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焦炭第三轮降价落地盘 面震荡等待现货银河大宗商品 研究所黑色组2022年 07月 18日1目录第三部分：策略与建议第一部分 ：上周盘 面走势分析及后期 观点第二部分： 煤焦基本面数据追踪上周双焦主力合约 涨跌 幅统计2数据来源：银河期货 、 wind动力煤 焦煤 焦炭 螺纹 热卷 铁矿周一 0 .0 % - 0 .6 % - 1 .5 % - 3 .5 % - 3 .7 % - 1 .9 %周二 0 .0 % - 4 .2 % - 4 .8 % - 3 .4 % - 3 .3 % - 4 .6 %周三 - 0 .3 % 0 .8 % 1 .1 % 0 .0 % 0 .0 % 3 .5 %周四 - 2 .0 % - 1 .4 % - 1 .4 % - 2 .0 % - 3 .2 % - 5 .0 %周五 - 0 .6 % - 5 .9 % - 7 .3 % - 6 .4 % - 5 .7 % - 7 .3 %周度累计 - 2 .8 % - 1 0 .9 % - 1 3 .4 % - 1 4 .5 % - 1 5 .0 % - 1 4 .6 %黑色品种周度涨跌幅上 周双焦主力合约走势 ：焦炭落实第三轮降价 盘面继续下跌3数据来源：银河期货 、博易大师焦炭主力合约走势焦煤主力 合约走势上 周双焦主力合约走势 ：负反馈持续 煤焦期现共振下跌4数据来源：银河期货 、博易大师 宏观 层面（ 1 ） 疫 情 反 复 ， 安 徽 、 山 东 、 江 苏 、 上 海 等 地 疫 情 再 次 爆 发 ， 防控动态清零政策坚定不动摇。（ 2 ）美联储加息 周期到来，全球加息潮，需求预期回落。且美元计价商品预计承压。（ 3 ）俄乌冲突依旧 ，全球经济受到创伤暂未明显恢复。 产 业 层 面 （ 1 ） 房 地 产 端 ， 虽销售稍有好转，但仍需关注其持续性，且拿地、新开工端并未见底，钢材终端需求仍有压力。（ 2 ）压减粗钢政策预期充足， 钢厂被动限产下原料需求预期大幅下跌。（ 3 ） 第三轮焦炭现货降价落地，累积 7 0 0 元 / 吨， 淡季钢材需求压力较大，高原料价格下，钢厂主动限产开启，多地多钢厂检修限产增多 ，铁水持续下降，原料 煤焦需求边际走弱。（ 4 ）进口焦煤好转，海外煤暴跌，进口利润窗口打开，且市场流传澳煤再次通关，目前暂时未有明确政策文件 。上周双焦基本面回顾： 产地小幅减产 蒙 煤通关维持 500车附近 总 供给维稳5 焦煤供给方面 ， 产 地 部 分 煤 矿 因 井 下 问 题 或 库 存 累 积 小 幅 减 产 ， 蒙 煤 通 关 维 持 5 0 0 车 附 近 ， 近 期 焦 煤 供 给 维 稳 ， 下 游 采 购谨慎，总库去化，煤矿 库存 累积 。（ 1 ）产地煤方面 ，近日 产 地 部 分 煤 矿 因 井 下 问 题 或 库 存 累 积 小 幅 减 产 ， 近期 因部分煤矿井下生产不正常，影响整体煤矿开工继续下滑，供应端小幅收紧，汾渭 统计样本 煤矿原煤产量周环比减少 4 . 1 9 万吨至 9 0 8 . 2 1 万吨，产能利用率周环比下降 0 . 4 2 %至 9 0 . 2 0 % 。市场 悲观情绪蔓延 ，产地 煤价整体呈现偏弱态势，个别煤矿因价格相对较低出货较好，煤价有回调 现象 。 山东 地区因需完成保供任务继续增储，其他区域多因焦钢企业需求不及预期，且利润均倒挂严重，下游及中间商对原料煤多持观望态度，煤矿新签订单不佳，部分煤矿库存出现累积，汾渭 监测样本 煤矿原煤库存周环比增加 1 9 . 