20220826-光大证券-一周通读_44页_1mb.pdf

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年08月26日 一周通读 重点报告列表 总量研究 领域 报告标题 分析师 宏观 广义财政再度发力，四季度基建仍有韧性2022 年 8 月 24 日国常会点评 高瑞东/刘星辰 宏观 降本减负稳预期，LPR 仍有下行空间2022 年 8 月 LPR 报价利率下行点评 高瑞东/刘文豪 策略 盈利预期调整对于行业的影响超预期策略系列三 张宇生/巩健/刘芳 金工 如何准确测算预期股息率？量化选股系列报告之七 祁嫣然/曲虹宇 金工 聚焦景气，专注成长中证500、中证 1000 指数中长期配置价值分析 祁嫣然/曲虹宇 债券 有利于信贷、有利于地产、不利于利率债对 2022 年 8 月 LPR 的点评 张旭 债券 此时的收益率是偏低的2022 年 8 月 21 日利率债观察 张旭 行业研究 行业 报告标题 评级 分析师 银行 果然是 15bp流动性观察第 88 期 买入 王一峰 电子 Wolfspeed业绩指引超预期，SiC 产业链公司蓄势待发碳化硅行业跟踪报告之一 买入 刘凯 银行 规模稳步迈向 30 万亿，风险偏好小幅下降中国银行业理财市场半年报告（2022 年上）点评 买入 王一峰/董文欣 银行 整体经营稳健，城商行明显改善2022 年二季度银行业主要监管指标点评 买入 王一峰/董文欣 电新 新能源车购置税延续，推进充电桩大力建设新能源车及锂电行业动态追踪 买入 殷中枢/郝骞/黄帅斌/陈无忌 房地产 多部门联合支持已售逾期住宅项目交付，切实维护购房人合法权益对近期房地产“保交楼”政策的点评 增持 何缅南 建筑建材 光热储能：光热玻璃与陶瓷纤维的增量市场建筑建材行业“新基建”系列之五 增持 孙伟风 建筑建材 与腾讯签订战略合作框架协议，强强联合助力业务协同拓展深城交（301091.SZ）与腾讯云计算签订战略合作框架协议的点评 增持 孙伟风 公司研究 所属行业 报告标题 评级 分析师 环保 成本控制行业领先，布局海风发展可期三一重能（688349.SH）投资价值分析报告 买入 殷中枢/郝骞/黄帅斌 医药 引领芝斛特色保健，开启全国化扩张寿仙谷（603896.SH）投资价值分析报告 买入 林小伟/黄素青 电子 半导体分销巨头稳步成长，布局构建半导体产业创新生态香农芯创（300475.SZ）首次覆盖报告 增持 刘凯 电新 三年布局，勇立欧洲户储潮头科士达（002518.SZ）首次覆盖报告 增持 殷中枢/黄帅斌/郝骞 房地产 资产布局享政策优势，园区租售业务高增长上海临港（600848.SH）首次覆盖报告 买入 何缅南 纺服 疫情影响下上半年业绩承压，下半年期待销售好转罗莱生活（002293.SZ）2022 年中报点评 买入 孙未未 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 重点报告列表 石化 油气高景气叠加成本管控优秀，2022H1 业绩大增中国海油（600938.SH）2022 年半年报点评 买入 赵乃迪 建材 水泥主业拖累业绩表现，一体化战略稳步推进华新水泥（600801.SH）2022年半年报点评 买入 孙伟风/冯孟乾 医药 下游放量支撑业绩稳健增长，持续加码研发创新投入键凯科技（688356.SH）2022 年中期业绩公告点评 买入 林小伟 环保 提效降本持续推进，异质结路线下半年有望迎来密集催化迈为股份（300751.SZ）2022 年半年报点评 买入 殷中枢/郝骞/黄帅斌 中小盘 疫情不改增长趋势，下半年业务有望步入成长快车道华荣股份（603855.SH）2022 年半年报点评 买入 贺根 纺服 上半年业绩表现喜人，持续深化多品牌矩阵、向股权激励目标迈进珀莱雅（603605.SH）2022 年中报点评 买入 孙未未 纺服 上半年业绩超预期，需求扰动背景下关注制造龙头长期竞争力申洲国际（2313.HK）2022 年中期业绩点评 买入 孙未未 非银 科技赋能经营质效，自营渠道占比提升众安在线（6060.HK）2022 年半年报点评 买入 王一峰 医药 人二倍体狂苗销售持续增长，研发布局多种创新疫苗康华生物（300841.SZ）2022 年半年报点评 买入 林小伟/王明瑞 医药 经营整改拐点已至，主品战略势如破竹太极集团（600129.SH）2022 年中报点评 买入 林小伟/黄素青 电新 磷酸铁锂量价齐升，新技术布局打造第二增长曲线德方纳米（300769.SZ）2022 