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请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告 | 行业周报 化工 2022年 08月 29日 化工 优于大市 （ 维持 ） 证券分析师 李骥 资格编号： S0120521020005 邮箱： liji3 研究助理 沈颖洁 邮箱： shenyj 市场表现 相关研究 1.中国巨石（ 600176.SH）：龙头盈利稳健，降本增效引领差异化竞争， 2022.8.23 2.化工行业周报（ 20220815-20220819） -万华化学年产能 40 万吨 MDI 项目有望年末投产，纯碱行业步入强周期， 2022.8.21 3.限电加剧刺激黄磷价格升温，九部委联合发布碳达峰技术，2022.8.21 4.中材科技（ 002080.SZ）： 22H1锂膜业绩超预期，风电盈利端受招标价压降影响， 2022.8.18 5.化工行业周报（ 20220808-20220812） -Badger 工艺年产 60万吨苯乙烯装置三联换热器首次国产化，科思创将增材制造业务出售给Stratasys， 2022.8.14 万华化学年产 120万吨乙烯项目获批 ， 英威达 尼龙 66全产业链签约 化工行业周报（ 20220822-20220826） Table_Summary 投资要点： 本周板块行情： 本周，上证综合指数下跌 0.67%，创业板指数下跌 3.44%，沪深 300下跌 1.05%，中信基础化工指数下跌 1.32%，申万化工指数下跌 0.48%。 化工各子行业板块涨跌幅： 本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为纯碱 (4.1%)、磷肥及磷化工 (3.93%)、食品及饲料添加剂 (2.34%)、农药 (1.39%)、钾肥 (1.21%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为膜材料 (-10.27%)、橡胶助剂 (-9.16%)、有机硅 (-8.59%)、其他化学原料 (-5.52%)、涂料油墨颜料 (-5.05%)。 本周行业主要动态： 万华化学年产 120万吨乙烯项目 及下游高端聚烯烃项目 获批 ： 8月 22日晚间，万华化学发布关于 120万吨 /年乙烯及下游高端聚烯烃项目获得核准批复的公告。 公告表示公司于近日收到山东省发展和改革委员会关于万华化学集团股份有限公司120 万吨 /年乙烯及下游高端聚烯烃项目核准的批复，同意万华化学集团股份有限公司建设 120 万吨 /年乙烯及下游高端聚烯烃项目。 项目 包括 120 万吨 /年 2#乙烯裂解装置（含 60000标准立方米 /小时 PSA装置）、 70万吨 /年 2#裂解汽油加氢装置（含 3万吨 /年苯乙烯抽提装置）、 42万吨 /年芳烃抽提装置、 19万吨 /年 2#丁二烯装置、 35 万吨 /年 2#高密度聚乙烯（ HDPE）装置、 25 万吨 /年低密度聚乙烯（ LDPE）装置、 20万吨 /年聚烯烃弹性体（ POE）装置、 50万吨 /年 2#聚丙烯（ PP）装置等共 8套装置。 英威达 与两家国内企业在 阜阳共建高端化工新材料尼龙 66全产业链 ： 8月 24日，安徽阜阳市委副书记、 市长刘玉杰在上海与英威达（中国）投资有限公司主要负责人举行工作会谈，双方决定开展战略合作，在阜阳共建高端化工新材料尼龙 66全产业链，并见证安徽昊源化工集团与康泰斯（上海）化学工程有限公司合作建设尼龙 66生产线项目签约。 根据 安徽省阜阳市政府网 消息 ，安徽昊源化工集团将与英威达、康泰斯公司合作建设年产 40 万吨尼龙 66 连续聚合生产线，项目计划总投资 41亿元，建成投产后可实现年销售收入 110多亿元。 投资建议： （ 1） 受下游光伏装机量提升预期带动，看好国内光伏级 EVA 未来景气度， 建议重点关注：联泓新科。 （ 2） 近期我国地沟油价格 有所 回落，生物柴油企业 盈利能力增强 ，海外生物柴油需求量 持续 增长 ，看好生物柴油行业景气度。 建议重点关注：嘉澳环保。 （ 3） 硅基材料受 新能源相关领域拉动， 需求持续向好。 受装配式建筑及光伏组件拉动，看好工业胶及建筑胶需求提升， 建议重点关注：硅宝科技。 看好 未来多晶硅产能持续投放下三氯氢硅的行业高景气度， 建议重点关注：三孚股份。 硅基 材料需求向好，龙头企业凭借低成本优势实现产能扩张与产业链衍生， 建议重点关注：合盛硅业。 （ 4）碳中和大背景下，看好能降低生产成本、碳排放的合成生物学企业， 建议重点关注：凯赛生物、华恒生物。 （ 5） 市场关注点向高成长性细分赛道龙头切换，细分赛道龙头标的我们推荐：聚乙烯醇行业格局高度集中，产品价格处历史级景气周期，电石价格下滑导致产品价差扩大，全年业绩或超预期， 建议重点关注：皖维高新。 铬化学品行业整合完成，行业格局优化下头部企业控价能力出色，铬化学品价格经历多轮上调，提振公司业绩， 建议重点关注：振华股份。 表面活性剂市场空间广阔，相关公司向下游 OEM进军进一步打开市场-24%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2021-08 2021-12 2022-04沪深 300 行业周报 化工 2 / 26 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 行业相关股票 股票 股票 EPS(元 /股 ) PE 投资 评级 代码 名称 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 上期 本期 600309.SH 万华化学 7.85 8.06 9.21 13 11 10 买入 买入 600426.SH 华鲁恒升 * 3.42 3.68 3.96 9 8 7 / / 600486.SH 扬农化工 3.94 5.90 7.08 33 19 16 买入 买入 002064.SZ 华峰化学 1.60 1.81 1.89 6 4 4 买入 买入 300285.SZ 国瓷材料 0.79 1.08 1.45 54 30 22 买入 买入 002810.SZ 山东赫达 0.96 1.60 2.19 64 22 16 买入 买入 002409.SZ 雅克科技 0.70 1.77 2.52 115 37 26 买入 买入 688550.SH 瑞联新材 2.44 4.58 5.84 29 15 12 买入 买入 600989.SH 宝丰能源 0.96 1.12 1.48 18 13 9 买入 买入 601966.SH 玲珑轮胎 0.53 2.37 2.77 64 10 9 买入 买入 601058.SH 赛轮轮胎 0.43 0.85 1.02 35 14 12 买入 买入 603916.SH 苏博特 1.27 1.89 2.33 20 11 9 买入 买入 000683.SZ 远兴能源 1.37 0.90 1.33 5 11 7 买入 买入 688300.SH 联瑞新材 2.01 2.70 3.62 55 31 23 买入 买入 002258.SZ 利尔化学 1.44 2.28 2.56 17 10 9 买入 买入 600141.SH 兴发集团 3.81 5.29 5.52 10 8 7 买入 买入 603067.SH 振华股份 0.61 0.99 1.19 18 18 15 买入 买入 002092.SZ 中泰化学 1.04 1.63 1.72 9 4 4 买入 买入 688268.SH 华特气体 1.08 1.48 2.13 84 55 38 买入 买入 资料来源： Wind，德邦研究所 注：标 *取自 Wind一致预期；收盘价取自 2022年 8月 26日。 空间，油脂化工盈利逐渐转好， 建议重点关注：赞宇科技。 （ 6） 磷化工供需 格局改善 ， 今年以来磷矿石价格持续上行，商品磷矿供应偏紧，磷矿资源属性凸显 ， 建议重点关注：云天化、川恒股份、兴发集团 。 （ 7） 碳中和大背景下环保要求提升，催化剂领域市场空间广阔，多家公司实现国产替代进程，成长确定性强， 建议重点关注：中触媒、凯立新材、建龙微纳。 （ 8） 国内纯碱市场持续向好，远兴能源作为国内天然碱法龙头，将受益于行业景气度上行，且新发现天然碱矿有望重塑国内纯碱供应格局，远期成长空间广阔， 建议重点关注：远兴能源。 （ 9） 化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，持续夯实成本护城河，核心竞争力显著，且当前估值相对偏低， 建议重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。 （ 10） 全球轮胎市场是万亿级赛道，疫情加速行业洗牌，国内龙头企业加速扩张抢占全球市场份额，有望保持快速发展， 建议重点关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎。 （ 11） 宝丰能源为国内煤制烯烃领先企业，低成本优势构筑高盈利护城河，碳中和背景下迎来新发展机遇， 建议重点关注：宝丰能源。 （ 12） 草铵膦行业龙头，利尔化学的规模和成本优势全球领先，同时积极横向拓展新产品，业绩有望持续增长， 建议重点关注：利尔化学。 风险提示： 宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。 