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1 1 本报告版权属于安信国际证券 (香港 )有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 “ 十四五 ” 可再生 能源 发展 规划 描绘 行业 蓝图 报告摘要 港股 新能源行业 跑赢大盘 。 上周香港恒生指数 上升 1.86%，恒生综指 上升 2.30%，恒生中国企业指数 上升 2.61%。万得港股新能源概念股指数 上升 5.29%， 升幅跑赢港股大盘 。万得新能源概念指数上周表现在恒生各行业指数中可排第 三 位。 从PE(TTM)对比情况来看，万得港股新能源概念股指数估值较高，可排第三 位，仅低于 恒生医疗保健业指数、恒生非必须消费业指数 。 国家发改委 等 九 部委 联合 发布“十四五”可再生能源发展规划 。 6 月 1 日“十四五”可再生能源发展规划 正式 发布 ， 按照 2025 年非化石能源消费 占比 20%左右任务要求 ， 2025 年，可再生能源消费总量达到 10 亿吨标准煤左右 ，“十四五” 可再生能源在一次能源消费增量中占比超过 50%； 2025 年，可再生能源年发电量达到 3.3 万亿千瓦时左右 ， “十四五” 可再生能源发电量增量在全社会用电量增量中的占比超过 50%，风电和太阳能发电量实现翻倍 ； 2025 年，全国可再生能源电力总量消纳责 任权重达到 33%左右，可再生能源电力非水电消纳责任权重达到 18%左右 。我们认为 风电 太阳能 发电 在 十四五 期间 发展 蓝图绘就 ， 利好 新能源 电力 运营商 发展 ， 推荐 风力 发电 龙头 龙源电力 916.HK， 而 太阳能 发电 发展 也 利好 光伏 产业链企业，包括新特能源 1799.HK、协鑫科技3800.HK、信义光能 968.HK 及福莱特玻璃 6865.HK 等。 核心观点 光伏产业链： 上周港股光伏产业链 板块 上升 4.7%， 板块主要跟踪公司 基本 录得 升幅 ， 其中 新特 能源 1799.HK 涨幅 达 13.2%。 欧洲光伏装机预期加速，分布式加速发展，预期提升光伏产业链出口量及价格，利好产业链内各企业发展。 另外 ， 根据 美国 消息 ， 2 年内 美国 不对 东南亚 光伏 产品 征收 关税 ， 利好 产业链 整体 需求 进一步 释放 。 根据高频数据，产业链各环节近期价格继续上调 。 我们 预期 多晶硅等价格预期上半年仍维持高位 。 预期 2022 年 底 ，多晶硅料供应进一步释放，有利产业链需求提升，我们仍维持推荐利润率最高的环节多晶硅料的龙头新特能源 1799.HK。 光伏玻璃预期需求也提升，利好信义光能 968.HK 及福莱特玻璃 6865.HK 等龙头企业。 风电产业链： 上周港股风电产业链 上升 5.6%。 港股金风科技 2208.HK 升 6.0%。2021 年 海上风电机组的销售及毛利提升，推动金风整体业绩增长。 我们认为海上风电由 2022 年起补贴陆续退坡， 招标结果中，风机价格 维持 低位 ，短期我们将继续关注招标结果及订单交付情况，但长期我们看好板块的发展空间，及企业盈利能力。 新能源电场运营： 上周港股 电力 运营板块 上扬 7.9%， 板块内企业股价 普遍 录得上升 。 我们认为 火电转型新能源企业，受益于国内煤炭价格回落，边际成本改善。而新能源电力运营商 1 季度，受风资源影响，板块内股票业绩及不加，但靴子已经落地， “ 十四五 ” 可再生 能源 规划 落地 ， 推动 产业 发展 。 而 前 期政策，新能源运营商历史补贴应收账可望加速回收， 回调后目前股价具吸引力 。 推荐板块内优秀的龙头企业龙源电力 916.HK。 电池及储能： A 股 电池及储能股 持续 上升 。宁德时代 （ 300750.SZ） 上扬 。 我们认为储能将是未来新能源发电的重要配套设施 ，长期仍看好板块投资机遇 。 投资建议 光伏产业链：新特能源 1799.HK； 风电产业链：金风科技 2208.HK； 新能源电场运营 ： 龙源电力 916.HK； 电池及储能 ： 国轩高科 002074.SZ 风险提示 新能源新增装机不及预期；疫情反复， 大 宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。 