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期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 所长 早读 国泰君安期货 2022/8/11 期 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 通胀低于预估 加息预期放缓 观点分享： 7 月美国 CPI 环比持平， 创下 2020 年 5 月以来新低； 同比上涨 8.5%， 低于预期的 8,7%，但 仍维持在近 40 年高位。剔除 了 食品和能源价格 的 核心 CPI 环比上涨 0.3%，涨幅有所收窄；同比上涨 5.9%，与 上月 持平。 尽管本月 食品价格 同比 上涨 10.9%达到 1979 年以来的最高水平，但由于汽油价格大幅下滑， 加之 供应链问题 得到明显缓解 ， 7 月份通胀数据 整体有所回落 。受劳动力市场以及通胀数据双双向好的激励，市场对于美联储 9 月加息 50BP 的期望值大幅提升，避险情绪随之大减，隔夜大类资产共振反弹。 -1-0.500.511.522202302402502602702802903002018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-06%美国 :CPI:当月值 美国 :CPI:当月环比 所长 早读 2022/8/11 今 日 发 现 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 LPG： 下方仍有支撑，短期底部震荡。国际油价预期仍然偏弱，且国际 PG 市场现货价格因供需宽松持续走跌，成本端的坍塌对盘面形成拖累。国内需求也仍旧疲软，因新增的 PDH 装置检修使得丙烷需求下滑，燃烧需求则因高温影响持续处于低位。不过当前盘面最低可交割品锚定华南地区，近期华南地区供应收紧，供应端存在一定支撑，现货价格止跌小幅反弹，期货也再度贴水现货，盘面继续深跌空间有限。短期盘面预计底部震荡，下方仍有支撑，中期随着旺季到来需求走强可能有所反弹。 锌： 短期高位震荡，中期仍有上行空间。宏观风险落地，锌价暂时得到喘息机会以交易基本面逻辑为主。此前嘉能可称欧洲能源问题冲击锌供应前景，但是炼厂暂未出现进一步减产，无法持续为锌价提供上涨动能。当下国内需求欠佳，锌价重心上移削弱下游企业接货意愿，亦将限制锌价上方空间。短期内预计锌价将高位震荡，基于供应端刚性偏紧、消费旺季内仍存去库预期，中长期锌价有望重心上移，建议逢低做多思路对待。 甲醇： 短期震荡，趋势仍偏弱。下游多套烯烃装置降负，需求端负反馈加剧，甲醇价格大幅回落。 MTO 下游包括乙二醇、聚丙烯、聚乙烯等盈利性普遍不佳，甲醛、二甲醚、 MTBE、醋酸等传统下游利润亦有收缩。因此下游低价虽有刚需补货，但终端需求难以持续扩张，导致甲醇库存去化仍较缓慢。供应端随着煤炭价格高位回落，甲醇企业利润压力得到一定缓解，国内装品种 关注指数 LPG 品种 关注指数 锌 品种 关注指数 甲醇 所 长 首 推 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 置开工有低位回升预期。但近期国际装置频繁停车，叠加装船成本及运费较高，导致 8 月进口收缩预期较强，远期到货成本抬升使得 09 合约深跌空间有限。短期震荡思路对待，中期趋势仍然偏弱。 提醒：关注指数最高为 相关品种详细研报，见下方。 本期内容提供：产业服务研究所 主编： 林小春 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 黄金：通胀似迎来拐点，加息压力减轻 . 7 白银：先涨后收回涨幅 . 7 铜：美元指数大幅回落，价格回升 . 9 铝： 7月美 CPI落地，短时价格仍有支撑 . 11 锌：供需双弱，高位震荡 . 13 铅：多空交织，区间震荡 . 15 镍：加息预期降温，基本面弱势运行 . 17 不锈钢：供给边际强于需求 ，基本面偏弱 . 17 锡：回归平台震荡 . 19 铁矿石：震荡反复 . 21 螺纹钢：复产预期下供需矛盾重现，震荡反复 . 23 热轧卷板：高库存 压制，震荡反复 . 23 硅铁：板块共振延续，宽幅震荡 . 25 锰硅：供需驱动不足，宽幅震荡 . 25 焦炭：多空交织，偏弱震荡 . 27 焦煤：多空交织，偏弱震荡 . 27 动力煤：北港报价坚挺，区间震荡 . 29 玻璃：短期偏高 趋势仍偏弱 . 30 PTA：趋势偏弱，反套操作 . 31 MEG：中期仍偏弱，做阔下游利润 . 31 橡胶：震荡偏弱 . 33 沥青：去库延续，现货支撑稳定 . 35 LLDPE：短期震荡 趋势仍偏弱 . 37 PP：短期震荡 中期趋势仍偏弱 . 