资源描述
p1 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 北向延续净流入，增配大盘 价值 北向资金行为跟踪系列十一 分析师 林莎 联系方式： 010-66554151 执业证书编号： S1480521050001 研究助理 孙涤 联系方式： 010-66555181 执业证书编号： S1480121040003 2022年 6月 21日 东兴策略 东兴证券股份有限公司证券研究报告 p2 东方财智 兴盛之源 上周北向资金延续净流入趋势 。 上周的五个交易日北向资金累计流入 144.63亿元 ， 仍延续净流入趋势 。 截至 6月 17日 ， 北向资金 6月累计流入 489.61亿元 。 北向整体 ： 6月以来持续偏好大盘风格 。 行业来看 ， 食品 饮料流入 最多 ， 周期板块流出最多 。 6月以来 ， 北向大幅流入上证 50， 显示资金偏好大盘风格 ， 本周北向偏好由大盘成长转向大盘价值 。 上周 有 19个行业流入 ， 11个行业流出 。 其中食品饮料 （ 35.74亿 ） 、银行 （ 28.52亿 ） 流入较多 ， 钢铁 （ -10.28亿 ） 、 石油石化 （ -9.06亿 ） 流出最多 。 相比于历史数据 ， 食品饮料 、 煤炭 、 农林牧渔整体流入相对增加 ， 而钢铁 、 石油石化 、 公用事业 、 综合金融相比于历史数据流出相对增加 。 配置盘小幅净流出 ， 交易盘延续净流入 。 上周配置盘流入 -10.52亿元 ， 交易盘流入 155.15亿元 ， 配置盘小幅净流出 ， 交易盘延续净流入 。 进入 6月以来 ， 交易盘保持大幅净流入趋势 ， 截至 6月 17日 ， 交易盘本月已累计流入 736.31亿元；配置盘资金中有 11个行业流入 ， 其中食品饮料 （ 23.27亿 ） 、 医药 （ 21.68亿 ） 流入较多 ， 机械 （ -29.63亿 ） 、 基础化工 （ -17.81亿 ） 流出较多；交易盘资金中有 20个行业流入 ， 其中机械 （ 40.76亿 ） 、 银行 （ 22.67亿 ） 、 医药 （ 30.94亿 ） 流入较多 ， 公用事业 （ -9.92亿 ） 流出最多；上周北向流入主要由交易盘贡献 。 个 股流向：伊利股份流入最多 ， 宁德时代流出最多 。 上周北向资金流入排名前三的个股为伊利股份 （ 24.97亿 ） 、 特变电工（ 15.79亿 ） 、 东方财富 （ 8.06亿 ） ；流出排名前三的个股为宁德时代 （ -36.15亿 ） 、 比亚迪 （ -12.68亿 ） 、 五粮液 （ -7.37亿 ） 。 累计统计： 过去一个月 ， 累计 22个行业资金流入 ， 9个行业资金流出 。 其中 ， 食品饮料 、 银行 、 电新 、 基础化工净流入超 60亿；以季度为单位 ， 食品饮料 、 电新流入超 100亿 ， 钢铁流出超过 25亿 ， 超出了我们在 北向资金的阿尔法有多强 所设定的阈值 。 北向跟踪策略： 我们在专题报告 探秘北向资金的超额收益来源 构建了基于北向资金持仓 Top50行业跟踪策略 。 截至 6月 17日 ，累计收益率为 26.73%， 累计超额收益率为 24.01%， 夏普比率为 2.00。 基于最新的跟踪情况 ， 北向行业变动未触发调仓阈值 ， 本周暂不需要调仓 （ 历史的 17次调仓及收益情况参见正文 ） 。 风险提示： 数据统计可能存在误差 。 摘要 东兴证券股份有限公司证券研究报告 p3 东方财智 兴盛之源 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 北向整体：北向资金延续净流入趋势 1. 北向资金上周延续净流入 2. 配置盘小幅净流出，交易盘延续净流入 上周的五个交易日北向资金累计流入 144.63亿元 ， 仍延续净流入趋势 。 截至 6月 17日 ， 北向资金 6月累计流入 489.61亿元 。 -800-600-400-20002004006008001,0002014/11 2015/03 2015/07 2015/11 2016/03 2016/07 2016/11 2017/03 2017/07 2017/11 2018/03 2018/07 2018/11 2019/03 2019/07 2019/11 2020/03 2020/07 2020/11 2021/03 2021/07 2021/11 2022/03 北向资金净流入 亿元 -400-300-200-10001002003002020/05 2020/07 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 北向资金配置盘净流入 北向资金交易盘净流入 亿元 p4 东方财智 兴盛之源 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释：统计数据为 2021/1/1-2022/6/17，图表为截止到当年度第几周的北向资金周度流入情况 北向结构：配置盘小幅净流出，交易盘延续净流入 1.2022配置盘资金累计流入情况 2.2022交易盘资金累计流入情况 上周配置盘流入 -10.52亿元 ， 交易盘流入 155.15亿元 ， 配置盘小幅净流出 ， 交易盘延续净流入 。 