行业周报 化工 3 / 26 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 化工板块市场行情回顾 . 6 1.1. 化工板块整体表现 . 6 1.2. 化工板块个股表现 . 6 1.3. 化工板块重点公告 . 7 2. 重要子行业市场回顾 . 9 2.1. 聚氨酯 . 9 2.2. 化纤 . 11 2.3. 轮胎 . 13 2.4. 农药 . 14 2.5. 化肥 . 15 2.6. 维生素 . 18 2.7. 氟化工 . 18 2.8. 有机硅 . 20 2.9. 氯碱化工 . 20 2.10. 煤化工 . 22 3. 风险提示 . 25 行业周报 化工 4 / 26 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图 1： A股各板块本周行情（中信一级行业） . 6 图 2：化工各子行业板块本周行情 . 6 图 3：纯 MDI价格及价差（元 /吨） . 9 图 4：聚合 MDI价格及价差（元 /吨） . 9 图 5： MDI开工率 . 10 图 6： TDI价格及价差 （元 /吨） . 11 图 7： TDI开工率 . 11 图 8：涤纶长丝 POY价格及价差（元 /吨） . 12 图 9：涤纶长丝 FDY价格及价差（元 /吨） . 12 图 10：涤纶长丝 DTY价格及价差（元 /吨） . 12 图 11：氨纶 40D价格及价差（万元 /吨） . 12 图 12：氨纶开工率 . 13 图 13：氨纶库存 . 13 图 14：全钢胎开工率 . 13 图 15：半钢胎开工率 . 13 图 16：草甘膦价格走势（万元 /吨） . 14 图 17：草铵膦价格走势（万元 /吨） . 14 图 18：毒死蜱价格走 势 （万元 /吨） . 14 图 19：吡虫啉和啶虫脒价格走势 （万元 /吨） . 14 图 20： 2-氯 -5-氯甲基吡啶价格走势 （万元 /吨） . 15 图 21：菊酯价格走势 （万元 /吨） . 15 图 22：白色多菌灵价格走 势（万元 /吨） . 15 图 23：代森锰锌价格走势（万元 /吨） . 15 图 24：尿素价格及价差（元 /吨） . 16 图 25：尿素开工率 . 16 图 26：磷酸一铵价格及价差（元 /吨） . 16 图 27：磷酸二铵价格及价差（元 /吨） . 16 图 28：磷酸一铵开工率 . 16 图 29：磷酸二铵开工率 . 16 图 30：氯化钾价格走势（元 /吨） . 17 图 31：硫酸钾价格走势（元 /吨） . 17 图 32：复合肥价格走势（元 /吨） . 18 行业周报 化工 5 / 26 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图 33：复合肥开工率 . 18 图 34：维生素 A价格（元 /kg） . 18 图 35：维生素 E价格（元 /kg） . 18 图 36：萤石价格（元 /吨） . 19 图 37：萤石开工率 . 19 图 38：无水氢氟酸价格（元 /吨） . 19 图 39：无水氢氟酸开工率 . 19 图 40：制冷剂 R22、 R32、 R134a价格走势（元 /吨） . 20 图 41：制冷剂 R22、 R32、 R134a开工率 . 20 图 42： DMC价格走势（元 /吨） . 20 图 43：硅油价格走势（元 /吨） . 20 图 44：纯碱价格价差走势（元 /吨） . 21 图 45：纯碱开工率走势 . 21 图 46： PVC价格价差走势（元 /吨） . 21 图 47：电石开工率走势 . 21 图 48：甲醇价格价差走势（元 /吨） . 22 图 49：合成氨价格价差走势（元 /吨） . 22 图 50： DMF价格价差走势（元 /吨） . 23 图 51： DMF开工率 走势 . 23 图 52：醋酸价格价差走势（元 /吨） . 23 图 53：醋酸开工率走势 . 23 表 1：化工板块涨幅前十的公司 . 6 表 2：化工板块跌幅前十的公司 . 7 表 3： MDI主要生产厂家装置动态（不完全统计） . 10 表 4： TDI主要生产厂家装置动态（不完全统计） . 11 行业周报 化工 6 / 26 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 化工板块市场行情回顾 1.1. 化工板块整体表现 本周，上证综合指数下跌 0.67%，创业板指数下跌 3.44%，沪深 300 下跌1.05%，中信基础化工指数下跌 1.32%，申万化工指数下跌 0.48%。 