38 纸浆：震荡运行 . 40 甲醇：短期震荡 趋势仍偏弱 . 42 尿素：震荡偏强 . 44 苯乙烯：趋势偏弱，短期不追空 . 46 纯碱：短期震荡 趋势仍偏弱 . 47 LPG：下方仍有支撑 . 49 短纤：趋势偏弱，不宜追空 . 51 PVC：弱势震荡，当前仍处淡季 . 52 燃料油：仍有下行风险 . 54 低硫燃料油：仍有下行风险， LU-FU价差反弹有限 . 54 棕榈油：关注到港情况 短期偏震荡 . 56 豆油：跟随棕榈油走势 . 56 豆粕：美豆微跌，或回吐夜盘涨幅 . 58 豆一：或高位震荡 . 58 玉米：继续震荡 . 60 白糖：阶段性企稳 . 62 2022 年 08 月 11 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 棉花：现货成交略有好转 短多长空思路 . 64 鸡蛋：现货弱势运行， 盘面反馈预期 . 66 生猪：短期维持震荡 . 67 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 黄金：通胀似迎来拐点，加息压力减轻 白银：先涨后收回涨幅 王蓉 投资咨询从业资格号： Z0002529 刘雨萱 （联系人） 从业资格号： F03087751 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 资料来源：同花顺，上海有色网，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 1、 美国 CPI公布后，美股反弹至三个月高位，纳指暂别熊市；美债收益率跳水；美元下跌。 2、美国通胀或见顶： 7月 CPI同比增 8.5%，较 6月的四十年高位 9.1%超预期回落。 3、美联储鸽派高官不动摇，支持继续加息到明年，称通胀还高得不可接受 。 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅沪金2212 391.18 0.18% 389.94 -0.54%黄金T+D 390.28 0.26% 389.24 -0.41%Comex黄金2208 1808.00 -0.14% - -伦敦金现货 1791.42 -0.15% - -沪银2212 4488 -0.64% 4509.00 0.13%白银T+D 4470 -0.53% 4492 0.36%Comex白银2209 20.570 0.37% - -伦敦银现货 20.568 0.28% - -昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动沪金2212 68,684 4,821 147,290 2,032Comex黄金2208 151,584 33,895 378,238 -2,207沪银2212 450,621 -174,374 497,497 -18,695Comex白银2209 60,749 13,135 77,622 -7,917SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）昨日 前日黄金T+D对AU2212价差 0.90 1.21沪金2212合约对2206合约价差 -391.18 -390.46买沪金12月抛6月跨期套利成本6.85 6.85黄金T+D对伦敦金的价差 1.07 -0.41白银T+D对AG2212价差 18 23沪银2212合约对2306合约价差 -4,488 -4,517买沪银12月抛6月跨期套利成本90.28 90.42白银T+D对伦敦银的价差 -580 -540美元指数美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元期货及现货电子盘昨日价格 较前日变动-0.04%1.211.02 0.20%134.97 4.66%-529昨日持仓15,090.15较前日变动ETF997.42 -2库存3,171 0-132,27429,423,728昨日库存1,465,494334,650,560较前日变动11187-214,6280注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是1 5 千克，C o m e x 白银一手交易单位是5 0 0 0 金衡盎司（折合约为1 5 5 . 5 千克）。沪金一手交易单位是1 千克，C o m e x 黄金一手交易单位是1 0 0 金衡盎司（折合约为3 . 1 1 千克）。