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请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容证 券 研 究 报 告 | 2022年 07月 01日超 配新 能 源 车 三 电 产 业 观 察 系 列 十 六需 求 快 速 复 苏 ， 电 动 车 市 场 有 望 持 续 高 景 气核 心 观 点 行 业 研 究 行 业 月 报电 力 设 备 电 池超 配 维 持 评 级证 券 分 析 师 ： 王 蔚 祺010-S0980520080003市 场 走 势资 料 来 源 ： Wind、 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理相 关 研 究 报 告 新 能 源 车 三 电 产 业 观 察 系 列 十 五 -汽 车 复 工 进 行 时 ， 电 池 Q2顺价 毛 利 修 复 可 期 2022-05-30 新 能 源 车 三 电 产 业 观 察 系 列 十 四 -4 月 产 销 因 疫 情 短 期 承 压 ， 电池 Q2 集 体 提 价 盈 利 反 转 可 期 2022-05-05 系 列 八 磷 酸 锰 铁 锂 -正 极 发 展 新 方 向 ， 产 业 化 加 速 推 进 2022-05-04 新 能 源 车 三 电 产 业 观 察 系 列 十 三 -2 月 新 能 源 车 产 销 回 暖 ， 涨 价不 改 高 增 长 趋 势 2022-03-29 锂 电 行 业 深 度 系 列 七 ： 碳 纳 米 管 新 一 代 导 电 材 料 应 用 前 景 广阔 2022-03-08车 企 快 速 复 产 、 新 车 型 蓄 势 待 发 ， 下 半 年 新 能 源 车 市 场 有 望 持 续 高 景 气2022年 新 冠 疫 情 、 俄 乌 地 缘 冲 突 等 事 件 对 全 球 新 能 源 车 产 业 链 产 生 一 定 扰动 ， 5月 后 随 着 全 球 生 产 以 及 需 求 端 的 恢 复 ， 整 体 新 能 源 车 销 量 快 速 修 复 。国 内 市 场 ， 2022H1新 能 源 乘 用 车 共 销 售 191.5万 辆 ， 展 望 下 半 年 ， 比 亚 迪 腾势 及 海 洋 系 列 、 理 想 L9、 蔚 来 ET7、 问 界 M7、 零 跑 C01等 多 款 新 车 型 上 市 预计 将 带 动 需 求 高 速 增 长 。 欧 洲 市 场 方 面 ， 5月 在 特 斯 拉 恢 复 供 应 情 况 下 需 求恢 复 良 好 ， 而 起 亚 EV6、 现 代 Ioniq 5、 标 致 3008 PHEV等 爆 款 车 型 有 望 持续 带 动 销 量 上 行 。 美 国 市 场 方 面 ， 电 动 车 渗 透 率 较 低 、 市 场 占 比 高 的 皮 卡 仍以 燃 油 车 为 主 ， 而 伴 随 Rivian等 多 家 电 动 皮 卡 交 付 ， 以 及 电 动 车 型 丰 富 化 ，美 国 电 动 车 渗 透 率 有 望 走 高 。5月 国 内 新 能 源 车 市 场 快 速 回 暖 ， 锂 盐 价 格 止 跌 企 稳车 端 ： 5月 国 内 新 能 源 车 销 量 44.7万 辆 ， 同 比 +105.6%、 环 比 +49.5%。 展 望下 半 年 ， 在 高 油 价 背 景 下 多 款 新 能 源 重 磅 车 型 有 望 提 振 需 求 ， 电 动 车 市 场 有望 维 持 高 景 气 。 5月 欧 洲 八 国 新 能 源 车 销 量 为 14.5万 辆 ， 同 比 +0.5%， 环 比+19.1%。 5月 美 国 新 能 源 车 销 量 8.5万 辆 ， 同 比 +47.2%， 环 比 -1.2%， 渗 透 率7.6%， 环 比 +0.7pct。电 池 端 ： 5月 国 内 动 力 电 池 装 机 量 18.6GWh， 同 比 +90.3%， 环 比 +39.9%。 其中 三 元 电 池 装 车 量 为 8.3GWh， 同 比 +59%、 环 比 +90%， 占 比 达 到 44.7%， 环 比+11.8pct； 磷 酸 铁 锂 电 池 装 车 量 为 10.2GWh， 同 比 +127%、 环 比 +15%， 占 比 下降 至 55.1%。 5月 宁 德 时 代 装 机 量 8.5GWh， 市 占 率 45.9%； 比 亚 迪 /中 创 新 航分 列 二 三 位 ， 装 机 量 4.1/1.6GWh， 市 占 率 22.0/8.8%。