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DONGXING SECURITIES 加仓 成长 北向资金行为跟踪系列 二十 分析师 林莎 联系方式： 010-66554151 执业证书编号： S1480521050001 研究助理 孙涤 联系方式： 010-66555181 执业证书编号： S1480121040003 2022年 8月 22日 东兴策略 东兴证券股份有限公司证券研究报告 p2 敬请参阅报告结尾处的免责声明 摘 要 东兴证券股份有限公司证券研究报告 上周北向资金净流入放缓 。 上周的五个交易日北向资金累计流入 39.48亿元 ， 延续净流入趋势 ， 流入 速度略现放 缓 。 北向整体：多数行业流入 ， 电新流入最多 。 上周 有 16个行业流入 ， 14个行业流出 。 其中电新 （ 46.83亿 ） 、 交通运输 （ 10.80亿 ） 、 有色金属 （ 10.06亿 ） 流入较多；医药 （ -17.25亿 ） 、 家电 （ -9.60亿 ） 、 电子 （ -8.90亿 ） 流出较多 。 相比于历史数据 ， 电新 、 建筑整体流入相对增加 。 从风格板块来看 ， 配置盘增 配大盘成长规模较大 ， 大盘成长风格净流入 10.71亿 元 。 配置盘转向净流出 、 交易盘净流入加快 。 配置盘上周累计流出 15.37亿元；交易盘累计流入 54.85亿元 。 行业来看 ， 上周配置盘 、 交易盘同时青睐成长类行业 ， 配置盘累计流入 14.97亿元 ， 交易盘累计流入 72.56亿元 。 具体地 ， 配置盘资金中有 12个行业流入 ， 18个行业流出 。 其中电新 （ 21.97亿 ） 、计算机 （ 12.21亿 ） 、 有色金属 （ 3.27亿 ） 流入较多；家电 （ -9.96亿 ） 、 银行 （ -9.90亿 ） 、 医药 （ -6.79亿 ） 流出较多 。 交易盘资金中有 18个行业流入 ，12个行业流出 。 其中电新 （ 24.86亿 ） 、 交通运输 （ 12.13亿 ） 、 银行 （ 14.80亿 ） 流入较多；计算机 （ -17.50亿 ） 、 医药 （ -10.46亿 ） 流出较多 。 行业流向：多数行业流入 ， 电新流入最多 ， 医药流出最多 。 上周有 16个行业流入 ， 14个行业流出 。 其中电新 （ 46.83亿 ） 、 交通运输 （ 10.80亿 ） 、有色金属 （ 10.06亿 ） 流入较多；医药 （ -17.25亿 ） 、 家电 （ -9.60亿 ） 、 电子 （ -8.90亿 ） 流出较多 。 相比于历史数据 ， 电新 、 建筑整体流入相对增加 。 个股流向：宁德时代流入最多 ， 特变电工流出最多 。 上周北向资金流入排名前三的个股为宁德时代 （ 27.22亿 ） 、 隆基股份 （ 15.62亿 ） 、 东方财富（ 6.76亿 ） ；流出排名前三的个股为特变电工 （ -5.66亿 ） 、 通威股份 （ -5.10亿 ） 、 蓝思科技 （ -5.04亿 ） 。 累计统计： 以月份为单位 ， 累计 18个行业资金流入 。 其中 ， 家电的净流出超 60亿；以季度为单位 ， 食品饮料 、 电新 、 医药 、 计算机流入超 100亿 ，家电 、 房地产 、 电子 、 银行 、 钢铁流出超过 25亿 ， 超出了我们在 北向资金的阿尔法有多强 所设定的阈值 。 北向跟踪策略： 我们在专题报告 探秘北向资金的超额收益来源 构建了基于北向资金持仓 Top50行业跟踪策略 。 截至 8月 20日 ， 累计收益率为32.43%， 累计超额收益率为 33.47%， 夏普比率为 2.93。 基于最新的跟踪情况 ， 北向行业变动未触发调仓阈值 ， 本周 暂不需要调仓 （ 历史的 17次调仓及收益情况参见正文 ） 。 风险提示：数据统计可能存在误差 。 p3 东方财智 兴盛之源 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 北向整体：北向资金净流入放缓 1. 北向资金上周净流入放缓 2. 配置盘实现净流入、交易盘实现净流出 上周的五个交易日北向资金累计流入 39.48亿元 ， 北向资金延续净流入趋势 ， 流入速度放缓 。 截至 8月 19日 ， 北向资金 8月累计流入 84.39亿元 。 -800-600-400-20002004006008001,0002014-11-01 2015-03-01 2015-07-01 2015-11-01 2016-03-01 2016-07-01 2016-11-01 2017-03-01 2017-07-01 2017-11-01 2018-03-01 2018-07-01 2018-11-01 2019-03-01 2019-07-01 2019-11-01 2020-03-01 2020-07-01 2020-11-01 2021-03-01 2021-07-01 2021-11-01 2022-03-01 2022-07-01 北向资金净流入 亿元 -400-300-200-10001002003002020/05 2020/07 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 北向资金配置盘净流入 北向资金交易盘净流入 亿元 p4 东方财智 兴盛之源 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释：统计数据为 2021/1/1-2022/8/20，图表为截止到当年度第几周的北向资金周度流入情况 北向结构：配置盘转向净流出、交易盘净流入加快 1.2022配置盘资金累计流入情况 2.2022交易盘资金累计流入情况 上周配置盘流出 15.37亿元 ， 交易盘流入 54.85亿元 ， 配置盘转向净流出 、 交易盘净流入加快 。 截至 8月 19日 ， 配置盘本月已累计净流出 66.09亿元 ， 交易盘本月已累计流入 150.49亿元 。 050010001500200025003000350040004500W1 W6 W11 W16 W21 W26 W31 W36 W41 W46 W512021配置盘累计流入 2022配置盘累计流入 亿元 -1000-800-600-400-2000200400W1 W6 W11 W16 W21 W26 W31 W36 W41 W46 W512021交易盘累计流入 2022交易盘累计流入 亿元 p5 东方财智 兴盛之源 从风格板块来看 ， 配置盘对大盘成长风格配置规模较大 ， 大幅流出沪深 300、 国证价值为代表的价值板块 。 全页资料来源： Wind、东兴证券研究所 图表：北向资金配置盘对各风格板块流入变动情况 北向结构：配置 盘流入大盘成长 东兴证券股份有限公司证券研究报告 -30-20-10010203040沪深300 中证1000 中证500 创业板指 万得全A 上证50 上证综指 大盘成长 大盘价值 小盘成长 小盘价值 国证成长 国证价值 8.8-8.12 8.15-8.19亿元 p6 东方财智 兴盛之源 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释： 累计统计数据为 2020/5/8-2022/8/20 行业结构：多数行业流入，电新流入最多 1.上周：北向资金行业净流入 2.对照：北向资金行业累计净流入 上周 有 16个行业流入 ， 14个行业流出 。 其中电新 （ 46.83亿 ） 、 交通运输 （ 10.80亿 ） 、 有色金属 （ 10.06亿 ） 流入较多；医药 （ -17.25亿 ） 、 家电 （ -9.60亿 ） 、 电子 （ -8.90亿 ） 流出较多 。 相比于历史数据 ， 电新 、 建筑整体流入相对增加 。 -40.00-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.00电力设备及新能源 交通运输 有色金属 建筑 房地产 煤炭 食品饮料 基础化工 农林牧渔 非银行金融 建材 石油石化 汽车 银行 纺织服装 国防军工 商贸零售 综合金融 电力及公用事业 综合 机械 通信 消费者服务 轻工制造 钢铁 计算机 传媒 电子 家电 医药 亿元 -500.000.00500.001000.001500.002000.00电力设备及新能源 基础化工 银行 计算机 电子 机械 有色金属 交通运输 医药 非银行金融 电力及公用事业 煤炭 传媒 通信 石油石化 汽车 家电 农林牧渔 建材 轻工制造 建筑 钢铁 综合 综合金融 纺织服装 商贸零售 房地产 国防军工 消费者服务 食品饮料 亿元 p7 东方财智 兴盛之源 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释： 累计统计数据为 2020/5/8-2022/8/20 行业结构：配置盘多数行业流出，家电流出最多 1.上周：配置盘行业净流入 2.对照：配置盘行业累计净流入 上周 配置盘资金中有 12个行业流入 ， 18个行业流出 。 