2022 年 6 月 7 日 新能源行业动态分析 Table_BaseInfo 新能源 行业动态分析 证券研究报告 关注股份 龙源电 力 916.HK 新特 能源 1799.HK 金风 科技 2208.HK 国轩高科 002074.SZ 罗璐 新能源 行业 分析师 +852-22131410 .hk 颜晨 新能源行业分析师 +852-22131403 .hk 2 本报告版权属于安信国际证券 (香港 )有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 行业动态分析 /新能源 目录 1.上周行情回顾：新能源行业增长强劲 . 3 2. 上周新能源板块个股表现 . 6 3. 行业热点 . 7 3.1 行业数据 . 7 3.2 行业要闻 . 10 3.3 重点公司公告 . 10 4. 投资标的 . 11 5. 风险 . 11 3 本报告版权属于安信国际证券 (香港 )有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 行业动态分析 /新能源 1.上周行情回顾：新能源行业增长强劲 上周香港恒生指数 上升 1.86%，恒生综指 上升 2.30%，恒生中国企业指数 上升 2.61%。万得港股新能源概念股指数 上升 5.29%， 升幅跑赢 港股大盘 。万得新能源概念指数 上周表现在 恒生各行业指数 中可排第 三 位 。 从 PE(TTM)对比情况来看，万得港股新能源概念股指数估值较高，可排第 三位，仅低于 恒生 医疗保健业指数、恒生 非必须消费 业指数 。 图表 1. 上周恒生行业指数变化 注：数据截止到 2022 年 6 月 2 日收盘 数据来源： Wind；安信国际 图表 2. 上周恒生行业 PE (TTM) 比较 注：数据截止到 2022 年 6 月 2 日收盘 数据来源： Wind；安信国际 代码 指数名称 一周涨跌幅( % ) PE (TTM)HSCIMT.HI 恒生综合行业-原材料业 0.83 7.62HSCIUT.HI 恒生综合行业指数-公用事业 1.43 16.45HSCICO.HI 恒生综合行业指数-综合企业 -0.10 4.96HSCIIN.HI 恒生综合行业-工业 4.06 6.72HSCICD.HI 恒生综合行业指数-非必需性消费 5.74 140.14HSCITC.HI 恒生综合行业指数-电讯业 -0.43 8.37HSCIFN.HI 恒生综合行业指数-金融业 0.26 5.50HSCIH.HI 恒生综合行业指数-医疗保健业 2.60 133.25HSCIPC.HI 恒生综合行业指数-地产建筑业 -0.93 5.89HSCICS.HI 恒生综合行业指数-必需性消费 3.62 22.17HSCIEN.HI 恒生综合行业-能源业 -1.48 6.12HSCIIT.HI 恒生综合行业指数-资讯科技业 5.34 34.60887616.WI HK 新能源指数 5.29 43.26HSI.HI 恒生指数 1.86 9.83HSCI.HI 恒生综指 2.30 9.55HSCEI.HI 恒生中国企业指数 2.61 8.594 . 9 6 5 . 5 0 5 . 8 9 6 . 1 2 6 . 7 2 7 . 6 2 8 . 3 7 1 6 . 4 5 2 2 . 1 7 3 4 . 6 0 4 3 . 2 6 1 3 3 . 2 5 1 4 0 . 1 4 0 . 0 02 0 . 0 04 0 . 0 06 0 . 0 08 0 . 0 01 0 0 . 0 01 2 0 . 0 01 4 0 . 0 01 6 0 . 0 0恒生行业间 P E ( T T M ) 比较 4 本报告版权属于安信国际证券 (香港 )有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 行业动态分析 /新能源 万得港股新能源概念指数过去一周 上升 5.29%， 升幅跑赢 港股 大盘。安信国际将港股、美股中概及 A 股市场新能源概念相关重点标的分子板 块，统计相关涨跌幅。过去一周， 各子版块普遍 回升 ，仅 港股 电池 及 储能 板块 跌 5.0%， 其中 美股中概股光伏产业链 录得 10.2%升 幅 ，而港股光伏产业链 、 港股 新能源 电场 运营商 及 港 股风电产业链升幅 分别 为 4.7%、 5.6%及 7.9%。 目前 港股及美股中概新能源板块重点标的 平均 估值， PE-TTM 估值 基本 低于 过往 多年 平均 水平 （ 15 倍） ，估值仍具备上行空间 。 图表 3. 