资源描述
贵金属月报 (黄金与白银 )经济增速放缓难改加息预期，关注美经济与通胀回落斜率2022年 07月 01日宏源期货研究所黄金和白银1、美国 5月零售销售、工业产出、个人消费支出、营建许可与新屋开工数量环比增长低于预期和前值， 6月 NAHB美国房地产市场指数、谘商会消费者信心指数、 Markit制造业与服务业 PMI低于预期和前值，增大投资者对美国经济增速放缓甚至出现衰退担忧 （中性偏多） 。2、美国 5月消费者物价指数 CPI同比增速为 8.6%高于预期和前值，生产者物价指数 PPI为 10.8%低于预期和前值但仍处高位，个人消费支出价格指数 PCE低于预期但持平前值，耐用品新增订单和成屋销售数量月率高于预期和前值，使美联储主席鲍威尔表示对恢复价格稳定的承诺是“无条件的” （利空） 。3、美联储 7月加息 75个基点概率仍大于 80%且到 2022年底可能加息至 3.0%-3.5%，加息预期仍将令贵金属价格承压，而经济衰退预期对贵金属支撑需等待美联储不再引导实际利率上行后才能提供较强的支撑动力 （利空） 。4、欧洲央行强化 7月加息 25个基点预期并暗示 9月可能加息 50个基点，但是 7月 1日起将把抗疫紧急购债计划（ PEPP）的部分利润用来购买意大利、西班牙、葡萄牙和希腊债券，货币紧缩节奏不及美联储难对贵金属价格形成支撑 （中性） 。5、 欧美对俄经济制裁仍在螺旋升级，使普京只能选择继续俄乌战争以保持俄罗斯卢布汇率强势，但是投资者对俄乌战争反应越发平淡 （中性） 。投资 建议 ： 如果 美国 6月消费者物价指数 CPI回落斜率仍较小， 建议单边以逢高做空主力合约为主，双边关注逢低做多“金银比”和“金铜比”的套利机会，逢高做空“金油比”的 套利 机会。风险 提示 ： 7月 13日美国公布 6月消费者物价指数 CPI、 7月 26-27日美联储召开 7月议息会议0 .0 0 0 01 .0 0 0 02 .0 0 0 03 .0 0 0 04 .0 0 0 05 .0 0 0 06 .0 0 0 0美国 : 超额存款准备金利率 美国 : 联邦基金利率 ( 日 ) 美国 : 隔夜逆回购 : 第一批 : 利率 : 国库券美联储 7月加息 75个基点概率仍较大致金融条件收紧美联储 7月加息 75个基点概率仍大于 80%， 9月、 11月和 12月可能分别加息 50、 25、 25个基点，持续收紧的金融条件，使投资级公司债实际收益率与实际国内生产总值 GDP同比增速差值越发接近250阈值，进而可能出现美国 10年期国债实际收益率上行和供应管理协会 ISM制造业 PMI下行的经济衰退特征。0 .0 01 0 .0 02 0 .0 03 0 .0 04 0 .0 05 0 .0 06 0 .0 07 0 .0 08 0 .0 0- 1 2 .5 0 0 0- 1 0 .0 0 0 0- 7 .5 0 0 0- 5 .0 0 0 0- 2 .5 0 0 00 .0 0 0 02 .5 0 0 05 .0 0 0 07 .5 0 0 01 0 .0 0 0 01 2 .5 0 0 01970-02-281971-02-281972-02-291973-02-281974-02-281975-02-281976-02-291977-02-281978-02-281979-02-281980-02-291981-02-281982-02-281983-02-281984-02-291985-02-281986-02-281987-02-281988-02-291989-02-281990-02-281991-02-281992-02-291993-02-281994-02-281995-02-281996-02-291997-02-281998-02-281999-02-282000-02-292001-02-282002-02-282003-02-282004-02-292005-02-282006-02-282007-02-282008-02-292009-02-282010-02-282011-02-282012-02-292013-02-282014-02-282015-02-282016-02-292017-02-282018-02-282019-02-282020-02-292021-02-282022-02-28美国 10 年期以通胀为标的国债 T I P S 收益率 投资级公司债实际收益率与实际国内生产总值 G D P 同比增速差值美国供应管理协会 I S M 制造业 P M I美联储开启缩表至商业银行准备金震荡下降美联储 6月 1日 正式开启缩表，且本轮 缩表总规模 或为 3-3.5万亿美元左右， 叠加 每日 隔夜 逆回购国库券规模仍处 2万亿美元 以上，使 商业银行 准备金（可看作银行资产负责表规模、货币市场融资需求及银行体系正常清算结算需求的函数）规模 震荡 减少，而这将影响超额准备金利率、隔夜逆回购利率等。