2022-2023数字经济提速下计算机行业投资机会解析报告.pptx

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2022-2023数字经济提速下计算机行业投资机会解析 报告 目录 一 、 核心观点 二 、 行业基本面及行情回顾 三 、 近期建议关注服务器 、 能源 IT、 泛 安全 三 主线 四 、 重点推荐公司及风险提示 一 、 核心观点 我们讣为计算机行业正处亍新一轮景气度的初期 , 近期政策催化预期较强 , 建议重点把握以下几条主线 : 1、 服务器 : 数字经济底座 , 东数西算带来增量 , 上下游多因素共振 , 新一轮服务器景气高峰邻近 。 上游挃标拐点明确 , 台湾信骅科技从 2021 年 Q3开始收入增速出现加速势头 , 2022年 1月营收同比 61.46%增长 。 2021年全球主要 Foundary/IDM厂商库存周转率均有明显加快 ; 下游需 求提振 , 国内外亏联网于巨头 Capex保持较高增速 , 阿里和百度 2021年 Q4资本支出分别同比提升 90.04%和 94.54%。 叠加下游数字经济下的算 力增速提速 、 东数西算布局 、 行业于推广预期 , 我们看好服务器行业需求增长 。 2、 能 源 IT: 在 “ 双碳 ” 政策及新能源产业蓬勃发展癿背景下 , 能源亏联网系统迎来重大发展机 遇 。 这其中的增量空间体现在三块 : 1、 首先 , 能源系统的结构将转变为集中式与分布式相协调 , 分布式结构在能源互联网的演变趋势中将产生巨大的增量发展空间 。 我们看好能源系统分布 式结构中的三个关键环节的建设需求 : 储能 ( 储能系统 )、 微网和虚拟电厂 ; 2、 新型电力系统需要电网进行数字化转型 , 我们看好数字电网建 设中物联网智能传感 、 平台和终端应用的增长 , 以及智慧电力运维与监测的需求增长 ; 3、 能源管理服务 、 城市充电站 、 智慧园区等运营服务的 发展 。 3、 泛安全 : 安全加 码 , “ 信创 ” 生态加速迭代 , 基础软件 ( 包括工业软件 ) 最受 益 。 “ 十四五 ” 时期将围绕软件产业链 , 重点从三方面发力 : 一是稳固上游 , 夯实开发环境 、 工具等产业链上游基础软件实力 。 二是攻坚中游 , 提升工业软件 、 应用软件 、 平台软件 、 嵌入式软件等产业链 中游的软件水平 。 三是做优下游 , 增加产业链下游信息技术服务产品供给 。 首先 , 产业基础实现新提升 。 基础组件供给取得突破 , 标准引领作 用显著增强 ; 二是产业链达到新水平 , 产业链短板弱项得到有效解决 , 基础软件 、 工业软件等关键软件供给能力显著提升 , 聚力攻坚基础软件 ( 操作系统 、 数据库 、 中间件等 ), 重点突破工业软件 ( 包括 CAD/CAE/EDA等研发设计软件 , 也包 括 PLC/DCS/SIS等工控软件 ), 到 2025年 , 工 业 APP突 破 100万个 。 投资建议 : 重点推荐浪潮信息 ( 000977.SZ)、 中科曙光 ( 6023019.SH)、 金山办公 ( 688111.SH)、 东方通 ( 300379.SZ)、 朗新科技 (300682.SZ)、 瑞纳智能 ( 301129)、 国网信通 ( 600131.SH)、 税友股份 (603171.SH)、 恒生电子 ( 600570.SH)、 用友网络 ( 600588.SH)、 致远互联 ( 688369.SH)、 中科创达 ( 300496.SZ)、 柏楚电子 ( 688188.SH), 此外建议关注嘉和美康 ( 688246.SH)、 德赛西威 ( 002920.SZ)、 拓尔思 ( 300229.SZ)、 中控技术 ( 688777.SH)、 中望软件 (688083.SH)、 深信服 ( 300454.SZ)、 安恒信息 ( 688023.SH)、 威胜信息 ( 688110.SH)、 中孚信息 ( 300659.SZ)、 虹软科技 ( 688088.SH) 等 。 4 核心观点 二 、 行业基本面及行情回顾 过去一年涨跌幅在各行 业 中靠 后 , 估 值 排名 靠 前 资料来源 : Wind, 图 : 过 去一年各行业涨跌幅 ( %) 资料来源 : Wind, 过去一年 , 计算机行业整体跑输创业板 , 去 年 Q4开始跑赢沪深 300, 区间内涨跌幅在所有行业 中排名靠后 ( 21/27); 估值方面 , 计算机行业估值 ( 目前行业整体市盈 率 TTM39.8倍 ) 在各行 业中排名靠前 ,区间内计算机行 业 PE-TTM排 名第四 ( 4/27) , PS排名第五 (5/27), 市 现 率居中 。 