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钢 材 期 货 季 报需 求 后 延 ， 远 月 或 震 荡 偏 强多 空 逻 辑 ：利 多 因 素 ： 需 求 暂 时 因 疫 情 影 响 放 缓 ， 二 季 度 大 概 率 转 好 。 全 国 多 城 市 楼 市 政 策 松 绑 对下 游 需 求 正 反 馈 还 有 待 关 注 ， 专 项 债 下 达 ， 基 建 适 度 超 前 对 钢 价 有 一 定 提 振 作 用 。 关 注 是 否有 针 对 行 业 供 应 端 控 制 的 相 应 政 策 出 台利 空 因 素 ： 疫 情 有 效 控 制 后 ， 预 计 钢 企 将 全 面 复 产 ， 产 量 可 能 迅 速 增 加 。 下 游 需 求 兑 现力 度 还 值 得 关 注 。操 作 建 议 ： 疫 情 影 响 下 ， 暂 时 呈 现 供 需 双 弱 格 局 ， 待 疫 情 控 制 后 ， 企 业 复 产 、 下 游 复 工 ，供 需 双 强 格 局 ， 预 计 二 季 度 需 求 改 善 下 ， 供 需 格 局 好 转 ， 远 月 10合 约 可 能 呈 现 震 荡 偏 强 。风 险 提 示 ： 疫 情 变 化 、 行 业 政 策 、 钢 企 生 产 、 下 游 需 求 、 原 料 价 格联 系 我 们研 究 员 ： 韩 静联 系 方 式 ： 010-56711831从 业 资 格 ： F0272020投 资 咨 询 ： Z0011863独 立 性 声 明作 者 保 证 报 告 所 采 用 的 数 据 均 来自 合 规 渠 道 ， 分 析 逻 辑 均 基 于 本人 的 职 业 理 解 ， 通 过 合 理 判 断 并得 出 结 论 ， 力 求 客 观 、 公 正 ， 结论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 、 影 响 ，特 此 声 明 。2022年 03月 26日上 期 复 盘Part 1 本 期 分 析Part 2 风 险 提 示Part 3目 录mNoRmNrQsQtNuMqOtPsQoPbRaO9PmOpPpNpNeRpPmPiNtRwO7NmNoNuOmNpOvPpPpQPart 1 上 期 复 盘1.1 观 点 回 顾供 应 ： 冬 奥 会 结 束 后 ， 企 业 开 始 复 产 ， 开 工 率 和 周 度 产 量 都 出 现 明 显 提 升 ， 预 计 残 奥 会 期 间 仍 将 执 行 限 产 措 施 ， 同 时 叠 加 两 会 会 有 限 产措 施 。 待 残 奥 会 和 两 会 结 束 后 ， 采 暖 季 接 近 尾 声 ， 预 计 钢 企 可 能 出 现 大 范 围 复 产 ， 供 应 恐 会 明 显 增 加 。需 求 ： 下 游 需 求 正 在 启 动 ， 但 是 复 苏 进 度 低 于 市 场 预 期 ， 关 注 后 期 需 求 复 苏 进 度 。库 存 ： 库 存 仍 在 增 加 ， 并 且 增 幅 放 大 。 需 求 未 完 全 释 放 前 ， 仍 有 累 库 空 间 ， 预 计 维 持 1-2周 时 间 ， 待 需 求 步 入 正 轨 ， 库 存 将 进 入 去 库 通 道中 ，成 本 ： 政 策 对 于 铁 矿 石 煤 炭 价 格 干 预 ， 将 一 定 程 度 抑 制 原 料 价 格 上 行 空 间 ， 同 时 政 策 对 于 大 宗 商 品 价 格 监 管 也 会 影 响 钢 材 价 格 。操 作 ： 需 求 暂 不 及 预 期 拖 累 钢 材 价 格 ， 价 格 弱 势 震 荡 。 需 求 复 苏 后 预 计 产 量 也 将 增 加 ， 供 需 博 弈 ， 进 入 需 求 证 伪 阶 段 ， 预 计 价 格 宽 幅 震荡 。 此 外 由 于 政 策 对 大 宗 商 品 价 格 监 管 ， 一 定 程 度 上 抑 制 黑 色 系 价 格 上 行 空 间 。风 险 ： 俄 乌 冲 突 、 企 业 限 产 、 企 业 复 产 、 下 游 需 求 、 成 本 重 心请 务 必 阅 读 文 后 免 责 声 明1.2 盘 面 回 顾 一 季 度 ， 螺 纹 钢 价 格 分 成 两 个 阶 段 。 