财通证券-全球估值观察系列八_A股继续领涨_欧元区国债涨超30BP_28页_2mb.pdf

A股继续领涨，欧元区国债涨超 30BP全球估值观察系列八分析师：李美岑SAC： S0160521120002分析师：王源SAC： S0160522030003报告日期： 2022.6.19证券研究报告全球指数汇总资料来源： Wind，财通证券研究所；本报告截止时间： 2022.6.17；报告中历史分位数的数据选取最早到 2000年或市场开市 ；估值为 0表明行业净利润为负。日经 225、台湾加权指数、韩国综合指数、德国 DAX的 PE、 PB估值数据缺失，暂用 6.15数据。 2国内市场汇总资料来源： Wind，财通证券研究所；本报告截止时间： 2022.6.17；报告中历史分位数的数据选取最早到 2000年或市场开市 ；估值为 0表明行业净利润为负。 3A 股指数涨跌及估值汇总 港股行业涨跌及估值汇总涨跌幅 PE PB本周 上周 年初至今 月初至今 2 0 2 2 / 6 / 1 7 历史分位数 2 5 分位 5 0 分位 9 0 分位 2 0 2 2 / 6 / 1 7 历史分位数 2 5 分位 5 0 分位 9 0 分位创业板指 3. 9% 4. 0% - 20. 0% 10. 5% 52. 82 49. 0% 42. 04 53. 17 69. 43 6. 42 72. 8% 4. 29 5. 16 8. 30深证成指 2. 5% 3. 5% - 17. 0% 7. 0% 27. 58 57. 7% 17. 10 24. 62 45. 21 2. 96 49. 2% 2. 39 2. 97 4. 76中证1 0 0 0 2. 2% 2. 9% - 15. 4% 6. 6% 29. 40 10. 9% 36. 26 43. 59 80. 39 2. 56 31. 5% 2. 40 2. 89 4. 19万得全A (除 金融、石油石化) 1. 8% 2. 9% - 13. 5% 5. 8% 26. 88 32. 2% 25. 23 33. 14 65. 28 2. 61 38. 6% 2. 24 2. 87 4. 94万得全A 1. 8% 3. 0% - 12. 9% 5. 6% 17. 77 28. 1% 17. 21 20. 92 59. 14 1. 73 18. 5% 1. 86 2. 16 4. 86沪深3 0 0 1. 7% 3. 7% - 12. 8% 5. 3% 12. 61 36. 8% 11. 72 13. 56 27. 24 1. 49 25. 5% 1. 48 1. 69 3. 36中证8 0 0 1. 5% 3. 4% - 13. 1% 5. 2% 13. 65 35. 1% 12. 74 14. 88 29. 86 1. 53 21. 8% 1. 56 1. 75 3. 45万得主板 1. 5% 3. 2% - 10. 9% 4. 9% 15. 27 21. 2% 15. 95 19. 96 59. 09 1. 52 7. 0% 1. 75 2. 13 4. 86上证5 0 1. 3% 3. 9% - 10. 3% 4. 4% 10. 57 38. 9% 9. 75 11. 52 24. 64 1. 35 35. 4% 1. 25 1. 57 3. 15中证5 0 0 1. 2% 2. 7% - 14. 2% 4. 8% 20. 65 8. 2% 26. 44 31. 48 68. 02 1. 76 5. 7% 2. 09 2. 52 4. 07A 股指数 1. 0% 2. 8% - 8. 9% 4. 1% 12. 95 21. 6% 13. 33 16. 64 48. 62 1. 38 9. 2% 1. 53 1. 95 4. 74科创5 0 - 1. 0% 2. 1% - 21. 9% 5. 5% 44. 32 11. 4% 58. 42 71. 53 82. 58 4. 98 7. 2% 6. 15 6. 72 7. 86涨跌幅 PE PB本周 上周 年初至今 月初至今 2 0 2 2 / 6 / 1 7 历史分位数 2 5 分位 5 0 分位 9 0 分位 2 0 2 2 / 6 / 1 7 历史分位数 2 5 分位 5 0 分位 9 0 分位消费 2. 9% 3. 0% - 13. 9% 4. 7% 38. 87 63. 8% 28. 19 34. 61 72. 29 3. 72 54. 9% 3. 10 3. 64 5. 