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请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告 | 金融工程周报 金融工程中期报告 2022 年 8 月 28 日 金融工程周报 证券分析师 肖承志 资格编号： S0120521080003 邮箱： xiaocz 相关研究 1. 电新资金流入明显，富国中证1000ETF 周交易额持续领跑 德邦 金 工 择 时 周 报 20220821 ，2022.08.21 2. 沪深 300 金叉信号进一步确定，富国中证 1000ETF 周交易额第一 德邦金工择时周报 20220814，2022.08.14 3. 市场情绪有所回升，科创 50ETF净流入居前 德邦金工择时周报20220807， 2022.08.07 4. 中证 1000 指数持续上涨，军工ETF 净流入继续居前 德邦金工择时周报 20220731， 2022.07.31 5. 沪深 300 触发金叉信号，关注中证 1000 指数 ETF 配置机会 德 邦金 工 择 时 周 报 20220724 ，2022.07.24 6. 芯片 ETF 流入持续居前，北向流入制造业 德邦金工择时周报202207017， 2022.07.17 7. 双创反弹，电新食饮资金流入明显 德 邦 金 工 择 时 周 报202207010， 2022.07.10 8. 复苏进程有序推进，食饮景气度持续改善 德邦金工择时周报20220703， 2022.07.03 9. 结构再度分化，成长消费偏优 德邦金工择时周报 20220626，2022.06.26 10.沪深 300 谨慎偏乐观，上证50ETF获大幅流入 德邦金工择时周报 20220619， 2022.06.19 沪深 300 金叉信号巩固，富国中证1000 成交额连续 3 周破百亿 德邦金工择时周报 20220828 Table_Summary 投资要点： 本周 A 股 涨少跌多 ， 美国股市整体领跌全球 。 本周 A 股涨少跌多，其中创业板指下跌 3.44%， 国证 2000 下跌 3.52%， 上证 50 上涨 0.03%；海外市场涨少跌多，其中标普 500 下跌 4.04%，英国富时 100 下跌 1.63%，恒生指数上涨 2.01%，阿根廷 MERV 上涨 7.98%。 本周 北向 资金 表现 净流 出 ，两市成交 额有所回 落 。 北向资金成交净卖出 46.96 亿元，两融余额减少 47 亿元。从情绪面来看，本周日均成交额 10140.14 亿元，成交额较上周回落 。 沪深 300 偏乐观，创业板指注意阶段性回调风险。 沪深 300 择时观点 ： 一，当前沪深 300 扩散指数快慢线差值超过 0 值，触发金叉信号；二，从沪深 300 成分股多空状态推演看，虽然当前空头比例仍较高，仍然认为模型的翻多概率会进一步增加；三、从模型信号强弱转换看，沪深 300 快慢线差值继续上升，金叉信号得到巩固，看多信号进一步增强，对后续大盘走势偏乐观 。 创业板择时观点 ： 一，创业板指择时模型快慢线差值突破 0 线以下，但继上周迎来拐点后，本周继续上行，进一步向 0 值靠近；二， 4 月底以来创业板指底部反弹幅度已达 22.77 %，结合择时模型信号注意阶段性回调风险 。 本周 煤炭、基础化工、有色金属 景气度边际提升居前 。 从行业趋势角度来看，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是 煤炭、农林牧渔、汽车、食品饮料、电力设备及新能源和综合 。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是 煤炭、基础化工、有色金属、石油石化、纺织服装和建筑 。 本周 科创 50ETF、 半导体 ETF 净流入居前。 本周宽基 ETF 当中，净流入前五的分别是 科创 50ETF(588000.SH)、创业板 ETF易方达、科创板 50ETF(588080.SH)、中证 500ETF 嘉实和双创 50ETF。 富国中证 1000ETF 本周成交额、成交量 继续保持 第一 。 本周行业 /主题 ETF 当中，净流入前五的行业分别是 半导体 ETF、芯片ETF(159995.SZ)、医疗 ETF、电池 ETF 和芯片 ETF(512760.SH)。 融资净买入 煤炭、石油石化、建材 等 ，北向净买入 基础化工、农林牧渔、建筑 。本周中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是 煤炭、石油石化、建材、电子和电力及公用事业 。