资源描述
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告 | 行业周报 食品饮料 2022 年 08 月 29 日 食品饮料 优于大市 （ 维持 ） 证券分析师 花小伟 资格编号： S0120521020001 邮箱： huaxw 研究助理 市场表现 相关研究 1.安井食品 （ 603345.SH）中报点评：业绩增长超预期，预制菜表现亮眼 ， 2022.8.23 2.东鹏饮料（ 605499.SH）中报点评：控费增效业绩高增，省外扩张表现亮眼， 2022.8.20 3.妙可蓝多（ 600882.SH） 中报 点评：核心业务延续增势，疫情与成本压力致盈利承压， 2022.8.20 4.安琪酵母（ 600298.SH） 中报 点评：收入符合预期，看好公司长期发展， 2022.8.19 5.中炬高新（ 600872.SH） 中报 点评：主业回暖，缩费减税显利润弹性， 2022.8.19 6.洽洽食品 （ 002557.SZ） 中报 点评：低基数下 2 季度收入快速增长，成本上涨导致利润增长承压，2022.8.19 中报落地，看好金九银十的消费向上 食品饮料行业周报 20220822-20220826 Table_Summary 投资要点： 白 酒： 中报落地印证趋势向上，看好金九银十消费机会。 本周白酒中报密集披露，白酒消费仍具韧性。 1）高端酒稳健增长：五粮液中报符合预期， 22Q2 营收 /归母净利分别同比增长 10.0%/10.3%，五粮液主品销量稳健增长，在千元价格带竞争优势仍然明显，系列酒产品结构主动优化。 2）地产酒延续成长：洋河大单品迭代顺利，换代后价格体系重塑，渠道利润回归，上半年营收同比增长 21.65%，省内外市场对产品认可度提高，品牌势能回升明显。老白干酒河北省内在疫情干扰下仍实现双位数增长，安徽、湖南分部高增速带动营收向上，高档酒营收同比增长30.14%，产品结构继续提升。 3）次高端第二季度业绩落地后预期已达低点，逐季改善可期：汾酒 22Q2 营收 /归母净利分别同比变动 +0.35%/-4.33%，青花系 列产品实现销售收入 61 亿元，同比增长 56%，第二季度青花系列延续第一季度高增长势头，中高端产品占比不断提升，同时推出献礼版玻汾，占位百元价格带，引导玻汾系列品质和价格升级。本周宏观支持政策继续出台，有望提振白酒需求。国务院常务会议召开，允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求，有助于楼市企稳。海关总署将于 8 月 31 日启用新版健康申明卡，取消对出入境人员核酸检测信息、既往感染情况、疫苗接种日期的申报要求。新版内容更加优化，更加方便进出境旅客简化现场检疫流程。随着中报陆续尘埃落定，我们看好金九银十的消费向上。高端白酒重点关注贵州茅台 /五粮液 /泸州老窖。地产酒把握龙头竞争优势强化，建议关注古井贡酒 /洋河股份 /今世缘 /迎驾贡酒 /老白干酒等。次高端价位段重点看好改革之下品牌势能向上品牌，建议重点关注山西汾酒、酒鬼酒、老酒主线等。 啤酒： 本周青岛啤酒和燕京啤酒披露半年报，疫情不改高端化趋势，下半年预计行业有望实现量价齐升。 （ 1）青岛啤酒 2 季度业绩超预期， 3、 4 月份销量受损较大， 5、 6 月份通过积极营销和渠道推动顺利实现销量回追。 21Q3 销量基数较低，公司 3 季度有望延续较快销量增速势头。（ 2）燕京啤酒 2 季度利润同比下降，但产品结构持续升级带动吨酒价格增长，收入实现稳健增长，依旧看好公司大单品放量 +经营提效的长期逻辑。（ 3）对啤酒行业整体而言， 7、 8 月份炎热天气叠加去年同期低基数条件下， 22Q3 销量有望实现较快增长，此外在 近期 包材价格下降趋势下，下半年成本压力有望边际改善。建议关注燕京啤酒、青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒。 软饮料 ：消费场景恢复刺激需求复苏，包材价格迎拐点。 农夫山泉发布 22 年 H1业绩，上半年实现营收 166.0 亿元 /+9.4%，归母净利润 46.1 亿元 /+14.9%。茶饮料板块营收同比增长 51.6%，新老产品发力表现亮眼； PET 原料涨价成本承压，加强费用管控提振盈利能力。行业层面， 六至七月，华东、华中地区迎来 较持续的高温天气，有力刺激消费者需求；同时， 7 月全国疫情虽散点多发，但控制迅速，线下消费场景逐步恢复。