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证券研究报告 固定收益 固收点评 东吴证券研究所 1 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 固收点评 20220730 绿色债券周度数据跟踪 （ 20220725-20220729） 2022 年 07 月 30 日 证券分析师 李勇 执业证书： S0600519040001 010-66573671 研究助理 徐津晶 执业证书： S0600121110024 相关研究 3.3%还是 4.1%？ 2022-07-29 百舸争流，风起扬帆 浙江省城投债现状 4 个知多少 2022-07-28 活跃券利差交易策略的空间 2022-07-28 Table_Summary 观点 一级市场发行情况： 本周（ 20220725-20220729）银行间市场及交易所市场共新发行绿色债券9 只，合计 发行规模 约 204.5 亿元，较上周 减少 29.12 亿元。 发行年限以5 年 及以 下 中 短 期为主 ； 发行人性质 主要为地方 国有企业 及 中央 国有企业 ； 主体评级 以 AA+级别为主 。 发行人地域 包括 北京市 、浙江省 、天津市、广西壮族自治区、上海市、江苏省和山东省 。 发行债券种类 涵盖类型较多， 主要 为政策性银行债 、 企业债 、 中期票据 、 公司债 和 商业银行普通债 。 二级市场成交情况： 本周（ 20220725-20220729） 绿色债券 周成交额 合计 495 亿元，较上周 增加 160 亿元。分 债券种类 来看，成交量前三为 非金公司信用债 、 金融 机构 债和 利率 债 ，分别为 279 亿元、 142 亿元和 61 亿元。分 发行期限 来看， 3Y 以下绿色债券成交量最高，占比约 83%，市场热度 持续 。分 发行主体行业 来看，成交量前 三 的行业为 金融 、 公用事业 和 房地产 ，分别为 180 亿元、 132 亿元和 36 亿元。分 发行主体地域 来看，成交量前三为北京市 、 广东省 和 江苏 省 ，分别为 258 亿元、 99 亿元和 20 亿元。 估值偏离 % 前三十位个券情况： 本周（ 20220725-20220729） 绿色债券周成交均价估值偏离幅度整体不大， 折价 成交比例及幅度均高于溢价成交 。 折价个券方面， 折价率 前 四 为 17 龙湖绿色债 02（ -5.82%） 、 G21 长兴 1（ -4.82%） 、 G20 柳控 1（ -1.64%）和 21 乌铁 G1（ -1.35%） ， 其余 折价率均 在 -1%及 以内 ， 主体行业 以 建筑 、金融 和房地产为主 ，中债隐含评级 以 AAA 评级 为主 ，地域分布以 北京市、云南 省 、 广东 省 居多。 溢价个券方面， 溢价率 前五 为 21 长金绿色债 02(0.49%)、 22TCL 集GN002（ 0.32%）、 22 新华水力 GN001（ 0.30%） 、 21 江铜 GN001（ 0.24%）和 G20 深高 1（ 0.24%） ， 其余溢价率均在 0.2%以内。 主体行业以 公用事业 为主，中债隐含评级以 AAA 评级为主，地域分布以 北京市 、 广东省 居多。 风险提示： Choice 信息更新延迟；数据披露不全。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 固收点评 2 / 8 表 1： 本周新发行绿色债券信息一览 债券简称 计划 发行规模 (亿元 ) 债券期限 (年 ) 发行时主体评级 发行人企业性质 发行人申万行业(一级 ) 发行人申万行业 (二级 ) 发行人省份 债券类型 21 农发绿债 01(增2) 34.00 2.00 中央国有企业 北京市 政策性银行债 GC 核融 02 8.00 5.00 AA+ 中央国有企业 上海市 公司债 22 国开绿债 02 清发 (增发 ) 120.00 3.00 AAA 中央国有企业 北京市 政策性银行债 22 柳州银行绿色债02 10.00 3.00 AA+ 地方国有企业 广西壮族自治区 商业银行普通债 22 两山绿色债 02 6.10 7.00 AA+ 地方国有企业 社会服务 专业服务 浙江省 企业债 G22 两山 2 6.10 7.00 AA+ 地方国有企业 社会服务 专业服务 浙江省 企业债 22 津创环保GN001 6.30 3.00 AA+ 地方国有企业 环保 环境治理 天津市 中期票据 22 苏沙钢 GN001 7.00 2.00 AAA 民营企业 江苏省 中期票据 GC 临投 03 7.00 5.00 AA+ 地方国有企业 山东省 公司债 数据来源： Choice，东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 固收点评 3 / 8 图 1： 绿色债券历史发行与偿还（单位：亿元） 数据来源： Choice，东吴证券研究所 表 2： 本周绿色债券分券种 /期限成交概况（单位：亿元） 债券种类 /期限 0-3Y 3-7Y 7-15Y 15-30Y 合计 非金公司信用债 232 39 8 - 279 利率债 28 15 18 0 61 资产支持证券 12 - - 0 