0 .0 0 0 01 0 0 0 0 0 0 .0 0 0 02 0 0 0 0 0 0 .0 0 0 03 0 0 0 0 0 0 .0 0 0 04 0 0 0 0 0 0 .0 0 0 05 0 0 0 0 0 0 .0 0 0 06 0 0 0 0 0 0 .0 0 0 07 0 0 0 0 0 0 .0 0 0 08 0 0 0 0 0 0 .0 0 0 09 0 0 0 0 0 0 .0 0 0 01 0 0 0 0 0 0 0 .0 0 0 0美国国债 联邦机构债券 抵押贷款支持债券 美联储资产负债表总资产0 .0 0 0 01 .0 0 0 02 .0 0 0 03 .0 0 0 04 .0 0 0 05 .0 0 0 06 .0 0 0 00 .0 0 0 05 0 0 .0 0 0 01 ,0 0 0 .0 0 0 01 ,5 0 0 .0 0 0 02 ,0 0 0 .0 0 0 02 ,5 0 0 .0 0 0 03 ,0 0 0 .0 0 0 03 ,5 0 0 .0 0 0 04 ,0 0 0 .0 0 0 04 ,5 0 0 .0 0 0 0美联储隔夜逆回购国库券总额（十亿美元） 担保隔夜融资（ S O F R ）交易量 美联储持有商业银行准备金规模美国商业银行超额准备金利率（ I O R B ） 美联储隔夜逆回购国库券利率 担保隔夜融资利率（ S O F R ）部分美国经济指标增速放缓引发经济衰退预期，使美国 中长期国债收益率 显著 回落；每月消费者物价指数 CPI仍处高位，使美联储对恢复价格稳定是无条件的；以上因素使美国 10年与 1年期以内国债收益率差值显著回落，而 10年与 2年或 5年期国债收益率差值震荡走平。美国 10年与 1年期以内国债收益率差值大幅回落- 1 .0 0- 0 .5 00 .0 00 .5 01 .0 01 .5 02 .0 02 .5 03 .0 02017-05-312017-06-302017-07-312017-08-312017-09-302017-10-312017-11-302017-12-312018-01-312018-02-282018-03-312018-04-302018-05-312018-06-302018-07-312018-08-312018-09-302018-10-312018-11-302018-12-312019-01-312019-02-282019-03-312019-04-302019-05-312019-06-302019-07-312019-08-312019-09-302019-10-312019-11-302019-12-312020-01-312020-02-292020-03-312020-04-302020-05-312020-06-302020-07-312020-08-312020-09-302020-10-312020-11-302020-12-312021-01-312021-02-282021-03-312021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-08-312021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-30美国 10 年与 1 个月国债收益率差值 美国 10 年与 3 个月国债收益率差值 美国 10 年与 6 个月国债收益率差值美国 10 年与 1 年国债收益率差值 美国 10 年与 2 年国债收益率差值 美国 10 年与 5 年国债收益率差值美国 5月 制造业与非制造业 PMI均低于预期和前值美国供应管理协会（ ISM） 5月制造业 PMI高于预期和前值，但非 制造业 PMI低于 预期和前值，其中制造业分 项 仅新增订单、自有与订单库存环 比上升，非制造业 分 项仅新增 订单 、就业 、新出口订单 等环比上升； 6月 Markit制造业与服务业 PMI低于预期和前值，说明 美国经济活跃度存在逐步放缓隐忧。2 0 .0 0 0 03 0 .0 0 0 04 0 .0 0 0 05 0 .0 0 0 06 0 .0 0 0 07 0 .0 0 0 08 0 .0 0 0 02002-06-012002-11-012003-04-012003-09-012004-02-012004-07-012004-12-012005-05-012005-10-012006-03-012006-08-012007-01-012007-06-012007-11-012008-04-012008-09-012009-02-012009-07-012009-12-012010-05-012010-10-012011-03-012011-08-012012-01-012012-06-012012-11-012013-04-012013-09-012014-02-012014-07-012014-12-012015-05-012015-10-012016-03-012016-08-012017-01-012017-06-012017-11-012018-04-012018-09-012019-02-012019-07-012019-12-012020-05-012020-10-012021-03-012021-08-012022-01-01美国 : 供应管理协会 ( I S M ) : 制造业 P M I 美国 : I S M : 非制造业 P M I 美国 : I S M : 制造业 P M I : 新订单0 .0 0 0 01 0 .0 0 0 02 0 .0 0 0 03 0 .0 0 0 04 0 .0 0 0 05 0 .0 0 0 06 0 .0 0 0 07 0 .0 0 0 08 0 .0 0 0 09 0 .0 0 0 01 0 0 .0 0 0 