进入 6月以来 ， 交易盘保持大幅净流入趋势 ， 截至 6月 17日 ， 交易盘本月已累计流入 736.31亿元 。 050010001500200025003000350040004500W1 W6 W11 W16 W21 W26 W31 W36 W41 W46 W512021配置盘累计流入 2022配置盘累计流入 亿元 -1000-800-600-400-2000200400W1 W6 W11 W16 W21 W26 W31 W36 W41 W46 W512021交易盘累计流入 2022交易盘累计流入 亿元 p5 东方财智 兴盛之源 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释：统计数据为 2021/1/1-2022/6/17 北向结构 ： 6月以来持续偏好大盘 1.6月以来北向资金大幅流入上证 50成分股 2.2022北向资金流入大、中、小盘情况 6月以来两周 （ 6/6-6/10、 6/13-6/19） 北向流入上证 50规模分别为 176.02、 42.4亿元 ， 持续超过中证 500、 中证 1000。 大盘 风格中 ， 北向偏好由大盘成长向大盘价值切换 ， 5月下旬开始大盘成长大幅流入 ， 大盘价值于 6/6-6/10转为净流入 ， 本周流入规模为 8.8亿元 ， 已超过大盘成长 。 -150-100-500501001502001.3-1.7 2.7-2.11 3.7-3.11 4.4-4.8 5.2-5.6 5.30-6.2中证 1000 中证 500 上证 50 亿元 -200-150-100-500501001502001.3-1.7 2.7-2.11 3.7-3.11 4.4-4.8 5.2-5.6 5.30-6.2大盘成长 大盘价值 小盘成长 小盘价值 亿元 p6 东方财智 兴盛之源 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释： 累计统计数据为 2020/5/8-2022/6/17 行业结构：多数行业流入，食品饮料流入最多 1.上周：北向资金行业净流入 2.对照：北向资金行业累计净流入 上周有 19个行业流入 ， 11个行业流出 。 其中食品饮料 （ 35.74亿 ） 、 银行 （ 28.52亿 ） 流入较多 ， 钢铁 （ -10.28亿 ） 、 石油石化 （ -9.06亿 ） 流出最多 。 相比于历史数据 ， 食品饮料 、 煤炭 、 农林牧渔整体流入相对增加 ， 而钢铁 、 石油石化 、 公用事业 、 综合金融相比于历史数据流出相对增加 。 -20-10010203040食品饮料 银行 医药 计算机 煤炭 农林牧渔 机械 电力设备及新能源 建材 传媒 国防军工 通信 家电 电子 消费者服务 汽车 纺织服装 轻工制造 交通运输 综合 综合金融 建筑 非银行金融 商贸零售 基础化工 房地产 有色金属 电力及公用事业 石油石化 钢铁 亿元 -1000-5000500100015002000电力设备及新能源 银行 基础化工 计算机 电子 机械 有色金属 交通运输 非银行金融 家电 电力及公用事业 煤炭 医药 传媒 石油石化 通信 汽车 建材 农林牧渔 轻工制造 建筑 钢铁 综合 综合金融 纺织服装 商贸零售 国防军工 房地产 消费者服务 食品饮料 亿元 p7 东方财智 兴盛之源 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释： 累计统计数据为 2020/5/8-2022/6/17 行业结构：配置盘多数行业流出，食品饮料流入最多 1.上周：配置盘行业净流入 2.对照：配置盘行业累计净流入 上周配置盘资金中有 11个行业流入 ， 19个行业流出 。 其中食品饮料 （ 23.27亿 ） 、 医药 （ 21.68亿 ） 流入较多 ， 机械 （ -29.63亿 ） 、基础化工 （ -17.81亿 ） 流出较多 。 