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【 生猪市场周度报告 】破局：关注需求边际变化东证衍生品研究院2022.08.21黄玉萍 资深分 析师从业资格号： F3079233投资咨询号： Z0015897Tel: 021-63325888-3907Email:联系人吴冰心 分析师从业资格号： F03087442 Tel: 021-63325888-4192Email:一、周度点评 行情回顾1、 期货市场周内主力合约震荡偏强 。 截至周五 ， LH2301合约收盘 22,785元 /吨 ， 周环比上涨 4.6%。 主力与河南现货基差 -1,635元 /吨 ， 基差走弱 。 11-1月差走弱 、 1-3月差走强 。2、 现货市场1） 7月存栏数据据农业农村部 ， 7月末能繁母猪存栏 4,298.1万头 ， 月度环比增 0.5%， 相当于正常保有量的 104.8%；全国规模场新生仔猪存栏环比增 0.4%， 同比增 7.5%；规模场中大猪存栏环比增 0.5%， 同比增 8.7%。2） 养殖盈利据卓创资讯监测 ， 国内外三元交易价格呈 先涨后跌 走势 ， 周均价 21.43元 /公斤 ， 周环比上涨 0.81%。 饲料价格环比微跌 0.20%。饲料原料中 ， 全国玉米价格维持下滑趋势 ， 华北地区春玉米陆续上市 ， 供应增加的同时 ， 东北地区走货欠佳 、 南方地区企业采购较为谨慎；国内豆粕现货价格震荡为主 。 养殖盈利改善 ， 本周自繁自养头均盈利 799.02元 ， 周环比增 22.29元 /头；外购仔猪育肥头均盈利 803.59元 /头 ， 周环比增 20.53元 /头 。3） 供给出栏节奏：据涌益咨询监测 ， 周度出栏均重为 126.56公斤 ， 周环比微跌 0.04%， 其中 150公斤以上出栏占比 6.11%， 同期卓创资讯数据反映为交易均重为微跌 0.07%至 122.36公斤 。 东北大猪南调增加 ， 华南 、 西南地区屠企需求重心向大猪转移 ， 肥猪价格继续高于标猪成交价运行 。 除上述区域以外 ， 其他省份体重以稳定为主 。一、周度点评 补栏积极性： 养殖户补栏意愿持续冷却 ， 仔猪市场成交量逐渐减少 ， 伴随仔猪行情走弱 ， 部分规模企业减少仔猪外销量 ，转为自留使用或等待行情回暖 。 据卓创资讯 ， 周内全国 7kg仔猪销售均价 、 50kg二元母猪市场报价分别为 566.30元 /头 、1,871.88/头 ， 分别较上周下跌 28.48元 /头 、 15.25元 /头 。 据涌益咨询 ， 周内全国 15kg仔猪销售均价 、 50kg二元母猪市场报价分别为 681元 /头 、 1,838元 /头 ， 分别较上周下跌 49元 /头 、 14元 /头 。4） 需求7月份全国规模以上屠宰企业生猪屠宰量 2,119万头 ， 环比下降 12.2%， 同比下降 3.5%。 本周宰量周度环比增加 ， 据卓创资讯 ，日均屠宰量环比涨幅为 1.98%， 但终端市场需求无好转迹象 。5） 比价截至 8月 19日 ， 22个省市猪肉 -生猪比价为 1.35， 较 7月底 1.39再度偏离历史均值 1.52， 周环比有所下调 。 市场展望及投资 建议市场 交易重心将转移至需求的边际改善 。 当前极端高温下 ， 猪肉消费需求持续受到抑制 。 9月将至 ， 伴随气温回落与开学 、节日备货预期兑现 ， 消费端应当能给到价格上涨动力 。 同时 ， 关注市场二次育肥 、 压栏等投机性需求带来的进一步支撑 。 此外 ， 警惕疫情扰动下人口流动性降低对外出消费 、 团餐等非家庭部门消费的影响 。 操作上 ， 旺季合约建议震荡思路为主 。 风险 提示投机性 二次育肥及压栏 ； 新冠疫情下调运及人口流通的限制；合约流动性。一、周度点评 本周 要闻温氏：上半年净亏损 35.24亿元 ， 猪业 6月扭亏为盈(WIND)温氏股份发布 2022年半年度报告 ， 该公司上半年营业收入为 315.35亿元 ， 同比增长 2.96%。 归属于上市公司股东的净亏损为35.24亿元 ， 同比扩大 41.07%。 报告期内 ， 公司销售肉鸡 4.88亿只 (含毛鸡 、 鲜品和熟食 )， 肉猪 800.60万头 (含毛猪和鲜品 )， 肉鸭 2432.92万只 (含毛鸭和鲜品 )， 其中毛猪销售均价为 13.59元 /公斤 ， 同比下降 41.74%。雨润食品与生猪肉买方实体签署生猪肉供应框架协议(WIND)雨润食品发布公告 ， 该公司已于 2022年 8月 18日与生猪肉买方实体就向生猪肉买方实体及 /或其各自的附属公司及 /或联系人供应生猪肉签署了生猪肉供应框架协议 。