本周中信一级行业中北向资金成交净买入最多的五个行业分别是 基础化工、农林牧渔、建筑、食品饮料和交通运输 。 本周 通威股份 北向流入居前，关注 中国广核 大额解禁。 从北向资金净流入个股分布看，本周净流入居前个股有 通威股份、贵州茅台、恩捷股份、赣锋锂业、长安汽车 ；下周预计解禁规模居前的公司有 中国广核、吉林碳谷、韦尔股份、中国东航、宏微科技 。 综合来看 ，本周市场表现涨少跌多，市场交易情绪较上周有所回落。从大盘择时模型看，沪深 300 目前金叉信号进一步确定，创业板指模型翻空注意阶段性回调风险。宽基 ETF 中，本周以科创 500 指数为标的的 ETF 流入居前，行业 ETF 中半导体 ETF 流入持续居前，结合扩散指标来看，认为当前可重点关注煤炭、 基础化工 、 有色金属 、 建筑 。 风险提示：海外市场波动风险，宏观数据、政策变化风险，模型失效风险 金融工程周报 2 / 27 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 观点综述 . 5 2. 大盘择时：沪深 300 偏乐观，创业板指注意阶段性 回调风险 . 6 2.1. 大盘扩散指数择时 . 6 2.2. 全球股市本周表现情况： 本周 A 股涨少跌多， 美国股市整体领跌全球 . 8 2.3. A 股资金流向情况 . 9 2.3.1. 两融余额流向：本周减少 47 亿元 . 9 2.3.2. 沪深港通资金流向：本周北向净卖出 47 亿元 . 10 2.3.3. 宽基 ETF 资金流向 . 11 2.3.4. 解禁规模统计：本周全市场解禁规模为 1060 亿元 . 12 3. 行业轮动： 2022 年以来超额收益 9.48% . 12 3.1. 行业扩散指数轮动 . 12 3.1.1. 行业扩散指数周度跟踪：本周煤炭、基础化工、有色金属环比提升排名靠前 . 12 3.1.2. 行业扩散指数月度轮动 . 13 3.2. 行业指数周度表现情况 . 14 3.3. 行业资金流向情况 . 15 3.3.1. 融资余额净流入行业统计 . 15 3.3.2. 北向资 金成交净买入行业统计 . 15 3.3.3. 行业 /主题 ETF 资金流向 . 16 4. 个股资金流向监控 . 17 4.1. 北向资金流入流出个股情况 . 17 4.2. 下周预计解禁个股情况 . 19 5. 附录 1： A 股企业盈 利情况 (截至 2022 年 Q1 季报 ) . 20 5.1. A 股上市公司盈利同比增速 . 20 5.2. A 股上市公司净资产收益率 . 23 5.3. 中信板块净利润增速 . 25 6. 风险提示 . 26 信息披露 . 27 金融工程周报 3 / 27 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图 1：沪深 300 指数价格扩散指数走势 . 7 图 2：创业板指数价格扩散指数走势 . 8 图 3：全球股市本周表现 . 9 图 4：两融余额及两融占流通市值比例 . 10 图 5：两融交易占 A 股成交额 . 10 图 6：陆股通资金流向 . 10 图 7：港股通资金流向 . 11 图 8：按解禁类型统计解禁规模 (单位：亿元 ) . 12 图 9：按不同市场统计解禁规模 (单位：亿元 ) . 12 图 10：中信一级行业扩散指数周度跟踪 . 13 图 11：中信一级行业扩散指数月度轮动 . 14 图 12：中信一级行业 指数周度涨跌幅 . 14 图 13：中信一级行业指数年度涨跌幅 . 15 图 14：中信一级行业融资余额周度变化统计 . 15 图 15：中信一级 行业北向资金成交净买入周度统计 . 16 图 16：全部 A 股归母净利润和营收累计同比 . 21 图 17：全部 A 股 2、 3、 5 年复合增速对比 . 21 图 18：全部 A 股除金融石油石化归母净利润和营收累计同比 . 22 图 19：全部 A 股按板块统计归母净利润累计同比 . 22 图 20：全部 A 股按国企民企统计归母净利润累计同比 . 23 图 21：全部 A 股净资产收益率 . 23 图 22：全部 A 股除金融石油石化净资产收益率 . 24 图 23：全部 A 股按板块统计净资产收益率 . 24 图 24：全部 A 股 按国企民企统计净资产收益率 . 24 图 25：全部 A 股按中信风格板块归母净利润累计同比 (%) . 25 图 26：全部 A 股按中信一级行业归母净利润累计同比 . 26 表 1：沪深 300 成分股多空状态变化推演 . 