图 1： A股各板块本周行情（中信一级行业） 资料来源： Wind，德邦研究所 化工各子行业板块涨跌幅： 本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为纯碱(4.1%)、磷肥及磷化工 (3.93%)、食品及饲料添加剂 (2.34%)、农药 (1.39%)、钾肥(1.21%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为膜材料 (-10.27%)、橡胶助剂 (-9.16%)、有机硅 (-8.59%)、其他化学原料 (-5.52%)、涂料油墨颜料 (-5.05%)。 图 2：化工各子行业板块本周行情 资料来源： Wind，德邦研究所 1.2. 化工板块个股表现 本周，化工板块涨幅前十的公司分别为： 圣济堂 (15.72%)、安迪苏 (15.2%)、保利联合 (14.45%)、山东海化 (14.19%)、至正股份 (13.61%)、瑞丰新材 (12.74%)、利安隆 (11.4%)、四川美丰 (11.34%)、先达股份 (11.25%)、利民股份 (8.32%)。 表 1：化工板块涨幅前十的公司 -8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%煤炭农林牧渔 石油石化消费者服务 非银行金融食品饮料 交通运输银行有色金属电力及公用事业轻工制造传媒商贸零售 纺织服装建筑综合金融医药基础化工房地产钢铁 综合 汽车 家电计算机建材 通信电力设备及新能源国防军工机械 电子-15%-10%-5%0%5%纯碱磷肥及磷化工食品及饲料添加剂农药 钾肥复合肥绵纶橡胶制品氯碱 粘胶印染化学品合成树脂轮胎钛白粉改性塑料其他化学制品其他塑料制品电子化学品涤纶涂料油墨颜料 其他化学原料有机硅橡胶助剂膜材料 行业周报 化工 7 / 26 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 证券代码 公司简称 涨幅 所属行业 600227.SH 圣济堂 15.72% 氮肥 600299.SH 安迪苏 15.20% 食品及饲料添加剂 002037.SZ 保利联合 14.45% 民爆用品 000822.SZ 山东海化 14.19% 纯碱 603991.SH 至正股份 13.61% 其他塑料制品 300910.SZ 瑞丰新材 12.74% 其他化学制品 300596.SZ 利安隆 11.40% 其他化学制品 000731.SZ 四川美丰 11.34% 氮肥 603086.SH 先达股份 11.25% 农药 002734.SZ 利民股份 8.32% 农药 资料来源： Wind，德邦研究所 本周，化工板块跌幅前十的公司分别为：双星新材 (-17.99%)、华光新材 (-17.89%)、振华股份 (-17.4%)、硅宝科技 (-15.61%)、新纶科技 (-14.91%)、联泓新科 (-14.15%)、裕兴股份 (-13.7%)、翔丰华 (-13.39%)、同益股份 (-13.32%)、七彩化学 (-13.03%)。 表 2：化工板块跌幅前十的公司 证券代码 公司简称 跌幅 所属行业 002585.SZ 双星新材 -17.99% 膜材料 688379.SH 华光新材 -17.89% 其他化学制品 603067.SH 振华股份 -17.40% 无机盐 300019.SZ 硅宝科技 -15.61% 有机硅 002341.SZ 新纶科技 -14.91% 膜材料 003022.SZ 联泓新科 -14.15% 其他化学原料 300305.SZ 裕兴股份 -13.70% 膜材料 300890.SZ 翔丰华 -13.39% 锂电化学品 300538.SZ 同益股份 -13.32% 改性塑料 300758.SZ 七彩化学 -13.03% 涂料油墨颜料 资料来源： Wind，德邦研究所 1.3. 化工板块重点公告 【 碳元科技 】 股份减持 ： 8月 27日 碳元科技 发布 碳元科技股份有限公司控股股东、实际控制人减持股份进展公告 ， 公司控股股东、实际控制人徐世中先生拟通过集中竞价交易或大宗交易或协议转让的方式减持合计不超过 1,205 万股，合计减持比例不超过公司总股本的 5.76%。 【 川金诺 】 中期报告： 8月 26日 ， 川金诺 发布 2022年半年度报告、 2022年半年度报告摘要， 2022年上半年，公司实现营业收入 10.95亿元，同比上升74.0%，归属于上市公司股东的净利润 1.97 亿元，同比 增长 405.7%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1.94亿元，同比 增长 421.0%。 