年半年报点评 买入 殷中枢/陈无忌 环保 分布式系统出货超 2.2GW，全产业链一体化布局稳步推进天合光能（688599.SH）2022 年半年报点评 买入 殷中枢/郝骞/黄帅斌 建材 高基数下 22Q2 增长提速，坚定看好后续成长空间鲁阳节能（002088.SZ）2022 年半年报点评 买入 孙伟风/冯孟乾 医药 核药业务受到疫情影响，核医学全产业链布局持续推进东诚药业（002675.SZ）2022 年半年报点评 买入 林小伟/王明瑞 食品饮料 不惧疫情扰动，如期释放利润青岛啤酒（600600.SH）2022 年中报业绩点评 买入 陈彦彤 食品饮料 产品结构优化，期待后续业绩弹性释放千味央厨（001215.SZ）2022 年半年报业绩点评 买入 叶倩瑜/杨哲 环保 2022H1 出货量高增，一体化与新技术保障公司盈利能力提升晶澳科技（002459.SZ）2022 年半年报点评 买入 殷中枢/郝骞/黄帅斌 通信 22H1 业绩高增长，SPD、车规 EEPROM 持续放量聚辰股份（688123.SH）跟踪报告之五 买入 刘凯 通信 22H1 业绩高增长，新业务打开广阔成长空间视源股份（002841.SZ）跟踪报告之八 买入 刘凯 通信 22H1 业绩高增长，应用领域持续拓展移远通信（603236.SH）跟踪报告之四 买入 刘凯 零售 CHJ 加盟门店净增 41 家，VENTI 试水培育钻石市场潮宏基（002345.SZ）2022 年半年报点评 买入 唐佳睿 非银 NBV 短期承压，期待中国内地市场潜力释放友邦保险（1299.HK）2022 年半年报点评 买入 王一峰 化工 集团炼化项目稳步推进，估值修复可期华锦股份（000059.SZ）2022 年半年报点评 买入 赵乃迪 环保 Q2业绩环比持续改善，产能规模稳步扩张福莱特（601865.SH）2022 年半年报点评 买入 殷中枢/郝骞/黄帅斌 食品饮料 留有余力，蓄势待发山西汾酒（600809.SH）2022 年半年报点评 买入 叶倩瑜 食品饮料 逆境下稳健增长，品牌风采依旧五粮液（000858.SZ）2022 年半年报点评 买入 叶倩瑜 机械 氢能业务增长强劲，化工环境装备表现亮眼，饱满订单推动后续成长中集安瑞科（3899.HK）2022 年上半年业绩点评 买入 杨绍辉/陈佳宁 建筑 经营质量仍在改善，22H2 下游需求或将回暖鸿路钢构（002541.SZ）2022年半年报点评 买入 孙伟风 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 重点报告列表 轻工 嗨体延续高增长，濡白开始崭露头角爱美客（300896.SZ）2022 年中报点评 买入 姜浩/聂博雅 房地产 社区增值发力，营收净利润持续高增长金茂服务（0816.HK）2022 年中期业绩点评 买入 何缅南 医药 上半年业绩略超预期，疫情影响下屈光视光业务展现韧性爱尔眼科（300015.SZ）2022 年半年报点评 买入 林小伟/吴佳青 计算机 疫情影响业绩确认节奏，看好后续隐私计算等产业机遇吉大正元（003029.SZ）2022 年半年报点评 买入 吴春旸 化工 疫情影响 Q2业绩承压，新产品获阶段性进展未来可期奥来德（688378.SH）2022 年半年报点评 买入 赵乃迪 医药 新冠检测业务增长显著，血液病领域放量可期睿昂基因（688217.SH）2022年半年报点评 买入 林小伟 医药 新冠疫苗推进顺利，研发多点开花石药集团（1093.HK）2022 年半年报点评 买入 林小伟/吴佳青 电新 新能源材料业务领跑增长，超高镍前驱体占比提升格林美（002340.SZ）2022年半年报点评 买入 殷中枢/陈无忌 石化 粘胶短纤、纯碱景气上行，Q2 业绩环比显著改善三友化工（600409.SH）2022 年半年度报告点评 买入 赵乃迪 房地产 营收增长符合预期，财务稳健择优拿地中国海外宏洋集团（0081.HK）2022年中期业绩点评 买入 何缅南 环保 有效应对疫情影响，二季度业绩环比明显改善思源电气(002028.SZ)2022 年半年报点评 买入 殷中枢/郝骞/黄帅斌 医药 研发管线有序推进，持续加码技术平台科济药业-B（2171.HK）2022 年中期业绩公告点评 买入 林小伟 零售 业绩超预期，Non-GAAP归母净利率明显改善京东集团-SW（9618.HK）2022年半年报点评 买入 唐佳睿 食品饮料 疫情反复致业绩承压，第二曲线韧性较强九毛九（9922.HK）2022 