上周新能源股份港股、 A 股、美股各子板块股价涨跌幅 注：数据截止到 2022 年 6 月 2 日收盘 数据来源： Wind；安信国际 图表 4. 新能源板块（港股 +美股）整体估值水平（ PE-TTM） 注：数据截止到 2022 年 6 月 2 日收盘 数据来源： Wind；安信国际 1 . 9 %4 . 7 %1 0 . 2 %4 . 0 %5 . 6 %8 . 6 %7 . 9 %2 . 0 %- 5 . 0 %9 . 0 %- 6 . 0 %- 4 . 0 %- 2 . 0 %0 . 0 %2 . 0 %4 . 0 %6 . 0 %8 . 0 %1 0 . 0 %1 2 . 0 %-505101520253035402017/9/12017/11/12018/1/12018/3/12018/5/12018/7/12018/9/12018/11/12019/1/12019/3/12019/5/12019/7/12019/9/12019/11/12020/1/12020/3/12020/5/12020/7/12020/9/12020/11/12021/1/12021/3/12021/5/12021/7/12021/9/12021/11/12022/1/12022/3/12022/5/1算数平均数 平均 - 1 标准差 + 1 标准差 5 本报告版权属于安信国际证券 (香港 )有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 行业动态分析 /新能源 安信国际覆盖的港股及美股中概的新能源板块重点公司中，基于万得一致预期，按 2022 年预测PE 看，估值最高的是赣锋锂业 2022 预测 PE 达 36 倍 ，其次是 信义能源 及信义光能 2022 预测PE 超过 20 倍。其余公司 2022 年预测 PE 基本在 20 倍以下，估值相对有提升空间。 图表 5. 新能源板块核心公司（港股 +美股） 2022 年 预测 PE 注：数据截止到 2022 年 6 月 2 日收盘 数据来源： Wind；安信国际 3 6 2 2 2 0 1 9 1 7 1 4 1 4 1 2 9 8 7 7 7 6 6 4 3 0 0 0510152025303540 6 本报告版权属于安信国际证券 (香港 )有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 行业动态分析 /新能源 2. 上周新能源板块个股表现 重点跟踪的公司上周股价 普遍录得 上升 。 其中 港股 光伏产业链内多只股票，如新特能源1799.HK 录得 单周升幅 13.2%。 上周 政府 陆续 发布 新能源 领域 重磅 政策 ， 预期 将 受益 的 新能源 电力 运营商 龙源电力 916.HK、 新天 绿色 能源 956.HK 及 中广核 新能源 1811.HK 单周 涨幅均 约 10%。我们认为光伏 产业链 部分环节龙头 企业 如 协鑫科技 3800.HK、 新特能源 1799.HK 及新 能源 电力 运营商 龙头 龙源电力 916.HK 都 可以 关注 并 逢低 布局 。 图表 6. 新能源板块核心标的表现 注：数据截止到 2022 年 6 月 2 日收盘 数据来源： Wind；安信国际 股份名称 代码 市值 股价 PE PE( 亿元港币) ( 元港币) 1周 1月 6 个月 (TTM) 预测港股龙源电力 0916.HK 1895.82 16.86 9.06 (2.02) 3.31 19.70 16.65新天绿色能源 0956.HK 418.44 4.55 8.59 (1.09) (18.46) 7.35 6.84中广核新能源 1811.HK 164.77 3.84 10.34 (0.58) (40.74) 11.44 7.85大唐新能源 1798.HK 187.66 2.58 (2.27) (5.49) (9.79) 11.71 8.89信义能源 3868.HK 321.86 4.41 6.27 3.01 10.80 26.12 21.59北控清洁能源集团 1250.HK 95.48 0.09 1.19 2.41 (8.60) (24.38) 0.00协鑫新能源 0451.HK 33.51 0.16 20.45 11.46 (41.11) (3.47) (27.74)协合新能源 0182.HK 68.21 0.76 1.33 (2.56) (2.56) 7.16 6.45新特能源 1799.HK 279.99 19.58 