相比于历史数据 ， 汽车 、 建筑 、 煤炭板块配置盘流入相对增加 ， 机械 、 基础化工 、 电新 、 有色金属 、 商贸零售 、 石油石化板块流出相对增加 。 -40-30-20-100102030食品饮料 医药 汽车 计算机 银行 建材 建筑 煤炭 消费者服务 通信 电力及公用事业 综合 国防军工 综合金融 纺织服装 农林牧渔 传媒 轻工制造 钢铁 石油石化 商贸零售 有色金属 交通运输 房地产 非银行金融 电力设备及新能源 家电 电子 基础化工 机械 亿元 -2000200400600800100012001400160018002000电力设备及新能源 基础化工 银行 计算机 电子 医药 机械 家电 有色金属 非银行金融 交通运输 电力及公用事业 石油石化 传媒 煤炭 通信 建材 农林牧渔 汽车 轻工制造 建筑 钢铁 综合 房地产 综合金融 纺织服装 商贸零售 消费者服务 国防军工 食品饮料 亿元 p8 东方财智 兴盛之源 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释： 累计统计数据为 2020/5/8-2022/6/17 行业结构：交易盘多数行业流入，机械流入最多 1.上周：交易盘行业净流入 2.对照：交易盘行业累计净流入 上周交易盘资金中有 20个行业流入 ， 10个行业流出 。 其中机械 （ 40.76亿 ） 、 银行 （ 22.67亿 ） 、 医药 （ 30.94亿 ） 流入较多 ， 公用事业 （ -9.92亿 ） 流出最多 。 相比于历史数据 ， 机械 、 煤炭 、 家电 、 农林牧渔 、 纺织服装交易盘流入相对增加 ， 而公用事业 、 钢铁 、 石油石化 、 煤炭相比历史数据流出相对增加 。 -20-1001020304050机械 银行 电力设备及新能源 煤炭 家电 电子 基础化工 食品饮料 农林牧渔 计算机 传媒 国防军工 非银行金融 医药 交通运输 通信 建材 轻工制造 纺织服装 消费者服务 综合金融 综合 商贸零售 房地产 有色金属 建筑 石油石化 汽车 钢铁 电力及公用事业 亿元 -500-400-300-200-1000100200300银行 基础化工 电子 电力及公用事业 汽车 煤炭 交通运输 有色金属 传媒 钢铁 通信 石油石化 电力设备及新能源 建筑 机械 国防军工 商贸零售 综合金融 轻工制造 纺织服装 综合 计算机 非银行金融 建材 农林牧渔 消费者服务 房地产 家电 医药 食品饮料 亿元 p9 东方财智 兴盛之源 上周北向流入主要由交易盘贡献 。 其中 ， 消费 、 成长板块均 获得交易盘买入 。 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 图表：上周行业估值及净流入情况 行业结构：交易盘看好消费、成长类 东兴证券股份有限公司证券研究报告 p10 东方财智 兴盛之源 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释：累计统计数据为 2020/5/8-2022/6/17 。本文个股数据为统计结果，不作为推荐依据，全文同。 个股动向：上周流入最多 伊利股份 1. 上周：北向资金周个股净流入 Top20 2.对照：北向资金个股累计净流入 Top20 上周北向资金流入排名前三的个股为伊利股份 （ 24.97亿 ） 、 特变电工 （ 15.79亿 ） 、 东方财富 （ 8.06亿 ） 。 北向资金累计流入排名前三的个股为招商银行 （ 366.60亿 ） 、 宁德时代 （ 352.09亿 ） 、 隆基股份 （ 294.33亿 ） 。 051015202530伊利股份 特变电工 东方财富 中国神华 长安汽车 东方雨虹 贵州茅台 迈为股份 天齐锂业 汇川技术 招商银行 通威股份 牧原股份 恩捷股份 福耀玻璃 平安银行 海尔智家 中环股份 国轩高科 泸州老窖 合计流入金额 亿元 050100150200250300350400招商银行 宁德时代 隆基股份 迈瑞医疗 阳光电源 汇川技术 东方财富 紫金矿业 先导智能 伊利股份 长江电力 三花智控 顺丰控股 万华化学 国电南瑞 韦尔股份 立讯精密 宁波银行 美的集团 赣锋锂业 合计流入金额 亿元 p11 东方财智 兴盛之源 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释：累计统计数据区间为 2020/5/8-2022/6/17 。 个股动向：上周流出最多 宁德时代 1. 上周：北向资金周个股净流出 Top20 2.