年中报点评 买入 陈彦彤 社会服务 业绩低于预期，线上业态打开第二增长曲线天虹股份（002419.SZ）2022年半年报点评 买入 唐佳睿 环保 业绩维持高增，技术创新+工业4.0保障公司长期发展TCL中环（002129.SZ）2022 年半年报点评 买入 殷中枢/郝骞/黄帅斌 化工 业绩增长符合预期，新材料布局有序推进鲁西化工（000830.SZ）2022 年半年报点评 买入 赵乃迪 纺服 上半年业绩受疫情干扰，期待多品牌高质量增长安踏体育（2020.HK）2022年中期业绩点评 买入 孙未未 化工 风电等领域拉升顺酐酸酐衍生物需求，22H1 公司业绩增长显著濮阳惠成（300481.SZ）2022 年半年报点评 买入 赵乃迪 环保 硅片及组件销量稳步提升，参股通威投资收益高增隆基绿能（601012.SH）2022 年半年报点评 买入 殷中枢/郝骞/黄帅斌 石化 PDH 价差收窄 Q2业绩下滑，茂名项目稳步推进东华能源（002221.SZ）2022年半年报点评 买入 赵乃迪 医药 Q2收入受疫情扰动，期待省外扩张加速寿仙谷（603896.SH）2022 年中报点评 买入 林小伟/黄素青 传媒 DAU 创新高，国内经营利润提前转正快手科技（1024.HK）2022 年二季度业绩点评 买入 付天姿 机械 22H1归母净利润增12%至5.7亿，气体运营表现出色陕鼓动力（601369.SH）2022 年半年报点评 买入 杨绍辉 环保 2022Q2 毛利率环比改善，“两海战略”打开成长空间日月股份（603218.SH）2022 年半年报点评 买入 殷中枢/郝骞/黄帅斌 电新 冰点已过，宁王归来宁德时代（300750.SZ）2022 年半年度业绩点评 买入 殷中枢/郝骞/黄帅斌/陈无忌 军工 单季度归母净利润创新高，关注下游新业务拓展情况爱乐达（300696.SZ）2022 年半年度报告点评 买入 王威 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 重点报告列表 石化 涤丝价差收窄 Q2业绩下滑，PTA、聚酯产能稳步扩张桐昆股份（601233.SH）2022 年半年报点评 买入 赵乃迪 建材 短期经营压力显现，不改长期成长趋势东方雨虹（002271.SZ）2022 年半年报点评 买入 孙伟风/冯孟乾 化工 电池化学品延续高增态势，有机氟化工及半导体材料势头强劲新宙邦（300037.SZ）2022 年半年报点评 买入 赵乃迪 医药 调结构强主业效果显著，扣非主业利润超预期新华医疗（600587.SH）2022年半年报点评 买入 林小伟/吴佳青 纺服 上半年疫情背景下业绩靓丽，多品牌战略推进、驱动长期发展特步国际（1368.HK）2022 年中期业绩点评 买入 孙未未 建材 经营状况稳中有进，运维业务领衔增长中材国际（600970.SH）2022 年半年报点评 买入 孙伟风 食品饮料 业绩增长超预期，预制菜放量有望贡献业绩弹性安井食品（603345.SH）2022年半年报业绩点评 买入 叶倩瑜/杨哲 石化 乙烯二期项目获批，加大POE布局力度成长前景广阔万华化学（600309.SH）项目公告点评 买入 赵乃迪 零售 业绩低于预期，黄金珠宝净增门店 290 家豫园股份（600655.SH）2022 年半年报点评 买入 唐佳睿 医药 研发有序推进，奥布替尼迅速放量诺诚健华-B（9969.HK）2022 年上半年业绩公告点评 买入 林小伟/吴佳青 石化 文莱炼厂盈利提升，Q2 业绩环比大幅增长恒逸石化（000703.SZ）2022 年半年度报告点评 买入 赵乃迪 医药 血制品业务稳健增长，血浆综合利用率持续提升博雅生物（300294.SZ）2022年半年报点评 买入 林小伟/王明瑞 零售 业绩低于预期，多种举措积极应对疫情冲击华致酒行（300755.SZ）2022年半年报点评 买入 唐佳睿 医药 医药主业稳健增长，强化研发创新驱动片仔癀（600436.SH）2022 年中报点评 买入 林小伟/黄素青 石化 直销气及泛能业务快速增长，舟山接收站完成资产过户和新股发行新奥股份（600803.SH）2022 年半年报点评 买入 赵乃迪 有色 减值影响 Q2业绩，镍板块利润下半年加速释放华友钴业（603799.SH）2022年半年报点评 买入 王招华/方驭涛 石化 打造“炼化+聚酯+新材料”业务格局，打开未来成长空间东方盛虹（000301.SZ）2022 年半年报点评 买入 赵乃迪 医药 