价差汇率较前日变动-0.31-0.720.001.48-0.1-40105.24 -0.99%6.76 0.03%6.76 -0.03%2022 年 08 月 11 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 【趋势强度】 黄金趋势强度： 0；白银趋势强度： 0 注：趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2 表示最看空， 2 表示最看多 。 【观点及建议】 昨日 公布 7月 CPI数据，大幅低于市场预期，通胀拐点论再度兴起。 COMEX金银一度短线拉升，但随后又收回涨幅。 9月加息预期又回到 50bp，我们认为当下货币政策预期边际缓和下，风险资产或迎来宏观层面的温和期，但仍需提醒 当出现通胀 ， 预期已经回落至低位而现实通胀仍位于极端高位的显著劈叉，且联储向市场勾勒的菲利普斯曲线过于乐观时，不排除未来再度出现通胀预期与加息曲线同步向上修正的情况发生。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 铜：美元指数大幅回落 ， 价格回升 季先飞 投资咨询从业资格号： Z0012691 【基本面跟踪】 铜基本面数据 资料来源：国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 美国通胀或见顶： 7月 CPI同比增 8.5%，较 6月的四十年高位 9.1%超预期回落。美联储 9月暴力加息预期降温，风险偏好改善，美元指数大幅回落。 2022年 7月中国进口铜矿砂及其精矿 189.9万吨，同比增长 0.6%，环比降低 7.8%； 1-7月累计进口 1436.8万吨，同比增长 7.4%。 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅沪铜主力合约 61,040 -0.29% 61870 1.36%伦铜3M电子盘 8,078 1.54% - -昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动沪铜主力合约 133,240 -1,230 160,500 -467 伦铜3M电子盘 16,393 4,183 242,000 1,360昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动沪铜 4,053 -350 - -伦铜 126,525 -450 28.04% -0.29%昨日价差 前日价差 较前日变动-4.52 -2.5 -2.02 95 93 390 87 456,900 56,900 0140 225 -85 310 300 10150 - -46 1 -46 -433 -388 -45 208 188 201,892 1,849 43沪铜连三合约对LME 3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LME cas h价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME 铜升贴水2022年 08 月 11 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 SMM中国 7月电解铜产量为 84万吨，环比下滑 2%，同比上升 1.1%。 秘鲁 6月份铜产量较上年同期增长 8.6%，因当地大型铜矿 Las Bambas恢复生产。 住友金属将智利 Quebrada Blanca二期铜项目成本预估上调 60%。 贵溪市城区全域实施静态管理，但对生产造成影响的潜在可能偏低。 【趋势强度】 铜 趋势强度： 1 注：趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空， 2表示最看多 。 【观点及建议】 隔夜伦铜 高位回升 ，沪铜指数 跳空高开 。 美国通胀或见顶 ， 美联储 9月暴力加息预期降温，风险偏好改善，美元指数大幅回落 。 铜精矿 现货 TC稍有回升 ， 智利铜矿生产扰动依然较强，有可能限制未来 TC上升空间。铜精矿现货 TC上升受抑以及硫酸价格大幅回落，限制冶炼利润和 开工率， 7月 精铜产量 不及预期 。再生铜供需 双弱 ，再生铜进口盈利 稍有扩大 ， 但 精废价差 大幅低于合理水平 。国内仓单库存减少，伦铜仓单库存 下降 ，注销仓单比例 稍有下降 。国内现货对期货升水 回落 ，沪铜近远月升水 较大 ；伦铜 0-3现货 贴水扩大 。整体来看， 美元指数回落，风险资产价格普遍回升。 从基本面的角度看， 国内仓单 库存 持续减少，现货 升水 坚挺 ， 将暂时支撑价格。