7 表 2：本周宽基 ETF 净流入前十 . 11 表 3：本周宽基 ETF 净流出前十 . 11 表 4：本周行业 /主题 ETF 净流入前十 . 16 表 5：本周行业 /主题 ETF 净流出前十 . 17 金融工程周报 4 / 27 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 表 6：北向资金周度个 股净流入前 50 . 18 表 7：北向资金周度个股净流出前 50 . 19 表 8：下周限售股解禁市值前 20 公司明细 . 20 金融工程周报 5 / 27 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 观点综述 本周 A 股 涨少跌多 ，其中创业板指 下跌 3.44%，国证 2000 下跌 3.52%，上证 50 上涨 0.03%；海外市场 分化 ，其中 标普 500 下跌 4.04%，英国 富时 100 下跌 1.63%， 恒生指数上涨 2.01%， 阿根廷 MERV 上涨 7.98%。 本周北向资金表现净流 出 ，两市成交额有所回 落 。北向资金成交净 卖出 46.96亿元，两融余额 减少 47 亿元。从情绪面来看，本周日均成交额 10140.14 亿元，成交额 较上周回 落 。 沪深 300 择时观点： 一，当前沪深 300 扩散指数快慢线差值超过 0 值，触发金叉信号；二，从沪深 300 成分股多空状态推演看，虽然当前空头比例仍较高，仍然认为模型的翻多概率会进一步增加；三、从模型信号强弱转换看，沪深 300快慢线差值继续上升，金叉信号得到巩固，看多信号进一步增强，对后续大盘走势偏乐观。 创业板择时观点： 一，创业板指择时模型快慢线差值突破 0 线以下，但继上周迎来拐点后，本周继续上行，进一步向 0 值靠近；二， 4 月底以来创业板指底部反弹幅度已达 22.77 %，结合择时模型信号注意阶段性回调风险 。 从行业趋势角度来看，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是 煤炭 (0.852)、农林牧渔 (0.743)、汽车 (0.619)、食品饮料 (0.596)、电力设备及新能源 (0.554)和综合 (0.545)。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是 煤炭 (0.271)、基础化工 (0.19)、有色金属 (0.188)、石油石化 (0.163)、纺织服装 (0.112)和建筑 (0.107)。 本周宽基 ETF 当 中，净流入前五的分别是 科创 50ETF(588000.SH， 7.36)、创业板 ETF 易方达 (4.74)、科创板 50ETF(588080.SH， 2.46)、中证 500ETF 嘉实 (1.62)和双创 50ETF(1.27)。富国中证 1000ETF（ 159629.SZ）本周成交额、成交量继续保持第一。本周行业 /主题 ETF 当中，净流入前五的行业分别是 半导体 ETF(11.6)、芯片 ETF(159995.SZ， 4.08)、医疗 ETF(4)、电池 ETF(2.14)和芯片 ETF(512760.SH， 1.95)。 本周中信一级行 业中融资余额上升最多的五个行业分别是 煤炭 (7.14)、石油石化 (2.59)、建材 (2.52)、电子 (2.16)和电力及公用事业 (1.47)。本周中信一级行业中北向资金成交净买入最多的五个行业分别是 基础化工 (19.26)、农林牧渔 (12.97)、建筑 (11.78)、食品饮料 (9.53)和交通运输 (9.11)。 从北向资金净流入个股分布看，本周净流入居前个股有 通威股份 (16.09)、贵州茅台 (8.22)、恩捷股份 (7.38)、赣锋锂业 (7.18)、长安汽车 (5.77)；下周预计解禁规模居前的公司有 中国广核 (837.13,96.2%)、吉林碳谷 (120.13,30.28%)、韦尔股份 (100.51,7.05%)、中国东航 (66.64,110.77%)、宏微科技 (49.92,89.5%)。 综合来看， 本周市场表现 涨少跌多 ，市场交易情绪较上周有所回 落 。从大盘择时模型看，沪深 300 目前金叉信号进一步确定，创业板指模型翻空注意阶段性回调风险。宽基 ETF 中，本周以 科创 500 指数为标的的 ETF 流入居前，行业 ETF 金融工程周报 6 / 27 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 中半导体 ETF 流入持续居前，结合扩散指标来看，认为当前可重点关注 煤炭、 基础化工 、 有色金属 、 建筑 。 