材 料 端 ： 6月 正 极 、 电 解 液 价 格 下 行 ， 负 极 、 隔 膜 价 格 持 稳 。 需 求 端 ， 疫 情影 响 渐 退 新 能 源 车 企 快 速 复 产 ， 锂 电 材 料 各 环 节 需 求 稳 定 增 长 。 镍 钴 价 格 持续 下 行 ， 锂 盐 价 格 稳 中 有 升 ， 正 极 材 料 成 本 下 行 带 动 价 格 下 跌 。 六 氟 磷 酸 锂价 格 持 续 走 低 ， 添 加 剂 价 格 暂 稳 ， 电 解 液 价 格 环 比 下 行 。投 资 建 议 ： 关 注 供 应 偏 紧 环 节 和 新 技 术 受 益 标 的我 们 看 好 供 应 新 技 术 布 局 领 先 、 偏 紧 环 节 的 低 估 值 标 的 ： 1） 技 术 布 局 领 先环 节 ： 高 镍 正 极 （ 当 升 科 技 、 容 百 科 技 、 华 友 钴 业 ） ， 磷 酸 锰 铁 锂 （ 德 方 纳米 ） ， 硅 基 负 极 （ 璞 泰 来 ） ， 碳 纳 米 管 （ 天 奈 科 技 ） ， 新 型 锂 盐 （ 天 赐 材 料 ） ；2） 供 应 偏 紧 环 节 ： 隔 膜 （ 恩 捷 股 份 、 星 源 材 质 ） ； 3） 进 口 替 代 的 消 费 电 池企 业 ： 电 动 工 具 电 池 （ 蔚 蓝 锂 芯 ） ； 4） 预 期 成 本 传 导 盈 利 显 著 改 善 的 动 力电 池 企 业 （ 宁 德 时 代 、 亿 纬 锂 能 ） 。风 险 提 示 ： 政 策 变 动 风 险 ； 原 材 料 价 格 大 幅 波 动 ； 电 动 车 产 销 不 及 预 期 。重 点 公 司 盈 利 预 测 及 投 资 评 级公 司 公 司 投 资 昨 收 盘 总 市 值 EPS PE代 码 名 称 评 级 （ 元 ） （ 亿 元 ） 2022E 2023E 2022E 2023E300750 宁 德 时 代 增 持 534.00 13033 9.29 15.59 57.5 34.3300073 当 升 科 技 买 入 90.34 507 3.46 4.59 26.1 19.7688116 天 奈 科 技 买 入 169.48 394 2.57 4.26 66.0 39.8002709 天 赐 材 料 买 入 62.06 1194 2.76 3.08 22.5 20.1资 料 来 源 ： Wind、 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理 与 预 测请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容证 券 研 究 报 告2内 容 目 录新 能 源 汽 车 市 场 回 顾 .5板 块 行 情 回 顾 .5行 业 动 态 回 顾 .6公 司 重 大 公 告 .7产 业 链 数 据 跟 踪 .8新 能 源 车 产 销 数 据 跟 踪 . 8动 力 电 池 装 机 数 据 跟 踪 . 13锂 电 产 业 链 材 料 数 据 跟 踪 .13月 度 观 点 和 近 期 重 点 关 注 .17本 月 观 点 ： 需 求 快 速 回 暖 ， 新 能 源 车 市 场 有 望 持 续 高 景 气 .17宁 德 时 代 发 布 麒 麟 电 池 ， 电 池 能 量 密 度 再 提 升 .18免 责 声 明 .22请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容证 券 研 究 报 告3图 表 目 录图 1： 中 信 一 级 行 业 月 涨 跌 幅 （ %， 2022.5.30-2022.6.30） .5图 2： 电 气 设 备 及 新 能 源 子 行 业 涨 跌 幅 （ %， 2022.5.30-2022.6.30） . 5图 3： 中 国 新 能 源 汽 车 销 量 （ 万 辆 ） .8图 4： 中 国 新 能 源 汽 车 销 量 -分 结 构 （ 辆 ） .8图 5： 国 内 新 能 源 乘 用 车 分 级 别 销 量 （ 辆 ） .8图 6： 国 内 新 能 源 乘 用 车 分 级 别 占 比 .8图 8： 2022年 5月 国 内 新 能 源 车 企 电 动 车 销 量 排 名 （ 辆 ） .9图 9： 2022年 5月 国 内 新 能 源 乘 用 车 分 车 型 销 量 排 名 （ 辆 ） . 