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 铝： 7月美 CPI落地，短时价格仍有支撑 王蓉 投资咨询从业资格号： Z0002529 张航 （联系人）从业资格号： F3075829 【基本面跟踪】 铝基本面数据 资料来源：国泰君安期货 【趋势强度】 铝 趋势强度： 1 T T-1 T-5 T-22 T-66沪铝2209收盘价 18685 145 435 505 -1090沪铝2209夜盘收盘价 18715 30 - - -LME铝3M收盘价 2496.5 24.5 56.5 53 -543.5沪铝2209成交量 217676 20293 -45707 -152875 -63031沪铝2209持仓量 175689 2805 7169 15788 -8133LME铝3M成交量 13383 24 5987 2305 3256LME注销仓单占比 45.24% -0.30% -2.20% -9.30% 10.84%LME铝cash-3价差 6.3 -3.5 1.0 29.3 22.3近月合约对连一合约价差 230 5 45 190 195买近月抛连一跨期套利成本 33.36 -0.23 -13.66 -16.89 -25.61现货升贴水 -10 0 -10 -30 30上海保税区Premium 135 0 0 5 70欧盟鹿特丹铝锭Premium（MB） 535 0 -10 -30 -80预焙阳极市场价 7876 0 0 -181 -111佛山铝棒加工费 450 -50 -70 -450 -200山东1A60铝杆加工费 500 -100 -50 -150 -175铝锭精废价差 277 16 16 18 88电解铝企业盈亏 635 139.12 34.9 315.7 -1955.2铝现货进口盈亏 -1283 42.0 -98.0 -187.0 711.0铝3M进口盈亏 -1526 63.0 -206.0 -301.0 662.0铝板卷出口盈亏 3870 -301 51 83 -1896国内铝锭社会库存（万吨） 68.7 0.6 0.4 -5 -38.4上期所铝锭仓单（万吨） 6.8 0.4 0.8 -1.9 -8.9LME铝锭库存（万吨） 28.3 -0.2 -1.4 -6.1 -28.9国内氧化铝平均价 2964 -1 -1 0 -57氧化铝连云港到岸价（美元/吨） 389 0 0 -25 -36氧化铝连云港到岸价（元/吨） 3130 0 0 0 -300山西氧化铝企业盈亏 -8 - 67 230 113澳洲进口三水铝土矿价格 46 0 0 0 0印尼进口铝土矿价格(Al:45-47%, Si:4-6%)68 0 0 0 5几内亚进口铝土矿价格(Al:43-45%, Si:2-3%)68 0 0 0 5阳泉铝土矿价格(含税现货矿山价,Al:Si=4.5)440 0 -20 -40 -20期货市场注：当天交易日为T，T-1为当天交易日减去前一个交易日，T-5为当天交易日减去一周前数据，T-22为当天交易日减去一个月前数据，T-66为当天交易日减去3个月前数据。沪铝、LME铝库存单位均为吨，氧化铝、电解铝企业盈亏分别以山西、山东地区为例测算。氧化铝铝土矿电解铝现货市场2022年 08 月 11 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 注：趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空， 2表示最看多 。 【观点及建议】 隔夜美国 7月 CPI落地，不及预期及前值，市场仍处在自 7月中旬以来对衰退定价的收敛期，沪铝价格预计仍有支撑。不过，宏观风险并非完全高枕无忧，仍需关注 FED对当前高通胀绝对水位的反应。基本面上， 8月国内电解铝市场如期累库，但累库幅度不及我们此前预期，叠加主流贸易商近月买货，亦给到铝价一定支撑。结构性套利策略上，持货者仍可尝试月间反套。另外，投资者亦需关注海外低库存及Back结构对伦铝价格的推涨风险 。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 锌： 供需双弱，高位震荡 季先飞 投资咨询从业资格号： Z0012691 莫骁雄 （联系人） 从业资格号： F03087742 【基本面跟踪】 锌 基本面数据 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 宏观： 美国 7月未季调 CPI同比增长 8.5%，预期为增长 8.7%，前值为增长 9.1%。美国 7月未季调核心 CPI同比增长 5.9%，预期为增长 6.1%，前值为增长 5.9%。 行业： Trevali已获得标准银行 1.1亿美元的信贷批准，以资助其在纳米比亚的 RoshPinah锌 矿的扩建。