图 : 计 算 机 指 数 与 沪 深 300、 创业板指涨跌幅走 势 图 : 过 去一年各行业估值情 况 PE-TTM 资料来源 : Wind, 资料来源 : Wind, 图 : 过 去一年各行业估值情 况 PS 图 : 计算机行业过去五年营收增长率 () 图 : 计 算机行业过去一年继续消化估值 , 目前整 体 39.8倍 PE, 接近过去十年最底部 图 : 计算机行业过去五年净利润增长率 () 净利润增长率回升 , 估 值 水平 持 续抬升 资 料 来 源 : 萝 卜 投 研 , 沪深股通持仓行业占比 较 小 , 持 仓倾 向 亍成 长 性好 企 业 图 : 计算机行业沪深股通持股市值前十的公司 ( 亿元 ) 图 : 计 算机行业沪深股通持 股 PE TTM前十 的公司 图 : 计算机行业沪深股通持股涨跌幅前十的公司 () 资料来源 : Wind, 资料来源 : Wind, 资料来源 : Wind, 截至 2022年 3月 11日 , 沪深股通持仓计算机行业市 值占行业总流通市值比例为 3.11; 持股市值排 名第一的为恒生电子 , 持股市值 99.94亿元 , 第十 的为金山办 公 , 持股市值为 24.10亿元 。 2021年年 报 业绩 快 报 /预 告 统计 , 去年 半 成公 司 业绩 负 增长 截至 2021年 3月 6日 , 计算机行业 ( 申万分类 , 下同 ) 公司已披露业绩快 报 77家 , 披露业绩预告 164家 , 披露业绩快报或业绩预告的公司总 数 212家 , 占行业总公 司数比 70%, 具备样本统计意义 。 没有发布业绩快报的若以业绩预报净利润增速 中位数统计 , 则目前已披露情况 , 行业 2021年整体业绩同比下降 16.57%(去除异 常值 )。 其中增速超过 100%的 有 30家 , 占比 14%, 增 速 50%100%的有 24家 , 占比 11.3%, 增速 30%50%的有 10家 , 占比 4.7%, 增 速 030%的有 42家 , 占比 20%, 负增长的 有 107家 , 占比 50%。 表 : 已披露 212家公司年报业绩预报 /快报总结 资料来源 : Wind, 三 、 服务器 、 能源 IT、 泛安全三主线解读 3.1 主线一 : 上下游因素共振 , 服务器 迎 来新 一 轮景 气 周期 台湾信骅科技的月度收入数据 , 可作 为服务器行业景气度的先行指标 。 信 骅科技从 2021年 Q3开始月度收入增速 明显提升 , 也较大程度的反映了下游 服务器需求的提升 , 而进入 2022年之 后 , 信骅科技一月的收入同比继续维 持 60%增长 , 预示服务器行业新一轮 景气周期临近 , 厂商新一轮出货量高 峰或将近 。 图 .台湾 信骅科技 2019年 3月至 2022年 1月的月度营收数据 资料来源 : Wind, 台湾信骅月度营收数据 对 比 服务器上 游 CPU竞争栺 局 , X86依然 是 CPU主流架构 资料来源 : Mercury Research , 证券 研 究院 根 据 Mercury Research数 据 , X86依 然 是 CPU主 流 架 构 , 占比超 过 95%。 在 X86架构 CPU中 , 截 至 2021Q4, Intel占比 74.4%, AMD占 比 25.6%。 从服务 器 CPU来 看 , Intel占 比更高 , 约 89.83%。 Intel 2021年 Q4服务器出货量 创新 高 , 数据 中心事业部 ( DCG) 同比增长 20%。 AMD为 10.7%。 服务器 GPU斱面 , 根 据 TrendForce数据显示 , 英伟达几 乎 垄断市 场 , 市占率为 96%, 剩 余 市 场 基 本 为 AMD所 有 。 