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- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金社会服务业指数 1606 沪深300指数 4249 上证指数 3228 深证成指 12411 中小板综指 12564 相关报告 1.6 月环比明显改善，消费场景逐步恢复-6月社零餐饮数据点评，2022.7.15 2.旅游政策再度放松，线下消费持续修复-餐饮酒店行业周报，2022.7.9 3.亚朵再冲 IPO，出行政策进一步放松-餐饮酒店行业周报，2022.7.2 4.跨省游逐步开放，Q3 出行消费修复可期-餐饮酒店行业周报，2022.6.25 5.看好酒店龙头持续扩张，线下修复继续推进-餐饮酒店行业周报，2022.6.19 李敬雷 分析师 SAC执业编号：S1130511030026 (8621)60230221 叶思嘉 联系人 鲍秋宇 联系人 东呈集团招股书梳理 周观点及投资建议 东呈集团是国内酒店 TOP5（按房间数），股权结构较为集中，美团持股20%。经营分析：1）根据公司招股书数据，公司 21 年 RevPAR 同比+13.9%，恢复至 19 年的 87.8%。2）维持轻资产运营战略，扩张速度有所放缓。截至 21年末，公司签约加盟酒店数量为 3213家/+10.8%（20年增速为 20.3%），直营酒店数为 3 家/持平。3）特许经营管理服务收入为公司营收主要来源，系统服务收入同比增速最快。公司 21 年特许经营管理服务收入占比为 55.1%。系统服务收入同比增速最快为 58.1%，主因公司大力发展营销中央化策略，使得渠道的精细化运营水平有所提升。4）定位经济型及中端市场，华南及华中地区收入贡献较大。分档次看，经济型+中端酒店数及收入占比分别为 96.3%和 87.3%，为公司主力发展方向；华南、华中地区为公司重点布局区域，收入贡献比例高达70.6%。 财务分析：营收增幅亮眼，成本上行压力下公司净利润和毛利率有所下降。21 年公司实现营收 10.4 亿元/+27.3%，公司持续拓店叠加疫情影响，整体费用率有所上升，净利率下降至 9.2%/-3.1pct，较 19 年减少 7.6pct；毛利率整体水平较高但呈下降趋势，21年综合毛利率为46.8%/-5.2pct，较 19年减少 9.2pct。此外，公司 21 年经营性现金流净额占收入比例为-17.6%/-55.9pct，主因部分应付票据到期兑付叠加结算政策调整影响；有息负债率为1.7%/-6.8pct，利息保障倍数为17.4倍，财务风险较小。 募集资金用途：预计募资 8.8 亿元，拟将资金的 60.6%用于市场扩张及品牌价值提升建设项目，39.4%用于酒店管理数智化升级建设项目。 社服数据跟踪：6 月以来各级城市外卖运力、餐饮商户复工强度均有所上升，截至 7 月 9 日一线/新一线/二线/三线及以下城市商户复工强度分别恢复至去年同期的约 110%/134%/140%/108%；一线城市代表连锁品牌餐饮需求快速恢复，北京、上海截至 7 月 10 日分别恢复至去年同期的约 99%、84%。 投资建议：疫情波动下，关注受益线下需求回暖且自身标准化程度高、处于扩张期的海伦司、九毛九，锁定早餐刚需、占据社区优质点位的巴比食品；预计高端休闲及周边游更快恢复，推荐复星旅文（Club Med 海外强势复苏、国内新村开业，三亚亚特业绩高弹性、7 月需求恢复快速），国内酒店疫后集中度提升确定性强，关注龙头锦江酒店。 数据及公告跟踪 行情回顾：上周（2022/7/112022/7/15）沪深 300、恒生指数分别跌4.1%、跌 4.5%、社会服务（申万）跌 2.4%，细分来看，餐饮 A 股、港股指数分别跌3.3%、跌3.5%，酒店A股、港股指数分别涨1.8%、跌0.7%。 行业新闻：1）携程暑期旅游产品订单总量增势迅猛，近半月环比上涨九倍。2）小红书进场旅游和酒店行业。3）奈雪的茶下线“虚拟股票”活动。 重点公司公告：海底捞海外业务剥离上市；上海将开设两家广酒餐饮门店。 风险提示 疫情反复，终端需求恢复不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动，拓店速度及项目拓展不及预期。 134414761607173918702002210716211016220116220416国金行业 沪深300行业周报 社会服务业行业研究 买入 (维持评级) ) 2022年07月16日 消费升级与娱乐研究中心 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、东呈招股书梳理 . 