2022-2023棉花行业消费趋势洞察报告.pptx

2022-2023棉花行业消费趋势洞察报告 核心观点 中性 整体而 言 ， 郑 棉长 期仍偏 空 。 但 短期 供应端 偏 紧未 有明 显缓解 ， 需求 的指 标未见 掉 头 ， 或延 续震荡 。 策略上 可考虑 ： 郑棉 底仓 空单滚 动 操作 ， 消 费出现 转 势再 加空 。 外盘 观 望为 主 。 现货 偏多 现货跌 幅 小于 期货 ， 基差 仍 偏强 。 进口棉 偏空 1） 内 外 棉 价 差 略 有 扩 大 ； 2） 美 棉 出 口 装 运 量 稳 定 进口棉纱 偏空 印度棉 纱 远期 船货 报价继 续 下调 ， 进 口棉纱 出 现相 对价 格优势 。 库存 偏空 1） 轧花厂 棉 花销 售 进度偏 慢 ； 2） 棉 纱 、 棉布 成 品继 续累 库 。 新年度 种 植预期 偏多 因 粮 价 快 速 上 涨 ， 棉 粮 比 价 迅 速 下降 。 预 计 美 植 棉 面积 增 幅 或 低 于 预 期 。 全球终 端 消费 偏多 美国进 口 纺织 服装 未见明 显 拐点 ， 1月 美国进 口 棉纺 织服 装数量 创 历史 同期 第二高 。 宏观 中性 1)俄 乌 开 战 ， 欧美 对 俄 制 裁 ， 导 致短 期 内 谷 物 及 能 化 、 有 色 产 品 供 应 及物 流 受 限 （ 偏 多 ）； 2） 国 内 多 地出 现本土 病 例 ， 防疫 压力仍 较 大 。 （ 偏 空 ）； 3） 国 家发 改 委表示 全 力做 好大 宗商品 保 供稳 价工 作 ， 并 将 紧盯 重点大 宗 商品 市场 供需和 价 格走 势 ， 加强监 测 分析 研判 ， 严厉 打 击捏 造散 布涨价 信 息 、 囤积 居奇 、 哄 抬价格 等违法 违 规行 为 。 （ 偏空 ） 数据来源 ： 美国 ITA,天风期货整理 美国进口棉制纺织服装数量同比变化 同比增速 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 1月 美国从全球进口 -1% 3% -3% -1% 3% -2% -10% 25% 10% 从中国 -4% 1% -4% -2% 4% -13% -22% 20% 11% 从印度 3% 9% 6% 7% 7% 3% -1% 40% 7% 从巴基斯坦 1% 6% -6% 0% 3% 6% -1% 23% 15% 从越南 10% 5% 2% 5% -2% 9% -2% 19% -14% 从孟加拉 -6% 13% 1% -1% 3% 0% -7% 32% 24% 从印 、 巴 、 越 、 孟四国合计 2% 8% 0% 3% 3% 4% -2% 29% 8% 10.0 12.0 14.0 16.0 18.0 20.0 美国进口棉制纺织 品 服装数量 （ 亿平方米 ） 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 8.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 6.0 0.0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 美国进口棉制纺织 品 服装数量 （ 亿平方米 ） 从中国 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 美国进口棉制纺织 品 服装数量 （ 亿平方米 ） 从印度 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 0.0 0.0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 美国进口棉制纺织 品 服装数量 （ 亿平方米 ） 从巴基斯坦 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 美国进口棉制纺织 品 服装数量 （ 亿平方米 ） 从越南 2017年 2019年 2020年 2021年 2022年 0.0 0.5 1.0 1.5 2018年 2.0 2.5 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月 数据来源 ： 美国纺织服装办公室 ， 天风期货整理 美国进口棉制纺织 品 服装数量 （ 亿平方米 ） 从孟加拉 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 新疆棉 加 工 528.9万吨 ， 检验 524.8万吨 。 截止到 3月 9日 ， 新疆棉 累 计加工 528.9万吨 ， 同比 -7.3%。 累计 检 验 524.8万吨 ， 同比 -5.5%。 新棉销 售 进度 36.9%。 根据 国 家棉 花监 测系统 抽 样调 查 ， 截 止 3月 3日 ， 新 疆 棉销售 进 度 36.9%， 环比增加 2.2个百 分 点 ， 比 去 年同 期落 后 36个百分点 。 