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1 / 44 能化投资研究部 纸制品 研发报告 研究员 ： 潘盛杰 期货从业 证 号： F3035353 投资咨询 从业证 号 ： Z0014607 手机号 ： 166-2162-2706 邮箱 ： panshengjie_qh 微博： 瓦楞纸周度数据 库 2022 年 8 月 21 日 银河期货瓦楞纸周度数据库 挖掘 瓦楞纸 的基本面数据 2 / 44 能化投资研究部 纸制品 研发报告 目录 一、 说明 . 4 二、 总览 . 5 1、 综合指数 . 6 三、 微观供应 |造纸端 . 7 1、 国内数据 . 7 A. 国内造纸业产量 . 7 B. 国内瓦楞纸产量 . 7 C. 国内造纸业固定资产投资 . 8 D. 国内造纸业资产负债率 . 9 2、 海外数据 . 9 A. 日本纸浆库存 . 9 B. 泰国造纸业产能利用率 . 10 四、 贸易流通 |物流端 . 11 1、 国内数据 . 11 A. 中国进出口总额 . 11 B. 国内主港货物吞吐量 . 11 C. 中国出口集装箱运价 . 12 D. 国内造纸业存货 . 13 2、 海外数据 . 13 A. 波罗的海干散货指数 . 13 B. 美国纸制品经销商库销比 . 14 五、 宏观消费类 . 15 1、 国内数据 . 15 3 / 44 能化投资研究部 纸制品 研发报告 A. 国内快递行业指数 . 15 B. 国内快递品牌集中度 . 15 C. 国内消费行业风险溢价 . 16 2、 海外数据 . 21 A. 美国制造业存货 . 21 B. 美国快递服务 CPI . 21 C. 美国快递服务 PPI . 22 D. 韩国食品制造业存货 . 23 六、 宏观综合类 . 24 1、 国内数据 . 24 A. 中国外汇储备 . 24 B. 国内信贷规模 . 24 C. 中债总指数 . 25 D. 国内 CPI（非食品类） . 26 E. 国内商品房成交 . 26 2、 海外数据 . 27 A. 厄尔尼诺 . 27 B. 美国国债收益率 . 28 C. 美国制造业 PMI . 29 D. 外汇储备 . 29 4 / 44 能化投资研究部 纸制品 研发报告 一、 说明 1. 【 阅读 指南】 a) 点击目录可直接跳转至章节。 b) 价差图的结构为 A-B。向上 表征 A 的 走强；向下 表征 B 的 走强。 c) W(eek)+N 为领先 +N 周； M(onth)+N 为领先 +N 月。 d) 颜色的含义： 供应端 |废纸 类 、 贸易 端 |造纸 类 、 宏观 消费端 、 宏观 综合 类 。 2. 报告 持 信任数据 原则 ，无主观修正。所有“指数”均为对既有数据的变形处理，不含预测。若数据持续 失真 ，其与价格 /价差 的逻辑 关系 （相关性和领先性） 势必 减弱，届时将整体剔除不 再 关注。银河期货对报告中所有“指数”具有最终解释权。 3. 为了便于阅读，为具有单位和量纲的图表添加网格线。（此条更新至 2022 年 8 月 28日） 4. 新增由俄罗斯央行提供的“俄罗斯外汇储备”。 （此条更新至 2022 年 8 月 28 日） 5. 由于自身相关性的降低，剔除“国内造纸及印刷企业亏损金额” 、 “国内造纸及印刷企业亏损数” 、“欧洲木浆（漂针 &本色）消费量”、“食品饮料业信用利差” 。 （此 条更新至2022 年 8 月 28 日） 6. 由于无法增加综合指数整体的相关性，剔除“挪威外汇储备” 、“墨西哥外汇储备”、“马耳他外汇储备” 、“阿尔巴尼亚外汇储备” 。 （此条更新至 2022 年 8 月 28 日） 5 / 44 能化投资研究部 纸制品 研发报告 二、 总览 图表 1：关键基本面数据概览（ 截至： 2022年 8月 19日 ） 月度数据厄尔尼诺指数美国十债实际收益率中债总指数国内进出口总额国内信贷规模国内非食品类C P I国内瓦楞纸产量国内成品纸产量国内造纸业存货7 月/ 1 月前 2 . 4 % 2 1 3 . 1 5 6 4 7 亿美元 2 8 6 万亿 1 . 9 % 3 0 0 . 1 万吨 1 1 2 3 万吨6 月/ 2 月前 - . 9 2 . 6 % 2 1 2 . 5 5 6 4 1 亿美元 2 8 6 万亿 2 . 5 % 2 9 9 . 