9 5 万吨至 2 8 8 . 5 2 万吨，精煤库存周环比增加 2 1 . 2 4 万吨至 2 5 0 . 7 2 万吨。M y s t e e l 统计全国 110家洗煤厂样本：开工率 7 1 . 5 7 % 较上期值降 0 . 6 4 % ；日均产量 6 0 . 3 5 万吨降 0 . 0 6 万吨；原煤库存2 1 5 . 1 7 万吨降 1 . 9 4 万吨；精煤库存 2 1 2 . 2 5 万吨增 1 . 1 3 万吨 。山东 、山西等地区部分煤矿受增产保供影响，产量有所减少。煤矿整体销售压力较小，部分厂内焦煤基本无库存，报价多以稳为主 。部分 地区钢厂有开启焦炭第三轮提降预期，在焦钢 利润上周双焦基本面回顾 ：蒙煤受疫情反复 影响 通关稳定 500车附近6进一步挤压下，对原料煤仍有降价意愿，然上游原料价格降价较缓慢，部分焦企因缺煤以及入炉煤结构性差异等矛盾，已主动减产；坑口方面，南方大矿汛情影响基本结束，本周生产有序恢复。近期焦煤线上竞拍情况较为一般，多数底价成交，少数流拍，煤矿报价多以稳为主。（ 2 ）蒙煤方面，蒙煤受疫情反复影响 ， 通 关 稳 定 500车 附 近 。 疫情方面，近两日蒙古国疫情小幅反弹，整体新增仍在 100例以下，中国方面内蒙古疫情形势有所好转，巴彦淖尔市疫情防控指挥部决定自 7 月 12日 24时起继续在全市实行 3 天临时管控措施。通关方面，近日口岸通关量高位震荡，均维持在 500车 以上，口岸 通关车数较为稳定，汾渭 统计（ 7 . 1 1 - 7 . 1 4 ）策克口岸蒙煤通关 4 天，日均通关 132车，较上周同期日均增加 1 车，近日管委会通知自 7 月 14日起进口原煤可直接向终端客户 销售，因口岸外调仍停滞 ，口岸 库存增至近两年高位水平，监管区库存压力较大，小户因无场地，部分短盘已暂停拉运。近日下游观望市场为主，市场交投氛围冷清，贸易商报价较少，部分蒙 5 原煤报价降至现汇 1 8 0 0 元 / 吨左右 。上周双焦基本面回顾 ：海外 暴跌 海外远期对国内报盘增多7（ 3 ）海运费方面 ， 海 外 暴 跌 ， 海 外 远 期 对 国 内 报 盘 增 多 。 近期 海外远期报价持续走弱，美国及加拿大远期对国内报盘逐渐增多，其中美国二线焦煤远期报价 305美金， 较周 初回落 40美金；加拿大二线焦煤远期成交价为 C F R 3 1 0 美金。 另外俄罗斯 K 1 0远期成交价为 2 1 3 . 5 - 2 1 5 . 8 美金，周环比下跌 1 0 . 9 - 2 1 . 5 美金左右。港口现货方面，焦炭市场继续走弱，下游接货意愿不强，港口成交依旧冷清，部分贸易商仍暂停报价，其中京唐港俄罗斯煤 k4部分现货报价 2 5 0 0 - 2 5 5 0 元 / 吨左右，周环比基本持平；港口一二线现货资源已所剩无几，报价较少，其中少量京唐港准一线澳煤现货成交价为 2700元 / 吨。上周双焦基本面回顾：焦炭 第三轮 降价落地 焦企出货压力较大 亏损严重8 焦煤需求、焦炭供给方面 ， 第 三 轮 焦 炭 降 价 落 地 ， 第 四 轮 再 提 ， 焦 企 出 货 压 力 较 大 ， 亏 损 严 重 。（ 1 ）焦炭供给方面，焦炭落实 第 三 轮 降 价 ， 焦 企 亏 损 加 剧 。 焦炭 第三轮降价全面落地，累计降幅为 7 0 0 元 / 吨， 而原料煤 价格下调节奏缓慢，让利空间有限，焦企亏损程度加剧，焦企生产积极性一般，多数已经焦企维持前期限产幅度，部分限产幅度有增加，整体影响产地焦炭供应继续收紧 。