香港暂停进口荷兰泽兰省禽肉及禽类产品（ 财联社 ）财联社 8月 18日电 ， 香港特区政府食物环境卫生署食物安全中心 8月 18日宣布 ， 根据世界动物卫生组织通报 ， 荷兰泽兰省暴发高致病性 H5N1禽流感 ， 中心即时指示业界暂停从该地区进口禽肉及禽类产品 （ 包括禽蛋 ） ， 以保障香港公众的健康安全 。说明：只选取部分数据置于上表，其他数据及分析详见市场数据分项监测情况。除期货市场指标为周五当日收盘主力基差、月间价差与上周五当日进行周环比对比，其他指标均进行周均值或周汇总处理。二、数据一览单位 最新一周 上一期 周度环比变化量 来源主力基差（截至周五收盘） 元/ 吨 ( 1 6 3 5 ) ( 8 4 0 ) ( 7 9 5 ) W I NDL H 2 2 1 1 - L H 2 3 0 1 （截至周五收盘） 元/ 吨 ( 1 , 1 9 0 ) ( 1 , 1 1 0 ) ( 8 0 ) W I ND生猪出栏均价 元/ 公斤 2 1 . 4 3 2 1 . 2 6 0 . 1 7 卓创资讯河南新郑生猪价格 元/ 公斤 2 1 . 0 9 2 0 . 9 5 0 . 1 4 W I ND四川成都生猪价格 元/ 公斤 2 2 . 0 5 2 1 . 9 0 0 . 1 5 W I ND辽宁鞍山生猪价格 元/ 公斤 2 0 . 7 1 2 0 . 3 8 0 . 3 4 W I ND广东清远生猪价格 元/ 公斤 2 3 . 5 0 2 3 . 7 0 ( 0 . 2 0 ) W I ND交易均重 公斤 1 2 2 . 3 6 1 2 2 . 4 4 ( 0 . 0 8 ) 卓创资讯出栏均重 公斤 1 2 6 . 5 6 1 2 6 . 6 1 ( 0 . 0 5 ) 涌益咨询7 k g 仔猪市场周度均价 元/ 头 5 6 6 . 3 0 5 9 4 . 7 9 ( 2 8 . 4 8 ) 卓创资讯5 0 k g 二元后备母猪周度均价 元/ 头 1 , 8 7 1 . 8 8 1 , 8 8 7 . 1 3 ( 1 5 . 2 5 ) 卓创资讯养殖利润：自繁自养 元/ 头 7 9 9 . 0 2 7 7 6 . 7 3 2 2 . 2 9 卓创资讯养殖利润：外购仔猪 元/ 头 8 0 3 . 5 9 7 8 3 . 0 6 2 0 . 5 3 卓创资讯全国大中城市: 猪粮比价（截至2 2 . 0 8 . 1 0 ） / 7 . 6 3 7 . 6 1 0 . 0 2 发改委周度屠宰量 头 6 5 5 , 2 9 4 6 4 2 , 5 9 3 1 2 , 7 0 1 卓创资讯冻品库容率 % 1 6 . 1 5 1 5 . 9 2 0 . 2 3 涌益咨询屠宰成本利润补栏期货市场部分重点指标一览出栏市场数据分项监测情况期货市场合约月间价差走势主力合约基差走势数据来源： WIND、东证衍生品研究院 周内主力合约震荡偏强。 截至周五， LH2301合约收盘 22,785元 /吨，周环比 上涨 4.6%。 主力与河南现货基差 -1,635元 /吨，基差 走弱 。 11-1月差走弱、 1-3月差走强。( 8 , 0 0 0 )( 6 , 0 0 0 )( 4 , 0 0 0 )( 2 , 0 0 0 )02 , 0 0 04 , 0 0 005 , 0 0 01 0 , 0 0 01 5 , 0 0 02 0 , 0 0 02 5 , 0 0 03 0 , 0 0 021/1121/1221/1222/0122/0122/0222/0222/0322/0322/0422/0422/0422/0522/0522/0622/0622/0722/0722/0822/08元 / 吨元 / 吨基差（右） L H 2 3 0 1 现货价格（河南新郑）( 2 , 0 0 0 )( 1 , 0 0 0 )01 , 0 0 02 , 0 0 03 , 0 0 04 , 0 0 022/0122/0222/0222/0322/0322/0422/0422/0522/0522/0622/0622/0622/0722/0722/08元 / 吨 L H 2 2 1 1 - L H 2 3 0 1 L H 2 3 0 1 - L H 2 3 0 3供给 1、存栏数据来源：涌益咨询、钢联农产品、卓创资讯、东证衍生品研究院多机构能繁母猪存栏历史变动对比 据农业农村部 ， 7月末能繁母猪存栏 4,298.1万头 ， 月度环比增 0.5%， 相当于正常保有量的 104.8%；全国规模场 新生仔猪存栏环比增 0.4%， 同比增 7.5%；规模场 中大猪存栏环比增 0.5%， 同比增 8.7%。 