6 万吨 1 1 8 6 万吨 0 . 2 6 万亿5 月/ 3 月前 - 1 . 0 2 . 7 % 2 1 2 . 1 5 3 6 2 亿美元 2 8 1 万亿 2 . 1 % 2 9 8 . 1 万吨 1 1 8 9 万吨 0 . 2 5 万亿1 月前同比 1 0 . 7 % 6 . 7 % - 0 . 1 % - 0 . 1 % 1 0 . 6 % 1 . 3 % 0 . 1 %2 月前同比 - 8 . 3 % 1 8 . 8 % 6 . 6 % - 1 . 7 % - 1 . 7 % 1 8 . 8 % 2 . 0 % 2 . 0 % 1 7 . 9 %3 月前同比 - 1 0 . 4 % 2 0 . 9 % 5 . 7 % - 2 . 8 % - 2 . 8 % 1 3 . 8 % 2 . 8 % 4 . 1 % 1 7 . 1 %月度数据美国纸品经销库销比日本纸浆库存指数韩国食品业存货指数泰国造纸业劳动生产率国内造纸业投资完成国内造纸业资产负债率波罗的海干散货指数出口集装箱运价指数国内主港货物吞吐量7 月/ 1 月前 9 . 0 % 2077 3240 8 . 6 3 亿吨6 月/ 2 月前 1 . 0 5 6 8 . 6 1 4 1 . 0 1 2 0 . 3 % 9 . 4 % 5 8 . 0 % 2389 3228 8 . 6 3 亿吨5 月/ 3 月前 1 . 0 4 7 7 . 5 1 4 2 . 6 1 2 8 . 1 % 1 4 . 0 % 5 7 . 8 % 2943 3118 8 . 6 3 亿吨1 月前同比 7 . 7 % - 1 0 . 4 % 7 7 . 8 % 1 . 7 %2 月前同比 - 1 1 . 8 % - 1 5 . 2 % - 0 . 1 % 8 . 4 % 9 . 8 % - 1 . 6 % - 1 2 . 4 % 9 4 . 2 % 0 . 4 %3 月前同比 - 1 0 . 4 % - 9 . 7 % 0 . 6 % 1 0 . 7 % 1 3 . 4 % - 1 . 8 % - 2 4 . 8 % 1 0 6 . 5 % 1 . 2 %月度数据美国制造业P M I美国制造业存货美国快递服务P P I美国快递服务C P I国内3 0 城商品房成交申万快递行业指数国内快递品牌集中度国内商贸行业利差国内军工行业利差7 月/ 1 月前 5 2 . 8 293 392 4 2 . 2 万平 3369 8 4 . 86 月/ 2 月前 5 3 . 0 0 . 8 0 万亿 293 390 6 1 . 7 万平 3348 8 4 . 75 月/ 3 月前 5 6 . 1 0 . 8 0 万亿 295 393 3 4 . 3 万平 3171 8 4 . 6 3 3 . 9 B P 3 3 . 9 B P1 月前同比 - 7 . 1 % 2 6 . 8 % 2 3 . 0 % - 1 6 . 7 % - 3 . 6 % 3 . 2 %2 月前同比 - 6 . 4 % 1 2 . 6 % 3 0 . 2 % 2 5 . 4 % - 1 8 . 3 % - 3 . 7 % 2 . 7 %3 月前同比 7 . 6 % 1 2 . 9 % 3 4 . 7 % 3 1 . 0 % - 2 2 . 6 % - 3 . 0 % 2 . 6 % - 1 7 . 0 % - 1 7 . 0 %月度数据国内服务行业利差国内有色行业利差国内建材行业利差国内汽车行业利差国内化工行业利差中国外汇储备瑞士外汇储备印度外汇储备韩国外汇储备7 月/ 1 月前 3 . 1 0 万亿美元 4 1 5 0 亿美元6 月/ 2 月前 3 . 0 7 万亿美元 8 8 8 7 亿美元 5 8 9 2 亿美元 4 1 4 5 亿美元5 月/ 3 月前 2 7 . 6 B P 3 3 . 3 B P 1 5 . 6 B P 7 6 . 8 B P 2 7 . 9 B P 3 . 1 3 万亿美元 9 6 4 7 亿美元 6 0 3 2 亿美元 4 2 3 4 亿美元1 月前同比 - 1 . 1 % - 1 . 1 %2 月前同比 - 0 . 6 % - 3 . 6 % 4 . 4 % - 0 . 6 %3 月前同比 1 3 . 6 % - 3 . 0 % 0 . 9 % - 6 . 6 % 3 . 4 % 0 . 