4 1.1、东呈集团：国内酒店TOP5，股权结构集中 . 4 1.2、经营情况：经营恢复良好，深耕加盟业务，定位经济型及中端市场 . 5 1.3、财务情况：21年营收超疫情前水平，成本上升导致净利润有所下滑. 7 2、社服数据跟踪 . 10 3、行情回顾 . 11 4、行业新闻 . 13 5、公司动态 . 14 6、重点上市公司估值 . 16 7、风险提示 . 17 图表目录 图表1：2021年末国内酒店TOP10（按房间数排名，万间） . 4 图表2：公司品牌矩阵 . 4 图表3：公司发展历程 . 4 图表4：公司股权结构（截至2022/06/15） . 5 图表5：公司核心经营指标变化情况 . 5 图表6：公司酒店按模式分数量情况 . 6 图表7：公司主营业务收入按业务分情况（亿元） . 6 图表8：系统服务收入构成占比情况（%） . 6 图表9：公司酒店数按档次分情况 . 7 图表10：公司主营业务收入按档次分情况 . 7 图表11：公司主营业务收入按地区分情况 . 7 图表12：公司主营业务收入按季度分情况 . 7 图表13：公司营业收入情况. 8 图表14：公司费用率情况（%） . 8 图表15：公司净利润情况 . 8 图表16：公司毛利率情况（%） . 9 图表17：公司主营业务成本情况 . 9 图表18：同行业可比公司的主营业务毛利率情况（%） . 9 图表19：公司经营性现金流净额占收入比例 . 9 图表20：公司有息负债率及利息保障倍数情况 . 9 图表21：公司募集资金用途. 10 图表22：外卖运力恢复强度（%2021） . 11 图表23：餐饮商户复工强度（%2021） . 11 图表24：代表品牌餐饮需求恢复强度（%2021） . 11 行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表25：商圈客流恢复强度（%2019） . 11 图表26：上周餐饮、酒店板块涨跌幅 . 12 图表27：上周餐饮板块涨跌幅走势 . 12 图表28：上周酒店板块涨跌幅走势 . 12 图表29：上周行业涨跌幅排序 . 12 图表30：上周餐饮行业涨幅前五名 . 13 图表31：上周餐饮行业跌幅前五名 . 13 图表32：上周酒店行业涨幅前五名 . 13 图表33：上周酒店行业跌幅前五名 . 13 图表34：上周行业资金净流入前五名 . 13 图表35：上周行业资金净流出前五名 . 13 图表36：重点公司1H22业绩预告（归母净利润） . 14 图表37：重点公司1H22业绩预告（扣非净利润） . 15 图表38：上周（2022/7/11-2022/7/15）重点公司公告 . 15 图表39：重点公司中报披露时间 . 16 图表40：重点公司1Q22、2021年营收及归母净利润增速情况 . 16 图表41：重点上市公司估值表 . 17 行业周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 1、东呈集团招股书梳理 1.1、东呈集团：国内酒店TOP5，股权结构集中 国内酒店 TOP5，立足华南华中、逐步辐射全国。东呈集团是一家数字化驱动的，通过全要素赋能旗下加盟酒店，为大众出行者提供高性价比住宿体验的创新型连锁酒店特许经营企业，是国内酒店 TOP5（按房间数排名）。已建立覆盖经济型、中档、中高档和高档各个酒店档次的品牌矩阵，现有“城市便捷”“宜尚”“柏曼”和“怡程”等 13个自主酒店品牌，具备较强的品牌知名度和市场影响力。注册会员数量超过 5500 万人，较 2019 年增长140%+，2019-2021年会员消费产生的销售夜间数占总销售夜间数70%左右。公司创立于 2007 年 3 月，经过十五余年的发展，旗下的加盟酒店目前已覆盖 30余省、直辖市和自治区，重点分布在华南和华中地区。截至2021 年末，公司共有已开业加盟酒店 2162 家，已开业直营酒店 3 家，已签约待开业加盟酒店 1051 家。公司已开业加盟酒店数量占总开业酒店数量的99.9%。 