13.18 10.69 25.22 4.62 3.63协鑫科技 3800.HK 761.48 2.81 5.24 1.42 2.93 12.25 6.95金阳新能源 1121.HK 118.98 6.95 (2.25) 2.14 (30.91) 1054.71 8.50信义光能 0968.HK 1234.54 13.88 4.52 4.58 (2.66) 25.07 20.44福莱特玻璃 6865.HK 997.16 31.95 2.24 3.22 (3.47) 32.38 19.29彩虹新能源 0438.HK 16.52 9.37 7.83 (4.38) (55.70) 8.31 0.00金风科技 2208.HK 608.24 12.72 6.00 0.62 (25.53) 12.02 11.83华润电力 0836.HK 770.63 16.02 8.83 (3.09) (25.49) 48.38 7.02中国电力 2380.HK 445.25 4.11 13.54 0.75 7.87 (56.01) 13.63华能国际电力股份 0902.HK 1105.21 3.92 5.95 (1.50) 11.36 (2.96) 6.33华电国际电力股份 1071.HK 414.06 2.79 3.72 (1.42) 13.88 (5.16) 0.00天能动力 0819.HK 82.66 7.34 0.95 15.19 (8.90) 5.20 3.32赣锋锂业 1772.HK 1843.56 95.50 (5.54) 3.77 (34.18) 13.45 36.16南方锰业 1091.HK 29.83 0.87 2.35 (1.10) (10.31) 6.40 0.00股份名称 代码 市值 股价 PE PE( 百万美元) ( 元美金) 1周 1月 6 个月 (TTM) 预测美股大全新能源 DQ.N 4103.84 55.08 15.81 26.24 14.25 3.42 0.00晶科能源 JKS.N 2964.47 62.14 5.43 9.52 27.97 35.58 13.76阿特斯太阳能 CSIQ.O 1980.05 33.10 5.75 11.07 (6.02) 24.24 0.00股份名称 代码 市值 股价 PE PE( 亿元人民币) ( 元人民币) 1周 1月 6 个月 (TTM) 预测A股通威股份 600438.SH 2132.38 47.37 8.25 8.79 5.90 16.98 12.22隆基绿能 601012.SH 4329.28 79.98 6.47 7.51 (3.79) 46.82 30.68中环股份 002129.SZ 1413.88 43.75 2.82 4.33 6.01 29.46 24.44天合光能 688599.SH 1342.39 61.93 (1.75) 2.57 (8.91) 63.40 36.80晶澳科技 002459.SZ 1529.23 91.30 (1.41) 3.41 9.03 58.10 35.65宁德时代 300750.SZ 10181.16 436.80 10.75 14.21 (36.51) 65.81 39.82国轩高科 002074.SZ 672.54 40.40 17.20 17.11 (35.57) 780.43 97.66亿纬锂能 300014.SZ 1641.69 86.46 14.21 12.91 (41.02) 59.05 48.45欣旺达 300207.SZ 494.54 28.77 12.78 17.10 (43.79) 56.07 34.19赣锋锂业 002460.SZ 1576.28 116.68 (2.28) 6.59 (27.58) 20.26 15.02天齐锂业 002466.SZ 1394.23 94.39 (2.28) 5.59 (18.70) 24.66 12.24华友钴业 603799.SH 1218.95 99.81 11.13 12.89 (25.24) 27.39 20.71寒锐钴业 300618.SZ 170.78 55.16 5.57 6.39 (43.02) 23.18 14.29容百科技 688005.SH 451.08 100.68 14.46 14.57 (25.73) 41.61 22.64当升科技 300073.SZ 379.37 74.90 10.59 12.89 (31.22) 28.55 24.77长远锂科 688779.SH 