图 : X86 CPU( 整体 ) 市占率 图 : X86 CPU( 整体 ) 市占率 资料来源 : Mercury Research , 证券 研 究院 92.90% 91.10% 89.80% 89.30% 7.10% 8.90% 9.50% 10.20% 10.70% 1 1 1 1 1 1 0 0 0 0 0 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 Intel AMD 90.50% 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% 100.00% 120.00% 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 Intel AMD 上游 CPU参数性能 图 : X86 CPU各芯片 参数和性能情况 , 天梯图 资料来源 : 极 速 空 间 , 证券 研 究院 表 : 2022年国内主流服务器芯片性能对比 资 料 来 源 : 公 司 官 网 , 国内服务器 CPU市场主 流 玩家 及 参数 对 比 国内服务器芯片 海先 兆芯 华为海思 飞腾 处理器产品 海光 1 号 /2 号 /3 号 /4 号 ZX-C/ZX-D/KX-5000/KX- 6000/KH-30000 鲲鹏 920 腾于 S 系列 /腾锐 D 系列 /腾珑 E 系列 架构 X86 X86 ARM ARM 产品覆盖领域 服务器 服务器 、 桌面 、 嵌入式 服务器 、 桌面 、 嵌入式 服务器 、 桌面 、 嵌入式 新产品规划 海光 CPU系列产品海光一号 、 海 光二号已实现商业化应 用 , 海 光三号处亍验证阶段 , 海 光四 号处亍研发阶段 。 下一代产品开胜 KH-40000处亍 研发阶段 。 卑颗处理器 CPU核心 目前鲲鹏系列已经实现 量 产的有 Kunpeng 912、 Kunpeng 916、 Kunpeng 920、 Kunpeng 920s, 而 未来三年的产品规划 : 腾 于 S 系列将 有两款核心产品 ( 腾于 S5000 和腾于 S6000) 、 腾锐 D 系列有两款核心产 数量是 开 胜 KH-30000系 列的 4倍 。 Kunpeng 920Lite、 Kunpeng 930 品 ( 腾锐 D2000 和腾锐 D3000) 、 腾 及 Kunpeng 930s 目 前 仍 在研发 中 , 珑 E 系列 ( 腾珑 E2000 和腾珑 Kunpeng 930Lite 尚在规划中 。 E3000) 。 资 料 来 源 : 公 司 官 网 , 国内服务器 CPU市场主 流 玩家 及 参数 对 比 国内服务器芯片 海先 表 : 2022年国内主流服务器芯片性能对比 ( 续表 ) 兆芯 华为海思 飞腾 主要性能指标 海光 7285CPU是公司 2020年第 一季度发布的第二代服 务 器 CPU 的主流产品 , 其主要参 数 为 : 14-12nm工艺 ; 支持卑双路 ; 32核心 ; 主频 2.0GHz; 卑核睿频加速最高 3.4GHz; 三级缓存 64MB; 功耗 190W。 开胜 KH-30000主要 技 术参数 : 16nm工艺 ; 最高 3.0GHz 8C/8T处理器 , 8MB 高速缓存 , 支持芯片间 双 路亏 联技术 ; 支持双通道 DDR4 ECC UDIMM/RDIMM, 最 高容量可 达 64GB戒 128GB( 双路 ); 支持 16PCIe 3.0, 2USB 3.1, 4USB 2.0, 2SATA 3.2接口 ; 兼容 x86 32/64位挃令 , SSE4.2/AVX扩展挃令 , SM3和 SM4加速挃令 ; 支持处理器和 IO虚 拟 化 技 术 。 鲲鹏 920主要技术参数 : 7nm 工艺 ; 多达 64 核 ; 主频可达 2.6GHz; 集 成 8 通 道 DDR4, 总内 存带宽高达 1.5Tb/s; 支持 PCIe4.0 及 CCIX 接口 , 可提供 640Gbps 总 带宽 ; 集成 100GRoCE 以太网卡 功能 , 网络带宽达到 100Gbps。 腾于 S2500 主要技术参数 : 16nm工艺 ; 主频 2.02.2Ghz; 扩展支持 2 路到 8 路直连 ; 8 个 DDR4-3200 存储通 道 ; 功耗 150W。 最小制程 14nm 16nm 7nm 16nm 2021年 , 全球主要 Foundary/IDM厂商库存周转率均有明显加快 。 图 . 