信贷批准是在 3月份与标准银行签署的授权协议以及完成对矿山和项目的法律和技术尽职调查（包昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅沪锌主力合约 24,875 2.37% 25,215 1.37%伦锌3M电 子盘 3,609 2.38% - -昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动沪锌主力合约 226,117 64,090 131,486 10,583伦锌3M电 子盘 8,480 942 197,428 -94 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动沪锌 60,986 -2,123 - -伦锌 74,100 825 43.39% -0.73%昨日价差 前日价差 较前日变动97.75 127 -29.25 130 130 0425 430 -5 365 280 85555 550 5520 495 2517 - -3,646 -3,585 -61 昨日价格 前日价格 较前日变动4,930 4,930 025,570 25,560 1025,170 25,160 1023,800 23,300 500上海0#锌 现货升贴水Zam ak3 锌合金价格国产氧化锌均价期货现货近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本长江锌现货对LME cas h价 差LME 锌升贴水保税区锌溢价上海0.5 mm镀 锌板卷价格Zam ak5 锌合金价格广东0#锌 现货升贴水天津0#锌 现货升贴水产业链重要价格数据2022年 08 月 11 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 14 括对矿场进行实地考察）之后进行的。 RP2.0将使 RoshPinah的年产量从 70 万吨提高到 130万吨，方法是改造加工厂、建设浆料填充厂，以及开发通往 WF3矿床的专用入口和坡道。（ Trevali） 【趋势强度】 锌 趋势强度： 0 注：趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2 表示最看空， 2 表示最看多 。 【观点及建议】 美国 7月 CPI数据超 预期下行，表明美国通胀暂时回落，数据公布后美元指数下挫，内外盘锌价上涨。短期内宏观风险落地，锌价得到喘息机会以交易基本面逻辑为主。此前 嘉能可 称欧洲能源问题冲击锌供应前景，虽然造成了 市场对于供应紧缺的忧虑 加深 ， 但是供应端 实际并无更多的边际减量 ，尚无法持续为锌价提供上涨动能。 当下国内为供需双弱状态 ，锌价重心上移抑制部分下游企业接货意愿，亦将限制锌价上方空间。短期内预计锌价高位震荡，基于供应端刚性偏紧消费旺季仍存去库 预期，中长期锌价有望重心上移，建议逢低做多思路对待。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 15 铅：多空交织，区间震荡 季先飞 投资咨询从业资格号： Z0012691 莫骁雄 （联系人） 从业资格号： F03087742 【基本面跟踪】 铅基本面数据 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 宏观： 美国 7月未季调 CPI同比增长 8.5%，预期为增长 8.7%，前值为增长 9.1%。美国 7月未季调核心 CPI同比增长 5.9%，预期为增长 6.1%，前值为增长 5.9%。 行业： 安泰科对国内主要铅冶炼企业（涉及原生铅产能 361万吨、再生铅产能 516万吨）产量统计结果显示， 2022年 1-7月份样本企业精铅产量 273.4万吨，同比下降 2.7%。其中，原生铅产量同比下降1.5%至 140.7万吨，再生铅产量同比下降 3.9%至 132.7万吨，再生铅产量占比 48.5%。 7月样本企业生产精铅 40.8万吨，同比下降 4.9%，环比增加 1.2万吨。其中原生铅产量 20.3万吨，同比下降 2.4%，昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅沪铅主力合约 15,225 -0.59% 15,165 -0.39%伦铅3M电 子盘 2,184 0.85% - -昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动沪铅主力合约 49,349 2,190 58,815 -5,667 伦铅3M电 子盘 3,132 -1,660 88,259 1,670昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动沪铅 54,708 59,044 - -伦铅 38,800 0 10.57% 0.77%昨日价差 前日价差 较前日变动14.5 13 1.50130 130 0-55 -60 