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国贸期货研究院金融衍生品中心 李泽钜从业资格号： F0251925投资咨询号： Z0000116主要观点品种 观点逻辑 主要观点工业硅（ 1） 本周工业硅价格继续小幅上涨 ， 工业硅参考价格 18840元 /吨 ， 通氧型 553#成交价格在18500元 /吨左右 ， 不通氧 553#成交价格在 17800元 /吨左右 ， 价差约 700元 /吨 。 421#成交价格19800元 /吨左右 ， 较通氧型 553#升水 2000元 /吨 。（ 2） 从供应端看 ， 本周开工有所增加 。 开炉数新增主要来自云南地区 ， 由于丰水期来临 ， 电力成本的下降 ， 开工有所增加 。（ 3） 成本端看 ， 本周工业硅综合成本保持平稳 。 毛利率 18.90%， 较上周继续有所提升 。（ 4） 从下游需求端看 ， 汽车消费政策利好频出 ， 李克强总理近期主持召开国务院常务会议 ， 确定加大汽车消费支持的政策 。 政策实施预测今年增加汽车及相关消费大约 2000亿元 ， 铝合金消费有望提振 。 有机硅方面 ， 目前有机硅供需双弱的格局暂未发生明显改变 ， 整体交投重心继续向下 。 多晶硅价格持续上涨 ， 光伏需求远超去年同期 。当前下游需求整体边际向好 ， 但由于丰水期来临 ，短期工业硅价格承压 ， 预计未来以震荡偏多为主 。1、价格行情图表 1 工业硅参考价格数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院2022年 6月 24日 ， 工业硅百川参考价格 18840元 /吨 ， 较上周上涨 5.41%， 继续反弹 。 综合各大网站报价 ， 通氧型 553#成交价格在 18500元 /吨左右 ， 不通氧 553#成交价格在 17800元 /吨左右 ， 价差约700元 /吨 。 421#成交价格 19800元 /吨左右 ， 较通氧型 553#升水 2000元 /吨 。15,00016,00017,00018,00019,00020,00021,00022,00023,00024,0002022/01/04 2022/02/04 2022/03/04 2022/04/04 2022/05/04 2022/06/0441、价格行情图表 2 553#工业硅现货价格价格市场名称 价格 与上周比 与上月比 年初比 备注金属硅 5535-15cm内蒙 17900 5.92% 10.49% -6.53% 出厂含税金属硅 5535-15cm福建 18300 5.78% 9.58% -6.15% 出厂含税金属硅 5535-15cm天津港 18550 5.40% 5.40% -8.17% 天津港金属硅 5535-15cm通氧昆明港 18500 5.11% 5.71% -8.19% 昆交价金属硅 5535-15cm昆明港 17900 5.92% 10.84% -6.53% 昆交价数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院图表 3 421#工业硅现货价格价格市场名称 价格 与上周比 与上月比 年初比 备注金属硅 4215-15cm内蒙 19850 5.59% -4.11% -8.74% 天津港金属硅 421东北货 5-15cm 20150 6.33% -2.89% -7.36% 天津港金属硅 421石河子货 5-15cm 20100 6.35% -3.13% -7.59% 天津港金属硅 4215-15cm昆明港 19500 5.12% -3.47% -8.88% 昆明港数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院52、供给分析图表 4：工业硅月产能（吨） 图表 5：工业硅周度产量（吨）数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院 数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院百川数据显示 ， 本周全国工业硅产量 56670吨 ， 与上周基本持平 。 目前来看 ， 工业硅随着西南地区丰水期来临 ， 产量将有所增加 。0%10%20%30%40%50%60%70%01,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,000产能 企业有效产能 开工率（右轴）010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,0001 5 9 13 17 21 25 29 33 37 41 45 49 53周数2022 2021 202062、供给分析图表 6：本周国内主产区开炉情况地区 总炉数 本周开炉（台） 上周开炉（台） 开炉率安徽 2 0 0 0.00%福建 34 10 10 29.41%甘肃 11 9 9 81.82%广西 16 6 6 37.50%贵州 13 8 8 61.54%河南 5 2 2 40.00%黑龙江 22 10 10 45.45%湖南 25 5 5 20.00%吉林 8 2 2 25.00%江西 6 0 0 0.00%辽宁 3 1 1 33.33%内蒙 28 10 10 35.71%宁夏 2 0 0 0.00%青海 17 3 3 17.65%陕西 13 7 7 53.85%四川 110 66 66 60.00%新疆 169 123 123 72.78%云南 134 71 66 52.99%重庆 20 12 12 60.00%湖北 2 2 2 100.00%合计 640 347 342 54.22%数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院开炉数方面 ， 百川数据口径 ， 本周开炉347台 ， 较上周继续增加 。 开炉率为 54.22%。开炉数新增主要来自云南地区 ， 由于电力成本的下降 ， 开工继续有所增加 。 新疆 、 四川地区开炉数保持平稳 。 目前新疆 、 云南 、 四川三地的开炉率均超过 50%。72、供给分析图表 7：港口库存（吨） 图表 8：行业库存（吨）数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院 数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院库存方面 ， 本周行业库存较上周基本持平 。 目前整体还处于去库周期 ， 当前库存相比往年仍处于较高水平 。