春 节 前 ， 下 游 需 求 萎 缩 ， 但 是 在 稳 增 长 预 期 下 ， 下 游 开 展 冬 储 备 货 ， 钢 材 价 格 呈 现 单 边 上 涨 行 情 ， 累 计 涨 幅 超 过 10%。 春 节 后 开 市 ， 延 续 了 节 前 的 上 涨 情 绪 ， 但 是 在 发 改 委 等 相 关 部 委 喊 话 大 宗 商 品 ， 尤 其 是 铁 矿 石 价 格 ， 约 谈 铁 矿 石 资 讯 企 业 ， 贸 易 企 业后 ， 价 格 出 现 了 回 调 整 理 。 3月 初 俄 乌 冲 突 ， 黑 海 附 近 港 口 发 货 受 限 ， 导 致 海 外 钢 价 迅 速 上 涨 ， 海 内 外 价 差 倒 挂 推 升 国 内 黑 色 价 格 上 涨 。有 色 和 原 油 价 格 下 跌 又 拖 累 黑 色 价 格 。 紧 接 着 国 内 多 地 爆 发 疫 情 ， 各 地 疫 情 管 控 措 施 造 成 供 需 双 弱 。 总 体 来 看 ， 节 后 价 格 受 多 重 因 素 影 响 ， 呈 现 宽 幅 震 荡 。数 据 来 源 ： pobo， 格 林 大 华 期 货请 务 必 阅 读 文 后 免 责 声 明螺 纹 钢 05合 约 日 K线1.3 复 盘 对 比上 期 报 告 中 预 测 价 格 宽 幅 震 荡 ， 从 目 前 的 价 格 走 势 来 看 ， 价 格 呈 现 宽 幅 震 荡 格 局 。请 务 必 阅 读 文 后 免 责 声 明Part 2 本 期 分 析2.1 行 情 预 判政 策 ： 一 季 度 未 有 针 对 钢 铁 产 量 压 减 与 否 的 相 关 政 策 出 台 ， 关 注 二 季 度 是 否 会 有 相 应 政 策 。供 应 ： 疫 情 影 响 下 ， 部 分 地 区 采 取 静 默 、 封 控 、 交 通 管 制 等 防 疫 措 施 ， 钢 厂 复 产 出 现 延 缓 ， 部 分 钢 厂 生 产 出 现 收 缩 ， 产 量 可 能 暂 时 会 受 到抑 制 ， 待 疫 情 得 到 控 制 后 ， 钢 厂 全 面 复 产 ， 产 量 可 能 会 迅 速 回 升 。需 求 ： 下 游 需 求 复 苏 进 度 较 慢 ， 叠 加 疫 情 导 致 的 部 分 工 地 出 现 停 工 状 态 。 预 计 需 求 将 在 疫 情 控 制 后 才 能 复 苏 ， 需 求 推 迟 是 大 概 率 事 件 。 全国 有 60个 左 右 的 城 市 出 现 楼 市 政 策 松 绑 现 象 ， 对 于 下 游 需 求 反 馈 还 需 要 关 注 。 基 建 适 度 超 前 后 ， 对 钢 材 价 格 有 一 定 提 振 作 用 。库 存 ： 社 会 库 存 本 已 开 始 下 降 ， 但 是 由 于 疫 情 的 影 响 ， 库 存 去 库 速 度 可 能 放 缓 ， 推 迟 。成 本 ： 原 料 价 格 整 体 高 位 运 行 ， 推 升 企 业 成 本 ， 挤 压 企 业 利 润 ， 行 业 盈 利 水 平 一 度 持 续 下 降 ， 成 本 动 态 因 素 ， 对 价 格 暂 有 支 撑 作 用 。操 作 ： 疫 情 影 响 下 ， 暂 时 呈 现 供 需 双 弱 格 局 ， 待 疫 情 控 制 后 ， 企 业 复 产 、 下 游 复 工 ， 供 需 双 强 格 局 ， 预 计 二 季 度 需 求 改 善 下 ， 供 需 格 局 好转 ， 远 月 10合 约 可 能 呈 现 震 荡 偏 强 。风 险 ： 疫 情 变 化 、 行 业 政 策 、 钢 企 生 产 、 下 游 需 求 、 成 本 重 心请 务 必 阅 读 文 后 免 责 声 明2.2 多 空 逻 辑供 应 产 量 保 持 低 位 ， 后 期 有 增 加 空 间1. 1-2月 ， 全 国 粗 钢 产 量 15796万 吨 ， 同 比 下 降 10%， 平 均 日 产 267.73万 吨 。2. 