受到成材市场拖累，下游钢厂亏损范围扩大，检修限产高炉继续增加，进一步打压原料意愿较强，而当前 明显下行市场下贸易需求多较为谨慎，暂无采购意愿，影响部分焦企出货承压，不过由于焦炭产量下降明显，且多数钢厂仍需维持刚需采购，焦企场地库存多在低位 。M y s t e e l 统计独立焦企全样本：产能利用率为 7 2 . 0 % 减 1 . 8 % ；焦炭日均产量 6 1 . 5 减 1 . 5 ，焦炭库存 7 6 . 2 增 6 . 5 ，炼焦煤总库存 9 4 5 . 7 减 6 9 . 1 ，焦煤可用天数 1 1 . 6 天 减 0 . 6 天 。 M y s t e e l 统计全国 230家独立焦企样本：产能利用率为7 3 . 4 % 减 2 . 2 % ；焦炭日均产量 5 2 . 9 减 1 . 6 ，焦炭库存 5 8 . 9 增 3 ，炼焦煤总库存 8 5 3 . 7 减 5 5 . 3 ，焦煤可用天数1 2 . 1 天 减 0 . 4 天。上周双焦基本面回顾 ：焦企 出货压力 较大 钢联口径总库累积 焦企亏损严重9M y s t e e l 煤焦事业部调研全国 30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利 - 149元 / 吨；山西准一级焦平均盈利 - 1 0 0 元/ 吨，山东准一级焦平均盈利 - 225元 / 吨，内蒙二级焦平均盈利 - 238元 / 吨，河北准一级焦平均盈利 - 98元 / 吨 。M y s t e e l 统计全国 16个港口进口焦煤库存为 5 6 3 . 1 增 3 8 . 0 ；其中华北 3 港焦煤库存为 2 3 6 . 2 增 2 4 . 5 ，东北 2 港 6 6 . 9 增7 . 4 ，华东 9 港 1 5 4 . 0 减 2 . 9 ，华南 2 港 1 0 6 . 0 增 9 . 0 。 M y s t e e l 统计全国 18个港口焦炭库存为 3 0 9 . 9 减 5 . 6 ；其中北方 5 港焦炭库存为 5 9 . 9 减 2 . 2 ，华东 10港 2 3 8 . 0 减 2 . 1 ，南方 3 港 1 2 . 0 减 1 . 3 。（单位：万吨 ）M y s t e e l 统计全国 247家钢厂样本：焦炭日均产量 4 7 . 1 7 减 0 . 3 ，产能利用率 8 7 . 8 9 % 减 0 . 6 % ；焦炭库存 6 1 2 . 8 6 增6 . 1 ，焦炭可用天数 1 2 . 0 7 天 增 0 . 2 天；炼焦煤库存 8 4 6 . 3 减 8 . 0 ，焦煤可用天数 1 3 . 4 9 天 减 0 . 0 天；喷吹煤库存4 5 6 . 7 3 减 9 . 0 ，喷吹可用天数 1 3 . 9 9 天 减 0 . 2 天。上周双焦基本面回顾 ：钢厂亏损高炉限产 煤焦需求边际持续走弱10 焦炭需求方面 ， 钢 厂 亏 损 严 重 ， 高 炉 大 幅 减 产 ， 煤 焦 需 求 走 弱。（ 1 ） 钢 厂 方 面 ， 钢 厂 亏 损 严 重 ， 高 炉 大 幅 减 产 ， 煤 焦 需 求 走 弱 。 钢材价格进一步下跌，需求端未见起色，钢厂利润倒挂严重，部分钢厂迫于资金压力以及成材库存压力减产，铁水产量继续下降，日耗减少后厂内焦炭可用天数有所增加，多数钢厂目前维持按需采购，部分减产较多的钢厂控制到货，需求端整体趋弱 。 2 4 7 家钢厂高炉开工率 7 6 . 9 8 % ，环比上周下降 1 . 5 5 % ，同比去年下降 6 . 