对照：北向资金个股累计净流出 Top20 上周北向资金流出排名前三的个股为宁德时代 （ -36.15亿 ） 、 比亚迪 （ -12.68亿 ） 、 五粮液 （ -7.37亿 ） 。 北向资金累计流出排名前三的个股为贵州茅台 （ -319.87亿 ） 、 五粮液 （ -302.34亿 ） 、 海康威视 （ -257.00亿 ） 。 -350-300-250-200-150-100-500贵州茅台 五粮液 海康威视 中国中免 格力电器 洋河股份 爱尔眼科 恒瑞医药 中航光电 海螺水泥 泰格医药 万科 云南白药 三一重工 中联重科 正泰电器 沃森生物 上海机场 潍柴动力 生物股份 合计流出金额 亿元 -40-35-30-25-20-15-10-50宁德时代 比亚迪 五粮液 阳光电源 兴业银行 闻泰科技 当升科技 中国石油 天赐材料 紫光国微 中远海控 赣锋锂业 中矿资源 上海机场 盐湖股份 雅化集团 新宙邦 欣旺达 三花智控 长春高新 合计流出金额 亿元 p12 东方财智 兴盛之源 上月累计 22个行业资金流入 ， 8个行业资金流出 。 其中 ， 食品饮料 、 银行 、 电新 、 基础化工的净流入超 60亿 ， 超出了我们在 北向资金的阿尔法有多强 所设定的预测未来一月行业流入情况的阈值 。 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释：上月数据为滚动计算结果，数据为 2022/4/15-2022/6/17的行业累计净流入。根据我们在 北向资金的阿尔法有多强 中的统计，单月净流入超过 60 亿元，预测一个月后行情的成功胜率达 65.46%；净流出超过 50亿元，预测一个月后行情的反向成功胜率达 70%。 图表：上月北向资金累计流入 上月 22个行业净流入， 4个行业净流入超 60亿 东兴证券股份有限公司证券研究报告 -60-40-20020406080100120140160食品饮料 银行 电力设备及新能源 基础化工 计算机 煤炭 交通运输 医药 汽车 消费者服务 机械 建筑 石油石化 通信 建材 传媒 电力及公用事业 农林牧渔 有色金属 国防军工 非银行金融 钢铁 综合金融 纺织服装 综合 商贸零售 家电 电子 轻工制造 房地产 亿元 p13 东方财智 兴盛之源 上月度配置盘累计 19个行业流入 ， 其中：电新 、 食品饮料 、 基础化工 、 计算机 、 银行 、 煤炭 、 消费者服务 、 建材 、 汽车 、 医药 、 建筑 、 石化 、公用事业 、 电子 、 交运的配置盘资金流入超 5亿 ， 超出了我们在 北向资金的阿尔法有多强 所设定的预测未来一月行业流入情况的阈值 。 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释：上月数据为滚动计算结果，数据为 2022/4/15-2022/6/10的配置盘行业累计净流入。根据我们在 北向资金的阿尔法有多强 中的统计，配置盘单月净流入行业超过 5亿元，预测一个月后行情的成功胜率达 68.36%。 图表：上月配置盘资金累计流入 上月配置盘 19个行业净流入， 15个行业流入超 5亿 东兴证券股份有限公司证券研究报告 -40-20020406080电力设备及新能源 食品饮料 基础化工 计算机 银行 煤炭 消费者服务 建材 汽车 医药 建筑 石油石化 电力及公用事业 电子 交通运输 通信 传媒 机械 农林牧渔 综合 国防军工 综合金融 纺织服装 有色金属 钢铁 商贸零售 轻工制造 非银行金融 家电 房地产 亿元 p14 东方财智 兴盛之源 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释：上月数据为滚动计算结果，数据为 2022/4/15-2022/6/17的行业累计净流入 上月 4个行业净流入超 60亿， 6个行业配置盘流入超 30亿 1. 上月累计流入超 60亿的行业 2. 上月配置盘累计流入超 30亿的行业 上月 食品饮料 、 银行 、 电新 、 基础化工的净流入超 60亿 ， 4个行业今年以来流入均有一定波动 ， 但自 5月末以来均实现净流入 。 配置盘流入超 5亿的 15个行业中 ， 有 6个行业流入超 30亿 ， 其中银行 、 电新和食品饮料波动较大 ， 其余行业变化相对平稳 。 -100-80-60-40-200204060801001202022/01 2022/01 2022/01 2022/01 2022/02 2022/02 2022/02 2022/02 2022/03 2022/03 2022/03 2022/03 2022/04 2022/04 2022/04 2022/04 2022/04 2022/05 2022/05 2022/05 2022/05 2022/06 2022/06 2022/06 银行 电力设备及新能源 食品饮料 基础化工 亿元 -100-80-60-40-200204060801001202022/01 2022/01 2022/01 2022/01 2022/02 2022/02 2022/02 2022/02 2022/03 2022/03 2022/03 2022/03 2022/04 2022/04 2022/04 2022/04 2022/04 2022/05 2022/05 2022/05 2022/05 2022/06 2022/06 2022/06 银行 电新 基础化工 食品饮料 煤炭 计算机 亿元 p15 东方财智 兴盛之源 在过去一个季度 ， 食品饮料 、 电新流入超 100亿 ， 钢铁流出超过 25亿 ， 超出了我们在 北向资金的阿尔法有多强 所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值 。 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释：上季度数据为滚动计算结果，数据为 2022/1/28-2022/6/17的行业累计净流入。根据我们在 北向资金的阿尔法有多强 中的统计，单季度流入 100亿元在未来两个季度的预测胜率为60%和 70.37%；流出 25亿元在未来两个季度的反向预测成功概率为 80%和 88.89%。 图表：上一季度北向资金累计流入 上一季度 2个行业流入超百亿，钢铁流出超 25亿 东兴证券股份有限公司证券研究报告 -100-50050100150200食品饮料 电力设备及新能源 基础化工 银行 煤炭 电力及公用事业 计算机 交通运输 家电 消费者服务 建材 机械 汽车 石油石化 通信 国防军工 建筑 传媒 医药 综合金融 纺织服装 商贸零售 综合 农林牧渔 非银行金融 电子 轻工制造 房地产 有色金属 钢铁 亿元 p16 东方财智 兴盛之源 数据为统计北向资金截止至 2022/6/17的持仓 Top50股票 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释：数据为统计北向资金截止 2022/6/17时间的持仓 Top50股票，不作为个股推荐依据 图表：北向资金持仓 Top50股票 北向资金持仓 Top50股票 东兴证券股份有限公司证券研究报告 股票 所属行业 股票 所属行业 股票 所属行业 股票 所属行业 贵州茅台 食品饮料 平安银行 银行 海尔智家 家电 陕西煤业 煤炭 宁德时代 电力设备及新能源 海天味业 食品饮料 通威股份 电力设备及新能源 海螺水泥 建材 美的集团 家电 恩捷股份 基础化工 恒瑞医药 医药 三一重工 机械 招商银行 银行 先导智能 机械 东方雨虹 建材 中信证券 非银行金融 隆基股份 电力设备及新能源 比亚迪 汽车 宁波银行 银行 韦尔股份 电子 长江电力 电力及公用事业 东方财富 计算机 顺丰控股 交通运输 珀莱雅 基础化工 伊利股份 食品饮料 万华化学 基础化工 亿纬锂能 电力设备及新能源 山西汾酒 食品饮料 中国中免 消费者服务 阳光电源 电力设备及新能源 赣锋锂业 有色金属 泰格医药 医药 汇川技术 电力设备及新能源 兴业银行 银行 歌尔股份 电子 方正证券 非银行金融 五粮液 食品饮料 紫金矿业 有色金属 分众传媒 传媒 牧原股份 农林牧渔 国电南瑞 电力设备及新能源 立讯精密 电子 中国神华 煤炭 宝钢股份 钢铁 迈瑞医疗 医药 格力电器 家电 中国建筑 建筑 中国平安 非银行金融 药明康德 医药 福耀玻璃 汽车 p17 东方财智 兴盛之源 在过去一周 ， 北向资金持仓 Top50股票所属行业占比情况整体稳定 ， 有小幅调整：家电下调 ， 但变动比例未达到我们在专题报告 探秘北向资金的超额收益来源 中所设定的阈值 。 全页资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释：为了更好地捕捉行业的变动删除了一直只有一支股票且长期不变的行业，包括传媒和消费者服务；以及只在极短的时间内出现过一只股票的行业，包括农林牧渔、通信等。阈值为相对上次持仓的周单个行业占比累计变动达到 4%或者总体累计变动达到 10%。 