【 巨化股份 】 中期报告： 8月 26日 ， 巨化股份 发布 2022年半年度报告、 2022 年半年度报告摘要， 2022 年上半年，公司实现营业收入 105.04 亿元，同比上升 28.4%，归属于上市公司股东的净利润 9.53亿元，同比 增长 816.0%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 8.98亿元，同比 增长 1457.6%。 【 湖北宜化 】 中期报告： 8月 26日 ， 湖北宜化 发布 2022年半年度报告、 行业周报 化工 8 / 26 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2022 年半年度报告摘要， 2022 年上半年，公司实现营业收入 111.15 亿元，同比上升 18.9%，归属于上市公司股东的净利润 16.65亿元，同比 增长 129.5%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 13.17亿元，同比 增长 110.5%。 【 三美 股份 】 中期报告： 8月 26日 ， 浙江三美化工股份有限公司 发布 2022年半年度报告、 2022年半年度报告摘要， 2022年上半年，公司实现营业收入 25.69亿元，同比上升 45.3%，归属于上市公司股东的净利润 3.44亿元，同比增长 143.1%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 3.18 亿元，同比 增长 119.3%。 【 凯立新材 】 中期报告： 8月 26日 ， 西安凯立新材料股份有限公司 发布 2022年半年度报告、 2022年半年度报告摘要， 2022年上半年，公司实现营业收入 8.47 亿元，同比上升 18.8%，归属于上市公司股东的净利润 1.28 亿元，同比增长 54.8%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1.26亿元，同比增长 56.7%。 【 玲珑轮胎 】 中期报告： 8月 26日 ， 山东玲珑轮胎股份有限公司 发布 2022年半年度报告、 2022年半年度报告摘要， 2022年上半年，公司实现营业收入 84.03亿元，同比 下降 16.3%，归属于上市公司股东的净利润 1.11亿元，同比下降 85.7%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 0.11亿元，同比下降 98.4%。 【 湖北宜化 】募集资金： 8月 24日 ， 湖北宜化 发布 关于非公开发行 A股股票事项获得宜昌市国资委批复的公告 ， 2022 年 8 月 23 日，公司收到控股股东湖北宜化集团有限责任公司转发的宜昌市人民政府国有资产监督管理委员会关于湖北宜化化工股份有限公司非公开发行 A 股股票的批复，同意湖北宜化化工股份有限公司非公开发行 A股股票，发行数量不超过 16,000万股，募集资金总额不超过 25亿 元，募集资金用于洁净煤加压气化多联产技改搬迁升级项目。宜化集团现金认购总额不低于 3亿 元且不超过 5亿元 ，发行完后持股比例不低于 17.08%且不超过 30%。 【 瑞丰高材 】 中期报告： 8月 23日 ， 瑞丰高材发布 2022年半年度报告、 2022年半年度报告摘要， 2022年上半年，公司实现营业收入 9.51亿元，同比上升 3.12%，归属于上市公司股东的净利润 0.57 亿元，同比 减少 22.36%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 0.58亿元，同比 减少 21.19%。 【 家联科技 】 中期报告： 8月 23日 ， 家联科技 发布 2022年半年度报告、 2022年半年度报告摘要， 2022年上半年，公司实现营业收入 9.95亿元，同比上升 71.8%，归属于上市公司股东的净利润 0.80 亿元，同比 增长 138.2%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 0.71亿元，同比 增长 136.9%。 【 赛轮轮胎 】 中期报告： 8月 23日 ， 赛轮轮胎 发布 2022年半年度报告、 2022 年半年度报告摘要， 2022 年上半年，公司实现营业收入 104.9 亿元，同比上升 21.3%，归属于上市公司股东的净利润 7.1亿元，同比 增长 1.6%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 7.0亿元，同比 增长 3.47%。 