10图 10： 美 国 新 能 源 车 销 量 情 况 （ 辆 ） .11图 11： 全 球 新 能 源 乘 用 车 销 量 情 况 （ 万 辆 ） .12图 12： 2022年 4月 全 球 新 能 源 乘 用 车 企 销 量 排 名 （ 万 辆 ） .12图 13： 2022年 4月 全 球 新 能 源 乘 用 车 型 销 量 排 名 （ 万 辆 ） .12图 14： 国 内 动 力 电 池 逐 月 配 套 量 （ GWh） .13图 15： 2022年 5月 国 内 动 力 电 池 企 业 配 套 量 （ GWh） .13图 16： 三 元 正 极 市 场 价 格 一 览 （ 元 /吨 ） .14图 17： 三 元 前 驱 体 市 场 价 格 一 览 （ 元 /吨 ） .14图 18： 正 极 磷 酸 铁 锂 价 格 一 览 （ 元 /吨 ） .14图 19： 碳 酸 锂 市 场 价 格 一 览 （ 元 /吨 ） .14图 20： 负 极 市 场 价 格 一 览 （ 元 /吨 ） .15图 21： 隔 膜 市 场 价 格 一 览 （ 元 /平 ） .15图 22： 电 解 液 市 场 价 格 一 览 （ 万 元 /吨 ） .16图 23： 六 氟 磷 酸 锂 市 场 价 格 一 览 （ 万 元 /吨 ） .16图 24： 钴 价 格 一 览 （ 元 /吨 ） .16图 25： 氯 化 钴 和 硫 酸 钴 价 格 一 览 （ 元 /吨 ） .16图 26： 氧 化 钴 和 四 氧 化 三 钴 价 格 一 览 （ 元 /吨 ） .16图 27： 碳 酸 锂 、 氢 氧 化 锂 价 格 一 览 （ 元 /吨 ） .16图 28： 电 池 结 构 演 变 历 程 .18图 29： 动 力 电 池 模 组 结 构 .19图 30： 宁 德 时 代 电 池 技 术 集 成 系 统 路 线 .19图 31： 宁 德 时 代 2019年 首 发 CTP技 术 .19图 32： 宁 德 时 代 麒 麟 电 池 三 合 一 技 术 .19图 33： 宁 德 时 代 麒 麟 电 池 体 积 利 用 率 对 比 .20图 34： 宁 德 时 代 麒 麟 电 池 与 特 斯 拉 4680性 能 对 比 .20请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容证 券 研 究 报 告4表 1： 部 分 造 车 新 势 力 各 月 销 量 （ 辆 ） .10表 2： 欧 洲 主 要 国 家 新 能 源 车 销 量 （ 辆 ） .11表 3： 重 点 公 司 盈 利 预 测 及 估 值 （ 2022.6.30） .21证 券 研 究 报 告新 能 源 汽 车 市 场 回 顾板 块 行 情 回 顾2022 年 5月 30 日 到 2022年 6 月 30日 沪 深 300 指 数 上 涨 12.09%， 其 中 电 力 设 备与 新 能 源 板 块 上 涨 22.97%， 在 电 新 二 级 子 版 块 中 ， 涨 幅 前 二 的 板 块 为 锂 电 池（ +33.81%） 和 储 能 （ +33.04%） ， 跌 幅 前 两 名 的 板 块 为 ： 综 合 能 源 设 备 （ +10.03%）和 核 电 （ -4.39%） 。图 1： 中 信 一 级 行 业 月 涨 跌 幅 （ %， 2022.5.30-2022.6.30）资 料 来 源 : Wind， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理图 2： 电 气 设 备 及 新 能 源 子 行 业 涨 跌 幅 （ %， 2022.5.30-2022.6.30）资 料 来 源 : Wind， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理证 券 研 究 报 告行 业 动 态 回 顾远 景 动 力 30GWh 零 碳 电 池 项 目 落 地 西 班 牙6 月 3 日 ， 西 班 牙 媒 体 报 道 称 远 景 动 力 将 在 西 班 牙 纳 瓦 尔 莫 拉 德 拉 马 塔 地 区 建 设设 计 产 能 30GWh 的 超 级 工 厂 ， 其 计 划 于 2025 年 建 成 投 产 。蜂 巢 能 源 零 碳 产 业 园 项 目 落 地6 月 10 日 ， 蜂 巢 能 源 投 资 约 170亿 元 的 达 州 锂 电 零 碳 产 业 园 项 目 正 式 签 约 。 该 项目 拟 于 2022 年 11月 开 始 分 三 期 建 设 磷 酸 铁 锂 、 无 钴 等 电 池 正 极 材 料 以 及 前 驱 体 、电 解 液 、 电 池 回 收 、 动 力 电 池 组 装 等 项 目 ， 全 部 建 成 投 产 后 年 产 值 将 超 600 亿 元 。