国海证券-化工行业周报_MDI出口欧洲数量大增_海运费价格下跌_持续关注万华和轮胎_55页_3mb.pdf

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022年06月26日 行业研究 评级：推荐(维持) 研究所 证券分析师： 李永磊 S0350521080004 证券分析师： 董伯骏 S0350521080009 联系人 ： 刘学 S0350122060018 Table_Title MDI出口欧洲数量大增，海运费价格下跌，持续关注万华和轮胎 化工行业周报 最近一年走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 化工 15.39% 5.67% 14.23% 沪深300 11.00% 3.37% -14.76% 相关报告 碳纤维行业框架报告 ： 双碳战略推动碳纤维景气度上行，技术进步产能扩张降本可期 （推荐）*化工*杨阳，李永磊2022-05-27 磷化工和钛白粉企业进军磷酸铁，大有可为（推荐）*化工*董伯骏，李永磊2021-09-09 化工行业专题深度报告：欧洲成本大增，利好中国化工品出口（推荐）*化工*李永磊、董伯骏2022-06-05 纯碱行业深度报告：光伏需求持续增长，纯碱景气周期有望延续（推荐）*化工*李永磊、董伯骏2022-5-23 本周国海化工景气指数为149.23，环比下降2.54。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 投资建议：关注一体化和下游企业。 展望下半年，我们认为化工将迎来内外复苏的两大主线，由于目前欧洲高昂的能源价格逐步向化工产品传导，欧洲化工产品价格提升，国内化工品价格和欧洲价格差距持续拉大，叠加海运费价格回落，我们认为，中国化工品出口至欧洲的量将大幅增加。同时，国内产业逐渐复工复产，前期收到冲击的需求开始复苏，内需相关的产业也开始复苏。叠加能源产品价格下降，化工行业有望迎来需求复苏、成本下降的双重利好，偏下游的行业、新材料以及一体化企业将受益。 重点推荐万华化学（MDI 价格持续回升，2023 年是投产大年）、轮胎行业（三重利好：轮胎海运费下降、下游需求好转、原材料价格稳定，重点关注玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、阳谷华泰、双箭股份）、中国化学（己二腈投产在即）、民营炼化及涤纶长丝企业（恒力石化、荣盛石化、卫星化学、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、煤化工（华鲁恒升、宝丰能源、关注鲁西化工）、磷化工企业（新洋丰、川恒股份、云图控股、云天化、兴发集团、芭田股份、湖北宜化、川金诺、中毅达等）、硫化工（关注粤桂股份）、新材料（国瓷材料、万润股份、瑞华泰）等公司。 长期来看，我们认为，中国的龙头公司已经具备了规划全球蓝图，向全球龙头进发的能力。我们建议，与优秀的企业同行，投资那些具有高效执行力的企业，这种高效能力，会使得中国企业的盈利水平高于国际竞争对手，回报率更高，未来规模也会更大，所以国外巨头的市值水平不一定是国内企业的天花板。例如，正在打造一体化产业链、持续加大研发投入、多品类扩张、向全球化运营的一流化工新材料公司迈进的万华化学，原装替换同步突破、国内国外齐头并进、2030年剑指全球轮胎行业前五名的玲珑轮胎，高起点、高标准、高效率建成全球一流水平炼厂的恒力石化和荣盛石化等。 长期我们重点看好仍然被低估的各细分领域龙头，比如向全球化工新材料巨头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎以及赛轮轮胎和森麒麟、民营炼化巨头（恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、复合肥领域的新洋丰和云图控股、橡胶助剂龙头阳谷华泰、 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 粘胶短纤龙头三友化工、维生素龙头新和成、煤化工龙头华鲁恒升、新型煤化工龙头宝丰能源、农药领域的扬农化工、草铵膦龙头利尔化学无机新材料领域的龙头国瓷材料、C2/C3 领域的卫星化学、甜味剂龙头金禾实业、植物生长调节剂龙头国光股份、钛白粉龙头龙佰集团、氨纶和己二酸龙头华峰化学、有机精细化工品龙头万润股份、麦草畏企业长青股份、油脂化工龙头赞宇科技、PI膜龙头瑞华泰等。 美国商务部当地时间2020年5月15日发布声明称，全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，半导体材料战略地位日益显著，建议关注瑞华泰、雅克科技、晶瑞股份、强力新材、江化微、巨化股份、昊华科技、鼎龙股份等企业。