从已披露 A 股 企业数据来看， 2021Q4 盈利增速为 -9.38%，基本符合我们的预测区间（ -10%-12%）； 2022Q1 盈利增速为 3.62%，增速较 2021Q4 明显回升。 2022Q1 周期和成长风格板块盈利仍呈显著正增长，而其他风格板块盈利仍然表现较弱，因此，我们认为周期和成长风格板块依旧是 2022 年配置的重点 。 2. 大盘择时： 沪深 300 偏乐观，创业板指注意阶段性回调风险 沪深 300 择时观点： 一，当前沪深 300 扩散指数快慢线差值超过 0 值，触发金叉信号；二，从沪深 300 成分股多空状态推演看，虽然当前空头比例仍较高，仍然认为模 型的翻多概率会进一步增加；三、从模型信号强弱转换看，沪深 300快慢线差值继续上升，金叉信号得到巩固，看多信号进一步增强，对后续大盘走势偏乐观。 创业板择时观点： 一，创业板指择时模型快慢线差值突破 0 线以下，但继上周迎来拐点后，本周继续上行，进一步向 0 值靠近；二， 4 月底以来创业板指底部反弹幅度已达 22.77 %，结合择时模型信号注意阶段性回调风险 。 2.1. 大盘扩散指数择时 本周 大盘整体 涨少跌多 ， 本周 沪深 300 指数下跌 1.05%。根据我们的扩散指数择时模型，快慢线差值目前位于 0 以上，出现金叉信号。因此，我们对于后市的判断是： 一，当前沪深 300 扩散指数快慢线差值超过 0 值，触发金叉信号；二，从沪深 300 成分股多空状态推演看，虽然当前空头比例仍较高 ， 仍然认为模型的翻多概率会进一步增加； 三、从模型信号强弱转换看， 沪深 300 快慢线差值继续上升，金叉信号得到巩固 ， 看多信号进一步增强，对后续大盘走势偏乐观 。 金融工程周报 7 / 27 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 表 1：沪深 300 成分股多空状态变化推演 中信一级行业 持续多 持续空 多转空 空转多 总计 传媒 1 4 5 电力及公用事业 4 3 7 电力设备及新能源 5 6 5 16 电子 3 18 7 28 房地产 6 2 8 纺织服装 1 1 非银行金融 4 21 1 4 30 钢铁 3 3 国防军工 1 3 3 7 机械 2 8 2 12 基础化工 2 7 2 11 计算机 1 11 2 14 家电 2 2 2 6 建材 5 5 建筑 6 1 7 交通运输 1 3 7 11 煤炭 3 3 农林牧渔 2 3 1 6 汽车 5 2 3 10 轻工制造 1 1 2 商贸零售 3 3 石油石化 2 1 4 7 食品饮料 7 2 7 16 通信 4 2 6 消费者服务 2 2 4 医药 10 26 1 2 39 银行 3 14 3 2 22 图 1：沪深 300 指数价格扩散指数走势 资料来源： Wind，德邦研究所 金融工程周报 8 / 27 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 有色金属 1 6 4 11 总计 59 167 7 67 300 占比 20% 56% 2% 22% 100% 资料来源： Wind，德邦研究所，注：假设未来 20 日 股价保持当前位置， 100 天涨跌幅可代表未来 20 日时的 120 日涨跌幅 ，通过与当前位置的 120 日涨跌幅比较 ， 可以将个股状态分为多转空 、 持续空 、 持续多 、 空转多四种状态 。 创业板指数 下跌 3.44%。 模型于 2022 年 6 月 7 日触发“死叉”信号，创业板指扩散指数快线和慢线之差 (图 2 下方图中的绿线 )目前位于 0 线以下， 本周继续上行，进一步向 0 值靠近 。 因此，我们对于后市的判断是：一， 创业板指择时模型快慢线差值 突破 0 线以下，但 继上周迎来拐点后， 本周继续上行，进一步向 0 值靠近 ； 二， 4 月底以来创业板指底部反弹幅度已达 22.77 %， 结合择时模型信号注意阶段性回调风险 。 图 2：创业板指数价格扩散指数走势 资料来源： Wind，德邦研究所 2.2. 全球股市本周表现情况： 本周 A 股 涨少跌多 ， 美国股市 整体领跌全球 本周 (2022 年 8 月 22 日至 2022 年 8 月 26 日 )从全球市场角度看， A 股 涨少跌多 ，其中 创业板指下跌 3.44%， 国证 2000 下跌 3.52%， 上证 50 上涨 0.03%；美国股市 整体领跌全球 ，其中标普 500 下跌 4.04%；欧洲股市也跟随下跌，其中英国富时 100 下跌 1.63%；亚太股市表现分化，其中恒生指数上涨 2.01%；新兴市场表现依旧分化，其中阿根廷 MERV 上涨 7.98%。 