4 % 2 . 1 % 8 . 2 % 0 . 4 %月度数据泰国外汇储备瑞典外汇储备葡萄牙外汇储备乌拉圭外汇储备毛里求斯外汇储备冰岛外汇储备立陶宛外汇储备拉脱维亚外汇储备7 月/ 1 月前 1 9 9 5 亿美元 5 5 亿美元 4 9 亿美元6 月/ 2 月前 2 0 1 4 亿美元 6 0 8 亿美元 3 0 2 亿美元 1 5 8 亿美元 7 6 亿美元 6 6 亿美元 5 4 亿美元 4 8 亿美元5 月/ 3 月前 2 0 8 8 亿美元 6 0 6 亿美元 3 0 8 亿美元 1 6 2 亿美元 7 1 亿美元 6 8 亿美元 5 5 亿美元 5 0 亿美元1 月前同比 - 8 . 0 % 3 . 0 % - 2 . 0 %2 月前同比 - 6 . 6 % 4 . 1 % 2 . 0 % - 1 . 4 % 3 . 3 % - 3 . 4 % 2 . 5 % - 1 . 4 %3 月前同比 - 4 . 9 % 5 . 2 % 2 . 6 % - 1 . 3 % - 1 . 3 % - 0 . 3 % 3 . 9 % - 0 . 4 % 6 / 44 能化投资研究部 纸制品 研发报告 1、 综合指数 图表 2： 近 端 40个基本面数据对 5个月后估值的影响 资料来源：银河期货 图表 3： 远端 32个基本面数据对 14个月后估值的影响 资料来源：银河期货 图表 4： 瓦楞纸 7年周期 资料来源： 世界银行中纸在线上海期货交易所 银河期货 -50%-25%0%25%50%75%100%125%150%Jan-14Apr-14Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21Apr-21Jul-21Oct-21Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22Jan-23Apr-23Jul-23近端 35因子 M+5指数 瓦楞纸 近月-50%-30%-10%10%30%50%70%90%110%Jan-14Apr-14Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21Apr-21Jul-21Oct-21Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22Jan-23Apr-23Jul-23远端 22因子 M+14指数 瓦楞纸 近月-50%-25%0%25%50%75%100%125%150%1月 5月 9月 1月 5月 9月 1月 5月 9月 1月 5月 9月 1月 5月 9月 1月 5月 9月 1月 5月 9月08-14 15-21 22-28 7 / 44 能化投资研究部 纸制品 研发报告 三、 微观供应 |造纸 端 1、 国内 数据 A. 国内造纸业产量 图表 5：国内成品纸产量（万吨） 资料来源：国家统计局 Win.d 银河期货 图表 6：国内 成品纸 产量 M+32指数 资料来源：国家统计局 百川盈孚 Win.d 银河期货 B. 国内瓦楞纸产量 图表 7：国内瓦楞纸产量（万吨） 资料来源：国家统计局 Win.d 银河期货 -18%-12%-6%0%6%12%18%0250500750100012501500Jan-09Jun-09Nov-09Apr-10Sep-10Feb-11Jul-11Dec-11May-12Oct-12Mar-13Aug-13Jan-14Jun-14Nov-14Apr-15Sep-15Feb-16Jul-16Dec-16May-17Oct-17Mar-18Aug-18Jan-19Jun-19Nov-19Apr-20Sep-20Feb-21Jul-21Dec-21May-22Oct-22Mar-23Aug-23国内成品纸产量 国内成品纸产量 相对变动-80%-40%0%40%80%120%160%-20%-10%0%10%20%30%40%Jan-09Jun-09Nov-09Apr-10Sep-10Feb-11Jul-11Dec-11May-12Oct-12Mar-13Aug-13Jan-14Jun-14Nov-14Apr-15Sep-15Feb-16Jul-16Dec-16May-17Oct-17Mar-18Aug-18Jan-19Jun-19Nov-19Apr-20Sep-20Feb-21Jul-21Dec-21May-22Oct-22Mar-23Aug-23国内成品纸产量 