9 0 % ；高炉炼铁产能利用率 8 4 . 0 1 % ，环比下降 1 . 7 0 % ，同比下降 3 . 9 9 % ；钢厂盈利率 1 3 . 8 5 % ，环比下降3 . 0 3 % ，同比下降 6 8 . 8 3 % ；日均铁水产量 2 2 6 . 2 6 万吨，环比下降 4 . 5 8 万吨，同比下降 1 0 . 1 4 万吨。（ 2 ）贸易商 方面 ， 港 口 库 存 下 降 ， 贸 易 商 积 极 性 一 般 。 受 6 月中旬钢材价格大跌以来，钢厂持续向原料施压，双焦价格持续回落，投机需求断崖式下降，集港资源除钢厂长协资源外其余基本停滞，受近期钢材价格再次大幅回落影响，市场情绪再次转弱，目前港口准一级冶金焦报价至 2 7 0 0 - 2 7 5 0 元 / 吨，且采销价格背离，暂无成交，不乏有钢厂针对贸易订单有毁约的情况 。焦炭各 线路可调用车辆较为充沛，汽运费整体持稳 ，山西 孝义发日照港不含税汽运费在 210元 / 吨左右，周环比基本持平 ；山西 吕梁孝义发唐山迁安汽运费不含税 2 0 0 - 2 1 5 元 / 吨，周环比持平后期双焦盘面观点 ：国内外宏观与钢材走势仍是主导 盘面宽幅震荡11数据来源：银河期货、 Wind、 Mysteel 驱 动 方 面 ， 国 内 外 宏 观 与 钢 材 走 势 仍 是 主 导 ， 盘 面 宽 幅 震 荡 ， 长 期 钢 厂 主 动 & 被 动 限 产 ， 煤 焦 需 求 见 顶 回 落 ， 双 焦 逢 高 做 空 。（ 1 ） 宏 观 层 面 : 国 内 积 极 稳 经 济 与 国 外 加 息 抑 通 胀 ， 叠 加 俄 乌 冲 突 背 景 ， 全 球 需 求 或 回 落 ， 国 内 仍 需 追 踪 政 策 落 地 时 间 与 程 度 。（ 2 ）产业层面：现实稳中偏弱，钢材淡季，钢厂利润低位， 焦炭 第三轮 落地，黑色产业链煤焦钢矿均不同程度减产，价格重心下移，但 焦企 吨 焦亏损超 100元。 预 期 仍 需 验 证 ，预期一方面指压粗钢政策严格使得钢厂被动限产，另一方面钢材需求走弱使得钢厂主动限产，且进口煤增量仍需追踪，蒙煤通关能否持续，俄罗斯煤炭进口数量等。现实与预期博弈修正仍是本周的主逻辑。 估值方面，现货价格稳中偏弱，煤焦贴水幅度均超 1 0 % ， 产 业 链 利 润 集 中 上 游 。（ 1 ）港口现货焦炭仓 单 2960- 3000元 / 吨左右，产地到港焦炭仓单 3 1 9 0 - 3 2 5 0 元 / 吨左右。山西煤仓 单 2 7 2 6 元 / 吨左右，蒙煤仓 单 2558元 / 吨左右。（ 2 ）煤矿平均利润 1 2 0 0 元 / 吨左右 ； 焦企吨焦利润钢联口径 - 149元 左右；长流程螺纹利润 - 3 0 0 - 1 0 0 元 / 吨左右。 综合， 短期国内外宏观与钢材走势仍是 主 导 ， 建 议 区 间 操 作 ； 中 长 期 煤 焦 建 议 逢 高 做 空 ， 做多 钢 厂 利 润 （ 多 螺 纹 空 双 焦 ） 。12目录第一部分 ：上周盘 面走势分析及后期 观点第二部分： 煤焦基本面数据追踪13煤焦 基本面数据 追踪第三部分：策略与建议第二部分： 煤焦基本面数据追踪煤焦数据汇总煤焦基本面数据汇总14数据来源：银河期货、 Wind、 Mysteel品种 数据 周度变化 周环比 月度 年度 近3 年均值 较均值产地（吕梁准一） 2760 0 0% -15% 5% 2296 20%港口（日照港准一） 3010 0 0% -14% 9% 2560 18%期货（主力合约收盘价） 2543 -393 -13% -25% -2% 2471 3%集港利润 -290 0 0% 0% -93% 62 -569%基差 日照港港口 694 393 0% -76% 188% 220 215%焦企开工率（2 3 0 家） 73 - 2 . 