国金证券-基础化工行业研究_板块进入业绩兑现期_继续看好新能源化工材料_25页_3mb.pdf

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据 (人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金基础化工指数 2845 沪深 300 指数 4467 上证指数 3388 深证成指 12860 中小板综指 12966 相关报告 1.麒麟电池：结构改变带来材料机遇 -【国金化工】行业深度报告，2022.6.27 2.成长板块持续走强，继续看好 -【国金化工】行业研究周报， 2022.6.26 3. 5 月 MDI 出口大幅改善，看好下半年量 价 齐 升 - 【 国 金 化 工 】 MD. ，2022.6.21 4.德国计划减少工业用气，关注聚氨酯等品种 -【国金化工】， 2022.6.21 5.继续看好高景气和二季度业绩确定方向 -【 国金 化工 】行业 研究 周报 ，2022.6.18 陈屹 分析师 SAC 执业编号： S1130521050001 chenyi3 王明辉 联系人 wangmh 杨翼荥 分析师 SAC 执业编号： S1130520090002 yangyiying 板块进入业绩兑现期，继续看好新能源化工材料 本周化工市场综述 本周通讯行程卡取消星号标记，市场对于复苏进一步升温，我们认为消费相关的化工子行业有望受益，比如：甜味剂。另外，近期大宗商品价格持续承压，衰退预期升温，我们还是先前的观点 -下半年仍是胀的半年，继续看好有矿的磷肥企业。市场表现方面，本周申万化工指数上涨 2.87%，跑赢沪深300 指数 1.23%。标的方面，泛新能源化工材料、纯碱、磷化工、民爆标的表现较强，前期因为主题超涨的标的有所承压。 本周大事件 大事件一：本周通讯行程卡取消星号标记 ，经济复苏有望急速 。从目前来看，虽然 6 月上海已经开始初步复工，但是对于整体的疫情限制依然存在，国内的范围人员流动仍然受到限制，此次新的防疫政策将有望打破原本的疫情限制，同时表明政府对于快速恢复常态化经济发展的决心。 大事件二： 大宗金属价格呈现明显下调。 伦敦基本金属全线下跌， LME 期铜跌 1.95%报 8237.5 美元 /吨，月跌 12.81%； LME 期锌跌 6.47%报 3142.5 美元 /吨，月跌 19.7%； LME 期镍跌 4.51%报 22700 美元 /吨，月跌 20.05%；LME 期铝跌 1.09%报 2444 美元 /吨，月跌 12.31%； LME 期锡跌 0.87%报26540 美元 /吨，月跌 23.45%； LME 期铅跌 0.57%报 1921.5 美元 /吨，月跌11.94%。 投资建议 本周除了市场表现强势之外，我们还看到了不少边际向上的动能，比如： 5月新能源车市场表现优异、 5 月社融超预期；同时，我们也看到美国 5 月CPI同比增幅再刷 40 余年高位，通胀可能会持续扰动市场，所以确定性、安全垫、抗通胀仍是选股的三大核心标的。方向上，建议重点关注三条主线，一是卡脖子的新能源化工材料标的，尤其是三氯氢硅、导电炭黑、纯碱、电容膜相关标的，二是抗通胀方向，尤其是有矿的磷肥及钾肥标的，三是具备安 全垫的优质成长股。另外，我们认为新能源化工材料板块仍存在两大预期差，一是估值体系的预期差，近期路演下来发现部分机构仍沿用传统大宗化工品的估值体系去判断性价比，但我们认为卡脖子的新能源化工材料有所不同，其适合的估值体系也需要优化；二是稀缺，站在二季度，同比和环比均增长的子行业较为稀缺，是能够给予估值溢价，而卡脖子新能源化工材料正是属于这个行业。 投资组合推荐 东材科技、万润股份、万华化学 风险提示 疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。 2041230625712836310233673632210702211002220102220402国金行业 沪深 300 2022年 07月 02 日 资源与环境研究中心 基础化工 行业研究 买入 （ 维持评级 ） ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、本 周市场回顾 .3 二、国金大化工团队近期观点 .6 三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化 .13 四、本周行业重要信息汇总 .20 五、风险提示 .23 图表目录 图表 1：板块变化情况 .3 