资源描述
【 生猪周报 】 市场情绪支撑南北走势分化银河农产品研究员：陈界正期货从业证号： F3045719投资咨询证号： Z00154581GALAXY FUTURES第一章 周度要点分析 2第二章 核心数据追踪 7目录2GALAXY FUTURES摘要1.供应端：养殖户看涨意愿较强，短期仍有压栏惜售情绪，生猪出栏体重增幅有限，供应方面仍维持偏紧态势；2.需求端：天气炎热，消费缺乏亮点，贸易商拿货意愿不高，白条价格持续偏弱，短期需求端或仍以偏弱运行为主；3.期货市场：市场预期仍在好转中， 09合约期现价差回归良好，预计 9月供需端将小幅收紧，远月合约将逐步走强；生猪市场摘要3GALAXY FUTURES1.生猪价格 市场看涨积极性增加 猪价走势分化元 /公斤 元 /公斤产区价格 分区域价格涨幅 生猪： 本周全国各地生猪价格整体呈现反弹上涨格局。其中，东北地区 20.58-20.72元 /公斤，较上周上涨 0.3-0.4元 /公斤，华北地区 21.04-21.32元 /公斤，较上周上涨 0.14-0.4元 /公斤，河南山东地区 21.12-21.32元 /公斤，较上周上涨0.14-0.24元 /公斤，华东地区 21.34-21.54元 /公斤，上涨 0.6-0.7元 /公斤，西南地区 20.76-21.64元 /公斤，上涨 0.18-0.48元 /公斤，华南地区 22.3-23.4元 /公斤，各地区涨跌互现。本周全国生猪市场走势再度呈现南北分化，其中北方地区养殖户对后市看涨积极性仍然较高，屠宰企业收购困难，被迫提价保量，规模企业整体按计划出栏，但成猪数量相对偏低，猪源供应略有收紧。南方地区价格走势偏弱，一方面因前期本身价格走势较强，近期跟涨发力，养殖企业整体出栏顺畅，天气炎热市场需求清淡，不过受全国其他地区价格拉动影响，南方地区亦一定程度受到拉动。19.0019.5020.0020.5021.0021.5022.0022.5023.0023.5024.00东北 华北 河南山东 华东 华中 西南 华南-0.15-0.1-0.0500.050.10.150.20.250.30.350.4东北 华北 河南山东 华东 华中 西南 华南4GALAXY FUTURES2.母猪 &仔猪价格 仔猪母猪价格继续下跌元 /公斤 元 /公斤母猪价格 仔猪价格 母猪： 本周全国 50公斤二元母猪均价 1838元 /头，价格较上周继续下跌 0.76%，其中华东、华北跌幅相对较大，而南方地区走势偏强，其中北方地区外采猪源增多，本地后备母猪价格缺乏支撑，而南方地区母猪价格走势相对坚挺，市场需求略有好转。整体来看，随着市场进入季节性补栏淡季，养殖企业补栏意愿转弱，下游消费连续不及预期，企业补栏谨慎，外采猪源减少，母猪价格连续出现回落；过去几周中，市场以商品猪转能繁补栏情况居多，近期该状况略有好转。整体来看，当前母猪补栏成本已经相对较高，而市场对明年猪价可能会维持偏悲观思路，后续母猪价格或仍有一定下行压力。 仔猪： 本周 15公斤仔猪价格 681元，较上周下跌 49元，其中华南地区仔猪价格下跌幅度最明显。近期二次育肥出栏量有所增加，养殖企业补栏仔猪意愿减弱，加之近期规模企业销售仔猪意愿增加，价格呈现弱势下行。当前仔猪养殖成本普遍在 16-18元 /公斤，按照当前猪价推算来看，仔猪补栏本身亏损风险不大。在此背景下，后续商品猪若不出现太多回落，预计仔猪价格将维持坚挺，近期或以小幅震荡为主。0204060801001201402 1222 1 1121 3 1323 2 1323 4 1424 3 1323 3 1323 2 1222 1 1121 8 1828 7 1727 7 17271 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 122018 2019 2020 2021 20222030405060708090第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周单位：元/公斤201520162017201820192020202120225GALAXY FUTURES3.养殖利润 生猪价格回落 养殖利润继续下行元 /头 元 /头自繁自养利润 外购仔猪利润 养殖利润： 当前出栏生猪对应去年 10月母猪以及今年 2月份仔猪成本，在此期间，仔猪母猪价格仍在下行，成本重心略有下移，当前出栏生猪对应前期母猪自繁自养成本在 16.23-16.46元 /公斤，成本端变动幅度不大。但本周生猪出栏价整体略有走弱，养殖利润明显回落，细节测算来看，当前外购仔猪头均养殖利润 676元，较上周下跌 16元，自繁自养头均利润 468元，较上周下跌 16元，生猪养殖利润仍然维持在相对较好水平。近期猪价的大幅变化主要在于价格的快速波动，不过去年 10月以后以及今年 2月期间，母猪、仔猪价格均呈现不同程度的回落，生猪养殖利润开始缓步上涨，并且随着今年 4月出栏仔猪的利润开始逐步修缮，预计进入 10月以后自繁自养与外购仔猪利润之差将有较明显改善-1000-50005001000150020002500300035001 3 5 7 9 111315171921232527293133353739414345474951532013201420152016201720182019202020212022 -2000-1500-1000-5000500100015002000250030001 3 5 7 9 1113151719212325272931333537394143454749515320132014201520162017201820192020202120226GALAXY FUTURES4.能繁母猪、生猪存栏情况 能繁母猪存栏环比继续攀升元 /头 元 /头能繁母猪存栏量 生猪存栏量 能繁存栏情况： 最新公布的农业农村部口径数据显示 7月能繁存栏环比增 0.5%。三方口径中，涌益 7月能繁环比增 1.79%，我的农产品环比增 1.01%。