其中电新 （ 21.97亿 ） 、 计算机 （ 12.21亿 ） 、 有色金属 （ 3.27亿 ） 流入较多；家电 （ -9.96亿 ） 、 银行 （ -9.90亿 ） 、 医药 （ -6.79亿 ） 流出较多 。 相比于历史数据 ， 机械 、 石油石化 、 银行流出相对增加 。 -15-10-50510152025电力设备及新能源 计算机 有色金属 基础化工 建筑 钢铁 轻工制造 综合金融 商贸零售 通信 纺织服装 综合 汽车 国防军工 传媒 煤炭 房地产 食品饮料 交通运输 消费者服务 电力及公用事业 农林牧渔 建材 石油石化 电子 机械 非银行金融 医药 银行 家电 亿元 -2000200400600800100012001400160018002000电力设备及新能源 基础化工 计算机 医药 银行 电子 机械 有色金属 家电 交通运输 非银行金融 电力及公用事业 传媒 石油石化 煤炭 通信 农林牧渔 汽车 建材 食品饮料 轻工制造 建筑 钢铁 综合 纺织服装 综合金融 房地产 商贸零售 消费者服务 国防军工 亿元 p8 东方财智 兴盛之源 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释： 累计统计数据为 2020/5/8-2022/8/20 行业结构：交易盘多数行业流入，电新流入最多 1.上周：交易盘行业净流入 2.对照：交易盘行业累计净流入 上周 交易盘资金中有 18个行业流入 ， 12个行业流出 。 其中电新 （ 24.86亿 ） 、 交通运输 （ 12.13亿 ） 、 银行 （ 14.80亿 ） 流入较多；计算机 （ -17.50亿 ） 、 医药 （ -10.46亿 ） 流出较多 。 相比于历史数据 ， 电新 、 建筑 、 交通运输流入相对增加；计算机 、 轻工制造流出相对增加 。 -20-15-10-5051015202530电力设备及新能源 交通运输 银行 建筑 非银行金融 有色金属 房地产 食品饮料 煤炭 石油石化 农林牧渔 建材 机械 电力及公用事业 汽车 国防军工 家电 纺织服装 商贸零售 综合金融 基础化工 综合 消费者服务 通信 轻工制造 电子 传媒 钢铁 医药 计算机 亿元 -500-400-300-200-1000100200300银行 基础化工 有色金属 煤炭 电力及公用事业 机械 交通运输 电子 汽车 通信 电力设备及新能源 传媒 石油石化 综合金融 钢铁 纺织服装 建筑 商贸零售 综合 非银行金融 轻工制造 计算机 国防军工 农林牧渔 建材 消费者服务 房地产 家电 医药 食品饮料 亿元 p9 东方财智 兴盛之源 上周北向资金整体流入 。 分行业来看 ， 配置盘流入成长类行业 ， 累计净流入 14.97亿元；同样的 ， 交易盘看好成长类行业 ，累计净流入 72.56亿元 。 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 图表：上周行业估值及净流入情况 行业结构：配置盘、交易盘同时青睐成长类行业 东兴证券股份有限公司证券研究报告 分类 行业 P E ( 上周，T T M ) 周环比 3 年分位数 5 年分位数 1 0 年分位数 P B ( 上周，L F ) 周环比 3 年分位数 5 年分位数 1 0 年分位数 配置盘流入 交易盘流入 整体净流入银行 4.61 0.84% 0.46% 0.27% 1.18% 0.56 0.87% 0.46% 0.27% 0.14% -9.90 10.36 0.46非银行金融 13.04 1.17% 18.34% 11.01% 9.31% 1.21 0.99% 6.75% 4.05% 2.03% -5.73 7.35 1.62汽车 32.92 -0.09% 82.76% 89.65% 94.82% 2.78 -0.19% 79.29% 87.57% 86.80% -0.09 0.75 0.66电力设备及新能源 31.72 -2.83% 48.08% 42.72% 41.70% 2.95 -1.77% 74.64% 80.12% 65.03% 21.97 24.86 46.83机械 20.57 4.64% 4.20% 2.52% 1.36% 3.14 3.25% 60.04% 67.58% 64.05% -4.77 2.94 -1.83有色金属 19.65 3.37% 5.29% 15.12% 7.56% 3.41 3.11% 66.61% 79.96% 70.62% 3.27 6.79 10.06基础化工 11.11 1.88% 14.96% 22.23% 11.12% 1.87 1.56% 10.40% 8.76% 14.49% 