5-50 -75 2573 - -2,889 -2,730 -159 -175 -250 75-808 -800 -8 昨日价格 前日价格 较前日变动8,375 8,375 08,850 8,850 0LME 铅升贴水期货现货上海1#铅 现货升贴水近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本保税区铅溢价再生铅- 原生铅价差产业链重要价格数据长江铅现货对LME cas h价 差再生铅盈利废起动型汽车电池:白壳价格废起动型汽车电池:黑壳价格2022年 08 月 11 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 16 环比增加 0.8万吨；再生铅产量 20.5万吨，同比下降 7.2%，环比增加 0.4万吨，占当月精铅产量的50.2%。 （安泰科） 【趋势强度】 铅 趋势强度： -1 注：趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2 表示最看空， 2 表示最看多 。 【观点及建议】 国内基本面矛盾暂不突出，沪铅区间震荡运行。国内消费增速降低，下游蓄企以按需采购为主，现货市场交投活跃度欠佳，需求端无法提供驱动。供应端，部分原生铅炼厂检修结束产量恢复，以及存在提产等兑现增量。但是安徽地区再生铅受限电影响兑现减量，且原料废电池价格仍然坚挺，叠加硫酸等副产品价格位于低位，下方成本线构成支撑。铅价一方面受再生减量、成本高企的托底，另一方面受临近交割社库累库预期压制，多空博弈下预计以区间震荡为主。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 17 镍：加息预期降温，基本面弱势运行 不锈钢：供给边际强于需求，基本面偏弱 邵婉嫕 投资咨询从业资格号： Z0015722 【基本面跟踪】 镍基本面数据 资料来源：国泰君安期货、同花顺、 Mysteel、 SMM 【宏观及行业新闻】 2022年 8月 8日，据印尼证券交易所（ IDX）表示， PT Aneka Tambang Tbk (ANTAM) 正在与中伟合作，共同建设开发一个工业区项目，双方目前已签署了一份负责人协议。本次合作将采用最新的镍生产线建设技术，致力于碳减排和绿色发展。 印尼海事事务和投资协调部长 (Menko Marves) Luhut Binsar Pandjaitan 表示，印度尼西亚将在 2024年开始生产用于电动汽车的锂电池。锂电池的原材料将来自印度尼西亚的镍资源。 T T-1 T-5 T-10 T-22 T-66166,060 -2,410 -8,190 -7,000 -1,620 -36,34015,400 -180 -825 -100 -1,280 -3,440105,876 -14,607 -17,065 17,383 -32,440 -13,22982,888 -24,814 -3,981 -3,969 -27,691 -18,3951#进口镍 173,250 1,950 -8,950 -6,000 -7,450 -36,150俄镍升贴水 4,500 -500 -3,500 -3,500 -10,000 -5,500镍豆升贴水 3,500 -500 -3,500 500 -3,500 -6,500近月合约对连一合约价差 3,340 -690 -3,940 -2,080 -8,580 -2,830买近月抛连一合约的 跨期套利成本 194 -3 -10 -3 -9 -348-12%高镍生铁(出厂价 江苏) 1,270 0 -20 -33 -33 -343镍板-高镍铁价差 463 20 -70 -28 -42 -19镍豆进口利润 5,325 458 5,081 -5,372 -4,689 10,946镍板进口利润 2,470 466 3,893 -9,365 -11,366 6,939红土镍矿1.5%(菲律宾CIF) 69 0 -2 -3 -9 -27304/2B 卷-毛边(无锡)宏旺/北部湾 16,100 -150 -550 -550 -1,500 -4,300304/2B 卷-切边(无锡)太钢/张浦 16,900 -100 -600 -800 -1,650 -3,900304/No.1 卷(无锡) 15,850 -50 -400 -450 -900 -3,900304/2B-SS 1,500 80 225 -700 -370 -460NI/SS 7.19 -0.02 0.03 -0.25 0.49 0.03电解镍/不锈钢 6.83 0.12 -0.11 0.08 0.34 0.12高碳铬铁（FeCr55 内蒙） 7,800 0 -100 -300 -1,100 -2,000期货产业链相关数据指标名称沪镍主力（收盘价）不锈钢主力（收盘价）沪镍主力（成交量）不锈钢主力（成交量）电解镍不锈钢2022 年 08 月 11 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 18 【趋势强度】 镍趋势强度： +1；不锈钢趋势强度： 0 注：趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空， 2表示最 看多 。 