大订单拉动业绩高增长，新项目数量持续提升博腾股份（300363.SZ）2022年中报点评 买入 林小伟 电子 2022Q2 业绩承压，中国封测龙头稳步成长长电科技（600584.SH）跟踪报告之二 买入 刘凯 化工 22H1 公司业绩高增，新材料+大健康双线并行积极扩张万润股份（002643.SZ）2022 年半年报点评 买入 赵乃迪 电子 2022H1 业绩符合预期，三大业务线快速增长立昂微（605358.SH）跟踪报告之二 买入 刘凯 石化 钛白粉产销创新高，新能源项目投产打开成长空间龙佰集团（002601.SZ）2022 年半年报点评 买入 赵乃迪 计算机 云服务保持快速增长，关注央企等大型客户收获用友网络（600588.SH）2022年半年报点评 买入 吴春旸 银行 资产扩张再提速，营收盈利双提升杭州银行（600926.SH）2022 年半年度报告点评 买入 王一峰/董文欣 医药 业绩符合预期，海外市场复苏显著迈瑞医疗（300760.SZ）2022 年半年报点评 买入 林小伟 纺服 疫情影响上半年业绩，扩大股权激励激励范围、期待下半年积极复苏上海家化（600315.SH）2022 年中报点评 买入 孙未未 医药 新冠疫苗相关减值影响当期业绩，创新研发持续推进产品梯队升级康泰生物（300601.SZ）2022 年半年报点评 买入 林小伟/王明瑞 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 重点报告列表 建材 石膏板主业仍具韧性，防水业务暂时承压北新建材（000786.SZ）2022 年半年报点评 买入 孙伟风/冯孟乾 银行 加快打造 3.0 模式，盈利增速稳中有升招商银行（600036.SH）2022 年半年报点评 买入 王一峰/董文欣 电子 2022H1 汽车电子业务快速增长，剥离边缘业务聚焦主业风华高科（000636.SZ）跟踪报告之三 买入 刘凯 电子 2022H1 业绩符合预期，CMP 抛光垫业务快速放量鼎龙股份（300054.SZ）跟踪报告之五 买入 刘凯 通信 22H1 业绩亮眼，VR+车载显示提供多元增长极创维数字（000810.SZ）跟踪报告之一 买入 刘凯/石崎良/蔡微未 军工 矿服民爆业务 Q2恢复显著，关注军贸订单进展广东宏大（002683.SZ）2022年半年度报告点评 增持 王威 电新 扩产项目陆续开工，海外市场长期需求强劲八方股份（603489.SH）2022年半年度报告点评 增持 殷中枢/郝骞/黄帅斌/陈无忌 交通运输 短期盈利承压，业绩修复可期深圳机场（000089.SZ）2022 年中报点评 增持 程新星 医药 二季度业绩大幅增长，产品梯队持续壮大天坛生物（600161.SH）2022 年半年报点评 增持 林小伟/王明瑞 房地产 基础物管增长显著，分红比例维持高水平建业新生活（9983.HK）2022 年中期业绩点评 增持 何缅南 海外TMT 传统业务延续稳定增长，产业数字化业务快速增长中国通信服务（0552.HK）2022 年度中期业绩点评 增持 付天姿 食品饮料 U8表现亮眼，子公司减亏顺利进行燕京啤酒（000729.SZ）2022 年半年报点评 增持 陈彦彤 医药 常规业务高增长，新领域布局可期诺唯赞（688105.SH）2022 年半年报点评 增持 林小伟 食品饮料 茶饮料保持亮眼增长，持续打造软饮料大平台农夫山泉（9633.HK）2022年中报点评 增持 陈彦彤 建材 应用材料业务持续向好，成长潜力亟待释放凯盛科技（600552.SH）2022年半年报点评 增持 孙伟风/冯孟乾 银行 盈利维持高增，不良实现“双降”中信银行（601998.SH）2022 年半年报点评 增持 王一峰 海外TMT 游戏版号发放仍待观望，办公业务短期增速承压 金山软件（3888.HK）2022年二季度业绩点评 增持 付天姿 社会服务 业绩符合预期，静待未来复苏科锐国际（300662.SZ）2022 年半年报点评 增持 唐佳睿/李泽楠 食品饮料 疫情及新品驱动业绩增长，盈利能力持续改善三全食品（002216.SZ）2022年半年报业绩点评 增持 叶倩瑜/杨哲 交通运输 疫情冲击有限，盈利大幅增长圆通速递（600233.SH）2022 年中报点评 增持 程新星 海外TMT 二季度业绩持续承压，车载声学业务进入项目收获期瑞声科技（2018.HK）2022 年 Q2业绩点评 增持 付天姿 化工 硅材料价格下滑业绩暂时承压，产能扩张明确龙头地位稳固合盛硅业（603260.SH）2022 年半年报点评 增持 赵乃迪 纺服 