产 量 下 降 ， 一 方 面 是 冬 奥 会 召 开 ， 在 1月 末 至 冬 奥 会 结 束 ， 河 北 、 山 西 、 河 南 和 山 东 等 多 省 市 有 限 产 措 施 ， 另 一 方 面 ， 2021年 执 行 粗 钢产 量 压 减 任 务 ， 尽 管 目 前 尚 未 有 新 的 政 策 发 布 ， 但 是 部 分 省 市 要 求 产 量 不 超 过 去 年 同 期 。3. 中 钢 协 会 员 企 业 数 据 显 示 ， 3月 上 旬 粗 钢 产 量 和 2月 下 旬 相 比 ， 出 现 回 落 ， 3月 上 旬 粗 钢 日 产 195.9万 吨 ， 低 于 去 年 同 期 ， 但 仍 历 史 同 期 次新 高 。数 据 来 源 ： Wind， Mysteel 格 林 大 华 期 货请 务 必 阅 读 文 后 免 责 声 明全 国 粗 钢 月 度 日 产 （ 万 吨 ）1501701902102302502702903103303501-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月5年 平 均 2018年2019年 2020年2021年 2022年 140 150 160 170 180 190 200 210 220 230 240 250 1月上旬 1月下旬 2月中旬 3月上旬 3月下旬 4月中旬 5月上旬 5月下旬 6月中旬 7月上旬 7月下旬 8月中旬 9月上旬 9月下旬10月中旬 11月上旬 11月下旬 12月中旬2018年 2019年 2020年 2021年 2022年中 钢 协 会 员 企 业 粗 钢 旬 日 产 （ 万 吨 ）2.2 多 空 逻 辑供 应 前 两 个 月 ， 企 业 热 卷 生 产 积 极 性 更 高1. 1-2月 ， 全 国 钢 筋 产 量 3482万 吨 ， 同 比 下 降 13.8%， 平 均 日 产 59.02万 吨 ， 略 高 于 2019/2020年 同 期 水 平 。2. 1-2月 ， 全 国 中 厚 宽 钢 带 产 量 2850万 吨 ， 同 比 下 降 3.3%， 平 均 日 产 48.31万 吨 ， 仅 次 于 2021年 ， 明 显 高 于 过 去 几 年 同 期 。3. 从 产 量 变 化 来 看 ， 前 两 个 月 ， 企 业 生 产 热 卷 积 极 性 明 显 偏 高 ， 螺 纹 生 产 积 极 性 偏 低 。数 据 来 源 ： Wind， Mysteel 格 林 大 华 期 货请 务 必 阅 读 文 后 免 责 声 明螺 纹 月 度 日 产 （ 万 吨 ） 中 厚 宽 钢 带 月 度 日 产 （ 万 吨 ）303540455055601-2 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2018年 2019年 2020年 2021年 2022年404550556065707580851-2 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2018年 2019年 2020年 2021年 2022年2.2 多 空 逻 辑供 应 产 量 保 持 低 位 ， 后 期 可 能 先 下 降 再 增 加1. 高 频 数 据 显 示 ， 一 季 度 钢 材 和 螺 纹 的 周 度 产 量 持 续 低 于 历 史 同 期 ， 尤 其 是 螺 纹 钢 周 度 产 量 明 显 低 于 历 史 同 期 。2. 前 面 也 介 绍 ， 产 量 偏 低 主 要 是 由 于 限 产 影 响 。 春 节 后 ， 产 量 开 始 出 现 增 加 ， 并 且 增 幅 较 快 。 高 于 2020年 同 期 （ 疫 情 影 响 ） ， 但 是 仍 低 于其 他 年 份 同 期 水 平 。3. 目 前 多 地 落 实 防 疫 政 策 ， 受 到 人 员 减 少 、 下 游 订 单 减 少 、 原 材 料 库 存 下 降 以 及 国 内 库 存 增 加 等 因 素 影 响 下 ， 可 能 会 出 现 企 业 主 动 减 产 现象 ， 产 量 可 能 有 所 回 落 ， 带 疫 情 得 到 控 制 后 ， 预 计 企 业 将 全 面 复 产 ， 届 时 产 量 供 应 可 能 迅 速 回 升 。