仅展示 A 类份额 ) 代码 基金简称 分类 Q1 港股仓位 % 净值 当月 收益 % 今年以来 成立以来 (年化 ) 近一年 收益 % 近两年 收益 % 成立日期 收益 % 波动 % 夏普 收益 % 波动 % 夏普 011157 弘毅远方港股通智选领航 A 高仓位 -偏股混合型 79.32 0.6792 3.76 -14.43 29.27 -1.63 -25.49 21.39 -1.48 -31.22 2021-02-08 004099 前海开源沪港深景气行业 高仓位 -灵活配置型 75.40 1.5387 3.68 -18.60 41.72 -1.43 10.86 18.29 0.49 -22.53 2.96 2017-05-08 006752 天弘港股通精选 A 高仓位 -灵活配置型 72.46 1.0474 3.06 -16.32 30.37 -1.80 4.21 22.88 0.12 -31.45 -1.12 2019-04-29 012346 易方达港股通成长 A 高仓位 -偏股混合型 70.22 0.8158 1.97 -15.33 30.27 -1.68 -25.11 21.80 -1.43 2021-08-31 004321 前海开源沪港深强国产业 高仓位 -灵活配置型 64.32 0.9234 1.81 -19.91 32.87 -2.07 -1.12 9.28 -0.28 -17.26 -12.40 2017-03-01 011687 易方达龙头优选两年持有 A 平衡类 -偏股混合型 31.01 0.8849 5.80 -10.69 23.00 -1.55 -22.56 20.28 -1.45 2021-11-22 010340 易方达高质量严选三年持有 平衡类 -偏股混合型 30.55 0.7908 3.33 -12.95 26.96 -1.59 -12.51 23.41 -0.64 -20.94 2020-11-12 004263 华安沪港深机会 平衡类 -灵活配置型 38.58 1.8770 2.34 -22.66 24.02 -3.40 20.09 23.12 0.74 -23.51 22.20 2017-05-10 870017 广发资管消费精选 平衡类 -灵活配置型 36.46 1.0287 2.29 -11.73 29.04 -1.31 3.33 20.94 0.09 -28.54 6.55 2019-11-12 010777 浙商智选家居 A 平衡类 -股票型 36.07 0.7257 2.18 -19.62 26.87 -2.55 -23.21 22.13 -1.28 -31.84 2021-03-19 来源： Wind，国金证券研究所 指数型（含指数增强） -高港股仓位 指数型（含指数增强）港股通基金与主动偏股型的差异较大。在全部 44 只指数型高港股仓位基金中，除 5 只外其余港股占基金资产净值比例均高于90%。从 2022 年一季报的行业布局来看，由于所跟踪指数的构成缘故，多数指数型港股通基金以金融、可选消费和电信服务为前三大重仓行业。 42022 年 5 月公募港股通及 QDII 基金投资策略报告 - 6 - 敬请参阅最后一页特别声明 月在 44 只基金中有 25 只收涨，领涨产品多以重仓可选消费为主，排名前4 均为消费指数基金：“ 泰康中证港股通大消费主题 ”月度收益 6.66%，在全部港股通基金中居首，除第一重仓美团，第四重仓比亚迪也在 4 月取得了超过 5 个点收益。位居第二的“ 鹏华中证港股通消费主题 ETF” (3.76%)同样是重仓股美团与比亚迪收益为正。 指数型 -区域平衡类 该类型基金的 A 股占比超过 50%，因 4 月 A 股跌幅更深， 33 只基金中仅有 5 只月度收益为正。领先的同样是消费指数基金，其中以重仓一众白酒股以及美团等互联网股的“ 中金中证沪港深消费 50” (4.43%)涨幅最高。 图表 11： 2022年 4 月港股通基金 -指数型收益 TOP5 (截至 2022.4.30，仅展示 A 类份额 ) 代码 基金简称 分类 Q1 港股仓位 % 净值 当月 收益 % 今年以来 成立以来 (年化 ) 近一年 收益 % 近两年 收益 % 成立日期 收益 % 波动 % 夏普 收益 % 波动 % 夏普 006786 泰康中证港股通大消费主题 A 高仓位 -指数型 80.76 1.0855 6.66 -15.67 37.43 -1.33 6.31 25.60 0.18 -30.51 8.46 2019-04-09 513590 鹏华中证港股通消费主题 ETF 高仓位 -指数型 91.21 0.7359 3.76 -16.72 37.83 -1.42 -31.40 30.05 -1.33 2021-08-03 005051 上投摩根港股低波红利 A 高仓位 -指数型 92.23 0.8645 3.73 2.32 18.39 0.41 -2.16 15.03 -0.25 -0.44 1.74 2017-12-04 004532 民生加银中证港股通 A 高仓位 -指数型 94.88 1.0005 3.02 -3.47 25.32 -0.39 