02001-02-012001-07-012001-12-012002-05-012002-10-012003-03-012003-08-012004-01-012004-06-012004-11-012005-04-012005-09-012006-02-012006-07-012006-12-012007-05-012007-10-012008-03-012008-08-012009-01-012009-06-012009-11-012010-04-012010-09-012011-02-012011-07-012011-12-012012-05-012012-10-012013-03-012013-08-012014-01-012014-06-012014-11-012015-04-012015-09-012016-02-012016-07-012016-12-012017-05-012017-10-012018-03-012018-08-012019-01-012019-06-012019-11-012020-04-012020-09-012021-02-012021-07-012021-12-012022-05-01新增订单 产出 就业 供应商交付 自有库存客户库存 物价 订单库存 新出口订单 制造业：进口美国制造业 产 能仍难满足同比增长 强劲的消费需求美国耐用品与非耐用品等制造业产 能 利用率已近 历史 高位且边际增速趋缓， 美国 5月 工业总产值和零售与食品服务 销售 额环 比 增速低于预期和前值且 供需 缺口略有收窄，说明持续性高物价、高消费信贷成本等正在逐步抑制美国民众消费需求。5 0 .0 0 0 05 5 .0 0 0 06 0 .0 0 0 06 5 .0 0 0 07 0 .0 0 0 07 5 .0 0 0 08 0 .0 0 0 08 5 .0 0 0 02002-06-012002-11-012003-04-012003-09-012004-02-012004-07-012004-12-012005-05-012005-10-012006-03-012006-08-012007-01-012007-06-012007-11-012008-04-012008-09-012009-02-012009-07-012009-12-012010-05-012010-10-012011-03-012011-08-012012-01-012012-06-012012-11-012013-04-012013-09-012014-02-012014-07-012014-12-012015-05-012015-10-012016-03-012016-08-012017-01-012017-06-012017-11-012018-04-012018-09-012019-02-012019-07-012019-12-012020-05-012020-10-012021-03-012021-08-012022-01-01美国 : 产能利用率 : 制造业 ( N A I C S ) : 季调美国 : 产能利用率 : 制造业 ( N A I C S ) : 耐用品制造业 : 季调美国 : 产能利用率 : 制造业 ( N A I C S ) : 非耐用品制造业 : 季调60801001201401601802002-07-012002-12-012003-05-012003-10-012004-03-012004-08-012005-01-012005-06-012005-11-012006-04-012006-09-012007-02-012007-07-012007-12-012008-05-012008-10-012009-03-012009-08-012010-01-012010-06-012010-11-012011-04-012011-09-012012-02-012012-07-012012-12-012013-05-012013-10-012014-03-012014-08-012015-01-012015-06-012015-11-012016-04-012016-09-012017-02-012017-07-012017-12-012018-05-012018-10-012019-03-012019-08-012020-01-012020-06-012020-11-012021-04-012021-09-012022-02-01美国 : 零售和食品服务销售额 : 总计 : 季调 美国 : 成屋销售 : 折年数 : 季调美国 : 工业总产值 : 最终产品和非工业用品 : 季调美国 耐 用品新增订单与 出货 量环 比增速均上升美国 5月 耐用品 新增 订单 与出货量环比增速均上升且同比 增速仍高于新冠疫情 前 ，说明 美国经济消费需求与 商业 投资等领域表现仍然良好； 5月未完成订单与总存货量同比增速放缓但仍处高位，说明美国制造商、批发商与零售商库存正在快速累积 。0 .0 0 0 01 0 0 0 0 0 . 0 0 0 02 0 0 0 0 0 . 0 0 0 03 0 0 0 0 0 . 0 0 0 04 0 0 0 0 0 . 0 0 0 05 0 0 0 0 0 . 0 0 0 06 0 0 0 0 0 . 0 0 0 00 .0 0 0 02 0 0 0 0 0 . 0 0 0 04 0 0 0 0 0 . 0 0 0 06 0 0 0 0 0 . 0 0 0 08 0 0 0 0 0 . 