资源描述
作者：李文涛从业资格证号： F3050524投资咨询证号： Z0015640研究联系方式： 18616861246我公司依法已获取期货投资咨询业务资格研究助理：吕双联系方式： 13842251314审核：肖兰兰投资咨询证号： Z0013951核心观点 震荡本周，盘面整体呈现震荡走强局面，钢材基本面上疫情扰动，盘面继续上演强预期与弱现实之间的对抗。目前长流程钢厂利润持续低位，短流程钢厂亏损加大，螺纹基差仍处于历史高位。从估值角度，我们认为，可以考虑螺纹在 4500左右的成本支撑位逢低做多。统计局数据 偏空4月生铁粗钢环比大幅走强，生铁产量达历史同期高位，日均生铁产量高达 256万吨。供应端在疫情影响下产出数量居高，可以看出疫情对于供应端影响较小。反观需求端各项指标持续恶化，房地产投资、销售、新开工、竣工各项数据降幅均再度扩大， 4月水泥产量明显低于历史同期。总体供应端超预期走强，需求端继续走弱，基本面情况持续下行。钢厂生产利润 偏多 根据我们的测算，华东地区钢厂生产利润在 130元 /吨左右，电炉生产利润在 -200元 /吨左右，生产利润处于历史较低水平，本周电炉亏损继续加大，电炉厂生产积极性继续走低。房地产政策 偏多房地产刺激政策继续加码，上周日央行调整首套房贷款利率下限为 LPR下 20个基点，进一步降低居民贷宽成本。本周一，碧桂园、龙湖、美的置业三家房企被选定示范房企允许发行公司债，并创设信用保护工具，全面支持民企缓解资金压力。本周二，杭州地区放松二手房限购政策，放松增值税政策，放宽三孩家庭购房政策。接连大幅度，大力度，高精准刺激政策出台，体现此次政策放松的决心，预计后续会有更多城市出台稳楼市刺激政策。疫情影响 观望截至目前，上海地区全市 16个区均实现社会面清零，上海疫情基本得到控制，河北地区解封也迎来了钢厂的增产计划。预计疫情逐步缓解，下游需求或将持续复苏。但疫情缓解后，又遇雨季到来，或对工地施工造成一定影响。数据来源： Wind,紫金天风期货 根据统计局数据显示， 4月生铁产量 7678万吨，折合日均生铁产量 256万吨，相比于去年接近持平； 4月粗钢产量 9278万吨，折合日均粗钢产量 309万吨，相比于去年同期下降 5.2%。 1-4月累计生铁产量 28030万吨，同比下降 9.4%，累计粗钢产量 33615万吨，同比下降 10.3%。数据来源：统计局 ,紫金天风期货 截至 2022年 5月 13日 ， 日均生铁产量回升至 238.18万吨 ， 环比上升 1.4万吨 （ 增幅 0.6%） ；相比于去年同期下降 1.9%。 根据 mysteel调研数据 ， 本周全国 247家高炉开工率为 82.6%， 周环比上涨 0.7个百分点；高炉产能利用率 88.28%， 周环比上涨 0.5个百分点；81家电炉产能利用率 67.05%， 周环比下降 2.6%。 目前多数钢厂仍持续复产阶段 ， 铁水供应量呈阶梯性回升状态 。 河北地区逐步解封 ， 据了解本周唐山部分钢厂开始有增产计划 。数据来源：钢联 ,紫金天风期货本周，五大品种合计产量为 1008.7万吨，环比上周上升 4.73万吨（增幅 0.5%)，去年同期产量为 1096.99吨，同比下降 8.0%。其中，螺纹产量共 310.1万吨，环比上周上升 2.6万吨（增幅 0.9%），相较于去年同期下降 16.5%。热卷产量为 327.0吨，环比上周上升 3.0万吨（增幅 0.9%），相较于去年同期下降 2.6%。数据来源：钢联 ,紫金天风期货数据来源： Wind,紫金天风期货疫情影响房地产销售正常活动，加重购房者观望情绪，随政策刺激不断，并效果并不显著。 4月商品房销售面积同比下降 39%， 1-4月累计下降13.8%。开工延续弱势，竣工未见修复。 4月单月新开工面积 9901万平，同比下降 44.2%； 4月竣工面积 3101万平，同比下降 14.2%。数据来源： Wind,紫金天风期货4月，房地产开发投资完成额继续走低 。 4月房地产开发投资完成额 11390亿元，同比下降 10.1%。疫情影响正常的施工活动导致建安投资支撑减弱，叠加土地市场热度继续走低，土地购置费也对开发投资造成了拖累。 