2.99 -0.78 2.21建材 8.08 -0.27% 91.15% 61.61% 40.72% 0.97 -0.56% 46.12% 27.68% 13.84% -2.53 4.09 1.55建筑 10.32 -3.41% 99.36% 99.62% 99.81% 0.97 -2.19% 11.13% 6.68% 3.34% 0.52 9.44 9.96房地产 9.09 -0.52% 7.39% 6.19% 5.59% 1.54 -0.57% 33.90% 28.83% 35.83% -1.07 6.75 5.68交通运输 8.91 -2.60% 38.41% 27.38% 14.90% 1.72 -2.77% 99.54% 99.51% 92.57% -1.33 12.13 10.80煤炭 9.59 1.40% 1.19% 0.71% 0.36% 1.06 1.66% 81.66% 49.45% 24.73% -0.48 5.76 5.28石油石化 9.10 -1.81% 28.74% 38.99% 26.40% 1.20 1.33% 54.20% 45.56% 45.37% -4.01 5.23 1.22钢铁 16.35 -0.28% 12.50% 20.65% 36.04% 3.05 -0.22% 20.26% 27.60% 43.84% 0.51 -5.40 -4.89家电 36.99 2.69% 31.11% 57.06% 78.23% 7.55 2.87% 34.85% 60.90% 80.45% -9.96 0.36 -9.60食品饮料 15.67 1.64% 1.28% 12.43% 12.38% 1.87 1.08% 43.16% 33.24% 19.22% -1.08 5.96 4.88纺织服装 22.92 0.00% 62.68% 65.33% 32.67% 2.23 0.78% 8.12% 9.64% 16.76% 0.11 0.27 0.38轻工制造 25.39 3.55% 2.55% 11.99% 7.53% 3.81 3.79% 8.21% 21.25% 14.16% 0.48 -4.84 -4.36医药 50.14 3.72% 80.75% 88.44% 94.22% 5.43 2.75% 34.58% 60.73% 75.47% -6.79 -10.46 -17.25消费者服务 40.04 -1.10% 61.13% 76.67% 54.46% 4.42 -3.27% 83.03% 89.81% 90.80% -1.53 -1.43 -2.96电子 31.60 0.15% 12.96% 19.00% 12.08% 3.91 1.07% 22.35% 43.15% 49.81% -4.01 -4.88 -8.90计算机 42.16 3.59% 5.93% 34.34% 54.11% 3.61 3.60% 8.03% 16.13% 17.10% 12.21 -17.50 -5.28传媒 19.71 0.45% 13.28% 37.06% 25.08% 1.94 0.89% 8.12% 8.38% 4.19% -0.45 -4.99 -5.44通信 14.34 -0.76% 3.10% 1.86% 0.93% 1.36 0.02% 8.67% 5.20% 2.60% 0.13 -2.70 -2.57电力及公用事业 20.94 -2.58% 96.53% 97.92% 98.96% 1.94 -3.52% 98.49% 90.22% 68.74% -1.78 1.33 -0.45国防军工 59.06 2.85% 32.76% 35.87% 35.76% 3.92 1.83% 60.68% 76.40% 62.24% -0.27 0.62 0.35商贸零售 16.01 0.29% 19.40% 26.30% 13.00% 1.46 0.67% 32.76% 27.33% 13.66% 0.15 -0.22 -0.07农林牧渔 53.04 -2.07% 94.00% 96.40% 91.70% 3.51 -2.69% 51.73% 63.14% 60.27% -2.12 4.27 2.15金融周期消费成长其他p10 东方财智 兴盛之源 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释：累计统计数据为 2020/5/8-2022/8/20。本文个股数据为统计结果，不作为推荐依据，全文同。 个股动向：上周流入最多 宁德时代 1. 上周：北向资金周个股净流入 Top20 2.