0 0 0 01 0 0 0 0 0 0 .0 0 0 01 2 0 0 0 0 0 .0 0 0 01 4 0 0 0 0 0 .0 0 0 02002-06-012002-12-012003-06-012003-12-012004-06-012004-12-012005-06-012005-12-012006-06-012006-12-012007-06-012007-12-012008-06-012008-12-012009-06-012009-12-012010-06-012010-12-012011-06-012011-12-012012-06-012012-12-012013-06-012013-12-012014-06-012014-12-012015-06-012015-12-012016-06-012016-12-012017-06-012017-12-012018-06-012018-12-012019-06-012019-12-012020-06-012020-12-012021-06-012021-12-01美国 : 耐用品 : 未完成订单 : 季调 美国 : 耐用品 : 出货量 : 季调美国 : 耐用品 : 总存货量 : 季调 美国 : 耐用品 : 新增订单 : 季调- 0 .5- 0 .4- 0 .3- 0 .2- 0 .100 .10 .20 .30 .40 .50 .62022-52022-32022-12021-112021-92021-72021-52021-32021-12020-112020-92020-72020-52020-32020-12019-112019-92019-72019-52019-32019-12018-112018-92018-72018-52018-32018-12017-112017-92017-72017-52017-32017-12016-112016-92016-72016-52016-32016-12015-112015-92015-72015-52015-32015-12014-112014-92014-72014-52014-32014-12013-112013-92013-72013-52013-32013-12012-112012-92012-72012-52012-32012-12011-112011-92011-72011-52011-32011-12010-112010-92010-72010-52010-32010-12009-112009-92009-72009-52009-32009-12008-112008-92008-72008-52008-32008-12007-112007-92007-72007-52007-32007-12006-112006-92006-72006-52006-32006-12005-112005-92005-72005-52005-32005-12004-112004-92004-72004-52004-32004-12003-112003-92003-7美国耐用品出货量同比增速 美国耐用品总存货量同比增速 美国耐用品未完成订单同比增速 美国耐用品新增订单同比增速美国耐用品出货量环比增速 美国耐用品总存货量环比增速 美国耐用品未完成订单环比增速 美国耐用品新增订单环比增速美国 劳动力 市场供给仍然偏紧美国 5月 新增非农就业人数高于预期但低于前值，失业率高于预期但持平前值， 劳动 参与率持平预期但高于前 值 ， 说明美国劳动力市场仍然偏紧，但是随着美联储加息抑通胀引发经济衰退担忧，部分企业开始裁员，叠加当周初请失业金人数连续两周增加，未来美国失业率或将上升。- 2 5 0 0 0 .0 0 0 0- 2 0 0 0 0 .0 0 0 0- 1 5 0 0 0 .0 0 0 0- 1 0 0 0 0 .0 0 0 0- 5 0 0 0 .0 0 0 00 .0 0 0 05 0 0 0 .0 0 0 01 0 0 0 0 .0 0 0 02017-06-012017-07-012017-08-012017-09-012017-10-012017-11-012017-12-012018-01-012018-02-012018-03-012018-04-012018-05-012018-06-012018-07-012018-08-012018-09-012018-10-012018-11-012018-12-012019-01-012019-02-012019-03-012019-04-012019-05-012019-06-012019-07-012019-08-012019-09-012019-10-012019-11-012019-12-012020-01-012020-02-012020-03-012020-04-012020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-09-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-01美国新增非农就业总人数 美国私人部门新增非农就业总人数美国制造业私人部门新增非农就业人数 美国服务业私人部门新增非农就业人数0 .0 0 0 02 .0 0 0 04 .0 0 0 06 .0 0 0 08 .0 0 0 01 0 .0 0 0 01 2 .0 0 0 01 4 .0 0 0 01 6 .0 0 0 05 8 .0 0 0 05 9 .0 0 0 06 0 .0 0 0 06 1 .0 0 0 06 2 .0 0 0 06 3 .0 0 0 06 4 .0 0 0 02017-06-012017-07-012017-08-012017-09-012017-10-012017-11-012017-12-012018-01-012018-02-012018-03-012018-04-012018-05-012018-06-012018-07-012018-08-012018-09-012018-10-012018-11-012018-12-012019-01-012019-02-012019-03-012019-04-012019-05-012019-06-012019-07-012019-08-012019-09-012019-10-012019-11-012019-12-012020-01-012020-02-012020-03-012020-04-012020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-09-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-01美国劳动参与率（左轴） 美国失业率 美国职位空缺率私人非农企业全部员工平均时薪同环比增速下降美国 5月 挑战者企业 裁员 数量环比减少，但是再进入者和新 进入 者中失业人数环 比 增加 ，而其他类型 失业人数均环比下降 ； 美国 5月 私人非农企业全部员 工平均时薪同比增速下降但仍高于新冠疫情前， 说明美国劳动力市场供需矛盾仍然较为突出。