【 万华化学 】 项目 进展 ： 8月 23日， 万华化学 发布 关于万华化学集团股份有限公司 120万吨 /年乙烯及下游高端聚烯烃项目核准的批复 ， 公司于近日收到 行业周报 化工 9 / 26 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 山东省发展和改革委员会关于万华化学集团股份有限公司 120万吨 /年乙烯及下游高端聚烯烃项目核准的批复，同意万华化学集团股份有限公司建设 120 万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目。项目建设地点位于烟台化工产业园。项目主要建设内容： 120 万吨 /年乙烯裂解装置、 25 万吨 /年低密度聚乙烯（ LDPE）装置、 2 20 万吨 /年聚烯烃弹性体（ POE）装置、 20 万吨 /年丁二烯装置、 55 万吨 /年裂解汽油加氢装置（含 3 万吨 /年苯乙烯抽提）、 40 万吨 /年芳烃抽提装置以及配套辅助工程和公用设施。项目总投资 176亿元，项目资本金占总投资的 30%，剩余部分通过银行贷款解决。 2. 重要子行业市场回顾 2.1. 聚氨酯 纯 MDI： 8月 26 日 ， 华东地区纯 MDI价格 17800元 /吨， 周环比下跌 1.11%。供应方面， 本周纯 MDI开工负荷 66%， 较上周 下跌 1pct。 据 百川盈孚， 浙江某精馏装置 8 月 3 日进入检修，预计 8 月底恢复重启；海外装置，万华化学位于匈牙利的子公司宝思德化学（也译作博苏化学） 35万吨 /年 MDI装置于 7月 15日开始陆续停产检修，预计检修时间 35天左右 ， 现将该装置停车计划延长，暂时预计持续至 9 月上旬 ；美国某装置因原料紧缺问题宣布发生不可抗力，其他装置正常运行，海外整体供应量变化不大。 需求方面，据百川盈孚， 下游氨纶行业开工 5-6成左右，且行业库存略有下降趋势，终端需求暂无明显好转；下游 TPU负荷 4-5成，因需求端 厂商购货意愿低迷 ， 整体消费水平不景气 ， 因而对原料消耗能力有限；下游鞋底原液负荷 3-4 成，工厂长约订单出货为主，终端负荷低位运行，新单跟进能力欠佳，场内难寻利好支撑；下游浆料企业开工 3-4成，终端询盘热情 不高，且成本端支撑较弱，市场竞价压力较大，多商谈走货为主； 综上述所说， 整体需求端放量不足，因而导致需求端对纯 MDI 市场提振有限。 聚合 MDI： 8 月 26 日，华东地区聚合 MDI 价格 15000 元 /吨，周环比 下降3.23%。供 应方面，本周聚合 MDI开工负荷 66%， 较上周 下降 1pct。 据 百川盈孚，浙江某精馏装置 8月 3日进入检修，预计 8月底恢复重启， 且部分装置尚未开足 ，整体供应量略有下滑；海外装置，万华化学位于匈牙利的子公司宝思德化学（也译作博苏化学） 35万吨 /年 MDI装置于 7月 15日开始陆续停产检修，预计检修时间 35 天左右；美国某装置因原料紧缺问题宣布发生不可抗力，其他装置正常运行，海外整体供应量变化不大。 需求方面，据百川盈孚 ， 终端需求释放有限，下游家电企业开工负荷不高，多 以 消化现有库存为主，对原料消耗能力有限；房地产行业依旧萧条，加上局部高位依旧不减，区域下游建筑保温管道行业开工受限，场内刚需订单跟进，需求端释放有限；在政策持续提振下，汽车市场继续保持稳定增长，但受限电影响，区域部分零部件生产受到影响，从而牵制了下游车企的生产，其他行业亦是表现一般，因而需求端对原料支撑不足。 图 3：纯 MDI价格及价差（元 /吨） 图 4：聚合 MDI价格及价差（元 /吨） 行业周报 化工 10 / 26 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源： Wind， 隆众化工 ，金联创，德邦研究所 资料来源： Wind， 隆众化工 ，金联创，德邦研究所 图 5： MDI开工率 资料来源：卓创资讯，德邦研究所 表 3： MDI主要生产厂家装置动态（不完全统计） 企业名称 装置位置 产能（万吨 /年） 装置情况 巴斯夫 上海巴斯夫 19 装置 负荷尚未开足 重庆巴斯夫 40 装置 正常运行 美国巴斯夫 50 装置正常运行 比利时巴斯夫 65 装置正常运行 韩国巴斯夫 25 装置正常运行 宝思德 万华宝思德 35 装置于 7月 15日开始陆续停产检修，预计检修时间 35天左右 东曹 日本东曹 40 装置正常运行 亨斯迈 上海亨斯迈 40 装置负荷尚未开足 美国亨斯迈 50 装置正常运行 欧洲亨斯迈 47 装置正常运行 锦湖 韩国锦湖 41 装置正常运行 科思创 上海科思创 60 装置负荷尚未开足 德国科思创 42 装置正常运行 美国科思创 33 装置正常运行 日本科思创 7 装置正常运行 瑞安 浙江瑞安 7 8月 3日精馏装置进入检修 陶氏 德国陶氏 20 装置正常运行 