1.97 18.93 0.03 -13.08 16.32 2017-06-02 007178 浙商港股通中华预期高股息指数增强 高仓位 -增强指数型 63.58 1.2901 2.80 8.54 37.23 0.85 13.84 23.69 0.49 16.37 42.19 2019-10-30 008519 中金中证沪港深消费 50A 平衡类 -指数型 34.52 1.1230 4.43 -17.55 26.48 -2.29 9.15 23.96 0.31 -25.89 2020-05-18 517550 招商中证沪港深消费龙头 ETF 平衡类 -指数型 39.56 0.8312 2.03 -48.58 23.12 -3.13 2022-01-20 013129 汇添富中证沪港深消费龙头 A 平衡类 -指数型 36.36 0.8184 2.02 -18.36 23.61 -2.73 -32.74 21.38 -1.99 2021-10-26 517880 华泰柏瑞中证沪港深品牌消费 50ETF 平衡类 -指数型 33.64 0.8279 1.43 -17.21 20.92 -2.89 -33.61 20.09 -2.19 2021-11-17 007751 景顺长城中证沪港深红利成长 A 平衡类 -指数型 39.53 1.0783 0.21 1.10 16.09 0.20 6.23 15.28 0.30 11.80 21.65 2019-09-06 来源： Wind，国金证券研究所 4、 港股 QDII 基金业绩 4.1、主动管理型 从基金一季报前三大重仓行业来看， 32 只主动管理型港股 QDII 多围绕可选消费、信息技术做重点布局；而 2021 年曾为“新经济”三行业之一的医疗保健今年以来遭遇港股 QDII 的大幅砍仓。 4 月来看，该类别 QDII 有18 只基金回报率收正，其中“ 易方达优质精选 ” (4.34%)、“ 华泰柏瑞亚洲企业 ” (4.22%)业绩领先。“ 易方达优质精选 ”规模接近 170 亿，一季报前十重仓中的 4 只白酒股 4 月涨幅在 5%18%范围内、京东上涨 13.5%，只有 2 只金融股出现较大跌幅。“ 华泰柏瑞亚洲企业 ”规模 0.37 亿，一季报前十重仓仅有消费股凤祥股份、地产股中国海外发展 4 月收涨，其中凤祥股份因 2021 年 收入 创 近 五 年新高 而大涨 77.5%，推动基金当月排名居前。 图表 12： 2022年 4 月港股 QDII-主动管理型风险收益指标概览 (截至 2022.4.30，仅展示人民币种及 A 类份额 ) 代码 基金简称 投资领域 净值 当月 收益 % 今年以来 成立以来 (年化 ) 近一年 收益 % 近两年 收益 % 成立日期 收益 % 波动 % 夏普 收益 % 波动 % 夏普 110011 易方达优质精选 主动 -A 港 6.1961 4.34 -13.46 28.71 -1.55 -21.84 23.19 -1.15 2021-09-10 460010 华泰柏瑞亚洲企业 主动 -港股 1.0380 4.22 -27.97 42.59 -2.31 2.51 20.82 0.05 -38.40 3.39 2010-12-02 012379 创金合信港股互联网 3个月持有 主动 -科技 0.6459 3.16 -19.39 37.84 -1.70 -38.70 28.51 -1.80 2021-06-30 100061 富国中国中小盘 主动 -港股 2.2410 3.03 -9.89 25.24 -1.28 13.89 18.33 0.64 -22.59 14.16 2012-09-04 161229 国投瑞银中国价值发现 主动 -港 A 1.1650 1.92 -6.95 31.21 -0.65 9.05 17.53 0.42 -24.79 -8.77 2015-12-21 118001 易方达亚洲精选 主动 -港股 1.0220 1.89 -4.84 37.42 -0.29 2.67 22.16 0.05 -32.67 -2.29 2010-01-21 519602 海富通大中华精选 主动 -港股 0.9212 1.73 -25.45 34.41 -2.63 1.76 22.52 0.01 -43.59 -29.41 2011-01-27 539002 建信新兴市场优选 主动 -港 0.7680 1.72 -12.43 30.82 -1.30 -1.22 15.56 -0.18 -23.96 -12.93 2011-06-21 009108 富国红利精选 主动 -港 A 1.3974 1.69 -15.56 21.51 -2.51 21.22 22.60 0.79 -20.04 40.17 2020-04-23 241001 华宝海外中国成长 主动 -港股 1.6140 1.45 -5.17 35.56 -0.36 6.11 22.41 0.20 -27.13 -16.63 2008-05-07 519601 海富通海外精选 主动 -港股 1.4022 1.42 -25.98 35.76 -2.58 7.23 24.85 