图表1：2021年末国内酒店TOP10（按房间数排名，万间） 来源：盈蝶咨询，国金证券研究所 图表2：公司品牌矩阵 图表3：公司发展历程 时间 事件 2006年 旗下第一家酒店在深圳开业 2007年 广西城市便捷酒店管理有限公司正式成立 2011年 城市便捷第一家海外门店在马来西亚吉隆坡开业 2013年 品牌运营中心正式由南宁迁至广州，从区域市场向全国市场发展的战略转移 2014年 发布怡程、宜尚酒店品牌，进军中档及中高端酒店市场 2015年 推出精途酒店品牌 2016年 推出中档酒店品牌柏曼、公寓品牌铂顿、度假酒店品牌隐沫 2017年 成立东呈集团香港中心 2018年 发布全新中高端酒店品牌：蓓利夫人、宜尚 PLUS、锋态度、殿影 2019年 发布精选入门级中档城市商务酒店品牌：城市精选 2021年 6 月完成股份制改制，正式成立广西东呈酒店管理集团股份有限公司 来源：公司公告，国金证券研究所 来源：公司公告，国金证券研究所 股权结构集中，美团持股 20%。公司第一大股东为广西东呈础宇酒店投资管理集团，该公司由程新华持股 95%，程新华通过东呈投资间接持有公司64.6%的股份，为公司实际控制人。第二大和第三大股东分别为北京酷讯（持股 15%）、深圳龙珠（持股 5%），其背后控制人实则为美团 CEO王兴，即美团为公司第二大股东，持股比例为20%。 104.475.347.533.719.2 19.18.7 7.8 6.5 5.6020406080100120行业周报 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表4：公司股权结构（截至2022/06/15） 来源：公司公告，国金证券研究所 1.2、经营情况：经营恢复良好，深耕加盟业务，定位经济型及中端市场 RevPAR 恢复至 19 年同期的 87.8%，ADR 增长为核心驱动力。根据公司招股说明书数据，2021 年公司 OCC 同比增长 3.4pct，较 2019 年下降8.1pct；ADR 同比增长 7.6%，已恢复至 2019 年的 99.5%；叠加利好RevPAR 恢复至 124.0 元，同比增长 13.9%，较 2019 年下降 12.2%。整体经营状况恢复良好，或与公司中低端定位及华中、华南区域对下沉市场的扩张布局相关；未来随着疫情影响逐渐降低，恢复速度有望进一步提升。 图表5：公司核心经营指标变化情况 来源：公司公告，国金证券研究所 维持轻资产运营战略，扩张速度有所放缓。截至 2021 年末，公司共有酒店 3216 家/+10.8%，分模式来看，签约加盟酒店数量共 3213 家，同比增长 10.8%，占总酒店数的 99.9%；已开业酒店数量为 2162 家，同比增长13.4%（2020 年增速为 20.6%），待开业酒店数量为 1051 家，同比增长5.7%（2020 年增速为 19.8%），增速较 2020 年水平有所放缓，且其中有505 家酒店签约时间超过 12 个月，或与疫情反复及公司寻求上市等因素有关；直营酒店数量为3家，与2020年直营酒店数量持平。 -2 5 %-2 0 %-1 5 %-1 0 %-5 %0%5%10%15%20%2020 2021R evPa r 同比增速 AD R 同比增速 O CC 同比变动（ p c t ）行业周报 - 6 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表6：公司酒店按模式分数量情况 来源：公司公告，国金证券研究所 特许经营管理服务收入为公司营收主要来源，系统服务收入同比增速最快。2021年，公司主营业务收入为10.2亿元，同比增长 27.5%，较 2019年增加 17.2%。分业务类型来看，公司 2021 年特许经营前期服务/特许经营管理服务/系统服务/会员服务/酒店供应链服务收入分别为 0.7/5.6/2.5/0.7/0.6亿元，分别同比增长 10.3%/26.1%/58.1%/3.7%/0.9%。其中，特许经营管理服务收入占比最大为 55.1%，加盟酒店数量持续增长带动了服务费收入的提升；系统服务收入同比增速最快，主因公司大力发展中央化策略，不断提高渠道的精细化运营水平，自有渠道收入占比逐年提升。 图表7：公司主营业务收入按业务分情况（亿元） 图表8：系统服务收入构成占比情况（%） 来源：公司公告，国金证券研究所 来源：公司公告，国金证券研究所 定位经济型及中端市场，华南及华中地区收入贡献较大。分档次来看，截至 2021 年末，公司经济型/中档/中高档/高档酒店数量分别为1339/747/75/4 家，经济型及中档酒店分别占比 61.8%及 34.5%，为公司主力发展方向。经济型/中端/中高端/高端/非品牌收入分别为5.6/3.3/0.5/0.03/0.8 亿 元 ， 分 别 同 比 +18.5%/+46.9%/+20.4%/-22.7%/+33.0%。