M+32指数 瓦楞纸 近月-21%-14%-7%0%7%14%21%080160240320400480Jan-03Jul-03Jan-04Jul-04Jan-05Jul-05Jan-06Jul-06Jan-07Jul-07Jan-08Jul-08Jan-09Jul-09Jan-10Jul-10Jan-11Jul-11Jan-12Jul-12Jan-13Jul-13Jan-14Jul-14Jan-15Jul-15Jan-16Jul-16Jan-17Jul-17Jan-18Jul-18Jan-19Jul-19Jan-20Jul-20Jan-21Jul-21Jan-22Jul-22Jan-23Jul-23国内瓦楞纸（箱）产量 国内瓦楞纸（箱）产量 相对变动 8 / 44 能化投资研究部 纸制品 研发报告 图表 8：国内 瓦楞纸 产量 M+18指数 资料来源：国家统计局 百川盈孚 Win.d 银河期货 C. 国内造纸业固定资产投资 图表 9： 国内造纸业固定资产投资完成额累计同比 资料来源：国家统计局 Win.d 银河期货 图表 10：国内造纸业固定资产投资 M+17指数 资料来源：国家统计局 百川盈孚 Win.d 银河期货 -50%-30%-10%10%30%50%70%-10%-5%0%5%10%15%20%Jan-03Jul-03Jan-04Jul-04Jan-05Jul-05Jan-06Jul-06Jan-07Jul-07Jan-08Jul-08Jan-09Jul-09Jan-10Jul-10Jan-11Jul-11Jan-12Jul-12Jan-13Jul-13Jan-14Jul-14Jan-15Jul-15Jan-16Jul-16Jan-17Jul-17Jan-18Jul-18Jan-19Jul-19Jan-20Jul-20Jan-21Jul-21Jan-22Jul-22Jan-23Jul-23国内瓦楞纸（箱）产量 M+16指数 瓦楞纸 近月-36%-24%-12%0%12%24%36%-40%-20%0%20%40%60%80%Jan-07Jun-07Nov-07Apr-08Sep-08Feb-09Jul-09Dec-09May-10Oct-10Mar-11Aug-11Jan-12Jun-12Nov-12Apr-13Sep-13Feb-14Jul-14Dec-14May-15Oct-15Mar-16Aug-16Jan-17Jun-17Nov-17Apr-18Sep-18Feb-19Jul-19Dec-19May-20Oct-20Mar-21Aug-21Jan-22Jun-22Nov-22Apr-23Sep-23国内造纸业固定资产投资完成额累计同比 国内造纸业固定资产投资完成额累计同比 相对变动-50%-30%-10%10%30%50%70%-45%-30%-15%0%15%30%45%Jan-07Jun-07Nov-07Apr-08Sep-08Feb-09Jul-09Dec-09May-10Oct-10Mar-11Aug-11Jan-12Jun-12Nov-12Apr-13Sep-13Feb-14Jul-14Dec-14May-15Oct-15Mar-16Aug-16Jan-17Jun-17Nov-17Apr-18Sep-18Feb-19Jul-19Dec-19May-20Oct-20Mar-21Aug-21Jan-22Jun-22Nov-22Apr-23国内造纸业固定资产投资完成额 M+17指数 瓦楞纸 近月 9 / 44 能化投资研究部 纸制品 研发报告 D. 国内造纸业资产负债率 图表 11：国内 造纸业 资产负债率 资料来源： 国家统计局 Win.d 银河期货 图表 12：国内造纸业资产负债率 M+8指数 资料来源： 国家统计局 百川盈孚 Win.d 银河期货 2、 海外数据 A. 