另外，新材料我们看好后续不断扩能，并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆，热塑性弹性体龙头道恩股份，卤水提锂技术龙头蓝晓科技等。 重点标的信息跟踪 【万华化学】据卓创资讯，6月24日纯MDI价格22750元/吨，环比6月17日上升850元/吨；6月24日聚合MDI价格18375元/吨，环比6月 17 日上升 125 元/吨。据万华微视界微信公众号消息，万华化学基于生物基一体化平台进行深入研究，推出一款100%生物基原料制造的TPU产品，该产品使用由玉米秸秆制得的生物基PDI，添加剂如米糠蜡也均来自非食物链玉米、篦麻等可再生资源。6月21日，烟台市生态环境局对万华化学年产 6 万吨聚酯多元醇项目、营养品项目环评作出拟审批意见的公示。其中营养品项目产品主要包括94.2吨/年FCA（碳五醛）、5400吨/年PON（假紫）、2990.9吨/年TPPO（三苯基氧膦）、2468.86吨/年C15膦盐、700吨/年W酯浓缩液、392吨/年W酯晶体、10003.8吨/年W酯制剂（含3.6t/a等外品），及9635吨/年副产品四氢呋喃（THF）。 【玲珑轮胎】6月20日，山东玲珑轮胎股份有限公司董事会发布关于董事会、监事会换届选举的公告，说明公司第五届董事会仍由9名董事组成，其中非独立董事 6 人，独立董事 3 人，公司第五届监事会仍由 3名监事组成，其中非职工代表监事2人，职工代表监事1人。6月21日，公司董事会发布温德成等 4 人独立董事提名人声明和关于控股股东增持公司股份的进展公告，表说明玲珑集团 2022 年 6 月 21 日增持公司股份41万股，占目前公司总股份的0.03%。同日，公司发布关于召开2022年第一次临时股东大会的通知，宣布股东大会的基本情况、投票方式和会议审议事项，包括关于公司监事会换届选举第五届监事的议案。本周中国到美西港口的FBX指数为9194.6美元/FEU，环比-4.07%；中国到美东港口为11784.1美元/FEU，环比-1.04%；中国到欧洲为10643美元/FEU，环比-0.51%。 【赛轮轮胎】6月22日，公司宣布为赛轮（东营）轮胎股份有限公司提供2亿元连带责任担保，包含本次担保公司已实际为赛轮（东营）轮胎股份有限公司提供 6.65 亿元担保。同日，公司发布关于持股 5%以上股东股份被动减持计划的提示公告，说明新华联控股有限公司（29493万股股份，占公司总股本的 9.63%）被司法冻结不会对公司治理结构及持证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 续经营产生重大影响。 【森麒麟】6 月 22 日，公司发布关于持股 5%以上股东减持股份超过1%的公告称近日收到股东新疆瑞森创盈投资中心合伙企业及宁波梅山保税港区森润股权投资合伙企业出具的关于减持青岛森麒麟轮胎股份有限公司股份比例超过 1%的告知函，获悉新疆瑞森及宁波森润合计减持公司股份比例超过 1%；发布关于股东权益变动的提示性公告，称新疆润泽森、新疆瑞森、宁波森润、新疆鑫石及新疆恒厚合计持有公司股份8337万股，占公司股份总数的12.83%，本次权益变动后，新疆润泽森不再持有公司股份，新疆瑞森、宁波森润、新疆鑫石及新疆恒厚4个主体为一致行动人，合计持有公司股份5089万股，占公司总股本的7.83%。 【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝6月23 日库存29.0天，环比上升1.7天；PTA 6月24日库存253.0万吨，环比上升2.7万吨。6月24日涤纶长丝FDY价格9175元/吨，环比6月17日下滑225元/吨；6月24日PTA价格6835元/吨，环比年6月17日下滑320元/吨。据石油和化工园区微信公众号消息，6月17日，大连恒力精细化工销售有限公司成立，注册资本1亿元，该公司由恒力石化间接全资持股。 【荣盛石化】 本周暂无信息更新。 【东方盛虹】据百川资讯，2022年6月24日，EVA市场均价达26450元/吨，环比6月17日下滑250元/吨。 【恒逸石化】据恒逸集团微信公众号消息，6月21日，恒逸“锦纶专用TiO2消光剂绿色制造及全消光锦纶产业化应用成套技术”项目通过中国纺织工业联合会科技成果鉴定，认为项目成果达到国际先进水平。 【卫星化学】根据卫星化学资讯公众号信息，6 月 17 日丙烯酸价格为14700元/吨，环比6月10日下降500元/吨。 