经济型及中端酒店收入占比达到 87.3，中端、中高端酒店的收入贡献比例分别从 2019 年的 23.4%、4.6%上升至 2021 年的32.0%、5.0%，主因公司大力推进中端及中高端酒店的开发推广力度。分地区来看，华南/华中/华东/西南/ 国内其他地区收入分别为4.4/2.8/1.4/0.9/0.7 亿元，分别同增 20.3%/31.7%/25.8%/25.9%/81.2%，华南、华中地区为公司重点布局区域，收入占比较高。同时，公司也在不断向华东、华北等地区拓展。分季度来看，公司主营业务收入呈现季节性分布特征，一季度收入占比相对较低，主因春节期间酒店消费需求明显下降。 2411290032132330%5%10%15%20%25%05001000150020002500300035002019 2020 2021加盟酒店数（家，左 ) 直营酒店数（家，左） 加盟酒店数 Y O Y （ % ，右 ）4 .6 4 .5 5 .6 1 .6 1 .6 2 .5 -5 0 %0%50%100%048122019 2020 2021酒店供应链服务（亿元， 左） 会员服务（亿元，左）特许经营前期服务（亿元 ，左） 系统服务（亿元，左）特许经营管理服务（亿元 ，左） 前期 Y O Y （ % ，右）管理 Y O Y （ % ，右） 系统 Y O Y （ % ，右）会员 Y O Y （ % ，右） 供应链 Y O Y （ % ，右）4 6 .8 % 4 4 .9 % 5 1 .1 %3 4 .1 % 3 5 .8 %3 5 .0 %1 9 .1 % 1 9 .2 % 1 3 .9 %0%20%40%60%80%100%2019 2020 2021自有渠道 O T A 直连 系统安装维护行业周报 - 7 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表9：公司酒店数按档次分情况 图表10：公司主营业务收入按档次分情况 来源：公司公告，国金证券研究所 来源：公司公告，国金证券研究所 图表11：公司主营业务收入按地区分情况 图表12：公司主营业务收入按季度分情况 来源：公司公告，国金证券研究所 来源：公司公告，国金证券研究所 1.3、财务情况：21年营收超疫情前水平，成本上升导致净利润有所下滑 21 年营收增幅亮眼，营收已超越疫情前水平。公司 2019/2020/2021 年分别实现营业收入 8.9/8.2/10.4 亿元。其中，2020 年收入同比下滑 7.8%，主因受疫情影响，公司采取减免部分管理费的措施来扶持加盟酒店发展，叠加居民出行需求下降所致。2021 年收入同比增长 27.3%，较 2019 年相比增长 17.3%，主因疫情防控成效显著，出行需求恢复带动酒店行业复苏；另一方面，公司通过持续拓店以及提升加盟酒店运营管理效率，进一步带动了自身业绩增长。 -40%-20%0%20%40%60%80%0 .00 .51 .01 .52 .02 .53 .0主营业务收入（亿元，左 ） Y O Y （ % ，右）行业周报 - 8 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表13：公司营业收入情况 来源：公司公告，国金证券研究所 成本上行压力下，公司净利润有所下滑。2021 年公司销售费用率为20.8%/+4.2pct，主因相关职工薪酬及营销推广费用支出有所增长；管理费用率为 14.9%/+1.7pct，主因职工薪酬费用、股份支付费用以及用于业务规划的专业服务费增加；研发费用率为 1.7%/+0.7pct，且 2019-2021 年研发费用逐年上升，主因公司持续加大对信息系统技术的研发投入。从利润端来看，公司 2021 年净利润为 1.0 亿元，同比下降 4.9%，较 2019 年下降35.6%，净利率为9.2%/-3.1pct，较2019年减少7.6pct，或因疫情反复、成本上升从而对公司利润造成一定的侵蚀。 图表14：公司费用率情况（%） 图表15：公司净利润情况 来源：公司公告，国金证券研究所 来源：公司公告，国金证券研究所 营收增速不及成本涨幅，毛利率整体水平较高但呈现下降趋势。由于公司主营业务构成以加盟酒店特许经营业务为主，直营酒店运营业务收入极小，因此毛利率水平处于行业高位。2021 年，公司综合毛利率为 46.8%，同比减少5.2pct，较 2019年减少 9.2pct，呈现逐年下降趋势，主因公司持续扩张加盟酒店，员工规模、职工薪酬有所提升，2021 年主营业务成本达 5.4亿元，同比增长 43.2%。