美国陶氏 34 因原料供给问题发生不可抗力 葡萄牙陶氏 19 装置正常运行 沙特陶氏 40 装置正常运行 万华化学 宁波万华 120 装置 降负运行 烟台万华（八角工业园） 110 装置运行正常 08,00016,00024,00032,000010,00020,00030,00040,0002017/022017/082018/022018/082019/022019/082020/022020/082021/022021/082022/022022/08纯 MDI价差（右轴） 纯 MDI 苯胺08,00016,00024,00032,00040,000010,00020,00030,00040,00050,0002017/022017/082018/022018/082019/022019/082020/022020/082021/022021/082022/022022/08聚合 MDI价差（右轴） 聚合 MDI 苯胺0%20%40%60%80%100%MDI开工率 行业周报 化工 11 / 26 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源： 百川盈孚 ，德邦研究所 ， 数据截至 8月 26日 TDI： 8 月 26 日，华东地区 TDI 价格 17300 元 /吨，周环比 上升 4.22%。 供应方面，本周 TDI开工负荷 80.60%，较上周 下降 5.62pct。 据百川盈孚， 烟台巨力 5+3 万吨装置尚未重启，万华福建单套 5 万吨低负荷运行；甘肃银光 10 万吨装置重启时间待定。海外装置：德国某工厂 4 月底停车检修至今尚未重启；德国某另一工厂发布不可抗力，短期内暂时无法重启；匈牙利某工厂 7月 10号检修约35天左右；日韩部分工厂低负荷运行。需求方面，据百川盈孚，市场一路上涨后，下游整体采买情绪不高，以刚需散单小幅成交为主，部分中下游以消化库存来 缓和市场价格的持续上涨，供方价格指导价再次上调，对于二次高价采买有抵触情绪，终端需求消耗提振有限，并且部分区域亦有限电、公共卫生等影响因素，偏谨慎观望为主，持续性仍是主要原因。 图 6： TDI价格及价差 （元 /吨） 图 7： TDI开工率 资料来源： Wind， 隆众化工 ，金联创，德邦研究所 资料来源：卓创资讯，德邦研究所 表 4： TDI主要生产厂家装置动态（不完全统计） 厂家 产能（万吨） 备注 巨力化工 23 烟台 3万吨与 5万吨装置停车检修，新疆巨力 15万吨 /年装置正常运行 沧州大化 15 装置正常运行 上海科思创 31 装置正常运行 甘肃银光 12 装置停车检修 万 华 化学 30 装置正常运行 葫芦岛连石 5 装置停产，暂无开车计划 福建万华 5 正常运行，目前开工 50%左右 上海巴斯夫 16 装置正常运行 资料来源： 百川盈孚 ， 德邦研究所 ， 数据截至 8月 26日 2.2. 化纤 涤纶： 8月 28日，国内涤纶长丝 POY价格 7870元 /吨，周环比 下降 0.19%；涤纶长丝 FDY价格 8390元 /吨，周环比 下降 0.42%；涤纶长丝 DTY价格 9195元/吨，周环比 上升 0.49%。 供应方面， 根据卓创资讯， 本周装置变化依旧较少，伴随江浙地区高温天气现象缓和，少部分中小切片纺生产企业开工适当提升，主流聚酯工厂装置则基本稳定为主。截至本周四，国内熔体直纺涤纶长丝负荷在73.74%；切片纺涤纶长丝负荷 66%附近。 需求方面 ，根据卓创资讯， 本周 涤纶长丝平均产销在 98.48%附近，较上 周 上升 47.7pct。截至 2022年 8月 11 日，江浙织机综合开机负荷在 51.07%附近，较 上周 上升 3.02 pct。 015,00030,00045,000015,00030,00045,0002017/022017/082018/022018/082019/022019/082020/022020/082021/022021/082022/022022/08TDI价差（右轴） TDI 甲苯0%20%40%60%80%100%120%TDI开工率 行业周报 化工 12 / 26 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图 8：涤 纶长丝 POY价格及价差（元 /吨） 图 9：涤纶长丝 FDY价格及价差（元 /吨） 资料来源： Wind，隆众化工，德邦研究所 资料来源： Wind，隆众化工，德邦研究所 图 10：涤纶长 丝 DTY价格及价差（元 /吨） 资料来源： Wind，隆众化工，德邦研究所 氨纶： 8月 26日，氨纶 40D价格 31500元 /吨，周环比 持平 。