【桐昆股份】6月22日，公司发布关于2022年度第七期超短期融资券发行结果的公告，2022年6月20日，公司在全国银行间市场发行了2022年度第七期超短期融资券，发行总额为 6 亿元，发行利率 2.27%，期限270日。 【新凤鸣】本周暂无信息更新。 【新洋丰】据卓创资讯，6月24日磷酸一铵价格4600元/吨，环比下降50元/吨；6月24日，复合肥价格为4185元/吨，环比上涨35元/吨；6月24日磷矿石价格970元/吨，环比持平。新洋丰（000902.SZ）6月22日在投资者互动平台表示，今年磷复肥产品价格也有明显上涨，原材料价格传导较为通畅。 【云图控股】2022年6月23日，公司发布关于第四期员工持股计划非交易过户完成暨回购股份处理完成的公告称，公司截至本公告披露证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 4 日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购的公司股份2,500.65万股已全部处理完成，全部用于公司的员工持股计划。上述回购股份的实际用途与回购方案中的拟定用途不存在差异，回购事项符合上市公司股份回购规则深圳证券交易所上市公司自律监管指引第9号回购股份的有关规定。 【龙佰集团】据百川资讯，2022年6月24日，钛白粉市场均价达18833元/吨，环比6月17日持平。6月22日，公司发布了关于香港联合交易所有限公司审议公司发行境外上市外资股的公告。香港联交所上市委员会于2022年6月20日举行上市聆讯，审议龙佰集团股份有限公司发行境外上市外资股并在香港联交所主板挂牌上市的申请。 【中毅达】2022年6月24 日，公司发布关于收到中国证监会行政许可申请中止审查通知书的公告称，公司拟以发行股份方式购买中国信达资产管理股份有限公司等10名交易对方合计持有的瓮福（集团）有限责任公司100%股权并募集配套资金。鉴于公司本次重组提交的行政许可申请材料中评估数据已经超过有效期，需要进行加期评估；此外，尚有相关事项仍需要进一步的完善和落实，预计无法在规定时间内提交二次反馈意见回复的相关材料，公司按照相关规定于2022年6月17日向中国证监会提交了中止审查本次重组行政许可事项的申请。 【双箭股份】6月20日，公司在投资者互动平台表示，当期橡胶价格与公司产品成本的橡胶价格存在一定差异，且橡胶为输送带原材料的一个品种，部分其他原材料价格存在一定上涨，使得公司2022年一季度产品毛利率较上年同期有所下降。 【中国化学】本周暂无信息更新。 【阳谷华泰】据卓创咨询，6月24日，衡水市场橡胶促进剂M日度市场价16750元/吨，环比6月16日持平；促进剂NS日度市场价24250元/吨，环比6月17日持平；促进剂TMTD日度市场价19750元/吨，环比6月16日持平。 【华峰化学】本周暂无信息更新。 【新和成】据Wind，2022年6月24日，维生素A价格为142.5元/千克，环比6月17日降低17.5元/千克；维生素E价格为84元/千克，环比6月17日降低1.5元/千克。 【三友化工】根据Wind，6月23日粘胶短纤1.5D国内市场价格指数为15600，环比持平。据卓创资讯，6 月 23 日国内轻质纯碱国内市场价为2966.67元/吨，环比下降10.83元/吨。 【华鲁恒升】根据Wind，6月23日乙二醇国内市场价为4650元/吨，环比下降500元/吨。据卓创资讯，6月24日华鲁恒升尿素小颗粒挂牌价格证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 5 为3080元/吨，环比下降20元/吨。 【宝丰能源】6月22日，宝丰能源表示内蒙子公司煤制烯烃项目与绿氢耦合制100万吨/年烯烃项目备案成功，项目在已核准的一期烯烃260万吨/年产能基础上，通过绿氢耦合在不增加煤炭消耗的情况下增产至 300万吨/年。 【国瓷材料】国瓷材料6月21日在投资者互动平台表示，公司已构建供应商管理体系，拥有众多可以支撑公司业务发展的优质供应商；针对原材料波动，一方面公司将持续强化供应商管理工作；另一方面公司也会根据原材料波动情况适时调整产品价格。 【金禾实业】据百川资讯，6月24日安赛蜜市场均价达7万元/吨，环比6月17日持平；三氯蔗糖市场均价达37万元/吨，环比6月17日持平；乙基麦芽粉市场均价达8.5万元/吨，环比6月17日持平。 【瑞华泰】6月17日，公司发布向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书（上会稿），公司本次拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币4.3亿元，扣除发行费用后，募集资金净额拟投入嘉兴高性能聚酰亚胺薄膜项目，同时部分补充流动资金及偿还银行借款。 