特 斯 拉 中 国 Model Y 价 格 上 调 1.9万 元6 月 17 日 ， 特 斯 拉 中 国 官 网 更 新 了 Model Y 长 续 航 版 的 售 价 ， 价 格 上 调 1.9万 至39.49 万 元 。 同 时 ， 官 网 显 示 该 车 型 的 交 付 时 长 预 计 为 20-24 周 。宁 德 时 代 发 布 麒 麟 电 池6 月 23 日 ， 宁 德 时 代 正 式 发 布 CTP3.0 麒 麟 电 池 ， 系 统 集 成 度 创 全 球 新 高 。 麒 麟电 池 体 积 利 用 率 突 破 72%， 能 量 密 度 可 达 255Wh/kg， 轻 松 实 现 整 车 1000km 续 航 。通 过 全 球 首 创 的 电 芯 大 面 冷 却 技 术 ， 麒 麟 电 池 可 支 持 5分 钟 快 速 热 启 动 及 10分 钟快 充 。 在 相 同 的 化 学 体 系 、 同 等 电 池 包 尺 寸 下 ， 麒 麟 电 池 包 的 电 量 ， 相 比 4680系 统 提 升 13%。LG新 能 源 扩 建 大 圆 柱 电 池 产 能LG 新 能 源 近 日 宣 布 ， 将 投 资 约 7.8 亿 元 在 梧 仓 第 一 工 厂 扩 建 4GWh 的 21700 圆 柱电 池 产 能 。 同 时 ， 其 计 划 投 资 约 30亿 元 ， 在 梧 仓 第 二 工 厂 扩 建 9GWh 的 4680大 圆柱 电 池 产 能 。 大 圆 柱 电 池 项 目 未 来 将 为 特 斯 拉 供 货 ， 预 计 在 2023H2 大 规 模 生 产 。蔚 来 汽 车 公 布 柱 状 电 池 专 利近 日 ， 蔚 来 汽 车 公 开 专 利 “ 柱 状 电 池 ” 。 专 利 显 示 本 发 明 将 正 极 耳 和 负 极 耳 设 置在 同 侧 ， 增 加 了 电 芯 的 有 效 空 间 利 用 率 ； 同 时 ， 将 正 极 耳 和 负 极 耳 设 置 成 多 圈 环状 分 布 ， 优 化 了 极 耳 分 布 ， 减 小 了 电 芯 内 阻 。 蔚 来 汽 车 已 在 上 海 嘉 定 新 建 电 芯 和电 池 包 研 发 实 验 室 、 电 芯 试 制 线 以 及 PACK线 ， 自 造 电 池 正 有 序 推 进 中 。天 赐 材 料 发 布 多 款 正 极 、 负 极 粘 结 剂 以 及 导 电 剂 产 品6 月 27 日 ， 天 赐 材 料 电 解 液 全 球 运 营 白 皮 书 &新 品 发 布 会 上 ， 公 司 更 新 了 其 电 解液 产 能 规 划 ， 公 司 现 有 及 规 划 电 解 液 总 产 能 合 计 203.9 万 吨 ， 其 中 国 外 41.3万 吨 ，国 内 162.6万 吨 。 同 时 ， 发 布 会 上 还 重 磅 推 出 了 四 款 粘 结 剂 产 品 ， 分 别 为 应 用 于三 元 和 钴 酸 锂 体 系 的 正 极 粘 结 Tinctive P124 和 磷 酸 铁 锂 体 系 的 正 极 粘 结 剂Tinctive T126， 以 及 可 替 代 CMC 和 CMC-SBR 的 负 极 粘 结 剂 Tinctive K112 和Tinctive E124。 另 外 ， 天 赐 还 推 出 了 NMP 导 电 剂 的 可 替 代 产 品 TINCI E100， 并推 出 了 动 力 电 池 模 组 封 装 材 料 发 泡 弹 性 体 。证 券 研 究 报 告公 司 重 大 公 告【 天 赐 材 料 】 6 月 1 日 ， 公 司 公 告 拟 投 资 8.2 亿 元 ， 建 设 年 产 20 万 吨 电 解 液 、 5万 吨 铁 锂 混 合 粉 料 、 0.8 万 吨 铜 粒 、 0.4 万 吨 铝 粒 项 目 ， 项 目 建 设 周 期 为 12个 月 。6 月 9 日 ， 公 司 公 告 拟 使 用 2.5-5 亿 元 ， 回 购 500-1000万 股 股 票 ， 股 票 数 量 约 占已 发 行 总 股 本 的 0.26-0.52%。【 亿 纬 锂 能 】 6月 7日 ， 公 司 公 告 拟 投 资 30 亿 元 在 云 南 曲 靖 建 设 10GWh 动 力 储 能电 池 项 目 ， 项 目 建 设 周 期 不 超 过 18个 月 。 同 日 ， 公 司 发 布 定 增 预 案 ， 拟 向 控 股 股东 亿 纬 控 股 及 实 控 人 刘 金 成 先 生 和 骆 锦 红 女 士 定 向 增 发 股 票 ， 拟 募 集 资 金 90亿 元用 于 ： 1） 湖 北 荆 门 年 产 20GWh 的 46 系 列 电 池 项 目 建 设 ， 2） 湖 北 荆 门 16GWh乘 用车 磷 酸 铁 锂 动 力 电 池 项 目 建 设 ， 3） 补 充 流 动 资 金 。 