【观点及建议】 昨日镍价震荡偏弱运行，夜盘镍价出现显著回升。其主要原因在于晚间美国 7月 CPI数据公布后， 美国 7 月未季调 CPI同比增长 8.5%，低于预期的 8.7%，市场对美联储加息的预期有所降温，驱动有色板块普遍收涨。但是，由于镍在全球显性库存低位的情况下，上浮弹性更为显著。 LME库存处于历年绝对低位，周度下行 0.17万吨至 5.62万吨，再破新低。国内库存亦处于历史性低位。但是，我们认为沪镍回升动力或将受到国内基本面的限制。在国内产量叠加海外资源流入的情况下，精炼镍消费偏弱，国内库存拐点或以显现，预计镍价上方空间较为有限。从下游不锈钢来看，供给侧钢厂减产力度不及下游需求的弱势，钢价接连下调。根据 Mysteel 统计， 300系 不锈钢 8月排产或有 小幅增量 ，而需求仍未见起色，基本面呈现供强需弱的格局，钢价承压运行。从技术面来看，钢价逼近布林通道下轨，下方空间或较为有限。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 19 锡 ：回归平台震荡 王蓉 投资咨询从业资格号： Z0002529 刘雨萱 （联系人） 从业资格号： F03087751 【基本面跟踪】 锡基本面数据 资料来源：同花顺，上海有色网，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 1、 美国 CPI公布后，美股反弹至三个月高位，纳指暂别熊市；美债收益率跳水；美元下跌。 2、美国通胀或见顶： 7月 CPI同比增 8.5%，较 6月的四十年高位 9.1%超预期回落。 3、美联储鸽派高官不动摇，支持继续加息到明年，称通胀还高得不可接受 。 【趋势强度】 锡趋势强度： 0 注：趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2 表示最看空， 2 表示最看多 。 昨日收盘价 日涨幅% 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅沪锡主力合约 194,220 -0.32% 193,620 -1.19%伦锡3 M 电子盘 24,585 0.35% - -昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动沪锡主力合约 72,665 -6,556 47,856 -7,380伦锡3 M 电子盘 180 -9 13,988 53昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动沪锡 2,885 8 - -伦锡 3,990 0 6.57% -0.38%昨日 前日 较前日变动199,000 194,500 4,500199,250 195,000 4,250125 132 -7170 170 05,030 150 4,880-9,910 5,958 15,868-10,361 734 11,095397.17 389.94 7.23昨日 前日 较前日变动177,000 172,500 4,500181,000 176,500 4,500137,250 134,750 2,500131,750 129,250 2,500长江锡现货对L M E c a s h 价差沪锡连三合约对L M E 3 M 价差产业链重要价格数据6 0 A 焊锡条4 0 % 锡精矿( 云南) 价格买近月抛连一合约的跨期套利成本6 0 % 锡精矿( 广西) 价格6 3 A 焊锡条现货及价差期货S M M 1 # 锡锭价格现货对期货主力价差L M E 锡( 现货/ 三个月) 升贴水长江有色1 # 锡平均价近月合约对连一合约价差2022 年 8月 11日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 20 【观点及建议】 从锡自身基本面来看，仍处于偏弱状态，供应侧来看，于 6月初集体检修的云南冶炼厂近期将于 7 月底、 8月初开始复产，这为本就较为充足的供应端带来 了继续增加的预期。需求层面有所好转，从库存来看，本周社会库存继续小幅去库 268吨，然而仍然高于 2021年同期库存水平。未来供应增加可能是未来悬在锡价上方最为明显的压力。从技术层面上看，近一个月的横盘仍未突破，警惕未来宏观压力再度袭来，弱基本面下的锡价再次 领跌有色 。