在利润驱动下 ， 各咨询机构 7月份 数据均显示能繁母猪仍继续处于回补阶段 ， 散户补栏积极性显著高于规模厂 ， 上行周期市场再度出现 少量肥转母 现象 （ 三元占比回升至 15%） ， 理论 MSY再度下滑 。多机构能繁母猪存栏钢联（万头）环比涌益（万头）环比卓创（万头）环比2 0 2 2 - 0 7 - 3 1 4 7 6 . 6 7 1 . 0 % 1 1 0 . 2 6 1 . 7 9 % 5 4 6 . 9 0 3 . 6 6 %2 0 2 2 - 0 6 - 3 0 4 7 1 . 8 8 1 . 9 % 1 0 8 . 3 2 0 . 7 1 % 5 2 7 . 5 9 3 . 0 3 %2 0 2 2 - 0 5 - 3 1 4 6 2 . 9 1 1 . 9 % 1 0 7 . 5 5 1 . 2 3 % 5 1 2 . 0 8 0 . 9 2 %2 0 2 2 - 0 4 - 3 0 4 5 4 . 5 9 - 1 . 0 % 1 0 6 . 2 5 - 0 . 1 % 5 0 7 . 3 9 1 . 8 0 %2 0 2 2 - 0 3 - 3 1 4 5 9 . 0 3 - 1 . 4 % 1 0 6 . 3 8 - 1 . 2 % 4 9 8 . 3 7 - 2 . 0 %2 0 2 2 - 0 2 - 2 8 4 6 5 . 5 9 - 0 . 4 % 1 0 7 . 7 1 0 . 3 % 5 0 8 . 6 8 - 0 . 1 %2 0 2 2 - 0 1 - 3 1 4 6 7 . 4 8 0 . 5 % 1 0 7 . 3 6 - 1 . 6 % 5 0 9 . 2 1 - 1 . 4 %2 0 2 1 - 1 2 - 3 1 4 6 5 . 3 8 - 3 . 0 % 1 0 9 . 1 0 - 1 . 3 % 5 1 6 . 5 9 0 . 8 %2 0 2 1 - 1 1 - 3 0 4 7 9 . 7 1 - 1 . 4 % 1 1 0 . 5 4 - 0 . 1 % 5 1 2 . 5 0 - 5 . 1 %2 0 2 1 - 1 0 - 3 1 4 8 6 . 6 4 - 2 . 4 % 1 1 0 . 6 8 - 1 . 0 % 5 3 9 . 9 4 - 0 . 2 %2 0 2 1 - 0 9 - 3 0 4 9 8 . 7 6 - 5 . 1 % 1 1 1 . 7 6 - 1 . 7 % 5 4 0 . 9 2 - 5 . 1 %2 0 2 1 - 0 8 - 3 1 5 2 5 . 3 6 - 1 . 1 % 1 1 3 . 6 9 - 2 . 1 % 5 6 9 . 7 5 - 3 . 6 %2 0 2 1 - 0 7 - 3 1 531 - 0 . 4 % 1 1 6 . 0 8 - 3 . 2 % 5 9 0 . 9 6 2 . 6 %2 0 2 1 - 0 6 - 3 0 5 3 3 . 1 3 0 . 3 % 1 1 9 . 9 0 - 3 . 7 % 5 7 5 . 7 2 5 . 8 %2 0 2 1 - 0 5 - 3 1 5 3 1 . 2 8 2 . 4 % 1 2 4 . 4 9 1 . 5 % 5 4 4 . 3 3 9 . 2 %2 0 2 1 - 0 4 - 3 0 5 1 8 . 5 9 5 . 5 % 1 2 2 . 6 2 2 . 3 % 4 9 8 . 5 4 5 . 9 %2 0 2 1 - 0 3 - 3 1 4 9 1 . 7 4 7 . 1 % 1 1 9 . 9 0 3 . 1 % 4 7 0 . 8 7 4 . 8 %2 0 2 1 - 0 2 - 2 8 4 5 9 . 3 4 0 . 5 % 1 1 6 . 2 6 - 4 . 7 % 4 4 9 . 2 5 2 . 0 %2 0 2 1 - 0 1 - 3 1 4 5 7 . 2 3 - 5 . 4 % 1 2 1 . 9 6 - 5 . 0 % 4 4 0 . 2 6 - 5 . 9 %自高点至去化停止累计降幅- 1 4 . 7 % / - 1 4 . 7 % / - 1 5 . 