日本纸浆库存 图表 13：日本生产商纸浆成品库存指数（ 2015年 =100） 资料来源：日本经济产业省 Win.d 银河期货 -7.5%-5.0%-2.5%0.0%2.5%5.0%7.5%53%56%59%62%65%68%71%Jan-01Aug-01Mar-02Oct-02May-03Dec-03Jul-04Feb-05Sep-05Apr-06Nov-06Jun-07Jan-08Aug-08Mar-09Oct-09May-10Dec-10Jul-11Feb-12Sep-12Apr-13Nov-13Jun-14Jan-15Aug-15Mar-16Oct-16May-17Dec-17Jul-18Feb-19Sep-19Apr-20Nov-20Jun-21Jan-22Aug-22Mar-23Oct-23国内造纸业资产负债率 国内造纸业资产负债率 相对变动-50%-30%-10%10%30%50%70%-21%-14%-7%0%7%14%21%Jan-01Aug-01Mar-02Oct-02May-03Dec-03Jul-04Feb-05Sep-05Apr-06Nov-06Jun-07Jan-08Aug-08Mar-09Oct-09May-10Dec-10Jul-11Feb-12Sep-12Apr-13Nov-13Jun-14Jan-15Aug-15Mar-16Oct-16May-17Dec-17Jul-18Feb-19Sep-19Apr-20Nov-20Jun-21Jan-22Aug-22Mar-23国内造纸业资产负债率 M+8指数 瓦楞纸 近月-44%-22%0%22%44%66%88%0255075100125150Jan-01Aug-01Mar-02Oct-02May-03Dec-03Jul-04Feb-05Sep-05Apr-06Nov-06Jun-07Jan-08Aug-08Mar-09Oct-09May-10Dec-10Jul-11Feb-12Sep-12Apr-13Nov-13Jun-14Jan-15Aug-15Mar-16Oct-16May-17Dec-17Jul-18Feb-19Sep-19Apr-20Nov-20Jun-21Jan-22Aug-22Mar-23Oct-23日本纸浆库存指数 日本纸浆库存指数 相对变动 10 / 44 能化投资研究部 纸制品 研发报告 图表 14：日本纸浆库存 M+7指数 资料来源：日本经济产业省 百川盈孚 Win.d 银河期货 B. 泰国 造纸业产能利用 率 图表 15：泰国造纸业劳动生产率指数（ 2016年 =100） 资料来源： 泰国工业经济办公室 Win.d 银河期货 图表 16：泰国造纸业劳动生产率 M+31指数 资料来源： 泰国工业经济办公室百川盈孚 Win.d 银河期货 -50%-30%-10%10%30%50%70%-30%-20%-10%0%10%20%30%Jan-01Aug-01Mar-02Oct-02May-03Dec-03Jul-04Feb-05Sep-05Apr-06Nov-06Jun-07Jan-08Aug-08Mar-09Oct-09May-10Dec-10Jul-11Feb-12Sep-12Apr-13Nov-13Jun-14Jan-15Aug-15Mar-16Oct-16May-17Dec-17Jul-18Feb-19Sep-19Apr-20Nov-20Jun-21Jan-22Aug-22Mar-23日本纸浆库存 M+7指数 瓦楞纸 近月-30%-22%-14%-6%2%10%18%30507090110130150Jan-04Jul-04Jan-05Jul-05Jan-06Jul-06Jan-07Jul-07Jan-08Jul-08Jan-09Jul-09Jan-10Jul-10Jan-11Jul-11Jan-12Jul-12Jan-13Jul-13Jan-14Jul-14Jan-15Jul-15Jan-16Jul-16Jan-17Jul-17Jan-18Jul-18Jan-19Jul-19Jan-20Jul-20Jan-21Jul-21Jan-22Jul-22Jan-23Jul-23泰国造纸业劳动生产指数 泰国造纸业劳动生产指数 相对变动-50%-30%-10%10%30%50%70%-5%0%5%10%15%20%25%Jan-04Jul-04Jan-05Jul-05Jan-06Jul-06Jan-07Jul-07Jan-08Jul-08Jan-09Jul-09Jan-10Jul-10Jan-11Jul-11Jan-12Jul-12Jan-13Jul-13Jan-14Jul-14Jan-15Jul-15Jan-16Jul-16Jan-17Jul-17Jan-18Jul-18Jan-19Jul-19Jan-20Jul-20Jan-21Jul-21Jan-22Jul-22Jan-23Jul-23泰国造纸业生产指数 M+31指数 瓦楞纸 近月 11 / 44 能化投资研究部 纸制品 研发报告 四、 贸易 流通 |物流 端 1、 国内数据 A. 