【赞宇科技】本周暂无信息更新。 【扬农化工】根据中农立华原药公众号，6月19日本周功夫菊酯价格为20.0万元/吨，环比上周6月12日持平。 【利尔化学】根据中农立华原药公众号，6月19日本周草铵膦原药的价格为25.5万元/吨，环比上周6月12日持平。2022年6月23日，公司发布投资者关系活动记录表：公司新产品储备，除了草铵膦、氟环唑、丙炔氟草胺、氟草烟等项目的开发优化外，还一直根据公司发展战略以及行业技术发展方向进行前瞻性研究，开发包括精草铵膦、唑啉草酯、氯虫苯甲酰胺、阻燃剂等系列新产品。公司产品产能情况，截止2021年末，公司原药设计产能为 48550 吨/年，产能利用率 74.89%；制剂设计产能为43820吨/年，产能利用率98.12%。 【国光股份】2022年6月23日，公司发布投资者关系活动记录表：公司IPO募投项目已于2021年年底正式投产，控股的鹤壁全丰原药、制剂产能于2021年建成投产，另外重庆依尔双丰、山西浩之大皆有一定产能，产能能满足未来一定时期内发展需求。可转债项目以及重庆万盛项目完成后，将进一步提升公司市场竞争力。公司预计销售收入从 2021 年的13.5亿元增长到2022年18亿元。公司目前是国内植物生长调节剂登记产品（约有30 个原药登记证）最多的企业。公司的植物生长调节剂登记证件占全国调节剂登记总量约 9%。 【道恩股份】2022年6月23日，公司发布投资者关系活动记录表：氢化丁腈规划 3000 吨产能，目前一期 1000 吨产能。改性塑料去年产能 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 6 30 万吨，销量 27 万吨，毛利率 12%左右。今年新增改性塑料青岛 12 万吨投产。 【三棵树】2022年6月23日，公司发布关于上海证券交易所2021年年度报告监管工作函的回复公告，于2022年6月13日收到上海证券交易所关于三棵树涂料股份有限公司2021年年度报告的信息披露监管工作函。 【江化微】2022年6月22日，公司公告公司董事唐艳女士以集中竞价或大宗交易方式减持利尔化学88.02万股，占公司总股本0.38%。 【金发科技】2022年6月21日，公司发布关于2016年度员工持股计划出售完毕暨终止的公告称，截至本公告披露日，公司2016年度员工持股计划所持的101,126,159股公司股票已经全部出售完毕。根据中国证监会关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见及上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号规范运作等有关规定，本期员工持股计划出售完毕并自动终止。 【蓝晓科技】6月22日，蓝晓科技发布了关于取得专利证书的公告，公司于近日取得国家知识产权局颁发的发明专利证书，专利名称为一种三七总皂苷的提纯。 【雅克科技】本周暂无信息更新。 【利安隆】2022 年 6 月 17 日，利安隆(300596)(300596.SZ)公告，近日，公司控股股东天津利安隆科技集团有限公司(“利安隆集团”)作为参与投资的天津海旺海河新材料产业基金合伙企业(“海旺基金”)对天津德高化成新材料股份有限公司(“德高化成”或“项目公司”)通过定向发行的方式认购德高化成的股份。据悉，项目公司通过向特定对象发行股票的的方式，共计发行股份532.39万股，募集资金共计6000.04万元。海旺基金以认购价11.27元/股的方式，认购股份数177.46万股，合计金额为1999.97万元。 【粤桂股份】6月21日，公司发布关于全资子公司签订项目框架协议的公告，称全资子公司云硫矿业与云浮市云安区人民政府、惠云钛业签订了项目投资框架协议，拟建设新能源材料产业园，并在生产研发、重大项目建设、市场推广等相关领域，开展卓有成效的合作，建立长期稳定的合作关系；合作内容显示子公司云硫矿业投资约20亿元，主要投资20万吨/年精制湿法磷酸相关项目。据卓创资讯，6月24日中国硫磺（液体硫磺）价格3725.83元/吨，环比6月16日下降66.67元/吨；硫酸价格932.5元/吨，环比6月16日上升0.7%。 行业价格走势 据Wind，截至本周，Brent和WTI期货价格分别收于113.19和107.06美元/桶，周环比-0.37%和-3.1%。 本周美联储大幅加息，投资者担忧原油需求前景，国际油价继续下跌。