6 月 13 日 ， 公 司 公 告 拟 与 川能 动 力 、 蜂 巢 能 源 在 四 川 德 阳 设 立 合 资 公 司 （ 四 川 能 投 德 阿 锂 业 ） ， 其 中 亿 纬 锂能 持 股 24.5%， 川 能 动 力 持 股 51%， 蜂 巢 能 源 持 股 24.5%。 合 资 公 司 将 投 资 15 亿元 新 建 年 产 1.5万 吨 碳 酸 锂 和 年 产 1.5万 吨 氢 氧 化 锂 生 产 线 ， 建 设 周 期 为 2 年 。【 华 友 钴 业 】 6月 14日 ， 公 司 公 告 拟 终 止 通 过 控 股 子 公 司 巴 莫 科 技 收 购 圣 钒 科 技100%股 权 的 事 宜 。 圣 钒 科 技 为 华 友 控 股 旗 下 全 资 子 公 司 ， 现 有 10万 吨 磷 酸 铁 锂 产能 规 划 ， 2021年 底 已 建 成 4 万 吨 。 同 日 公 司 公 告 与 信 安 资 本 、 衢 州 工 业 投 资 等 设立 衢 州 信 华 合 伙 企 业 （ 华 友 出 资 49.96%） ， 以 此 投 资 浙 江 时 代 锂 电 材 料 有 限 公 司股 权 。 浙 江 时 代 锂 电 材 料 由 华 友 钴 业 与 衢 州 市 国 资 委 旗 下 相 关 投 资 企 业 在 2021年 3月 投 资 设 立 ， 该 公 司 规 划 产 能 为 年 产 30 万 吨 高 镍 正 极 及 40万 吨 前 驱 体 。【 鼎 胜 新 材 】 6月 16日 ， 公 司 公 告 全 资 子 公 司 五 星 铝 业 与 蜂 巢 能 源 达 成 供 应 协 议 ，拟 在 2022-2025 年 间 向 蜂 巢 能 源 供 应 锂 电 池 铝 箔 及 涂 碳 铝 箔 8.08万 吨 。【 华 友 钴 业 】 6 月 19 日 ， 公 司 公 告 2022 年 非 公 开 发 行 A 股 预 案 。 公 司 拟 向 含 华友 控 股 在 内 的 35名 特 定 对 象 发 行 股 票 募 集 约 177亿 元 用 于 建 设 ： 1） 印 尼 华 山 年产 12 万 吨 氢 氧 化 镍 钴 湿 法 项 目 。 华 友 钴 业 拟 与 Glaucous合 资 建 设 华 山 镍 钴 公 司（ 华 友 持 股 68%） ， 拟 在 印 尼 纬 达 贝 工 业 园 建 设 年 产 12.3万 吨 金 属 镍 、 1.57万 吨金 属 钴 项 目 ， 项 目 建 设 周 期 为 3 年 。 2） 广 西 华 友 锂 业 年 产 5 万 吨 电 池 级 锂 盐 项 目 。该 项 目 拟 在 广 西 玉 林 建 设 年 产 2.77 万 吨 电 池 级 碳 酸 锂 、 2.53 万 吨 电 池 级 氢 氧 化锂 项 目 ， 建 设 周 期 为 2年 。 3） 补 充 流 动 资 金 。同 日 公 司 公 告 拟 与 TIMGO（ 青 山 旗 下 新 越 科 技 全 资 子 公 司 ） 合 资 建 设 前 景 锂 矿Arcadia开 发 项 目 （ 华 友 持 股 90%） ， 该 锂 矿 为 2021年 12 月 华 友 全 资 收 购 之 资 源 。该 项 目 将 建 设 年 产 23 万 吨 透 锂 长 石 精 矿 和 29.7 万 吨 锂 辉 石 精 矿 项 目 ， 折 合 年 产约 5万 吨 碳 酸 锂 当 量 产 能 ， 建 设 周 期 为 1年 。【 多 氟 多 】 6月 23日 ， 公 司 公 告 子 公 司 宁 福 新 能 源 拟 与 广 州 巨 湾 成 立 合 资 公 司 （ 宁福 新 能 源 出 资 60%） 。 合 资 公 司 预 期 建 设 约 2GWh 的 3C 及 以 上 超 级 快 充 动 力 软 包叠 片 电 芯 项 目 ， 首 期 项 目 设 计 产 能 为 1GWh。【 天 奈 科 技 】 6 月 24 日 ， 公 司 公 告 拟 投 资 12 亿 元 在 江 苏 镇 江 建 设 年 产 450 吨 单壁 碳 纳 米 管 项 目 。 项 目 分 三 期 建 设 ， 每 期 规 划 150吨 单 壁 碳 纳 米 管 ， 每 期 建 设 期不 超 过 24 个 月 ， 项 目 总 体 在 2029年 前 完 工 验 收 。 同 日 公 司 公 告 拟 在 德 国 汉 诺 威投 资 1300万 欧 元 （ 约 0.91亿 元 ） 建 设 年 产 3000 吨 碳 纳 米 管 浆 料 生 产 基 地 。