房企到位资金降幅再度扩大，房企内外部资金环境仍然紧张。 4月房企到位资金 48522亿元，同比下降 23.6%。数据来源：钢联 ,紫金天风期货 需求方面，本周五大品种消费总量达 1043.2万吨，环比上周上升67.3万吨，增幅 6.9%。 螺纹周消费量 327.3万吨，环比上升 25.2万吨，增幅 8.4%。 热卷消费量为 332.3万吨，环比上升 16.2万吨，增幅 5.1%。数据来源：钢联 ,紫金天风期货 本周，建材成交量 5日均值为 14.71万吨。 分地区来看，截至 5月 16日，华东地区建材成交量为 8.63万吨；华北地区为 2.63万吨；华南地区为 4.44万吨。从日度建材成交量走势来看，全国各地均一定程度上的受到疫情 影响导致建材成交量持续走低，华南地区正式进入汛期，华东地区疫情过后逐渐进入雨季，雨季将会对于工地施工造成一定拖累。数据来源：钢联 ,紫金天风期货根据统计局数据显示， 4月水泥产量为 19471万吨，相比于去年同期下降 18.6%。本周，全国水泥磨机运转率达 76.28%，相比于上周下降 0.6个百分点，相比于去年同期上升 5.8个百分点。本周，全国水泥均价达 481元 /吨，相比于去年同期仍上升 11.3%。数据来源：钢联 ,紫金天风期货 库存整体去库节奏缓慢。五大品种厂库库存为 895.4万吨，环比下降 1.0万吨，降幅 0.1%。社会库存为 1836.3万吨，环比下降49.3万吨，降幅 2.6%。 本周螺纹厂库周环比上升 20.7万吨至 361.7万吨（增幅 6.1%），社库周环比下降 51.5万吨至 1196.2万吨（降幅 4.1%）。本周热卷厂库周环比下降 10.5万吨至 95.3万吨（降幅 9.9%），社库周环比上升 6.3万吨至 209.1万吨（增幅 3.1%）。 本周，五大品种总库存开始出现小幅度去库。数据来源：钢联 ,紫金天风期货 目前受疫情影响，整体去库节奏拖延，螺纹库存近 2个月没有出现明显去库，累库水平已接近历史高位。数据来源：钢联 ,紫金天风期货数据来源：钢联 ,紫金天风期货数据来源： Wind,紫金天风期货 截至 5月 16日，螺纹 10最小基差 373元 /吨，环比上周回缩 87个点。 热卷 10最小基差 96元 /吨，环比上周回缩 6个点。数据来源： Wind,紫金天风期货 截至 5月 16日，螺纹 10-1月差达 99元 /吨，环比上周上涨 16个点。 热卷 10-1月差 89元 /炖，环比上周下降 1个点。数据来源：钢联 ,紫金天风期货 根据我们的测算，河北地区螺纹利润 254元 /吨，环比上周上升 3元 /吨。华东地区螺纹利润达 131元 /吨，环比上周上升 33元 /吨。 河北地区热卷利润 254元 /吨，环比上周上升 30元 /吨。华东地区热卷利润达 97元 /吨，环比上周下降 20元 /吨。 华东电炉生产利润继续为负，利润为 -192元 /吨，环比上周下降 45元 /吨。数据来源：钢联 ,紫金天风期货数据来源： Wind,紫金天风期货数据来源：钢联 ,紫金天风期货本报告的著作权属于 紫金 天风期货股份有限公司。未经 紫金 天风期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为 紫金 天风期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于 紫金 天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但 紫金 天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且 紫金 天风期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议， 紫金 天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与紫金 天风期货股份有限公司及本报告作者无关。THANKS FOR YOUR ATTENTION
展开阅读全文