010,00020,00030,00040,00050,00060,0002019/05/032019/06/072019/07/122019/08/162019/09/202019/10/252019/11/292020/01/012020/01/312020/03/062020/04/102020/05/152020/06/192020/07/242020/08/282020/10/022020/11/062020/12/112021/01/222021/02/262021/04/022021/05/072021/06/112021/07/162021/08/202021/09/242021/10/292021/12/032022/01/072022/02/112022/03/182022/04/222022/5/27黄埔港 昆明港 天津港020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000200,00083、成本利润分析图表 9：成本利润曲线（元 /吨） 图表 10：成本构成数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院 数据来源：百川盈孚目前百川数据显示工业硅综合成本 15845元 /吨 ， 与上周基本持平 。 综合价格 18840元 /吨 ， 毛利率 18.90%， 较上周继续有所提升 。05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,0002021/01/08 2021/03/19 2021/05/28 2021/08/06 2021/10/15 2021/12/24 2022/03/04 2022/5/13成本 毛利93、成本利润分析图表 11 6月主要产区电价成本数据来源：百川盈孚电价： 西北地区价格相对较低 ， 进入 6月随着丰水期的来临 ， 西南地区电价下调 。 目前云南电力成本约为 0.40元 /度 ， 四川电力成本 0.35-0.43元 /度 。 新疆电力成本维持平稳 ， 在 0.26-0.38元 /度之间 。103、成本利润分析硅石： 百川数据显示 ， 截至 2022年 6月 24日 ， 硅石总体成本稳定 。 新疆硅石出厂价格 450元 /吨 ， 内蒙硅石 400元 /吨 。石油焦： 我的钢铁网数据显示 ， 截至 2022年 6月 24日 ， 西南地区高硫焦价格为 2800元 /吨 。 较上周有所回落 。 本周原油价格继续回落 ， 但仍处于较高水平 ， 石油焦价格仍有较强支撑 。113、成本利润分析硅煤： 百川数据显示 ， 新疆地区硅煤价格现在 2950元 /吨左右 ， 较上周保持平稳；宁夏地区硅煤价格在 1830元 /吨左右 ， 较上周基本持平 。电极： 我的钢铁网数据显示 ， 截至 2022年 6月 19日国内市场普通功率石墨电极约为 18500元 /吨左右 ，高功率石墨电极 21000元 /吨 ， 超高功率石墨电极 31000元 /吨 ， 石墨电极价格依旧坚挺 。 原料方面 ，低硫焦 、 针状焦 、 煤沥青价格维持稳定 ， 超高功率石墨电极成本依然高位 ， 预计短期内国内超高功率石墨电极价格或持稳运行 。12图表 12：铝合金 ADC12价格走势 图表 13：汽车工业协会乘用车销量数据来源： Wind，国贸期货研究院 数据来源： Wind，国贸期货研究院5月汽车销售 162.3万辆 ， 与去年同期持平 。 李克强总理近期主持召开国务院常务会议 ， 确定加大汽车消费支持的政策 。 会议强调 ， 要进一步释放汽车消费潜力：一是活跃二手车市场 ， 促进汽车更新消费 。 二是支持新能源汽车消费 。 车购税应主要用于公路建设 ， 考虑当前实际研究免征新能源汽车购置税政策延期问题 。 三是完善平行进口政策 ， 支持停车场建设 。 政策实施预测今年增加汽车及相关消费大约 2000亿元 。4、下游需求分析 铝合金13,00015,00017,00019,00021,00023,00025,00027,0002020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/06 0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2018年 2019年 2020年 2021年 2022年134、下游需求分析 有机硅图表 14：有机硅 DMC参考价格（元 /吨） 图表 15：有机硅 DMC月度产量（吨）数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院 数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院本周有机硅价格维持低位 ， 截至 2022年 6月 24日 DMC参考价格为 20800元 /吨 ， 较上周小幅下降 。目前有机硅供需双弱的格局暂未发生明显改变 。 一方面上游金属硅连连走高 ， 单体厂不堪成本高负 ，甚至不乏有企业几乎在亏本生产 ， 部分单体厂减产；然而另一方面 ， 国内需求较弱 ， 中下游企业原料采购操作多已经完成 ， 整体交投重心继续向下 。-20%-10%0%10%20%30%40%50%020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,0002020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/05产量 同比（右轴）010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,0002020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/06144、下游需求分析 多晶硅图表 16：多晶硅参考价格（元 /吨） 图表 17：光伏电池产量（万千瓦）数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院 数据来源： Wind，国贸期货研究院根据我的钢铁网数据显示 ， 多晶硅致密料约为 27.0万元 /吨 ， 多晶硅花料约为 26.2万元 /吨 ， 多晶硅价格继续上涨 。 国家能源局发布 1-5月份全国电力工业统计数据显示 ， 5月光伏新增装机 6.83GW，同比增长 141.34%。 1-5月光伏累计新增装机 23.71GW， 同比增长 139.25%， 光伏需求远超去年同期 。(10.0)0.010.020.030.040.050.060.070.00.0500.01,000.01,500.02,000.02,500.03,000.0产量 :太阳能电池 (光伏电池 ):当月值 产量 :太阳能电池 (光伏电池 ):当月同比050,000100,000150,000200,000250,000300,000154、下游需求分析图表 18： 5月表观消费量（吨） 图表 19： 5月实际消费量（吨）数据来源： Wind，国贸期货研究院 数据来源： Wind，国贸期货研究院-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%0.050,000.0100,000.0150,000.0200,000.0250,000.0表观消费量 环比0.050,000.0100,000.0150,000.0200,000.0250,000.016
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