展望全年，营收端龙头农夫山泉产品推新迭代顺利、东鹏饮料全国化扩张稳步推进，未来成长潜力仍在；利润端 22H1 包材成本大幅上涨，但近期 PET/易拉罐 /瓦楞纸价回落明显，软饮料板块包材成本占比高，若包材价格继续回落将显著缓解成本压力，释放公司业绩弹性。 调味品： 疫情管控下需求有望修复，成本回落预期下 复苏可期。 行业角度来看，需求和成本双压之下，我们判断 2022 年为弱复苏态势。前期大众成本回落预期形成和疫情防控态势走好，板块估值有所修复。后续行业需求和成本两端压力有望得到不同程度缓释，助力行业实现恢复性增长。展望 2022 下半年，以酱油业务为首的企业因酱油酿造期较长，报表端成本压力已成定局，需求承压则随着疫情良好管控有望逐步得到缓释； 22Q3 在低基数助力之下，各企业增速有望环比修复， 22H2 在需求有序恢复的前提下，有望呈现良性增长。长期来看，逆境之中对龙头而言既是-24%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2021-08 2021-12 2022-04沪深 300 行业周报 食品饮料 2 / 19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 挑战亦是机遇，而需求回暖和成本回落 将 为大势所趋，行业回暖后龙头料将率先复苏。 速冻食品： 速冻行业维持高景气，看好下半年需求恢复。 疫后餐饮场景逐步恢复，带动速冻 B 端需求恢复。此外行业内公司纷纷布局预制菜，贡献新增量，龙头公司安井食品成立安井小厨，聚焦 B 端、通过自有产能生产，与冻品先生 OEM 代工模式、 C 端为主的定位区别，未来仍将“自产 +代工 +收购”三路并进提高在预制菜行业的份额，强化竞争力。利润端来看，近期大豆、油脂等价格均有回落，且行业竞争格局改善，提价已顺利传导，各公司盈利能力仍有提升空间。推荐壁垒深厚的龙头安井食品，建议关注产品渠道改革效果 显著的三全食品，以及开拓小 B 端的千味央厨。 休闲食品： 半年报陆续披露，部分公司调整改革初见成效，下半年成本压力趋缓有望带来更大利润弹性。 盐津铺子调整改善逐步兑现，产品 +渠道双轮驱动保障收入稳健增长，费效比管控更精准，盈利能力明显改善，下半年利润有望延续高速增长。洽洽食品低基数下 2 季度收入快速增长，成本上涨导致利润增长承压，下半年坚果品类增速有望回升，成本压力趋缓将带来更大利润弹性。甘源食品新品表现亮眼，渠道拓展有序推进，公司有望步入快速发展通道。休闲零食整体观点： 当前正处于休闲食品公司中秋国庆备货阶段 ，短期 关注需求稳健、动销顺畅、业绩增长确定性高的公司，长期推荐成长逻辑清晰、竞争壁垒强的公司，建议关注甘源食品、洽洽食品、盐津铺子、劲仔食品。 卤制品：关注疫后修复弹性机会。 国内新冠疫情反复， 二季度 多地实施严格防控措施，门店客流大幅降低 叠加 物流配送受限，对 行业 销售及利润均造成一定影响； 原材料 如鸭副产品 价格上涨 也增加 成本端压力 ；我们认为随着疫情环比修复，行业经营有望拐点向上 。 目前绝味 开店进展顺利，随着各地疫情缓解店铺经营恢复正常，单店有望环比提升 。 冷冻烘焙： 渠道与新品共振、需求环比逐步恢复、成本高位回落，看好下半年冷冻烘焙板块表现。 （ 1）收入端：六月后各地疫情缓解，餐饮、商超、饼店恢复有序经营，收入端环比改善；（ 2）成本端：棕榈油价格降低后稳定在 低位 ，油脂端价格回调使烘焙企业的成本端压力将得到缓解，考虑锁价因素，预期 Q4 及往后利润率有望逐步恢复。立高 22 年产能释放 有望 驱动业绩高增，新品上新挖掘潜在增长空间，渠道上公司发力开拓餐饮类客户，产能、品类、渠道上皆有增长点，此外立高宣布成立油脂公司，开发冷冻烘焙用油脂，未来业务将更为多元。我们认为冷冻烘焙板块仍是值得关 注的成长赛道，随着成本端压力释出，利润将有更 佳 表现。 投资建议： 白酒板块 ：高端白酒配置价值明显，次高端仍处向上周期，坚守成长龙头，地产酒疫情下相对稳健，重点关注贵州茅台 /五粮液 /泸州老窖 /山西汾酒 /酒鬼酒/古井贡酒 /洋河股份 /今世缘 /迎驾贡酒 /水井坊 /口子窖等。 啤酒板块： 旺季需求旺，高端化进程延续，看好啤酒板块弹性。短期关注需求回补快、业绩确定性强的青岛啤酒， 1-2 年时间维度推荐改善趋势明显、提升空间大的燕京啤酒 。 其他酒饮板块：预调酒、能量饮料均为长坡好赛道，重点关注百润股份 /东鹏饮料 /农夫山泉等。 调味品板块： 重点关注涪陵榨菜 /海天味业 /千禾味业 /中炬高新 /恒顺醋业等。 乳制品板块： 重点关注妙可蓝多 /伊利股份 /光明乳业 /新乳业 /蒙牛乳业等。 速冻食品板块： 重点关注安井食品 /三全食品等。 