0 .0 0 0 01 0 0 0 0 0 . 0 0 0 02 0 0 0 0 0 . 0 0 0 03 0 0 0 0 0 . 0 0 0 04 0 0 0 0 0 . 0 0 0 05 0 0 0 0 0 . 0 0 0 06 0 0 0 0 0 . 0 0 0 07 0 0 0 0 0 . 0 0 0 08 0 0 0 0 0 . 0 0 0 00 .0 0 0 05 0 0 0 .0 0 0 01 0 0 0 0 .0 0 0 01 5 0 0 0 .0 0 0 02 0 0 0 0 .0 0 0 02 5 0 0 0 .0 0 0 02001-09-012002-01-012002-05-012002-09-012003-01-012003-05-012003-09-012004-01-012004-05-012004-09-012005-01-012005-05-012005-09-012006-01-012006-05-012006-09-012007-01-012007-05-012007-09-012008-01-012008-05-012008-09-012009-01-012009-05-012009-09-012010-01-012010-05-012010-09-012011-01-012011-05-012011-09-012012-01-012012-05-012012-09-012013-01-012013-05-012013-09-012014-01-012014-05-012014-09-012015-01-012015-05-012015-09-012016-01-012016-05-012016-09-012017-01-012017-05-012017-09-012018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-01-012022-05-01美国失业及完成临时工作总人数 暂时性失业人数非暂时性失业总人数（包括永久性失业和完成临时工作） 永久性失业人数完成临时工作人数 退职者再进入者 新进入者美国挑战者企业裁员人数（右轴）- 0 .0 200 .0 20 .0 40 .0 60 .0 80 .10 .0 0 0 05 .0 0 0 01 0 .0 0 0 01 5 .0 0 0 02 0 .0 0 0 02 5 .0 0 0 03 0 .0 0 0 03 5 .0 0 0 04 0 .0 0 0 02013/7/12013/9/12013/11/12014/1/12014/3/12014/5/12014/7/12014/9/12014/11/12015/1/12015/3/12015/5/12015/7/12015/9/12015/11/12016/1/12016/3/12016/5/12016/7/12016/9/12016/11/12017/1/12017/3/12017/5/12017/7/12017/9/12017/11/12018/1/12018/3/12018/5/12018/7/12018/9/12018/11/12019/1/12019/3/12019/5/12019/7/12019/9/12019/11/12020/1/12020/3/12020/5/12020/7/12020/9/12020/11/12021/1/12021/3/12021/5/12021/7/12021/9/12021/11/12022/1/12022/3/12022/5/1美国 : 私人非农企业全部员工 : 平均时薪 : 总计 : 季调 美国 : 私人非农企业全部员工 : 平均每周工时 : 总计 : 季调美国私人非农企业全部员工平均时薪同比增速 美国私人非农企业全部员工平均时薪环比增速美国生产端与消费端 通胀 “ 剪刀差 ” 震荡下行美国 5月生产者物价指数 PPI同比增速有所 回落、 消费者物价指数 CPI同比增速再创新高 ，其中能源与房租仍是最大贡献项， PPI与 CPI二者之间“剪刀差”环比缩小 ， 后续如果美国 经济 增速小于通货膨胀 回落 斜率，恐难阻美联储鹰派加息路径。