11成长 2. 2% 2. 7% - 20. 6% 7. 4% 48. 10 33. 8% 44. 30 54. 89 92. 40 3. 58 45. 7% 3. 06 3. 69 5. 46金融 1. 3% 3. 4% - 8. 4% 4. 1% 7. 17 9. 2% 8. 34 9. 93 45. 47 0. 75 0. 7% 1. 15 1. 56 3. 77周期 1. 0% 3. 8% - 5. 9% 6. 1% 17. 07 15. 4% 18. 67 23. 10 63. 16 1. 92 34. 6% 1. 73 2. 12 4. 74稳定 - 1. 2% 1. 5% - 2. 0% - 0. 5% 16. 15 36. 2% 14. 50 18. 61 31. 54 1. 21 11. 7% 1. 32 1. 72 2. 78A 股行业涨跌及估值汇总A 股指数A 股风格国内行业汇总资料来源： Wind，财通证券研究所；本报告截止时间： 2022.6.17；报告中历史分位数的数据选取最早到 2000年或市场开市 ；估值为 0表明行业净利润为负。 4A 股行业涨跌及估值汇总 全球指数涨跌及估值汇总行业 涨跌幅 PE PB财通大类 一级行业 本周 上周 年初至今 月初至今 2 0 2 2 / 6 / 1 7 历史分位数 2 5 分位 5 0 分位 9 0 分位 2 0 2 2 / 6 / 1 7 历史分位数 2 5 分位 5 0 分位 9 0 分位非银行金融 3. 3% 5. 3% - 13. 1% 8. 8% 14. 22 9. 9% 17. 13 20. 34 62. 57 1. 25 1. 2% 1. 88 2. 22 4. 96银行 0. 0% 2. 9% - 2. 9% 2. 0% 5. 05 6. 1% 6. 07 6. 95 24. 64 0. 59 0. 6% 0. 89 1. 13 2. 98房地产 - 0. 1% 0. 0% - 7. 6% - 1. 1% 73. 88 94. 4% 12. 31 19. 78 50. 48 0. 97 0. 9% 1. 65 2. 13 3. 95汽车 3. 7% 3. 6% - 4. 8% 13. 1% 47. 51 85. 7% 17. 54 21. 99 52. 06 2. 77 71. 7% 1. 89 2. 33 3. 83电力设备及新能源 3. 1% 4. 0% - 14. 7% 10. 6% 47. 96 56. 4% 36. 02 45. 59 63. 42 4. 16 69. 2% 2. 38 3. 28 6. 18机械 2. 9% 1. 5% - 17. 4% 7. 5% 35. 42 45. 7% 27. 90 36. 80 94. 03 2. 62 39. 5% 2. 23 2. 91 4. 45国防军工 - 0. 4% 0. 7% - 23. 2% 3. 2% 59. 55 33. 9% 54. 36 68. 08 123. 67 3. 49 43. 5% 2. 74 3. 74 5. 63通信 2. 4% - 0. 1% - 18. 9% 4. 5% 17. 28 4. 7% 40. 56 53. 29 99. 16 1. 33 0. 5% 2. 34 2. 85 4. 04计算机 1. 6% 2. 5% - 22. 6% 6. 4% 77. 05 61. 0% 47. 30 61. 13 149. 16 3. 49 28. 4% 3. 27 4. 30 6. 47电子 0. 4% 0. 0% - 27. 3% 3. 1% 33. 39 9. 0% 44. 35 53. 81 93. 65 3. 57 42. 3% 2. 97 3. 74 5. 03农林牧渔 4. 8% 1. 0% - 2. 2% 4. 2% 38. 34 54. 80 151. 19 3. 56 52. 0% 2. 89 3. 49 4. 96家电 4. 5% - 0. 8% - 16. 6% 3. 8% 16. 84 27. 4% 16. 39 21. 14 45. 07 2. 83 40. 4% 2. 33 3. 12 4. 02轻工制造 3. 0% - 0. 5% - 20. 4% 3. 0% 29. 14 23. 8% 30. 23 39. 41 82. 04 2. 20 28. 4% 2. 11 2. 58 4. 00食品饮料 2. 8% 4. 6% - 10. 2% 6. 0% 39. 