图表 2： 7 月 1 日化工标的 PE-PB 分位数 .4 图表 3： A 股全行 业估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列） .4 图表 4：化工细分子版块估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列） .4 图表 5：重点覆盖子行业近期产品跟踪情况 .5 图表 6： 6 月 25 日 -7月 1 日化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 .14 图表 7： 原盐 山东地区海盐（元 /吨 ) .14 图表 8： 尿素 波罗的海 (小粒散装 )（美元 /吨） .14 图表 9： 国际石脑油 新加坡（美元 /桶） .15 图表 10： 二甲苯 华东地区（元 /吨） .15 图表 11： 煤焦油 江苏工厂（元 /吨） .15 图表 12： 环氧氯丙烷 华东地区（元 /吨 ) .15 图表 13： BDO 华东散水（元 /吨） .15 图表 14： 国际柴油 新加坡（美元 /桶） .15 图表 15：甲基环硅氧烷 DMC 华东（元 /吨） .16 图表 16： 磷酸 澄星集团工业 85%（元 /吨） .16 图表 17： PTA-PX价差 （元 /吨） .16 图表 18： DAP 价差（元 /吨） .16 图表 19：丙烯 -丙烷 价差 （元 /吨） .16 图表 20：聚丙烯 -丙 烯 价差（元 /吨） .16 图表 21：顺丁橡胶 -丁二烯 价差 （元 /吨） .17 图表 22：合成氨 价差（元 /吨） .17 图表 23：氨纶 -纯 MDI&PTMEG 价差 （元 /吨） .17 图表 24：乙烯 -石脑油 价差（元 /吨） .17 图表 25：电石法 PVC 价差（元 /吨） .17 图表 26：环氧丙烷 -丙烯 价差（元 /吨） .17 图表 27： 6月 25 日 -7月 1 日主要化工产品价格变动 .18 行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、本 周市场回顾 本周布伦特期货结算均价为 115.15 美元 /桶，环比上涨 2.42 美元 /桶，或2.14%，波动范围为 111.63-117.98 美元 /桶。本周 WTI 期货结算均价109.06 美元 /桶，环比上涨 23.54 美元 /桶，或 27.53%，波动范围为105.76-111.76 美元 /桶。 本 周基 础化 工板块 跑赢 指数（ 1.24%） ， 石化 板块跑 输指 数（ -1.64%）。 本周沪深 300 指数上涨 1.64%， SW 化工指数上涨 2.87%。涨幅最大的三个子行业分别为 磷肥及磷化工 (申万 )（ 11.11%）、民爆制品 (申万 )（ 8.81%）、氟化工 (申万 )（ 6.24%）； 跌幅最大的三个子行业分别为 氯碱 (申万 )（ -1.57%）、其他化学制品 (申万 )（ -0.86%）、粘胶 (申万 )（ -0.81%）。 图表 1：板块变化情况 来源： Wind、国金证券研究所 行业周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表 2： 7 月 1 日化工标的 PE-PB 分位数 来源： Wind，国金证券研究所 图表 3： A 股全行业估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列） 农林牧渔（ 83%）汽车（ 92%）的历史最高估值超过 400 倍，未显示在图中 来源： wind，国金证券研究所 图表 4：化工细分子版块估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列） 87% 84% 83% 68% 57% 57% 52% 49% 41% 33% 29% 26% 22% 22% 20% 17% 17% 16% 13% 9% 7% 7% 6% 5% 1% 1% 1% 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%050100150200250300350400450最高值 最低值 最新值 中位数 分位数 行业周报 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 来源： wind，国金证券研究所 图表 5：重点覆盖子行业近期产品跟踪情况 