数 据 来 源 ： Wind， Mysteel 格 林 大 华 期 货请 务 必 阅 读 文 后 免 责 声 明主 要 钢 厂 螺 纹 钢 周 度 产 量 （ 万 吨 ） 长 流 程 螺 纹 钢 周 度 产 量 （ 万 吨 ） 短 流 程 螺 纹 钢 周 度 产 量 （ 万 吨 ）主 要 钢 厂 钢 材 周 度 产 量 （ 万 吨 ）200220240260280300320340360380400 节前15周 节前13周 节前11周 节前9周 节前7周 节前5周 节前3周 节前1周 节后2周 节后4周 节后6周 节后8周 节后10周 节后12周 节后14周2018春 节 2019春 节2020春 节 2021春 节2022春 节600700800900100011001200 节前15周 节前13周 节前11周 节前9周 节前7周 节前5周 节前3周 节前1周 节后2周 节后4周 节后6周 节后8周 节后10周 节后12周 节后14周2018春 节 2019春 节2020春 节 2021春 节2022春 节 200220240260280300320340360节 前 15周节 前 12周节 前 9周节 前 6周节 前 3周节 后 1周节 后 4周节 后 7周节 后 10周节 后 13周节 后 16周节 后 19周2018春 节 2019春 节2020春 节 2021春 节2022春 节 01020304050607080节 前 15周节 前 12周节 前 9周节 前 6周节 前 3周节 后 1周节 后 4周节 后 7周节 后 10周节 后 13周节 后 16周节 后 19周2018春 节 2019春 节2020春 节 2021春 节2022春 节2.2 多 空 逻 辑供 应 开 工 率 可 能 出 现 波 折 ， 疫 情 控 制 后 开 工 率 将 回 升1. 长 流 程 企 业 高 炉 开 工 率 偏 低 ， 但 是 在 局 部 限 产 和 多 区 域 复 产 交 织 下 ， 开 工 率 有 明 显 波 动 。 短 流 程 企 业 春 节 前 季 节 性 停 产 ， 导 致 电 炉 开 工 率断 崖 式 下 降 ， 节 后 又 迅 速 的 V型 回 升 。 整 体 来 看 ， 长 流 程 高 炉 开 工 率 尚 处 于 历 史 同 期 偏 低 水 平 。2. 两 会 和 残 奥 会 结 束 后 ， 唐 山 地 区 钢 企 迅 速 复 产 ， 山 西 地 区 钢 企 也 陆 续 复 产 ， 长 流 程 开 工 率 明 显 提 升 。 但 是 疫 情 影 响 ， 部 分 地 区 停 产 停 工 ，可 能 将 导 致 钢 企 开 工 率 有 走 低 可 能 ， 待 到 疫 情 控 制 后 ， 开 工 率 将 再 度 回 升 。请 务 必 阅 读 文 后 免 责 声 明 数 据 来 源 ： Wind， Mysteel。 格 林 大 华 期 货全 国 电 炉 开 工 率唐 山 高 炉 开 工 率全 国 247家 钢 企 高 炉 开 工 率 全 国 247家 钢 企 高 炉 产 能 利 用 率505560657075808590951月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2018年 2019年 2020年2021年 2022年 60657075808590951001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2018年 2019年 2020年2021年 2022年 01020304050607080901001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2018年 2019年 2020年2021年 2022年 01020304050607080901001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2019 20202021 20222.2 多 空 逻 辑库 存 库 存 去 库 可 能 延 后1. 春 节 前 ， 钢 材 和 螺 纹 钢 社 会 库 存 处 于 5年 同 期 低 位 。 