上半年疫情背景下展现经营韧性，期待全年稳健增长富安娜（002327.SZ）2022 年中报点评 增持 孙未未 汽车 3Q22E 毛利率有望企稳回升，聚焦 G9 爬坡能力小鹏汽车（XPEV.N）2022二季度业绩点评报告 增持 倪昱婧 钢铁 铸管龙头企业品牌优势持续提升，降本增效助力期间费用率进一步下行新兴铸管（000778.SZ）2022 年半年报业绩点评 增持 王招华/方驭涛 计算机 智能汽车和物联网两点开花，业绩维持高增中科创达（300496.SZ）2022年半年报点评 增持 吴春旸 计算机 重点赛道维持高增，AI 产业生态持续完善科大讯飞（002230.SZ）2022 年半年报点评 增持 吴春旸 食品饮料 优商放权调考核，轻装上阵战果丰天味食品（603317.SH）2022 年中报点评 增持 陈彦彤 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告 重点报告列表 计算机 造价云转型进度良好，期待数字施工业务成长接力广联达（002410.SZ）2022年半年报点评 增持 吴春旸 有色 业绩符合预期，定增 40 亿元投向新能源电池用铝明泰铝业（601677.SH）2022 年半年报点评 增持 王招华/方驭涛 零售 业绩超预期，加速线上线下一体化发展新华百货（600785.SH）2022 年半年报点评 增持 唐佳睿 化工 22H1 公司业绩稳增，关注新能源材料及第四代制冷剂进展中欣氟材（002915.SZ）2022 年半年报点评 增持 赵乃迪 传媒 垂直赛道业绩承压，待地产行业筑底回暖明源云（0909.HK）2022 年中期业绩点评 增持 付天姿 电子 国内封测领先企业深度布局先进封装华天科技（002185.SZ）跟踪报告之二 增持 刘凯 房地产 非周期性业务增长稳定，减值损失提升夯实利润雅生活服务（3319.HK）2022年中期业绩点评 增持 何缅南 医药 多方面因素影响业绩，员工持股计划彰显信心恒瑞医药（600276.SH）2022年半年报点评 增持 林小伟/王明瑞 食品饮料 推进战略转型，静待改革成效三只松鼠（300783.SZ）2022 年中报点评 增持 叶倩瑜 医药 疫情拖累短期业绩，夯实研发和营销体系翔宇医疗（688626.SH）2022 年半年报点评 增持 林小伟/黄素青 计算机 收入结构持续优化，新华三业绩增长平稳紫光股份（000938.SZ）2022 年半年报点评 增持 吴春旸 海外TMT 多重因素拖累公司业绩，期待汽车业务打开成长新空间 小米集团（1810.HK）2022 年二季度业绩点评 增持 付天姿 特别说明 本资料为光大证券研究所研究报告摘录，所载信息均摘编自光大证券研究所已正式发布研究报告，供机构投资者客户参考。若对报告摘编产生歧义，应以报告发布当日完整内容为准。本资料仅代表报告发布当日的判断，相关分析意见及建议，可能会随时间的推移而变动，光大证券研究所可在不发出通知的情形下做出更新或修改，投资者请自行关注并及时跟踪相应的更新或修改。 敬请参阅最后一页特别声明 -7- 证券研究报告 重点报告列表 重点报告摘要 总量研究 广义财政再度发力，四季度基建仍有韧性2022年8月24日国常会点评 发布日期：2022-08-25 分析师：高瑞东/刘星辰；联系人：杨康 本次国常会推出的增量举措，或可弥补 1 万亿的资金缺口，推动重大项目落地开工。上述增量举措落实下，我们预计广义财政扩张有望持续至四季度，支撑基建增速持续维持高位。 降本减负稳预期，LPR仍有下行空间2022年8月LPR报价利率下行点评 发布日期：2022-08-22 分析师：高瑞东/刘文豪 8 月 LPR 非对称下行意在稳定房地产市场预期，稳定居民购房意愿是缓解房企资金流紧张的有效途径。同时，可以通过降低融资成本刺激企业融资需求，并且可以缓释实体经济存量负债压力。市场方面，LPR 下行短期难以改变股市和债市的原有运行方向，长期则依赖于宽信用的效果。向前看，疫情反复长尾化态势下，居民和企业预期仍然存在较高的不确定性，年内 LPR 仍有望下行。 盈利预期调整对于行业的影响超预期策略系列三 发布日期：2022-08-20 分析师：张宇生/巩健/刘芳；联系人：郭磊/王国兴 历史上行业盈利预期往往有显著偏差，不同行业盈利预期的准确度存在差异，高预期行业不一定会实现高增长。盈利预期调整对行业股价影响有限，而盈利预期上下调比例可以更好地预测行业波动。制造与投资风格指数盈利预期上下调比例与股价相关性较高，消费整体效果一般，调整之后有不错的效果，服务风格指数效果较差。