361.73 18.75 16.60 14.15 (29.29) 40.67 26.93杉杉股份 600884.SH 506.37 23.63 7.41 8.72 (37.62) 13.17 15.17璞泰来 603659.SH 931.63 66.98 7.43 11.07 (24.99) 45.43 32.14恩捷股份 002812.SZ 2005.51 224.73 6.09 7.65 (10.05) 62.65 39.88星源材质 300568.SZ 298.95 25.88 14.26 12.13 (12.47) 76.92 40.96天赐材料 002709.SZ 797.61 41.44 9.89 19.79 (38.40) 23.33 15.75新宙邦 300037.SZ 308.79 41.59 4.31 10.70 (37.56) 18.57 15.55股价变动( % )股价变动( % )股价变动( % ) 7 行业动态分析 /新能源 行业 本报告版权属于安信国际证券 (香港 )有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 3. 行业热点 3.1 行业数据 光伏产业链。 光伏产业链，上游包括硅料制造商及硅片制造商；中游包括电池片供应商及组件供应商，而光伏玻璃供应商是组件的一个重要配件供应商；下游新能源电场运营商。 去年以来 ，光伏产业链上游的硅料环节，出现严重供不应求，硅料价格，特别是制造单晶硅片使用的多晶硅致密料价格大幅上涨。上游价格上涨，产业链各环节成本传导，导致组件端盈利能力承压。 预期在 2022-2023 年，硅料供应将持续增加，产业链价格逐步回归，需求有提升趋势 。 硅料环节， 硅料 供不应求 局面 未 有 改善 ， 硅料价格高位 ， 短期 内 难以 下跌 。硅片环节， 硅料价格持续上涨， 为提升盈利水平 ， 单晶硅片价格 持续调涨 。 电池片环节， 电池片 价格 小幅 调升 。组件 价格 持续 高位 ， 下游 部分 厂商 逐步接受组件调涨价格 ， 分布式 价格 敏感度 低于 集中式 ， 集中式 电站 部分 需求 仍 受 价格 影响 未 完全 释放 。 光伏玻璃环节， 需求提升， 库存 持续 消化 ， 价格小幅调升 。 图表 7：多晶硅致密料料价格走势（元 /公斤） 图表 8：硅片价格走势（元 /片） 资料来源： PV-InfoLink，安信国际 资料来源： PV-InfoLink ，安信国际 图表 9：电池片价格走势（元 /W） 图表 10：组件价格走势（元 /W） 资料来源： PV-InfoLink ，安信国际 资料来源： PV-InfoLink ，安信国际 0501001502002503002020/1/2 2020/2/2 2020/3/2 2020/4/2 2020/5/2 2020/6/2 2020/7/2 2020/8/2 2020/9/22020/10/2 2020/11/2 2020/12/22021/1/2 2021/2/2 2021/3/2 2021/4/2 2021/5/2 2021/6/2 2021/7/2 2021/8/2 2021/9/22021/10/2 2021/11/2 2021/12/22022/1/2 2022/2/2 2022/3/2 2022/4/2 2022/5/2012345678910单晶硅片 - 158mm 单晶硅片 - 166mm单晶硅片 - 182mm 单晶硅片 - 210mm00.20.40.60.811.21.42020/1/2 2020/2/2 2020/3/2 2020/4/2 2020/5/2 2020/6/2 2020/7/2 2020/8/2 2020/9/22020/10/2 2020/11/2 2020/12/22021/1/2 2021/2/2 2021/3/2 2021/4/2 2021/5/2 2021/6/2 2021/7/2 2021/8/2 2021/9/22021/10/2 2021/11/2 2021/12/22022/1/2 2022/2/2 2022/3/2 2022/4/2 2022/5/2单晶 PE R C 电池片 - 158mm 单晶 PE R C 电池片 - 166mm单晶 PE RC 电池片 - 182mm 单晶 PE RC 电池片 - 210mm00.511.522.52020/1/2 2020/2/2 2020/3/2 2020/4/2 