金融工程周报 9 / 27 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图 3：全球股市本周表现 资料来源： Wind，德邦研究所 2.3. A 股资金流向情况 2.3.1. 两融余额流向： 本周 减少 47 亿元 截至 2022年 8月 25日，两融余额为 16338亿元，较 2022年 8月 19日 16385亿元减少 47 亿元 (-0.29%)。两融余额占 A 股流通市值比例为 2.38%，较 2022 年8月 19日 2.36%增加 0.02个百分点。两融交易额占 A股成交额的 7.17%，较 2022年 8 月 19 日 7.41%减少 0.24 个百分点 。 指数名称 五日涨跌幅 五日变动 年初至今上证指数 -0. 67% -11. 09%深证成指 -2. 42% -18. 83%上证50 0. 03% -15. 96%沪深300 -1. 05% -16. 86%中证500 -1. 46% -14. 42%中证1000 -3. 51% -12. 86%国证2000 -3. 52% -9. 49%创业板指 -3. 44% -20. 54%科创50 -5. 63% -25. 19%红利指数 1. 18% 0. 32%茅指数 -2. 25% -21. 35%宁组合 -3. 39% -17. 44%资源股 -0. 14% -9. 65%道琼斯工业指数 -4. 22% -11. 16%标普500 -4. 04% -14. 87%纳斯达克指数 -4. 44% -22. 39%德国DAX -4. 23% -18. 34%英国富时100 -1. 63% 0. 58%法国CAC40 -3. 41% -12. 29%恒生指数 2. 01% -13. 79%日经225 -1. 00% -0. 52%富时新加坡海峡指数 0. 09% 4. 03%韩国KOSDAQ -1. 44% -22. 39%澳洲标普200 -0. 15% -4. 57%俄罗斯RTS 1. 07% -25. 86%印度SENSEX30 -1. 36% 1. 00%巴西IBOVESPA指数 0. 72% 7. 13%新西兰标普50 -0. 65% -10. 94%胡志明指数 1. 06% -14. 40%马尼拉综指 -1. 62% -5. 20%富时马来西亚综指 -0. 28% -4. 29%阿根廷MERV 7. 98% 69. 41%中国股市美国股市欧洲股市亚太股市新兴市场股市 金融工程周报 10 / 27 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图 4：两融余额及两融占流通市值比例 图 5：两融交易占 A 股成交额 资料来源： Wind，德邦研究所 资料来源： Wind，德邦研究所 2.3.2. 沪深港通资金流向： 本周北向净 卖出 47 亿元 陆股通 (北向 )资金本周累计成交净卖出 46.96 亿元人民币；本月累计成交净买入 76.47 亿元人民币； 2022 年累计成交净买入 583.77 亿元人民币；开通以来累计成交净买入 16929.54 亿元人民币 。 图 6：陆股通资金流向 资料来源： Wind，德邦研究所 港股通 (南向 )资金本周累计成交净卖出 13.8 亿元港币；本月累计成交净买入63.4 亿元港币； 2022 年累计成交净买入 2159.87 亿元港币；开通以来累计成交净买入 24007.87 亿元港币 。 1.502.002.503.003.504.004.505.000500010000150002000025000融资融券余额 (亿元 ) 两融余额占 A股流通市值 (%)200030004000500060005101520两融交易额占 A股成交额 (%) 沪深 300指数020004000600080001000012000140001600018000累计净买入 -北向合计 (亿元 ,人民币 ) 累计净买入 -沪股通 (亿元 ,人民币 )累计净买入 -深股通 (亿元 ,人民币 ) 金融工程周报 11 / 27 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图 7：港股通资金流向 资料来源： Wind，德邦研究所 2.3.3. 宽基 ETF 资金流向 本周 宽基 ETF 当中，净流入前五的分别是 科创 50ETF(588000.SH， 7.36)、创业板 ETF 易方达 (4.74)、科创板 50ETF(588080.SH， 2.46)、中证 500ETF 嘉实 (1.62)和双创 50ETF(1.27)。