0.23 -44.02 -29.54 2008-06-27 001691 南方香港成长 主动 -港股 1.3940 1.23 -17.76 29.59 -2.04 7.83 22.46 0.28 -45.91 3.72 2015-09-30 008253 华宝致远 主动 -港美 1.0262 1.21 -11.59 24.39 -1.58 3.65 22.52 0.10 -21.25 4.77 2019-11-27 011583 大成港股精选 主动 -港股 0.7393 1.16 -6.36 21.08 -0.98 -25.49 16.95 -1.85 2021-05-06 012584 南方中国新兴经济 9个月持有 主动 -港 A 0.6992 0.97 -19.72 29.48 -2.31 -37.95 23.41 -2.20 2021-08-10 160125 南方香港优选 主动 -港股 1.0447 0.82 -11.08 35.14 -0.96 3.14 19.46 0.09 -38.72 -5.28 2011-09-26 040018 华安香港精选 主动 -港股 1.8880 0.27 -15.75 23.45 -2.32 7.71 19.83 0.31 -19.45 26.97 2010-09-19 2022 年 5 月公募港股通及 QDII 基金投资策略报告 - 7 - 敬请参阅最后一页特别声明 040021 华安大中华升级 主动 -港股 1.4950 0.07 -15.11 22.34 -2.33 5.82 20.18 0.21 -17.72 15.44 2011-05-17 262001 景顺长城大中华 主动 -港台 1.7590 -0.40 -12.57 26.12 -1.60 9.55 16.84 0.46 -29.41 14.78 2011-09-22 002230 华夏大中华企业精选 主动 -港 A 1.1670 -0.60 -22.82 26.21 -3.12 4.46 19.46 0.15 -42.60 -16.04 2016-01-20 070012 嘉实海外中国股票 主动 -港股 0.7170 -0.97 -16.63 30.35 -1.84 0.29 22.75 -0.05 -35.41 -18.76 2007-10-12 377016 上投摩根亚太优势 主动 -港台韩 0.8888 -1.21 -7.74 18.74 -1.39 1.23 20.66 -0.01 -19.93 15.43 2007-10-22 007455 富国蓝筹精选 主动 -港 1.8536 -1.29 -15.43 20.86 -2.57 28.55 23.07 1.04 -23.54 23.37 2019-08-02 378006 上投摩根新兴市场 主动 -港韩美 0.9872 -1.34 -11.40 21.81 -1.76 2.24 17.84 0.04 -22.35 10.90 2011-01-30 012208 华夏港股前沿经济 主动 -港 0.7020 -1.94 -16.69 23.92 -2.42 -32.71 16.77 -2.49 2021-06-18 000934 国富大中华精选 主动 -港股 2.0120 -3.55 -19.81 26.64 -2.60 13.07 22.17 0.50 -27.21 17.11 2015-02-03 457001 国富亚洲机会 主动 -港美 1.1730 -3.62 -21.80 25.69 -3.02 4.77 19.40 0.17 -33.77 6.34 2012-02-22 002379 工银瑞信香港中小盘 主动 -港股 1.4940 -4.41 -24.89 30.11 -2.97 9.72 23.08 0.34 -28.69 16.36 2016-03-09 470888 汇添富香港优势精选 主动 -港股 0.7440 -4.74 -18.87 26.91 -2.43 0.37 18.90 -0.06 -42.37 -27.91 2010-06-25 050015 博时大中华 主动 -港日台 0.9950 -5.42 -21.34 26.63 -2.84 2.25 18.42 0.04 -35.89 -14.15 2010-07-27 005699 工银瑞信新经济 主动 -港 A 美 1.0733 -6.76 -18.54 27.15 -2.37 4.40 22.18 0.13 -23.23 0.84 2018-05-10 003243 上投摩根中国世纪 主动 -A 港 1.3800 -6.76 -22.59 14.56 -5.70 7.97 19.66 0.32 -36.90 -5.35 2016-11-11 来源： Wind，国金证券研究所 4.2、指数型 28 只指数型港股 QDII 在 4 月有 25 只实现上涨。 4 月恒生科技跌幅小于恒指，因而本期恒生科技指数基金业绩领先，普遍月收益在 2%左右、创造了超过 3 个点的超额收益。前一月较为抗跌的恒生综合小型股指数在 4 月也表现尚可。只有 3 只恒生指数基金当月收跌，不过跌幅远小于标的指数。 