来源：百川资讯，国金证券研究所 84% 78% 42% 42% 38% 35% 32% 31% 29% 27% 21% 20% 16% 9% 8% 8% 7% 4% 4% 3% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 1% 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%050100150200250300350最高值 最低值 最新值 中位数 分位数 行业周报 - 6 - 敬请参阅最后一页特别声明 二 、国金大化工团队近期观点 重点覆盖 子行业及公司 近期跟踪情况 轮胎 ： 行业底部回升，需求逐渐复苏 （ 1）产业链跟踪 供应端： 根据百川资讯数据显示，本周全钢胎开工率环比持平为 57%；半钢胎开工率环比提高 4%至 63%。随着国内经济复苏，下游开工小幅回升。但临近年中消费淡季，销售压力较大，叠加部分轮胎企业成品库存高位，存打压开工积极性可能。 需求端： 配套市场在汽车相关优惠政策的推动下后续有望实现复苏；替换市场方面消费端复苏仍然较为疲软。海外市场考虑到欧美较高通胀的背景和轮胎具备的刚性消费属性，或将推动消费降级，国内龙头企业出海布局进程可能超预期。 原料端： 本周国内天然橡胶价格小幅回升，合成胶价格略有回落。天然橡胶方面海南产区原料产出有提量预期，云南产区原料产出稳步增加，供应增多季节，供应端利好支撑有所走弱；顺丁橡胶目 前茂名石化因意外装臵停车，浙江传化、振华顺丁装臵重启，顺丁橡胶供应或有增长；丁苯橡胶方面目前天津陆港、福橡化工丁苯橡胶装臵继续停车，杭州宜邦丁苯橡胶装臵停车检修，部分装臵降负运行，整体供应偏紧。 （ 2）行业动态 美国发布轮胎反补贴终裁结果 6 月 27 日，美国发布对华卡客车轮胎反补贴第二次复审终裁结果，终裁中美国商务部重新认定了几家轮胎企业的税率。其中浦林成山（山东）的税率为 17.85%，和初裁税率一致、青岛格锐达橡胶有限公司的税率为16.76%，下降了 0.39%。未被选中进行单独审查的公司，其税率取此次调查中， 16.85%的税率均值。其他未参与调查的企业，将沿用之前获得的有效税率，此次最终裁定预计将在未来一周后正式生效。 米其林推出新轮胎，可持续材料含 53% 继去年米其林为 Mission H24 氢能源赛车打造了包含 46%可持续材料的轮胎后，在近日举行的 2022 年勒芒 24 小时耐力赛上，米其林宣布再推出一款含可持续材料高达 53%的赛车轮胎。米其林集团此前宣布， 2030 年将轮胎的可持续材料比例提高到 40%， 2050 年实现轮胎 100%由可持续材料制造。 （ 3）重点公司： 赛轮轮胎发布新项目建设规划 年产 3000 万套高性能子午胎与 15 万吨非公路轮胎项目 赛轮集团拟在青岛董家口投资建设年产 3000 万套高性能子午胎（半钢子午线轮胎 2000 万条 /年、全钢子午线轮胎 1000 万条 /年）与 15 万吨非公路轮胎项目，该项目分为 5 期建设，建设周期为 2022.11-2027.10。本项目总投资额 151.81 亿元，其中建设投资 120.55 亿元。 年产 50 万吨功能化新材料项目 青岛董家口拟建设年产 50 万吨功能化新材料（一期 20 万吨）项目，建设期 36 个月，其中一期建设期 18 个月，二期建设在项目一期建成投产后进行。项目总建筑投资合计为 2.51 亿元，其中一期建筑投资合计为 1.34 亿元。 金禾实业：精细化工产品受疫情影响整体需求偏弱 三氯蔗糖： 检修旺季将至，产品价格有望维持 本周市场主流成交价格在 37 万元 /吨左右，存部分低价成交。需求方面饮料行业遇冷，加之暑期到来，冷饮的校园市场缩紧，下游需求或将进一步行业周报 - 7 - 敬请参阅最后一页特别声明 降低。供应方面主力企业生产负荷基本正常，个别小厂停车检修，本周产量较上周持平。库存方面部分小型企业停车检修，企业库存小幅下降。 安赛蜜：需求持续低迷，产品弱势维稳 本周安赛蜜企业 主流报盘 7.3-8 万元 /吨，实际成交价格在 6.9-7 万元 /吨。需求方面国内受疫情影响，整体经济状态不佳，终端消费活跃度低。安赛蜜下游工厂开工不足，整体刚需偏弱。供应方面主力企业普遍正常排产，市场供应相对较为充足。库存方面工厂库存小幅上涨。 甲乙基麦芽酚：供需格局维持，麦芽酚价格短期维稳 本周国内甲基麦芽酚市场报价 1113 万元 /吨，乙基麦芽酚市场报价在810 万元 /吨之间。