2021 /22年度全国棉花种植调 查 单位 ： 万亩 ， 万吨 调查机构 全国 新疆 产量预期 面积 同比 面积 同比 全国 新疆 中国棉花网 11月 调 查 （ 意 向 ） 4539.4 -0.6% 3611.8 2.2% 586.4 517.9 3月 中 下 旬 调 查 （ 意 向 ） 4542.6 -0.6% 3592.7 1.7% - - 10月 下 旬 调 查 （ 产 量 调 查 ） 4319.5 -5.5% 3556.0 0.7% 580.0， -2.5% 526.2， +0.2% 中国棉花协会 12月 调 查 （ 意 向 ） 4483.6 -2.2% 3634.3 -0.9% 2月 初 调 查 （ 意 向 ） 4569.9 -0.6% 3720.2 1.5% 9月 调 查 4345.6 -5.5% - - 583.40， -1.52% 532.79， +1.60% 11月 调 查 4345.6 -5.5% - - 577.39， -2.5% 527.20， +0.5% 中国棉花信息网 2月 初 调 查 （ 意 向 ） 4356.4 -0.2% 3750.0 1.2% 585.5 535.0 12月 初 调查 4202.4 -3.7% 3596.0 -2.9% 575.9， -9.1% 525， -9.3% 1月 初 调查 4202.4 -3.7% 3596.0 -2.9% 578.5， -8.6% 528， -8.8% 2月 初 调查 4202.4 -3.7% 3596.0 -2.9% 578.5， -8.6% 528， -8.8% 3月 初 调查 4202.4 -3.7% 3596.0 -2.9% 582.5， -8.0% 532， -8.1% 卓创资讯 3月 下 旬 4月 中 旬 32003300 -5-8% 注 ： 三个机构对于 2020/21年度棉花种植面积的基数不同 数据来源 ： 中国棉花网 ， 中国棉花协会 、 中国棉花信息网 ， 卓创资讯 ， 天风期货整理 2022/23年度全国棉花种植调 查 单位 ： 万亩 ， 万吨 注 ： 三个机构对于 2021/22年度棉花种植面积的基数不同 数据来源 ： 中国棉花网 ， 中国棉花协会 、 中国棉花信息网 ， 天风期货整理 调查机构 全国 新疆 产量预期 面积 同比 面积 同比 全国 新疆 中国棉花网 11月调 查 4361.3 1.0% 3581.2 0.7% 571.0 514.2 中国棉花协会 1月调 查 4310.0 -0.4% 3705.9 0.6% 长江流域面积 -2.1%， 黄河流域面积 -16.5% 中国棉花信息网 1月下旬调查 （ 意向 ） 4237.0 0.8% 3630.0 0.9% 584.2 533.6 3月初调查 （ 意向 ） 4237.0 0.8% 3630.0 0.9% 584.2 533.6 截止 3月 4日一周 ， 织厂接单情况环比有所提升 ， 但较往年 仍偏差 。 棉纱成交依旧偏弱 ， 除少部分走货好转 外 ， 纺企 成品库存继续增加 ， 纺纱利润继续恶 化 。 市场对后市信心 不足 。 染 厂 订 单缩 量 。 维持 10-15天 的 交 期 。 但 后续 订 单不 理 想 。 棉纱止跌 ， 库存继续上升 。 棉纱市场在 棉 价止跌后交投 略 有好转 ， 棉纱跌幅放缓 。 从品种表现看 ， 常规品种好于偏 高支 品 种 。 纺 企 生产 仍亏 损 ， 常 规 品 种即 期 亏 2000元 /吨 左右 。 多数纺企库存继续累积 ， 局部地区走货出现小幅好 转 。 纺企采购棉花继续以刚需采购为主 ， 因棉价反弹 ， 纺 企采购 减 少 。 市 场 仍 对金三 银 四传 统 旺 季 有所期 待 。 数据来源 ： TTEB， 天风期货整 理 5 7 9 11 13 19 17 15 21 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 织厂棉纱库存 （ 天 ） 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 3 8 13 18 23 28 33 38 09 月 10 月 11 月 12 月 01 月 02 月 03 月 04 月 05 月 06 月 07 月 08 月 纺企棉纱库存 （ 天 ） 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 15 20 25 30 35 40 45 50 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 纺企棉花库存 （ 天 ） 棉布销售平淡 ， 织厂心态低迷 。 全棉坯 布 销售平 台 ， 由于 2017/18 新增订单稀少 ， 织厂心态多低 迷 。 从内销市场看 ， 引起服 2018/19 装公司陆续召开秋冬服装订货会 ， 但整体缺乏长单 ， 订单 2019/20 增量不理想 。 针织订单也不足 ， 织厂生产多为夏季备货准 2020/21 备 ； 家纺零碎小单出货 ， 常规产品库存积压 。 外销订单维 2021/22 持询价 、 少量成单 。 织厂产销疲弱 ， 库存累积 ， 对棉纱采 购 较 为 谨 慎 。 0 10 30 20 40 60 50 70 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 纯棉纱厂负 荷 % 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 5 10 15 20 30 25 35 40 09 月 10 月 11 月 12 月 01 月 02 月 03 月 04 月 05 月 06 月 07 月 08 月 纯棉坯布库存 （ 天 ） 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 0 20 10 50 40 30 70 60 80 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 纯棉坯布负 荷 % 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 美棉累 计 检验 384万吨 ， 同 比 增 20.5%。 