2020/5/2 2020/6/2 2020/7/2 2020/8/2 2020/9/2 2020/10/2 2020/11/2 2020/12/2 2021/1/2 2021/2/2 2021/3/2 2021/4/2 2021/5/2 2021/6/2 2021/7/2 2021/8/2 2021/9/2 2021/10/2 2021/11/2 2021/12/2 2022/1/2 2022/2/2 2022/3/2 2022/4/2 2022/5/2330 - 340 / 400 - 410W 单面单晶 PE R C 组件 360 - 370 / 435 - 445W 单面单晶 PE R C 组件182mm 单面单晶 PE R C 组件 210mm 单面单晶 PE R C 组件 8 行业动态分析 /新能源 行业 本报告版权属于安信国际证券 (香港 )有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图表 11. 光伏玻璃价格走势（元 /平方米） 资料来源： PV-InfoLink ，安信国际 电力生产数据。 2022 年 4 月份全社会用电量 6362 亿千瓦时，同比减少 1.3%； 1-4 月累计用电2681 亿千万时，同比增加 3.4%。 4 月风力发电 628 亿千瓦时，太阳能发电 205 亿千瓦时，同比分别增加 14.5%和 24.9%。 1-3 月，风力发电新增装机 790 万千瓦，同比增加 50.19%；太阳能新增装机 1321 万千瓦，同比增加 147%。风电发电装机累计达 33652 万千瓦，太阳能装机累计达 31855 万千瓦。 碳市场碳排放配额交易。 7 月 16 日全国碳排放权交易正式开始，当日碳配额开盘价为 49 元 /吨。首笔全国碳交易快速撮合成功，价格为每吨 52.78 元，总共成交 16 万吨，交易额为 790 万元。 05101520253035404550光伏玻璃 3.2m m 镀膜 (R MB) 光伏玻璃 2.0m m 镀膜 (R M B)图表 12： 全社会用 电量 图表 13： 风电 /光电当月产量 资料来源： Wind，安信国际 资料来源： Wind，安信国际 图表 14： 风电 /光伏新增装机累计值 图表 15： 风电 /太阳能月度发电量及增速 资料来源： Wind，安信国际 资料来源： Wind，安信国际 9 行业动态分析 /新能源 行业 本报告版权属于安信国际证券 (香港 )有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 碳交易市场可以采取协议转让、单向竞价等方式，交易量每日不一。在 9 月 30 日创下了单日最大成交量为 847 万吨。全国碳市场第一个履约周期运营平稳。 2021 年全国碳市场排放配额总成交量 178， 789， 350 吨，总成交额 76.7 亿元。 图表 16：全国碳市场碳排放配额成交量（吨）及最新价（元 /吨） 注：数据截止到 2022 年 6 月 2 日收盘 数据来源： Wind，安信国际 上市公司发电量情况。 2022 年 4 月份上市公司发电量大部分录得同比上涨，风电发电量方面，中广核新能源上涨最快，录得 46.7%的同比上涨。华润电力录得 31.5%的同比上涨，龙源电力录得 19.65%的同比上涨，大唐新能源录得 12%的上涨，新天绿色录得 10.08%的上涨。 图表 17：上市公司发电量 /售电量情况 资料来源：上市公司，安信国际整理 01020304050607005,000, 00010 ,000, 00 015 ,000, 00 020,000, 00025,000, 000吉瓦时 4 月发电量 同比增长 风电发电量 同比增长 1 - 4 月总发电量 同比增长 累计风电发电量 累计同比增长龙源电力 6601.06 19.5% 5583.57 19.7% 24817.73 8.4% 20725.69 8.7%华润电力 12928.78 -7.0% 3648.18 31.5% 58839.26 4.3% 12077.78 14.3%大唐新能源 2847.84 13.8% 2701.80 12.0% 9851.99 -1.8% 9393.20 -3.8%新天绿色 1436.22 9.9% 1420.55 10.1% 5398.37 3.3% 5344.16 3.4%中广核新能源 1630.70 0.6% 955.10 46.7% 6210.10 1.0% 3099.80 22.3% 10 行业动态分析 /新能源 行业 本报告版权属于安信国际证券 (香港 )有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 3.2 行业要闻 九部门联合印发“十四五”可再生能源发展规划 。 