2 -3% -11% -13% 82 -11%焦企现货利润 -149 3 5 . 0 -19% -15000% -128% 281 -153%焦企盘面利润 -11 - 7 9 . 0 -116% -88% -113% 243 -104%钢厂高炉开工率（2 4 7 家） 84 - 1 . 7 -2% -7% -5% 87 -3%钢厂盘面利润（螺纹） 103 - 2 2 8 . 2 -69% -63% -91% 491 -79%社会总库存 943 - 1 1 . 9 -1% -5% -10% 1211 -22%焦企（2 3 0 家） 56 3 . 0 5% 8% -14% 95 -41%钢厂( 2 4 7 家) 613 6 . 1 1% -4% -19% 817 -25%港口（日照+ 青岛港） 220 - 3 . 0 -1% -9% 44% 256 -14%钢联库存合计（全样本+ 2 4 7 样本+ 港口） 954 1 1 . 0 1% -2% -5% 1208 -21%产地- 终端 195 0 0% -11% -3% 263 -26%产地- 港口 210 -8 -4% -13% 17% 204 3%产地（吕梁主焦） 2600 0 0% -9% 24% 1786 46%蒙煤（蒙5 库提价） 2300 0 0% -15% 21% 1617 42%澳煤（京唐港现货） 2840 -100 -3% -14% 31% 2014 41%澳煤（远期峰景） 260 -22 -8% -36% 11% 226 15%期货（主力合约收盘价） 1965 -242 -11% -26% -2% 1735 13%基差 蒙煤（蒙5 沙河驿） 636 0 93% 93% 212% 184 245%供给端 洗煤厂开工率（1 1 0 家） 72 - 0 . 6 -1% -6% 9% 72 -1%煤矿 322 4 . 2 1% 17% 121% 226 43%洗煤厂（1 1 0 家） 212 1 . 1 1% 17% 138% 146 45%焦企（2 3 0 家） 854 - 5 5 . 3 -6% -17% -32% 1363 -37%钢企 846 - 8 . 0 -1% -4% 11% 836 1%港口（六港） 209 1 2 . 6 7% 27% -51% 360 -42%钢联库存合计（洗煤+ 独焦+ 钢焦+ 港口） 2539 - 6 8 . 8 -3% -1% -18% 3419 -26%备注：港口库存均用钢联终端库存数据，价格（元/ 吨），库存（万吨），开工率（% ）价格价格库存焦煤焦炭煤 焦 数 据 汇 总库存需求端供给端运费指标描述15数据来源：银河期货 、汾渭、 Mysteel焦炭现货价格 涨跌统计涨跌 落实时间 调价周期 涨跌轮数 涨跌幅 累积涨跌 山西准一焦价 备注2 0 2 2 -0 6 -0 9 14 天 第一轮 100 100 30602 0 2 2 -0 6 -1 4 5 天 第二轮 200 200 32602 0 2 2 -0 6 -1 9 5 天 第一轮 -3 0 0 -3 0 0 29602 0 2 2 -0 7 -0 4 15 天 第二轮 -2 0 0 -5 0 0 27602 0 2 2 -0 7 -1 5 11 天 第三轮 -2 0 0 -7 0 0 2560直接原因 ： （ 1 ） 疫情反复 、 高温梅雨淡季 ，现实钢材偏弱 ， 钢材库存高位 ， 钢厂现金流压力巨大 ， 铁水阶段见顶 ， 煤焦需求边际走弱 ， 负反馈走出 。 