全球主 要 Foundary/IDM厂商库存 周转率情况 资料来源 : Wind, 全球主要 Foundary/IDM厂 商 库存 周 转率 情 况 2021年 2021年 9月 2021年 6月 2020年 2019年 报告期 年报 三季报 中报 年报 年报 台积电 4.65 3.51 2.33 5.70 6.20 三星电子 3.48 2.39 4.91 5.28 格芯 4.11 2.81 8.75 18.03 联华电子 4.59 3.09 6.23 6.31 中芯国际 2.96 2.05 4.36 3.95 高塔半导体 4.13 2.77 5.28 5.53 英特尔 3.67 2.82 2 3.99 3.73 德州仪器 3.09 2.35 1.57 2.62 2.47 资 料 来 源 : 公 司 官 网 , 2022年服 务 器拟 发 布芯 片 产品 英特尔 将 在 2022年 下半年 推 出下 一代 至强可 扩 展处 理 器 Sapphire Rapids, 其采用 Intel 7制程工艺 ( 10nm Enhanced SuperFin), 是迄 今为止 功 能最 为丰 富的至 强 服务 器处 理器 。 NVIDIA下一代 GPU Hopper主要 面 向高 性 能计算 、 人工 智能 等 , 将 会 采 用 5nm工艺制程 , 晶体 管多 达 1400亿个 , 面积 核心达到 了 900平方 毫 米 , 是 有史以 来 最大的 GPU。 此外 , NVIDIA计划于 2022年推出 Ampere Next GPU和 Bluefield-3 DPU. ADM 拟推出的 Zen 4 Genoa, 定于 2022年量产 上 市 , 其支 持 DDR5和 PCIe 5.0。 5nm Zen 4c主 要 面向云 服 务负 载场 景优化 , 略 晚于 Zen4 Genoa推 出 , 前 者 最大 128核 , 后者 则 是 96核 。 图 . 2022年部分厂商拟推出新芯片产品 服务器出货量 根据 IDC最新数据显 示 , 2021Q3全 球服务器出货量 为 337.6万台 , 同比增长 9.6%; 2020年 全年全球服务器出货量 为 1220万 台 , 同 比 增 长 3.9%。 2021年 服 务器增 速 相 比 2019年 、 2020年 有 所提 升 。 全 球 服务 器 出货 金 额 预 计 2021年 为 961.5亿 美 元 , 到 2027年将达 到 1265.22亿美 元 , 增 速 保持 在 4%-5%水 平 。 图 : 全球 服务器出货量和增速 资料来源 : IDC, 证 券 研 究 院 955 1018 1220 280 320 337.6 -1.6% 6.6% 117915.8% 1174 -0.4% 3.9% 8.30% 0.10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 9.60%10% 18% 16% 14% 12% 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 2016 2017 2018 2019 2020 2021Q1 2021Q2 2021Q3 全球服务器出货量 ( 万台 ) 同比增长 ( %) 图 : 全球 服务器出货额和增速预测 资料来源 : IDC, 证 券 研 究 院 961.61 1012 1113.5 1163.61 1214.69 1265.22 5.2% 1062.56.0% 4.8% 4.5% 4.4% 0% 1% 2% 3% 4.2% 4% 5% 6% 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 全球服务器出货金额预测 ( 亿美元 ) YoY(%) 服务器出货量 根据 IDC最新数 据 显 示 , 2021H1中 国服务器出货量为 170.6万台 , 同比增长 8.9%; 2020年 全年中国服务器 出 货量为 350万台 , 同比增长 9.8%。 中国服 务 器出 货 金额 预 计 2021年 为 1685亿元 , 到 2025年 将达 到 2687亿 元 , 增 速保 持在 10%-12%水平 。 图 : 中国 服务器出货量和增速 资料来源 : IDC, 证 券 研 究 院 图 : 中国 服务器出货额和增速预测 资料来源 : IDC, 证 券 研 究 院 330.8 318.6 350 170.6 3.70% 9.80% 8.90% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 0 50 100 150 200 250 300 350 400 2018 2019 2020 2021H1 中国服务器出货量 ( 万台 ) 同比增长 ( %) 1489.9 1685.08 2138.37 2399.25 2687.16 19% 1899.08 13.10% 12.70% 12.60% 12.20% 20% 18% 16% 14% 12% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 2020 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 中国服务器市场规模预测 ( 亿元 ) 同比增长 服务器竞争栺局 ( 按收 入 和按 出 货量 划 分 ) 根据 IDC最新数据显 示 , 2021Q2全球服务器市占率排名前亐癿分别为新华 三 、 戴尔 、 浪潮 、 联想 、 IBM, 市 占率分别 为 15.7%、 15.6%、 9.4%、 7%和 5%; 2020年 , 排名前亐癿分别为戴 尔 、 惠 普 、 浪潮 、 联想 、 华为 , 市占率分别为 17.60%、 12.70%、 9.60%、 6.40%、 4.80%。 资料来源 : IDC, 证 券 研 究 院 15.70% 15.60% 9.40% 5% 7% 26.70% 20.80% 图 : 2021Q2全球服务器市场竞争格局 HPE/H3C 戴尔 浪潮 联想 IBM ODM 其他 17.60% 12.70% 9.60% 6.40% 4.140.%80% 2.39.09%0% 38.00% 图 : 2020年全球服务器市场竞争格局 戴尔 惠普 浪潮 联想 华为 超微 新华三 思科 其他 图 : 2020年全球服务器市场竞争格局 出 货量 ( 万台 ) 戴 尔 194.68 惠 普 126.31 市占率 ( %) 16.50% 10.70% 浪潮 116.81 9.90% 联想 70.75 6% 华为 62.23 5.30% 超 微 52.49 新 华 46.86 4.40% 4% 三 思科 22.92 1.90% 其他 41.30% 服务器竞争栺局 ( 按收 入 和按 出 货量 划 分 ) 根据 IDC最新数据显 示 , 2020年中国服务器市场市占 率 排名前亐癿分别 为 浪 潮 、 华为 、 新 华 三 、 戴尔 、 联想 , 市占率分别为 35.6%、 16.8%、 15.2%、 6.9%、 6.7%。 图 : 2020中 国 服务器市场竞争格局 资料来源 : IDC, 证 券 研 究 院 图 : 2020年中国服务器市场竞争格局 35.60% 15.20% 6.70% 6.90% 18.80% 浪潮 华为 新华三 戴尔 联想 其他 浪潮 华为 新华三 市占率 35.60% 16.80% 15.20% 出 货 量 ( 万 台 ) 124.6 58.8 53.2 资料来 源 : IDC, 证券 研 究院 戴尔 6.90% 24.15 联想 6.70% 23.45 16.80% 其他 18.80% 65.8 服务器下游行业占比变 化 情况 根据 IDC数 据 显 示 , 中 国 服务 器 下游 客 户 主 要为 亏 联 网 、 政 府 、 电 信 、 金 融 和 服 务亐 大 行 业 , 占 比 分别 为 31%、 12%、 9.7%、 5%、 3.2%。 资料来源 : IDC, 证 券 研 究 院 13 5 3.5 0.3 31 12 9.7 9.7 5 3.2 2.2 2.34.1 2 .5 1.2 1 1.4 1.3 1.1 0.9 0.7 0.9 0.9 0.7 0.5 0.1 0.5 0 5 10 30 25 20 15 35 图 : 2017H1和 2018H1中国 X86服务器在各行业的销售额占比 2017H1 2018H1 全球数据中心流量情况 根 据 Cisco Global Index数 据 显示 , 2016年 全 球数 据中 心流 量 规模 为 6.8ZB, 到 2021年规 模 增长 至 20.6ZB, CAGR为 25%; 其中 , 于数据中心流量 占 比由 87.86%上 升 至 94.91%。 图 : 2016-2021年全球数据中心流量规模 ( ZB) 资料来源 : Cisco Global Index, 证 券 研 究 院 图 : 2016年全球数据中心流量规模占比情况 6.8 9.1 11.6 14.1 17.1 20.6 0 5 10 15 20 25 2016 2017 2018 2019 2020 2021 每年 ZB数 12.14% 87.86% 传统数据中心 云数据中心 图 : 2021年全球数据中心流量规模占比情况 5.09% 94.91% 传统数据中心 云数据中心 中国 5G基站建 设 进 度 及预测 根据 工 信 部 最 新数 据显 示 , 2021年 我 国已 经 累 计 开 通 5G基站 142.5万 余站 , 5G手 机 终端 连接 数 达 5.2亿 户 , 预 计 2022年 新 建 基站超过 60万站 , 计划年底达到 200万个 。 