公 司 公 告 拟 投 资 20亿 元 在 四 川 眉 山 建 设 年 产 12万 吨 碳 纳 米 管 浆 料 及 1.55万 吨 碳管 纯 化 项 目 。 项 目 一 期 规 划 年 产 6万 吨 碳 管 浆 料 和 0.95吨 碳 管 纯 化 项 目 ， 建 设 周期 预 计 为 24 个 月 。 项 目 二 期 规 划 年 产 6 万 吨 碳 管 浆 料 和 0.6万 吨 碳 管 纯 化 项 目 ，建 设 周 期 预 计 为 24个 月 。证 券 研 究 报 告产 业 链 数 据 跟 踪新 能 源 车 产 销 数 据 跟 踪5 月 国 内 新 能 源 车 市 场 快 速 回 暖5 月 国 内 新 能 源 车 销 量 44.7 万 辆 ， 同 比 +105.6%、 环 比 +49.5%。 随 着 供 应 链 的 恢复 ， 汽 车 产 业 复 工 复 产 节 奏 加 快 ， 积 压 订 单 有 望 快 速 交 付 。 展 望 下 半 年 ， 在 高 油价 背 景 下 多 款 新 能 源 重 磅 车 型 有 望 提 振 需 求 ， 电 动 车 市 场 有 望 维 持 高 景 气 。 根 据乘 联 会 数 据 ， 5 月 国 内 新 能 源 乘 用 车 狭 义 渗 透 率 为 26.6%， 环 比 下 降 0.6pct。图 3： 中 国 新 能 源 汽 车 销 量 （ 万 辆 ） 图 4： 中 国 新 能 源 汽 车 销 量 -分 结 构 （ 辆 ）资 料 来 源 : 中 汽 协 ， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理 资 料 来 源 : 中 汽 协 ， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理5 月 B 级 车 销 量 占 比 小 幅 提 升 。 5 月 国 内 A00级 新 能 源 乘 用 车 批 发 销 量 为 10.6 万辆 ， 环 比 +35.9%； 占 比 回 落 至 25.5%,环 比 -2.4pct。 A0 级 车 批 发 销 量 为 5.0万 辆 ，环 比 +13.6%， 占 比 下 降 至 12.0%， 环 比 -3.7pct。 A 级 车 销 量 为 13.8 万 辆 ， 环 比+38.0%， 占 比 下 降 至 33.2%， 环 比 -2.5ct。 B 级 车 销 量 为 11.6 万 辆 ， 环 比 +114.8%，占 比 上 升 到 27.9%， 环 比 +8.6pct。图 5： 国 内 新 能 源 乘 用 车 分 级 别 销 量 （ 辆 ） 图 6： 国 内 新 能 源 乘 用 车 分 级 别 占 比资 料 来 源 : 乘 联 会 ， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理 资 料 来 源 : 乘 联 会 ， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理证 券 研 究 报 告5 月 新 势 力 和 外 资 车 企 销 售 势 头 强 劲 。 5 月 新 能 源 乘 用 车 中 自 主 品 牌 销 量 为 28.5万 辆 ， 环 比 +30.2%， 市 场 占 比 回 落 到 68.6%， 环 比 -9.7pct。 外 资 车 企 销 量 表 现 亮眼 ， 5 月 销 量 为 3.2万 辆 ， 环 比 +1385.7%， 市 场 占 比 上 升 到 7.7%， 环 比 +6.9pct。造 车 新 势 力 企 业 表 现 相 对 较 强 ， 5 月 销 量 达 到 7.1 万 辆 ， 环 比 +48.5%， 市 场 占 比稳 定 在 17.0%。图 7： 2022年 5月 国 内 新 能 源 乘 用 车 市 场 结 构资 料 来 源 :乘 联 会 ， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理分 企 业 来 看 ， 比 亚 迪 销 量 依 旧 领 跑 。 5 月 比 亚 迪 /上 汽 通 用 五 菱 /特 斯 拉 位 列 销 量前 三 ， 销 量 分 别 为 11.4/3.7/3.2 万 辆 ， 环 比 +8.2%/+24.3%/+2046.7%。 5 月 新 能源 乘 用 车 市 场 走 势 回 暖 明 显 ， 批 发 销 量 突 破 万 辆 的 企 业 有 13家 。 造 车 新 势 力 中 威马 表 现 较 差 ， 销 量 为 2991 辆 ， 同 比 下 降 3.0%。