2 ） 蒙古疫情可控 ， 蒙煤通关维稳在 400 车附近 ， 煤焦供给边际增加 。根本原因 ： （ 1 ） 房地产等钢材终端消费未见起色 ， 钢材主要需求上有顶 。（ 2 ） 大宗商品稳价保供 ， 煤炭供给充足 ， 焦煤产地供给无忧 。（ 3 ） 钢厂利润低位 ， 个别地区吨钢利润亏损 ， 黑色产业链利润重新分配 。降价钢厂高炉铁水持续增加 ， 原料库存低位 ； 吨焦亏百元 ， 个别焦企限产 20 - 30 % ， 焦炭供给收缩 ； 蒙煤受疫情影响通关车辆下滑 ， 下游焦企焦煤库存低位 ， 煤焦供需边际好转 。涨价 2 轮累计300 元 / 吨焦炭现货价格涨跌统计 （ 元 / 吨 ）16数据来源：银河期货 、汾渭、 Mysteel焦煤 现货价格 涨跌统计本周 上周 周度涨幅 周环比 月同比 年同比炼焦煤 2310 2420 - 1 1 1 - 5 % - 1 5 % 31%低硫主焦煤 2742 2789 - 4 7 - 2 % - 1 5 % 15%中硫主焦煤 2467 2490 - 2 2 - 1 % - 1 1 % 37%高硫主焦煤 2216 2440 - 2 2 4 - 9 % - 1 7 % 41%肥煤 2308 2576 - 2 6 9 - 1 0 % - 1 6 % 32%1 / 3 焦煤 2174 2188 - 1 4 - 1 % - 1 8 % 23%气煤 2056 2081 - 2 5 - 1 % - 3 % 56%瘦煤 2280 2413 - 1 3 3 - 6 % - 1 6 % 23%本周 上周 周度涨幅 周环比 月同比 年同比峰景矿硬焦煤 2 5 9 .3 2 9 4 .6 - 3 5 .3 - 1 2 % - 3 7 % 10%半软焦煤 216 217 -1 0% - 2 % 36%中挥发硬焦煤 310 3 4 8 .5 - 3 8 .5 - 1 1 % - 2 3 % 15%低挥发主焦煤 351 3 8 9 .5 - 3 8 .5 - 1 0 % - 2 0 % 13%中挥发喷吹煤 190 198 -8 - 4 % - 1 6 % 13%低挥发喷吹煤 192 200 -8 - 4 % - 1 6 % 13%我国产地分煤种价格涨跌统计 （ 元 / 吨 ）海外分煤种价格涨跌统计 （ 美元 / 吨 ）炼焦煤价格涨跌统计17第三部分：策略与建议第二部分： 煤焦基本面数据追踪煤焦期现价格煤焦 基本面数据 追踪18焦煤价格：现货稳中偏弱 期货宽幅下跌 盘面基 差反弹数据来源：银河期货、汾渭、 wind19焦煤分煤种价格 ：现货价格稳中偏弱数据来源：银河期货 、 Mysteel、 wind20焦煤远期价格：澳洲供给好转 海外钢厂检修增多 海外价格大幅下跌数据来源：银河期货 、 Mysteel、 wind焦炭价格：焦炭价格落实 第三轮 降价 期货下跌 基 差走扩21数据来源：银河期货、 Wind、 Mysteel焦炭价格 ：焦炭价格落实第三轮降价22数据来源：银河期货、 Wind、 Mysteel跨期价差：逻辑反复 跨期走势震荡23数据来源：银河期货、 Wind、 Mysteel24第三部分：策略与建议第二部分： 煤焦基本面数据追踪黑色产业链利润煤焦 基本面数据 追踪煤矿现货利润：焦煤煤矿利润在 1100元 /吨左右25数据来源：银河期货、 Wind、 Mysteel煤矿 进口 