图表 13： 2022年 4 月港股 QDII-指数型风险收益指标概览 (截至 2022.4.30，仅展示人民币种及 A 类份额 ) 代码 基金简称 跟踪指数 净值 当月 收益 % 今年以来 成立以来 (年化 ) 近一年 收益 % 近两年 收益 % 成立日期 收益 % 波动 % 夏普 收益 % 波动 % 夏普 161124 易方达香 港恒生综合小型股 恒生综合小型股 1.0539 1.15 -11.53 22.68 -1.71 2.97 19.36 0.08 -24.17 -3.57 2016-11-02 160922 大成恒生综合 恒生综合中小型股 0.8930 0.79 -11.06 24.84 -1.47 -0.25 19.25 -0.09 -25.52 -3.15 2016-12-02 501021 华宝香港上市中国中小盘 标普香港中国中小盘精选 1.3180 0.56 -13.05 27.82 -1.55 7.05 20.50 0.27 -27.01 -5.84 2016-06-24 160924 大成恒生指数 恒生指数 0.7700 -0.65 -6.78 26.63 -0.79 -4.05 17.17 -0.33 -23.91 -17.38 2017-08-10 164705 汇添富恒生指数 恒生指数 0.8666 -0.33 -6.23 26.45 -0.72 1.12 15.96 -0.02 -22.99 -19.68 2014-03-06 159920 华夏恒生 ETF 恒生指数 1.1209 -0.48 -7.33 28.79 -0.77 3.14 16.81 0.10 -25.02 -18.57 2012-08-09 510900 易方达恒生 H股 ETF 恒生国企 0.8089 0.76 -8.87 34.36 -0.76 0.41 20.68 -0.05 -30.61 -30.20 2012-08-09 160717 嘉实 H股指数 恒生国企 0.5583 0.87 -8.42 32.75 -0.76 -2.81 21.00 -0.21 -29.65 -29.68 2010-09-30 159823 嘉实恒生中国企业 ETF 恒生国企 0.7092 0.64 -8.93 33.79 -0.78 -17.27 23.02 -0.89 -30.62 2020-09-24 161831 银华恒生 H股 恒生国企 0.6119 0.67 -10.50 35.37 -0.89 -1.62 20.36 -0.15 -32.67 -32.23 2014-04-09 159850 华夏恒生中国企业 ETF 恒生国企 0.6429 0.70 -8.94 34.60 -0.76 -27.52 24.78 -1.39 -31.00 2021-02-01 159822 银华工银南方东英标普中国新经济行业 ETF 标普中国新经济行业 0.6446 0.75 -14.86 38.73 -1.20 -21.49 27.56 -0.95 -38.55 2020-09-29 513890 上投摩根恒生科技 ETF 恒生科技 0.8159 1.77 -18.42 43.40 -1.35 -38.38 40.84 -1.28 2021-12-17 012348 天弘恒生科技指数 恒生科技 0.6187 1.98 -17.76 45.73 -1.20 -40.78 36.32 -1.51 2021-07-06 013127 汇添富恒生科技指数 恒生科技 0.7315 1.77 -17.34 45.13 -1.19 -41.69 37.80 -1.51 2021-10-26 012804 广发恒生科技 恒生科技 0.7528 2.21 -17.19 46.47 -1.13 -28.40 37.33 -0.95 2021-08-11 513010 易方达恒生科技 ETF 恒生科技 0.5669 2.02 -18.83 47.92 -1.21 -41.65 36.29 -1.54 2021-05-18 513580 华安恒生科技 ETF 恒生科技 0.5658 1.98 -18.99 47.83 -1.23 -41.84 36.05 -1.56 2021-05-20 159742 博时恒生科技 ETF 恒生科技 0.5697 1.93 -18.82 47.70 -1.22 -41.19 36.27 -1.55 2021-05-17 159740 大成恒生科技 ETF 恒生科技 0.5662 1.98 -18.80 47.52 -1.23 -41.98 35.94 -1.58 2021-05-18 513180 华夏恒生科技 ETF 恒生科技 0.5654 1.95 -19.16 47.92 -1.24 -41.99 36.41 -1.56 2021-05-18 159741 嘉实恒生科技 ETF 恒生科技 0.5591 1.97 -18.90 47.72 -1.23 -42.87 36.
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