节 后 由 于 下 游 需 求 尚 未 启 动 库 存 继 续 增 加 ， 增 量 较 为 迅 速 。2. 节 后 需 求 复 苏 ， 但 是 复 苏 进 度 明 显 不 及 预 期 ， 尽 管 社 会 库 存 已 经 出 现 下 降 ， 意 味 着 进 入 去 库 通 道 中 。 但 是 疫 情 影 响 下 ， 社 会 库 存 去 库 速 度放 缓 ， 将 推 迟 。3. 此 外 由 于 运 输 不 畅 、 订 单 减 少 ， 厂 内 库 存 不 断 增 加 。数 据 来 源 ： Wind， mysteel、 格 林 大 华 期 货请 务 必 阅 读 文 后 免 责 声 明钢 材 厂 库 库 存 （ 万 吨 ）钢 材 社 会 库 存 （ 万 吨 ） 螺 纹 钢 社 会 库 存 （ 万 吨 ） 螺 纹 钢 厂 库 库 存 （ 万 吨 ）02004006008001000120014001600 节前15周 节前12周 节前9周 节前6周 节前3周 节后1周 节后4周 节后7周 节后10周 节后13周 节后16周 节后19周2018春 节 2019春 节2020春 节 2021春 节2022春 节050010001500200025003000 节前15周 节前12周 节前9周 节前6周 节前3周 节后1周 节后4周 节后7周 节后10周 节后13周 节后16周 节后19周2018春 节 2019春 节 2020春 节2021春 节 2022春 节 2004006008001000120014001600 节前15周 节前12周 节前9周 节前6周 节前3周 节后1周 节后4周 节后7周 节后10周 节后13周 节后16周 节后19周2018春 节 2019春 节2020春 节 2021春 节2022春 节 0100200300400500600700800900 节前15周 节前12周 节前9周 节前6周 节前3周 节后1周 节后4周 节后7周 节后10周 节后13周 节后16周 节后19周2018春 节 2019春 节2020春 节 2021春 节2022春 节2.2 多 空 逻 辑需 求 房 地 产 行 业 数 据1. 1-2月 全 国 房 地 产 开 发 投 资 同 比 增 长 3.7%。 其 中 施 工 面 积 同 比 增 长 1.8%， 施 工 面 积 同 比 下 降 12.2%， 竣 工 面 积 同 比 下 降 9.8%， 销 售 面 积 同比 下 降 9.6%。2. 1-2月 土 地 购 置 面 积 同 比 下 降 -42.3%。3. 数 据 表 现 来 看 ， 多 指 标 表 现 并 不 理 想 。数 据 来 源 ： Wind， Mysteel 格 林 大 华 期 货请 务 必 阅 读 文 后 免 责 声 明房 地 产 、 基 建 和 制 造 业 投 资 同 比 增 速-40-30-20-1001020304050 2017-08 2018-02 2018-08 2019-02 2019-08 2020-02 2020-08 2021-02 2021-08 2022-02房 地 产 开 发 投 资 完 成 额基 础 设 施 建 设 投 资制 造 业-60-40-20020406080100120 2017-03 2017-09 2018-03 2018-09 2019-03 2019-09 2020-03 2020-09 2021-03 2021-09房 屋 施 工 面 积 房 屋 新 开 工 面 积房 屋 竣 工 面 积 商 品 房 销 售 面 积房 地 产 行 业 主 要 指 标 同 比 增 速-50-40-30-20-100102030402016-02 2017-02 2018-02 2019-02 2020-02 2021-02 2022-02土 地 购 置 面 积 同 比 增 速2.2 多 空 逻 辑需 求 主 要 指 标 月 度 数 据1. 月 度 数 据 来 看 ， 1-2月 ， 除 施 工 面 积 同 比 增 长 外 ， 新 开 工 面 积 、 销 售 面 积 和 竣 工 面 积 均 出 现 同 比 回 落 。2. 施 工 面 积 增 加 ， 存 量 需 求 目 前 尚 且 乐 观 ， 但 是 新 开 工 面 积 的 下 降 意 味 着 后 期 对 钢 材 需 求 的 减 少 。