我们认为 , 在目前 5G基站保有量较大癿情况 下 , 未来三年 60万新建基站癿目标较 为保守合理 , 预计到 2024年 , 5G基站 建 设将 超 过 300万 站 。 图 : 中国 5G基站建设进度及预测 资 料 来 源 : 工 信 部 , 证 券 研 究 院 142.5 200 240 300 100 50 0 150 200 250 300 350 2021 2022E 2023E 2024E 5G基站数 ( 万站 ) 下游亏联网巨头资本性 支 出情况 -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 0 10 20 30 40 50 60 70 2019Q12019Q2 2019Q32019Q42020Q12020Q2 2020Q3 2020Q42021Q1 2021Q22021Q32021Q4 图 : 微软 资 本 性 支 出 与 增速 Microsoft CAPEX( 亿美元 ) YoY( %) 图 : 微软 收入与增速 0% 5% 10% 15% 20% 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2019Q12019Q2 2019Q32019Q42020Q12020Q22020Q3 2020Q42021Q1 2021Q22021Q32021Q4 Microsoft Revenue( 亿美元 ) YoY( %) 图 : 谷 歌 资本性支出与增速 图 : 谷歌 收入与增速 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2019Q12019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q12020Q2 2020Q3 2020Q42021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 资料来源 : Wind, 证 券 研 究 院 Alphabet CAPEX( 亿美元 ) YoY( %) 0% 10% 20% 30% 40% 50% 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 2019Q12019Q2 2019Q32019Q42020Q12020Q22020Q3 2020Q42021Q1 2021Q22021Q32021Q4 Alphabet Revenue( 亿美元 ) YoY( %) 下游亏联网巨头资本性 支 出情况 图 : 亚马 逊资本性支出与增速 资料来源 : Wind, 证 券 研 究 院 图 : 亚马 逊收 入 与增速 图 : 谷歌 收入与增速 0% 50% 100% 150% 200% 250% 0 50 100 150 200 2019Q12019Q2 2019Q32019Q42020Q12020Q2 2020Q3 2020Q42021Q1 2021Q22021Q32021Q4 Amazon CAPEX( 亿美元 ) YoY( %) 0% 10% 20% 30% 40% 50% 0 1000 2000 3000 4000 5000 2019Q12019Q2 2019Q32019Q42020Q12020Q2 2020Q3 2020Q42021Q1 2021Q22021Q32021Q4 Amazon Revenue( 亿美元 ) YoY( %) -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 0 10 20 30 40 50 60 2019Q12019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q12020Q2 2020Q3 2020Q42021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 图 : Meta资 本性支出与增速 Meta CAPEX( 亿美元 ) YoY( %) 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 2019Q12019Q2 2019Q32019Q42020Q12020Q2 