周内前期，美国财政部宣告对伊朗多家石化企业以及相关外国合作企业实证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 7 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2022/6/24 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 评级 000301.SZ 东方盛虹 18.58 0.76 1.41 2.19 20.58 13.18 8.48 买入 000422.SZ 湖北宜化 20.58 1.75 1.75 2.82 12.19 11.76 7.30 买入 000703.SZ 恒逸石化 10.76 0.94 1.16 1.45 11.42 9.28 7.42 买入 000833.SZ 粤桂股份 8.77 0.39 0.73 0.79 17.14 12.04 11.04 未评级 000902.SZ 新洋丰 16.93 0.96 1.21 1.56 18.21 13.99 10.85 买入 002001.SZ 新和成 22.55 1.68 2.07 2.38 18.56 10.89 9.47 买入 002064.SZ 华峰化学 7.90 1.71 1.74 1.82 6.09 4.54 4.34 买入 002170.SZ 芭田股份 6.44 0.09 0.24 0.36 73.66 26.83 17.89 买入 002258.SZ 利尔化学 23.49 2.04 2.56 2.95 16.57 9.18 7.96 买入 002381.SZ 双箭股份 6.29 0.36 0.52 0.88 22.34 12.10 7.15 买入 002391.SZ 长青股份 7.07 0.38 0.56 0.78 21.26 12.63 9.06 买入 002409.SZ 雅克科技 54.79 0.72 1.30 1.76 115.40 42.20 31.14 买入 002493.SZ 荣盛石化 15.48 1.27 1.22 1.52 14.34 12.69 10.18 买入 002539.SZ 云图控股 16.09 1.23 1.60 2.19 10.88 10.06 7.35 买入 002597.SZ 金禾实业 39.50 2.10 2.93 3.38 24.47 13.48 11.69 买入 002601.SZ 龙蟒佰利 20.37 2.12 2.32 2.91 14.56 8.78 7.00 买入 002637.SZ 赞宇科技 15.12 1.71 2.13 2.69 11.16 7.10 5.62 买入 002643.SZ 万润股份 20.97 0.69 0.97 1.22 35.10 21.62 17.19 买入 002648.SZ 卫星化学 25.96 3.50 3.68 4.82 11.46 7.05 5.39 买入 002749.SZ 国光股份 9.84 0.48 0.67 0.84 21.13 14.74 11.75 未评级 002838.SZ 道恩股份 24.37 0.56 0.76 1.03 29.68 32.07 23.66 买入 002895.SZ 川恒股份 32.99 0.75 1.31 1.85 32.79 25.18 17.83 买入 002984.SZ 森麒麟 34.31 1.16 2.02 2.78 30.67 16.99 12.34 买入 300121.SZ 阳谷华泰 10.78 0.77 1.21 1.48 15.34 8.91 7.28 买入 300285.SZ 国瓷材料 36.30 0.79 1.08 1.43 53.74 33.61 25.38 买入 300487.SZ 蓝晓科技 57.95 1.43 2.42 3.43 69.54 23.95 16.90 买入 300505.SZ 川金诺 26.55 1.42 2.43 3.10 24.28 10.93 8.56 买入 施制裁，以限制伊朗石油化工产品的出口，不过主要央行加息加剧了市场对经济大幅放缓的担忧拖累石油需求前景，美元汇率反弹，加之俄罗斯表示将增加石油出口导致油价承压，原油价格涨后跌。周内后期，欧美对俄制裁引发的能源供应担忧仍存，同时夏季燃料需求旺盛加剧市场整体的乐观情绪，但是投资者担心美联储加息可能导致经济衰退从而抑制对燃料的需求，同时拜登政府试图通过降税和增产打击高油价也加重了期货的下行压力，原油价格震荡下跌。 