供应方面主力大厂普遍正常排产，个别小厂受成本压力开工不稳，存长时检修计划，但市场总体供应充足；目前国内刚需支撑偏弱，疫情影响导致消费量 难以释放，出口市场回暖，政策面刺激下消费市场有复苏预期，库存有下降预期 。 浙江龙盛： 分散染料下游需求持续冷清 产品价格跟踪： 本周，分散黑 ECT300%市场均价在 23.5 元 /公斤，环比持平。本周江浙地区印染综合开机率较上周下跌 1.2%，绍兴地区印染企业平均开机率为 60.00%，同比下跌了 10%，盛泽地区印染企业开机率为47.63%，同比下跌 10.87%。随着气温不断升高，国内纺织行业逐渐进入淡季，各大厂开工基本在 5 成左右，个别中小型企业开工低至 3 成左右，当前国内外市场接单不畅，仅维持零星散单接单，且下游企 业备货谨慎，各染料厂接单量有限。 公司动态： 2021 年年度权益分派实施公告 公司将以利润分配实施公告确定的股权登记日的总股本，扣除公司回购账户持有的股份数 5286.76 万股，即以 32 亿股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 2.50 元（含税），共计派发现金红利 8 亿元。 石大胜华：碳酸二甲酯供应偏紧，价格向上运行 本周碳酸二甲酯市场主流成交价格区间在市场主流成交价格区间在 5400-6400 元 /吨之间。下周来看，供应端铜本周碳酸二甲酯开工率下滑，装臵方面重庆东能、湖北三宁装臵延续停车，铜陵金泰装臵周初重启，海科新源、浙江石化、中科惠安装臵停车，本周产量减少。需求端电解液溶剂方面，碳酸甲乙酯新单价格向好，整体需求向好，装臵开工恢复。综合来看，碳酸二甲酯下周供应端浙石化装臵计划重启，红四方及浙铁大风装臵计划停车，整体货源供应偏紧；需求端或向好。 钛白粉：进入季节性淡季 （ 1）行业： 价格与上周基本持平 价格： 目前硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为 18200-19500 元 /吨，锐钛型钛白粉市场主流报价 为 17000-17800 元 /吨，氯化法钛白粉市场主流报价为 21500-25000 元 /吨。钛白粉市场国内需求仍然低迷，成交清淡，降价促销厂家增多，但因生产成本较高，降价幅度受限，部分厂家因库存或销售压力较大而减产、停产。 供应端： 中小厂为缓解资金链紧张问题选择降价出货，而现行实际成交价已经出现倒挂，攀枝花地区部分厂家已经结合订单量及成本选择减产操作，个别厂家停工，市场供应量减少。 需求端： 近期行情多以震荡偏空为主，部分代理商为完成年中销售任务刚需补货，但下游恢复情况尚且一般，另外钛白粉市场货源分布较为分散 ，多数卖家急于出货，在疫情复工后，由于各方心态偏空，实际新单成交量较少。 （ 2）钛白粉公司最新报价情况 行业周报 - 8 - 敬请参阅最后一页特别声明 龙佰集团： 最近一次涨价在 5 月 13 日，上调氯化法钛白粉 700 元 /吨，R-996、 LR-108、 LR-972 型号硫酸法钛白粉销售价格在原价基础上上调500 元人民币 /吨。 中核钛白： 自 2022 年 5 月 15 日起，全面上调公司各型号钛白粉销售价格，国内客户销售价格上调 500 元人民币 /吨。 安纳达： 安徽安纳达锐钛型钛白粉 ATA-125 目前最新报价在 19200/吨，金红石型钛白粉 ATR-312 最新报价在 20500 元 /吨。厂家最近一次调价在2022 年 3 月 10 日，其中内贸上调 1000 元 /吨，外贸上调 150 美元 /吨，2022 年 3 月 10 日起执行。 （ 3）重点公司公告 龙佰集团： 6 月 30 日公司发布出售下属子公司及认购华源颜料股份的公告。公司为为进一步聚焦主业，将持有的佰利联合 77.50%的股权以 1.55亿元转让给华源颜料，同时认购华源颜料 652.17 万股新增股份，认购价款3913 万元，持股 8%。 龙佰集团： 6 月 30 日公司发布子公司云南国钛拟增资扩股的公告。国钛龙华、国钛龙乐、国钛龙跃、国钛龙兴拟以货币资金认购云南国钛新增股份，合计认购不超过 36,625 万股股份，云南国钛的注册资本将由 15 亿元人民币增加到 18.66 亿元。 新和成：海外供应减少，维生素市场偏强整理运行 （ 1） VE：海外供应受限，下游需求较淡 本周 VE 市场均价 82 元 /公斤，较上周持平。供应端，近期国内外 VE生产厂家开工下滑，但由于前期工厂及市场现货累积增多，供应端利好支撑有限。其中，国内新和成维生素 E 生产线计划 6 月中旬停产检修 89 周，吉林北沙制药维生素 E 生产线计划 6 月中旬停产检修 78 周，市场供应缩减，供应端支撑增强。