根据盈利预期上下调比例变化可以构建对应的风格以及行业组合。 如何准确测算预期股息率？量化选股系列报告之七 发布日期：2022-08-24 分析师：祁嫣然/曲虹宇 本篇报告以企业现金股利政策为出发点，系统的拆解了股息率计算的各个流程，深入探讨了流程中的可预测部分，最终构建了一套完整可用的股息率预测框架。我们以实际股息率指标来衡量预期股息率的预测能力，经测试，预期高股息组合的真实股息率整体高于中证红利指数，胜率 77.8%，提升显著。最后我们基于预期股息率构造了红利类 SmartBeta组合，其表现显著优于传统红利类指数。 聚焦景气，专注成长中证500、中证1000指数中长期配置价值分析 发布日期：2022-08-23 分析师：祁嫣然/曲虹宇；联系人：陈颖 从历史表现看，科技板块强势时，中证 1000 指数表现可观。从估值分位数水平上看，当前中证 500 和中证 1000 指数更具投资安全边际。中证 1000 指数市值相对全市场抬升，但中小盘风格依旧鲜明。”专精特新“赋能基本面，政策帮扶下中证 1000 指数成长性突显。股指期货期权上市引燃市场情绪，中证 1000 指数产品集中发行。潜在风险：经济复苏边际放缓，关注业绩兑现情况。 敬请参阅最后一页特别声明 -8- 证券研究报告 重点报告列表 有利于信贷、有利于地产、不利于利率债对2022年8月LPR的点评 发布日期：2022-08-22 分析师：张旭 LPR 的降低有利于信贷的合理适度增长、有利于房地产业良性循环和健康发展，但是不利于利率债收益率的进一步下行。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022 年 8 月 22 日 LPR 为：1 年期 LPR 为 3.65%，5 年期以上 LPR为 4.3%。 此时的收益率是偏低的2022年8月21日利率债观察 发布日期：2022-08-21 分析师：张旭 近期利好经济大盘和融资增长的措施频出，随着这些措施的较快见效，DR 上行的时间点应该已经临近了，且 DR007 最终会回归至 OMO 利率附近。当前 10Y 国债收益率已偏低，处于易上难下的位置，下一阶段很可能随 DR 而上行。 敬请参阅最后一页特别声明 -9- 证券研究报告 重点报告列表 行业研究 果然是15bp流动性观察第88期 行业评级：买入 发布日期：2022-08-22 分析师：王一峰；联系人：刘杰/蔡霆夆 8 月 22 日，1Y-LPR 较上一期下调 5bp 至 3.65%，5Y-LPR 较上一期下调 15bp至 4.3%。从“稳地产、促消费”角度看，引导 5Y-LPR 实现更大幅度下调较为合理；1Y-LPR 报价下调的象征意义大于实际效果；非对称下调印证了“市场机制+央行引导”模式，是一次偏中性的“降息”；本次 LPR 下调对信贷景气度的改善效果仍有待观察，未来 5Y-LPR 仍有下调空间。 Wolfspeed 业绩指引超预期，SiC产业链公司蓄势待发碳化硅行业跟踪报告之一 行业评级：买入 发布日期：2022-08-21 分析师：刘凯；联系人：于文龙 天岳先进公告获得海外导电性碳化硅衬底订单。天岳先进 2022 年 7 月 22 日发布公告，根据公司战略规划及经营发展需求，于近日与某客户签订了一份长期协议，约定 2023 年至 2025 年公司及上海天岳向合同对方销售 6 英寸导电型碳化硅衬底产品，按照合同约定年度基准单价测算（美元兑人民币汇率以 6.7 折算），预计含税销售三年合计金额为人民币 13.93亿元。 规模稳步迈向30万亿，风险偏好小幅下降中国银行业理财市场半年报告（2022年上）点评 行业评级：买入 发布日期：2022-08-21 分析师：王一峰/董文欣 8 月 19 日，银行业理财登记托管中心发布中国银行业理财市场半年报告（2022 年上）。2022 年是资管新规过渡期正式结束后的第一年，又恰逢年初市场波动一度显著加大了理财“破净”压力，市场对上半年理财运作情况较为关注。本文从银行理财市场格局、大类资产配置、个人投资者行为等方面进行了分析。 整体经营稳健，城商行明显改善2022年二季度银行业主要监管指标点评 行业评级：买入 发布日期：2022-08-21 分析师：王一峰/董文欣；联系人：蔡霆夆 8 月 19 日，银保监会发布 22Q2 银行业主要监管指标。商业银行上半年实现净利润 1.22 万亿元，同比增长 7.1%，平均资本利润率 10.1%。