富国中证 1000ETF（ 159629.SZ）本周成交额、成交量继续保持第一，分别为 109.89 亿元和 109.58 亿股 。 表 2：本周宽基 ETF 净流入前十 证券代码 证券简称 周涨跌幅 上周末规模 (亿元 ) 本周末规模 (亿元 ) 净流入 (亿元 ) 588000.SH 科创 50ETF -5.61% 309.29 299.29 7.36 159915.SZ 创业板 ETF 易方达 -3.44% 149.33 148.93 4.74 588080.SH 科创板 50ETF -5.63% 139.79 134.39 2.46 159922.SZ 中证 500ETF 嘉实 -1.45% 30.25 31.43 1.62 159781.SZ 双创 50ETF -4.35% 63.10 61.63 1.27 510310.SH 沪深 300ETF 易方达 -0.94% 108.25 108.36 1.13 588050.SH 科创 ETF -5.61% 46.17 44.64 1.06 588090.SH 科创板 ETF -5.57% 31.83 30.90 0.85 562000.SH 华宝中证 100ETF -1.25% 4.26 4.81 0.60 159780.SZ 双创 ETF -4.35% 31.70 30.89 0.57 资料来源： Wind，德邦研究所 本周宽基 ETF当中， 净流出前五的分别是 中证 1000ETF(159845.SZ， -14.61)、中证 1000ETF(512100.SH， -12.37)、中证 500ETF(-11.23)、上证 50ETF(-10.76)和 1000ETF(-10.54)。 表 3：本周宽基 ETF 净流出前十 证券代码 证券简称 周涨跌幅 上周末规模 (亿元 ) 本周末规模 (亿元 ) 净流入 (亿元 ) 159845.SZ 中证 1000ETF -3.55% 43.04 26.90 -14.61 512100.SH 中证 1000ETF -3.52% 110.81 94.54 -12.37 510500.SH 中证 500ETF -1.47% 390.15 373.19 -11.23 510050.SH 上证 50ETF 0.11% 505.84 495.62 -10.76 159629.SZ 1000ETF -3.54% 68.06 55.11 -10.54 159633.SZ 中证 1000 指数 ETF -3.53% 86.43 75.75 -7.64 560010.SH 中证 1000ETF 指数 -3.54% 80.73 70.62 -7.26 560110.SH 中证 1000ETF 基金 -3.55% 21.84 18.03 -3.04 159919.SZ 沪深 300ETF -0.96% 185.76 182.62 -1.35 050001000015000200002500030000累计净买入 -南向合计 (亿元 ,港元 ) 累计净买入 -沪市港股通 (亿元 ,港元 )累计净买入 -深市港股通 (亿元 ,港元 ) 金融工程周报 12 / 27 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 561550.SH 500 增强 ETF -0.98% 9.01 8.43 -0.49 资料来源： Wind，德邦研究所 2.3.4. 解禁规模统计： 本周全市场解禁规模为 1060 亿元 本周全市场解禁规模为 1060 亿元，其中沪市主板为 670 亿元，深市主板为223 亿元，创业板为 118 亿元，科创板为 47 亿元。预计未来一周解禁规模为 1255亿元，较本周增加 195 亿元，预计未来一月解禁规模为 5238 亿元 。 图 8：按解禁类型统计解禁规模 (单位：亿元 ) 图 9：按不同市场统计解禁规模 (单位：亿元 ) 资料来源： Wind，德邦研究所 资料来源： Wind，德邦研究所 3. 行业轮动： 2022 年以来超额收益 9.48% 回顾 2021 年扩散指数行业轮动模型表现情况， 9 月份之前动量类策略比较好的捕捉了行业趋势，超额收益率一度超过 25%。而 9 月份后随着周期股回调，模型并未及时做出调整导致策略出现较大回撤。 2021 年累计超额收益 6.80%。根据扩散指数行业轮动模型， 2022 年 8 月份建议配置的行业有煤炭、建筑、电力及公用事业、农林牧渔、汽车 和 交通运输 。 3.1. 行业扩散指数轮动 3.1.1. 