对照：北向资金个股累计净流入 Top20 上周 北向资金流入排名前三的个股为宁德时代 （ 27.22亿 ） 、 隆基股份 （ 15.62亿 ） 、 东方财富 （ 6.76亿 ） 。 北向资金累计流入排名前三的个股为招商银行 （ 354.06亿 ） 、 隆基股份 （ 342.70亿 ） 、 宁德时代 （ 314.47亿 ） 。 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.00宁德时代 隆基股份 东方财富 北方华创 恩捷股份 伊利股份 当升科技 京东方A 中国电建 中微公司 保利地产 华友钴业 上海机场 平安银行 顺丰控股 赤峰黄金 海螺水泥 正泰电器 药明康德 迈瑞医疗 合计流入金额 亿元 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00招商银行 隆基股份 宁德时代 迈瑞医疗 东方财富 汇川技术 伊利股份 顺丰控股 万华化学 长江电力 国电南瑞 先导智能 阳光电源 恩捷股份 韦尔股份 美的集团 紫金矿业 赣锋锂业 宁波银行 中国神华 合计流入金额 亿元 p11 东方财智 兴盛之源 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释：累计统计数据区间为 2020/5/8-2022/8/20。 个股动向：上周流出最多 特变电工 1. 上周：北向资金周个股净流出 Top20 2.对照：北向资金个股累计净流出 Top20 上周 北向资金流出排名前三的个股为特变电工 （ -5.66亿 ） 、 通威股份 （ -5.10亿 ） 、 蓝思科技 （ -5.04亿 ） 。 北向资金累计流出排名前三的个股为五粮液 （ -310.69亿 ） 、 海康威视 （ -258.53亿 ） 、 贵州茅台 （ -235.77亿 ） 。 -6.00-5.00-4.00-3.00-2.00-1.000.00特变电工 通威股份 蓝思科技 国轩高科 立讯精密 三花智控 传音控股 德赛西威 埃斯顿 山西汾酒 科达制造 歌尔股份 攀钢钒钛 阳光电源 邮储银行 广汇能源 紫金矿业 海尔智家 中矿资源 盛和资源 合计流出金额 亿元 -350.00-300.00-250.00-200.00-150.00-100.00-50.000.00五粮液 海康威视 贵州茅台 格力电器 中国中免 洋河股份 爱尔眼科 恒瑞医药 中航光电 海螺水泥 泰格医药 云南白药 中联重科 正泰电器 三一重工 沃森生物 潍柴动力 生物股份 中炬高新 上海机场 合计流出金额 亿元 p12 东方财智 兴盛之源 上月累计 18个行业资金流入 ， 12个行业资金流出 。 其中 ， 家电的净流出超 60亿 ， 超出了我们在 北向资金的阿尔法有多强 所设定的预测未来一月行业流入情况的阈值 。 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释：上月数据为滚动计算结果，数据为 2022/5/27-2022/8/20的行业累计净流入。根据我们在 北向资金的阿尔法有多强 中的统计，单月净流入超过 60 亿元，预测一个月后行情的成功胜率达 65.46%；净流出超过 50亿元，预测一个月后行情的反向成功胜率达 70%。 图表：上月北向资金累计流入 上月 18个行业净流入，家电净流出超 60亿 东兴证券股份有限公司证券研究报告 -80-60-40-200204060有色金属 通信 电力设备及新能源 基础化工 煤炭 交通运输 计算机 食品饮料 石油石化 电子 汽车 非银行金融 传媒 纺织服装 综合金融 商贸零售 建筑 综合 医药 消费者服务 轻工制造 房地产 电力及公用事业 钢铁 机械 国防军工 农林牧渔 建材 银行 家电 亿元 p13 东方财智 兴盛之源 上月度配置盘累计 17个行业流入 ， 其中：电新 、 食品饮料 、 基础化工 、 医药 、 汽车 、 交通运输 、 通信 、 电子 、 计算机的配置盘资金流入超 5亿 ， 超出了我们在 北向资金的阿尔法有多强 所设定的预测未来一月行业流入情况的阈值 。 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释：上月数据为滚动计算结果，数据为 2022/5/27-2022/8/20的配置盘行业累计净流入。根据我们在 北向资金的阿尔法有多强 中的统计，配置盘单月净流入行业超过 5亿元，预测一个月后行情的成功胜率达 68.36%。 