图表：北向资金持仓 Top50股票所属行业占比变动情况 北向资金持仓 Top50股票所属行业相对稳定 东兴证券股份有限公司证券研究报告 0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%电力设备及新能源 电子 非银行金融 机械 基础化工 计算机 家电 建材 交通运输 汽车 食品饮料 医药 银行 有色金属 煤炭 2022-5-27 2022-6-2 2022-6-10 2022-6-17p18 东方财智 兴盛之源 近期 ， 专题报告 探秘北向资金的超额收益来源 中我们所构造的北向行业策略 ， 截至 2022/6/17， 北向行业的累计收益率为 26.73%， 累计超额收益率为 24.01%， 夏普比率为 2.00， 最大回撤为 46.27%。 全页资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释：该收益率为自 2020/5/8始使用北向行业策略的累计收益率，关于策略详情请参考专题报告 探秘北向资金的超额收益来源 报告 图表：北向行业策略的收益率 北向 50行业收益率跟踪 东兴证券股份有限公司证券研究报告 -10%0%10%20%30%40%50%60%2020/05 2020/06 2020/06 2020/07 2020/08 2020/08 2020/09 2020/10 2020/10 2020/11 2020/12 2021/01 2021/01 2021/02 2021/03 2021/03 2021/04 2021/05 2021/05 2021/06 2021/07 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/10 2021/11 2021/12 2021/12 2022/01 2022/02 2022/02 2022/03 2022/04 2022/04 2022/05 2022/06 北向行业组合超额收益率 北向行业组合累计收益率 沪深 300累计收益率 p19 东方财智 兴盛之源 探秘北向资金的超额收益来源 构建了基于北向资金持仓 Top50股票所属行业的投资策略 ， 设定相对上周单个行业占比累计变动达到 4%或者总体累计变动达到 10%进行调仓 。 截至 2022/6/17， 行业变动未达到我们所设定的阈值 。 下表为至2022/6/17的 17次调仓情况 。 全页资料来源： Wind、东兴证券研究所 该表记录了 2020/5/15-2022/6/17北向行业策略共计 17次调仓，表中数据为北向行业持仓比例变动，单位为 % 注释：为了更好地捕捉行业的变动，删除了 2020/5/11-2022/3/11一直只有一支股票且长期不变的行业，包括传媒和消费者服务；以及只在极短的期间内出现过一只股票的行业，包括农林牧渔、通信等。阈值为相对上次持仓的周单个行业占比累计变动达到 4%或者总体累计变动达到 10%。 图表：北向行业策略过去的 17次行业仓位占比变化 北向行业持仓策略历史仓位变化 东兴证券股份有限公司证券研究报告 初始持仓比例20-07-03 20-07-24 20-08-14 20-10-09 20-11-06 20-12-11 21-02-10 21-03-19 21-05-14 21-07-02 21-09-16 21-11-12 22-04-01 22-04-15 22-04-29 22-05-13 22-05-20最新持仓比例电力设备及新能源 9. 3 -0. 21 -0. 2 0. 2 -0. 2 0 0 4. 44 -4. 44 6. 67 0 0 1. 47 -0. 74 0 -2. 33 2. 33 0. 00 16. 28电子 4. 65 2. 17 4. 29 -2. 02 -2. 42 4. 44 -2. 22 -2. 22 2. 22 0 0 -2. 22 1. 84 -1. 53 0 0 0 0 6. 98非银行金融 6. 98 -0. 16 2. 07 -2. 07 2. 07 -2. 22 0 0 2. 22 -4. 44 0 2. 22 -0. 28 0. 59 0 -2. 33 2. 33 -2. 33 6. 98机械 6. 98 -0. 16 -0. 15 0. 15 -0. 15 0 0 2. 22 0 0 -2. 22 0 -0. 28 -1. 73 0 0 0 0 4. 65基础化工 2. 33 -0. 05 -0. 05 2. 32 -0. 1 0 0 2. 22 0 2. 22 0 -4. 44 1. 94 2. 92 0 0 2. 33 -2. 33 9. 30计算机 4. 65 -0. 11 -0. 1 -4. 44 4. 44 -2. 