行业扩散指数周度跟踪： 本周 煤炭、基础化工、有色金属 环比提升排名靠前 根据行业扩散指数观察 ，截至 2022 年 8 月 26 日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是 煤炭 (0.852)、农林牧渔 (0.743)、汽车 (0.619)、食品饮料 (0.596)、电力设备及新能源 (0.554)和综合 (0.545)，扩散指数排名后六的中信一级行业分别是 非银行金融 (0.042)、家电 (0.194)、消费者服务 (0.238)、医药 (0.24)、计算机 (0.251)和钢铁 (0.273)。 金融工程周报 13 / 27 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图 10：中信一级行业扩散指数周度跟踪 资料来源： Wind，德邦研究所 从周度环比变化来看 ，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是 煤炭 (0.271)、基础化工 (0.19)、有色金属 (0.188)、石油石化 (0.163)、纺织服装 (0.112)和建筑 (0.107)，行业扩散指数变化排名后六的中信一级行业分别是 食品饮料(-0.083)、电子 (-0.063)、家电 (-0.039)、通信 (-0.016)、银行 (0)和电力设备及新能源 (0.005)。 3.1.2. 行业扩散指数月度轮动 根据扩散指数行业轮动模型 ， 2022 年 8 月份建议配置的行业有煤炭、建筑、电力及公用事业、农林牧渔、汽车 和 交通运输。 本周平均收益 1.83%，超额中信一级行业等权收益 2.97%， 8 月以来超额收益 3.65%，今年以来超额收益 9.48%。 2022/7/8 2022/7/15 2022/7/22 2022/7/29 2022/8/5 2022/8/12 2022/8/19 2022/8/26 较上周煤炭 0.959 0.803 0.869 0.736 0.622 0.609 0.581 0.852 0.271基础化工 0.462 0.410 0.348 0.305 0.333 0.275 0.258 0.447 0.190有色金属 0.411 0.364 0.306 0.284 0.255 0.207 0.286 0.474 0.188石油石化 0.490 0.445 0.458 0.433 0.415 0.149 0.160 0.323 0.163纺织服装 0.484 0.432 0.435 0.496 0.372 0.332 0.416 0.528 0.112建筑 0.742 0.661 0.750 0.664 0.215 0.245 0.378 0.485 0.107传媒 0.433 0.375 0.435 0.432 0.293 0.244 0.368 0.471 0.103建材 0.291 0.248 0.222 0.270 0.166 0.196 0.210 0.300 0.089综合 0.523 0.555 0.570 0.575 0.454 0.403 0.470 0.545 0.075综合金融 0.462 0.421 0.420 0.202 0.140 0.208 0.253 0.326 0.073轻工制造 0.313 0.182 0.312 0.296 0.143 0.182 0.256 0.329 0.073交通运输 0.643 0.609 0.635 0.605 0.392 0.356 0.396 0.465 0.069商贸零售 0.474 0.320 0.390 0.390 0.297 0.322 0.353 0.419 0.066机械 0.376 0.376 0.388 0.371 0.331 0.377 0.430 0.484 0.054电力及公用事业 0.753 0.733 0.734 0.709 0.521 0.521 0.457 0.502 0.045医药 0.223 0.187 0.273 0.260 0.203 0.237 0.206 0.240 0.033钢铁 0.274 0.284 0.325 0.274 0.244 0.243 0.250 0.273 0.024汽车 0.589 0.587 0.603 0.619 0.570 0.559 0.597 0.619 0.022农林牧渔 0.669 0.667 0.668 0.754 0.665 0.645 0.721 0.743 0.022房地产 0.490 0.457 0.493 0.493 0.396 