12 金融机构债 136 6 - - 142 熊猫债 0 - - - 0 合计 409 60 26 1 495 数据来源： Choice，东吴证券研究所 -800-600-400-2000200400600800总发行量 (亿元 ) 总偿还量 (亿元 ) 净融资额 (亿元 ) 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 固收点评 4 / 8 图 2： 本周绿色债券分行业成交概况（单位：亿元） 数据来源： Choice，东吴证券研究所 图 3： 本周绿色债券分地域成交概况（单位：亿元） 数据来源： Choice，东吴证券研究所 180 132 80 36 21 15 15 4 4 2 1 1 1 1 0204060801001201401601802002589920 18 15 10 10 10 9 9 87 5 4 4 2 1 1 1 1 1050100150200250300北京市广东省江苏省上海市福建省天津市浙江省重庆市云南省山东省江西省贵州省湖北省河北省广西壮族自治区山西省安徽省陕西省辽宁省湖南省四川省 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 固收点评 5 / 8 表 3： 估值偏离 %（折价）前三十个券信息一览 证券简称 周成交均价（元） 中债估值净价（元） 估值偏离（ %） 发行总额（亿元） 剩余期限（年） 中债隐含评级 主体行业 省份 17 龙湖绿色债 02 93.77 99.56 -5.8206 14.4 1.56 AA+ 房地产 重庆市 G21 长兴 1 99.67 104.71 -4.8157 5.0 6.08 AA(2) 建筑 浙江省 G20 柳控 1 94.00 95.57 -1.6428 10.0 2.90 AA- 建筑 广西壮族自治区 21 乌铁 G1 100.91 102.29 -1.3497 5.0 4.13 AA(2) 未标注 新疆维吾尔自治区 21 长金绿色债 01 103.50 104.16 -0.6320 5.0 5.97 AA(2) 未标注 浙江省 21 潍财 G1 100.06 100.64 -0.5774 4.0 3.90 AA(2) 未标注 山东省 22 水发集团GN001(碳中和债 ) 100.01 100.53 -0.5140 8.0 2.48 AA(2) 建筑 山东省 20 云水务绿色债 01 89.66 90.10 -0.4816 3.3 8.04 BBB 未标注 云南省 22 太阳 G1 100.91 101.38 -0.4647 10.0 4.58 AA 电气设备 重庆市 21 淮安新投 GN001 102.71 103.18 -0.4546 4.0 4.36 AA(2) 建筑 江苏省 22 河钢集 GN002 100.01 100.47 -0.4532 10.0 2.96 AA+ 钢铁 河北省 19 潞矿绿债 NPB01 98.71 99.15 -0.4467 30.0 1.93 AA 能源 山西省 22 广州农商绿色债 100.02 100.45 -0.4338 30.0 2.77 AA+ 金融 广东省 20 东林 G1 100.00 100.41 -0.4081 10.0 3.40 AA- 建筑 北京市 GC 华电 03 101.33 101.71 -0.3730 20.0 1.84 AAA 公用事业 北京市 21 安徽 13 103.19 103.53 -0.3360 41.5 8.81 AAA 未标注 安徽省 22 穗环 G1 100.89 101.23 -0.3273 8.0 2.67 AAA- 未标注 广东省 20 云南 20 99.29 99.62 -0.3227 28.0 7.83 AAA- 未标注 云南省 22 深铁 G5 100.19 100.48 -0.2949 10.0 2.86 AAA 交通运输 广东省 21 长兴绿色债 01 104.41 104.71 -0.2835 5.0 6.08 AA(2) 建筑 浙江省 22 苏高新 GN001 100.33 100.61 -0.2796 3.5 2.49 AA+ 房地产 江苏省 22 龙口绿债 01 99.78 100.03 -0.2542 8.8 6.61 AA(2) 建筑 山东省 22 中国银行绿色金融债 01 100.04 100.28 -0.2360 300.0 2.57 AAA 金融 北京市 21 昆明轨道MTN003(绿色 ) 101.55 101.79 -0.2292 15.0 2.31 AA(2) 未标注 云南省 20 福建债 12 102.53 102.76 -0.2259 4.8 7.47 AAA 未标注 福建省 21 昆明轨道MTN004(绿色 ) 101.83 102.05 -0.2177 5.0 2.34 AA(2) 未标注 云南省 21 融和融资GN002(碳中和债 ) 101.27 101.49 -0.2175 10.0 2.30 AA+ 金融 上海市 17 武汉地铁 GN001 101.12 101.33 -0.2111 20.0 9.99 AAA 房地产 湖北省 22 天成租赁GN001(碳中和债 ) 100.10 100.30 -0.2077 