中国 进出口总额 图表 17： 中国 进出口总额（亿美元） 资料来源： 海关总署 Win.d 银河期货 图表 18： 中国 进出口总额 M+20指数 资料来源： 海关总署 百川盈孚 Win.d 银河期货 B. 国内 主港货物吞吐量 图表 19：国内沿海主港货物吞吐量（亿吨） 资料来源： 国家统计局 Win.d 银河期货 -10%-5%0%5%10%15%20%0120024003600480060007200Jan-03Jul-03Jan-04Jul-04Jan-05Jul-05Jan-06Jul-06Jan-07Jul-07Jan-08Jul-08Jan-09Jul-09Jan-10Jul-10Jan-11Jul-11Jan-12Jul-12Jan-13Jul-13Jan-14Jul-14Jan-15Jul-15Jan-16Jul-16Jan-17Jul-17Jan-18Jul-18Jan-19Jul-19Jan-20Jul-20Jan-21Jul-21Jan-22Jul-22Jan-23Jul-23国内进出口总额 国内进出口总额 相对变动-50%-30%-10%10%30%50%70%-42%-28%-14%0%14%28%42%Jan-01Aug-01Mar-02Oct-02May-03Dec-03Jul-04Feb-05Sep-05Apr-06Nov-06Jun-07Jan-08Aug-08Mar-09Oct-09May-10Dec-10Jul-11Feb-12Sep-12Apr-13Nov-13Jun-14Jan-15Aug-15Mar-16Oct-16May-17Dec-17Jul-18Feb-19Sep-19Apr-20Nov-20Jun-21Jan-22Aug-22Mar-23国内进出口总额 M+20指数 瓦楞纸 近月-6%-3%0%3%6%9%12%0.01.83.65.47.29.010.8Jan-02Jul-02Jan-03Jul-03Jan-04Jul-04Jan-05Jul-05Jan-06Jul-06Jan-07Jul-07Jan-08Jul-08Jan-09Jul-09Jan-10Jul-10Jan-11Jul-11Jan-12Jul-12Jan-13Jul-13Jan-14Jul-14Jan-15Jul-15Jan-16Jul-16Jan-17Jul-17Jan-18Jul-18Jan-19Jul-19Jan-20Jul-20Jan-21Jul-21Jan-22Jul-22Jan-23Jul-23沿海主要港口货物吞吐量 沿海主要港口货物吞吐量 相对变动 12 / 44 能化投资研究部 纸制品 研发报告 图表 20： 国内 主港吞吐量 M+23指数 资料来源： 国家统计局 百川盈孚 Win.d 银河期货 C. 中国 出口 集装箱运 价 图表 21： 中国出口集装箱运价 CCFI综合指数 资料来源： 交通部 Win.d 银河期货 图表 22： 中国 出口集装箱运价指数 M+23指数 资料来源： 交通部 百 川盈孚 Win.d 银河期货 -50%-30%-10%10%30%50%70%-20%-10%0%10%20%30%40%Jan-02Jul-02Jan-03Jul-03Jan-04Jul-04Jan-05Jul-05Jan-06Jul-06Jan-07Jul-07Jan-08Jul-08Jan-09Jul-09Jan-10Jul-10Jan-11Jul-11Jan-12Jul-12Jan-13Jul-13Jan-14Jul-14Jan-15Jul-15Jan-16Jul-16Jan-17Jul-17Jan-18Jul-18Jan-19Jul-19Jan-20Jul-20Jan-21Jul-21Jan-22Jul-22Jan-23Jul-23沿海主要港口货物吞吐量 M+23指数 瓦楞纸 