34 58. 3% 29. 06 35. 37 71. 26 7. 35 72. 2% 4. 25 5. 69 9. 55消费者服务 1. 7% 3. 6% - 7. 5% 4. 1% 302. 80 98. 2% 37. 75 51. 85 130. 41 5. 40 81. 0% 3. 22 3. 82 6. 86传媒 1. 3% 0. 8% - 23. 2% 2. 1% 37. 82 27. 7% 37. 02 49. 98 99. 41 1. 94 2. 0% 2. 77 3. 71 6. 29纺织服装 0. 4% 0. 9% - 7. 6% 1. 3% 23. 98 14. 4% 26. 63 34. 26 74. 36 1. 88 22. 3% 1. 90 2. 38 3. 89商贸零售 0. 3% - 0. 5% - 8. 5% - 1. 6% 24. 32 35. 37 67. 41 1. 50 13. 2% 1. 81 2. 39 4. 51医药 医药 3. 2% 3. 9% - 18. 3% 5. 8% 32. 78 13. 5% 36. 32 41. 12 67. 33 3. 84 30. 1% 3. 67 4. 32 6. 03建筑 - 1. 1% 1. 0% - 1. 7% - 0. 4% 11. 30 29. 0% 10. 84 16. 85 39. 30 1. 02 10. 8% 1. 17 1. 55 2. 74电力及公用事业 - 1. 1% 1. 8% - 10. 8% 0. 2% 58. 30 95. 8% 19. 55 23. 36 43. 28 1. 85 37. 1% 1. 72 1. 98 3. 04交通运输 - 1. 3% 0. 3% - 1. 3% - 1. 2% 15. 99 11. 7% 18. 26 22. 60 55. 91 1. 53 21. 9% 1. 57 1. 95 3. 29有色金属 3. 5% 8. 6% 0. 1% 13. 0% 21. 45 15. 5% 28. 17 49. 85 219. 85 3. 18 57. 9% 2. 32 3. 04 5. 43基础化工 2. 9% 5. 4% - 6. 7% 9. 8% 21. 90 6. 8% 29. 77 43. 49 79. 03 3. 40 63. 1% 2. 27 2. 96 4. 56建材 1. 5% - 0. 1% - 11. 9% 3. 4% 12. 93 9. 2% 16. 59 27. 58 73. 97 1. 90 20. 6% 1. 97 2. 47 3. 98钢铁 - 1. 5% 2. 6% - 10. 7% 3. 2% 9. 58 26. 3% 9. 28 17. 14 78. 59 1. 20 39. 8% 1. 06 1. 35 2. 16石油石化 - 2. 1% 7. 6% 1. 7% 2. 8% 11. 01 5. 4% 12. 68 18. 45 35. 94 1. 02 11. 5% 1. 22 1. 51 3. 33煤炭 - 5. 7% 10. 7% 34. 1% 3. 1% 9. 70 13. 7% 10. 58 13. 40 45. 27 1. 68 51. 3% 1. 21 1. 63 4. 12综合 综合 0. 3% 2. 2% - 7. 7% 3. 6% 66. 50 65. 0% 29. 26 49. 84 119. 12 1. 74 20. 0% 1. 80 2. 42 4. 63周期金融高端制造科技消费公共服务港股 &美股行业汇总资料来源： Wind，财通证券研究所；本报告截止时间： 2022.6.17；报告中历史分位数的数据选取最早到 2000年或市场开市 ；估值为 0表明行业净利润为负。 5港股行业涨跌及估值汇总涨跌幅 PE PB本周 上周 年初至今 月初至今 2 0 2 2 / 6 / 1 7 历史分位数 2 5 分位 5 0 分位 9 0 分位 2 0 2 2 / 6 / 1 7 历史分位数 2 5 分位 5 0 分位 9 0 分位香港金融 - 0. 5% - 0. 4% - 2. 2% - 1. 8% 5. 70 0. 4% 7. 84 9. 66 21. 41 0. 51 0. 3% 0. 98 1. 47 2. 62香港电信服务 - 1. 1% - 0. 7% 10. 0% - 1. 8% 8. 03 1. 5% 12. 38 13. 72 18. 69 0. 59 1. 3% 1. 