截止 2月 24日 ， 美棉累 计 检验 384万吨 ， 同 比 增 20.5%。 美棉累 计 检验 量已超过 USDA预 测 的产量 383.7万吨 。 美陆地 棉 已检 验且满 足 仓单 标准 的占比 82.9%。 当周检 验 量 1.54万 吨 。 同 比 增 44.7%。 当周满 足 仓单 标准的 占 比 70.6%， 较 上 周 提 升 0.7百分点 。 美国棉花出口 (陆地棉 +匹马棉 ) 2022/2/24 单位 ： 万吨 数据来源 ： USDA， 天风期货整理 国家和地区 2021/22年度 2022/23年度 当周装船量 累计装船量 签约未装船量 当周净签约量 年度累计签约量 新年度累计签约量 新年度当周签约量 总计 8.3 123.3 179.4 8.07 302.7 49.5 2.41 中国大陆 3.3 39.4 52.2 1.77 91.7 4.4 -0.02 土耳其 0.9 11.6 28.2 1.44 39.8 3.5 0.00 巴基斯坦 1.5 14.6 23.7 0.97 38.3 15.4 0.14 越南 1.0 16.7 18.9 2.20 35.6 2.2 1.72 墨西哥 0.3 11.5 10.8 0.16 22.3 10.2 0.34 孟加拉国 0.1 4.8 8.8 0.30 13.6 4.6 0.09 印度 0.1 3.1 8.2 0.21 11.3 0.1 0.00 印尼 0.1 3.4 6.0 0.25 9.4 2.7 0.07 秘鲁 0.1 2.8 3.3 0.07 6.1 0.1 0.07 泰国 0.1 2.4 3.3 0.17 5.6 0.2 0.00 其他 0.8 12.9 16.0 0.54 28.9 6.0 0.00 数据来源 ： USDA， 天风期货整 理 出口目 标 321.2 万吨 剩余每周装运目标 ： 8.82 万 吨 国家和地区 2021/22年度 2022/23年度 签约占比 签约进度 装运占比 装运进度 签约占比 签约进度 总计 94.2% 38.4% 中国大陆 30.3% 32.0% 43.0% 8.8% 土耳其 13.2% 9.4% 29.2% 7.1% 巴基斯坦 12.7% 11.8% 38.1% 31.2% 越南 11.8% 13.5% 46.9% 4.4% 墨西哥 7.4% 9.3% 51.7% 20.7% 孟加拉国 4.5% 3.9% 35.5% 9.2% 印度 3.7% 2.5% 27.5% 0.2% 印尼 3.1% 2.8% 36.4% 5.5% 秘鲁 2.0% 2.3% 46.2% 0.3% 泰国 1.9% 1.9% 42.0% 0.4% 其他 9.5% 10.5% 44.7% 12.2% 数据来源 ： CFTC， 天风期货整 理 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 80000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 3月 -销售未点 价 合同数量 （ UnfixedCallSales） H10 H11 H21 H22 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 5月 -销售未点价合同数量 （ UnfixedCallSales） K10 K11 K20 K21 K22 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 7月 -销售未点价合同数量 （ UnfixedCallSales） N10 N11 N20 N21 N22 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 12月 -销售未点价合同数量 （ UnfixedCallSales） Z10 Z11 Z20 Z21 Z22 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 3月 -采购未点价合同数量 （ UnfixedCallPurchases） H09 H17 H18 H19 H20 H21 H22 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 5月 -采购未点价合同数量 （ UnfixedCallPurchases） K17 K18 K19 K20 K21 K22 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 7月 -采购未点价合同数量 （ UnfixedCallPurchases） N16 N17 N18 N19 N20 N21 N22 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 12月 -采购未点价合同数量 （ UnfixedCallPurchases） Z16 Z17 Z18 Z19 Z20 Z21 Z22