风险提示：宏观经济变化；油价震荡变化；环保放松；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 8 300596.SZ 利安隆 45.60 2.04 2.35 2.88 21.97 19.40 15.85 未评级 600096.SH 云天化 29.41 1.98 2.15 2.30 9.90 13.68 12.79 买入 600141.SH 兴发集团 40.78 3.85 5.71 6.35 9.92 7.14 6.42 买入 600143.SH 金发科技 9.58 0.65 0.72 0.91 19.49 13.31 10.53 买入 600309.SH 万华化学 93.42 7.85 7.96 9.88 12.87 11.74 9.46 买入 600346.SH 恒力石化 21.96 2.21 2.35 2.86 10.41 9.34 7.68 买入 600409.SH 三友化工 8.01 0.81 0.99 1.17 10.75 8.09 6.85 买入 600426.SH 华鲁恒升 29.27 3.43 3.90 4.18 9.11 7.51 7.00 买入 600486.SH 扬农化工 136.74 3.94 7.56 8.37 33.27 18.09 16.34 买入 600610.SH 中毅达 16.68 0.04 0.05 0.05 369.30 333.60 333.60 买入 600989.SH 宝丰能源 14.63 0.97 1.09 1.54 18.01 13.42 9.50 买入 601058.SH 赛轮轮胎 11.99 0.45 0.71 1.02 34.51 16.89 11.75 买入 601117.SH 中国化学 9.36 0.84 0.89 1.01 15.82 10.52 9.27 买入 601233.SH 桐昆股份 16.05 3.17 3.36 3.86 6.96 4.78 4.16 买入 601966.SH 玲珑轮胎 26.66 0.58 1.12 2.00 63.59 23.80 13.33 买入 603078.SH 江化微 26.32 0.29 0.56 0.88 92.18 47.16 29.85 未评级 603225.SH 新凤鸣 11.01 1.57 1.43 1.99 10.08 7.70 5.53 买入 603737.SH 三棵树 117.76 -1.11 2.52 4.04 -125.65 46.80 29.11 未评级 688323.SH 瑞华泰 22.54 0.34 0.52 1.24 123.74 43.35 18.18 买入 资料来源：Wind资讯，国海证券研究所（注：粤桂股份、国光股份、利安隆、江化微、三棵树盈利预测取自万得一致预期；本推荐标的列表按照股票代码排序） 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 9 内容目录 1、 核心标的跟踪 . 13 2、 市场观察 . 31 3、 数据追踪 . 32 4、 本周重点关注个股 . 52 5、 风险提示 . 53 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 10 图表目录 图1：国海化工景气指数：149.23 . 13 图2：原油价格及库存曲线 . 13 图3：聚合MDI价格及库存曲线 . 13 图4：汽油价格及库存曲线 . 14 图5：柴油价格及库存曲线 . 14 图6：半钢胎库存曲线 . 14 图7：全钢胎库存曲线 . 14 图8：磷酸一铵价格及库存曲线 . 14 图9：磷酸二铵价格及库存曲线 . 14 图10：尿素价格及库存曲线 . 15 图11：氯化钾价格及库存曲线 . 15 图12：纯碱价格及库存曲线 . 15 图13：硫磺价格及库存曲线 . 15 图14：涤纶长丝价格及库存曲线 . 15 图15：醋酸价格及库存曲线 . 15 图16：PVC价格及库存曲线 . 16 图17：烧碱价格及库存曲线 . 16 图18：己二酸价格及库存曲线 . 16 图19：聚合MDI价格价差曲线 . 17 图20：聚合MDI库存千吨 . 17 图21：中国出口海运集装箱FBX 指数 . 18 图22：泰国海运价格指数 . 18 图23：轮胎原材料价格指数 . 18 图24：PTA价格价差曲线 . 20 图25：PTA库存量 . 20 图26：涤纶长丝POY价格价差曲线 . 20 图27：涤纶长丝库存天数 . 20 图28：磷酸一铵价格价差曲线 . 22 图29：磷酸二铵价格价差曲线 . 22 图30：维生素A（50万IU/g国产）价格 . 24 图31：维生素E（50%国产）价格 . 24 图32：乙二醇价格价差曲线 . 25 图33：乙二醇华东港口库存 千吨 . 25 图34：草甘膦价格价差曲线 . 27 图35：功夫菊酯价格曲线 . 27 图36：草铵膦价格曲线. 27 图37：美国钻机数落后WTI价格三个月时间 . 32 图38：国际油气期货价格 . 33 图39：Brent原油期货月度均价（美元/桶） . 33 图40：OECD商业石油库存（百万桶） . 