31 1. 76 3. 53香港日常消费 - 1. 8% - 1. 5% - 13. 8% - 3. 6% 23. 82 51. 6% 18. 55 23. 23 46. 07 2. 69 67. 7% 1. 99 2. 39 3. 52香港医疗保健 - 2. 5% 10. 3% - 24. 5% 3. 4% 45. 52 78. 5% 22. 23 27. 58 66. 00 2. 19 44. 3% 1. 75 2. 29 3. 51香港材料 - 3. 2% 2. 8% - 8. 5% - 3. 1% 6. 85 0. 8% 10. 14 16. 59 36. 25 0. 88 24. 8% 0. 89 1. 11 2. 24香港可选消费 - 3. 6% 11. 0% - 13. 5% 5. 5% 81. 57 94. 1% 18. 11 22. 40 64. 11 2. 24 61. 1% 1. 75 2. 07 3. 18香港工业 - 3. 8% - 1. 5% - 7. 1% - 4. 8% 7. 56 3. 7% 11. 16 14. 01 22. 41 0. 58 0. 1% 0. 93 1. 09 1. 78香港房地产 - 3. 9% 0. 0% - 10. 6% - 4. 4% 7. 20 32. 6% 6. 88 8. 26 17. 33 0. 47 1. 5% 0. 68 0. 76 1. 17香港公用事业 - 4. 4% - 1. 9% - 19. 3% - 6. 4% 18. 23 85. 8% 13. 14 15. 03 19. 07 0. 96 0. 0% 1. 47 1. 76 2. 32香港信息技术 - 5. 5% 8. 4% - 16. 7% 1. 9% 24. 48 20. 1% 27. 72 36. 17 123. 06 2. 46 34. 8% 2. 14 3. 10 5. 40香港能源 - 7. 5% 3. 3% 26. 1% - 5. 7% 5. 70 2. 7% 9. 52 11. 26 17. 81 0. 62 9. 4% 0. 86 1. 22 2. 76涨跌幅 PE PB本周 上周 年初至今 月初至今 2 0 2 2 / 6 / 1 7 历史分位数 2 5 分位 5 0 分位 9 0 分位 2 0 2 2 / 6 / 1 7 历史分位数 2 5 分位 5 0 分位 9 0 分位标普5 0 0 必需消费 - 4. 4% - 2. 6% - 11. 5% - 7. 8% 20. 20 20. 6% 20. 55 21. 64 22. 73 6. 21 40. 4% 5. 97 6. 39 6. 87标普5 0 0 医疗 - 4. 5% - 3. 4% - 15. 3% - 9. 4% 17. 29 0. 7% 19. 90 21. 01 23. 16 4. 52 44. 1% 4. 27 4. 56 5. 25标普5 0 0 通信设备 - 4. 6% - 4. 1% - 31. 4% - 9. 0% 15. 35 0. 0% 19. 74 22. 64 29. 88 2. 86 1. 9% 3. 30 3. 55 4. 58标普5 0 0 金融 - 4. 9% - 6. 8% - 21. 2% - 12. 9% 11. 20 3. 6% 12. 98 13. 74 16. 88 1. 38 32. 4% 1. 34 1. 43 1. 68标普5 0 0 信息技术 - 4. 9% - 6. 4% - 28. 8% - 11. 4% 23. 26 25. 8% 23. 16 28. 94 35. 13 7. 84 37. 7% 7. 44 9. 11 11. 47标普5 0 0 房地产 - 5. 4% - 6. 2% - 25. 1% - 12. 0% 37. 75 1. 2% 47. 93 51. 28 67. 38 3. 31 10. 8% 3. 46 3. 73 4. 37标普5 0 0 非必需消费 - 5. 5% - 6. 1% - 33. 9% - 11. 9% 29. 13 39. 2% 24. 26 35. 08 58. 05 8. 06 25. 8% 8. 04 9. 98 12. 06标普5 0 0 工业 - 5. 8% - 5. 0% - 19. 4% - 9. 7% 22. 52 43. 6% 17. 96 24. 61 51. 50 4. 60 16. 7% 4. 73 4. 99 5. 