数 据 来 源 ： Wind， Mysteel 格 林 大 华 期 货请 务 必 阅 读 文 后 免 责 声 明施 工 面 积 累 计 （ 万 平 方 米 ） 新 开 工 面 积 累 计 （ 万 平 方 米 ）50000055000060000065000070000075000080000085000090000095000010000002月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2018 2019 2020 2021 20220500001000001500002000002500002月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2018 2019 20202021 2022 0200004000060000800001000001200001400001600001800002000002月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2018 2019 2020 2021 2022销 售 面 积 累 计 （ 万 平 方 米 ） 0200004000060000800001000001200002月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2018 2019 2020 2021 2022竣 工 面 积 累 计 （ 万 平 方 米 ）2.2 多 空 逻 辑需 求 个 人 购 房 积 极 性 明 显 下 降1. 2月 新 增 居 民 中 长 期 贷 款 出 现 负 值 ， 当 月 减 少 459亿 元 。 首 次 出 现 负 值 。2. 房 地 产 企 业 资 金 来 源 中 其 他 资 金 主 要 是 定 金 及 预 付 款 以 及 个 人 按 揭 贷 款 ， 2月 分 别 同 比 下 降 27%和 16.9%。数 据 来 源 ： Wind， Mysteel 格 林 大 华 期 货请 务 必 阅 读 文 后 免 责 声 明房 地 产 其 他 资 金 来 源 同 比 增 速 居 民 新 增 中 长 期 贷 款 （ 亿 元 ）-30-20-1001020304050607080901001102017-02 2018-02 2019-02 2020-02 2021-02 2022-02其 他 资 金 其 他 资 金 :定 金 及 预 收 款其 他 资 金 :个 人 按 揭 贷 款 -200002000400060008000100002017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-012.2 多 空 逻 辑需 求 全 国 多 地 楼 市 政 策 有 松 绑 迹 象 ， 影 响 作 用 还 需 等 待1. 3月 5日 ， 政 府 工 作 报 告 ： 继 续 保 障 好 群 众 住 房 需 求 ， 减 持 房 子 是 用 来 住 的 ， 不 是 用 来 炒 的 定 位 ， 探 索 新 的 发 展 模 式 ， 坚 持 租 购 并 举 ， 加快 发 展 长 租 房 市 场 ， 推 进 保 障 性 住 房 建 设 ， 支 持 商 品 房 市 场 更 好 满 足 购 房 者 的 合 理 性 住 房 需 求 ， 稳 低 价 、 稳 房 价 、 稳 预 期 ， 因 城 施 策 促进 房 地 产 业 良 性 循 环 和 健 康 发 展 。2. 今 年 以 来 共 有 近 60个 城 市 对 楼 市 政 策 进 行 了 松 绑 。 政 策 大 部 分 从 需 求 端 出 发 ， 内 容 涵 盖 放 松 限 购 限 贷 、 降 低 首 付 比 例 、 下 调 房 贷 利 率 、放 宽 公 积 金 贷 款 、 放 松 限 售 及 购 房 补 贴 等 层 面 。 值 得 注 意 的 是 ， 今 年 几 乎 所 有 松 绑 调 控 的 政 策 都 平 稳 落 地 ， 没 有 出 现 撤 回 的 现 象 。