利润：国内煤跌幅小于海运煤 进口利润持续扩大26数据来源：银河期货、 Wind、 Mysteel焦化现货利润：焦化利润继续下跌27数据来源：银河期货、 Wind、汾渭能源港口焦炭贸易利润：港口集港利润收缩 出口利润高位28数据来源：银河期货、 Wind、 Mysteel焦炭现货运费：孝义 -日照港运费报 210元 /吨 周跌 8元 /吨29数据来源：银河期货、 Wind、 Mysteel钢厂现货利润 ：钢材需求偏弱 钢厂亏损持续30数据来源：银河期货、 Wind、 Mysteel钢厂现货利润 ：长钢材需求偏弱 钢厂亏损持续31数据来源：银河期货、 Wind、 Mysteel钢厂现货利润：电炉利润 低位 废钢跌幅较大 利润稍有反弹32数据来源：银河期货、 Wind、 Mysteel盘面利润 ：钢厂、焦化利润低位33数据来源：银河期货、 Wind、 Mysteel跨品种比价： 09合约钢焦比微增 、煤焦比微降34数据来源：银河期货、 Wind、 Mysteel35第三部分：策略与建议第二部分： 煤焦基本面数据追踪焦煤供给煤焦 基本面数据 追踪焦煤产地供给：山西个别煤矿库存高位小幅减产 产地供给微降36数据来源：银河期货、汾渭、 wind焦煤产地供给 ：山西个别煤矿库存高位小幅减产 产地供给微降37数据来源：银河期货、汾渭、 wind焦煤产地供给 ：山西个别煤矿库存高位小幅减产 产地供给微降38数据来源：银河期货 、 Mysteel、 wind焦煤产地供给 ：山西个别煤矿库存高位小幅减产 产地供给微降39数据来源：银河期货 、 Mysteel、 wind焦煤产地供给 ：山西个别煤矿库存高位小幅减产 产地供给微降40数据来源：银河期货 、 Mysteel、 wind41焦煤 月度 供给： 5月进口同比增 33.8%数据来源：银河期货、汾渭、 wind 国内炼焦煤方面， 2022年 1-5月炼焦精煤累计产量 20433万吨，同比增加 2%左右。 进口 炼焦煤方面 ， 2022年 5月份，我国进口焦煤 456.5万吨，同比增加 33.8%、环比增加 7.3%。 5月份进口来源国前三分别是蒙古、俄罗斯、加拿大，占比分别为 39%、 37%、 17%。 2022年 1-5月累计进口炼焦煤 2108万吨，同比增加 16.2%、环比增加 27.7%。42焦煤进口供给： 疫情好转 通关高位数据来源：银河期货、汾渭、 wind43焦煤月度进口： 2022年 5月进口 同比 增 33.8%数据来源：银河期货 、 Mysteel、 wind44第三部分：策略与建议第二部分： 煤焦基本面数据追踪焦煤需求、焦炭供给煤焦 基本面数据 追踪焦炭供给：焦企利润低位 开工积极性下降45数据来源：银河期货、 Wind、 Mysteel焦炭供给 ：焦企利润低位 开工积极性下降46数据来源：银河期货、 Wind、 Mysteel焦炭供给 ：焦企利润低位 开工积极性下降47数据来源：银河期货 、 汾 渭能源焦炭供给： 2022年 1-5月产量同比下降 0.5%48数据来源：银河期货、 Wind、 Mysteel 国家统计局数据显示， 5月份，中国焦炭产量为 4176.0万吨，同比增长 5.9%； 1-5月累计产量 19801.2万吨，同比下降 0.5%。