首创证券-电子行业简评报告_电子反弹的底气__16页_1mb.pdf

电子反弹的底气 首创证券电子团队首席分析师 何立中SAC执证编号： S电话： 010-81152682电子行业简评报告 行业评级：看好（维持） 报告日期： 2022年 5月 16日电子行业简评报告 证券研究报告1. 短期：基本面好转 & 利润率高2. 长期： ROE在提升3. 估值处于底部4. 反弹规律：反弹幅度超回调数据来源： wind 20220511 电子反弹的底气 首创电子 何立中团队电子行业简评报告 证券研究报告1 基本面： 2022Q1电子行业营收增速见底回升数据来源： wind，首创证券12.423.120.715.218.421.5 21.2 21.124.529.920.623.6 25.619.022.826.929.738.744.941.632.221.517.4 17.620.816.8 17.310.012.9 13.1-2.213.216.038.259.739.530.614.916.4(5)515253545552012-09-012012-12-012013-03-012013-06-012013-09-012013-12-012014-03-012014-06-012014-09-012014-12-012015-03-012015-06-012015-09-012015-12-012016-03-012016-06-012016-09-012016-12-012017-03-012017-06-012017-09-012017-12-012018-03-012018-06-012018-09-012018-12-012019-03-012019-06-012019-09-012019-12-012020-03-012020-06-012020-09-012020-12-012021-03-012021-06-012021-09-012021-12-012022-03-01CI005025.WI 电子 (中信 )电子行业季度营业收入增速（ %）电子行业简评报告 证券研究报告1.1 半导体代工龙头 台积电 4月营收创新高数据来源： wind，首创证券93.3169.4-18.746.7 44.0-23.153.4 55(40)(20)0204060801020304050607080902012-05-31 2012-07-31 2012-09-30 2012-11-30 2013-01-31 2013-03-31 2013-05-31 2013-07-312013-09-30 2013-11-30 2014-01-31 2014-03-31 2014-05-31 2014-07-31 2014-09-30 2014-11-30 2015-01-31 2015-03-31 2015-05-31 2015-07-31 2015-09-30 2015-11-30 2016-01-312016-03-31 2016-05-31 2016-07-31 2016-09-30 2016-11-30 2017-01-31 2017-03-31 2017-05-31 2017-07-31 2017-09-30 2017-11-30 2018-01-31 2018-03-31 2018-05-31 2018-07-312018-09-30 2018-11-30 2019-01-31 2019-03-31 2019-05-31 2019-07-31 2019-09-30 2019-11-30 2020-01-31 2020-03-31 2020-05-31 2020-07-31 2020-09-30 2020-11-30 2021-01-312021-03-31 2021-05-31 2021-07-31 2021-09-30 2021-11-30 2022-01-31 2022-03-31台积电月度营收（亿美元）及增速（ %）电子行业简评报告 证券研究报告1.2 手机镜头模组龙头 舜宇光学出货量持续回升数据来源： wind，首创证券3.5%-19.3%-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%手机镜头增速 手机摄像模组 yoy舜宇光学月度出货量同比增速（ 2022年 4月）电子行业简评报告 证券研究报告1.3 消费电子龙头 立讯精密 2022Q1业绩回升数据来源： wind，首创证券97.0871.0563.16 61.6573.7349.8640.0132.6725.58-19.680.7653.27(40)(20)020406080100120立讯精密季度净利润同比 (%)19.4922.0719.0615.9320.0522.3515.1016.8315.70 16.108.0111.817.408.987.716.218.009.568.086.487.395.393.685.010510152025立讯精密季度利润率（ %）电子行业简评报告 证券研究报告数据来源： wind 20220511 45.335.1 34.229.6 29.0 28.6 27.2 25.723.7 22.5 22.3 22.2 21.9 21.4 21.0 20.9 20.9 20.7 19.114.6 13.5 12.9 11.3 11.3 11.3 11.1 10.87.5 6.60.05.010.015.020.025.030.035.040.045.050.0 2021行业毛利率排名（ %）2 盈利能力强 半导体板块净利润率排名第一20.118.113.7 12.411.7 11.1 10.6 10.38.3 7.0 7.0 6.7 6.6 6.66.3 6.1 5.6 4.9 4.84.1 3.8 3.7 3.5 3.4 3.3 2.8 2.61.2-1.0-3.4-5.00.05.010.015.020.025.02021行业 净利润 率 排名 （ %） 说明：行业分类剔除银行电子行业简评报告 证券研究报告3 短期估值底部 电子板块估值历史分位点较低数据来源： wind，首创 证券 20220515电子行业简评报告 证券研究报告23.521.419.217.217.215.414.214.213.913.613.513.312.211.711.110.910.310.310.19.89.78.68.68.17.56.35.75.15.03.70.