6 月 1 日，国家发改委、国家能源局、财政部等九部门联合印发“十四五”可再生能源发展规划，规划锚定碳达峰、碳中和与 2035 年远景目标，按照 2025 年非化石能源消费 占比 20%左右任务要求，大力推动可再生能源发电开发利用，积极扩大可再生能源非电利用规模， “十四五”主要发展目标是 ： 2025 年，可再生能源消费总量达到 10 亿吨标准煤左右。“十四五”期间，可再生能源在一次能源消费增量中占比超过 50%； 2025 年，可再生能源年发电量达到 3.3 万亿千瓦时左右 ， “十四五”期间，可再生能源发电量增量在全社会用电量增量中的占比超过50%，风电和太阳能发电量实现翻倍 ； 2025 年，全国可再生能源电力总量消纳责 任权重达到 33%左右，可再生能源电力非水电消纳责任权重达到 18%左右，可再生能 源利用率保持在合理水平 ； 2025 年，地热能供暖、生物质供热、生物质燃料、太阳能热利用等非电利用规模达到 6000 万吨标准煤以上 。 两部门：进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用 。 新型储能可作为独立储能参与电力市场。具备独立计量、控制等技术条件，接入调度自动化系统可被电网监控和调度，符合相关标准规范和电力市场运营机构等有关方面要求，具有法人资格的新型储能项目，可转为独立储能，作为独立主体参与电力市场。鼓励以配建形式存在的新型储能项目，通 过技术改造满足同等技术条件和安全标准时，可选择转为独立储能项目 。 产能“井喷”？ 3 个月内 86 个光伏玻璃项目纳入听证 。 54 月 21 日 26 日，安徽先后召开了 28 场听证会，如果这些光伏玻璃项目全部如期建设、投产，仅安徽一光伏玻璃产能将接近 9 万吨 /天，当地经信主管部门也觉得产能太多了，对于那些仍有想法的企业直接采取了“劝退”。 这仅仅是一地，放眼全国这一数字更加恐怖，自 3 月下旬以来，江苏、浙江、宁夏、山东、江西等 20 个省份先后举办了 86 场光伏玻璃项目听证会。 截至 2021 年底，国内光伏玻璃总产能合计 4.68 万吨 /天，而当下所有纳入听证项目 25.32 万吨 /天（包括部分投产项目），而且 2022 年、 2023 年听证会在建与规划落地产能分别 6.18 万吨 /天、 11.28万吨 /天，如果这些在建和规划项目都如期点火，行业供需或将立刻转入供给过剩阶段 。 美国：两年内不对进口太阳能产品征收新关税 。 美国总统拜登将于 6 月 6 日将宣布对柬埔寨、马来西亚、泰国和越南生产的太阳能产品实行 24 个月的关税豁免，还将动用国防工业生产法加速美国在整个太阳能供应链中的制造能力。 此关税豁免主要与此前美国商务部 (DOC)的调查有关。 3 月 28 日， DOC 宣布就加州太阳能组件制造商 Auxin Solar 提交的请愿书采取行动，自 3 月 25 日起对柬埔寨、马来西亚、泰国和越南全境的光伏电池与组件启动反规避调查 。 3.3 重点公司公告 新天綠色能源 (00956.HK)獲贝莱德增持 567.4 萬股 。 港交所權益資料顯示，新天綠色能源(00956.HK)獲贝莱德於 5 月 31 日在場內以每股平均價 4.571 港元增持 567.40 萬股，涉資約2593.59 萬港元。增持後，贝莱德的最新持股數目為 1.12 億股，持股比例由 5.76%增持至 6.07%。 协鑫科技发布 2021 年 ESG 报告 颗粒硅助力碳减排 。 协鑫科技（ 03800.HK）获悉，公司正式发布了 2021 年 ESG 报告。报告数据显示，在关注清洁技术机遇、研发投入达 10.41 亿元的基础上 ，协鑫科技 2021 年生产的硅料用于光伏电站建设及运行可实现碳减排量 4467 万吨 /年，若按组件 25 年生命周期计算，可累计碳减排超 11 亿吨。此外，公司 FBR 颗粒硅在碳足迹方面表现优异，每生产 1 千克颗粒硅的碳足迹数值仅为 37 千克二氧化碳当量。公司董事会主席朱共山称，如以 2021 年全球新增装机 183GW 对应 65 70 万吨多晶硅需求计算，相较棒状硅，如全部应用FBR 颗粒硅将为全球实现超 2000 万吨的超额碳减排 。 