具体看：商业银行盈利增速小幅放缓，城商行逆势提升 9.4pct；2Q 扩表提速，大型银行发挥信贷“头雁”作用；2Q 净息差季环比收窄 3bp，收窄幅度较 1Q 缩小；不良率降至 1.67%，资产质量逐季改善，城农商行环比改善更明显。 敬请参阅最后一页特别声明 -10- 证券研究报告 重点报告列表 新能源车购置税延续，推进充电桩大力建设新能源车及锂电行业动态追踪 行业评级：买入 发布日期：2022-08-20 分析师：殷中枢/郝骞/黄帅斌/陈无忌；联系人：和霖 8 月 18 日，李克强主持召开国务院常务会议，决定延续实施新能源汽车免征车购税等政策，促进大宗消费。同时大力建设充电桩，政策性开发性金融工具予以支持。此举有望拉动新能源汽车消费，同时金钱换时间，给予新能源材料更多创新时间。随着新能源车保有量上升将带来充电桩需求提升，金融工具支持促进企业布置积极性。 多部门联合支持已售逾期住宅项目交付，切实维护购房人合法权益对近期房地产“保交楼”政策的点评 行业评级：增持 发布日期：2022-08-21 分析师：何缅南；联系人：周卓君 7-8 月多地地方政府采取积极措施防范开发烂尾风险。在多部门和房地产企业等的共同努力下，前期业主公开停贷的多个风险楼盘已迎来逐步复工，市场开发烂尾风险得到一定程度消化。此次住建部、财政部及央行等发起的专项借款将精准聚焦“保交楼、稳民生”，利于缓解出险房企资金压力，切实维护购房人合法权益，维护社会稳定大局。近期市场对房地产板块关注度提升明显，建议关注万科 A等。 光热储能：光热玻璃与陶瓷纤维的增量市场建筑建材行业“新基建”系列之五 行业评级：增持 发布日期：2022-08-20 分析师：孙伟风 新能源装机大幅增长，光热储能快速发展；其应用场景不仅电力，亦可为工商业提供工业蒸汽供暖等。目前在建光热电站项目达 19 个，对应 2695MW，折金额 808.5 亿元，有较大扩容潜力。光热玻璃、保温材料市场有望迎来扩容。建议关注：安彩高科（光热玻璃有望率先实现国产替代、光伏压延产能加速扩张、成本具备自供管道天然气优势），鲁阳节能（其产品已广泛应用于国内外项目） 与腾讯签订战略合作框架协议，强强联合助力业务协同拓展深城交（301091.SZ）与腾讯云计算签订战略合作框架协议的点评 行业评级：增持 发布日期：2022-08-20 分析师：孙伟风 公司与腾讯签订战略合作框架协议，本次协议签订后，公司与腾讯云计算将进一步深化战略合作伙伴关系，双方将在智慧交通领域展开深度合作。此次协作强强联合，有助于双方充分挖掘核心资源，优势互补，形成极具竞争能力的战略合作体，从而在智慧城市基础设施建设、智能网联汽车协同发展等多个领域形成竞争力更强，效益更好、合作更广泛的业务模式，促进公司业务及产品不断延伸。 敬请参阅最后一页特别声明 -11- 证券研究报告 重点报告列表 公司研究 成本控制行业领先，布局海风发展可期三一重能（688349.SH）投资价值分析报告 公司评级：买入 发布日期：2022-08-25 分析师：殷中枢/郝骞/黄帅斌 三一重能是国内风机整机制造领先企业，市占率从 17 年的第 11 位提升至 2021 年的第 8 位（市占率 5.7%）。碳中和背景下“十四五”国内风电装机中枢上修，海上风电前景广阔；公司成本优势显著，陆风市占率稳步提升，切入海风市场发展可期。预计公司 2022-24 年实现归母净利润 17.87/23.63/26.62 亿元，给予公司目标价 60.23 元，首次覆盖，给予“买入”评级。 引领芝斛特色保健，开启全国化扩张寿仙谷（603896.SH）投资价值分析报告 公司评级：买入 发布日期：2022-08-21 分析师：林小伟/黄素青 公司是灵芝孢子粉行业龙头，文化底蕴深厚，具备独家种源和全球唯一去壁技术，建立了低成本和高品质的竞争壁垒。公司持续引领灵芝孢子粉临床价值开发，全国化扩张推高品牌和渠道天花板。我们预计公司 22-24 年营业收入为9.27/11.42/14.22 亿元，归母净利润为 2.52/3.27/4.28 亿元，当前股价对应 PE 为 27/21/16 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 半导体分销巨头稳步成长，布局构建半导体产业创新生态香农芯创（300475.SZ）首次覆盖报告 公司评级：增持 发布日期：2022-08-25 分析师：刘凯；联系人：孙啸 香农芯创并购联合创泰布局电子元器件和半导体分销业务，电子分销业务有望持续成长，打造高端半导体全产业链创新生态。