7 % /0204060801 0 01 2 01 4 001 0 02 0 03 0 04 0 05 0 06 0 07 0 020/0320/0520/0720/0920/1121/0121/0321/0521/0721/0921/1122/0122/0322/0522/07万头万头钢联 卓创 涌益 ( 右）涌益：能繁母猪存栏及效率（二、三元占比）供给 1、存栏统计局：能繁母猪存栏量统计局：生猪存栏量数据来源：涌益咨询、国家统计局、东证衍生品研究院涌益：大、中、小猪存栏结构4,277 01,0002,0003,0004,0005,0002017 2018 2019 2020 2021 2022万头 Q1 Q2 Q3 Q440,350 40,904 34,761 33,996 43,911 43,057 43,325 010,00020,00030,00040,00050,0002017 2018 2019 2020 2021 2022万头 Q1 Q2 Q3 Q4141516171819200%2 0 %4 0 %6 0 %8 0 %1 0 0 %19/0119/0319/0519/0719/0919/1120/0120/0320/0520/0720/0920/1121/0121/0321/0521/0721/0921/1122/0122/0322/0522/07二元能繁母猪占比 三元能繁母猪占比 行业平均 M S Y （右）0%1 0 %2 0 %3 0 %4 0 %5 0 %01 0 02 0 03 0 04 0 05 0 06 0 07 0 020/0520/0720/0920/1121/0121/0321/0521/0721/0921/1122/0122/0322/0522/07万头50kg 以下小猪存栏量 50 - 80kg 中猪存栏量80kg 以上大猪存栏量 大猪占比（右）供给 2、出栏卓创：日度出栏均价 &商品猪出栏量统计局：生猪出栏量数据来源：国家统计局、卓创资讯、东证衍生品研究院 据统计局数据，上半年生猪出栏合计 36,587万头， 同比增长 8.4%，主要系一季度产量兑现下出栏大幅增长所致。 据卓创资讯监测，国内外三元交易价格呈 先涨后跌 走势，周均价 21.43元 /公斤 ，周环比上涨 0.81%。 出栏节奏方面，据涌益咨询监测，周度出栏均重为 126.56公斤，周环比微跌 0.04%，其中 150公斤以上出栏占比6.11%，同期卓创资讯数据反映为交易均重为微跌 0.07%至 122.36公斤。东北大猪南调增加，华南、西南地区屠企需求重心向大猪转移，肥猪价格继续高于标猪成交价运行。除上述区域以外，其他省份体重以稳定为主。05,00010,00015,00020,00025,0002017 2018 2019 2020 2021 2022万头 Q1 Q2 Q3 Q405101520253035404501 0 02 0 03 0 04 0 05 0 06 0 07 0 08 0 09 0 017/0117/0517/0918/0118/0518/0919/0119/0519/0920/0120/0520/0921/0121/0521/0922/0122/05元 / 公斤万头卓创监测生猪出栏量（ 166 样本） 中国生猪日度均价 ( 右 )供给 2、出栏涌益：肥标（ 150kg-120kg）出栏价差涌益：出栏体重结构数据来源：卓创资讯、涌益咨询、东证衍生品研究院卓创：周度交易均重 涌益：出栏体重1 0 51 1 01 1 51 2 01 2 51 3 01 3 51 4 020/1221/0121/0221/0321/0421/0521/0621/0721/0821/0921/1021/1121/1222/0122/0222/0322/0422/0522/0622/0722/08公斤 出栏体重0%5%1 0 %1 5 %2 0 %2 5 %3 0 %20/1221/0121/0221/0321/0421/0521/0621/0721/0821/0921/1021/1121/1222/0122/0222/0322/0422/0522/0622/0722/08出栏 90kg 以下占比 出栏 150kg 以上占比( 1 . 5 )( 1 . 0 )( 0 . 5 )0 . 00 . 51 . 0051015202521/0521/0621/0721/0821/0921/1021/1121/1222/0122/0222/0322/0422/0522/0622/07元 / 公斤元 / 公斤标猪出栏价格 150kg 出栏价格 150kg - 120kg （右）1 0 01 0 51 1 01 1 51 2 01 2 51 3 01 3 51 4 01 3 5 7 911 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53公斤2 0 2 2 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1供给 3、补栏 & 淘汰卓创： 7kg仔猪价格卓创： 50kg二元后备母猪销价数据来源：卓创资讯、东证衍生品研究院 养殖户补栏意愿持续冷却 ， 仔猪市场成交量逐渐减少 ， 伴随仔猪行情走弱 ， 部分规模企业减少仔猪外销量 ， 转为自留使用或等待行情回暖 。 