卤制休闲板块： 围绕成长主线，关注渠道驱动，重点关注洽洽食品 /绝味食品 /周黑鸭 /甘源食品 /盐津铺子等。 冷冻烘焙板块： 人工成本、店铺租金上升背景下催化冷冻烘焙面团普及应用，赛道高景气，重点关注立高食品/千味央厨等。 风险提示： 宏观经济下行风险；食品安全问题；市场竞争加剧；提价不及预期 行业周报 食品饮料 3 / 19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 周度观点 . 6 2. 行情回顾 . 8 2.1. 板块指数表现：本周食品饮料行业上涨 1.00% . 8 2.2. 个股表现 . 8 2.3. 估值情况：估值保持稳定 . 9 2.4. 资金动向：北向资金持续持仓 . 10 3. 重点数据追踪 . 11 3.1. 白酒价格数据追踪 . 11 3.2. 啤酒价格数据追踪 . 11 3.3. 葡萄酒价格数据追踪 . 12 3.4. 乳制品价格数据追踪 . 13 3.5. 肉制品价格数据追踪 . 14 3.6. 原材料价格追踪 . 14 4. 公司重要公告 . 16 5. 行业要闻 . 17 6. 风险提示 . 18 行业周报 食品饮料 4 / 19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图 1：本周一级行业涨跌幅 . 8 图 2：本周食品饮料子行业涨跌幅 . 8 图 3：截至 8 月 19 日前 10 行业估值水平 . 9 图 4：截至 8 月 19 日 食品饮料子行业估值水平 . 9 图 5：白酒行业估值水平 . 9 图 6：调味品行业估值水平 . 9 图 7： 2022 年饮料板块重点个股估值水平 . 10 图 8：飞天茅台批价走势 . 11 图 9：五粮液批价走势 . 11 图 10：白酒产量月度数据 . 11 图 11：白酒价格月度数据（单位：元 /瓶） . 11 图 12：进口啤酒月度量价数据 . 12 图 13：啤酒月度产量数据 . 12 图 14：哈尔滨啤酒价格走势 . 12 图 15：海外啤酒品牌价格走势 . 12 图 16： Liv-ex100 红酒价格指数 . 12 图 17：国外葡萄 酒价格情况 . 12 图 18：葡萄酒当月产量 . 13 图 19：葡萄酒当月进口情况 . 13 图 20：生鲜乳价格指数 . 13 图 21：酸奶 &牛奶零售价指数 . 13 图 22：婴幼儿奶粉零售价指数 . 13 图 23：海外牛奶现货价指数 . 13 图 24：国内猪肉价格指数 . 14 图 25：生猪养殖利润指数 . 14 图 26：豆粕现货价格指数 . 14 图 27：全国大豆市场价格指数 . 14 图 28：箱板纸价格指数 . 15 图 29：瓦楞纸价格指数 . 15 图 30： OPEC 原油价格指数 . 15 图 31：中国塑料价格指数 . 15 行业周报 食品饮料 5 / 19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 表 1：本周饮料板块个股涨跌幅 . 8 表 2：本周食品板块个股涨跌幅 . 9 表 3：食品饮料板块陆股通持股情况 . 10 行业周报 食品饮料 6 / 19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 周度观点 白酒： 中报落地印证趋势向上，看好金九银十消费机会。 本周白酒中报密集披露，白酒消费仍具韧性。 1）高端酒稳健增长：五粮液中报 符合预期， 22Q2 营收 /归母净利分别同比增长 10.0%/10.3%，五粮液主品销量稳健增长，在千元价格带竞争优势仍然明显，系列酒产品结构主动优化。 2）地产酒延续成长：洋河大单品迭代顺利，换代后价格体系重塑，渠道利润回归，上半年营收同比增长 21.65%，省内外市场对产品认可度提高，品牌势能回升明显。老白干酒河北省内在疫情干扰下仍实现双位数增长，安徽、湖南分部高增速带动营收向上，高档酒营收同比增长 30.14%，产品结构继续提升。 3）次高端第二季度业绩落地后预期已达低点，逐季改善可期：汾酒 22Q2 营收 /归母净利分 别同比变动 +0.35%/-4.33%，青花系列产品实现销售收入 61 亿元，同比增长 56%，第二季度青花系列延续第一季度高增长势头，中高端产品占比不断提升，同时推出献礼版玻汾，占位百元价格带，引导玻汾系列品质和价格升级。本周宏观支持政策继续出台，有望提振白酒需求。国务院常务会议召开，允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求，有助于楼市企稳。