数 据 来 源 ： Wind， Mysteel 格 林 大 华 期 货请 务 必 阅 读 文 后 免 责 声 明3月 1日 郑 州 非 郑 户 口 家 庭 增 加 一 套 购 房 民 名 额 ， 取 消 “认 房 又 认 贷 ”变 成 “认 贷 不 认房 ”， 购 买 二 套 房 首 付 比 例 从 60%下 调 至 30% 3月 7日 温 州 首 套 房 首 付 比 例 由 30%下 调 至 20%， 公 积 金 贷 款 调 整为 个 人 贷 款 最 高 额 度 65万 ， 夫 妻 贷 款 最 高 额 度 100万3月 1日 中 山 首 、 二 套 房 申 请 公 积 金 贷 款 ， 一 名 缴 存 人 贷 款 最 高 额 度 由 40万 提 高 至50万 ， 两 名 或 以 上 缴 存 人 共 同 申 请 ， 最 高 额 度 调 整 至 90万 元 3月 17日 扬 州 国 有 大 行 房 贷 利 率 主 流 为 “首 套 5.0%， 二 套 5.2%”， 部分 银 行 首 套 房 贷 利 率 降 至 5%以 下 。3月 3日 青 岛 取 消 5年 限 售 政 策 ， 新 房 由 拿 证 满 5年 改 为 往 前 后 满 5年 便 可 交 易 ， 二 手房 满 2年 即 可 交 易 3月 18日 成 都 首 套 房 贷 款 利 率 下 调 69个 BP， 二 套 房 贷 款 利 率 下 调34个 BP3月 4日 德 州 部 分 银 行 商 业 个 人 住 房 贷 款 首 付 比 例 由 之 前 最 低 30%降 至 最 低 20% 3月 19日 南 宁 二 套 房 房 贷 最 低 首 付 比 例 由 40%调 整 至 30%3月 4日 昆 明 放 宽 首 付 比 例 要 求 3月 19日 北 海 /防城 港 首 次 购 买 普 通 商 品 住 房 的 商 贷 最 低 首 付 比 例 由 25%调整 至 20%3月 4日 唐 山 单 /双 缴 存 职 工 家 庭 公 积 金 个 人 住 房 贷 款 最 高 额 度 调 整 为 80万 ， 二 套 房最 低 首 付 比 例 由 不 低 于 60%调 整 至 不 低 于 30% 3月 19日 泰 安 /烟台 /临 沂 首 、 二 套 房 贷 款 利 率 下 调3月 4日 南 昌 将 现 行 住 房 公 积 金 贷 款 最 高 额 度 统 一 调 增 至 双 缴 存 职 工 80万 元 ， 单 缴存 直 供 70万 元 3月 19日 襄 阳 /十堰 部 分 银 行 下 调 房 贷 利 率 40-45BP， 首 套 房 贷 款 利 率 降至 5.3%以 下2.2 多 空 逻 辑需 求 基 建 适 度 超 前 ， 对 钢 价 有 提 振 作 用1. 2021年 财 政 后 移 ， 导 致 专 项 债 发 行 较 晚 ， 二 季 度 才 开 始 陆 续 发 行 。2. 2022年 部 分 额 度 在 2021年 12月 提 前 下 达 ， 确 保 专 项 债 发 行 后 能 够 尽 快 使 用 ， 形 成 实 物 量 。3. 今 年 1月 已 经 发 行 4844亿 元 ， 快 接 近 去 年 1-5月 累 计 发 行 额 度 。数 据 来 源 ： Wind， Mysteel 格 林 大 华 期 货请 务 必 阅 读 文 后 免 责 声 明新 增 专 项 债 当 月 发 行 额 （ 亿 元 ）020004000600080001000012000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2019 2020 2021 20222.2 多 空 逻 辑需 求 疫 情 影 响 ， 需 求 推 迟1. 节 后 下 游 需 求 复 苏 ， 但 是 进 度 偏 缓 ， 下 游 贸 易 商 建 材 单 日 成 交 量 普 遍 不 足 20万 吨 ， 平 均 在 17万 吨 左 右 ， 低 于 去 年 同 期 。2. 全 国 多 地 出 现 疫 情 ， 受 疫 情 防 控 影 响 ， 多 地 交 通 物 流 受 限 ， 此 外 ， 部 分 地 区 下 游 工 地 有 停 工 及 局 部 停 工 现 象 ， 都 导 致 成 交 下 降 。3. 