需求端，近期下游市场整体需求低迷难改，下游 养殖行业市场下行。维生素 E 市场行情清淡，需求不佳。成本端，江苏、浙江等化工产品生产重镇受新冠疫情影响，近期化工原料价格上涨， VE 成本影响不大，保持稳定。库存端，近期国内外 VE 生产厂家开工下降，但由于下游市场需求持续弱势， VE 消耗缓滞， VE 减量采购，因此本周 VE 工厂库存变化不大。综合来看，本周 VE 市场弱势维稳，市场需求持续弱势，且夏季是传统淡季，尽管 6 月中旬停产检修企业增多，但市场现货充裕，供应端支撑有限，因此在 VE 市场需求难有明显回暖下，预计下周 VE市场将持续弱势整理，价格波动 05 元 /千克。 （ 2） VA：需求低迷至价格下滑 本周 VA 市场价格在 135-140 元 /公斤左右，较上周下降 3.17%。供应端，VA 国内供应缩减，装臵开工负荷下行。 1 月 26 日市场称外媒报道 BASF开始向客户提供商业数量的维生素 A1000 产品，不过未来几个月将只能提供正常产量的 25%，除此之外，近期国内维生素 A 某大厂 VA 装臵停产检修 10 周，市场供应缩减，但由于工厂及市场前期库存累积增多，市场现货充裕，供应端利好支撑有限。需求端，受疫情持续影响，终端行业不景气，需求维持弱势，原料消耗放缓，新一轮 VA 采购不断延后，市场需求不能释放。成本端，近期受俄乌战争对石油价格的推涨影响， VA 成本高位震荡。库存端，当前下游市场需求较弱，生产企业出货承压，工厂库存累积增多。本周新和成 6 月中旬 VA 装臵停产检修 10 周左右，市场供应缩减，但由于终端市场持续弱势，工厂尚有库存，且市场现货亦较为充裕，供应支撑有限，且临近夏季，市场进入传统淡季，市场需求更难有明显回暖，因此供需博弈下，预计下周 VA 市场依旧弱势运行，价格波动 510 元/千克。 神马股份： 价格走势欠佳，行业开工负荷处于低位 行业周报 - 9 - 敬请参阅最后一页特别声明 本周，华东河南神马实业 EPR27 报价 2.45 万元 /吨，较上周下滑 2%。供给端，本周国内 PA66 企业装臵负荷水平维持低位，场内货源供应充裕，下游需求持续疲弱，对高 PA66 抵触明显。需求端，需求端拿货不足，买涨不买跌，市场交投持续不振，对高价货源抵触心理明显。成本端，本周国内己二酸市场弱势下跌，原料纯苯价格窄幅波动， PA66 成本压力犹存。短期内， PA66 市场供大于求，行业内暂无利好消息提振， PA66 市场弱势难改。长期看，若天辰齐翔己二腈顺利投产，原料供应有增加预期， PA66市场仍有下跌空间。预计短期内 PA66 或将持续受到供需矛盾的影响而延续弱势行情，价 格大致有 500-800 元 /吨的波动。 万华化学： MDI 涨跌互现，后市存下滑预期 （ 1）聚合 MDI： 本周末聚合 MDI 价格跌至 17867 元 /吨，较上周末价格下调 2.54%，较上月价格上调 6.19%，较年初价格跌 14.24%。供给来说，本周国内整体供应量变化不大，海外整体供应量有所增加。需求来说，下游家电多按合约量跟进，且海外受需求端牵制，部分大型商超存促销活动，家电行业对原料端支撑疲软；下游建筑施工仍在消化前期原料库存为主，短期尚未入市集中补仓原；而随着疫情好转，以及政策面带到下，新能源汽车下乡 或将成为需求的增长点，但现阶段车企仍以交付前期订单为主，对原料端采购情绪释放有限，其他行业开工亦是难有提升，因而需求端对原料市场难有支撑。后市来看，因供方政策尚不明确，以及身处传统淡季行情下，下游入市补仓情绪欠佳，多小单刚需跟进为主，整体需求端释放预期有限，利好消息有限下，持货商对后市看空情绪溅起，部分获利盘出货心态不减，届时市场仍存下滑预期，但上海部分工厂装臵即将检修，整体供应量存下滑预期，因而市场跌幅预期有限。预计下周聚合 MDI 市场存下滑预期，预计幅度 300-600 元 /吨。 （ 2） 纯 MDI： 本周 末纯 MDI 价格涨至 22500 元 /吨，较上周末价格上调 0.89%，较上月价格上调 8.1%，较年初价格上调 9.13%。供给来说，本周国内整体供应量变化不大，海外整体供应量有所增加。需求来看，终端纺织行业持续疲软，致使下游氨纶库存压力难以释放，因而对原料合约量存下滑预期；下游 TPU 负荷 6-7 成，整体开工变化不大，多消化前期库存为主；下游鞋底原液负荷 4-5 成，主要因疫情影响企业资金回笼较慢以及部分鞋材订单回流至东南亚，因而市场订单跟进不足；下游浆料企业开工 5-6 成，而因终端成本传不畅， 因而导致浆料市场推进缓慢；综上述所说，下游企业需求仍存极端差异，因而导致需求端对纯 MDI 市场提振有限。