- 4 .0 0 0 0- 2 .0 0 0 00 .0 0 0 02 .0 0 0 04 .0 0 0 06 .0 0 0 08 .0 0 0 01 0 .0 0 0 01 2 .0 0 0 01 4 .0 0 0 02011-07-012011-10-012012-01-012012-04-012012-07-012012-10-012013-01-012013-04-012013-07-012013-10-012014-01-012014-04-012014-07-012014-10-012015-01-012015-04-012015-07-012015-10-012016-01-012016-04-012016-07-012016-10-012017-01-012017-04-012017-07-012017-10-012018-01-012018-04-012018-07-012018-10-012019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-01美国生产者物价指数 PPI 核心 P P I 消费者物价指数 C P I核心 C P I 个人消费支出价格指数 P C E 核心 P C E美国生产与消费端“剪刀差”- 4 0 .0 0 0 0- 3 0 .0 0 0 0- 2 0 .0 0 0 0- 1 0 .0 0 0 00 .0 0 0 01 0 .0 0 0 02 0 .0 0 0 03 0 .0 0 0 04 0 .0 0 0 02001-08-012001-11-012002-02-012002-05-012002-08-012002-11-012003-02-012003-05-012003-08-012003-11-012004-02-012004-05-012004-08-012004-11-012005-02-012005-05-012005-08-012005-11-012006-02-012006-05-012006-08-012006-11-012007-02-012007-05-012007-08-012007-11-012008-02-012008-05-012008-08-012008-11-012009-02-012009-05-012009-08-012009-11-012010-02-012010-05-012010-08-012010-11-012011-02-012011-05-012011-08-012011-11-012012-02-012012-05-012012-08-012012-11-012013-02-012013-05-012013-08-012013-11-012014-02-012014-05-012014-08-012014-11-012015-02-012015-05-012015-08-012015-11-012016-02-012016-05-012016-08-012016-11-012017-02-012017-05-012017-08-012017-11-012018-02-012018-05-012018-08-012018-11-012019-02-012019-05-012019-08-012019-11-012020-02-012020-05-012020-08-012020-11-012021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-012022-05-01能源 食品 食品与饮料 住宅服装 交通运输 医疗保健 娱乐教育与通信 其他商品与服务 信息技术、硬件和服务 个人计算机及其周边设备美国个人耐用品消费 支出 同环比 增速 已降 为负值美国中长期损益 平衡 通胀率下降幅度超过中长期国债收益率下降幅度，使美国中长期国债实际收益率震荡上升；美国个人 耐用品与非耐用品（服务）消费 支出 同环比增速均已降为 负值 （同环比增速下降但仍为正值） 。0 .0 0 0 05 0 0 0 .0 0 0 01 0 0 0 0 .0 0 0 01 5 0 0 0 .0 0 0 02 0 0 0 0 .0 0 0 02 5 0 0 0 .0 0 0 0- 3 0 .0 0 0 0- 2 0 .0 0 0 0- 1 0 .0 0 0 00 .0 0 0 01 0 .0 0 0 02 0 .0 0 0 03 0 .0 0 0 04 0 .0 0 0 05 0 .0 0 0 06 0 .0 0 0 07 0 .0 0 0 08 0 .0 0 0 02001-05-012001-09-012002-01-012002-05-012002-09-012003-01-012003-05-012003-09-012004-01-012004-05-012004-09-012005-01-012005-05-012005-09-012006-01-012006-05-012006-09-012007-01-012007-05-012007-09-012008-01-012008-05-012008-09-012009-01-012009-05-012009-09-012010-01-012010-05-012010-09-012011-01-012011-05-012011-09-012012-01-012012-05-012012-09-012013-01-012013-05-012013-09-012014-01-012014-05-012014-09-012015-01-012015-05-012015-09-012016-01-012016-05-012016-09-012017-01-012017-05-012017-09-012018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-01-012022-05-01耐用品个人消费支出同比增速 非耐用品个人消费支出同比增速 服务个人消费支出同比增速耐用品个人消费支出环比增速 非耐用品个人消费支出环比增速 服务个人消费支出环比增速美国个人可支配收入（右轴） 个人储蓄存款总额（右轴） 个人转移支付收入（右轴）00 .511 .522 .533 .542 0 1 2 - 0 7 - 0 3 2 0 1 3 - 0 7 - 0 3 2 0 1 4 - 0
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