图 8： 2022年 5 月 国 内 新 能 源 车 企 电 动 车 销 量 排 名 （ 辆 ）资 料 来 源 :乘 联 会 ， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理证 券 研 究 报 告表 1： 部 分 造 车 新 势 力 各 月 销 量 （ 辆 ）蔚 来 小 鹏 理 想 哪 吒 威 马 零 跑2021 年 1 月 7748 6015 5379 2195 2040 16682021 年 2 月 5890 2223 2300 2722 1006 3932021 年 3 月 7257 5102 4900 3246 2482 9972021 年 4 月 7102 5147 5539 4015 1388 27702021 年 5 月 6711 5686 4323 4508 1503 31952021 年 6 月 8083 6565 7713 5138 4007 39412021 年 7 月 7931 8040 8589 6011 4141 44042021 年 8 月 5880 7214 9433 6613 4346 44482021 年 9 月 10628 10412 7094 7699 5005 41172021 年 10 月 3667 10138 7649 8107 5025 36542021 年 11 月 10878 15613 13485 10013 5027 56282021 年 12 月 10489 16000 14087 10127 5062 78072022 年 1 月 9652 12922 12268 11009 2685 80852022 年 2 月 6131 6225 8414 7117 3311 34352022 年 3 月 9985 15414 11034 12026 3700 100592022 年 4 月 5074 9002 4167 8813 3309 90872022 年 5 月 7024 10125 11496 11009 2991 10069资 料 来 源 :乘 联 会 ， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理分 车 型 来 看 ， 宏 光 MINI 销 量 仍 居 第 一 ， 比 亚 迪 宋 稳 居 第 二 ， 比 亚 迪 汉 上 升 到 第三 。 5月 宏 光 MINI销 量 稳 居 第 一 ， 单 月 销 量 达 到 3.4 万 辆 ， 环 比 +25.0%； 比 亚 迪宋 稳 居 第 二 ， 单 月 销 量 为 3.2万 辆 ， 环 比 +27.5%； 比 亚 迪 汉 上 升 至 第 三 名 ， 销 量为 2.4万 辆 ， 环 比 +78.4%。图 9： 2022年 5 月 国 内 新 能 源 乘 用 车 分 车 型 销 量 排 名 （ 辆 ）资 料 来 源 :乘 联 会 ， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理证 券 研 究 报 告欧 洲 新 能 源 车 市 场 复 苏 ， 美 国 市 场 表 现 平 稳5 月 欧 洲 八 国 新 能 源 车 销 量 为 14.5万 辆 ， 同 比 +0.5%， 环 比 +19.1%。 5 月 挪 威 新 能源 车 渗 透 率 为 85.1%， 瑞 典 /英 国 /德 国 渗 透 率 分 别 达 到 47.4%/18.3%/25.3%。 国 内疫 情 影 响 稳 步 消 退 ， 对 欧 洲 的 汽 车 出 口 逐 步 恢 复 ； 各 企 业 正 积 极 解 决 俄 乌 战 争 影响 下 芯 片 和 乌 克 兰 的 汽 车 线 束 企 业 供 应 短 缺 问 题 ， 车 企 也 积 极 寻 求 替 代 品 ， 汽 车供 应 逐 渐 回 升 。表 2： 欧 洲 主 要 国 家 新 能 源 车 销 量 （ 辆 ）德 国 挪 威 瑞 典 法 国 意 大 利 英 国 葡 萄 牙 西 班 牙2021 年 1月 36903 8309 6893 14654 6254 12384 1424 20572021 年 2月 40157 8452 7953 17476 8437 6647 1480 32832021 年 3月 65681 12997 17500 29455 15000 39333 2122 58332021 年 4月 50804 10545 9433 20820 11542 18752 2348 48882021 年 5月 54008 11719 