海关总署将于 8 月 31 日启用新版健康申明卡，取消对出入境人员核酸检测信息、既往感染情况、疫苗接种日期的申报要求。新版内容更加优化，更加方便进出境旅客简化 现场检疫流程。随着中报陆续尘埃落定，我们看好金九银十的消费向上。高端白酒重点关注贵州茅台 /五粮液 /泸州老窖。地产酒把握龙头竞争优势强化，建议关注古井贡酒 /洋河股份 /今世缘 /迎驾贡酒 /老白干酒等。次高端价位段重点看好改革之下品牌势能向上品牌，建议重点关注山西汾酒、酒鬼酒、老酒主线等。 啤酒： 本周青岛啤酒和燕京啤酒披露半年报，疫情不改高端化趋势，下半年预计行业有望实现量价齐升。 （ 1）青岛啤酒 2 季度业绩超预期， 3、 4 月份销量受损较大， 5、 6 月份通过积极营销和渠道推动顺利实现销量回追。 21Q3 销量基数较低，公司 3 季度有望延续较快销量增速势头。（ 2）燕京啤酒 2 季度利润同比下降，但产品结构持续升级带动吨酒价格增长，收入实现稳健增长，依旧看好公司大单品放量 +经营提效的长期逻辑。（ 3）对啤酒行业整体而言， 7、 8 月份炎热天气叠加去年同期低基数条件下， 22Q3 销量有望实现较快增长，此外在 近期 包材价格下降趋势下，下半年成本压力有望边际改善。建议关注燕京啤酒、青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒。 软饮料： 消费场景恢复刺激需求复苏，包材价格迎拐点。 农夫山泉发布 22 年H1 业绩，上半年实现营收 166.0 亿元 /+9.4%，归母净利润 46.1 亿元 /+14.9%。茶饮料板块营收同比增长 51.6%，新老产品发力表现亮眼； PET 原料涨价成本承压，加强费用管控提振盈利能力。行业层面， 7-8 月，华东、华中地区迎来 较持续的 高温天气，有力刺激消费者需求；同时， 7 月全国疫情虽散点多发，但控制迅速，线下消费场景逐步恢复。展望全年，营收端龙头农夫山泉产品推新迭代顺利、东鹏饮料全国化扩张稳步推进，未来成长潜力仍在；利润端 22H1 包材成本大幅上涨，但近期 PET/易拉罐 /瓦楞纸价回落明显，软饮料板块包材成本占比高，若包材价格继续回落将显著缓解成本压力，释放公司业绩弹性。 调味品：疫情管控下需求有望修复，成本回落预期下复苏可期。 行业角度来看，需求和成本双压之下，我们判断 2022 年为弱复苏态势。前期大众成本回落预期形成和疫情防控态势走好，板块估值有所修复。后续行业需求和成本两端压力有望得到不同程度缓释，助力行业实现恢复性增长。展望 2022 下半年，以酱油业 行业周报 食品饮料 7 / 19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 务为首的企业因酱油酿造期较长，报表端成本压力已成定局，需求承压则随着疫情良好管控有望逐步得到缓释； 22Q3 在低基数助力之下，各企业增速有望环比修复， 22H2 在需求有序恢复的前提下，有望呈现良性增长。长期来看，逆境之中对龙头而 言既是挑战亦是机遇，而需求回暖和成本回落 将 为大势所趋，行业回暖后龙头料将率先复苏。 速冻食品： 速冻行业维持高景气，看好下半年需求恢复 。 疫后餐饮场景逐步恢复，带动速冻 B 端需求恢复。此外行业内公司纷纷布局预制菜，贡献新增量，龙头公司安井食品成立安井小厨，聚焦 B 端、通过自有产能生产，与冻品先生 OEM代工模式、 C 端为主的定位区别，未来仍将“自产 +代工 +收购”三路并进提高在预制菜行业的份额，强化竞争力。利润端来看，近期大豆、油脂等价格均有回落，且行业竞争格局改善，提价已顺利传导，各公司盈利能力仍有提升空间。推荐壁垒深 厚的龙头安井食品，建议关注产品渠道改革效果显著的三全食品，以及开拓小 B 端的千味央厨。 休闲食品： 半年报陆续披露，部分公司调整改革初见成效，下半年成本压力趋缓有望带来更大利润弹性。 盐津铺子调整改善逐步兑现，产品 +渠道双轮驱动保障收入稳健增长，费效比管控更精准，盈利能力明显改善，下半年利润有望延续高速增长。洽洽食品低基数下 2 季度收入快速增长，成本上涨导致利润增长承压，下半年坚果品类增速有望回升，成本压力趋缓将带来更大利润弹性。甘源食品新品表现亮眼，渠道拓展有序推进，公司有望步入快速发展通道。休闲零食整体观点： 当前正处于休闲食品公司中秋国庆备货阶段 ，短期关注需求稳健、动销顺畅、业绩增长确定性高的公司，长期推荐成长逻辑清晰、竞争壁垒强的公司，建议关注甘源食品、洽洽食品、盐津铺子、劲仔食品。 卤制品：关注疫后修复弹性机会。 