后市来看，上海部分工厂装臵即将检修，整体供应量存下滑预期，供方挺价心态下，市场仍存推涨预期；但身处传统淡季行情，下游企业多进入消化阶段，入市补仓情绪不佳，加上终端消费市场释放缓慢，整体需求量受到一定制约，业者对后市心态不足，多随用随采刚需拿货，需求端牵制下，部分获利盘存出货预期，届时市场价格不乏冲高回落预期。预计下周纯 MDI 市场震荡运行，预计幅度 300-500 元 /吨。 合盛硅业、新安股份：有机硅向 下整理，库存持续累积 （ 1） 有机硅 DMC： 近日国内有机硅市场继续向下整理。目前市场主流参考价为： DMC 报价 19000-20500 元 /吨。本周国内有机硅工厂库存 42600 吨，环比增长 8.12%。有机硅企业库存又开始呈现累积之势，受场内成交活动清淡拖累，货源消耗压力较大，尽管行业整体开工降低，但整体供应相对充裕，持货商仍旧有降库需求。 （ 2） 本周为六月最后一周，有机硅市场重心仍有回落，上半年的行情跌势收尾， DMC 价格跌破 2 万，目前主流价格在 19000-20500 元 /吨，实单有让利。龙头企业价格率先引跌， DMD， 107 胶及生胶均跌至 20000 元 /吨以下水平，其余单体厂稍作犹豫后随行操作。周内原料金属硅复归回落走势，目前化学级价格在 18700-19000 元 /吨，但有机硅企业前期大幅连跌导致成本压力较大，目前已经基本没有利润可言。需求端亦是没有改观，下游企业补货热情不高，货源流通迟滞，市场库存有待消化，有机硅持货商竞价出货，市场僵局中整理。后市来看，目前有机硅市场在成本压力及行业周报 - 10 - 敬请参阅最后一页特别声明 供大于求的局面中拉扯，市场价格涨跌空间均受限。后市来看，需求端提升节奏偏缓，货源供应充裕，库存恐又出现高累积现象，不过单体厂普遍表 示让利空间不大，而下月华北地区有单体厂有停车计划，企业多谨慎控制库存压力，预计短线有机硅市场维持弱稳行情，且金属硅有回落之势，有机硅企业缺乏推涨动力，长线还需观望下游需求恢复情况。 滨化股份：环氧丙烷弱势下行，库存小幅增多 （ 1） 环氧丙烷： 本周末环氧丙烷市场均价为 9400 元 /吨，较上周末市场均价下跌 800 元 /吨，较上周下跌 7.84%，较上月价格下跌 13.76%，较年初价格下跌 9.62%。本周环氧丙烷库存量 14900 吨，同比增长 4.2%。 （ 2） 本周（ 6.24-6.30）环氧丙烷市场弱势下滑，市场整体新单签订冷清。周内原料丙烯、液氯市场需求弱势，原料工厂出货承压，工厂库存累积增多，生产企业多让利出货，原料丙烯、液氯价格下滑，环丙成本缩减明显，成本支撑转弱。与此同时，受上半年疫情对终端市场消费抑制影响，终端市场需求持续弱势，且夏季是市场传统淡季，市场需求短期内难有利好提振，当前下游主力聚醚工厂库存高位，聚醚出货承压，聚醚开工维持低位，环丙消耗缓滞，并且环丙其他下游市场亦弱势运行，市场需求缺乏利好支撑，市场多待跌观望情绪。此外本周国内山东地区某环丙厂家第三套 PO 装臵于 6 月 24 日重启，天津某大厂新增环丙装臵 6 月底建成投产运行，以及国内部分环丙厂家低负运行，市场仅个别 PO 装臵本周停产检修，市场供应小幅增多，供应端支撑转弱。 （ 3） 在市场多利空因素影响下，本周环氧丙烷市场弱势下滑。后市来看，本周环氧丙烷市场在多重利空影响下持续下行。外加夏季本是环丙市场传统淡季，下周环丙市场需求预计短期内难有利好提振，此外本周环丙供应增多，且下周国内环丙装臵暂无停产检修计划，供应支撑依旧有限，此外原料丙烯市场供应过剩，丙烯市场下周弱势运行预期，但液氯市场长时间处于低位亏损状态，预计 7 月 液氯停产检修及降负检修装臵增多，液氯市场供应偏紧，液氯价格有望反弹，致使环丙成本增加，成本支撑增强。但供需博弈下，预计下周环丙市场依旧弱势震荡运行，价格波动 0300 元 /吨。 永太科技、多氟多：六氟磷酸锂价格维稳，厂家库存继续消耗 （ 1） 六氟磷酸锂 ：本周末六氟磷酸锂国内市场均价稳至 245000 元 /吨，较上周末价格持平。据百川盈孚不完全统计，上周六氟磷酸锂厂家总库存为 300 吨，同比上涨 597.67%，环比下降 3.23%。市场需求缓慢恢复，本周六氟磷酸锂继续消耗库存，但随着供应量有所增加，库存较上周波动 不大。短期内企业不断消耗库存，利好六氟磷酸锂市场。 （ 2） 本周国内六氟磷酸锂市场均价暂稳，目前个别企业新增产能处于爬坡阶段，市场供应量充足，且部分企业新增产能进入试车阶段，未来供应量将进一步提升。