10.0 2.87 AA+ 未标注 天津市 20 南昌轨交绿色债 104.38 104.59 -0.1961 20.0 8.31 AA+ 交运设备 江西省 数据来源： Choice，东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 固收点评 6 / 8 表 4： 估值偏离 %（溢价）前 十 九 个券信息一览 证券简称 周成交均价（元） 中债估值净价（元） 估值偏离（ %） 发行总额（亿元） 剩余期限（年） 中债隐含评级 主体行业 省份 21 长金绿色债 02 102.81 102.30 0.4942 5.0 6.27 AA(2) 未标注 浙江省 22TCL 集 GN002 100.22 99.90 0.3187 15.0 2.75 AA 家电 广东省 22 新华水力 GN001 100.99 100.68 0.3049 10.0 2.92 AA+ 未标注 北京市 21 江铜 GN001(碳中和债 ) 102.05 101.81 0.2397 1.0 1.73 AAA- 有色金属 江西省 G20 深高 1 102.00 101.76 0.2394 8.0 3.23 AAA 交通运输 广东省 22 苏沙钢 GN001 100.00 99.89 0.1058 7.0 1.99 AA 钢铁 江苏省 21 扬州绿产 CP002 100.48 100.41 0.0744 3.0 0.40 AA(2) 建筑 江苏省 21 灵山 GN001 102.01 101.95 0.0627 5.0 1.85 AA 餐饮旅游 江苏省 22 广东债 07 99.55 99.51 0.0352 114.1 14.49 AAA 未标注 广东省 21 武铁绿色可续期债02 101.50 101.47 0.0319 20.0 2.09 AAA 房地产 湖北省 20 三峡 GN001 100.64 100.62 0.0144 30.0 0.60 AAA+ 公用事业 北京市 21 华能集 GN002(碳中和债 ) 100.72 100.71 0.0136 20.0 1.39 AAA- 公用事业 北京市 22 中材 G1 101.34 101.33 0.0082 8.0 2.64 AA+ 基础化工 江苏省 21 南电 GN001 101.73 101.72 0.0066 20.0 1.53 AAA+ 公用事业 广东省 22 新能源 4ABN002优先 (碳中和债 ) 100.04 100.03 0.0047 83.8 0.05 AAA 公用事业 北京市 21 国家管网SCP002(绿色 ) 100.03 100.02 0.0033 20.0 0.04 AAA 未标注 北京市 21 滇池投资SCP004(绿色 ) 99.85 99.85 0.0029 10.0 0.16 AA- 机械设备 云南省 22 国家管网 GN002 99.85 99.85 0.0019 40.0 0.40 AAA 未标注 北京市 22 华能水电 GN011 100.01 100.01 0.0016 9.2 0.04 AAA- 公用事业 云南省 数据来源： Choice，东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 固收点评 7 / 8 风险提示 （ 1） Choice 信息更新延迟 ： 绿色债券概念板块数据更新存在延迟 ； （ 2） 数据披露不全 ： 绿色债券信息披露存在遗漏 。 免责及评级说明部分 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司 分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准： 公司投资评级： 买入：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘在 15%以上； 增持：预期未来 6 个月个股涨 跌幅相对大盘介于 5%与 15%之间； 中性：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘介于 -5%与 5%之间； 减持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘介于 -15%与 -5%之间； 卖出：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘在 -15%以下。 行业投资评级： 增持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对强于大盘 5%以上； 中性： 预期未来 6 个月内，行业指数相对大盘 -5%与 5%； 减持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对弱于大盘 5%以上。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街 5 号 邮政编码： 215021 传真：（ 0512） 62938527 公司网址：
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