图表：上月配置盘资金累计流入 上月配置盘 17个行业净流入， 9个行业流入超 5亿 东兴证券股份有限公司证券研究报告 -80-60-40-200204060电力设备及新能源 食品饮料 基础化工 医药 汽车 交通运输 通信 电子 计算机 煤炭 轻工制造 国防军工 纺织服装 商贸零售 消费者服务 综合金融 机械 综合 建筑 电力及公用事业 传媒 农林牧渔 钢铁 石油石化 有色金属 房地产 非银行金融 建材 家电 银行 亿元 p14 东方财智 兴盛之源 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释：上月数据为滚动计算结果，数据为 2022/5/27-2022/8/20的行业累计净流入 上月 1个行业净流出超 60亿， 1个行业配置盘流入超 30亿 1. 上月累计流出超 60亿的行业 2. 上月配置盘累计流入超 30亿的行业 上月家电的净流出超 60亿 ， 连续 9周实现净流出 。 配置盘流入超 5亿的 9个行业中 ， 电新流入超 30亿 ， 连续两周净流入超 20亿 。 -40-30-20-100102030405060702022/01 2022/01 2022/02 2022/02 2022/03 2022/03 2022/04 2022/04 2022/04 2022/05 2022/05 2022/06 2022/06 2022/07 2022/07 2022/08 2022/08 电力设备及新能源 亿元 -30-20-1001020302022/01 2022/01 2022/02 2022/02 2022/03 2022/03 2022/04 2022/04 2022/04 2022/05 2022/05 2022/06 2022/06 2022/07 2022/07 2022/08 2022/08 家电 亿元 p15 东方财智 兴盛之源 在过去一个季度 ， 食品饮料 、 电新 、 医药 、 计算机流入超 100亿 ， 家电 、 房地产 、 电子 、 银行 、 钢铁流出超过 25亿 ， 超出了我们在 北向资金的阿尔法有多强 所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值 。 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释：上季度数据为滚动计算结果，数据为 2022/4/22-2022/8/20的行业累计净流入。根据我们在 北向资金的阿尔法有多强 中的统计，单季度流入 100亿元在未来两个季度的预测胜率为60%和 70.37%；流出 25亿元在未来两个季度的反向预测成功概率为 80%和 88.89%。 图表：上一季度北向资金累计流入 上一季度 4个行业流入超百亿， 5个行业流出超 25亿 东兴证券股份有限公司证券研究报告 -150-100-50050100150200250300食品饮料 电力设备及新能源 医药 计算机 基础化工 交通运输 汽车 煤炭 消费者服务 机械 通信 有色金属 电力及公用事业 传媒 农林牧渔 石油石化 建筑 非银行金融 纺织服装 综合金融 综合 建材 商贸零售 轻工制造 国防军工 钢铁 银行 电子 房地产 家电 亿元 p16 东方财智 兴盛之源 数据为统计北向资金截止至 2022/8/20的持仓 Top50股票 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释：数据为统计北向资金截止 2022/8/20时间的持仓 Top50股票，不作为个股推荐依据 图表：北向资金持仓 Top50股票 北向资金持仓 Top50股票 东兴证券股份有限公司证券研究报告 股票 所属行业 股票 所属行业 股票 所属行业 股票 所属行业 贵州茅台 食品饮料 恩捷股份 基础化工 通威股份 电力设备及新能源 三一重工 机械 宁德时代 电力设备及新能源 中国平安 非银行金融 海尔智家 家电 东方雨虹 建材 美的集团 家电 阳光电源 电力设备及新能源 兴业银行 银行 泰格医药 医药 隆基股份 电力设备及新能源 比亚迪 汽车 顺丰控股 交通运输 泸州老窖 食品饮料 招商银行 银行 海天味业 食品饮料 亿纬锂能 电力设备及新能源 歌尔股份 电子 长江电力 电力及公用事业 万华化学 基础化工 分众传媒 传媒 赣锋锂业 有色金属 伊利股份 食品饮料 先导智能 机械 陕西煤业 煤炭 牧原股份 农林牧渔 中国中免 消费者服务 立讯精密 电子 中国神华 煤炭 中国建筑 建筑 汇川技术 电力设备及新能源 药明康德 医药 宁波银行 银行 上海机场 交通运输 迈瑞医疗 医药 平安银行 银行 福耀玻璃 汽车 海螺水泥 建材 五粮液 食品饮料 恒瑞医药 医药 紫金矿业 有色金属 国电南瑞 电力设备及新能源 格力电器 家电 中信证券 非银行金融 东方财富 计算机 三花智控 家电 珀莱雅 基础化工 p17 东方财智 兴盛之源 在过去一周 ， 北向资金持仓 Top50股票所属行业占比情况整体保持稳定 。 