国内新冠疫情反复， 二季度 多地实施严格防控措施，门店客流大幅降低 叠加 物流配送受限，对 行业 销售及利润均造成一定影响； 原 材料 如鸭副产品 价格上涨 也增加 成本端压力 ；我们认为随着疫情环比修复，行业经营有望拐点向上 。 目前绝味 开店进展顺利，随着各地疫情缓解店铺经营恢复正常，单店有望环比提升 。 冷冻烘焙：渠道与新品共振、需求环比逐步恢复、成本高位回落，看好下半年冷冻烘焙板块表现。 （ 1）收入端：六月后各地疫情缓解，餐饮、商超、饼店恢复有序经营，收入端环比改善；（ 2）成本端：棕榈油价格降低后稳定在低位，油脂端价格回调使烘焙企业的成本端压力将得到缓解，考虑锁价因素，预期 Q4 及往后利润率有望逐步恢复。立高 22 年产能释放 有望 驱动业绩高增，新品上新挖掘潜在增长空间，渠道上公司发力开拓餐饮类客户，产能、品类、渠道上皆有增长点，此外立高宣布成立油脂公司，开发冷冻烘焙用油脂，未来业务将更为多元。我们认为冷冻烘焙板块仍是值得关注的成长赛道，随着成本端压力释出，利润将有更 佳 表现。 投资建议：白酒板块： 高端白酒配置价值明显，次高端仍处向上周期，坚守成长龙头，地产酒疫情下相对稳健，重点关注贵州茅台 /五粮液 /泸州老窖 /山西汾酒/酒鬼酒 /古井贡酒 /洋河股份 /今世缘 /迎驾贡酒 /水井坊 /口子窖等。 啤酒板块： 高端化继续加速，短期销量波动不改业绩向上趋势 ，重点关注重庆啤酒 /青岛啤酒 /燕京啤酒 /华润啤酒 /珠江啤酒等。 其他酒饮板块： 预调酒、能量饮料均为长坡好赛道，重点关注百润股份 /东鹏饮料 /农夫山泉等。 调味品板块 ：重点关注涪陵榨菜 /海天味 行业周报 食品饮料 8 / 19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 业 /千禾味业 /中炬高新 /恒顺醋业等。 乳制品板块： 重点关注妙可蓝多 /伊利股份 /光明乳业 /新乳业 /蒙牛乳业等。 速冻食品板块： 重点关注安井食品 /三全食品等。 卤制休闲板块： 围绕成长主线，关注渠道驱动，重点关注洽洽食品 /绝味食品 /周黑鸭 /甘源食品 /盐津铺子等。 冷冻烘焙板块： 人工成本、店铺租金上升背景下催化冷冻烘焙面团普及应用，赛道高景气 ，重点关注立高食品 /南侨食品 /千味央厨等 。 2. 行情回顾 2.1. 板块指数表现：本周食品饮料行业 上涨 1.00% 本周食品饮料板块跑 赢 沪深 300 指数 2.05pct。 本周沪深 300 下跌 1.05%，食品饮料板块 上涨 1.00%，位居申万一级行业第 4 位。 图 1：本周一级行业涨跌幅 图 2：本周食品饮料子行业涨跌幅 资料来源： Wind， 德邦研究所 资料来源： Wind， 德邦研究所 本周食品饮料子行业 除其他酒类均 呈 上涨 状态 。 其中 ， 预加工食品 （ +6.20%）上涨 幅度最大； 保健品 （ +5.95%） 板块次之，随后是 零食 （ +2.69%）、 啤酒 （ +2.37%）、肉制 品（ +1.40%）、 乳品 （ +1.24%）、 烘焙食品 （ +1.07%）、 白酒 （ +0.80%）、调味发酵品（ +0.61%） 和 软饮料（ +0.06%） ， 其他食品板块与上周持平。 此外，、其他酒类（ -0.25%）呈现下降趋势。 2.2. 个股表现 本周饮料板块中， 山西汾酒 （ +8.26%）涨幅最大； 舍得酒业 （ +8.21%）、 ST通葡 （ +5.71%）、 泉阳泉 （ +5.42%）、 迎驾贡酒 （ +5.18%）涨幅居前； 金徽酒（ -5.75%）跌幅最大， 伊力特 （ -4.77%）、 养元饮品 （ -3.85%）、 *ST 西发 （ -2.95%)、均瑶健康 （ -2.76%）相对居前。 本周食品板块中， 黑芝麻 （ +33.14%）涨幅最大， 皇氏集团 （ +22.69%）、 来伊份 （ +14.77%）、 天润乳业 （ +11.84%）、 元祖股份 （ +10.45%）涨幅居前； 天味食品 （ -8.69%）、 得利斯 （ -7.93%）、 嘉必优 （ -7.43%）、 妙可蓝多 （ -5.04%）、星湖科技 （ -4.60%）跌幅相对居前。 