据卓创资讯 ， 周内全国 7kg仔猪销售均价 、 50kg二元母猪市场报价分别为 566.30元/头 、 1,871.88/头 ， 分别较上周下跌 28.48元 /头 、 15.25元 /头 。 据涌益咨询 ， 周内全国 15kg仔猪销售均价 、 50kg二元母猪市场报价分别为 681元 /头 、 1,838元 /头 ， 分别较上周下跌 49元 /头 、 14元 /头 。01 , 0 0 02 , 0 0 03 , 0 0 04 , 0 0 05 , 0 0 06 , 0 0 07 , 0 0 01 3 5 7 911 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53元 / 头2 0 2 2 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 105 0 01 , 0 0 01 , 5 0 02 , 0 0 02 , 5 0 001/0201/2302/1303/0603/2704/1705/0805/2906/1907/1007/3108/2109/1110/0210/2311/1312/0412/25元 / 头2 0 2 2 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1供给 3、补栏 & 淘汰卓创：样本企业母猪月度淘汰量卓创：淘汰母猪价格 &二元后备母猪补栏价格数据来源：卓创资讯、涌益咨询、东证衍生品研究院卓创：二元后备母猪月度销量 涌益： 15kg仔猪 &50kg二元后备母猪销价05 0 01 , 0 0 01 , 5 0 02 , 0 0 02 , 5 0 001 , 0 0 02 , 0 0 03 , 0 0 04 , 0 0 05 , 0 0 020/1221/0121/0221/0321/0421/0521/0621/0721/0821/0921/1021/1121/1222/0122/0222/0322/0422/0522/0622/0722/08元 / 头元 / 头 50kg 二元母猪价格 规模场 15kg 仔猪出栏价（右）- 5 0 %0%5 0 %1 0 0 %1 5 0 %2 0 0 %0246810121417/0117/0517/0918/0118/0518/0919/0119/0519/0920/0120/0520/0921/0121/0521/0922/0122/05万头 后备母猪销量 环比（右）01 , 0 0 02 , 0 0 03 , 0 0 04 , 0 0 05 , 0 0 06 , 0 0 07 , 0 0 019/0219/0419/0619/0819/1019/1220/0220/0420/0620/0820/1020/1221/0221/0421/0621/0821/1021/1222/0222/0422/0622/08元 / 头 50kg 二元后备母猪周度均价4 胎及以上、 170kg 以上淘汰母猪周度均价01020304050601 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月万头 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2需求 1、生猪 屠宰需求卓创：企业日度屠宰量农业部：规模以上定点屠宰企业月度屠宰量数据来源：农业农村部、卓创资讯、东证衍生品研究院；注：“月度屠宰量”为农业农村部统计调查监测数据，覆盖全国规模以上（年屠宰量 2万头以上）生猪定点屠宰企业。 7月份全国规模以上屠宰企业生猪屠宰量 2,119万头，环比下降 12.2%，同比下降 3.5%。 本周宰量周度环比增加，据卓创资讯，日均屠宰量环比涨幅为 1.98%，但终端市场需求无好转迹象。05001,0001,5002,0002,5003,0003,5001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月万头 2019 2021 2022 2017 2018 20200510152025303501/0201/2302/1303/0603/2704/1705/0805/2906/1907/1007/3108/2109/1110/0210/2311/1312/0412/25万头2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2需求 1、生猪 屠宰需求卓创：毛白价差 &屠宰毛利涌益：冻品库容率数据来源：卓创资讯、涌益咨询、东证衍生品研究院卓创：屠宰企业日度开工率 卓创：宰后均重0%1 0 %2 0 %3 0 %4 0 %5 0 %6 0 %7 0 %8 0 %13/0814/0114/0614/1115/0415/0916/0216/0716/1217/0517/1018/0318/0819/0119/0619/1120/0420/0921/0221/0721/1222/05冻品库容率0%1 0 %2 0 %3 0 %4 0 %5 0 %6 0 %7 0 %8 0 %01/0201/2302/1303/0603/2704/1705/0805/2906/1907/1007/3108/2109/1110/0210/2311/1312/0412/252 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 27075808590951 0 01 3 5 7 911 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53公斤 2 0 2 2 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 102468101214( 5 0 )0501 0 01 5 017/0117/0517/0918/0118/0518/0919/0119/0519/0920/0120/0520/0921/0121/0521/0922/0122/05元 / 公斤元 / 头屠宰毛利 中国毛白生猪日度价差（右）需求 2、猪肉 终端消费集贸市场猪肉日均交易量（截至 22.08.20）22个省市：肉价 /猪价（截至 22.08.19）数据来源： WIND、农业农村部、东证衍生品研究院 注：因 8.14当周官网检修，暂未更新集贸市场数据。 猪肉产量：据统计局数据，上半年猪肉产量 2,939万吨，同比增长 8.2%。 进口替代：上半年累计进口猪肉 80.48万吨，同比 下降 65.1%，年内进口替代压力同比大幅减弱。 截至 8月 19日， 22个省市猪肉 -生猪比价为 1.35，较 7月底 1.39再度偏离历史均值 1.52，周环比有所下调。05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0001 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53吨 2019 2022 2020 202100 . 20 . 40 . 60 . 811 . 21 . 41 . 61 . 82010203040506006/0907/0908/0909/0910/0911/0912/0913/0914/0915/0916/0917/0918/0919/0920/0921/0922/09元 / 公斤22 个省市 :平均价 :生猪 22 个省市 :平均价 :猪肉猪肉 / 生猪（右）需求 2、猪肉 终端消费进口替代：猪肉月度进口量卓创：白条鲜销率数据来源： WIND、农业农村部、卓创资讯、海关总署、东证衍生品研究院其他肉类价格（截至 22.08.17） 集贸市场交易量猪肉占比（截至 22.08.20）0102030405017/0117/0417/0717/1018/0118/0418/0718/1019/0119/0419/0719/1020/0120/0420/0720/1021/0121/0421/0721/1022/0122/04万吨 中国猪肉月度进口量0%10%20%30%40%50%60%1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 522019 2020 2021 20227 0 %7 5 %8 0 %8 5 %9 0 %9 5 %1 0 0 %20/0820/1020/1221/0221/0421/0621/0821/1021/1222/0222/0422/0622/08中国白条猪肉周度鲜销率05101520253035400102030405016/0616/0916/1217/0317/0617/0917/1218/0318/0618/0918/1219/0319/0619/0919/1220/0320/0620/0920/1221/0321/0621/0921/1222/0322/06元 /5 0 0 克元 /5 0 0 克36 个城市平均零售价 : 牛肉 36 个城市平均零售价 : 羊肉36 个城市平均零售价 : 猪肉（右） 36 个城市平均零售价 : 鸡肉养殖成本 &利润数据来源：国家发展改革委、卓创资讯、涌益咨询、东证衍生品研究院涌益： 5个月后出栏成本预测卓创：养殖利润（自繁自养 &外购仔猪）卓创：豆粕 &玉米现货价格 发改委：猪粮比价（截至 22.08.10）131517192122/0622/0622/0722/0722/0822/0822/0922/0922/1022/1022/1022/1122/1122/1222/12元 / 公斤自繁自养：母猪 50 头以下 自繁自养：母猪 500 - 2000自繁自养：母猪 5000 - 10000 外购仔猪育肥01 , 0 0 02 , 0 0 03 , 0 0 04 , 0 0 05 , 0 0 06 , 0 0 017/0117/0417/0717/1018/0118/0418/0718/1019/0119/0419/0719/1020/0120/0420/0720/1021/0121/0421/0721/1022/0122/0422/07元 / 吨中国豆粕日度均价 ( 厂提 ) 东北市场玉米均价( 2 , 0 0 0 )( 1 , 0 0 0 )01 , 0 0 02 , 0 0 03 , 0 0 04 , 0 0 05 , 0 0 017/0117/0417/0717/1018/0118/0418/0718/1019/0119/0419/0719/1020/0120/0420/0720/1021/0121/0421/0721/1022/0122/0422/07元 / 头 自繁自养盈利 仔猪育肥盈利051015202509/0610/0210/1011/0612/0212/1013/0614/0214/1015/0616/0216/1017/0618/0218/1019/0620/0220/1021/0622/02全国大中城市 :猪粮比价分析师承诺 &免责声明分析师承诺黄玉萍、吴冰心本人具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由上海东证期货有限公司 （ 以下简称 “ 本公司 ” ） 制作及发布 。本研究报告仅供本公司的客户使用 。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户 。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写 ， 本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性 ， 客户也不应该认为该信息是准确和完整的 。 同时 ， 本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更 ， 在不同时期 ， 本公司可发出与本报告所载资料 、 意见及推测不一致的报告 。 本公司会适时更新我们的研究 ， 但可能会因某些规定而无法做到 。 除了一些定期出版的报告之外 ， 绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布 。在任何情况下 ， 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 ， 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标 、 财务状况或需求 。 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 ， 若有必要应寻求专家意见 。 本报告所载的资料 、 工具 、 意见及推测只提供给客户作参考之用 ，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请 。在任何情况下 ， 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 ， 投资者需自行承担风险 。本报告主要以电子版形式分发 ， 间或也会辅以印刷品形式分发 ， 所有报告版权均归本公司所有 。 未经本公司事先书面授权 ， 任何机构或个人不得以任何形式复制 、 转发或公开传播本报告的全部或部分内容 ， 不得将报告内容作为诉讼 、 仲裁 、 传媒所引用之证明或依据 ， 不得用于营利或用于未经允许的其它用途 。如需引用 、 刊发或转载本报告 ， 需注明出处为东证衍生品研究院 ， 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 、 删节和修改 。T H A N K S
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