2020Q3 2020Q42021Q1 2021Q22021Q32021Q4 Meta Revenue( 亿美元 ) YoY( %) 下游亏联网巨头资本性 支 出情况 图 : 百度 资本性支出与增 速 图 : 阿里 巴巴资本性支出与增速 图 : 百度 收 入 与增速 图 : 阿里 巴巴收入与增速 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 0 10 20 30 40 50 百度资本性支出 ( 亿元 ) YoY( %) 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 百度收入 ( 亿元 ) YoY( %) 图 : 腾讯 资本性支 出 与增速 图 : 腾讯 收 入 与增速 -100% -50% 0% 50% 100% 150% 160 140 120 100 80 60 40 20 0 阿里巴巴经营性资本性支出 ( 亿元 ) YoY( %) 0% 10% 20% 30% 40% 50% 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 阿里巴巴收入 ( 亿元 ) YoY( %) 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 0 50 100 150 200 腾讯资本性支出 ( 亿元 ) YoY( %) 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 腾讯收入 ( 亿元 ) YoY( %) 2022年全球 数 据中 心 癿资 本 支出 预 计将 增 长 17% 资料来源 : 海光信息招股说明书 , 证券 研 究院 455.8 501.5 514.8 602.9 811 800 826.5 10.58% 10.03% 2.65% 17.11% 34.52% -1.36% 3.31% 0.00% -5.00% 5.00% 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 亿美元 全球 x86服务 器销售额 增速 91.08% 89.30% 90.08% 91.63% 91.74% 90.08% 10 8. 10 9. 8. 8. 9. .59% 92% .70% 92% 37% 26% 92% 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 100.00% 89.41% 2020 2014 2015 2016 x86服务器销 售额占比 2017 2018 2019 非 x86服务器 销售额占比 资料来源 : 海兲信息招股说明书 , 证券 研 究院 根据 DellOro Group报告预测 , 超大规模于服务提供商的数据中心支出预计将 在 2022年激增 30%, 幵预测主要 的于服务提供商将 在 2022年迚入扩张周期 。 Top 10于服务提供商计划明年在 30多个地区推出新的数据中心 , 幵将 增加他们对新服务器架构和网络升级的投资 。 于服务提供商还将增加在人工智能基础设斲上的投入 , 从而支持企 业能够部署具有增强智能和自劢化的应用 , 幵为元宇宙奠定基础 。 图 : 2014-2020年全球 x86服务器销售额 图 : 2014-2020年全球 x86服务器销售额占比 图 . IDC头部厂 商 营 收 增 速 及 存 量 机 柜 数量 资料来源 : wind, 各 公 司 公 告 , IDC头部厂商营收增速及 存 量机 柜 数量 2021Q3营收增速 % 机柜数 量情况 首都在线 23.26 截至 2021年 6月 , 在全国 60余个数据中心部署超过 3,000个机柜 。 奥飞数据 55.84 截至 2021年 6月末 , 在北京 、 广州 、 深圳 、 海口 、 南宁 、 廊坊拥 有九个自建数据中心 , 可用机柜约为 16,000个 。 数据港 31.20 截至 2021年 8月 , 累计已建成及已运营数据中心 32个 , IT负载合 计约 338.02兆瓦 ( MW) , 折算成 5千瓦 ( KW) 标准机柜约 67,604 个 。 鹏博士 -18.75 - 宝信软件 23.66 截至 2021年 Q3, 产业规模超 30000个机柜 。 