此外，疫情反复下公司对加盟酒店加大扶持力度，2021 年调整加盟酒店驻店管理人员服务费收费方式，由定额收费改为成本加成方式收费，降低收费标准，也造成了综合毛利率的下降。 -1 0 %0%10%20%30%0 .02 .04 .06 .08 .01 0 .01 2 .02019 2020 2021营业收入（亿元，左） Y O Y （ % ，右）0%5%10%15%20%25%2019 2020 2021销售费用率 管理费用率 研发费用率-4 0 %-3 0 %-2 0 %-1 0 %0%10%20%0 .00 .51 .01 .52 .02019 2020 2021净利润（亿元，左） 净利润 Y O Y （ % ，右） 净利率（ % ，右）行业周报 - 9 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表16：公司毛利率情况（%） 图表17：公司主营业务成本情况 来源：公司公告，国金证券研究所 来源：公司公告，国金证券研究所 图表18：同行业可比公司的主营业务毛利率情况（%） 来源：公司公告，国金证券研究所 21 年经营性现金流大幅减少，财务风险较小。2021 年，公司经营性现金流净额占收入比例为-17.6%，同比减少 55.9pct，较 2019 年减少 44.1pct，主因部分应付票据到期兑付叠加结算政策调整影响。为发展供应链代销业务，吸引优质酒店用品供应商入驻，公司采取缩短结算周期措施；此外，公司通过缩短中央预订渠道的结算周期从而加大对加盟酒店的支持力度。有息负债率为 1.7%/-6.8pct，利息保障倍数为 17.4 倍，本息偿还压力及财务风险较小。 图表19：公司经营性现金流净额占收入比例 图表20：公司有息负债率及利息保障倍数情况 0%10%20%30%40%50%60%70%2019 2020 2021主营业务毛利率 其他业务毛利率 综合毛利率-10%0%10%20%30%40%50%01234562019 2020 2021主营业务成本（亿元，左 ） Y O Y （ % ，右）0%20%40%60%80%100%2019 2020 2021东呈集团 锦江酒店 首旅酒店 华住集团 君亭酒店 平均值-3 0 %-2 0 %-1 0 %0%10%20%30%40%50%-3-2-1012342019 2020 2021经营现金流（亿元，左） 经营现金流 / 营业 收入 （ % ，右）0%2%4%6%8%10%0204060802020 2021利息保障倍数（倍，左） 有息负债率（ % ，右）行业周报 - 10 - 敬请参阅最后一页特别声明 来源：公司公告，国金证券研究所 来源：公司公告，国金证券研究所 募集资金用途：预计募资 8.8 亿元，拟将资金的 60.6%用于市场扩张及品牌价值提升建设项目，39.4%用于酒店管理数智化升级建设项目。公司拟公开发行不超过 6400 万股，并将募集资金全部用于主营业务相关的项目。1）标杆门店签约打造：预计 3年内签约 200家标杆门店，4年内开业 129家，第一年/第二年/第三年签约项目数分别为 70/80/50 家；2）市场存量酒店签约改造：预计 3 年内与 800 家市场存量酒店签署特许经营协议，第一年/第二年/第三年签约项目数分别为 200/250/350 家，预计有 607 家酒店在 4 年内完成改造开业；3）已有加盟酒店老店升级：预计 3 年内与 400家已有加盟酒店完成签约，4 年内完成 372家老店升级，第一年/第二年/第三年签约升级门店数分别为 100/130/170家；4）会员管理及推广：通过门店拉新、首消激活等活动，进一步提升各加盟酒店的会员增长率及留存率；5）酒店管理数智化升级建设项目：在加盟酒店开发、施工筹建、酒店管理、市场营销、财务管理等各环节逐步实现数字化。公司通过对市场扩张及品牌价值提升建设项目和酒店管理数智化升级建设项目进行投入，以期达到提高市场份额、降低营运成本和提高盈利能力的目的。 图表21：公司募集资金用途 序号 项目名称 内容 项目投资金额（万元） 募集资金投入金额（万元） 1 市场扩张及品牌价值提升建设项目 53530.55 53530.55 1.1 标杆门店签约打造补贴 计划 4 年内在广东、湖北等 10 个省（自治区、直辖市）开拓品牌标杆门店，并通过向加盟酒店赠送核心运营物资、补贴营销费用等提供支持。 7740.00 1.2 市场存量酒店签约改造补贴 计划 4 年内在广东、湖北等 10 个省（自治区、直辖市）与市场存量酒店签约改造。 10926.00 1.3 已有加盟酒店老店升级补贴 计划 4 年内在广东、湖北、安徽、浙江等 18 个省（自治区、直辖市），支持已运营满 5 年以上且具备一定增长潜力的公司旗下加盟酒店老店进行重装和形象升级。 