表 1：本周饮料板块个股涨跌幅 周涨幅居前 周跌幅居前 行业周报 食品饮料 9 / 19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 证券代码 证券简称 收盘价（元） 本周涨跌幅 证券代码 证券简称 收盘价（元） 本周涨跌幅 600809.SH 山西汾酒 286.93 8.26% 603919.SH 金徽酒 28.2 -5.75% 600702.SH 舍得酒业 167.72 8.21% 600197.SH 伊力特 25.93 -4.77% 600365.SH ST 通葡 4.26 5.71% 603156.SH 养元饮品 18.98 -3.85% 600189.SH 泉阳泉 7 5.42% 000752.SZ *ST 西发 4.27 -2.95% 603198.SH 迎驾贡酒 56.64 5.18% 605388.SH 均瑶健康 16.18 -2.76% 资料来源： Wind，德邦研究所 表 2：本周食品板块个股涨跌幅 周涨幅居前 周跌幅居前 证券代码 证券简称 收盘价（元） 本周涨跌幅 证券代码 证券简称 收盘价（元） 本周涨跌幅 000716.SZ 黑芝麻 4.54 33.14% 603317.SH 天味食品 23.74 -8.69% 002329.SZ 皇氏集团 10.6 22.69% 002330.SZ 得利斯 6.85 -7.93% 603777.SH 来伊份 15.85 14.77% 688089.SH 嘉必优 40.73 -7.43% 600419.SH 天润乳业 13.04 11.84% 600882.SH 妙可蓝多 31.81 -5.04% 603886.SH 元祖股份 18.61 10.45% 600866.SH 星湖科技 6.85 -4.60% 资料来源： Wind，德邦研究所 2.3. 估值情况：估值保持稳定 食品饮料板块估值保持稳定，各子板块估值也保持稳定。截至 8 月 26 日，食品饮料板块整体估值 36.28x，位居申万一级行业第 7位，远高于沪深 300（ 11.88x）整体估值。分子行业来看，其他酒类（ 55.62x）、调味发酵品（ 50.37x）、啤酒（ 47.61x）估值相对居前，软饮料（ 20.09x）、保健品（ 24.31x）、乳品（ 26.82x）估值相对较低。 图 3：截至 8 月 19 日前 10 行业估值水平 图 4：截至 8 月 19 日食品饮料子行业估值水平 资料来源： Wind， 德邦研究所 资料来源： Wind， 德邦研究所 图 5：白酒行业估值水平 图 6：调味品行业估值水平 132 96 73 56 43 41 36 36 31 30 020406080100120140PE_TTM56 50 48 45 38 38 37 28 28 27 24 20 0102030405060PE_TTM 行业周报 食品饮料 10 / 19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源： Wind， 德邦研究所 资料来源： Wind， 德邦研究所 图 7： 2022 年饮料板块重点个股估值水平 资料来源： Wind， 德邦研究所 备注：标注 *采用德邦研究所预测，其余来自 Wind 一致预期 2.4. 资金动向：北向资金持续持仓 本周北向资金前 三大 活跃个股包括 贵州茅台 ， 青岛啤酒和山西汾酒，分别 成交净 买入 4.77/2.54/2.10 亿元；陆股通持股标的中，洽洽食品（ 21.50%）、伊利股份（ 18.33%）、涪陵榨菜（ 12.49%）、重庆啤酒（ 8.97%）、贵州茅台（ 7.35%）持股排名居前。本周食品饮料板块北向资金 增 减持个股中 ，中炬高新 （ +0.62pct）增持最多 ， 妙可蓝多 （ -0.77pct）减持最多 。 表 3：食品饮料板块陆股通持股情况 陆股通持股居前 陆股通持股居后 公司代码 公司简称 持股比例（ %） 增减持（ %） 公司代码 公司简称 持股比例（ %） 增减持（ %） 002557.SZ 洽洽食品 21.50 -0.32 002702.SZ 海欣食品 0.00 0.00 600887.SH 伊利股份 18.33 0.01 603536.SH 惠发食品 0.00 0.00 002507.SZ 涪陵榨菜 12.49 -0.42 603020.SH 爱普股份 0.00 0.00 600132.SH 重庆啤酒 8.97 0.00 000716.SZ 黑芝麻 0.00 0.00 600519.SH 贵州茅台 7.35 0.02 002820.SZ 桂发祥 0.00 0.00 资料来源： Wind， 德邦研究所 210 62 43 38 38 34 32 32 28 28 25 24 24 23 16 0501001502002502022PE 行业周报 食品饮料 11 / 19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3. 重点数据追踪 3.1. 