近月-60%0%60%120%180%240%300%04080120160200240Jan-05Jul-05Jan-06Jul-06Jan-07Jul-07Jan-08Jul-08Jan-09Jul-09Jan-10Jul-10Jan-11Jul-11Jan-12Jul-12Jan-13Jul-13Jan-14Jul-14Jan-15Jul-15Jan-16Jul-16Jan-17Jul-17Jan-18Jul-18Jan-19Jul-19Jan-20Jul-20Jan-21Jul-21Jan-22Jul-22Jan-23Jul-23出口集装箱运价指数 出口集装箱运价指数 相对变动-220%-160%-100%-40%20%80%140%Jan-05Jun-05Nov-05Apr-06Sep-06Feb-07Jul-07Dec-07May-08Oct-08Mar-09Aug-09Jan-10Jun-10Nov-10Apr-11Sep-11Feb-12Jul-12Dec-12May-13Oct-13Mar-14Aug-14Jan-15Jun-15Nov-15Apr-16Sep-16Feb-17Jul-17Dec-17May-18Oct-18Mar-19Aug-19Jan-20Jun-20Nov-20Apr-21Sep-21Feb-22Jul-22Dec-22May-23出口集装箱运价指数 M+23指数 瓦楞纸 近月 13 / 44 能化投资研究部 纸制品 研发报告 D. 国内造纸业存货 图表 23：国内造纸印刷业存货（亿元） 资料来源：国家统计局 Win.d 银河期货 图表 24：国内造纸业存货 M+18指数 资料来源：国家统计局 百川盈孚 Win.d 银河期货 2、 海外数据 A. 波罗的海干散货指数 图表 25：波罗的海干散货指数 资料来源： 波罗的海交易所 Win.d 银河期货 -5%0%5%10%15%20%25%0.000.050.100.150.200.250.30Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21Apr-21Jul-21Oct-21Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22Jan-23Apr-23Jul-23Oct-23国内造纸印刷业存货 国内造纸印刷业存货 相对变动-50%-30%-10%10%30%50%70%-60%-40%-20%0%20%40%60%Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21Apr-21Jul-21Oct-21Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22Jan-23Apr-23Jul-23国内造纸印刷业存货 M+18指数 瓦楞纸 近月-50%-25%0%25%50%75%100%020004000600080001000012000Jan-01Aug-01Mar-02Oct-02May-03Dec-03Jul-04Feb-05Sep-05Apr-06Nov-06Jun-07Jan-08Aug-08Mar-09Oct-09May-10Dec-10Jul-11Feb-12Sep-12Apr-13Nov-13Jun-14Jan-15Aug-15Mar-16Oct-16May-17Dec-17Jul-18Feb-19Sep-19Apr-20Nov-20Jun-21Jan-22Aug-22Mar-23Oct-23波罗的海指数 波罗的海指数 相对变动 14 / 44 能化投资研究部 纸制品 研发报告 图表 26： 波罗的海干散货 M+7指数 资料来源： 波罗的海交易所 百川盈孚 Win.d 银河期货 B. 