7440.00 1.4 会员管理及推广费 计划 4 年内对已经完成开业的标杆门店、市场存量改造门店以及老店升级门店。 3136.61 1.5 门店开发费用 19893.03 1.6 预备费用 919.98 1.7 铺底流动资金 3474.93 2 酒店管理数智化升级建设项目 34808.00 34808.00 2.1 建设投资 主要包括集团数字化、投资侧数字化、运营管理数字化、东呈会数字化、大数据平台和IT数字化等六个部分。 4790.00 2.2 开发人员费用 19618.00 2.3 项目实施费 10400.00 合计 88338.55 88338.55 来源：公司公告，国金证券研究所 2、社服数据跟踪 餐饮：各级城市外卖运力、餐饮商户复工强度均实现回升，需求端恢复速度快 随上海复工复产、各地疫情较为平稳，6 月各级城市外卖运力、餐饮商户复工强度均有所上升。截至 7 月 9 日一线/新一线/二线/三线及以下城市商户复工强度分别恢复至去年同期的 110%/134%/140%/108%左右水平，其中新一线、二线城市提升更为迅速。 受益上海堂食恢复、北京疫情防控成效显著，一线城市代表连锁品牌餐饮需求快速恢复。北京自疫情形势平稳后，6 月中旬以来代表连锁品牌餐饮行业周报 - 11 - 敬请参阅最后一页特别声明 需求上升明显，7月10日已恢复至去年同期的约99%。上海受益于 6月底堂食恢复开放，需求迅速增长，但疫情反复下有所回落，7 月 10 日恢复至去年同期的 84%左右水平。商圈客流恢复程度依旧较低，截至 7 月 10 日前一周约为 2019 年同期的 40%，或因部分地区商圈营业时间仍受限制，在此场景下我们更看好社交属性强、重体验感的品牌餐饮。 图表22：外卖运力恢复强度（%2021） 图表23：餐饮商户复工强度（%2021） 来源：国金数字lab，国金证券研究所 来源：国金数字lab，国金证券研究所 图表24：代表品牌餐饮需求恢复强度（%2021） 图表25：商圈客流恢复强度（%2019） 来源：国金数字lab，国金证券研究所 来源：国金数字lab，国金证券研究所 3、行情回顾 上周（2022/7/112022/7/15）沪深 300、恒生指数分别跌 4.1%、跌 4.5%、社会服务（申万）跌 2.4%，细分来看，餐饮 A 股、港股指数分别跌 3.3%、跌3.5%，酒店A股、港股指数分别涨1.8%、跌0.7%。 板块对比来看，社会服务板块上周涨幅在 30个申万一级行业板块中位列第11。 餐饮个股方面，奈雪的茶、海底捞、海伦司涨幅居前，呷哺呷哺、九毛九、西安饮食跌幅居前。 酒店个股方面，君亭酒店、锦江酒店、华天酒店涨幅居前，金陵饭店、首旅酒店、鹰君跌幅居前。 个股资金流入方面，百胜中国-S、华天酒店、同庆楼流入居前，锦江酒店、首旅酒店、金陵饭店流出居前。 行业周报 - 12 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表26：上周餐饮、酒店板块涨跌幅 板块名称 上周涨跌幅 上证指数 -3.81% 深证成指 -3.47% 沪深300 -4.07% 恒生指数 -4.49% 社会服务（申万） -2.42% 餐饮A股 -3.27% 餐饮港股 -3.54% 酒店A股 1.75% 酒店港股 0.69% 来源：wind，国金证券研究所；注：餐饮、酒店A股、港股指数根据国金餐饮酒店团队自选样本股编制而成。 图表27：上周餐饮板块涨跌幅走势 图表28：上周酒店板块涨跌幅走势 来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所 图表29：上周行业涨跌幅排序 来源：wind，国金证券研究所 - 8%- 6%- 4%- 2%0%2%4%2022/7/11 2022/7/12 2022/7/13 2022/7/14 2022/7/15沪深 300 上证指数 深证成指恒生指数 餐饮 A 股 餐饮港股- 4%- 2%0%2%4%2022/7/11 2022/7/12 2022/7/13 2022/7/14 2022/7/15沪深 300 上证指数 深证成指恒生指数 酒店 A 股 酒店港股- 8%- 7%- 6%- 5%- 4%- 3%- 2%- 1%0%1%2%电气设备通信环保公用事业汽车美容护理建筑装饰机械设备国防军工家用电器社会服务交通运输石油石化食品饮料综合深证成指农林牧渔化工上证综指商贸零售医药生物传媒恒生指数轻工制造钢铁建筑材料电子纺织服装计算机非银金融煤炭有色金属房地产银行行业周报 - 13 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表30：上周餐饮行业涨幅前五名 图表31：上周餐饮行业跌幅前五名 来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所 图表32：上周酒店行业涨幅前五名 图表33：上周酒店行业跌幅前五名 来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所 图表34：上周行业资金净流入前五名 图表35：上周行业资金净流出前五名 来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所 4、行业新闻 携程暑期旅游产品订单总量增势迅猛，近半月环比上涨九倍。截至 7月 12日，近半个月通过携程预订暑期旅游产品的订单总量，环比上涨超过九倍，增势迅猛。7 月 13 日，携程发布2022 年暑期旅游市场趋势报告，报告显示：机票暑运搜索指数已追平 2019 年；酒旅市场回暖至去年七成，暑期跨省游酒店占比有望过半；亲子游进入暑期预订高峰期，亲子酒店预订较疫前增长20%。 小红书进场旅游和酒店行业。7 月 11 日，璞真乡里（上海）旅游文化有限公司成立。该公司由小红书科技有限公司全资持股，注册资本 400 万人民币。经营范围包括酒店管理、餐饮管理、票务代理服务、休闲观光活动、露营地服务、游览景区管理、游乐园服务、公园、景区小型设施娱乐活动以及旅游开发项目策划咨询。此前，小红书宣布其首个旗舰营地 Red Camp 将与露营品牌 GoSafari 合作运营，后者是订单来了所投资的广州心证券代码 证券简称 上周涨跌幅周度收盘价（元）上周成交量（万股）2 1 5 0 .H K 奈 雪 的 茶 - 0 .3 2 % 6 .2 8 8596 8 6 2 .H K 海 底 捞 - 1 .6 5 % 1 6 .7 0 6 ,8 8 09 8 6 9 .H K 海 伦 司 - 1 .8 9 % 1 5 .6 0 1 ,4 4 46 0 5 0 8 9 .S H 味知香 - 1 .9 2 % 6 2 .8 8 6830 3 4 1 .H K 大 家 乐 集 团 - 2 .3 0 % 1 1 .9 2 214证券代码 证券简称 上周涨跌幅周度收盘价（元）上周成交量（万股）0 5 2 0 .H K 呷 哺 呷 哺 - 8 .5 2 % 3 .6 5 1 ,3 6 09 9 2 2 .H K 九 毛 九 - 6 .1 8 % 1 8 .2 2 2 ,9 1 60 0 0 7 2 1 .S Z 西 安 饮 食 - 4 .9 2 % 4 .2 5 8 ,0 0 26 0 5 3 3 8 .S H 巴比食品 - 4 .8 0 % 2 7 .7 5 8099 9 8 7 .H K 百 胜 中 国 -S - 3 .9 3 % 3 7 1 .8 0 73证券代码 证券简称 上周涨跌幅周度收盘价（元）上周成交量（万股）3 0 1 0 7 3 .S Z 君 亭 酒 店 4 .1 8 % 6 5 .8 4 8796 0 0 7 5 4 .S H 锦 江 酒 店 3 .9 9 % 6 2 .0 0 2 ,6 3 30 0 0 4 2 8 .S Z 华 天 酒 店 3 .5 4 % 4 .3 9 2 4 ,5 1 60 0 7 8 .H K R E G A LI N T L1 .9 1 % 3 .2 0 101 1 7 9 .H K 华 住 集 团 -S 1 .1 6 % 3 0 .6 5 983证券代码 证券简称 上周涨跌幅周度收盘价（元）上周成交量（万股）6 0 1 0 0 7 .S H 金 陵 饭 店 - 5 .0 5 % 9 .0 2 5 ,3 7 26 0 0 2 5 8 .S H 首 旅 酒 店 - 3 .2 3 % 2 2 .4 9 6 ,3 2 60 0 4 1 .H K 鹰 君 - 1 .7 3 % 1 7 .0 0 519 0 0 9 3 4 .S H 锦 江 B 股 - 0 .9 8 % 1 .9 1 1471 9 9 2 .H K 复星旅游文化 - 0 .8 9 % 1 1 .1 0 535证券代码 证券简称 所属行业 主力资金净流入（万元）0 0 0 4 2 8 . S Z 百胜中国- S 餐饮 2 8 8 0 . 1 79 9 2 2 . H K 华天酒店 酒店 2 3 3 3 . 9 86 8 6 2 . H K 同庆楼 餐饮 1 6 2 6 . 