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PVC情绪略有转暖，反弹空间不宜期待过高能源化工团队2022年 6月 5日2周度行情总结与展望 本周（ 05.29-06.05日 ） PVC现货、期货 价格有所反弹，市场主要交易逻辑在于国内下游需求环比略有恢复。从终端下游情况来看，制品厂原料及成品库存较低，随着国内解封进程加快，下游确有补库需求。但从房地产竣工情况来看，国内房地产竣工面积长周期下降将导致地产后端商品需求转弱。因此，对短期 PVC价格反弹持谨慎态度。周度来看， PVC09合约价格波动区间在8300-8750。3目录一、 PVC价格体系二、 PVC供应端三、 PVC需求及库存情况四、 PVC产业链价格及利润五、周度行情总结及展望4【 国内现货价格及价差：现货价格略有回暖 】国内现货价格 （元 /吨） 乙烯法 -电石法价差 数据来源：同花顺 截止 6月 2日 ，华东地区 5型主流报价在 8530元 /吨，乙烯法价格在 8550元 /吨，本周国内 PVC现货价格略有回暖。50007000900011000130001500017000华东 :PVC主流价 :电石法 华东 :PVC主流价 :乙烯法-500050010001500200025002019 2020 2021 20225【 外盘现货价格及价差：全球价格持稳 】国际现货价格 （美元 /吨） 印度 -中国价差 数据来源：同花顺 5月 31日 ， CFR中国在 1190美元 /吨，东南亚在 1285美元 /吨， CFR印度在1370美元 /吨，美国 PVC现货出口价格在 1750美元 /吨 FAS； FOB西北欧在1895欧元 /吨。400900140019002400PVC(悬浮 ):印度 :到岸价 PVC(悬浮 ):东南亚 :到岸价PVC(悬浮 ):中国 :到岸价 PVC(悬浮 ):美国海湾 :离岸价0501001502002503003504002019 2020 2021 20226【 基差及月差：基差平水整理 】09基差 9-1价差 数据来源：同花顺 近期 PVC基 差维持 平 水整理， 9-1价 差 略 有走强。-1000-50005001000150020002500300035001909 2009 2109 2209-10001002003004005006007001909-2001 2009-2101 2109-2201 2209-230110 -10001002003004005006007001909-2001 2009-2101 2109-2201 2209-23017【 供应端：整体开工环比回升 】国内 PVC整体开工率 电石、乙烯法开工率 数据来源：卓创 截止 6月 2日 ， PVC整体开工负荷 77.46%；其中电石法 PVC开工负荷 77.23%；乙烯法 PVC开工负荷 78.31%。606570758085902018 2019 2020 2021 20225560657075808590电石法开工 乙烯法开工8【 供应端：装置具体检修情况 】数据来源：卓创区域 生产企业 工艺 检修产能 检修安排西南 云南南磷 电石法 33 19年 4月 1日停车，恢复时间暂无华北 昔阳化工 电石法 10 19年 4月 12日停车，恢复时间暂无西北 中谷矿业 电石法 30 22年 1月 8日停车，开车时间不定华东 苏州华苏 乙烯法 13 5月 26日临时停车，计划检修 10天东北 黑龙江昊华 电石法 30 5月 31日开始检修，计划检修 5-6天华东 安徽华塑 电石法 62 6月 1日开始检修，计划检修 13-15天9【 供应端 ： 5月产量 环 比回升 】国内 PVC月产量 数据来源：隆众 5月 国内 PVC产量在 194.09万 吨，环 比 4月增加 6.8万吨， 同比增加4.21万 吨。1201301401501601701801902002101月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2020 2021 202210【 供应端：出口或将转弱 】国内 PVC月进口 PVC月出口 数据来源：中国海关 4月 PVC粉料进口量为 2.76万吨，出口量为 27.84万吨。 内外价差走弱，出口套利空间明显收窄，新增出口订单减少。0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.0020.001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2018 2019 2020 2021 20220.005.0010.0015.0020.0025.0030.001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2018 2019 2020 2021 202211【 下游开工同比表现较差 】PVC型材开工 PVC管材开工 目前下游开工明显低于往年 ，管材开工环比略有好转。010203040506070802020 2021 2022010203040506070802021 202212【 PVC需求端： 3月国内制品出口同比减少 】PVC铺地制品出口情况（万吨） 数据来源：中国海关 4月中国 PVC铺地制品出口 43.74万吨。国内制品出口同比减少。10.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.0055.0060.001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2019 2020 2021 202213【 终端需求情况： 4月开工及竣工数据继续恶化 】房地产新开工及竣工情况 数据来源：同花顺 4月国内房地产竣工面积累计同比减少 11.9%，新开工面积累计同比降 26.3%。2022年以来，虽然救市政策频出，国内房地产市场仍未有好转。-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00房地产竣工面积 :累计同比 房地产新开工施工面积 :累计同比14【 终端需求情况：商品房销售同比大幅下降 】房地产销售情况 30大中城市 :商品房成交面积 数据来源：同花顺 4月国内商品房销售面积累计同比减少 20.9%。 国内商品房周度销售明显低于往年。-60-40-20020406080100120房地产销售面积 :商品房 :累计同比01002003004005006007002018 2019 2020 2021 202215【 终端需求情况：土地成交面积较弱 】100大中城市 :成交土地占地面积 :当周值 数据来源：同花顺 多地区开始降低首付比例，房贷利率也有所调整。 5年期 Lpr降幅超预期，但房企拿地热情仍无好转。 房企违约情况仍较为严重，对企业拿地积极性有明显限制。0100020003000400050006000700080002018 2019 2020 2021 202216【 国内社会库存环比略有增加 】 截至 5月 27日 ，华东库存 25.2万 吨；华南 4.88万 吨；华东加 华南 30.08万吨。社会库存环比略有增加。华东 +华南社会库存 （万吨） 数据来源：卓创01020304050602019 2020 2021 202217【 相关原料情况 西北电石价格走弱 】电石现货价格 西北电石价格季节性 数据来源：同花顺 前期电石降负荷企业开工恢复，乌海电石价格跌至 4100元 /吨。20003000400050006000700080009000电石 :华北 :主流均价 电石 :西北 :主流均价200030004000500060007000800090002019 2020 2021 202218【 相关原料情况 电石生产利润表现一般 】电石 开工 电石生产利润 数据来源：同花顺 目前产业链利润分配偏向下游，电石生产利润表现一般。0500100015002000250030003500电石利润50607080901002021 202219【 相关原料情况 烧碱价格持稳 】液氯现货价格 烧碱现货价格（元 /吨）数据来源：同花顺，东吴期货研究所-1000010002000300040005000液氯 :山东 :主流价250750125017502250市场价 :烧碱 (32%离子膜碱 ):江苏地区 :主流价市场价 :烧碱 (32%离子膜碱 ):山东地区 :主流价20出厂均价 :DOP:华东地区（元 /吨） 开工率 :DOP数据来源：同花顺，东吴期货研究所【 相关原料情况： DOP价格平稳 】203040506070802018 2019 2020 2021 2022450065008500105001250014500165002016 2018 2019 2020 2021 202221【 产业链利润：利润略有回升 】华北外采电石制 PVC生产利润 乙烯法制 PVC生产利润 数据来源：同花顺 近期虽然 PVC价格有所下跌，但电石价格走弱， PVC生产利润仍有所回升。-3000-2000-100001000200030002019 2020 2021 202202000400060008000100002019 2020 2021 2022免责声明本报告由东吴期货 研究所 制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。期市有风险，投资需谨慎！谢谢请联系东吴期货研究所，期待为您服务400-680-3993