后市来看，预计下周国内六氟磷酸锂市场价格暂稳，原料碳酸锂价格高位且有向上势头，成本支撑较强，叠加下游需求端逐步向上传导，带动六氟磷酸锂的价格有望反弹。预计下周国内六氟磷酸锂市场价格暂稳，国内六氟磷酸锂市场价格上涨区间在 10000-20000 元 /吨。 天赐材料、新宙邦：电解液价格价格维稳，下游需求回暖 （ 1） 电解液 ：本周末磷酸铁锂电解液国内市场均价稳至 67000 元 /吨，较上周末价格持平；本周末三元 /常规动力电解液国内市场均价稳至 89500 元/吨，较上周末价格持平。据百川盈孚不完全统计，上周电解液厂家总库存为 1130 吨，同比上涨 65.53%，环比下降 8.13%。 （ 2） 本周下游需求持续回暖，原料端价格维持低位，电解液厂商普遍维持刚需采购，目前电解液行业库存水平维持较低水平，电解液本身库存周期短，一般按照订单生产，且是高危化学品，储存和运输成本高，因此电解行业周报 - 11 - 敬请参阅最后一页特别声明 液供应商会选择就近客户建厂。近期较低库存状态有利于电解液市 场行情。 （ 3） 本周国内电解液市场均价暂稳，电解液行业开工率呈上升趋势，市场供应量稳步爬升，个别相关产业的龙头企业制定投产计划，预计下半年市场供给量或将有所增加。后市来看，预计下周电解液市场价格暂稳，行业内部企业开始制定新增投产计划，行业整体开工率呈上升趋势，市场供应量稳步增长。预计下周国内电解液市场价格暂稳或小幅上涨，市场均价上涨区间在 1000-2000 元 /吨。 远兴能源、中盐化工：纯碱价格高位持稳，库存大幅走低 （ 1） 纯碱 ：本周百川盈孚数据统计中国轻质纯碱市场均价为 2920 元 /吨，与上周价格持平；重质纯碱市场均价为 3043 元 /吨，与上周价格持平。本周国内纯碱工厂库存量继续下降，本周检修厂家较多，整体开工率小幅下跌。截止 6 月 30 日，百川盈孚统计国内纯碱企业库存总量为 33.98 万吨，较上周 15.05%。 （ 2） 本周（ 2022.6.24-2022.6.30）国内纯碱市场价格走势平稳，当前轻质纯碱市场均价为 2920 元 /吨，与上周持平；重质纯碱市场均价为 3043 元 /吨，与上周持平。目前国内纯碱生产厂家现货供给能力不足，部分厂家存少量现货供给老客户或封单运行，整体订单充裕。 （ 3） 本周行业开工率小幅下跌，为 84.71%，处于检修状态厂家较多；下游用户整体拿货成本高位运行，对纯碱存抵触心理，仅刚需拿货。后市来看，下周国内纯碱企业开工率或将继续下降，整体检修厂家较多；下游用户对纯碱高价存抵触心理，拿货积极性一般，仅按需采购。预计下周纯碱市场行情维稳运行，整体纯碱市场价格或将区间整理。 扬农化工：菊酯价格稳定，杀虫剂需求一般 （ 1）毒联苯菊酯： 联苯菊酯行情稳定，价格盘整观望。 98%联苯菊酯主流成交价 28 万元 /吨。主流生产厂家维持降负荷开工，部分供应商以完成前期订单为主，暂无接单空 间，市场供应缩减；上游原料联苯醇等价格高位盘整，稳中偏强支撑联苯菊酯的成本端；下游市场需求热度一般，订单成交情况少量，采买者囤货心态不强，基本现用现买。从市场反馈看，联苯菊酯价格或将横盘整理。 （ 2） 氯氰菊酯： 氯氰菊酯需求不高，价格稳定。本周华东主流成交价 8.6 万元 /吨。上游原料价格稳定，起到稳定的成本支撑作用；供应方面，国内市场主流生产厂家维持降负荷开工，有现货库存，接单空间充足；下游市场需求方面行情偏淡，供应商反馈，当前并非采购旺季，采购者询单热情不高，国内市场需求较为冷淡，以出口为主，近期有少量出 口订单成交，产品下游市场关注度一般。从市场反馈看，氯氰菊酯市场价格或将横盘整理。 广信股份：邻对硝价格下调、敌草隆表现良好 广信股份： 6 月 30 日，对硝基氯化苯市场观望，生产商大幅下调价格后报价趋稳，下游个别企业保证生产，按需提货，多数企业预重新商谈前期高价签订未交货订单，谨慎观望，对硝基氯化苯价格盘整。对硝基氯化苯部分生产商报价 10000-13000 元 /吨，市场价格参考 10000-11000 元 /吨。 6月 30 日，邻硝基氯化苯出厂价约为 11000 元 /吨。 6 月 30 日，草甘膦市场稳定，生产商装臵开工良好，主发订单 ，新单成交较前期偏少，价格稳定。草甘膦供应商主流报价至 6.5-6.6 万元 /吨， 95%原粉实际成交参考6.35-6.4 万元 /吨，量大优惠，港口 FOB 9800-10000 美元 /吨。 6 月 30日，敌草隆市场稳好，出口市场需求良好，国内生产商订单量充足，销售行业周报 - 12 - 敬请参阅最后一页特别声明 压力不大，价格维持稳好。敌草隆 98%原粉部分供应商报价 4.6-4.65 万元/吨，实际成交参考 4.5 万元 /吨左右。 