有小幅调整：建材上涨 ， 电子下调 ， 但变动比例未达到我们在专题报告 探秘北向资金的超额收益来源 中所设定的阈值 。 全页资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释：为了更好地捕捉行业的变动删除了一直只有一支股票且长期不变的行业，包括传媒和消费者服务；以及只在极短的时间内出现过一只股票的行业，包括农林牧渔、通信等。阈值为相对上次持仓的周单个行业占比累计变动达到 4%或者总体累计变动达到 10%。 图表：北向资金持仓 Top50股票所属行业占比变动情况 北向资金持仓 Top50股票所属行业整体稳定 东兴证券股份有限公司证券研究报告 0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%电力设备及新能源 电子 非银行金融 机械 基础化工 计算机 家电 建材 交通运输 汽车 食品饮料 医药 银行 有色金属 煤炭 2022/7/30 2022/8/6 2022/8/13 2022/8/20p18 东方财智 兴盛之源 近期 ， 专题报告 探秘北向资金的超额收益来源 中我们所构造的北向行业策略 ， 截至 2022/8/20， 北向行业的累计收益率为 32.43%， 累计超额收益率为 33.47%， 夏普比率为 2.93， 最大回撤为 34.82%。 全页资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释：该收益率为自 2020/5/8始使用北向行业策略的累计收益率，关于策略详情请参考专题报告 探秘北向资金的超额收益来源 报告 图表：北向行业策略的收益率 北向 50行业收益率跟踪 东兴证券股份有限公司证券研究报告 -10%0%10%20%30%40%50%60%2020/05 2020/06 2020/06 2020/07 2020/08 2020/08 2020/09 2020/10 2020/10 2020/11 2020/12 2021/01 2021/01 2021/02 2021/03 2021/03 2021/04 2021/05 2021/05 2021/06 2021/07 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/10 2021/11 2021/12 2021/12 2022/01 2022/02 2022/02 2022/03 2022/04 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/07 2022/08 北向行业组合超额收益率 北向行业组合累计收益率 沪深 300累计收益率 p19 东方财智 兴盛之源 探秘北向资金的超额收益来源 构建了基于北向资金持仓 Top50股票所属行业的投资策略 ， 设定相对上周单个行业占比累计变动达到 4%或者总体累计变动达到 10%进行调仓 。 截至 2022/8/20， 行业变动未达到我们所设定的阈值 。 下表为至2022/8/20的 17次调仓情况 。 全页资料来源： Wind、东兴证券研究所 该表记录了 2020/5/15-2022/8/20北向行业策略共计 17次调仓，表中数据为北向行业持仓比例变动，单位为 % 注释：为了更好地捕捉行业的变动，删除了 2020/5/11-2022/3/11一直只有一支股票且长期不变的行业，包括传媒和消费者服务；以及只在极短的期间内出现过一只股票的行业，包括农林牧渔、通信等。阈值为相对上次持仓的周单个行业占比累计变动达到 4%或者总体累计变动达到 10%。 图表：北向行业策略过去的 17次行业仓位占比变化 北向行业持仓策略历史仓位变化 东兴证券股份有限公司证券研究报告 初始持仓比例20-07-03 20-07-24 20-08-14 20-10-09 20-11-06 20-12-11 21-02-10 21-03-19 21-05-14 21-07-02 21-09-16 21-11-12 22-04-01 22-04-15 22-04-29 22-05-13 22-05-20最新持仓比例电力设备及新能源 9. 3 -0. 21 -0. 2 0. 