目 前 ， 部 分 地 区 实 现 动 态 清 零 ， 但 是 疫 情 尚 未 得 到 全 面 控 制 ， 预 计 对 下 游 需 求 仍 有 影 响 ， 待 疫 情 得 到 控 制 后 ， 下 游 需 求 将 恢 复 ， 今 年 春 节需 求 大 概 率 出 现 推 迟 至 二 季 度 。请 务 必 阅 读 文 后 免 责 声 明 数 据 来 源 ： Wind， Mysteel。 格 林 大 华 期 货全 国 237家 贸 易 商 建 材 成 交 量 （ 万 吨 ）0 5 10 15 20 25 30 35 节前15周 节前13周 节前11周 节前9周 节前7周 节前5周 节前3周 节前1周 节后2周 节后4周 节后6周 节后8周 节后10周 节后12周 节后14周2018 2019 2020 2021 2022 2.2 多 空 逻 辑出 口 1-2月 出 口 偏 低 水 平 ， 3月 可 能 出 现 增 加1. 1-2月 全 国 累 计 出 口 钢 材 823万 吨 ， 同 比 减 少 18.8%。2. 2月 末 ， 俄 乌 爆 发 冲 突 ， 随 着 局 势 的 升 级 ， 导 致 黑 海 大 部 分 港 口 发 货 受 限 ， 许 多 乌 克 兰 港 口 被 迫 关 闭 ， 运 输 问 题 给 钢 铁 供 应 带 来 较 大 阻 碍 。海 外 钢 材 价 格 倒 挂 ， 溢 价 推 升 国 内 钢 材 价 格 ， 海 外 贸 易 商 询 价 增 加 ， 3月 钢 材 出 口 量 有 可 能 增 加 。请 务 必 阅 读 文 后 免 责 声 明 数 据 来 源 ： Wind， Mysteel。 格 林 大 华 期 货01002003004005006007008009001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2018年 2019年 2020年 2021年 2022年全 国 钢 材 月 度 出 口 （ 万 吨 ）Part 3 风 险 提 示3. 风 险 提 示请 务 必 阅 读 文 后 免 责 声 明疫 情 变 化行 业 政 策环 保 限 产下 游 需 求成 本 支 撑免 责 声 明 ： 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料 ， 我 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 不 作 任 何 保 证 ， 不 保 证 报 告 信 息 已 做 最 新 变 更 ， 也 不保 证 分 析 师 做 出 的 任 何 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更 。 在 任 何 情 况 下 ， 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 的 意 见 并 不 构 成 所 述 期 货 品 种 买 卖 的 出 价 或 询价 。 在 任 何 情 况 下 ， 我 公 司 不 就 报 告 中 的 任 何 内 容 对 任 何 投 资 所 做 出 任 何 形 式 的 担 保 ， 投 资 者 据 此 投 资 ， 投 资 风 险 自 我 承 担 。 我 公 司可 能 发 出 与 本 报 告 意 见 不 一 致 的 其 他 报 告 ， 本 报 告 反 映 分 析 师 本 人 的 意 见 与 结 论 ， 并 不 代 表 我 公 司 的 立 场 。 未 经 我 公 司 同 意 ， 任 何 人不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 形 式 的 发 布 、 复 制 或 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 删 节 和 修 改 。联 系 地 址 ： 北 京 市 朝 阳 区 建 国 门 外 大 街 8号 楼 21层 2101单 元联 系 部 门 ： 研 究 与 投 资 咨 询 部
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