浙江省委常委、统战部部长邱启文一行莅临福 莱特调研 。 6 月 2 日，浙江省委常委、统战部部长邱启文一行莅临福莱特玻璃集团股份有限公司调研。邱启文指出，当前经济形势极为严峻复杂，不稳定、不确定因素明显增多，企业发展面临诸多困难，越是困难的时候，越要坚定信心、迎难而上、危中寻机。要按照“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”的要求，统筹做好常态化疫情防控、经济发展和安全生产。 11 行业动态分析 /新能源 行业 本报告版权属于安信国际证券 (香港 )有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 4. 投资标的 本周我们维持重点推荐，优质新能源运营企业龙源电力 916.HK；光伏产业链中，受益多晶硅料价格维持高位的，多晶硅料生产商新特能源 1799.HK；中国优秀的风机整机制造商金风科技2208.HK；电池及储能产业链优质企业 ，欣旺达 300207.SZ、国轩高科 002074.SZ 5. 风险 新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。 12 行业动态分析 /新能源 行业 本报告版权属于安信国际证券 (香港 )有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 客户服务热线 香港： 2213 1888 国内： 40086 95517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券 (香港 )有限公司（安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际， 其母公司和 /或附属公司 或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。 安信国际，其母 公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其 高级职员、董事、员工，可能 不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下 (1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券， (2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖， (3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系， (4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与 此报告 相反投资决定或持有与 此报告 不同或相反意见。 此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。 安信国际 ，其母公司和 /或附属公司的一位或多位董事，高级职员和 /或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级 人 员。（ 5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据 1933 年美国证券法 S 规则的解释）， 安信国际 也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于 1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系 收益评级： 买入 预期未来 6 个月的投资收益率为 15%以上； 增持 预期未来 6 个月的投资收益率为 5%至 15%； 中性 预期未来 6 个月的投资收益率为 -5%至 5%； 减持 预期未来 6 个月的投资收益率为 -5%至 -15%； 卖出 预期未来 6 个月的投资收益率为 -15%以下。 安信国际证券 (香港 )有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼 电话： +852-2213 1000 传真： +852-2213 1
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