83标普5 0 0 材料 - 8. 3% - 5. 8% - 17. 7% - 13. 0% 14. 38 1. 7% 17. 65 20. 36 29. 67 2. 83 51. 8% 2. 37 2. 75 3. 33标普5 0 0 公共事业 - 9. 2% - 4. 1% - 10. 0% - 12. 9% 19. 93 47. 3% 16. 82 20. 11 22. 03 2. 16 44. 8% 2. 09 2. 19 2. 34标普5 0 0 能源 - 17. 2% - 0. 9% 31. 4% - 15. 6% 31. 26 31. 79 32. 63 1. 07 1. 09 1. 12美股行业涨跌及估值汇总港股行业美股行业摘 要本周市场表现 ：全球：全球指数： 表现最好的是俄罗斯 RTS(+3.8%)，上周表现 (+5.8%)；表现最差的是日经 225(-6.7%)，上周表现 (+0.2%)。 港股行业： 表现最好的是金融 (-0.5%)，年初至今表现 (-2.2%)；表现最差的是能源 (-7.5%)，年初至今表现 (+26.1%)。 美股行业： 表现最好的是必需消费 (-4.4%)，年初至今表现(-11.5%)；表现最差的是能源 (-17.2%)，年初至今表现 (+31.4%)。A股： A股指数： 表现最好的是创业板指 (+3.9%)，上周表现 (+4.0%)；表现最差的是科创 50(-1.0%)，上周表现 (+2.1%)。 A股风格： 表现最好的是消费(+2.9%)，上周表现 (+3.0%)；表现最差的是稳定 (-1.2%)，上周表现 (+1.5%)。 A股行业： 表现最好的是农林牧渔 (+4.8%)，上周表现 (+1.0%)；表现最差的是煤炭 (-5.7%)，上周表现 (+10.7%)。其他资产：全球国债： 上涨最多的是德国 (+36.0BP)，上周表现 (+19.0BP)；上涨最少的是日本 (+0.8BP)，上周表现 (+1.0BP)。 国内债券指数： 表现最好的是中证转债 (+1.0%)，上周表现 (+1.5%)；表现最差的是中债 -国债 (-0.0%)，上周表现 (-0.0%)。 大宗商品： 表现最好的是 DCE生猪 (+5.2%)，上周表现(-1.0%)；表现最差的是 NYMEX天然气 (-20.8%)，上周表现 (+2.7%)。 各国货币兑人民币汇率： 表现最好的是瑞郎 (+1.6%)，上周表现 (-1.7%)；表现最差的是澳元 (-2.0%)，上周表现 (-0.6%)。当前估值位置 ：全球：全球指数： PE历史分位最高的是道琼斯工业指数 (+60.8%)，对应估值 (18.9倍 )；最低的是俄罗斯 RTS(+7.0%)，对应估值 (4.9倍 )。 港股行业： PE历史分位最高的是可选消费 (+94.1%)，对应估值 (81.6倍 )；最低的是金融 (+0.4%)，对应估值 (5.7倍 )。 美股行业： PE历史分位最高的是公共事业(+47.3%)，对应估值 (19.9倍 )；最低的是通信设备 (0.0%)，对应估值 (15.4倍 )。A股： A股指数： PE历史分位最高的是深证成指 (+57.7%)，对应估值 (27.6倍 )；最低的是中证 500(+8.2%)，对应估值 (20.7倍 )。 A股风格： PE历史分位最高的是消费 (+63.8%)，对应估值 (38.9倍 )；最低的是金融 (+9.2%)，对应估值 (7.2倍 )。 A股行业： PE历史分位最高的是消费者服务 (+98.2%)，对应估值 (302.8倍 )；最低的是通信 (+4.7%)，对应估值 (17.3倍 )。风险提示：无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。目录01. 全球指数：深证成指、上证指数上涨 2.5%、 1.0%，继续领跑全球02. 全球国债：德国、欧元区上升超 30BP，延续上周涨势03. 国内债券：中证转债上涨 1.0%，领跑市场04. 大宗商品： NYMEX天然气跌幅超 20%，下跌明显05. 各国汇率：瑞郎领涨全球主要货币，涨幅达 1.6%06. A股指数： 创业板指上涨近 4%，涨幅显著领先07. A股风格：消费、成长上涨 2.9%、 2.2%，领先市场08. A股行业：周期板块煤炭跌幅达 5.7%，较上周回调明显09. 港股行业：可选消费和公共事业估值分位超 80%，位于高位10. 