供应方面， 本周氨纶开工负荷 51%，较上周 下降 7pct，氨 纶社会库存 40天，周环比 下降 3天 。根据卓创资讯， 本周 氨纶厂家开工装置负荷降低 ， 部分厂家检修 ， 生产能力减弱，但场内货源供应充足。多数厂家维持 5-7 成，部分厂家 3-5 成。 需求方面，根据卓创资讯， 氨纶下游领域开工水平偏低，客户需求跟进不足，部分厂家以销定产，按需跟进。圆机市场开工水平在 3 成左右，经编市场开工在 6 成附近。萧绍地区下游市场开工需求稍显谨慎，圆机、包纱市场开工在 3-5 成；江苏地区下游市场开工维持低位，圆机、包纱、经编市场开工水平在 3-6 成，广东地区下游市场开工尚可，但订单不大，圆机、包纱、经编市场开工水平在 3-6成。氨纶下游领域开工水平偏低，客户需求跟进不足， 实际成交按需跟进 。 图 11：氨纶 40D价格及价差（万元 /吨） 06001,2001,8002,4003,00003,0006,0009,00012,00015,00018,0002011/082012/022012/082013/022013/082014/022014/082015/022015/082016/022016/082017/022017/082018/022018/082019/022019/082020/022020/082021/022021/082022/022022/08POY价差（右轴） POY PTA MEG06001,2001,8002,4003,00003,0006,0009,00012,00015,00018,0002011/082012/022012/082013/022013/082014/022014/082015/022015/082016/022016/082017/022017/082018/022018/082019/022019/082020/022020/082021/022021/082022/022022/08FDY价差（右轴） FDY PTA MEG09001,8002,7003,6004,5005,40003,0006,0009,00012,00015,00018,0002011/082012/022012/082013/022013/082014/022014/082015/022015/082016/022016/082017/022017/082018/022018/082019/022019/082020/022020/082021/022021/082022/022022/08DTY价差（右轴） DTY PTA MEG 行业周报 化工 13 / 26 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源： Wind，德邦研究所 图 12：氨纶开工率 图 13：氨纶库存 资料来源：卓创资讯，德邦研究所 资料来源：卓创资讯，德邦研究所 2.3. 轮胎 全钢胎： 本周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为 61.95%，较上周 上升5.49pct。 据卓创资讯， 本周国内全钢轮胎市场弱稳运行。目前各地交投存在一定差异，南方市场反映高温天气下，市场活跃度有所下滑，销售情况不容乐观，但北方地区部分商家表示季节性利好支撑影响下销量尚可。不过，由于轮胎成本压力缓解，成交价格在灵活的促销政策支持下有所走低。 半钢胎： 本周，山东地区轮胎企业半钢胎开工负荷为 58.28%，较上周 下降3.29pct。 据卓创资讯， 本周国内半钢轮胎市场 交易量一般 。随着暑期逐渐接近尾声，加之天气炎热影响，车辆出行及轮胎更换有所放缓，市场 交易表现 一般。当前来看，国内半钢轮胎代理商库存储备相对合理，更多维持刚需采购 。 轮胎需求市场： 根据卓创资讯， 配套市场方面，受高温天气影响，乘用车进入季节性生产淡季， 减缓 产量新增势头。替换市场方面，季节性 因素对于替换市场的支撑情况 延续，北方替换市场表现略好于南方。出口市场方面，由于 7 月出口再创新高，但不少工厂反映 8月出口订单有所回落，高位难以持续。 图 14：全钢胎开工率 图 15：半钢胎开工率 01234502468102013/09 2014/09 2015/09 2016/09 2017/09 2018/09 2019/09 2020/09 2021/09氨纶 40D价差（右轴） 氨纶 40D PTMEG 纯 MDI0%20%40%60%80%100%2016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/012022/07氨纶开工率0102030405
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