美国纸制品经销商库销比 图表 27：美国纸制品批发商库销比 资料来源：美国商务部 Win.d 银河期货 图表 28：美国纸品经销商库销比 M+35指数 资料来源：美国商务部 百川盈孚 Win.d 银河期货 -50%-30%-10%10%30%50%70%-12%-5%2%9%16%23%30%Jan-01Aug-01Mar-02Oct-02May-03Dec-03Jul-04Feb-05Sep-05Apr-06Nov-06Jun-07Jan-08Aug-08Mar-09Oct-09May-10Dec-10Jul-11Feb-12Sep-12Apr-13Nov-13Jun-14Jan-15Aug-15Mar-16Oct-16May-17Dec-17Jul-18Feb-19Sep-19Apr-20Nov-20Jun-21Jan-22Aug-22Mar-23波罗的海指数 M+7指数 瓦楞纸 近月-18%-12%-6%0%6%12%18%0.000.250.500.751.001.251.50Jan-01Aug-01Mar-02Oct-02May-03Dec-03Jul-04Feb-05Sep-05Apr-06Nov-06Jun-07Jan-08Aug-08Mar-09Oct-09May-10Dec-10Jul-11Feb-12Sep-12Apr-13Nov-13Jun-14Jan-15Aug-15Mar-16Oct-16May-17Dec-17Jul-18Feb-19Sep-19Apr-20Nov-20Jun-21Jan-22Aug-22Mar-23Oct-23美国纸品经销商库销比 美国纸品经销商库销比 相对变动-50%-30%-10%10%30%50%70%-14%-7%0%7%14%21%28%Jan-01Aug-01Mar-02Oct-02May-03Dec-03Jul-04Feb-05Sep-05Apr-06Nov-06Jun-07Jan-08Aug-08Mar-09Oct-09May-10Dec-10Jul-11Feb-12Sep-12Apr-13Nov-13Jun-14Jan-15Aug-15Mar-16Oct-16May-17Dec-17Jul-18Feb-19Sep-19Apr-20Nov-20Jun-21Jan-22Aug-22Mar-23美国纸品经销商库销比 M+35指数 瓦楞纸 近月 15 / 44 能化投资研究部 纸制品 研发报告 五、 宏观 消费 类 1、 国内 数据 A. 国内 快递行业指数 图表 29：申万快递行业指数 资料来源： 国家邮政局 Win.d 银河期货 图表 30：申万快递行业 M+11指数 资料来源： 国家邮政局 百川盈孚 Win.d 银河期货 B. 国内 快递品牌集中度 图表 31： 国内快递服务品牌集中度 资料来源： 国家邮政局 Win.d 银河期货 -40%-20%0%20%40%60%80%0100020003000400050006000Jan-03Jul-03Jan-04Jul-04Jan-05Jul-05Jan-06Jul-06Jan-07Jul-07Jan-08Jul-08Jan-09Jul-09Jan-10Jul-10Jan-11Jul-11Jan-12Jul-12Jan-13Jul-13Jan-14Jul-14Jan-15Jul-15Jan-16Jul-16Jan-17Jul-17Jan-18Jul-18Jan-19Jul-19Jan-20Jul-20Jan-21Jul-21Jan-22Jul-22Jan-23Jul-23申万快递行业指数 申万快递行业指数 相对变动-50%-30%-10%10%30%50%70%-40%-20%0%20%40%60%80%Jan-03Jul-03Jan-04Jul-04Jan-05Jul-05Jan-06Jul-06Jan-07Jul-07Jan-08Jul-08Jan-09Jul-09Jan-10Jul-10Jan-11Jul-11Jan-12Jul-12Jan-13Jul-13Jan-14Jul-14Jan-15Jul-15Jan-16Jul-16Jan-17Jul-17Jan-18Jul-18Jan-19Jul-19Jan-20Jul-20Jan-21Jul-21Jan-22Jul-22Jan-23Jul-23申万快递行业 M+11指数 瓦楞纸 近月-8%-5%-2%1%4%7%10%70737679828588Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21Apr-21Jul-21Oct-21Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22Jan-23Apr-23Jul-23Oct-23快递服务品牌集中度指数
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