0.356 0.440 0.459 0.018消费者服务 0.318 0.310 0.230 0.192 0.186 0.211 0.226 0.238 0.012非银行金融 0.068 0.011 0.012 0.013 0.006 0.010 0.032 0.042 0.011国防军工 0.304 0.351 0.245 0.301 0.348 0.384 0.367 0.377 0.010计算机 0.183 0.197 0.213 0.208 0.228 0.243 0.242 0.251 0.008电力设备及新能源 0.599 0.672 0.678 0.490 0.363 0.412 0.549 0.554 0.005银行 0.560 0.273 0.499 0.538 0.243 0.235 0.394 0.394 0.000通信 0.293 0.291 0.313 0.330 0.325 0.355 0.377 0.361 -0. 01 6家电 0.149 0.144 0.165 0.221 0.158 0.196 0.233 0.194 -0. 03 9电子 0.187 0.194 0.145 0.176 0.236 0.306 0.353 0.290 -0. 06 3食品饮料 0.669 0.628 0.705 0.641 0.671 0.676 0.679 0.596 -0. 08 3 金融工程周报 14 / 27 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图 11：中信一级行业扩散指数月度轮动 资料来源： Wind，德邦研究所 3.2. 行业指数周度表现情况 本周中信一级行业涨跌幅居前的有煤炭 (6.52%)、农林牧渔 (3.15%)、石油石化 (2.26%)、消费者服务 (1.85%)和非银行金融 (1.26%)；涨跌幅居后的有电子(-5.95%)、机械 (-5.5%)、国防军工 (-5.48%)、电力设备及新能源 (-4.91%)和通信(-4.36%)。 图 12：中信一级行业指数周度涨跌幅 资料来源： Wind，德邦研究所 今年中信一级行业涨跌幅居前的有煤炭 (45.15%)、农林牧渔 (4.69%)、石油石化 (2.85%)、交通运输 (0.44%)和电力及公用事业 (-3.55%)；涨跌幅居后的有电子 (-25.91%)、计算机 (-25.05%)、传媒 (-24.46%)、医药 (-22.9%)和综合金融(-21.9%)。 -8-6-4-202468煤炭农林牧渔 石油石化消费者服务 非银行金融食品饮料 交通运输银行有色金属电力及公用事业轻工制造传媒商贸零售 纺织服装建筑综合金融医药基础化工房地产钢铁 综合 汽车 家电计算机建材 通信电力设备及新能源国防军工机械 电子周涨跌幅 (%) 金融工程周报 15 / 27 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图 13：中信一级行业指数年度涨跌幅 资料来源： Wind，德邦研究所 3.3. 行业资金流向情况 3.3.1. 融资余额净流入行业统计 截至 2022 年 8 月 26 日，中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是煤炭 (7.14)、石油石化 (2.59)、建材 (2.52)、电子 (2.16)和电力及公用事业 (1.47)；融资余额下降最多的五个行业分别是汽车 (-19.16)、电力设备及新能源 (-18.39)、基础化工 (-10.62)、银行 (-6.34)和通信 (-3.7)。 (注：深市数据截至 2022 年 8 月 25日，数据均与 2022 年 8 月 19 日的结果做差 ) 图 14：中信一级行业融资余额周度变化统计 资料来源： Wind，德邦研究所 3.3.2. 北向资金成交净买入行业统计 -30-20-1001020304050煤炭农林牧渔 石油石化 交通运输电力及公用事业有色金属汽车 综合 建筑房地产消费者服务纺织服装银行基础化工电力设备及新能源机械商贸零售 食品饮料钢铁 通信非银行金融家电 建材轻工制造 国防军工 综合金融医药 传媒计算机电子年涨跌幅 (%)板块 2022/8/19 2022/8/26 2022/8/19 2022/8/25 沪市( 亿元) 深市( 亿元) 合计( 亿元)煤炭 151.70 159.74 51.91 51.00 8.04 -0.91 7.14石油石
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