美股行业：公共事业 PE历史分位为 47.3%，处于领先7全球指数：深证、上证上涨 2.5%、 1.0%，继续领跑全球图 2：全球指数年初、月初至今价格变化图 1：全球指数近两周价格变化资料来源： Wind，财通证券研究所日经 225、台湾加权指数、韩国综合指数、德国 DAX的 PE、 PB估值数据缺失，暂用 6.15数据。 本周全球指数变化均值为 -3.4%，仅俄罗斯 RTS、深证、上证上涨 3.8%、 2.5%、 1.0%继续领跑全球。 本周变化 ：本周 全球指数表现最好的是俄罗斯 RTS(+3.8%)，上周表现 (+5.8%)；表现最差的是日经 225(-6.7%)，上周表现 (+0.2%)。 年初至今变化 ：年初至今 全球指数表现最好的是英国富时 100(-5.0%)，本月表现 (-7.8%)；表现最差的是纳斯达克指数 (-31.0%)，本月表现 (-10.6%)。8-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%俄罗斯RTS深证成指上证指数恒生指数英国富时100德国DAX纳斯达克指数道琼斯工业指数法国CAC40台湾加权指数印度SENSEX30标普500韩国综合指数日经225本周涨跌幅（ %） 上周涨跌幅（ %）-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%英国富时100上证指数日经225恒生指数印度SENSEX30台湾加权指数深证成指德国DAX俄罗斯RTS道琼斯工业指数法国CAC40韩国综合指数标普500纳斯达克指数年初至今涨跌幅（ %） 月初至今涨跌幅（ %）全球指数估值：道琼斯 PE历史分位达 60.8%，市场最高 当前全球大部分指数 PE历史分位低于 50%；道琼斯 PE、 PB历史分位数分别为 60.8%、 92.0%，位于历史高位。 当前 PE估值水平 ：当前 全球指数中， PE历史分位最高的是道琼斯工业指数 (+60.8%)，对应估值 (18.9倍 )；最低的是俄罗斯 RTS(+7.0%)，对应估值 (4.9倍 )。 当前 PB估值水平： 当前 全球指数中， PB历史分位最高的是道琼斯工业指数 (+92.0%)，对应估值 (5.6倍 )；最低的是恒生指数 (+3.7%)，对应估值 (1.0倍 )。图 3：全球指数 PE绝对估值 图 4：全球指数 PB绝对估值资料来源： Wind，财通证券研究所日经 225、台湾加权指数、韩国综合指数、德国 DAX的 PE、 PB估值数据缺失，暂用 6.15数据。 90%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%010203040506070上证指数深证成指恒生指数台湾加权指数日经225韩国综合指数标普500道琼斯工业指数纳斯达克指数英国富时100法国CAC40德国DAX俄罗斯RTS印度SENSEX30当前值 10分位 90分位 历史分位数（右轴）0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%0123456上证指数深证成指恒生指数台湾加权指数日经225韩国综合指数标普500道琼斯工业指数纳斯达克指数英国富时100法国CAC40德国DAX俄罗斯RTS印度SENSEX30当前值 10分位 90分位 历史分位数（右轴）全球国债：德国、欧元区上升超 30BP，延续上周涨势图 6：全球十年期国债年初、月初至今收益率变化图 5：全球十年期国债近两周收益率变化资料来源： Wind，财通证券研究所 本周全球十年期国债收益率平均上升 13.2BP，德国、欧元区上升 36.0BP、 33.0BP，延续上周涨势。 本周变化 ：本周 全球十年期国债收益率上涨最多的是德国 (+36.0BP)，上周表现 (+19.0BP)；上涨最少的是日本 (+0.8BP)，上周表现(+1.0BP)。 年初至今变化 ：年初至今 全球十年期国债收益率上涨最多的是澳大利亚 (+232.0BP)，本月表现 (+64.0BP)；下降最多的是中国 (-0.0BP)，本月表现 (+3.3BP)。10-40-30-20-10010203040德国欧元区澳大利亚法国美国俄罗斯印度中国英国日本本周收益率变化（ BP） 上周收益率变化（ BP）-100-50050100150200250澳大利亚欧元区法国德国美国英国印度俄罗斯日本中国年初至今收益率变化（ BP） 月初至今收益率变化（ BP）国内债券：中证转债指数上涨 1.0%，领跑市场 本周国内债券指数平均上升 0.2%，中证转债上涨 1.0%领跑。 