49第三部分：策略与建议第二部分： 煤焦基本面数据追踪煤焦需求煤焦 基本面数据 追踪50焦炭需求：钢厂盈利率低位 铁水继续下滑数据来源：银河期货、 Wind、 Mysteel51焦炭需求 ：钢厂盈利率低位 铁水继续下滑数据来源：银河期货、 Wind、 Mysteel52煤焦需求： 2022年 1-5月我国 粗钢 产量同比下降 8.7%数据来源：银河期货、 Wind、 Mysteel 国家统计局数据显示， 2022年 5月份全国粗钢产量 9661.3万吨，同比下降 3.5%；生铁产量 8048.9万吨，同比增长 2.0%；钢材产量 12261.1万吨，同比下降 2.3%。 2022年 1-5月份，全国粗钢产量 43501.6万吨，同比下降 8.7%；生铁产量 36086.8万吨，同比下降 5.9%；钢材产量 54930.8万吨，同比下降 5.1%。 1-5月中国焦炭出口量为 319.92万吨，同比增加 47.53万吨，同比增幅 17.44%；其中 5月焦炭出口 95.19万吨，环比增长 31.41万吨，环比增幅 49.24%。53第三部分：策略与建议第二部分： 煤焦基本面数据追踪煤焦库存煤焦 基本面数据 追踪总库存：钢联 口径焦炭累库 焦煤去库54数据来源：银河期货 、 Mysteel55焦煤库存：上游库存微增 港口库存增加 下游采购谨慎 总库微去数据来源：银河期货 、 Mysteel、 wind焦煤库存：钢联口径库存微增 山东储备库存 山西库存明显56数据来源：银河期货 、 Mysteel焦煤库存：汾渭口径煤矿库存微增57数据来源：银河期货 、汾渭焦煤库存 ：汾渭口径煤矿 库存微增58数据来源：银河期货 、汾渭焦煤库存：下游企业采购谨慎59数据来源：银河期货 、 Mysteel焦煤库存 ：下游企业采购谨慎60数据来源：银河期货 、 Mysteel焦煤库存 ： 下游企业采购谨慎61数据来源：银河期货 、汾渭能源焦炭库存：上游逐步累库 下游库存好转 总库微去62数据来源：银河期货、 Wind、 Mysteel焦炭库存：焦企减产 下游采购谨慎 上游库存累计63数据来源：银河期货、 Wind、 Mysteel焦炭库存 ：焦企减产 下游采购谨慎 上游 库存累积64数据来源：银河期货、 Wind、 Mysteel焦炭库存 ：焦企减产 下游采购谨慎 上游 库存累积65数据来源：银河期货、 Wind、 Mysteel焦炭库存 ：个别低库存钢厂采购 但钢厂利润压制节奏66数据来源：银河期货、 Wind、 Mysteel焦炭库存 ：个别低库存钢厂采购 但钢厂利润压制节奏67数据来源：银河期货、 Wind、 Mysteel焦炭库存：个别低库存钢厂采购 但 钢厂利润 压制节奏68数据来源：银河期货、 Wind、汾渭 作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。银河期货微信公众号 下载银河期货 APP沈恩贤 银河 期货期货从业证号： F3025000投资咨询资格编号： Z0013972 电话 ： 021-65789219邮箱 ： shenenxian_北京市朝阳区朝阳门外大街 16号，中国人寿大厦 11层 1101号 (100020)Floor 11,China Life Center, No.16 Chaoyangmenwai Street, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路 501号上海白玉兰广场 28层28th Floor, No.501 DongDaMing Road, Sinar Mas Plaza, Hongkou District, Shanghai, China全国统一客服热线： 400-886-7799 公司网址：
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