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 21 铁矿石：震荡反复 马亮 投资咨询从业资格号： Z0012837 张广硕 （联系人） 从业资格号： F03096000 【基本面跟踪】 资料来源： Mysteel、同花顺、国泰君安期货产业服务研究所 【宏观及行业新闻】 （ 1） 国家统计局： 中国 7月 CPI同比上涨 2.7%，环比上涨 0.5%； PPI同比 上涨 4.2%，涨幅比上月回落 1.9个百分点。 （ 2） 美国 7月末季调 CPI同比增长 8.5%，预期为增长 8.7%，前值为增长 9.1%。 【趋势强度】 铁矿石趋势强度： 0 注：趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空， 2表示最看多 。 2022 年 08 月 11 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 22 【观点及建议】 在前期钢厂复产预期被充分交易之后，铁矿期价在现实端需求不足的影响下失去持续上涨的驱动。从产业需求端来看，虽然铁水产量有筑底迹象 ，但淡季之下，终端对于成材的需求仍显疲软，钢材现货的成交价格仍偏弱运行，这对于钢厂利润的修复预期或形成一定冲击。再叠加上港口高企的库存，铁矿基本面朝之前所预期的方向兑现难度较大，价格或面临较大压制。但海外宏观层面来看，美 7月末季调 CPI低于预期，市场认为美联储加息力度和节奏或将放缓，这也可能对后面铁矿石的交易情绪带来提振，因此建议以震荡反复对待。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 23 螺纹钢：复产预期下供需矛盾重现 ， 震荡反复 热轧卷板： 高库存压制，震荡反复 马亮 投资咨询从业资格号： Z0012837 【基本面跟踪】 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 昨日收盘价（元/吨） 涨跌（元/ 吨） 涨跌幅（% ）4,066 -47 -1.144,028 -43 -1.06昨日成交（手） 昨日持仓（手） 持仓变动（手）1,834,425 1,703,285 -15,086338,408 730,418 2,657昨日价格（元/ 吨） 前日价格（元/ 吨） 涨跌（元/ 吨）上海 4170 4200 -30杭州 4210 4230 -20北京 4080 4090 -10广州 4380 4430 -50上海 3990 4020 -30杭州 4030 4050 -20天津 3960 4010 -50广州 4030 4060 -303730 3780 -50昨日（元/ 吨） 前日（元/ 吨） 变动（元/ 吨）104 111 -7-38 -29 -9162 146 1699 91 8-38 -40 225 15 10-305 -306 1HC2210-RB2210HC2301-RB2301现货价格唐山钢坯价差现货卷螺差期货RB2210HC2210HC2210-HC2301RB2210HC2210螺纹钢热轧卷板RB2210-RB2301基差（RB2 210 )基差（HC2 210 ) 资料来源： Mysteel、同花顺、 国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 廊坊市正式官宣：全面取消户籍、社保个税等方面不适应当前房地产市场形势的“限制性购房条件”，同时还特意强调：对“北三县”和“雄安新区周边”的住房限售年限要求也全面取消 。 2022 年 08 月 11 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 24 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度： 0；热轧卷板趋势强度： 0。 注：趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2 表示最看空， 2 表示最看多 。 【观点及建议】 昨日螺卷盘面小幅回调，因钢厂利润转好复产预期逐步兑现而需求端则持续疲弱，市场分歧依然较大。不过值得注意的是，虽然目前短期内需求难有大幅转好，但地产端近期频繁出现利好政策支持，叠加螺纹前期去库情况良好，基本面支撑仍在，因此在地产利好预期证伪之前，螺卷缺乏大幅下跌的动力，热卷虽基本面支撑弱于螺纹，但短期也缺乏独立于螺纹的下跌动力。总体而言，在钢厂没有超预期复产以及库存不出现大幅累库的情况下，螺卷
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