我们预测公司 2022-2024 年的营业收入分别为 153/194/240 亿元，归母净利润分别为 3.0/3.6/4.3 亿元，对应 PE为 30/25/21 倍。考虑到公司目前的估值水平，首次覆盖，给予“增持”评级。 三年布局，勇立欧洲户储潮头科士达（002518.SZ）首次覆盖报告 公司评级：增持 发布日期：2022-08-23 分析师：殷中枢/郝骞/黄帅斌 公司主要业务包括数据中心业务、光伏逆变器及储能、充电桩。2019 年与宁德时代成立合资公司时代科士达，进军户用储能行业，目前已实现批量出货。其 Kstar BluE 系列户储通过直销和贴牌进入全球市场，采用宁德时代电芯，循环次数达到 10000 次。我们预计 22-24 年归母净利润 5.00/6.84/8.88 亿元，PE 分别为 49/36/28 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。 敬请参阅最后一页特别声明 -12- 证券研究报告 重点报告列表 资产布局享政策优势，园区租售业务高增长上海临港（600848.SH）首次覆盖报告 公司评级：买入 发布日期：2022-08-23 分析师：何缅南 上海临港背靠上海国资委下属临港集团，管理众多优质园区，是上海市园区开发龙头和临港新片区开发主力军，具品牌、管理、政府资源等禀赋。近四年营收 CAGR 为 32%，归母净利率近三年均值 31.5%，营收增速和盈利水平高，收入结构优化。公司主体信用为 AAA 级，财务状况稳健，具低成本融资优势。2022 预测 EPS 为 0.75 元，目标价 17.33 元，首次覆盖，给予“买入”评级。 疫情影响下上半年业绩承压，下半年期待销售好转罗莱生活（002293.SZ）2022年中报点评 公司评级：买入 发布日期：2022-08-26 分析师：孙未未；联系人：朱洁宇 罗莱生活 22H1 点评：1）上半年收入、归母净利润同比-6%、-21%，其中 Q1/Q2 收入同比-2%/-9%，归母净利润同比-13%/-36%，公司总部和主力销售地区位于华东、受疫情影响较大；2）家纺主业线上/直营/加盟收入同比-9%/-21%/-5%，家具收入同比+13%；线下门店数量较年初+1%；3）短期疫情影响逐步消除，下半年期待销售好转。我们下调 2224 年EPS 为 0.85、0.98、1.14 元，22 年 PE12 倍，高分红、低估值属性，维持“买入”评级。 油气高景气叠加成本管控优秀，2022H1业绩大增中国海油（600938.SH）2022年半年报点评 公司评级：买入 发布日期：2022-08-26 分析师：赵乃迪；联系人：蔡嘉豪/周家诺/胡星月 我们上调对公司的盈利预测，预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 1306（上调 8%）、1365（上调 9%）、1426（上调 11%）亿元，折合 EPS 分别为 2.74、2.87、2.99 元/股，维持“买入”评级。 风险提示：原油和天然气价格大幅波动、勘探开发进度不及预期、成本波动。 水泥主业拖累业绩表现，一体化战略稳步推进华新水泥（600801.SH）2022年半年报点评 公司评级：买入 发布日期：2022-08-26 分析师：孙伟风/冯孟乾 考虑到水泥需求疲软且成本处于高位，我们下调公司 22-24 年 EPS 至 2.02、2.52 和 3.10 元（下调幅度分别为-29.4%、-25.0%和-22.1%）。中长期来看，公司“水泥+”业务规模持续扩张，成长空间仍然较为广阔，维持“买入”评级。 敬请参阅最后一页特别声明 -13- 证券研究报告 重点报告列表 下游放量支撑业绩稳健增长，持续加码研发创新投入键凯科技（688356.SH）2022年中期业绩公告点评 公司评级：买入 发布日期：2022-08-26 分析师：林小伟；联系人：张瀚予 公司业务竞争格局优良、技术壁垒深厚，研发布局药物、器械项目具有丰富的应用空间，维持预测公司 20222024 年归母净利润分别为 2.39/3.12/4.14 亿元，同比增长 35.99%/30.69%/32.48%，对应 EPS 分别为 3.98/5.21/6.90 元，现价对应 PE 分别为 53/41/31 倍，维持“买入”评级。风险提示：产品研发失败风险；国际贸易保护风险。 提效降本持续推进，异质结路线下半年有望迎来密集催化迈为股份（300751.SZ）2022年半年报点评 公司评级：买入 发布日期：2022-08-26 分析师：殷中枢/郝骞/黄帅斌