9500 24413 12890 22975 2359 66122021 年 6月 64734 17323 17829 37344 14143 31981 2928 74392021 年 7月 55618 8897 6309 18410 11368 21039 2254 60432021 年 8月 53357 14410 9323 17404 6446 12437 1934 39942021 年 9月 56497 16454 12205 28934 13999 46605 2735 71152021 年 10 月 54294 10342 10156 27114 12257 24537 2946 65822021 年 11 月 68169 13927 11430 28578 12518 32522 3499 71692021 年 12 月 81188 19151 16224 38669 11862 36041 3271 90352022 年 1月 55618 8897 6309 18410 11368 21039 2254 60432022 年 2月 49889 7012 10906 23140 8648 15094 2487 63232022 年 3月 61762 14930 15950 31525 10594 55350 3027 63972022 年 4月 43872 8189 10567 22958 8602 19348 2153 62562022 年 5月 52421 9820 12508 26548 11965 22787 2455 6754资 料 来 源 :KBA、 SMMT、 CCFA等 ， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理美 国 新 能 源 车 销 量 环 比 略 有 下 降 。 5 月 美 国 新 能 源 车 销 量 8.5万 辆 ， 同 比 +47.2%，环 比 -1.2%， 渗 透 率 7.6%， 环 比 +0.7pct。 美 国 电 动 车 5 月 平 均 价 格 较 一 年 前 上 涨22%， 达 到 约 54000 美 元 。 特 斯 拉 、 通 用 、 福 特 、 Lucid 和 Rivian 近 期 均 宣 布 提高 电 动 汽 车 售 价 ， 以 此 抵 消 电 池 制 造 材 料 成 本 飙 升 的 影 响 。图 10： 美 国 新 能 源 车 销 量 情 况 （ 辆 ）资 料 来 源 : Marklines， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理证 券 研 究 报 告在 中 国 疫 情 和 俄 乌 战 争 影 响 下 ， 4 月 全 球 新 能 源 车 市 场 表 现 依 旧 坚 挺 ， 同 比 增 长38%。 根 据 Clean Technica 数 据 ， 2022 年 4 月 全 球 新 能 源 乘 用 车 销 量 54.2万 辆 ，同 比 +38.4%、 环 比 -36.3%。 分 企 业 看 ， 特 斯 拉 、 上 汽 通 用 五 菱 、 大 众 位 列 前 三 ，销 量 分 别 为 3.1/3.0/2.9万 辆 。 分 车 型 看 ， 五 菱 宏 光 MINIEV 上 升 至 第 一 ， 全 球 销量 为 2.7万 辆 ； 比 亚 迪 宋 Pro/Plus PHEV 位 居 全 球 第 二 ， 销 量 为 2.0万 辆 ； 特 斯拉 Model Y 位 列 第 三 ， 销 量 为 1.9万 辆 。图 11： 全 球 新 能 源 乘 用 车 销 量 情 况 （ 万 辆 ）资 料 来 源 : Clean technica， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理图 12： 2022年 4月 全 球 新 能 源 乘 用 车 企 销 量 排 名 （ 万 辆 ） 图 13： 2022 年 4 月 全 球 新 能 源 乘 用 车 型 销 量 排 名 （ 万 辆 ）资 料 来 源 : Clean technica， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理 资 料 来 源 : Clean technica， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理证 券 研 究 报 告动 力
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