本周变化 ：本周 国内债券表现最好的是中证转债 (+1.0%)，上周表现 (+1.5%)；表现最差的是中债 -国债 (-0.0%)，上周表现 (-0.0%)。 年初至今变化 ：年初至今 国内债券表现最好的是中证全债 (+1.9%)，本月表现 (+0.0%)；表现最差的是中证转债 (-5.3%)，本月表现(+2.5%)。图 8：国内债券指数年初、月初至今变化图 7：国内债券指数近两周变化资料来源： Wind，财通证券研究所 11-0.2%0.0%0.2%0.4%0.6%0.8%1.0%1.2%1.4%1.6%中证转债 中证全债 中债 -企业债 中债 -金融债券 中债 -银行间债券 中债 -国债本周涨跌幅（ %） 上周涨跌幅（ %）-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%中证全债 中债 -银行间债券 中债 -国债 中债 -企业债 中债 -金融债券 中证转债年初至今涨跌幅（ %） 月初至今涨跌幅（ %）大宗商品： NYMEX天然气跌幅超 20%，下跌明显 本周大宗商品整体下行； NYMEX天然气下跌 20.8%，跌幅最大； DCE生猪 上涨 5.2%，部分回调。 本周变化 ：本周 大宗商品表现最好的是 DCE生猪 (+5.2%)，上周表现 (-1.0%)；表现最差的是 NYMEX天然气 (-20.8%)，上周表现(+2.7%)。 年初至今变化 ：年初至今 大宗商品表现最好的是 NYMEX天然气 (+87.8%)，本月表现 (-14.0%)；表现最差的是 LME铝 (-10.8%)，本月表现 (-10.2%)。图 10：全球大宗商品年初、月初至今价格变化图 9：全球大宗商品近两周价格变化资料来源： Wind，财通证券研究所 12-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%DCE生猪DCE玉米DCE豆粕COMEX银南华农产品指数COMEX黄金CZCE白糖CZCE棉花LME铜南华商品指数南华工业品指数LME镍LME铝ICE布油NYMEX天然气本周涨跌幅（ %） 上周涨跌幅（ %）-20%0%20%40%60%80%100%NYMEX天然气ICE布油DCE生猪DCE豆粕LME镍南华商品指数南华工业品指数南华农产品指数DCE玉米CZCE白糖COMEX黄金CZCE棉花COMEX银LME铜LME铝年初至今涨跌幅（ %） 月初至今涨跌幅（ %）全球汇率： 瑞郎领涨全球主要货币，涨幅达 1.6% 本周全球各国兑人民币汇率平均下降 0.6%；瑞郎涨幅最大，上升 1.6%；澳元下跌明显，跌幅达 2.0%。 本周变化 ：本周 各国兑人民币汇率表现最好的是瑞郎 (+1.6%)，上周表现 (-1.7%)；表现最差的是澳元 (-2.0%)，上周表现 (-0.6%)。 年初至今变化 ：年初至今 各国兑人民币汇率表现最好的是美元 (+5.1%)，本月表现 (+0.6%)；表现最差的是日元 (-9.8%)，本月表现 (-4.3%)。图 12：全球主要货币兑人民币汇率年初、月初至今变化图 11：全球主要货币兑人民币汇率近两周变化资料来源： Wind，财通证券研究所 13-3.0%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%瑞郎 港币 美元 日元 欧元 新西兰 英镑 加元 澳元本周涨跌幅（ %） 上周涨跌幅（ %）-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%美元 港币 加元 澳元 瑞郎 新西兰 欧元 英镑 日元年初至今涨跌幅（ %） 月初至今涨跌幅（ %）A股指数： 创业板指上涨近 4%，涨幅显著领先图 14： A股指数年初、月初至今价格变化图 13： A股指数近两周价格变化资料来源： Wind，财通证券研究所 本周 A股指数变化均值为 +1.6%，整体上涨； 创业板指 涨幅近 4%，排名第 1。 本周变化 ：本周 A股指数表现最好的是创业板指 (+3.9%)，上周表现 (+4.0%)；表现最差的是科创 50(-1.0%)，上周表现 (+2.1%)。 年初至今变化 ：年初至今 A股指数表现最好的是 A股指数 (-8.9%)，本月表现 (+4.1%)；表现最差的是科创 50(-21.9%)，本月表现(+5.5%)。