白酒价格数据追踪 根据今日酒价数据， 8月 26日飞天茅台一批价 3230元，较前一周上涨 0.16%；八代普五一批价 975 元，与前一周持平。 2022 年 7 月，全国白酒产量 37.80 万千升，同比下降 6.40%； 2022 年 7 月全国 36 大中城市 500ml 左右 52 度高档白酒价格 1274.50 元 /瓶，环比 6 月 上涨 2.27%；全国 36 大中城市 500ml 左右 52 度中低档白酒均价 185.06 元 /瓶，环比 6 月上涨 0.80%。 图 8：飞天茅台批价走势 图 9：五粮液批价走势 资料来源： 今日酒价， 德邦研究所 资料来源： 今日酒价， 德邦研究所 图 10：白酒产量月度数据 图 11：白酒价格月度数据（单位：元 /瓶） 资料来源： Wind， 德邦研究所 资料来源： Wind， 德邦研究所 3.2. 啤酒价格数据追踪 2022 年 7 月，啤酒当月产量 421.60 万千升，同比上升 10.80%。 行业周报 食品饮料 12 / 19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图 12：进口啤酒月度量价数据 图 13：啤酒月度产量数据 资料来源： Wind，德邦研究所 资料来源： Wind，德邦研究所 图 14：哈尔滨啤酒价格走势 图 15：海外啤酒品牌价格走势 资料来源： Wind，德邦研究所 资料来源： Wind，德邦研究所 3.3. 葡萄酒价格数据追踪 2022 年 7 月，葡萄酒当月产量 1.50 万千升，同比下跌 16.70%。 图 16： Liv-ex100 红酒价格指数 图 17：国外葡萄酒价格情况 .资料来源： Wind，德邦研究所 资料来源： Wind，德邦研究所 行业周报 食品饮料 13 / 19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图 18：葡萄酒当月产量 图 19：葡萄酒当月进口情况 资料来源： Wind，德邦研究所 资料来源： Wind，德邦研究所 3.4. 乳制品价格数据追踪 2022 年 8 月 17 日，主产区生鲜乳平均价格 4.12 元 /公斤， 与 上周 持平 ； 8 月19 日，牛奶零售价 13.04 元 /升，较上周上涨 0.23%；酸奶零售价 16.54 元 /公斤，较前一周上涨 0.12%。 2022 年 8 月 19 日国产婴幼儿奶粉零售均价 219.46 元 /公斤，较前一周 上涨 0.15%； 8 月 12 日，进口婴幼儿奶粉零售均价 268.62 元 /公斤，较前一周 下降 0.01%； 2022 年 8 月 22 日，芝加哥脱脂奶粉现货价为 153.25 美分 /磅，较前一周 上涨 0.99%。 图 20：生鲜乳价格指数 图 21：酸奶 &牛奶零售价指数 资料来源： Wind，德邦研究所 资料来源： Wind，德邦研究所 图 22：婴幼儿奶粉零售价指数 图 23：海外牛奶现货价指数 行业周报 食品饮料 14 / 19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源： Wind，德邦研究所 资料来源： Wind，德邦研究所 3.5. 肉制品价格数据追踪 2022 年 8 月 26 日， 22 省市生猪平均价格 22.18 元 /公斤，较前一周 上涨3.60%； 22 省市仔猪平均价格 49.36 元 /公斤，较前一周 上涨 1.36%； 22 省市猪肉平均价格 29.39 元 /公斤，较前一周 上涨 1.66%。 图 24：国内猪肉价格指数 图 25：生猪养殖利润指数 资料来源： Wind，德邦研究所 资料来源： Wind，德邦研究所 3.6. 原材料价格追踪 2022 年 8 月 26 日 豆粕现货价 4477.71 元 /吨，较 8 月 19 日上涨 3.38%； 8月 19 日天津箱板纸 5550 元 /吨，与 8 月 12 日持平；瓦楞纸 3850 元 /吨，与 8 月12 日持平； 2021 年 7 月 9 日中国塑料价格指数 1043.09； 2022 年 8 月 25 日OPEC 一揽子原油价 98.22 美元 /桶，较 8 月 19 日 上涨 4.99%。 图 26：豆粕现货价格指数 图 27：全国大豆市场价格指数 行业周报 食品饮料 15 / 19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源： Wind，德邦研究所 资料来源： Wind，德邦研究所 图 28：箱板纸价格指数 图 29：瓦楞纸价格指数 资料来源： Wind，德邦研究所 资料来源： Wind，德邦研究所 图 30： OPEC 原油价格指数 图 31：中国塑料价格指数 资料来源： Wind， 德邦研究所 资料来源： Wind， 德邦研究所 行业周报 食品饮料 16 / 19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4. 