33 图41：美国商业原油和油品库存(百万桶) . 34 图42：美国商业原油库存(百万桶) . 34 图43：坯布库存天数 . 34 图44：PTA价格价差曲线 . 35 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 11 图45：PTA库存量 . 35 图46：涤纶长丝POY价格价差曲线 . 35 图47：涤纶长丝库存天数 . 35 图48：涤纶长丝FDY价格价差曲线 . 35 图49：涤纶长丝DTY价格价差曲线 . 35 图50：粘胶纤维价格价差曲线 . 36 图51：粘胶纤维库存天数 . 36 图52：乙烯-石脑油价格价差曲线 . 36 图53：丙烯-石脑油价格价差曲线 . 36 图54：聚合MDI价格价差曲线 . 36 图55：聚合MDI库存 千吨 . 36 图56：丙烯酸价格价差曲线 . 37 图57：丙烯酸甲酯价格价差曲线 . 37 图58：尿素价格价差曲线 . 37 图59：尿素库存 千吨 . 37 图60：乙二醇价格价差曲线 . 37 图61：乙二醇华东港口库存 千吨 . 37 图62：醋酸价格价差曲线 . 38 图63：冰醋酸库存天数. 38 图64：纯碱价格价差曲线 . 38 图65：纯碱厂家库存指数（%） . 38 图66：磷酸一铵价格价差曲线 . 38 图67：磷酸二铵价格价差曲线 . 38 图68：草甘膦价格价差曲线 . 39 图69：草铵膦价格曲线. 39 图70：麦草畏价格曲线. 39 图71：功夫菊酯价格曲线 . 39 图72：复合肥均价曲线. 39 图73：聚酰胺66（PA66）均价曲线 . 39 图74：载重汽车轮胎均价曲线 . 40 图75：轿车轮胎均价曲线 . 40 图76：有机硅中间体价格曲线 . 40 图77：活性染料均价曲线 . 40 表1：能源价格走势 . 32 表2：重点覆盖基础化工标的公司跟踪 . 41 表3：重点产品动态分析 . 43 表4：重点产品价格周、月涨跌幅前十 . 44 表5：产品价差周、月涨跌幅前十 . 44 表6：重点资源品价格跟踪表 . 45 表7：碳2产品价格跟踪表 . 45 表8：碳3产品价格跟踪表 . 46 表9：芳烃产品价格跟踪表 . 46 表10：橡胶产品价格跟踪表 . 47 表11：化纤产品价格跟踪表 . 47 表12：聚氨酯产品价格跟踪表 . 47 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 12 表13：盐化工产品价格跟踪表 . 48 表14：氟化工产品价格跟踪表 . 48 表15：化肥产品价格跟踪表 . 48 表16：农药产品价格跟踪表 . 49 表17：煤化工产品价格跟踪表 . 49 表18：精细化工产品价格跟踪表 . 49 表19：重点产品价差跟踪表 . 50 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 13 1、 核心标的跟踪 本周国海化工景气指数为149.23，环比下降2.54。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，给予行业“推荐”评级。 图1：国海化工景气指数：149.23 资料来源：wind，百川资讯，国海证券研究所 图2：原油价格及库存曲线 图3：聚合MDI价格及库存曲线 资料来源：wind，百川资讯，卓创资讯，国海证券研究所 资料来源：wind，百川资讯，卓创资讯，国海证券研究所 0204060801001201401600500010000150002000025000300002019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-04聚合 MDI 企业库存 （ 千吨 ， 右 ） 市场价 聚合 MDI （ 元 /吨 ）证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 14 图4：汽油价格及库存曲线 图5：柴油价格及库存曲线 资料来源：wind，百川资讯，卓创资讯，国海证券研究所 资料来源：wind，百川资讯，卓创资讯，国海证券研究所 图6：半钢胎库存曲线 图7：全钢胎库存曲线 资料来源：wind，百川资讯，卓创资讯，国海证券研究所 资料来源：wind，百川资讯，卓创资讯，国海证券研究所 图8：磷酸一铵价格及库存曲线 图9：磷酸二铵价格及库存曲线 资料来源：wind，百川资讯，卓创资讯，国海证券研究所 资料来源：wind，百川资讯，卓创资讯，国海证券研究所 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 