6 26 0 0 2 5 8 . S H 九毛九 餐饮 1 2 1 6 . 9 20 5 2 0 . H K 广州酒家 餐饮 1 1 2 0 . 9 1证券代码 证券简称 所属行业 主力资金净流出（万元）6 0 1 0 0 7 . S H 锦江酒店 酒店 - 8 3 2 5 . 5 66 0 0 7 5 4 . S H 首旅酒店 酒店 - 4 1 1 1 . 2 01 1 7 9 . HK 金陵饭店 酒店 - 1 9 5 2 . 6 46 0 5 3 3 8 . S H 西安饮食 餐饮 - 1 8 9 4 . 5 90 0 2 3 0 6 . S Z 西安旅游 酒店 - 6 8 7 . 9 7行业周报 - 14 - 敬请参阅最后一页特别声明 悦雅集文旅投资发展有限公司推出的露营品牌。而订单来了，是 2020 年小红书直连的首个民宿预订平台。 奈雪的茶下线“虚拟股票”活动。7 月 14 日晚间，奈雪的茶发布公告称，考虑到用户体验，奈雪虚拟股票会员活动将于 7月 14日 16：00完成今日游戏结算后正式下线。奈雪的茶表示，活动结束后，参与活动的会员账户内的虚拟股票将按照有利于用户的原则，以 1 虚拟股兑换为 6 奈雪币的规则，在 7 月 14 日 17：10-18：00 将虚拟股自动兑换为奈雪币，游戏借币在兑换时会自动归还给平台，兑换后的奈雪币数量将高于用户参与活动前的奈雪币数量，消费者仍可使用奈雪币在奈雪商城兑换礼品。 中连协、美团发布 2022 中国餐饮加盟 TOP100，42 家品牌连续三年入选。7月 13日，中国连锁经营协会（简称 CCFA）联合美团共同推出的“2022中国餐饮加盟品牌 TOP100”（下称“餐饮加盟 TOP100”）正式发布，覆盖小吃快餐、休闲饮品、火锅烧烤等六大餐饮品类。双方共同编撰的2022 年中国餐饮加盟行业白皮书（下称“白皮书”）也同时发布。2022 年“餐饮加盟 TOP100”入围标准与往年保持一致，即以经营消费大数据为基础，从品牌成长力、加盟门店经营状况、消费者认可度三大维度对餐饮加盟品牌进行客观、公正、综合评估形成 TOP100 品牌，致力于为餐饮创业者和投资者提供科学的投资参考与决策辅助。今年的“餐饮加盟TOP100”中，蜜雪冰城、鱼你在一起等 42 家品牌连续三年入选，也有夸父炸串、酒拾等 27家加盟品牌首次入选。从地域分布看，作为国内最大的经济中心，上海本地入选的品牌数已连续三年领跑全国，美食之都成都位居第二，同时伴随消费下沉，加盟品牌的总部也不断从一线新一线向无锡、嘉兴、福州等低线城市转移。 七欣天招股书失效。7月 12日，七欣天赴港上市的招股书已超过 6个月没有新进展，目前招股书状态变更为失效。公开信息显示，七欣天于 2022年 1 月 12 日在港交所递表。截至最后实际可行日期，七欣天在全国经营256家餐厅。与此同时，分别于 1月 25日及 2月 22日递交招股书的乡村基集团及杨国福集团同样没有推进至聆讯环节,两者皆具备招股书失效的可能性。 5、公司动态 同庆楼、金陵饭店、巴比食品、全聚德、西安饮食、中科云网、首旅酒店、锦江酒店、西安旅游、华天酒店发布1H22业绩预告。 图表36：重点公司1H22业绩预告（归母净利润） 板块类别 证券代码 公司简称 1H22业绩预告-归母净利润（百万元） 2Q22业绩预告-归母净利润（百万元） 1Q22归母净利润（百万元） 上限 下限 中枢 2Q21归母 2Q22归母中枢 同比（%） 餐饮 605108.SH 同庆楼 25.7 18.4 22.0 39.6 -0.8 -101.9% 22.8 601007.SH 金陵饭店 3.2 30.3 12.5 -58.8% -9.3 605338.SH 巴比食品 125.0 115.0 120.0 197.4 118.5 -39.9% 1.5 002186.SZ 全聚德 -145.0 -156.0 -150.5 4.6 -103.2 -2328.2% -47.3 000721.SZ 西安饮食 -87.0 -105.0 -96.0 -21.5 -45.4 111.3% -50.6 002306.SZ 中科云网 -2.8 -3.8 -3.3 -2.0 -2.7 33.8% -0.6 酒店 600258.SH 首旅酒店 -360.0 -420.0 -390.0 247.1 -157.6 -163.8% -232.4 600754.SH 锦江酒店 -110.0 -150.0 -130.0 187.4
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