万华化学： TDI 挺市运行，需求依旧处于低位 TDI：本周末 TDI 价格至 17300 元 /吨，较上周五价格下跌 1.14%，较上月价格上涨 6.30%，较年初价格上调 12.70%。本周期上游原料原油期现货价格上涨，甲苯价格重心受原料价格影响走强，甲苯场内看涨情绪高涨，报盘坚挺。下游及终端传统淡季采购多以刚需小单跟进，整体实际放量有限。海外市场，受天然气供应短缺影响，德国巴斯夫正在检修中的产能为 30 万吨 /年的 TDI 装臵停车期将会被延长。后市来看，原油市场窄幅整理运行，无有效利好支撑。当前市场整体成交有限，市场窄幅波动，但供方无压且货源供应缓慢状态下，博弈仍需，下游需求疲软，市场人士多持谨慎观望心态。上海某两大工厂检修确定，市场供应减少，但需 求疲软，对市场影响较小。预计下周国内 TDI 市场价格强势运行，不乏有小幅上调预期，但幅度有限，预计价格波动在 100-300 元 /吨。 康达新材：环氧树脂持续走低，双酚 A弱势延续 （ 1）环氧树脂： 本周末国内液体环氧树脂 20800 元 /吨左右，较上周末价格下跌 8.57%；固体环氧树脂价格 18750 元 /吨左右，较上周末价格下跌 7.41%。本周环氧树脂价格宽幅下跌，成本端支撑不足，生产企业不断调低出厂价，业者持看空心态，下游采买气氛低迷，商谈重心持续走跌，市场有价无市，实单成交少闻。交投气氛冷清。后市 来看，树脂成本端难以行成支撑，市场货源供应充足，业者心态看空，下游采买气氛低迷，谨慎观望为主，商谈重心下滑，市场弱势气氛难改，预计下周环氧树脂市场延续弱势运行。 （ 2） 双酚 A： 本周双酚 A 国内市场延续弱势行情，市场价格重心继续走跌，价格跌破 13000 元 /吨，截止本周四市场均价为 12600 元 /吨，较上周同期市场均价下跌 10.00%。本周市场来看，虽原油价格持续回升，但双原料苯酚和丙酮市场未有回暖，价格重心继续下挫，成本端难有提振，而需求端来看，下游环氧树脂及 PC 行业需求偏弱，行情持续走跌，环 氧树脂行业开工负荷进一步下降，对双酚 A 刚性需求下降，且跌势下买盘跟进愈 収 谨慎，市场买气冷清，贸易商走货不畅心态面悲观，商谈不断让利，但交投仍未有显著提升，市场弱势难振。后市来看，本周双酚 A 国内市场继续走弱，预计下周双酚 A 国内市场偏弱震荡延续，但跌势或有放缓，预计价格在 12400-12600 元 /吨之间。 （ 3） 环氧氯丙烷： 本周国内环氧氯丙烷市场走势宽幅下行，下游需求降量明显，今日环氧氯丙烷市场均价在 15500 元 /吨，较上周四市场均价下降 2000 元 /吨，降幅为 11.48%，主因近期下游行 情偏弱，生产积极性一般，环氧氯丙烷企业出货价格承压下调。后市来看，江苏地区前期停车企业即将复工，环氧氯丙烷市场供应有增量预期，下游环氧树脂企业负荷不高，对环氧氯丙烷需求表现淡稳，预计下周环氧氯丙烷价格在 15000-16000 元/吨之前波动。后期环氧氯丙烷市场仍需密切关注上下游市场变化。 华鲁恒升：煤炭价格继续维持高位，氨醇线价差回调，醋酸继续小幅回升 （ 1）氨醇产品 ： 原料价格小幅走高，氨醇价格小幅承压 本周 5300 卡煤炭价格维持高位，周均价格环比提升约 4.3%，成本压力有提升。本周甲醇价格受到成本支撑，周均价格基本保持平稳，周开工略有提升为 75.4%，供给略有提升，而下游醋酸开工提升明显，传统需求对甲醇支撑稍有回升，而 MTO 开工环比上周略有下降，甲醇的下游需求支撑一般，甲醇价差受到原材料成本的影响有所收窄，环比下行 60 元 /吨；而合成氨本周明显弱势运行，合成氨周初价格回落后小幅回升，周均价格环比下行约 2%，局部区域货源供给增多，带动产品价差回落，整体下游化行业周报 - 13 - 敬请参阅最后一页特别声明 肥需求支撑力度进入淡季，叠加原材料价格提升，带动产品价差下行 200元 /吨。 （ 2） 后端产品： 醋酸小幅回调，多数 产品价差稍有承压 （ 1）尿素受到原材料成本积压，但是需求支撑不足，产品价格高位疲弱，本周行业开工环比增加至 78.88%，环比增加 1.37%，煤头开 工率75.5%，环比增加 1.31%，气头开工率 81.66%，整体来说尿素供应偏宽松，下游需求支撑一般，个别厂商有库存提升的压力，局部地区出货压力增大，带动价格回落，本周尿素均价基本平稳，但原材料上行压力增大，周均价差环比下行约 80 元 /吨； （ 2）醋酸本周供给继续提升，价格触底后微服提升。本周醋酸整体开工较上周上探 8.61%，为 78.46%，提升相对较快，上海华谊