22 4. 44 -4. 44 0 0 0 0 2. 03 0. 40 0 -2. 33 0 0 2. 33家电 6. 98 2. 11 -2. 42 0. 15 2. 07 0 0 -2. 22 2. 22 0 0 0 -2. 51 0. 59 2. 33 0 0 0 9. 30建材 4. 65 -0. 11 -0. 1 0. 1 -0. 1 0 0 0 0 0 -4. 44 2. 22 -2. 22 2. 33 2. 33 0 0 0 4. 65交通运输 4. 65 2. 17 -2. 37 0. 1 -0. 1 0 0 0 0 -2. 22 2. 22 0 -0. 19 -1. 93 0 0 0 -2. 33 4. 65汽车 4. 65 -0. 11 -0. 1 4. 65 -4. 65 4. 44 -2. 22 0 0 -2. 22 2. 22 0 -2. 41 -1. 93 0 0 2. 33 0 4. 65食品饮料 11. 63 -0. 26 1. 97 0. 3 -0. 3 -2. 22 0 0 -2. 22 2. 22 0 0 -0. 47 -1. 34 0 0 0 2. 33 9. 30医药 16. 28 -0. 37 -0. 35 0. 35 1. 87 -4. 44 0 0 0 -2. 22 2. 22 -2. 22 1. 65 -3. 46 0 0 -2. 33 2. 33 6. 98银行 16. 28 -4. 92 -2. 47 0. 2 -2. 42 2. 22 0 0 0 0 0 0 -0. 38 0. 79 0 0 0 0 9. 30有色金属 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 4. 44 -0. 19 0. 40 0 0 0 0 4. 65煤炭 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 4. 65 -4. 65 4. 65 0 0 4. 65p20 东方财智 兴盛之源 风险提示 风险提示：数据统计可能存在误差 。 东兴证券股份有限公司证券研究报告 p21 东方财智 兴盛之源 分析师简介 分析师简介 分析师：林莎 ， S1480521050001 东兴证券研究所总量组组长 、 首席策略分析师 。 中央财经大学金融学硕士 ， 曾就职于中信证券研究部策略组 、 兴业研究策略组 ， 持续跟踪 A股市场 ， 致力于为不同类型的机构投资者提供服务 。 2020年 7月加入东兴证券研究所 ， 组建策略研究团队 。 研究领域为 A股策略研究 ， 擅长大势研判和行业比较 。 东兴证券股份有限公司证券研究报告 p22 东方财智 兴盛之源 研究助理简介 研究助理简介 研究助理：孙涤 ， S1480121040003 对外经济贸易大学金融硕士 ， 曾就职于中债资信研究部 ， 负责债券市场研究 。 2021年 3月加入东兴证券研究所 ， 侧重货币政策分析 ，市场流动性研判 ， 利率走势分析 ， 投资者行为研究 。 东兴证券股份有限公司证券研究报告 p23 东方财智 兴盛之源 分析师承诺及风险提示 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 东兴证券股份有限公司证券研究报告 p24 东方财智 兴盛之源 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 东兴证券股份有限公司证券研究报告 p25 东方财智 兴盛之源 行业评级体系 公司投资评级（ A股市场基准为沪深 300指数，香港市场基准为恒生指数）： 以报告日后的 6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15以上； 推荐：相对强于市场基准指数收益率 5 15之间； 中性：相对于市场基准指数收益率介于 -5 +5之间； 回避：相对弱于市场基准指数收益率 5以上。 行业投资评级（ A股市场基准为沪深 300指数，香港市场基准为恒生指数）： 以报告日后的 6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 看好：相对强于市场基准指数收益率 5以上； 中性：相对于市场基准指数收益率介于 -5 +5之间； 看淡：相对弱于市场基准指数收益率 5以上。 东兴证券股份有限公司证券研究报告 p26 东方财智 兴盛之源 谢谢大家 欢迎交流
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