14-2%-1%0%1%2%3%4%5%创业板指深证成指中证1000万得全A(除金融、石油石化)万得全A沪深300中证800万得主板上证50中证500A股指数科创50本周涨跌幅（ %） 上周涨跌幅（ %）-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%A股指数上证50万得主板沪深300万得全A中证800万得全A(除金融、石油石化)中证500中证1000深证成指创业板指科创50年初至今涨跌幅（ %） 月初至今涨跌幅（ %）0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%0123456789万得全A万得全A(除金融、石油石化)万得主板A股指数深证成指创业板指科创50上证50沪深300中证500中证800中证1000当前值 10分位 90分位 历史分位数（右轴）A股指数估值：当前 PE历史分位仅深证成指超 50%图 15： A股指数 PE绝对估值 图 16： A股指数 PB绝对估值资料来源： Wind，财通证券研究所 当前 A股大部分指数 PE历史分位低于 50%；最高的深证成指历史分位为 57.7%。 当前 PE估值水平 ：当前 A股指数中， PE历史分位最高的是深证成指 (+57.7%)，对应估值 (27.6倍 )；最低的是中证 500(+8.2%)，对应估值(20.7倍 )。 当前 PB估值水平： 当前 A股指数中， PB历史分位最高的是创业板指 (+72.8%)，对应估值 (6.4倍 )；最低的是中证 500(+5.7%)，对应估值 (1.8倍 )。150%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%0102030405060708090万得全A万得全A(除金融、石油石化)万得主板A股指数深证成指创业板指科创50上证50沪深300中证500中证800中证1000当前值 10分位 90分位 历史分位数（右轴）A股指数 PE趋势：创业板指趋势下探，科创 50触底反弹 沪深 300在底部徘徊，创业板指当前有所回升，科创 50触底反弹。 沪深 300PE走势 ：当前 沪深 300PE为 12.6倍，低于历史均值 16.1倍，差距不到 1个标准差 ；整体在底部徘徊。 创业板指 PE走势 ：当前 创业板指 PE为 10.6倍，低于历史均值 14.5倍，差距不到 1个标准差； 之前在均值上方震荡，当前有所回升。 科创 50PE走势 ：当 科创 50PE为 44.3倍，低于历史均值 67.2倍，差距不到 2个标准差； 目前已触底反弹。资料来源： Wind，财通证券研究所图 19：科创 50PE走势图 18：创业板指 PE走势图 17：沪深 300PE走势1601020304050602005/052006/052007/052008/052009/052010/052011/052012/052013/052014/052015/052016/052017/052018/052019/052020/052021/052022/05沪深 300PE 均值 -2 均值 -均值 均值 + 均值 +2020406080100120140160创业板指 PE 均值 -2 均值 -均值 均值 + 均值 +2020406080100120科创 50PE 均值 -2 均值 +均值 +2 均值 - 均值A股风格：消费、成长上涨 2.9%、 2.2%，领衔市场图 21： A股风格年初、月初至今价格变化图 20： A股风格近两周价格变化资料来源： Wind，财通证券研究所 本周 A股风格变化均值为 +1.2%，消费、成长上涨 2.9%、 2.2%领跑。 本周变化 ：本周 A股风格表现最好的是消费 (+2.9%)，上周表现 (+3.0%)；表现最差的是稳定 (-1.2%)，上周表现 (+1.5%)。 年初至今变化 ：年初至今 A股风格表现最好的是稳定 (-2.0%)，本月表现 (-0.5%)；表现最差的是成长 (-20.6%)，本月表现 (+7.4%)。17-2%-1%0%1%2%3%4%5%消费 成长 金融 周期 稳定本周涨跌幅（ %） 上周涨跌幅（ %）-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%稳定 周期 金融 消费 成长年初至今涨跌幅（ %） 月初至今涨跌幅（ %）A股风格估值： PE历史分位仅消费超 50%， PB金融触底图 22： A股风格 PE绝对估值 图 23： A股风格 PB绝对估值资料来源： Wind，财通证券研究所 当前 A股风格 PE历史分位中，仅消费超 50%；金