整体来看，存栏增幅相对低于预期，或因统计口径差异所致，存栏上升趋势本身比较确定的，今年 4月期间后备母猪销量环比增加 12.34%，加之 7月期间淘汰压力减弱，这一定程度导致了 7月末能繁母猪存栏的增加。 5月期间后备母猪数量继续增加，因而预计 8月期间能繁母猪新增存栏仍有一定上升空间。根据涌益公布数据情况来看，东北地区增幅相对较明显，达到 3.32%，而华南地区降幅较低，仅 0.69%。 7月后备母猪销量已经开始转负，加之近期淘汰压力有所增加，进入 9-10月后，能繁母猪存栏量预计仍将再度呈现下滑态势； 商品猪存栏： 饲料工业协会 7月口径猪料产量环比增加，暗示 7月期间商品猪存栏较上月有所增加，比我们之前预估转折点有所加快，一方面因今年进入 3月份后母猪产能下滑进度开始放缓，另一方面也因在 7月期间生猪出栏数量减少，后者为更主要因素。涌益口径统计出栏环比降 2.64%，而如果根据高频屠宰量数据测算来看，实际环比减幅达到 20%以上，一定程度反应有屠宰企业或贸易商存在圈存的情况。整体来看， 8月初出栏增幅不明显，气温对消费的影响仍然存在，预计生猪存栏可能拐点在逐步出现。-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%0200000400000600000800000100000012000001400000能繁母猪能繁环比-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%010000002000000300000040000005000000600000070000008000000生猪存栏环比7GALAXY FUTURES 出栏情况：本周生猪屠宰量环比小幅增加，但均值上看较 7月生猪出栏环比下降 1.64%，同比降 38%，因而出栏情况略有好转，但幅度相对有限。据市场普遍反馈情况来看，近期养殖户普遍对月末及次月猪价上涨相对比较看好，因而有一定压栏惜售情绪，规模企业虽然按计划出栏，但整体进度仍相对偏慢，加之生猪出栏体重最近有提升迹象，实际形成的供应有限，仍以偏紧为主； 需求方面看，猪肉消费淡季仍然维持，白条走货继续维持偏慢态势，贸易商拿货积极性不佳，加之本身猪价仍维持高位而近期气温仍相对偏高，市场消费缺失。虽然市场普遍对后市需求预期好转，但整体来看，近期消费端仍然缺乏亮点。5.生猪出栏 &消费需求情况 周度出栏环比小幅增加，需求继续悲观头 公斤样本点生猪出栏量 生猪出栏体重社零数据 冻品库存比例-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.002018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-06总额商品零售餐饮除汽车外消费品80000013000001800000230000028000001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 122016 2017 2018 20192020 2021 2022 2022E00.10.20.30.40.50.60.70.81 4 7 10131619222528313437404346495220132014201520162017201820192020202120221001101201301401 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52全国生猪出栏体重201820192020202120228GALAXY FUTURES6.综合分析 本周生猪现货价格整体呈现小幅上涨，市场南北地区走势分化，北方地区猪价走势相对较强，受看涨情绪影响，近期北方地区养殖户仍有一定的压栏惜售情绪，屠宰企业收购困难，被迫提价保量，而南方地区规模企业较多，整体维持正常出栏状况，价格走势偏弱。炎热天气以及新冠疫情影响下所导致的消费偏弱仍是主导近期市场行情变化的主要因素，虽然供应方面偏紧，但白条走货一直维持偏弱态势，贸易商拿货积极性不高，生猪市场上下游博弈积极性仍相对较强。本周生猪屠宰量数据虽有小幅增加，但整体供应仍相对偏紧，根据存栏推演模型太看， 8月成猪数量小幅增加，对出栏量形成提振，但 9-10月期间生猪供应环比收紧可能仍然较大。因而养殖户惜售也有可能导致猪价提前透支上涨预期。加之进入 9月以后，随着气温逐步下降以及双节来临，生猪现货价格或有一定的上涨可能。 期货方面看，因华中和西南地区猪价不高，加之上述地区较基准交割地仍有一定升水，因而 09合约当前价格小幅升水于现货运行，表现出一定的交割压力。现货虽有一定上涨动力，但整体看不到大幅波动基础， 09合约预计近期仍将跟随现货维持窄幅震荡。但就大方向来看，随着消费端的逐步恢复以及后市供应可能出现减少的影响，预计 01合约可能仍有一定上涨可能。 策略单边： 01合约继续维持偏多思路；套利： LH11-3正套9GALAXY FUTURES免责声明 作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。9银河期货微信公众号 下载银河期货 APP陈界正期货从业证号： F3045719 投资咨询证号： Z0015458北京市朝阳区朝阳门外大街 16号，中国人寿大厦 11层 1101号 (100020)Floor 11,China Life Center, No.16 Chaoyangmenwai Street, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路 501号上海白玉兰广场 28层28th Floor, No.501 DongDaMing Road, Sinar Mas Plaza, Hongkou District, Shanghai, China全国统一客服热线： 400-886-7799 公司网址：
展开阅读全文