2 -0. 2 0 0 4. 44 -4. 44 6. 67 0 0 1. 47 -0. 74 0 -2. 33 2. 33 0. 00 16. 28电子 4. 65 2. 17 4. 29 -2. 02 -2. 42 4. 44 -2. 22 -2. 22 2. 22 0 0 -2. 22 1. 84 -1. 53 0 0 0 0 6. 98非银行金融 6. 98 -0. 16 2. 07 -2. 07 2. 07 -2. 22 0 0 2. 22 -4. 44 0 2. 22 -0. 28 0. 59 0 -2. 33 2. 33 -2. 33 6. 98机械 6. 98 -0. 16 -0. 15 0. 15 -0. 15 0 0 2. 22 0 0 -2. 22 0 -0. 28 -1. 73 0 0 0 0 4. 65基础化工 2. 33 -0. 05 -0. 05 2. 32 -0. 1 0 0 2. 22 0 2. 22 0 -4. 44 1. 94 2. 92 0 0 2. 33 -2. 33 9. 30计算机 4. 65 -0. 11 -0. 1 -4. 44 4. 44 -2. 22 4. 44 -4. 44 0 0 0 0 2. 03 0. 40 0 -2. 33 0 0 2. 33家电 6. 98 2. 11 -2. 42 0. 15 2. 07 0 0 -2. 22 2. 22 0 0 0 -2. 51 0. 59 2. 33 0 0 0 9. 30建材 4. 65 -0. 11 -0. 1 0. 1 -0. 1 0 0 0 0 0 -4. 44 2. 22 -2. 22 2. 33 2. 33 0 0 0 4. 65交通运输 4. 65 2. 17 -2. 37 0. 1 -0. 1 0 0 0 0 -2. 22 2. 22 0 -0. 19 -1. 93 0 0 0 -2. 33 4. 65汽车 4. 65 -0. 11 -0. 1 4. 65 -4. 65 4. 44 -2. 22 0 0 -2. 22 2. 22 0 -2. 41 -1. 93 0 0 2. 33 0 4. 65食品饮料 11. 63 -0. 26 1. 97 0. 3 -0. 3 -2. 22 0 0 -2. 22 2. 22 0 0 -0. 47 -1. 34 0 0 0 2. 33 9. 30医药 16. 28 -0. 37 -0. 35 0. 35 1. 87 -4. 44 0 0 0 -2. 22 2. 22 -2. 22 1. 65 -3. 46 0 0 -2. 33 2. 33 6. 98银行 16. 28 -4. 92 -2. 47 0. 2 -2. 42 2. 22 0 0 0 0 0 0 -0. 38 0. 79 0 0 0 0 9. 30有色金属 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 4. 44 -0. 19 0. 40 0 0 0 0 4. 65煤炭 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 4. 65 -4. 65 4. 65 0 0 4. 65p20 东方财智 兴盛之源 风险提示 风险提示：数据统计可能存在误差 。 东兴证券股份有限公司证券研究报告 p21 东方财智 兴盛之源 分析师简介 分析师简介 分析师：林莎 ， S1480521050001 东兴证券研究所总量组组长 、 首席策略分析师 。 中央财经大学金融学硕士 ， 曾就职于中信证券研究部策略组 、 兴业研究策略组 ， 持续跟踪 A股市场 ， 致力于为不同类型的机构投资者提供服务 。 2020年 7月加入东兴证券研究所 ， 组建策略研究团队 。 研究领域为 A股策略研究 ， 擅长大势研判和行业比较 。 东兴证券股份有限公司证券研究报告 p22 东方财智 兴盛之源 研究助理简介 研究助理简介 研究助理：孙涤 ， S1480121040003 对外经济贸易大学金融硕士 ， 曾就职于中债资信研究部 ， 负责债券市场研究 。 2021年 3月加入东兴证券研究所 ， 侧重货币政策分析 ，市场流动性研判 ， 利率走势分析 ， 投资者行为研究 。 东兴证券股份有限公司证券研究报告 p23 东方财智 兴盛之源 分析师承诺及风险提示 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬
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