公司重要公告 【 天味 食品】 2022 年 8 月 22 日， 公司发布 2022 年半年报，报告期内公司实现营收 12.14 亿元 /+19.44%；归母净利润 1.66 亿元 /+119.61%。 【安井食品】 2022 年 8 月 23 日， 1）公司发布 2022 年半年报，报告期内公司实现营收 52.75 亿元 /+35.47%；归母净利润 4.53 亿元 /+30.35%。 2）公司 2019年限制性股票激励计划预留授予部分第二个解除限售期解除限售条件已成就，符合解除限售条件的激励对象共 26名，可解除限售的限制性股票数量为 14.9万股，占公司目前总股本的 0.05%。 【好想你】 2022 年 8 月 23 日， 公司持股 5%以上股东杭州浩丞实业办理了股份解除质押手续，本次解除质押股份占其持有公司股份的 13.07%，占公司总股本的 0.84%，解除质押股份数量为 386 万股。 【皇氏集团】 2022 年 8 月 23 日 ， 1）公司披露公告称公司持股 45%的农光互补公司与阜阳经开区管委会签署投资协议，拟在阜阳经开区投资建设 20 GW Topcon 超高效太阳能电池和 2GW 组件项目。 2）上述公告披露当天股价上涨10.01%，披露前一个月股价累计上涨 54.05%，深交所发布关注函。 【洽洽食品】 2022 年 8 月 23 日， 由于公司产品升级以及原材料成本上升，公司对葵花籽系列产品进行出厂价格调整，整体整体提价幅度约 3.8%。公司已于2022 年 8 月 21 日开始执行新的价格政策。 【珠江啤酒】 2022 年 8 月 24 日， 公司发布 2022 年半年报，报告期内公司实现营收 24.32 亿元 /+9.68%；归母净利润 3.14 亿元 /+1.06%。 【元祖股份】 2022 年 8 月 24 日， 公司发布 2022 年半年报，报告期内公司实现营收 10.47 亿元 /+4.41%；归母净利润 6204 万元 /+0.42%。 【百润股份】 2022 年 8 月 24 日， 公司发布 2022 年半年报，报告期内公司实现营收 10.37 亿元 /-14.41%；归母净利润 2.21 亿元 /-40.10%。 【三全食品】 2022 年 8 月 24 日， 公司发布 2022 年半年报，报告期内公司实现营收 38.21 亿元 /+5.00%；归母净利润 4.31 亿元 /+55.10%。 【五粮液】 2022 年 8 月 25 日， 公司发布 2022 年半年报，报告期内公司实现营收 412.22 亿元 /+12.17%；归母净利润 150.99 亿元 /+14.38%。 【山西汾酒】 2022 年 8 月 25 日， 公司发布 2022 年半年报，报告期内公司实现营收 153.33 亿元 /+26.53%；归母净利润 50.13 亿元 /+41.46%。 【口子窖】 2022 年 8 月 25 日， 公司发布 2022 年半年报，报告期内公司实现营收 22.97 亿元 /+2.42%；归母净利润 7.40 亿元 /+7.58%。 【天佑德酒】 2022 年 8 月 25 日， 公司发布 2022 年半年报，报告期内公司实现营收 5.95 亿元 /+2.81%；归母净利润 9948 万元 /+32.27%。 【青岛啤酒】 2022 年 8 月 25 日， 公司发布 2022 年半年报，报告期内公司 行业周报 食品饮料 17 / 19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 实现营收 192.73 亿元 /+5.37%；归母净利润 28.52 亿元 /+18.07%。 【千味央厨】 2022 年 8 月 25 日， 公司发布 2022 年半年报，报告期内公司实现营收 6.49 亿元 /+14.23%；归母净利润 4575 万元 /+25.43%。 【仙乐健康】 2022 年 8 月 25 日， 公司发布 2022 年半年报，报告期内公司实现营收 11.11 亿元 /-4.60%；归母净利润 1.10 亿元 /-24.60%。 【良品铺子】 2022 年 8 月 25 日， 公司发布 2022 年半年报，报
展开阅读全文