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0食品饮料银行煤炭家电建材汽车机械石油石化房地产商贸零售医药建筑消费者服务有色金属综合纺织服装计算机非银行金融传媒基础化工农林牧渔电子交通运输电力设备及新能源电力及公用事业半导体通信国防军工轻工制造钢铁2011行业 ROE排名 %20.116.316.216.016.014.113.913.813.712.010.810.29.59.08.98.88.48.28.16.55.95.65.55.25.23.22.62.61.7-3.4-7.5-10.0 -5.0 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0食品饮料煤炭家电基础化工建材半导体钢铁有色金属医药电子银行非银行金融交通运输石油石化电力设备及新能源轻工制造机械建筑纺织服装汽车国防军工传媒通信计算机综合金融电力及公用事业消费者服务综合房地产商贸零售农林牧渔2021行业 ROE排名 %4 长期看行业在有价值的成长 ROE提升数据来源： wind，首创证券电子行业简评报告 证券研究报告5 反弹规律 历史反弹幅度超回调数据来源： wind，首创证券-48.43%-40.25%-49.96%-32.25%-41.94%-60.00%-50.00%-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%2015061520150708 2015081820150915 2017111420190103 2020022620200331 2021121420220426回调幅度53.46% 64.12%147.87%56.13%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%140.00%160.00%2015061520150708 2015081820150915 2017111420190103 2020022620200331 2021121420220426反弹幅度？电子行业简评报告 证券研究报告5 反弹规律 反弹时长超回调数据来源： wind，首创证券17 1927925880501001502002503002015061520150708 2015081820150915 2017111420190103 2020022620200331 2021121420220426回调交易天数1146276690501001502002503002015070920150723 2015091620151125 2019010420200225 2020040120200713 20220427？反弹交易天数？电子行业简评报告 证券研究报告风险提示行情景气度下降，公司盈利能力下降。电子行业简评报告 证券研究报告分析师声明本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。电子行业简评报告 证券研究报告免责声明本 报告由首创证券股份有限公司 （ 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ） 制作 。 本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠 ， 但首创证券不保证其准确性或完整性 。 该等信息 、 意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的 、 财务状况以及特定需求 ， 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐 。 投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估 ， 并应同时考量各自的投资目的 、 财务状况和特定需求 ， 必要时就法律 、 商业 、 财务 、 税收等方面咨询专业财务顾问的意见 。 对依据或者使用本报告所造成的一切后果 ， 首创证券及 /或其关联人员均不承担任何法律责任 。 投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险 ， 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效 。本报告所载的信息 、 材料或分析工具仅提供给阁下作参考用 ， 不是也不应被视为出售 、 购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请 。 该等信息 、 材料及预测无需通知即可随时更改 。 过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保 。 在不同时期 ，首创证券可能会发出与本报告所载意见 、 评估及预测不一致的研究报告 。首创证券的销售人员 、 交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准 、 采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和 /或交易观点 。 首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务 。 首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策 。在法律许可的情况下 ， 首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易 ， 也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务 。 因此 ， 投资者应当考虑到首创证券及 /或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突 。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据 。本报告的版权仅为首创证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用 。电子行业简评报告 证券研究报告评级说明谢谢观看！