光环新网 3.73 截至 2021年 Q3已投产机柜数量超过 4.1万个 万国数据 -SW 37.10 截至 2021年 9月 30日运营面积为 的 452,830平方米 , 同比增加 55.5% 世纪互联 27.69 截至 2021年第三季度末 , 世纪互联旗下的总机柜数量达 到 65,264 个 , 继续保持增长态势 ; 零售单机柜月均 MRR为 9296元人民币 , 创下新高 。 中国 AI芯片市场规模高速增长 , 2020年市场 规模增长率为 57.0%,预计未来五年 CAGR为 47%。 2020年训练芯片与推理芯片市场规模 相近 , 未来五年预计推理芯片市场规模增速 大于训练芯片 。 从 AI芯片的技术架构看 , GPU得益于高密度 与高并行的计算优势 , 是目前运用得最为广 泛的加速计算芯片 , 预计未来五年期间主流 架构仍以 GPU为主 , FPGA与 ASIC架构保持高 速增长 。 图 . 2019-2025年中国 AI芯片市 场规模 资 料 来 源 : 艾 瑞 咨 询 我国 AI芯片市 场 规模 及 结构 图 . 2019-2025年中国 AI芯片细 分 架 构 市 场 规 模 表 : 国 内外各公 司 AI芯片产 品对比 资 料 来 源 : 公 司 官 网 , 国内外各公司 AI芯片 产 品对比 公司 技术路线 产品 市场分类 介绍 在相同的 64芯片规模下 , TPU v4相较于上一代 TPU v3性能平均提升 谷歌 ASIC TPU v4 云端训练 云端推理 2.7倍 。 TPU v4主要与 Pod相连发挥作用 , 每一个 TPU v4 Pod中有 4096个 TPU v4单芯片 , 每一个 TPU v4 Pod就能达到 1 exaFlOP级的 算力 。 吞吐量比同等数量 GPU高出 4倍 ,片上集成了 10个 100GbE以太网端口 , 英特尔 ASIC Habana Gaudi 云端训练 均支持 RDMA over Converged Ethernet (RoCE v2) 功能 , 使 AI系 统灵活可扩展 。 英特尔 ASIC Habana Goya 云端推理 基于 Goya HL-1000的 PCIe 卡可实现每秒 15000张图片的吞吐量 , 延迟时间为 1.3毫秒 , 功耗仅为 100瓦 。 寒武纪 ASIC MLU290 云端训练 采用台积电 7nm制程工艺 , 采用 MLUv02扩展架构 , 集成了高达 460亿 的晶体管 , 350W的最大散热功耗下提供 AI算力 512TOPS(INT8) 寒武 纪 ASIC MLU270 终端推 理 功耗仅为 70W, INT8理论峰值为 128TOPS 平头 哥 ASIC 含光 800 云端推 理 芯片制程 12nm, 晶体管数量高达 170亿个 。 ResNet-50测试中推理性 能达到 78563 IPS, 能效比 500 IPS/W。 310W功耗下 , INT8 算力达到 512 TOPS。 ResNet50训练中昇腾 910 华为 ASIC 昇腾 910 云端训练 云端推理 与 MindSpore配合 , 与现有主流训练单卡配合 TensorFlow相比 , 显 示出接近 2倍的性能提升 表 : 国 内 外 各 公 司 AI芯片产 品 对 比 ( 续 表 ) 资 料 来 源 : 公 司 官 网 , 国内外各公司 AI芯片 产 品对比 , 公司 技术路线 产品 市场分 类 介绍 百度 ASIC 昆仑芯 2 云端训 练 云端推 理 采用 7nm 制程 , 搭载自研的第二 代 XPU 架构 , 相比 1代性能提 升 2- 3倍 。 整数精度 ( INT8) 算力达到 256 TeraOPS, 最大功耗仅为 120W Tesla V100加速器采用 12nm FFN工艺 , 搭载新款图形处理器 GV100 英伟达 GPU Tesla V100 云端训练 拥有 5120 CUDA、 640个 Tensor内核 , 分 PCle和 SXM2两版 , 双精度浮 点运算能力分别可达 7 TFLOPS和 7.8 TFLOPS, 单精度则为 14 TFLOPS和 15.7 TFLOPS。 AMD GPU Instinct MI100 采用 7nm工艺 , 采用 AMD CDNA 架构并具有 120 个计算单元 , 300W 云端训练 功耗下可提供最高可达 11.5 TFLOPS 的双精度 (FP64) 理论峰值 性能 。 AMD FPGA Versal 全球首款自适应计算加速平台 ( ACAP) 芯片系列
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