15 图10：尿素价格及库存曲线 图11：氯化钾价格及库存曲线 资料来源：wind，百川资讯，卓创资讯，国海证券研究所 资料来源：wind，百川资讯，卓创资讯，国海证券研究所 图12：纯碱价格及库存曲线 图13：硫磺价格及库存曲线 资料来源：wind，百川资讯，卓创资讯，国海证券研究所 资料来源：wind，百川资讯，卓创资讯，国海证券研究所 图14：涤纶长丝价格及库存曲线 图15：醋酸价格及库存曲线 资料来源：wind，百川资讯，卓创资讯，国海证券研究所 资料来源：wind，百川资讯，卓创资讯，国海证券研究所 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 16 图16：PVC价格及库存曲线 图17：烧碱价格及库存曲线 资料来源：wind，百川资讯，卓创资讯，国海证券研究所 资料来源：wind，百川资讯，卓创资讯，国海证券研究所 图18：己二酸价格及库存曲线 资料来源：wind，百川资讯，卓创资讯，国海证券研究所 万华化学：化工行业下一波的竞争优势在于工程师红利，万华是国内少有的以技术创新驱动公司发展的典型。公司以优良文化为基础，通过技术创新和卓越运营打造出高技术和低成本两大护城河。万华化学正以周期成长股的步伐迈向全球化工巨头之列，我们认为，万华化学后续的成长性将大于周期性。 据卓创资讯，6月24日纯MDI价格22750元/吨，环比6月17日上升850元/吨；6月24日聚合MDI价格18375元/吨，环比6月17日上升125元/吨。 本周聚合 MDI 综述：本周国内聚合 MDI 市场主流商谈重心继续上移。以华东M20S货源为例，本周均价为18180元/吨，环比上涨2.83%。上海某厂、瑞安某厂本周最新报价上调400元/吨至18000元/吨，且货源少；北方厂家第三旬一口价上调，上海一厂家一口价上调；韩国锦湖厂家对中国市场封盘。上述利好支撑下，贸易商多惜售拉涨，但部分获利盘积极出货，下游整体采购积极性不高。多空博弈下，市场总体走势震荡，主流商谈重心继续上移。 本周纯MDI综述：本周国内纯MDI市场继续上涨。以华东市场为例，本周均价证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 17 为22160元/吨，环比上涨3.75%。国内厂家一口价上调且供货偏紧，韩国锦湖厂家报盘上调，贸易商多惜售拉涨。下游氨纶、TPU、鞋底原液和浆料总体开工平稳，多按需采购。 据万华微视界微信公众号消息，万华化学基于生物基一体化平台进行深入研究，推出一款 100%生物基原料制造的 TPU 产品，该产品使用由玉米秸秆制得的生物基 PDI，添加剂如米糠蜡也均来自非食物链玉米、篦麻等可再生资源；同时，该款产品以优异的高强度、高韧性、耐油、抗黄变等性能，不断为鞋服、薄膜、消费电子、食品接触等领域的绿色转型赋能。 6 月 19 日，烟台市生态环境局对万华化学年产 2.5 万吨特种异氰酸酯型高端TPU技改项目、年产4万吨聚醚胺项环评作出拟审批意见的公示。 6月21日，烟台市生态环境局对万华化学年产6万吨聚酯多元醇项目、营养品项目环评作出拟审批意见的公示。其中聚酯多元醇项目可新增年产 6 万吨聚酯多元醇产品，对应3万吨/年WHP-320、2万吨/年WHP-321、1万吨/年WHP-322三种牌号产品；营养品项目产品主要包括94.2吨/年FCA（碳五醛）、5400吨/年PON（假紫）、2990.9吨/年TPPO（三苯基氧膦）、2468.86吨/年C15膦盐、700吨/年W酯浓缩液、392吨/年W酯晶体、10003.8吨/年W酯制剂（含3.6t/a等外品），及9635吨/年副产品四氢呋喃（THF）。 6月25日，公司发布公告，公司于2022年6月21日至2022年6月22日在全国银行间市场发行了2022年度第一期中期票据（转型/科创），募集资金已于2022年6月23日到账。本次发行总额2亿元，发行利率 2.38%，发行期限2年。 图19：聚合MDI价格价差曲线 图20：聚合MDI库存千吨 资料来源：wind，卓创资讯，国海证券研究所 资料来源：wind，卓创资讯，国海证券研究所 玲珑轮胎：轮胎行业尤其是乘用车轮胎行业，摆脱低端加工命运的关键，在于中高端原装配套带来的品牌溢价力和对后装市场的导流作用。玲珑轮胎在中高端配套领域较国内企业有明显先发优势，较国外企业有大的成本优势，玲珑轮胎在中高端配套领域正迎来大规模突破。玲珑轮胎是国产轮胎龙头企业。公司“7+5”战略落地，未来将持续扩大产能，力争2030年实现轮胎产销量1.6亿条，总销售收入超800亿元，产能规模进入世界前五。公司在全球拥有营销网点近十万家，其中品牌店数量7000多家，拥有700多家一级经销商，市场遍及